投資銀行業務與經營第四版

1. 投資銀行業務與經營的介紹

《投資銀行業務與經營》本教材主要介紹了投資銀行的概念和歷史沿革，投資銀行的作用，現代投資銀行的組織結構，投資銀行的發行與承銷業務，證券投資業務，證券投資代理業務，企業並購與戰略重組業務，投資咨詢業務，融資服務等。介紹了投資銀行家應具備的素質等，並對世界主要國家的投資銀行進行了比較，介紹了當代投資銀行的國際化趨勢。本教材既有成熟的理論，又具有較強的可操作性，理論與實踐相結合，讀者面較寬，既可作為高等院校財經各專業特別是金融學專業的選用教材，也可作為證券、商業銀行、投資公司專業人士的學習參考用書。

2. 投資銀行業務與經營的內容簡介

為了更好地反映金融危機影響下投資銀行的發展變化，這次修訂，我們重點做了如下幾個方面的調整：第一，增加投資銀行風險管理這一章節。第二，根據我國投資銀行發展的現狀，尤其是自營業務不斷擴大的現實，增加了證券自營業務這一章節。第三，根據國外投資銀行發展的現實情況，把上一版的第十二章內容充實到了第十一章和第一章裡面。第四，及時更新有關政策法規和數據。

3. 投資銀行和商業銀行有什麼區別

投資銀行和商業銀行的區別有：

1、服務對象不一樣：投資銀行主要服務於資本市場，回這是區別商業銀行的標志。商答業銀行的經營對象不是普通商品，而是貨幣、資金。

2、范圍不一樣：商業銀行業務活動的范圍不是生產流通領域，而是貨幣信用領域。投資銀行的業務范圍則是發行承銷風險、經紀業務風險、自營業務風險、做市商業務風險。

3、特殊性不一樣：商業銀行作為特殊銀行，首先在經營性質和經營目標上，商業銀行與中央銀行和政策性金融機構不同。它以盈利為目的，在經營過程中講求營利性、安全性和流動性原則，不受政府行政干預。投資銀行是資本市場上的主要金融中介，受政府幹預。

4. 投資銀行的業務范圍包括哪些

狹義的投資銀行業務：投資銀行的狹義含義只限於某些資本市場，著重指一級市場上的承銷、並購和融資業務的財務顧問。

廣義的投資銀行業務：投資銀行的廣義含義包括眾多的資本市場活動，即包括公司融資、兼並收購顧問、股票的銷售和交易、資產管理、投資研究和風險投資業務。

(4)投資銀行業務與經營第四版擴展閱讀：

交易方式

1、經紀交易

投資銀行在二級市場中扮演著做市商、經紀商和交易商三重角色。作為做市商，在證券承銷結束之後，投資銀行有義務為該證券創造一個流動性較強的二級市場，並維持市場價格的穩定。

作為經紀商，投資銀行代表買方或賣方，按照客戶提出的價格代理進行交易。作為交易商，投資銀行有自營買賣證券的需要。

這是因為投資銀行接受客戶的委託，管理著大量的資產，必須要保證這些資產的保值與增值。此外，投資銀行還在二級市場上進行無風險套利和風險套利等活動。

2、私募發行

證券的發行方式分作公募發行和私募發行兩種，前面的證券承銷實際上是公募發行。私募發行又稱私下發行，就是發行者不把證券售給社會公眾，而是僅售給數量有限的機構投資者。

如保險公司、共同基金等。私募發行不受公開發行的規章限制，除能節約發行時間和發行成本外，又能夠比在公開市場上交易相同結構的證券給投資銀行和投資者帶來更高的收益率。

所以，近年來私募發行的規模仍在擴大。但同時，私募發行也有流動性差、發行面窄、難以公開上市擴大企業知名度等缺點。

3、兼並收購

企業兼並與收購已經成為現代投資銀行除證券承銷與經紀業務外最重要的業務組成部分。投資銀行可以以多種方式參與企業的並購活動。

4、項目融資

項目融資是對一種特定的經濟單位或項目策劃安排的一攬子融資的技術手段，借款者可以只依賴該經濟單位的現金流量和所獲收益用作還款來源，並以該經濟單位的資產作為借款擔保。

投資銀行在項目融資中起著非常關鍵的作用，它將與項目有關的政府機關、金融機構、投資者與項目發起人等緊密聯系在一起。

協調律師、會計師、工程師等一起進行項目可行性研究，進而通過發行債券、基金、股票或拆借、拍賣、抵押貸款等形式組織項目投資所需的資金融通。

投資銀行在項目融資中的主要工作是：項目評估、融資方案設計、有關法律文件的起草、有關的信用評級、證券價格確定和承銷等。

5. 投資銀行業務與經營的圖書目錄

第一章 投資銀行的產生與發展
第一節 投資銀行概述
第二節 投資銀行的產生與發展
第三節 投資銀行的業務與特點
第四節 投資銀行的發展趨勢
第五節 投資銀行在我國的發展
第二章 投資銀行的作用
第一節 一般職能概述
第二節 投資銀行的作用
第三節 我國發展投資銀行的意義和作用
第三章 投資銀行的組織結構
第一節 投資銀行的組織結構理論
第二節 投資銀行組織結構的歷史演進
第三節 投資銀行組織結構的現實模式
第四章 證券的發行與承銷
第一節 證券發行概述
第二節 股票發行與承銷
第三節 債券的發行與承銷
第五章 證券經紀業務
第一節 證券經紀業務概述
第二節 證券經紀業務的程序
第三節 信用經紀
第六章 證券自營業務
第一節 證券自營業務概述
第二節 證券自營業務的流程與管理
第三節 證券自營業務的風險控制
第七章 理財顧問
第一節 理財顧問概述
第二節 企業財務顧問
第三節 政府財務顧問
第四節 委託理財業務
第五節 投資咨詢
第八章 企業並購業務
第一節 企業並購業務概述
第二節 企業並購與反並購的形式
第三節 投資銀行參與並購的主要環節
第四節 企業並購的估價方法
第九章 基金管理
第一節 投資基金概述
第二節 投資基金的分類
第三節 基金的發起與設立
第四節 基金的運作與管理
第十章 衍生金融工具
第一節 期貨合約及其應用
第二節 期權合約概述
第三節 掉期合約及其應用
第十一章 風險投資
第一節 風險投資的含義和作用
第二節 風險投資的參與主體
第三節 風險投資運營實務
第十二章 國外投資銀行業的發展
第一節 發達國家投資銀行概述
第二節 發達國家的投資銀行業
第三節 發展中國家的投資銀行業
第十三章 投資銀行的風險管理
第一節 風險管理概述
第二節 投資銀行的風險類別
第三節 投資銀行風險管理的方法
第四節 投資銀行風險管理的流程
第五節 風險管理的措施
參考文獻

6. 投資銀行業務與經營的前　言

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隨著我國全面建設社會主義市場經濟的展開和金融體制改革的日益深化，資本市場已從完成 創建向縱深發展，證券市場蓬勃發展，企業直接融資規模加大，企業並購、資產重組方興未艾，居民投資意識不斷加強……所有這些都對資本市場培育專業化、規范化的金融中介機構 提出了迫切要求。投資銀行--西方發達資本市場的靈魂，在中國的創建與發展，已成為歷 史的必然。?
現代意義的投資銀行是從事證券承銷與交易、企業兼並與重組、項目融資、基金管理、風險投資、財務顧問等多種業務的非銀行金融機構，在美國稱為投資銀行，在英國稱為商人銀行 ， 在日本稱為證券公司。投資銀行雖冠以「銀行」兩字，卻不同於商業銀行。商業銀行是存貸 機構，從事存款、放款、匯兌、清算等業務，履行間接融資的功能。而投資銀行則以證券業務為傳統業務，作為直接融資的中介活躍於資本市場，並且在兼並成為企業現代化運營的特點之一時，發展成為企業兼並市場的核心，充當著組織策劃和融資服務的重要角色。?
投資銀行業在美國的發展最為發達。作為證券經濟關系運動的中介，其業務范圍觸及金融領 域的各個角落，已對商業銀行造成強大的競爭壓力。投資銀行的優勢在於擁有大批的高素質專業人才、強大的資本運作能力以及豐富、廣泛的信息資源，使其能在融資證券化、資產票據化的現代經濟運行中充分發揮資金中介的作用，成為金融市場最具創新與活力的機構。此外，在發達的市場經濟中，私營企業的並購市場已發展成為公司重組和再融資的機制，企業並購的發生甚至已超過公開募集。投資銀行由於其在證券市場的特殊地位，幫助企業進行戰略重組，重新分配資源在企業間的比例，重新調整企業規模，從而實現按經濟法則和市場效 率決定企業的最佳規模，促使資源向高效益企業的流動。現在並購已成為一項高度專業化的投資銀行業務，可以說，在西方產權市場上，大型企業集團的誕生和靈活而富有效率的企業 組織結構的形成，都離不開投資銀行主導作用的發揮。?
在國際金融市場上，投資銀行業務也得到極大的拓展，成為國際資本市場和跨國兼並交易中的一桿大旗。美國的摩根·斯坦利公司、美林公司、所羅門兄弟公司、高盛集團；英國的華 寶集團、施洛德集團等一流的投資銀行已成為享譽世界的跨國公司，並已多次涉足我國的直接境外融資。?
在拉丁美洲、東南亞等地區的一些新興資本市場中，也紛紛建立了相應的金融機構，開展投資銀行業務，為經濟發展籌集了大量資金，促進了證券市場的有效運行，繁榮了整個金融體系。?
因此，借鑒國外發達市場經濟的經驗，為我國的市場經濟建設服務，進行中國投資銀行業 發展研究，已成為理論界和實務界有關人士義不容辭的責任。?
目前我國證券市場上已成長起一批證券經營機構，但其業務多限於證券的承銷與經營，且規模較小，業務拓展能力有限，沒有上升到資本配置與戰略顧問的高度，與現代意義上的投資銀行相差甚遠。因此，有必要大力拓展投資銀行業務，培育一批資金雄厚、有競爭力、能充分參與我國資本市場的發展和國有企業改革的投資銀行。?
本書共分13章。從投資銀行的產生與發展，投資銀行的作用開始，給讀者一個概述性的描述 。繼而詳細闡述投資銀行的主要業務，使讀者能深入把握投資銀行的創益活動；並且鑒於投資銀行突出的開拓創新性以及進取、冒險精神，特別對金融工程和風險投資作了系統介紹。 這樣，讀者能對整個投資銀行業有一個較為清晰的認識。之後，站在世界經濟一體化的高度 ，對投資銀行的國際化趨勢進行深入分析，從而把握投資銀行更廣闊的發展空間。最後，為了給讀者以更為感性的認識，介紹了主要發達國家的投資銀行業等情況。?
第1章介紹了投資銀行的產生與發展、主要業務概述、行業特點以及在我國的發展，勾畫出投資銀行的整體框架。第2章探討了投資銀行的作用，特別是我國發展投資銀行的意義與作 用，更多的是一種探討性的研究，讀者可作參考性閱讀。第3章介紹了投資銀行的組織結構 。其區別於其他典型大企業的內部結構，使我們容易理解其業務開展的廣泛性和靈活性的組織上的原因。第4章、第5章、第6章介紹了發行承銷、經紀與自營業務，進而充分說明了投資銀行在證券業的重要地位。第7章介紹了企業兼並業務，展示了現代投資銀行廣泛參與資 金的配置與投資，發揮技術優勢和信息優勢的顧問角色。第8章介紹了投資基金管理。第9章介紹了期貨、期權、掉期等金融衍生工具的技術原理和在風險管理中的應用，從而對當代金融業的創新可窺其一斑，把握創新金融工具規避風險的實質，領略當代金融衍生多樣化的市場面貌。第10章介紹了風險投資的概念和作用，風險投資的參與主體和運作程序。第11章論 述了投資銀行業務國際化趨勢的政治經濟大背景、當今國際化的一系列表現、投資銀行國際 化戰略應著重注意的一些問題，並以此為基礎對中國投資銀行發展的國際化戰略進行了探討 。第12章介紹了主要發達國家的投資銀行業。通過對其較為成熟的運作模式和資產負債管理 等方面加以對比介紹，以期對中國投資銀行業的發展提供可以借鑒的經驗與模式。?
本書由任淮秀主編，任淮秀編寫第1章、第2章；李雯編寫第3章和第12章；周遊編寫第4章和 第8章；袁致才編寫第5章(部分)、第6章和第11章；李鳳雲編寫第5章(部分)和第7章；季冬生編寫第9章；洪玫編寫第10章。?

7. 商業銀行與投資銀行的區別

投資銀行和商業銀行的區別：投資銀行（InvestmentBanks）是與商業銀行相對應的一類金融機構版。主要從事證券權發行、承銷、交易、企業重組、兼並與收購、投資分析、風險投資、項目融資等業務的非銀行金融機構，是資本市場上的主要金融中介。投資銀行是美國和歐洲大陸的稱謂，英國稱之為商人銀行，在中國和日本則指證券公司。投資銀行的組織形態主要有四種：一是獨立型的專業性投資銀行，這種類型的機構比較多，遍布世界各地，他們有各自擅長的業務方向，比如中國的中信證券、中金公司，美國的高盛、摩根士丹利；二是商業銀行擁有的投資銀行，主要是商業銀行通過兼並收購其他投資銀行，參股或建立附屬公司從事投資銀行業務，這種形式在英德等國非常典型，比如匯豐集團、瑞銀集團；三是全能型銀行直接經營投資銀行業務，這種形式主要出現在歐洲，銀行在從事投資銀行業務的同時也從事商業銀行業務。投資銀行主要有投資業務。四是跨國財務公司。
本條內容來源於：中國法律出版社《新編金融法小全書（第五版）》

8. 投資銀行與商業銀行的區別

投資銀行和商業銀行有以下這些區別。

從市場定位上看，銀行是內貨幣市場的核心，而投容資銀行是資本市場的核心；從服務功能上看，商業銀行服務於間接融資，而投資銀行服務於直接融資；從業務內容上看，商業銀行的業務重心是吸收存款和發放貸款，而投資銀行既不吸收各種存款，也不向企業發放貸款，業務重心是證券承銷、公司並購與資產重組；從收益來源上看，商業銀行的收益主要來源於存貸利差，而投資銀行的收益主要來源於證券承銷、公司並購與資產重組業務中的手續費或傭金。

9. 投資銀行業務主要包括哪些

（1）證券承銷。證券承銷是投資銀行最本源、最基礎的業務活動。投資銀行承銷的職權范圍很廣，包括本國中央政府、地方政府、政府機構發行的債券、企業發行的股票和債券、外國政府和公司在本國和世界發行的證券、國際金融機構發行的證券等。投資銀行在承銷過程中一般要按照承銷金額及風險大小來權衡是否要組成承銷辛迪加和選擇承銷方式。通常的承銷方式有四種： 第一種：包銷。這意味著主承銷商和它的辛迪加成員同意按照商定的價格購買發行的全部證券，然後再把這些證券賣給它們的客戶。這時發行人不承擔風險，風險轉嫁到了投資銀行的身上。 第二種：投標承購。它通常是在投資銀行處於被動競爭較強的情況下進行的。採用這種發行方式的證券通常都是信用較高，頗受投資者歡迎的債券。 第三種：代銷。這一般是由於投資銀行認為該證券的信用等級較低，承銷風險大而形成的。這時投資銀行只接受發行者的委託，代理其銷售證券，如在規定的期限計劃內發行的證券沒有全部銷售出去，則將剩餘部分返回證券發行者，發行風險由發行者自己負擔。 第四種：贊助推銷。當發行公司增資擴股時，其主要對象是現有股東，但又不能確保現有股東均認購其證券，為防止難以及時籌集到所需資金，甚至引起本公司股票價格下跌，發行公司一般都要委託投資銀行辦理對現有股東發行新股的工作，從而將風險轉嫁給投資銀行。 （2）證券經紀交易。投資銀行在二級市場中扮演著做市商、經紀商和交易商三重角色。作為做市商，在證券承銷結束之後，投資銀行有義務為該證券創造一個流動性較強的二級市場，並維持市場價格的穩定。作為經紀商，投資銀行代表買方或賣方，按照客戶提出的價格代理進行交易。作為交易商，投資銀行有自營買賣證券的需要，這是因為投資銀行接受客戶的委託，管理著大量的資產，必須要保證這些資產的保值與增值。此外，投資銀行還在二級市場上進行無風險套利和風險套利等活動。 （3）證券私募發行。證券的發行方式分作公募發行和私募發行兩種，前面的證券承銷實際上是公募發行。私募發行又稱私下發行，就是發行者不把證券售給社會公眾，而是僅售給數量有限的機構投資者，如保險公司、共同基金等。私募發行不受公開發行的規章限制，除能節約發行時間和發行成本外，又能夠比在公開市場上交易相同結構的證券給投資銀行和投資者帶來更高的收益率，所以，近年來私募發行的規模仍在擴大。但同時，私募發行也有流動性差、發行面窄、難以公開上市擴大企業知名度等缺點。 （4）兼並與收購。企業兼並與收購已經成為現代投資銀行除證券承銷與經紀業務外最重要的業務組成部分。投資銀行可以以多種方式參與企業的並購活動，如：尋找兼並與收購的對象、向獵手公司和獵物公司提供有關買賣價格或非價格條款的咨詢、幫助獵手公司制定並購計劃或幫助獵物公司針對惡意的收購制定反收購計劃、幫助安排資金融通和過橋貸款等。此外，並購中往往還包括「垃圾債券」的發行、公司改組和資產結構重組等活動。 （5）項目融資。項目融資是對一個特定的經濟單位或項目策劃安排的一攬子融資的技術手段，借款者可以只依賴該經濟單位的現金流量和所獲收益用作還款來源，並以該經濟單位的資產作為借款擔保。投資銀行在項目融資中起著非常關鍵的作用，它將與項目有關的政府機關、金融機構、投資者與項目發起人等緊密聯系在一起，協調律師、會計師、工程師等一起進行項目可行性研究，進而通過發行債券、基金、股票或拆借、拍賣、抵押貸款等形式組織項目投資所需的資金融通。投資銀行在項目融資中的主要工作是：項目評估、融資方案設計、有關法律文件的起草、有關的信用評級、證券價格確定和承銷等。 （6）公司理財。公司理財實際上是投資銀行作為客戶的金融顧問或經營管理顧問而提供咨詢、策劃或操作。它分為兩類：第一類是根據公司、個人、或政府的要求，對某個行業、某種市場、某種產品或證券進行深入的研究與分析，提供較為全面的、長期的決策分析資料；第二類是在企業經營遇到困難時，幫助企業出謀劃策，提出應變措施，諸如制定發展戰略、重建財務制度、出售轉讓子公司等。 （7）基金管理。基金是一種重要的投資工具，它由基金發起人組織，吸收大量投資者的零散資金，聘請有專門知識和投資經驗的專家進行投資並取得收益。投資銀行與基金有著密切的聯系。首先，投資銀行可以作為基金的發起人，發起和建立基金；其次，投資銀行可作為基金管理者管理基金；第三，投資銀行可以作為基金的承銷人，幫助基金發行人向投資者發售受益憑證。 （8）財務顧問與投資咨詢。投資銀行的財務顧問業務是投資銀行所承擔的對公司尤其是上市公司的一系列證券市場業務的策劃和咨詢業務的總稱。主要指投資銀行在公司的股份制改造、上市、在二級市場再籌資以及發生兼並收購、出售資產等重大交易活動時提供的專業性財務意見。投資銀行的投資咨詢業務是連結一級和二級市場、溝通證券市場投資者、經營者和證券發行者的紐帶和橋梁。習慣上常將投資咨詢業務的范疇定位在對參與二級市場投資者提供投資意見和管理服務。 （9）資產證券化。資產證券化是指經過投資銀行把某公司的一定資產作為擔保而進行的證券發行，是一種與傳統債券籌資十分不同的新型融資方式。進行資產轉化的公司稱為資產證券發起人。發起人將持有的各種流動性較差的金融資產，如住房抵押貸款、信用卡應收款等，分類整理為一批資產組合，出售給特定的交易組織，即金融資產的買方（主要是投資銀行），再由特定的交易組織以買下的金融資產為擔保發行資產支持證券，用於收回購買資金。這一系列過程就稱為資產證券化。資產證券化的證券即資產證券為各類債務性債券，主要有商業票據、中期債券、信託憑證、優先股票等形式。資產證券的購買者與持有人在證券到期時可獲本金、利息的償付。證券償付資金來源於擔保資產所創造的現金流量，即資產債務人償還的到期本金與利息。如果擔保資產違約拒付，資產證券的清償也僅限於被證券化資產的數額，而金融資產的發起人或購買人無超過該資產限額的清償義務。 （10）金融創新。根據特性不同，金融創新工具即衍生工具一般分為三類：期貨類、期權類、和調期類。使用衍生工具的策略有三種，即套利保值、增加回報和改進有價證券的投資管理。通過金融創新工具的設立與交易，投資銀行進一步拓展了投資銀行的業務空間和資本收益。首先，投資銀行作為經紀商代理客戶買賣這類金融工具並收取傭金；其次，投資銀行也可以獲得一定的價差收入，因為投資銀行往往首先作為客戶的對方進行衍生工具的買賣，然後尋找另一客戶作相反的抵補交易；第三，這些金融創新工具還可以幫助投資銀行進行風險控制，免受損失。金融創新也打破了原有機構中銀行和非銀行、商業銀行和投資銀行之間的界限和傳統的市場劃分，加劇了金融市場的競爭。 （11）風險投資。風險投資又稱創業投資，是指對新興公司在創業期和拓展期進行的資金融通，表現為風險大、收益高。新興公司一般是指運用新技術或新發明、生產新產品、具有很大的市場潛力、可以獲得遠高於平均利潤的利潤、但卻充滿了極大風險的公司。由於高風險，普通投資者往往都不願涉足，但這類公司又最需要資金的支持，因而為投資銀行提供了廣闊的市場空間。