2012年基建投資增速

⑴ 08年-09年基礎建設投資增長為多少

鐵路建設投資增長勢頭強勁：08年至09年我國鐵路建設完成投資額641.2億元，同比增長171.8%，相比於1-2月186.8%的漲幅有所回落，但回落幅度低於我們預期；我們預計，2009年初鐵路投資高增長趨勢將得以維持，但增速有望逐步回落至100%的水平； 公路建設投資維持高速增長：09年我國公路建設投資1,120.7億元，同比增長56.3%，相比於1-2月57.8%的漲幅略有回落；從地區分布上看，東部、中部、西部投資分別增長54.1%，48.5%和63.5%，東西部加速趨勢明顯，成為拉動公路總體高增長的主要動力； 港口投資增長相對平穩，但沿海和內河冰火兩重天：08至09年1-3月，我國港口建設投資163.7億元，同比增長21.2%，增速相對平穩；但是，沿海港口實現投資114.1億元，同比下降0.5%，首次出現負增長，低於預期；內河港口實現投資49.6億元，同比大幅增長143.9%，但內河港口基數較小，對港口整體投資拉動作用有限。 原材料價格環比下降，建築企業成本壓力有望逐步緩解：從本月起，我們加入以鐵路建設為主的原材料價格跟蹤指標體系，從09年1-3月份鐵道部采購的主要原材料價格變動趨勢中發現，水泥、鋼材等原材料價格呈環比小幅下降趨勢，建築企業成本壓力有望逐步緩解（由於沒有去年可比數據，暫無同比指標）。 最新政策及要聞評論：4月15日，發改委研究所公布「四萬億」拉動作用測算結果，其中，對建築業的初次拉動作用最大，占初次拉動總量的14.9%，總體拉動作用上，建築業佔比7.9%，驗證我們此前對基建行業在此輪財政刺激政策下最為受益的判斷；4月29日，國務院決定降低城市軌道交通、港口、鐵路、公路等項目資本金比例，我們認為，該項政策有利於擴寬相關建築領域的資金來源，拉動投資增長，從而帶來建築企業需求，對建築行業是長期利好。 投資建議： 行業上，我們認為國家再出台政策直接拉動基建投資的可能性比較小，政策利好有限；公司層面上，近期股價上漲已經反映了一季報業績高增長的預期，後續股價大幅上漲的動力有限； 投資策略上，我們仍維持防禦性和區間操作的投資建議，當前股價下，基建公司A股和H股都已經接近或達到我們合理估值區間的上限，我們建議追求絕對收益的投資者take profit，追求相對收益且看淡大盤走勢的投資者從防禦性角度選擇繼續持有。 投資風險： 實體經濟回暖趨勢下，政府基建力度可能逐步減弱；下半年原材料價格受需求拉動逐步回升，建築企業成本壓力加大。 追問： 具體點的數字，感覺把 基礎建設 這個分開好幾個部分來講了！

⑵ 重大項目密集開工 基建投資將迎溫和增長

近期，多地集中開工一批重大項目，多措並舉擴大有效投資，助力經濟持續穩定恢復。業內人士指出，下半年，隨著「十四五」規劃確定的重大工程項目的逐步落地，專項債三季度發行明顯提速，將推動基建投資溫和增長，繼續發揮對經濟增長穩定器的作用。

基建投資持續發力

下半年以來，基建投資持續發力。近期，廣東、湖北、安徽等多地重大項目密集開工。

7月31日，武漢舉行了第三季度重大項目集中開工活動，本次集中開工的億元以上重大項目共161個，總投資達2158億元。同日，安徽舉行2021年第七批重大項目集中開工動員會，共有227個重大項目集中開工，總投資1064億元，涉及戰略性新興產業、傳統產業升級改造等10個行業領域。

此前，7月19日，天津今年第二批重大項目集中開工，總投資3107億元的446個重大項目擂響戰鼓。6月28日，廣東第二季度重大項目集中開工活動啟動。二季度全省各地共開工1075個重大項目，總投資9913億元。

近期，北京發改委表示，今年北京市繼續謀劃實施「3個100」市重點工程，集中精力推進100個基礎設施、100個民生改善和100個科技創新及高精尖產業項目，包括新建項目120個，續建項目180個，項目總投資超1.3萬億元。據悉，在今年上半年的120個新建項目中，48個已經實現開工。

基建通大數據平台統計顯示，僅最近半個月就有19條重大公路項目開工，總投資1595億元。近期開工的重大城軌類項目共5個，鐵路共1個，總投資合計超1013億元。

此外，山東、上海、海南、浙江、深圳等多地綜合交通發展「十四五」施工圖相繼出爐，基建投資將進一步加碼。

中國宏觀經濟研究院投資研究所副研究員任榮榮認為，下半年，宏觀經濟環境及政策環境總體向好，將為實現投資合理增長添動力，投資將延續穩步向好態勢，有效投資的關鍵作用將持續發揮。在中國社科院金融研究所副所長張明看來，要穩住固定資產投資增速及經濟增速，基礎設施投資增速必須發力。

專項債撬動效應或逐步顯現

作為基礎設施建設的重要資金來源，專項債仍是穩投資重要著力點。近日召開的中央政治局會議要求，合理把握預算內投資和地方政府債券發行進度，推動今年底明年初形成實物工作量。

財政部數據顯示，財政部已下達2021年新增地方政府債務限額42676億元。其中，一般債務限額8000億元，專項債務限額34676億元。

「若今年有3萬億元新增專項債投向基建領域，理論上或可拉動基建投資約5.2萬億元。」中誠信國際近日發布報告認為，從地方政府專項債券發行節奏看，結合財政部提出的「適當放寬專項債券發行時間限制，合理把握發行節奏」，相較於前兩年9月至10月完成全年新增債發行的情況，今年發行完成時點或延遲至第四季度末，但考慮到11月至12月天氣寒冷，部分基建項目不適宜開工等因素，新增債或集中於今年第三季度發行，預計第三季度月均需發行新增專項債超5000億元。由於今年發行節奏遲滯，且從債券發行到形成實物工作量、拉動投資的傳導鏈條較長，對基建投資的撬動效應或於第三季度逐步顯現。

從專項債具體投向看，興業證券統計發現，上半年交通基礎設施、民生服務、市政和產業園區基礎設施等領域佔比分別為35.4%、32.3%、25.0%，合計佔比超九成，與去年同期相比，佔比皆有所擴大。另外，還有少數專項債投向農林水利等領域，體現了專項債在擴大有效投資、促進宏觀經濟平穩運行等方面的積極作用。

基建投融資環境將趨於改善

任榮榮認為，下半年2萬多億元專項債券將陸續發行，為基礎設施投資提供更多資金支持。加之首批基礎設施公募REITs上市開啟基建融資新模式的利好，基建投融資環境將趨於改善。隨著「十四五」規劃確定的重大工程項目逐步落地，將推動基建投資溫和增長。

「下半年基建投資增速仍將具有發力空間。」工銀國際首席經濟學家程實預測，隨著下半年專項債發行使用速度加快，若今年專項債資金使用額度達3.6萬億元，可拉動廣義基建增長3.6個百分點，進而對我國GDP增長提供0.6個百分點的貢獻率。

在交通銀行發展研究部副總經理唐建偉看來，下半年投資需求將繼續改善，基建投資全年增速預計在5%左右。「下半年地方政府專項債額度充足，新基建增長勢頭較好，新型城鎮化、區域協調互聯互通等基礎設施建設加快等因素將支撐基建投資增長，但制約基建投資加速的因素也較明顯，導致基建投資增速很難快速增長。受低基數抬升作用影響，製造業投資有望實現兩位數增長。房地產投資具備韌性，增長勢頭較好。預計全年固定資產投資增長7.6%。」他預計。

⑶ 中國基建投資還有多少空間

隨著專項債和資本金管理兩項財政逆周期政策的落實，基建項目融資能力將顯著提高，2020年基建投資增速有望明顯回升。在政策多措並舉打破基建投資瓶頸的宏觀環境下，市場熱情也將持續高漲，當前市場對周期板塊的高度關注便是最好例證。

展望2020，基建將是經濟增長的重要支撐，以「鐵公基」為代表的傳統基建，以及「基建補短板」、「新型基礎設施建設」等中長期項目都有望提振經濟。當然，在大幅「加力」之外，繼續「提效」仍然是基建發展重點，補齊投資短板、提高投資效益，應是下一階段逆周期調節加力的重點。

經濟下行壓力之下，當前基建投資受地方財力不足和嚴控隱性債務制約較大。提前下發專項債和降低項目資本金比例，有助於基建項目擴大投資規模，強化逆周期調節。當然，被寄予厚望的基建投資能否贏回市場期望，仍有待政策及時落地、配套措施精準實施。

⑷ 基建需投入多少才能支撐6.5%的GDP增速

2015年，陝西出台實施了一系列行之有效的「穩增長」強力政策措施，全省經濟增速逐季回升。初步核算，2015年全省實現生產總值18171.86億元，比上年增長8%，高於全國1.1個百分點。成績全年經濟總量前移至第15位2015年一季度GDP增速僅為6.9%，近20年來首次低於全國增速。陝西採取一系列舉措追趕超越，全年實現了8%的增長速度。同時，支撐經濟發展的主導力量如工業、投資等增速出現大幅回落。2015年我省GDP增速較前三季度、上半年和一季度分別加快0.4、0.7和1.1個百分點，呈逐季回升態勢。總量超過內蒙古，位次前移至全國第15位。亮點第三產業增速趕超GDP增速記者昨日獲悉，第三產業佔比提升，服務業保持較快增長，成為2015年全省經濟企穩回升的重要支撐力量。「十二五」前四年，我省第三產業增速一直低於GDP增速。2015年第三產業增速開始高出GDP增速1.6個百分點。2015年，第三產業增加值佔GDP比重達到39.7%，較2014年提高2.7個百分點，為2004年以來的最高值。走勢今年經濟發展將呈良好開局昨日，省統計局新聞發言人張曉光表示，因為服務業、消費對經濟增長的貢獻加大，與全國一樣，融入服務業帶動經濟增長的大格局中，因此「今年陝西經濟發展會有一個良好的開局」。記者了解到，因為陝西地理位置優越，加上工業體系完善，陝西經濟發展面臨著「一帶一路」的戰略機遇以及供給側結構性改革的難得機遇。此外，陝西科技力量、教育資源在全國雄踞前列，面臨著創新發展的機遇。但是經濟發展中有一些問題不容忽視。如國際大宗產品、能源價格還在波動；農村脫貧任務依然繁重；煤炭、水泥、鋼材等產業產能過剩，去產能對經濟發展也會帶來一定影響。農業：實現「十二連豐」農業穩定增長，連續12年穩定在千萬噸以上，屬豐產，蘋果、獼猴桃面積和產量均居全國第一。2015年，糧食產量達到1226.8萬噸，比上年增長2.4%，實現「十二連豐」。其中，夏糧產量491.7萬噸，秋糧產量735.1萬噸。全年生豬存欄845.99萬頭、牛存欄146.75萬頭，比上年分別下降3.8%和2.6%；家禽存欄6733.62萬只、羊存欄701.93萬只，分別增長1.7%和0.3%；豬牛羊禽肉類產量114.68萬噸，下降0.4%；牛奶產量141.19萬噸，下降2.4%。工業：走出低谷工業緩中企穩。主要支柱產業能源工業逐步走出低谷，增加值增速由一季度的下降1.3%轉為全年增長1.5%。2015年，全省規模以上工業增加值比上年增長7%。其中，輕工業增長13.5%，重工業增長5.8%。分能源和非能源工業看，能源工業增加值比上年增長1.5%；非能源工業增長13%，增速高於能源工業11.5個百分點。從高技術產業看，高技術產業實現增加值比上年增長25.9%，高於規上工業增加值增速18.9個百分點，占規上工業增加值的比重為9.7%。投資：穩步增長2015年，全省固定資產投資（不含農戶）19826.65億元，比上年增長8%。其中，民間投資9066.37億元，增長7.5％，占固定資產投資的45.7%。戰略性新興產業投資占固定資產投資的12.8%，較上年提高1.4個百分點。房地產開發投資2494.29億元，比上年增長2.8%；商品房銷售面積2978.94萬平方米，下降3.7%。消費：穩中趨好全省社會消費品市場穩中趨緩、緩中向好。2015年，全省社會消費品零售總額6578.11億元，比上年增長11.1%。其中，限額以上企業（單位）消費品零售額4055.06億元，增長7.7%。在商品零售中，限額以上企業（單位）商品零售額3855.55億元，比上年增長7.8%。按用途分，吃類商品零售469.33億元，增長16.8%；穿類524.77億元，增長9.7%；用類2861.45億元，增長6.2%。外貿：高速增長2015年，金融存貸款穩定增加。年末全省金融機構人民幣各項貸款余額21760.61億元，較年初新增2913.23億元。其中，新增非金融企業及機關團體貸款2460.44億元，佔全部新增貸款的比重達84.5%。全省金融機構人民幣各項存款余額32415.24億元，較年初新增3996.96億元。同時，對外貿易高速增長。2015年全省進出口總額1895.66億元，比上年增長12.8%。其中出口918.52億元，增長7.4%；進口977.14億元，增長18.4%。

⑸ 上半年全國固定資產投資增速如何

上半年固定資產投資增速繼續下滑。1-6月全國固定資產投資同比增速繼續下滑至6.0%，其回中答2季度增速從1季度的7.5%回落至5.2%，雖然6月單月增速小幅反彈至5.7%，但依然偏低。三大類投資中，製造業小幅回升，基建繼續走弱，房地產小幅回落。

基建投資增速繼續回落。1-6月基建投資增速回落至3.3%，其中6月單月增速-1.0%。基建投資疲軟是今年以來投資增速持續下滑的主要原因。具體看，1-6月，三大類基建投資增速漲少跌多，電力熱力燃氣水、交運倉儲郵政均降至6.3%。今年以來積極財政政策力度偏弱，2季度財政支出增速從1季度的10.9%下滑至5.3%，對基建投資擴張形成制約。

⑹ 綜述2012我國國內經濟形勢 ，並對2012我國經濟狀況談談你的看法

今年以來，歐債危機反復惡化，全球經濟增長明顯放緩;國內主動調控房地產市場和化解投融資平台風險，經濟增長面臨較大下行壓力。黨中央、國務院堅持穩中求進的總基調，把穩增長放在更加重要的地位，經濟運行逐步企穩，預計全年經濟增長略高於7.5%。展望2013年，國際環境充滿復雜性和不確定性，國內經濟運行處在尋求新平衡的過程中。在繼續實施積極財政政策和穩健貨幣政策的同時，注重需求政策與供給政策結合，短期政策與中長期政策結合，增強政策彈性和有效性，著力破解企業生產經營中的困難，加快結構調整步伐，培育新競爭優勢，推動增長動力轉換和發展方式的實質性轉變，促進國民經濟平穩運行。
經濟運行低位趨穩，全年增長略高於7.5%
前三季度，經濟增長持續下行態勢，企穩回升明顯後延，超出預期，表明我國經濟運行的內在機制發生變化。從全年走勢看，當前一些積極因素正在積累，四季度有望小幅回升，預計全年增長略高於7.5%。
——經濟運行機制出現新變化
1.全球經濟、貿易的相互影響明顯加深
年初以來，歐債危機出現反復，發達經濟體陷入低迷或衰退。新興經濟體和發展中國家市場規模較小，對發達國家依賴程度較深，經濟收縮步伐明顯加快，印度、巴西、土耳其等國家的經濟增長均大幅下降。我國對發達經濟體出口增長下降的同時，對新興經濟體和發展中國家也出現同步甚至更大幅度的下降。同時，隨著經濟規模的擴大和對全球增長貢獻的上升，我國經濟減速、進口收縮對全球經濟和大宗商品價格的影響明顯擴大，世界經濟中的「中國因素」日益凸顯。本輪經濟回調中，外需萎縮和內需收縮形成惡性循環，經濟下行壓力比預期更大。
2.地方政府投資擴張能力下降
今年5月以來，黨中央、國務院相繼出台了一系列穩增長的政策措施。但與2009年相比，政策傳導不暢，效應低於預期。除了力度相對較小以外，主要原因在於地方政府財力不足，投資、配套能力明顯下降。一是房地產市場進入調整階段以後，房地產開發商減少土地購置，土地出讓金收入明顯下降;二是金融機構為規避風險，大幅縮減了對投融資平台的貸款;三是受速度效益型模式的影響，經濟增長逐季放緩，財政、稅收收入增長大幅回落。此外，風險約束明顯增強，地方政府投資比以往更加理性。
3.貨幣政策效應減弱
5月份以來，貨幣政策開始明顯放鬆。M2增速企穩回升，社會融資總量也大幅增加，然而實體經濟新增中長期貸款、固定資產投資增速則回升緩慢。在潛在增長率開始下降和內部結構深刻調整時期，投資主體預期不穩、信心不足、風險厭惡等，投資擴張受到抑制，貨幣政策的有效性有所降低。
4.去庫存持續時間長於以往
新世紀以來，我國商業庫存調整呈現比較穩定的規律，庫存周期一般持續38至40個月。根據歷史經驗，本輪去庫存應在年中結束。但是，由於本次危機持續期長，加上產能過度擴張以及前兩年的高增長，企業對經濟增長、物價走勢持有過度樂觀預期，庫存維持在較高水平。當內、外需求同時收縮時，被動去庫存幅度偏大、時間偏長，導致工業產能利用率持續偏低。
5.結構調整取得新進展
今年以來，經濟結構調整取得新進展。在製造業持續走低、工業產能利用率不足的同時，非製造業保持活力，服務業發展勢頭良好;在東部增速放緩的同時，中、西部地區總體呈現較快增長態勢;在經濟增長放緩的同時，就業狀況總體平穩，城鄉居民收入保持較快增長。此外，產業梯度轉移速度加快，新產品研製、銷售周期縮短，質量提升;機器替代勞動的趨勢日益明顯，資本有機構成和勞動生產率同步提高。
——四季度有望小幅回升，全年增長略高於7.5%
近期一些積極因素正在積累。一是新一輪寬松貨幣政策促使世界經濟短期向好。自歐央行實施直接貨幣交易(OMT)、美聯儲推出新一輪量化寬松(QE3)後，英國、日本、巴西、澳大利亞等相繼實施寬松貨幣政策，短期有利於穩定金融市場，提振消費信心，我國出口增長將逐步回升。二是全球製造業采購經理指數(PMI)總體有所改善。9月份，美國、歐盟、德國、日本及新興市場國家PMI指數都出現回升。我國PMI指數也結束了連續4個月的下降，特別是新訂單指數、新出口訂單指數分別比上月回升1.1和2.2個百分點。三是企業原材料購進指數已經止跌回升，大宗商品價格整體呈回升態勢，將推動企業回補原材料庫存和增加需求。四是內需短期呈企穩回升態勢。基礎設施投資回升和房地產市場回暖，固定資產投資維持穩定增長態勢;在房地產銷售回升、長假等拉動作用下，消費實際增速將略高於上年。五是企業盈利環比改善。1-8月份，全國規模以上工業企業利潤累計同比下降3.1%，降幅有所收窄。其中，8月份環比上升3.93%，而且不同類型企業盈利環比均實現正值增長。此外，去年四季度工業生產、投資、出口等增長均出現較大幅度下滑，也為今年四季度企穩回升奠定了一定基礎。
目前，三大需求總體均呈企穩回升態勢，四季度經濟增長將出現小幅回升，預計全年GDP增長略高於7.5%。8月份，大宗商品、鮮菜等價格上漲，CPI出現季節性回升。四季度受PPI回升傳導，以及油料、肉禽及製品等價格回升，物價存在一定上漲壓力。預計全年CPI漲幅略低於3%。
基於上述分析，今年將是新世紀以來GDP實際增速與預期目標最接近的一年。在歐債危機反復惡化、全球經濟持續低迷背景下，主要宏觀經濟指標基本達到預期目標，成績來之不易。尤其難能可貴之處在於：一是在經濟持續下行中，堅持房地產調控不動搖，積極化解投資融資平台風險，有效控制通脹，成效顯著;二是正確對待經濟增速小幅下降，堅持推進經濟結構調整，並取得新的進展;三是在財政收支壓力不斷加大的同時，積極推進民生領域改革，支出大幅增加，對促進消費增長和保持社會穩定均發揮了重要作用。
2013年經濟運行有望在復雜環境中保持基本穩定
從今年以來的經濟運行狀況看，我國經濟增長階段轉換的徵兆更趨明顯。2013年，全球經濟仍處危機後的調整期，國際環境充滿復雜性和不確定性;國內原有競爭優勢、增長動力逐漸削弱，新優勢尚未形成，市場信心和預期不穩，經濟運行處在尋求新平衡的過程中。
——全球經濟仍處危機後的調整期
2013年，世界經濟仍處在調整期，結構改革不到位和需求增長乏力等問題難以根本改觀，金融危機的影響呈現長期化趨勢。同時也應看到，發達國家實施再製造業化戰略，以互聯網、新能源為代表的第三次工業革命正在興起，全球產業結構調整出現新動向。
美國今年底和德國明年的大選，使美國和歐盟經濟政策的連續性面臨不確定性。OMT和QE3短期內對穩定金融市場、降低市場避險情緒、提振需求預期都有積極作用，但由此引發的新一輪為防止本幣升值的全球性貨幣寬松競賽，對短期資本流動和物價上漲都將產生影響。在貨幣寬松的同時，發達經濟體財政狀況依然捉襟見肘，被迫實施緊縮性財政政策以應對主權債務壓力，不利於結構改革的推進，也限制了政府支持需求擴張的能力。另外，地區沖突、宗教矛盾和主權爭議等問題加劇，對大宗商品供給、資本流動和經貿往來可能形成負面沖擊。
首先，美國經濟保持溫和增長。8月份，美國中位數房價同比上漲13.4%，新開工房屋保持較快增長，房地產市場持續回升。商業零售保持平穩增長，消費者信心指數處於危機後的較高水平。製造業產能利用率平均超過78%，接近危機前水平。9月份，失業率下降到7.8%。根據美國經濟學家測算，現階段美國潛在增長率為2.5%左右，創新活力使其保持了較強的彈性和競爭力。短期最大的挑戰來自於就業和債務壓力。低就業增長將影響消費的可持續性，財政緊縮不利於經濟復甦，也可能會引發金融市場波動。
其次，歐盟將維持零增長或輕度衰退狀況。歐債危機處置進程緩慢，但總體仍沿著預期方向發展。隨著歐洲穩定機制(ESM)和OMT的實際運轉，以及財政聯盟的推進，歐洲金融市場有逐步趨穩的可能。但如何擺脫高失業率 (11.3%)、高通脹(2.7%)與零甚至負增長狀態，仍然是一個巨大挑戰。金融市場穩定只是第一步，實體經濟活力和競爭力不足、內部發展不平衡等問題，短期內難見明顯成效。
再次，日本經濟有所放緩。2013年，災後重建和電力供應恢復的拉動作用明顯減弱。日本罔顧歷史事實挑起的釣魚島爭端，對中日貿易和全球分工鏈的沖擊將持續一段時間。針對QE3，為了防止日元升值並試圖走出通縮，採取巨量投放貨幣的措施，其影響仍有較大不確定性。
最後，新興市場回升動力不足。隨著新一輪貨幣寬松，大宗商品價格會逐步走高並維持在相對高位，這將有利於資源出口國投資和消費的恢復。在金磚國家增速放緩的同時，隨著資金向發展中國家迴流，土耳其、印尼、奈及利亞、波蘭等國將有一些新亮點。但由於創新潛力總體不足和對外部市場的依賴性，新興市場回升動力仍顯不足。
——我國總需求增長仍面臨一定下行壓力
1.出口增長與今年大體持平。近十年來，我國對外貿易年均增長21.7%，比同期全球貿易年均10%的增幅高出1倍。其中，出口年均增長21.6%，在全球出口中的份額由2002年的5%上升到2011年的10.4%。但今年以來全球貿易明顯偏離了歷史趨勢。結合明年總體國際形勢和以往經驗推算，並考慮到我國勞動力成本上升、低成本優勢逐步削弱以及結構調整升級等，預計明年出口增長與今年大體持平。
2.消費增長有望保持基本穩定。在本輪經濟持續下行中，就業總體穩定，城鄉居民收入保持較快增長，為消費穩定增長奠定了基礎。房地產銷量持續回暖，與住宅相關的裝修、建材、家電、傢具等消費將有所回升;根據汽車購置周期和原油價格走勢，汽車及石油製品消費將保持穩定增長;受通脹預期影響，珠寶和貴金屬消費因保值需求出現恢復性增長。預計2013年消費增長14%左右。
3.投資增長面臨一定下行壓力。首先，房地產投資回升力量不足。隨著商品房銷售回暖，且銷售增速超過新開工面積增速，以及土地購置面積增速降幅收窄，市場主導的房地產投資將出現小幅回升。但與今年相比，明年保障房施工套數、施工面積和新開工面積均有所下降，保障房投資增速將明顯減緩。其次，出口不振和產能過剩、利潤偏低，影響製造業投資增長。我國製造業投資與出口增長密切相關，明年出口增長相對低迷，出口拉動的投資動力不足。今年企業盈利水平普遍下降，眾多企業出現虧損，自有資金不足，投資擴張動力減弱。再次，根據「十二五」規劃部署，公路、鐵路、地鐵、水利等基建投資明年仍有一定增長潛力。但地方負債率較高，稅收增收困難而民生類支出壓力較大，局部地區風險約束明顯增加，基建投資擴張能力受到限制。預計2013年固定資產投資增長18%左右。
4.物價上漲壓力有所上升。受新一輪全球性寬松貨幣政策影響，大宗商品價格走高和短期資本迴流，都可能推高明年的CPI。食品供求總體處於緊平衡格局，國際、國內供給沖擊或貨幣寬松都容易使物價上漲預期轉化為上漲現實。隨著PPI逐步回升，將部分傳導到CPI。明年物價綜合壓力將略有上升。再考慮要素價格改革等，應為CPI上漲預留一定空間。
綜合判斷，2013年世界經濟仍處在深度調整期，國內需求面臨一定下行風險，物價上漲壓力有所上升，全年經濟增長與今年大體持平。考慮所處的發展階段和潛在的不確定因素，為我國經濟在尋求新平衡的過程中保持基本穩定，並為體制改革和結構調整創造條件，建議將2013年經濟增長預期目標確定為7.5%，CPI為4%左右。這一方面與「十二五」規劃的預期目標逐步銜接，另一方面也有利於向市場傳遞積極、理性的調控信號。
需要高度關注的幾個問題
從GDP季度累計同比增長看，本輪經濟回調到三季度已持續了10個季度。這是我國自1992年開始發布該項指標以來，回調持續時間最長的一次，經濟增長也明顯偏離了2002-2011年10.6%的季度平均水平。這不僅反映了我國經濟增長階段、運行機制的變化，對宏觀調控目標、手段和傳導機制也需要重新認識。
——寬貨幣與高資金成本並存
我國M2佔GDP比重在世界主要經濟體中最高。今年前三季度，貨幣供給趨於寬松，反映市場資金狀況的銀行理財預期收益也逐步下降。但與此同時，實體經濟尤其是中小企業資金緊張，融資成本居高不下。企業負債同比增速持續下降，而財務費用同比增速卻維持在30%以上。經濟下行中企業利潤總體下滑，非金融類企業盈利空間明顯縮小。上半年，2455家上市公司總凈利1.02萬億，同比下降1.54%，非銀行上市公司利潤同比下降16.4%。其中，16家上市銀行凈利潤5452.3億，佔比高達53.6%，同比增長18.2%。
寬貨幣與高資金成本並存，從直接原因看，一是企業經營風險加大，不同信用等級、貸款期限之間的利差開始擴大;二是企業資金鏈緊張，銀行議價能力相對提高，綜合成本上升;三是受貸款規模和監管指標限制，銀行信貸供給受到約束，大量資金在體制外循環;四是信託公司、小貸公司及其它借貸中介的融資成本較高，普遍在10%以上。根本原因則在於金融過度壟斷和中小銀行發展不足，嚴重扭曲了資金配置。
——我國出口競爭力開始出現下降跡象
近5年來，我國出口對GDP增速的貢獻平均為26%，年均拉動GDP增長2.5個百分點。而今年1-8月份，出口僅貢獻0.61個百分點，出口下降是今年增速放緩的主要原因。目前，鼓勵和支持出口的政策作用十分有限，除了全球需求疲軟外，一定程度上可能反映了我國出口競爭力的變化。
不少外貿企業反映，我國勞動力成本大幅上升，社保繳費過高;今年以來FDI一直負增長，而且部分投資具有明顯的產業轉移性質;個別國際品牌關閉在華生產基地。隨著我國要素價格上升，出口競爭優勢逐步由低成本向規模經濟、產業聚集效應轉變。當外部市場持續萎縮、內部市場不振時，規模經濟、產業聚集對成本上升的抵消作用也在減弱。上述因素的變化，可能預示我國出口競爭力開始出現下降跡象。根據商務部監測，我國勞動密集型產品的國際市場份額已經持續小幅下降。
——增長階段轉換中的財政可持續性
今年以來，在經濟持續下行過程中，財政增收壓力逐漸增強。1-8月份，全國財政預算收入累計增長10.8%，比去年同期回落20.1個百分點。其中，8月份僅增長4.2%，中央財政收入下降6.7%。在推行結構性減稅的同時，基層稅務機構迫於增收壓力，各種非稅收入大幅增加。部分地區名在減稅，實則加負。
從國際經驗看，發展階段和稅制特點決定了發展中國家稅收對經濟增長的彈性明顯高於發達國家。經濟增速短期過快下滑，中央、地方財政收入可能出現負增長。在亞洲金融危機和國際金融危機爆發時，曾經發生過類似的情況。當增長階段轉換期到來之後，7%左右的經濟增長將成為常態，依靠非稅收入應對財政持續減收，無異於竭澤而漁。與此同時，在邁向高收入社會的過程中，政府公共服務支出往往會明顯增加，且具有剛性，中央、地方財政可持續性面臨考驗。這不僅要求切實轉變政府職能和工作方式，提高公共決策的科學化、精細化水平，而且需要調整、優化支出結構，提高公共支出效率，福利體系的建設也應與財政能力相適應。
——確立宏觀調控新思路
在應對亞洲金融危機和國際金融危機時，之所以將8%作為我國經濟增速的目標底線，一個重要的依據就是就業。保增長、保就業、保穩定，成為當時宏觀調控的基本邏輯。隨著我國人口結構和勞動力供求關系的轉變，以及經濟結構調整尤其是服務業的快速發展，就業對經濟增長的約束有所緩解。在本輪持續較長的回調過程中，失業率有所上升，但就業狀況保持了基本平穩。
與此同時，由於速度效益型模式沒有根本改變，經濟增速短期過快下滑，中央、地方財政收入大幅下降，企業贏利能力和水平滑坡，虧損面不斷擴大，財政金融風險則可能集中爆發。因此，需要確立穩增長、穩效益、防風險的宏觀調控基本思路。通過需求管理，以防止短期內經濟增長大幅度滑坡為重點，從而穩定經濟運行的質量和效益，為微觀主體的調整和增強對新增長階段的適應性爭取必要的時間和空間，把矛盾和問題控制在社會可承受的范圍內，有效防範和化解各種風險。
短期與中長期政策並重，推動增長動力平穩轉換
當前世界經濟仍處於危機後的調整期，有效的結構調整和推動實體經濟增長的全球性力量尚未形成。我國經濟正處在增長階段轉換和尋求新平衡的關鍵期。增長階段轉換實質是增長動力的轉換，是原有競爭優勢逐漸削弱、新競爭優勢逐漸形成的過程，也是原有平衡被打破，需要重新尋找並建立新平衡的過程，經濟運行總體比較脆弱。2013年，全球進入新一輪貨幣寬松期，但對實體經濟的刺激作用有限，我國總需求仍面臨一定下行壓力。在繼續實施積極財政政策和穩健貨幣政策的同時，注重需求政策與供給政策結合，短期政策與中長期政策結合，增強政策彈性和有效性，著力破解企業生產經營中的困難，加快結構調整步伐，培育新競爭優勢，推動增長動力轉換和發展方式的實質性轉變，促進國民經濟平穩運行。
——以降低企業稅負和穩定地方財力為重點，繼續實施積極財政政策
以增強微觀主體活力、涵養財源為目標，積極清理各種不合理收費，切實防止因增收壓力而加大企業負擔。落實研發支出稅前扣除政策，加速企業折舊，促進企業技術改造。適當提高中央預算赤字水平，擴大財稅政策的迴旋餘地。加大中央財政對地方財力的支持，提高地方政府基本保障能力，切實提高財政資金使用效率。擴大房產稅、資源稅試點范圍，積極培育地方政府新稅源。加快研究地方債的相關規則和管理方法，積極穩妥地擴大地方債發行試點。
——以降低企業資金成本和穩定貨幣供給為重點，繼續實施穩健貨幣政策
一是通過外匯占款、央票余額變化及公開市場操作，保持基礎貨幣必要的增長，及時降低法定存款准備金率，保持市場必要的流動性。二是保持人民幣兌美元匯率在波動中的相對穩定。針對全球新一輪量化寬松貨幣政策，適當加大人民幣匯率波動幅度，保持人民幣實際有效匯率的相對穩定。三是對於中小金融機構，如農信社，其貸款對象集中於小微企業和三農領域，可放開貸款額度控制。四是適當放鬆對過橋貸款等限制，支持與產業升級相伴的兼並重組。
——以促進房地產可持續發展為重點，進一步完善房地產調控政策
進一步完善房地產相關調控政策，努力實現房地產市場平穩運行。一是在總結各地經驗的基礎上，進一步完善限購政策，使其既能充分發揮在限制投機、投資性需求方面的積極作用，又不影響首次置業和改善型需求的及時釋放。二是實行住房貸款利率和首付反向調整政策。即在貸款利率下調時，適當上調首付比例，防止因貨幣政策調整造成購房人支付能力在短期內發生較大變化，進而造成市場需求和房價的大幅波動。三是適當調整房地產交易環節稅費，鼓勵梯度消費和增加二手房供給。四是更加重視地方政府在土地供給方面的調控作用。加大北京等熱點城市的土地供應，緩解供求矛盾，同時穩定房地產投資。
——以提高企業綜合素質和競爭力為重點，加快產業結構調整升級
採取必要的信貸、稅收等措施，支持企業關閉、並購、聯合、重組，加快產業組織結構調整，促進競爭性領域大企業集中度的提高和中小企業專業化分工的深化。限期清理阻礙市場進入的各種規定，盡快在放開市場准入、放鬆經濟性管制上邁出實質性步伐。注意把產業區域轉移與技術改造、產業升級密切結合，有效提升中西部地區的工業化水平。加快落實鼓勵技術創新的政策，加大政府采購對創新產品的支持，對重大技術裝備自主創新提供必要的信貸支持。加大對寬頻、研發創新基地等先進基礎設施的投資力度，增強產業創新升級後勁。
——以推動增長動力轉換為重點，深入推進經濟體制改革
當前經濟增速持續下行，既有中長期增長動力轉換的因素，也是在現有體制機制和發展模式的框架內，資源優化配置受到限制，增長潛力難以有效釋放的結果。市場化改革進展不平衡，部分基礎行業和要素領域價格不順、放開不夠、競爭不足的問題十分突出，市場機制難以發揮基礎性作用，抑制了規模依然可觀的增長空間的釋放。轉變發展方式和轉換增長動力的根本方向，是完善社會主義市場經濟體系，根本出路在於改革和創新。必須重視短期與中長期政策有效銜接，在保持經濟運行基本穩定的同時，著力深化體制改革，釋放新的制度紅利，激活增長潛力。同時，建議研究在國務院設立綜合改革機構，減少部門利益制約，負責研究、擬定進一步推進和完善社會主義市場經濟體系綜合改革方案。

⑺ 中國近五年經濟增速是多少

看短期用顯微鏡，看長期用望遠鏡。本篇報告的主要目標是探討未來五年相對而言更有確定性的一些趨勢。對於宏觀分析來說，我們一方面需要對短周期密切跟蹤，捕捉宏觀變數變化對於資產價格的邊際影響；另一方面也需要對中長期趨勢進行判斷，因為它往往更深刻地影響資產定價環境。中長期研究更具有「粗線索」的特徵。在《為什麼我對未來10年的中國經濟不悲觀》中，我們曾指出：短期波動本質是經濟各要素的周期性均值回復，中長期則包含著一些內生趨勢性。短期看上去天衣無縫、一定能夠成立的幾十條邏輯，放在長期可能都是細枝末節，即並不是不對，只是並非是事情的關鍵。對中長期判斷最重要的，是找到那條最關鍵、最具有確定性的邏輯。

趨勢一：中國經濟增長速度進一步下台階，步入「中速增長階段」。

從OECD國家的經驗來看，20世紀80年代之後的四十年，經濟增速在呈現周期性的同時，整體是震盪下行的，中間有幾個階段下台階，這反映從工業化到後工業化時代經濟增長速度的逐步收斂。中國經濟增長路徑應有一定的相似性。

從中國經濟增長的實際過程來看，中國經濟先後經歷了勞動力驅動（代加工、出口產業鏈）、資本驅動（基建、地產產業鏈）兩個階段，未來將進一步走向技術、生產效率和商業模式驅動（中高端製造、服務），第三個階段所匹配的經濟附加值更高，但經濟增長速度會有所降低。

如果我們把7.5%以上視為高速增長階段；6%-7.5%視為中高速增長階段，未來五年，經濟增長可能會進一步進入中速增長階段，比如實際GDP增長在5-6%之間。

從2018年-2019年的經濟增速來看，2018年經濟增長6.6%，其中出口和地產投資增速處於偏高階段（均近10%）。2019年前三季度經濟增長6.2%，其中地產投資增速處於偏高階段（前三季度10.5%）。如果2020年之後的未來五年出口和地產都進入更常態的增速，則隱含的經濟增速會進一步有所降低。從對經濟短周期的判斷來看（2020年上半年補庫存），我們估計2020年經濟增長速度仍可以在6.0%以上，2020年之後進一步走低。

經濟進入中速增長階段將帶來一系列影響；但總的來看，可以為轉型留下更大的空間。

趨勢二：第三產業增速繼續高於整體。

第三產業包括交通運輸、通訊、信息、技術服務、商業、文化娛樂、餐飲、金融、教育、公共服務、生活服務等領域。

從過去20年的經驗看，除少部分時段（2003-2004、2008、2010年）之外，絕大部分時段第三產業發展均高於名義GDP增速。2017-2018年領先幅度收斂；2019年前三季度則差值再度有所走高。從佔GDP的比重來看，2015年第三產業佔GDP比重達到50%，一般認為這是中國進入「後工業化時代」的標志數據之一。2016-2018年這一比重進一步上升至52%左右，2019年前三季度為54%。
主要發達經濟體的第三產業比重一般在70%以上，估計未來10-15年中國經濟中第三產業比重將進一步走高。對於未來五年來說，預計第三產業增速將繼續高於整體。

這一趨勢的影響容易被忽視。比如近年製造業投資整體偏低，這一方面固然和經濟形勢、融資環境有關，和庫存周期等經濟短周期波動也有關，另一方面它也和一些新興服務業的崛起不無關系（比如健康服務、網購、物流、本地生活O2O、文旅、泛娛樂的興起），即有一些社會資本投向了這些增長更快的行業。

趨勢三：基建在經歷了近兩年的超低增長之後，增速逐步向合理值回歸。

關於基建，一種常見的認識是投資回報率低；但實際上，由於基建多數屬於公共服務產品，不能完全市場化定價，基建的主要收益在於經濟學上所說的「外部性」，即基建的完善會提升所覆蓋區域內工商業以及居民部門的效率。比如過去十年，中國日益完善的高鐵和高速公路網路顯著提升了產業鏈效率，降低了物流成本，並實質性減輕了區域發展不均衡所帶來的市場分割。對於一個人口密度較大，且在快速工業化的國家來說，基建無論在需求帶動上的意義，還是在營商環境、產業鏈效率上的意義，都是不可或缺的。

基建投資在2014年之前維持20%的增長；2015-2017年大約在15%左右，2018年下降為1.8%，2019年前三季度為3.4%。簡單來看，基建從高速增長一下子至超低速增長，沒有經歷中間階段。這一過程的主要背景是中國經濟推進了一輪金融去杠桿和實體去杠桿，它在約束了債務擴張的同時，也帶來了基建一定程度上的硬著陸；同期經濟下行壓力也在一定程度上約束了地方財政支出。

換句話說，2018-2019年年中的超低基建增速是經濟下行壓力、金融去杠桿、債務機制規范等因素下的綜合結果，1-2%的增長並不完全代表合意增速和合理增速。2019年Q3起基建有進一步修復的跡象。在「專項債新政」之後，基建增速連續回升。

2019年9月，中共中央、國務院印發《交通強國建設綱要》。綱要指出我國將在2035年基本建成交通強國，擁有發達的快速網、完善的干線網、廣泛的基礎網;到2050年，我國將全面建成人民滿意、保障有力、世界前列的交通強國。統計局亦指出，目前中國人均基礎設施存量水平只相當於發達國家的20%-30%，在民生領域、區域發展方面，還有大量基礎設施投資需求。

我們理解就中國當前經濟增長階段來說，維持一定速度的基建增速仍是需要的，增速在名義GDP（7-8%）附近的速度是大致合理的。預計未來五年，基建增速將逐步向合理值回歸。

趨勢四：都市圈化成為新一輪城市化主線索，城市半徑和區域格局進一步變化。

城市化有兩種模式，一種是偏「小城鎮化」，即以發展縣域城市為主，嚴格控制大中城市人口規模；另一種是「都市圈化」，即圍繞一二線城市和它們的周邊城市，形成一些類似衛星城格局大型都市圈。

2019年2月發改委《關於培育發展現代化都市圈的指導意見》指出，都市圈是城市群內部以超大特大城市或輻射帶動功能強的大城市為中心、以1小時通勤圈為基本范圍的城鎮化空間形態。未來要「培育發展一批現代化都市圈，形成區域競爭新優勢，為城市群高質量發展、經濟轉型升級提供重要支撐」。4月8日發改委《2019年新型城鎮化建設重點任務》指出繼續加大戶籍改革力度，特大城市「大幅增加落戶規模」。推進城市群，培育都市圈。中小城市「分類施策」，「收縮型中小城市」要轉變增量規劃思維。

8月26日的中央財經委會議進一步指出，中心城市和城市群正在成為承載發展要素的主要空間形式。增強中心城市和城市群等經濟發展優勢區域的經濟和人口承載能力。

10月15日，41個成員城市共同發布《長三角城市合作蕪湖宣言》。

按照發改委都市圈規劃，2022年是第一個里程碑，「都市圈同城化取得明顯進展」；2035年要「形成若干具有全球影響力的都市圈」。那麼，未來五年將是都市圈化戰略推進的重要時段，預計圍繞北京、上海、粵港澳大灣區、成渝、南京、武漢等一線和准一線城市將形成不同定位、不同類型的都市圈。

都市圈化正成為新一輪城市化主線索，它將會產生一系列深刻影響。參照國外經驗，我們理解未來可能呈現的趨勢包括：1）人口可能會進一步朝都市圈核心城市集中；2）城市半徑會有變化，核心城市的城市半徑將顯著擴大；3）區域經濟格局會有進一步變化，不同都市圈可能會強化不同的產業優勢，會變成某類或者某幾類核心產業的產業中心。

趨勢五：消費整體穩定於名義GDP附近的速度，一二線的看點是消費新形態，三四線看點是品牌化和消費升級。

有一種常見的認識是當前「消費低迷」，並歸結為種種原因。但實際上，第一，消費基本上是和名義GDP相關，2012年之前消費增速高，是因為名義GDP增速本身也高，而如今增長階段不同，增長水位不同了；消費實質上在和名義GDP一起下降，且屬於GDP驅動的要素中相對最有韌性的；第二，消費超高增長的階段，其中有相當一部分驅動是地產系消費，比如汽車、家電、傢具、裝修，在這些度過高增長階段之後，消費顯著高於名義GDP的階段也就過去了。目前的消費到了一種常態階段。

從美國1970年以來的數據看，個人消費支出增速與名義GDP增速高低互現，但增速水平大致相當，過去50年前者年均增速較後者略高0.3個點。

從中國近兩年數據看，2017-2019年消費均略低於名義GDP增速，但差距不大。2018-2019年消費大項中汽車增速偏低。如果汽車大致恢復常態，我們估計消費可能會在名義GDP增速附近。

預計未來五年消費大致會處於這樣一種穩定增速，即名義GDP上下零點幾個點。這樣的消費數據算不上好，但也算不上差，就是常態。

當然，這里說的只是一個總量概念。分結構來看每個部類都有自己的特徵，比如煙酒和化妝品與名義GDP周期相關；通訊器材自身行業周期性明顯，在有的年份會顯著偏高；中西葯品則一直略高於名義GDP。

總量增速上不會有太大的想像力，消費的主要看點在於以下幾點：

（一）中國在過去三十年經濟發展過程中已形成了一個總量規模並不低的高凈值人群，對中高端消費形成相對穩定的支撐。

（二）人口密度高、勞動力成本低、移動網路滲透率高等特徵決定了新商業模式的總量門檻容易達到，且邊際成本偏低，於是消費形態創新在中國比較容易出現，也容易有「現象級消費」。

（三）在棚改（房地產化）之後，三四線的消費渠道化、品牌化和消費升級具有深厚的宏觀基礎。即使是一些定位偏低端消費的新消費渠道，它在實質意義上也是完成的對縣域市場傳統雜貨店的替代和升級。

⑻ (二)基礎設施用地仍將持續增長

基本判斷:基礎設施建設是國家促進經濟增長的重要手段,當前世界經濟增速減緩,我國經濟也處於轉型的新階段,在國內外因素的共同作用下,經濟回落速度加快。在這種情況下,各地都加快了基礎設施建設的步伐,部分地區基礎設施建設取得歷史性突破。

基礎設施建設是國家促進經濟增長的重要手段,在應對1997年東南亞金融危機和2008年世界經濟危機時,各級政府均加大了對基礎設施建設的投入,以避免經濟出現大的波動。當前世界經濟增速減緩,我國經濟也處於轉型的新階段,在國內外因素的共同作用下,經濟回落速度加快。在這種情況下,各地都加快了基礎設施建設的步伐,部分地區基礎設施建設取得歷史性突破。基礎設施等其他用地自2009年起步入快速增長通道,2009年供應超過10萬公頃,同比增長110.7%。在保持連續兩年增長的情況下,2011年基礎設施等其他用地再次出現高速增長,供應面積超過20萬公頃,增幅高達80%。

交通運輸用地供應增長最快。基礎設施等其他用地包括公共管理與公共服務用地、交通運輸用地、水域及水利設施用地、特殊用地和其他土地等五類,2011年公共管理與公共服務用地、交通運輸用地、水域及水利設施用地佔基礎設施等其他用地的98.4%。公共管理與公共服務用地、交通運輸用地、水域及水利設施用地增長較快,增速都超過了工礦倉儲用地、商服用地和住宅用地。增長最快的是交通運輸用地,其次是水域及水利設施用地,其中交通運輸用地同比增加了127.25%,水域及水利設施用地同比增加了100.23%。盡管高鐵建設放慢腳步,交通運輸基礎設施建設勢頭強勁,以公路建設為例,據交通運輸「十二五」規劃,2015年高速公路將達到10.8萬公里,二級以上公路將達到65萬公里,均超過十一五期間的建設速度,尤其二級以上公路年均建設里程數是「十一五」的1.7倍。

基礎設施投資增速回升。自2010年起基礎設施投資增速回落,2012年第一季度基礎設施建設投資增速更是同比下降2.1%,第二季度出現好轉,投資增速由負轉正,上半年基礎設施投資同比增長4.4%,前三季度基礎設施同比增長10.2%,全年增長13.3%(圖3-1)。從2010年開始各地部署了大量的基礎設施建設項目,但從目前的投資情況看,資金的增速滯後於供地的增速。基礎設施建設資金主要來自地方政府和民間投資,2011年國有及國有控股投資比重為35.6%,2006年中央財政所佔比例15%左右。近兩年,地方政府深陷債務危機,同時由於宏觀調控政策的影響,2011年以來,建設基礎設施、地方政府償還債務的重要資金來源,土地出讓收入銳減。在這種情況下,需要密切關注,加強分析,避免用地的無序擴張,保證用地的節約集約。

圖3-1 基礎設施用地供應與基礎設施建設投資增長情況