基金冰點

1. 怎樣購買中瑞投資基金

中瑞投資基金中原股神李旭東2008年9月8日操盤手記2008-09-09 10:17 基金名稱：中瑞投資基金 基金經理：李旭東
起始時間：2008年3月4日 基金凈值：1．416元
持倉比例：0
操盤手記：
周一大盤加速跳水，上證綜指跌穿2200點關口，並再創近21個月以來的新低。
盤面觀察：滬市前二十大權重股半數下跌，銀行及保險股逆勢走強，但券商股大幅跳水，而中石化則收出驚人的大陰棒K線，權重股的分化說明機構加大調倉力度。
大盤並沒因上周末有偏暖消息的刺激而大幅上漲，而是以中陰線加速跳水，亞太股市普漲，A股獨跌。管理層政策與投資者預期的差距使投資者對管理層失去信心和耐心，拋股自保成風。推出的用公司債券解決大小非壓力的措施可能對減少大小非的壓力有一定作用，但因為可交換公司債券的推出，投資者認為這個新政並不能真正解決大小非問題，相反可能促使大小非加速倉皇出逃。管理層擬推可交換公司債券疏導「大小非」，未獲市場認同，使得投資者信心一而再再而三地喪失拋售股票。國家統計局將於本周三開始陸續公布8月份的PPI及CPI等宏觀經濟數據，市場預期經濟趨勢出現進一步惡化，料將令股市承受壓力。經濟學家哈繼銘預計，8月份CPI將回落至4．8％～5．2％，PPI則攀升至10．1％，與CPI倒掛持續擴大，意味著上市公司利潤進一步受到擠壓。以石化石油雙雄為代表的指標股的破位下跌是導致大盤大幅下跌的元兇，特別是作為護盤旗幟的中國石化破位大跌更是引發市場恐慌；券商股全線回調，打擊了市場人氣；拋售股票減少虧損成為許多投資者的一致行動，使得市場拋壓加大。各國政府紛紛救市，跌幅最大A股垂危，卻無人正經理會，甚至不敢正視A股下跌是由供需失衡這一主要因素引起的。雖然管理層也曾推出過一些措施，但從近期股市的表現來看，真正起到實際作用的幾乎沒有。A股市場日日掛著慘綠，一道道支撐被輕松跌破，而機構普遍看空到1700點附近的言論更使投資者們的信心到達冰點。「救市不能光靠嘴」——這應該是大多數投資者的心聲。中石油從48．4元跌到現在的11．33元對大盤的打壓是顯而易見的。而從發行價炒高到48元，與管理層的制度缺陷有不可推卸的責任，保護二級市場投資者的利益需要務實的行動。短期嚴重的超賣，已積聚反彈動能，7個交易日內8家公司股東動用7億資金增持股票。現在靠市場本能走出低谷的可能性極小，只能期待政府的救市行為。

2. 基金虧了怎麼辦

如果買的基金虧了，出現下面4種情況就可以考慮賣出了。

1.超過了你的風險承受能力

其實在買基金之前，大家就應該把這個問題想清楚。比如你能承受的最大虧損是40%，那麼當基金跌幅超過40%時，三思君建議還是及時賣出基金或換一隻穩健型的基金。

因為不同的基金，其風險是不一樣的。如果買了不適合自身情況和風險承受能力的基金，那麼基金的波動，肯定會影響到你的正常生活(比如投資情緒)。

2.基金的規模過大或過小

對於主動型基金而言，基金規模過大或過小都是不合適的。

因為基金規模過大，會增加基金經理的管理難度；基金規模過小，基金又存在清盤的風險。一般而言，規模在10—50億之間的基金更便於基金經理管理。

3.基金經理離職

很多投資者之所以買投資主動型基金，那是因為看中了XX優秀基金經理的投資能力，但是當這位優秀基金經理離職的時候，大家就要注意了。

因為對於主動型基金而言，基金經理可以決定「買什麼」、「什麼時候買」、「什麼時候賣」等核心問題，所以基金經理對主動型基金的業績起著至關重要的作用。

因此當你看中的XX優秀基金經理離職了，且對新上任的基金經理又不看好的前提下，建議還是賣出基金為好。

4.基金風格漂移

所謂基金風格漂移，就是指基金沒有根據自己的投資風格、主題來進行投資，與基金對外宣稱的不一致。

比如基金對外宣傳是投資中小盤，但是卻買白酒、家電等大藍籌；對外宣傳是投資「中國製造2025」主題，但是卻重倉房地產等；對外宣傳是投資互聯網主題，但是卻重倉新能源等，這些都叫風格漂移。

如果一隻基金的投資風格經常發生漂移，大家就要注意了。

因為基金風格經常發生漂移，說明基金經理很有可能沒有自己的投資理念，或者通過押寶當下的熱門板塊、主題，進行豪賭(因為對於基金經理而言，如果賭贏了可以名利雙收，賭輸了反正是基民的錢)。

這時候，三思君就要問了，如果是這樣的話，那麼你還有投資這只基金的必要嗎？

所以雖然基金是一種長期投資的理財工具，但是你也不能傻傻的長期持有。如果在投資基金的過程中，出現了一些重大變化，該賣出還是要賣出的。

- END-

3. 佳雪化妝品怎麼樣

它每個系列的產品適合不同年齡斷的使用，都比較溫和和自然，我一直都在用的，呵呵，可以試試看哦！而且價格也比較實惠！煙醯胺的也不錯，尤其是那個潔面乳，很不錯，味道也好聞

4. 央行降息：3月1日起存貸款基準利率下調0.25%。意味這什麼。求詳細解答

中國人民銀行決定自2015年3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。以下為專家與機構解讀。
專家解讀
魯政委：降息必要 但鈍化
對此，興業銀行首席經濟學家魯政委認為，降息必要但鈍化。魯政委認為，央行對稱降息是對目前經濟下行和通縮壓力的反應，但剛兌不破銀行負債無法下降，由此導致貸款利率難以明顯下行。「我們一直認為，匯率不貶降息效果甚微；剛兌不破，降息效果鈍化。降息之後，存准率未來也將繼續持續下調，匯率也會繼續走弱。」
李大霄：降息對市場影響正面反應或不及上次
對此，英大證券首席經濟學家李大霄表示，對市場影響正面，但上次降息已經充分反應，這次降息的反應可能不及上次。李大霄表示，上次降息是預期之外，且市場處於低位，所以市場產生了非常激烈的反應，超出一次降息的反應幅度，而本次降息是市場的預期之中，市場反應也可能是預期之中，市場反應的激烈程度可能會弱於上次，而且市場也已經不是低位，估計局部反應的概率要大於整體反應，利好方向以港、B、A為序，基建地產金融為首。
范劍平：兩會前降息是希望會上更關注促改革調結構
對此，國家信息中心首席經濟師范劍平表示，兩會前降息是希望會上更關注促改革調結構。范劍平稱，降息、降准、貶值，輪著來，別著急，經濟物價雙降，應對的政策空間仍很大。「兩會前降息就是希望會上更關注促改革調結構。」范劍平說。
李慧勇：此次降息宣布我國正式進入降息周期
申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇對此次降息發表看法，他認為：1、時間點完全符合預期。上次降准之後我們分析報告的題目是降准了，降息已經提上議程。周五沒有降好多人說是不是要等下周，我說還看下周六，周五六是法定寬松日，今天降息基本在預期之內。2、去年11月份我們寫報告強調還有3次降息6次降准，截止目前1次降息1次降准，預計還有5次降准，2次降息。
謝百三：降息利空銀行股 今年應會降至2%
復旦大學教授、金融與資本市場研究中心主任謝百三表示，因為我國銀行的存款利率都會採取最高浮動利率，所以僅僅由3.3%(2.75%*1.2)降為3.25%(2.5%*1.5)，變化很小；但是貸款利率卻下跌了，所以此次降息對銀行股是利空的。但從另外一個角度來說，貸款、存款利率都下降了，社會上的資金就多了，對整個股市是利好的，或許可以帶動銀行股，所以銀行股還是觀望為主。謝百三說，上海一家上市公司董事長曾對其表示，我國現在的貸款利率太高了，企業沒法活，必須降到4%點幾才有活路。
李長安：降息具有多重目的 對股市和房地產市場都利好
對外經貿大學公共管理學院教授李長安認為，此次降息是新一輪刺激政策的又一次出擊，具有多重目的，包括刺激投資和消費需求，降低資金成本等，對股市和房地產市場都是利好。
謝逸楓：兩會前降息釋放貨幣寬松信號 房價必3月反彈上漲
對此，亞太城市房地產研究院院長謝逸楓認為，兩會前降息釋放貨幣寬松信號，房價必3月反彈上漲。
左小蕾：傳導機制不暢或影響降息效果
中國網記者就此采訪中國銀河證券首席總裁顧問、經濟學家左小蕾，左小蕾表示央行降息是順利成章的事情。她認為此次降息十分有必要，目前融資成本十分高，不利於實體經濟層面創造有效需求，因此央行為了降低資金成本，提升資金利潤空間，引導市場利率下降，主動做出調整。與此同時，左小蕾指出目前傳導機制不暢通影響降效果，央行應該有相應的改革或其他調整措施，管理風險，平衡資產負債表，推進市場利率化，理順銀行引導機制。左小蕾進一步提出改善傳導機制需轉變銀行經營模式，使其利用市場資源為實體經濟服務。
諸建芳：降息在意料之中 後續仍將出台寬松政策
對此，中信證券首席宏觀經濟學家諸建芳表示，降息屬於市場意料之中，後續仍將出台更多的寬松貨幣政策。諸建芳稱，此次的降息屬於市場意料之中，並沒有太大的意外。 根據目前經濟運行狀態分析，通縮情況仍在惡化，經濟下行壓力也在進一步加大，急需國家及時進行政策調整。「按照目前的經濟運行情況，後續仍將出台更多的寬松貨幣政策。」諸建芳表示，下一次的時間窗口或將在「兩會」前後出現。
章俊：本輪降息談不上對實體經濟有正向刺激效應
對此，摩根士丹利華鑫證券高級經濟學家章俊表示，本次降息從很大程度上是應對通脹下行所導致的實際利率上升的問題，目前還談不上對實體經濟有正向刺激效應。章俊稱，首先，經濟增長面臨三期疊加的局面，經濟改革和轉型需要穩定的經濟環境，這就意味著需要政策托底；第二，就政策面而言，財政政策空間有限，無論是從增加財政開支還是減稅的角度上來說，對拉動經濟而言都是杯水車薪！因此要拉動經濟增長，為經濟增長托底還必須依靠貨幣政策！而且目前不光是經濟增長下滑，而且同時面臨通縮壓力，在這種情況下，更需要貨幣政策發揮作用。
劉勝軍：降息為無奈之舉 社會負面預期難以扭轉
中歐陸家嘴國際金融研究院執行副院長劉勝軍認為，快速惡化的經濟指標，凸顯硬著陸風險，倒逼央行降息，會延緩轉型步伐，但也是萬般無奈之舉。「畢竟，沒有經濟穩定，改革亦無從談起。但降息降准效果不樂觀。」劉勝軍稱，一方面金融體系僵化，難以向真正需要資金的「好企業」輸血；二是剛性兌付難打破，無風險利率高企；三是社會負面預期難以扭轉。
楊德龍：預計年底前還會有一次降息和多次降准
南方基金首席策略分析師楊德龍表示，央行本次降息主要是針對當前低迷的經濟增長現狀，消除市場對經濟可能陷入通縮的擔憂。目前，全球多家央行都加入量化寬松浪潮，以提振經濟增長動力。近半年，中國央行果斷進行兩次降息和一次降准，預計年底前還會有一次降息和多次降准。「央行本次降息有利於股市和債市，可能會刺激金融地產等大盤藍籌板塊大漲，從而有利於指數突破3400點整數關口。」楊德龍說。
董登新：差錢形勢未改周一銀行股或現普跌
武漢科技大學金融證券研究所所長表示，中國央行降息只是窗口指導，並不具有強制性或指令性，「因為我國銀行貸款利率已廢除上、下限管制，在『銀行差錢』的背景下，銀行不會實質性降低貸款利率。」董登新認為，在銀行存款不斷分流的情況下，銀行不敢輕易降低存款利率，反會上浮到頂。「下周一，銀行股可能普跌。」董登新解釋稱，在銀行差錢的前提下，銀行更希望降准，而不是降息，「如果不降准，卻又要求原本差錢的銀行降低貸款利率，其結果可能是銀行更加『惜貸』，同時進一步激化『銀行差錢』。因為貸款降息後，社會對銀行貸款需求進一步增大，但銀行存款在降息後，還會進一步加大分流。這正是矛盾所在。」
林采宜：央行降息主要為對沖CPI下行
林采宜指出，穩健的貨幣政策主要包括穩定的貨幣供應量和基本穩定的實際利率，而1月份CPI數據較低，導致實際利率上升，因此央行降息引導利率下行。針對央行進一步放開利率彈性，林采宜認為這是利率市場化在政策上的具體落實，短期內銀行雖可能會因利差縮小而降低利潤，但從長期看將會提高銀行競爭力，刺激銀行金融服務的提升。
機構解讀
民生證券：本輪降息不是貨幣寬松的終點股債雙牛還會延續
①緣何降息？經濟下行、物價低迷，全球貨幣寬松大潮愈演愈烈，競相向鄰國輸入通縮。央行降息可緩解債務風險，緩釋通縮壓力。
②負債端成本未顯著降低，銀行讓利實體。存款利率浮動擴大至1.3倍，以一年期定存為例，上浮到頂存款利率為3.25%，負債端成本降幅不明顯，考慮到貸款利率已市場化定價，降息後銀行利差收縮。
③能否改變經濟下行壓力還有待觀察。降息後，一線城市房地產銷售企穩確立，但全國房地產銷售能否企穩還需觀察，房地產投資企穩最早需要三季度確認。城投剝離地方政府融資職能，赤字口子不大，反腐高壓下，地方政府主導的基建投資不一定能反彈。終端需求不足，製造業依舊主動去庫存。經濟下行壓力不易緩解。
④人民幣匯率波動加劇，趨勢略貶。降息後經濟不會立即企穩，貨幣寬松預期，人民幣貶值預期仍存。但問題不大：歐元區負利率，熱錢有進有出，不會有不可控的風險發生。此外，實際有效匯率太強，壓抑出口輸入通縮，人民幣匯率貶值也不是壞事。
⑤股債雙牛還會延續。本輪降息不是貨幣寬松的終點，不必擔心債市高開低走。過去囤積於地方、地產和產能過剩行業的流動性湧入權益和債券市場趨勢沒有改變，維持股債雙牛的判斷。
齊魯證券：這次降息對市場的影響與2月5日顯著不同
針對央行今日降息，齊魯證券表示，央行今天下調存貸款利率25個BP，並將存款基準利率上浮區間從20%上升到30%。這次降息對市場的影響與2月5日顯著不同。2月5日央行降准50個BP，藍籌板塊依舊未改變低迷的市場走勢，原因是上次是降准未能改變理財收益率上行，這是壓制藍籌估值修復的天花板。本次央行降息，在2月5日下降存準的配合下，將有效推升銀行間流動性寬松，引導理財收益率及社會融資成本明顯下行，從而推動市場估值繼續修復。對利率敏感的周期性行業可能最為受益。短期來看，房地產、金融、有色以及鋼鐵等周期品估值可以得到顯著修復，關注有色中稀有小品種、汽車以及建築建材的投資機會。
樂觀預計二季度中期仍有一次降準的機會，這將繼續推升市場估值修復，但這過程中市場震盪將顯著增加。其次，全球流動新寬松與資金利率持續下降， A股資本市場估值難以出現大幅回落。只要貨幣政策未見底，藍籌的估值修復過程不會結束，這個過程可能維持到二季度中期。隨後有兩個變數，一是貨幣政策超預期寬松，實體經濟迎來利潤與價格的周期性回升，市場將迎來盈利驅動下的藍籌估值修復第二波；二是貨幣政策低於市場預期，實體經濟增速維持低位震盪，藍籌估值修復可能告一段落。但從目前的政策力度來看，第一種可能性更大一些。在5月份之前，市場將繼續震盪享受流動性寬松帶來的泡沫盛宴。市場大幅度調整期可能在貨幣政策力度減弱與實體尚未恢復的間歇期，這可能在二季度的中後期。
華泰證券：降息送糖 非銀必嘗
【券商：貨幣寬松下再配置】
上周四提醒投資者降息預期下券商投資機會，如今兌現！
券商將明顯受益於降息。1)活躍交易量，經紀、兩融業務直接受益；2)降低券商融資成本，資本中介業務息差擴大；3)場外資金或再掀入市熱浪，市場不缺錢，缺的是賺錢效應。
再配置將令板塊具有高彈性。目前機構投資者對券商配置逼近冰點，降息催旺市場，機構有再配置需求，且三月券商業績環比同比均大幅增長，配置無憂。
券商板塊處於加杠桿加功能黃金發展周期，注冊制、T+0、資本賬戶開放、國企改革等開啟券商新空間。全年凈利潤增速50%以上。
個股推薦：一是大型綜合券商，「新大招」和「任我行」；二是互聯網券商，錦龍股份。
【保險：迎接權益投資時代】
降息將加速資產結構調整，加大權益類佔比。調結構依舊是2015年險資的重頭戲，從低收益向高收益、從固收到權益。降息後，資產結構的調整將實現更高投資收益。
承保壓力進一步釋放。2014年行業投資收益率6.3%，給予保戶的結算利率高企，使得保險產品在與理財產品PK中吸引力大增，本次降息，將令優勢進一步擴大。
政策紅利不斷。2015年將出台個稅遞延、健康險稅收優惠、投資渠道進一步放開等利好。估值方面，對應15年新業務價值倍數在10-20倍，估值處於修復階段。
混改大幕拉開，全面推薦保險股：1)新華保險，混改，純壽險，彈性最大；2)中國平安，業務品質高，低估值；3)中國人壽，純壽險，價值轉型；4)中國太保，個險強勁，產險改善。
私募人士認為降息利好A股五大板塊
根據歷次降息後A股市場表現，私募界人士認為降息利好五大板塊。
地產：
降息對於地產股來說屬於利好。從供給端來講，降息之後，有利於降低房地產開發商的負擔利率；從需求端來講，降息有利於減輕人們購買房地產的負擔，有利於調動人們買房的需要。
銀行：
對於銀行股而言，降息有利有弊，縮小銀行存貸款利率的差額對於銀行的贏利增加了壓力；同時增加了銀行吸儲的難度。但是，增加放貸，以及經濟的復甦和發展，又將帶動銀行業務量的攀升，有利於銀行增盈。總體看，對於銀行股來說，長線仍有利好作用、短線則看資金是否追捧。
有色金屬：
降息往往意味著以有色金屬為代表的大宗商品價格將上漲，因此有色金屬股有望受益於央行降息。而9月份歐洲央行降息之後，A股有色金屬股迎來短暫上漲的情況也印證了這一邏輯。
籌資性現金流佔比較大的行業：
降息意味著企業獲取資金能力的增強以及獲取資金成本的降低，因此，對於那些資金鏈緊綳，籌資性現金流較大的行業來講，降息往往意味著利好。數據顯示，今年上半年房地產及產業鏈上的建築，軍工、電子等行業的籌資性現金流最高，現金流壓力較大。
出口業務佔比較大的企業：
降息往往意味著人民幣的貶值預期加強，因為對於出口業務佔比較大的企業來說，降息屬於利空消息。目前A股市場上，出口業務佔比較大的行業主要有紡織、家電等。
海通證券：通縮是主要風險 降准降息仍可期待
央行宣布自2015年3月1日起再次降息，海通證券姜超表示，一年期貸款基準利率下調，有利於降低金融機構貸款實際利率和企業貸款融資成本；一年期存款利率下調，有利於降低金融機構籌資成本和各類市場利率，也有利於刺激消費，降低經濟失速風險。
預測2015年GDP增速7%、CPI增1%，通縮是主要風險，判斷未來降准降息仍可期待，貨幣寬松有望延續。
華創宏觀：理解央行降息的「四個維度」
華創宏觀團隊對於此次央行降息進行解讀，稱這一決定是市場預期的時點稍早，但存貸款基準利率的降幅則並未超出市場預期。一年期存款基準利率由2.75%下調至2.5%，一年期貸款基準利率由5.6%下調至5.35%；其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。
這一決定是市場預期的時點稍早，但存貸款基準利率的降幅則並未超出市場預期。我們指出四點值得關注之處。
交通銀行：存貸款基準利接近十年最低 頻下調空間不大
對於此次降息交通銀行金融研究中心分析師鄂永健降息簡評： 年初製造業PMI、進口等一系列經濟指標表現不佳，PPI繼續下行，潛在通縮風險加劇，融資成本盡管有所降低但仍然較高，剔除物價後的企業實際融資成本更高。在此情況下，降息有利於帶動貸款利率和整個社會融資成本下行，緩解企業壓力，起到穩增長的效果。此次降息依然採取了同時擴大存款利率上浮的方式，利率市場化再下一城。在貸款利率下降而存款利率下降不多的情況下，銀行存貸利差收窄，盈利受到沖擊。未來貨幣政策仍保持穩健偏松，盡管不排除再次降息的可能，但此次降息後一年期存貸款基準利率均已接近十年來的最低水平，進一步大幅、頻繁下調的空間已經不大。在外匯占款低迷、資本流出壓力較大的情況下，存款准備金率還可能有1-2次的下調。
申萬宏源：降息意義非同尋常看好金融地產股
李慧勇：降息了，在外邊寫幾句表達下一直以來的看法：
1、時間點完全符合預期。上次降准之後我們分析報告的題目是降准了，降息已經提上議程。周五沒有降好多人說是不是要等下周，我說還看下周六，周五六是法定寬松日，今天降息基本在預期之內。
2、去年11月份我們寫報告強調還有3次降息6次降准，截止目前1次降息1次降准，預計還有5次降准，2次降息。
3、為什麼這么看。因為通貨緊縮是頭號敵人，只有不斷的量寬(降息降准)才能緩解實際利率過高經濟收縮的惡性循環。春節是慣常的漲價高峰，但2月份物價可能只有1%，說明當前通縮形勢比想像嚴重，降息勢在必行。
4、宣示效應和實質影響都不應該忽視。春節後第一周就降息，意義非同尋常。第一彰顯國家穩增長的信心，希望提振企業信心。第二宣告中國正式進入降息周期，企業財務費用尤其是以基準利率定價的企業將有顯著下降。第三，這次存貸款下降的同時進一步提高存款上限至1.3倍，離完全放開只有一步之遙，考慮到存保即將推出，利率市場化將明顯加快。資金將更能夠反映供求狀況。第四，在降息周期中股市往往會有比較好的表現，這次降息同樣將提振大家的投資信心，金融地產投資品有望有比較好的表現。

5. 半導體直沖熱搜，這是為什麼呢

半導體行業在近懷孕的頻頻上熱搜，而這主要是因為其背後的諾安基金出現連續的凈值回撤，其旗下的基金也出現了“網紅”特點，對於投資者而言在投資上經歷了大起大落，半導體基金的公司品牌形象嚴重受損。

打著穩健的旗號進行公募基金，半導體雖然在創業板上呈現出堅挺上升趨勢，然而諾安混合基金在投資的過程中大部分資金都放在了短期熱門行業上，過於單一的風格致使跟風的投資者們最終也吃到了苦果。通過這次曠日持久的熱搜，讓我們看到購買基金前還是要謹慎的去了解這一隻基金的風格和持倉，切記不要跟風。