華西股份創投龍頭

1. 華西股份這個股票怎樣

我就以一個初學股票的角度談華西股份這只股票吧，初學看得最多就是K線，前內期盤整也沒有一個像樣的反彈，容試想下主力是沒上攻這個意思，8.2日下破前期低位，是風險之兆，加上今日的下陰中再來個光腳下跌，下一K陰線的可能很大，我只談可能性大小，希望能幫到你。

2. 請問華西股份業績與股價背離，是什麼原因

華西股份作為創投概念，前期炒作幅度比較大，寧德上市後，並沒有太多在手的優質資產，當炒作退潮後股價應聲下跌並不意外，目前看估值還算比較合理。

而且負債率太高，目前這個時期最重要的指標就是資金流動性，顯然該公司表現出來的並不好。

3. 如何進行我國風險投資的環境建設<論文>

現階段中國創業資本的退出路徑研究

一、一個悖論與一個假說：准創業投資的基礎
創業投資，是產業投資的一種，又稱風險投資、風險資本，是指把資金投向蘊藏著失敗危險的高科技項目及其產品開發領域，以期在促進新技術成果盡快商品化過程中獲得資本收益的一種投資行為。一般多以投資基金方式運作，表現為以設立公司等組織形式來投資於未上市的新興中小型企業（尤其是高科技企業）的一種既承擔高風險又謀求高回報的資本形態。在國外，風險投資始於二戰後的美國，後來發展到西歐和日本等國家、地區，已有40多年的發展歷史。
風險投資基金由風險投資公司經營。當1隻基金的資產全部進行了投資後，風險投資公司可能組建第二隻基金。在80年代中期，美國許多風險投資公司同時運行3、4隻不同發展階段的基金。風險基金為封閉式，但是，當基金尋找到合適項目全部投入後，風險投資公司可以再組建新的基金。
所以，風險投資大多數是通過風險投資公司進行具體運作的。美國的風險投資公司有些是象通用電器一樣的大公司建立的，有些是管理家族資產的，如洛克菲勒家族，有些是金融機構如銀行、證券公司的分支機構，其大部分都是合夥公司。合夥人一般有3到4個合夥人和大致同樣多的聯系人組成，他們聚在一起從大金融機構籌資後投資到快速增長的新公司。合夥人邀請一些著名的企業家組成一個委員會，一方面提高公司的聲望，一方面幫助公司開拓商業聯系，評審投資計劃。 一旦風險投資的項目獲得成功，投資者往往可以獲得遠遠高於一般商業投資的利潤，回報率可高達幾倍甚至幾十倍、上百倍。為了能讓風險降到最低、保證高回報，風險投資多選擇一群項目進行投資，並且與幾個合作夥伴一道共同參與風險項目投資，嚴格選項。一般投資10個風險項目有5個失敗、2個保本、3個成功，就能以成功的高額利潤抵償失敗的風險損失，獲得20%左右的平均回報率。
根據國際慣例，創業基金起碼須兼顧創業企業和投資方兩者的利益。對創業企業，要以資本、資產為資本經營服務，培育、扶持創業企業的發展；對投資者，要通過所投資企業公開上市、乃至向其它證券投資機構出售的方式，實現投資資產增值，為基金投資者謀取最大回報。

表1－1 中國與美國風險投資環境的比較

美 國 中 國
風險資本來源 充足的民間富餘資金；眾多的風險投資基金；公開完善的風險投資資本市場；養老基金，保險基金 資金缺乏、民間資金沒有有效地組織；現有的幾家風險投資基金主要由政府提供資金；養老基金、保險基金進入資本市場尚有諸多限制
退出機制 NASDAQ二板市場；發達的產權交易市場；資產證券化程度高 國內缺乏中小企業上市的途徑；產權制度制約
配套政策 有一整套相關政策法規；在稅收方面提供優惠 沒有相應法律政策規定；雖對高新技術企業有稅收優惠；但對風險投資者沒有優惠政策
道德風險 法規健全、信息充分、道德風險低 操作不透明、信息不對稱、約束不嚴、道德風險高

從表1－1中，我們可以看出，中國與美國風險投資環境的差距主要存在於三個方面：
第一，風險投資的資金來源不足，渠道單一，投資基金規模偏小。在美國有風險投資基金公司近1000家，而我國至1999年7月，只有80家風險投資基金。從國內目前已經建立的風險投資機構的資金來源看，除外資投資基金外，絕大部分是由政府或金融機構出資的，私人、民間資本幾乎沒有。並且基金規模明顯偏小，遠達不到分散風險、建立投資組合的目的。
第二，缺乏具有較高專業素質的風險投資人才。由於風險投資涉及到公司戰略、經營管理、投資、財務金融及高科技等多方面綜合專業知識，並要在投融資過程中解決一系列實際操作問題，因而需要風險投資人才既具備專業素養，又要有豐富的實踐經驗。但在國內，這類高素質的風險投資人才少之又少。
第三，缺少真正的風險企業和創業企業家。我國技術創新能力遠遠落後於發達國家，國內一些高新技術企業也名不副實，科研成果的市場化導向不強，同時也缺少具有戰略眼光和創新精神的企業家。因此，能吸引風險投資的項目不多。一些國內風險投資基金成立後難以做成投資項目，除了其自身原因外，缺少有價值的項目和創業團隊也是一個重要因素。
第四，風險投資的退出問題尚未解決。我國創業資本所投資的項目，不管項目開發的好壞，創業資本都無法退出。項目開發好者，企業價值初步形成或風險投資的價值形成了，但卻找不到價值升值的渠道，既沒有下家來接手，又沒有更大的資金實力進行再次投資。項目開發壞了，清算不了，拖得風險投資公司耗時、耗力、耗資金，導致大量資金沉澱，從而大大影響了風險投資企業的良性成長。
創業資本運作的一個主要條件是，建立一套風險投資基金的運作機制，其中風險投資的有效退出機制的建立顯得十分重要。在國外主要是通過建立二板市場幫助風險投資企業實現成功的退出的。如美國的NASDAQ，歐洲的ESDAQ與EURO.NM。因此成熟的資本市場對於風險投資業的發展有著至關重要的作用。
然而，我國對股票上市在公司歷史、凈資產、利潤率等方面有著嚴格的要求，處於成長期的創業企業一般難以達到。盡管我們可以借鑒國際上通行的做法，建立中國的CASDAQ，即第二板股票市場，根據風險企業所涉及的技術領域及技術人員的組成結構與水平，降低高新技術企業上市的標准，為其上市創造條件。但是，在我國目前還沒有建成完善的二板市場的情況下，發展風險投資事業確實可謂「萬事不具備，只有東風」。可以說，我國風險投資業還處於萌芽階段，只能稱作準創業資本。面對這樣的形勢，從我國資本市場發展的實際出發，積極發展和利用准創業資本的主要退出路徑意義十分重大。

二、准創業投資退出機制與路徑的綜合評述
創業投資退出路徑選擇的基本原理是，要麼通過風險企業股票的公開上市轉讓股份，收回投資，或者不通過公開上市轉讓股份，或者創業者自己繼續保留創業企業的股份，變風險投資為長期投資。創業投資退出路徑選擇的最基本的出發點是，風險投資基金如何在現有經濟環境下，有效運用擁有的風險企業的股權，實現風險投資收益最大化。
根據國外創業投資的退出經驗，創業投資的退出路徑不外乎：
（1）風險投資基金本身上市與回贖；
（2）基金所投資的目標企業上市；
（3）投資目標企業回購；
（4）其它退出方式。建立二板市場是前三條途徑順利運作的前提條件。第二板市場就是一國證券主板市場之外的證券交易市場，它的明確定位是為具有高成長性的中小企業和高科技企業融資服務，是一條中小企業的直接融資渠道，是針對中小企業的資本市場。與主板市場相比，在二板市場上市的條件較低，中小企業更容易上市募集發展所需資金。
但是，在我國目前還沒有建立風險投資基金的情況下，貿然開辟二板市場，會給廣大股民帶來很大的風險，並為投機者提供入市投機之機。此外，在我國目前一板市場還未健全之際，建立二板市場條件更不成熟，也難於在二板與一板市場之間建立合理的聯系。因此，我們應該主要考慮第四種，即其它退出方式。
2．1 利用香港及國外的第二板市場 世界各國在嚴格控制和管理主板市場上市公司以保證其正常運行的前提下，都相繼建立了以發行高科技的風險企業股票為主的二板市場。如美國的OTC（櫃台交易）市場及在此基礎上發展起來的NASDAQ（全國證券自營協會自動報價系統），就是為了那些不具備在證券交易所上市資格的中小企業的股票交易而建立的。OTC股票交易數量約佔全美股票交易的35%，而在OTC上市的公司則已經超過30000家，是美國證券交易所上市數量的10倍。通過NASDAQ進行交易的則是OTC市場中最活躍的股票，目前有4800多家。英國在1980年底建立了二板市場，即AIM市場，已經有350個左右的高科技風險企業發行了10億英鎊左右的股票。日本政府也於1983年分別在大阪、東京和名古屋建立了二板市場。此外，還有比利時布魯塞爾的ESDAQ市場、法國巴黎的Nouveavmarche市場，馬來西亞、新加坡（即SESDAQ）也都先後開設了二板市場。二板市場的建立，一方面為高科技風險企業直接融資提供了可能，另一方面也為風險投資的增值、退出提供了舞台。

表2－1 創業板與主板上市比較

創業板 主板
投資對象 專業及充分了解市場的投資者 所有投資者
證券類別 只接受股本證券及債務證券（包括期權、股權證及可轉換證券 股本證券、債務證券、由第三者發行的衍生工具、單位信託基金和投資工具
市場的目的 為主線業務的增長公司籌集資金，行業類別及公司規模不限 目的眾多，包括為較大型、基礎較佳以及具有盈利記錄的公司籌集資金
雙重上市 容許雙重上市，但無論作第一、第二上市均需遵守同樣的規定 容許雙重上市，但作第一上市及第二上市分別需遵守不同地規定
盈利要求 不設盈利要求 過去三年合計5000萬港元,最近一年須達到2000萬元港元，在之前兩年合計需達到3000萬港元
營業記錄 需顯示公司有兩年的主要業務記錄 需具備三年業務記錄
主要業務 需主營業務一項而非兩項或多項不相乾的業務。不過，涉及主營業務的其它業務是可以的 並無具體規定，但實際上，主要業務的盈利必須符合最低盈利的要求
上市後的保薦期間 在上市第一個財政年度的餘下時間及其後兩個完整財政年度聘任一名保薦人，該保薦人只擔任顧問 申請人上市後，將不需保留保薦人（H股發行人須於上市後至少一年內保留保薦人）
最低市值 無具體規定，但實際上市時不能少於4600萬港元 上市時市值須達1億港元
最低公眾持股量 上市時至少須達3000萬港元，而公眾持股量平均須占已發行股本的20%－25% 5000萬港元或已經發行股本的25%（以較高者為准）；如發行人的市值超過40億港元，發行股本的百分比降至10%
股東人數 上市時公眾股東至少有100名 上市時最少有100名股東，而每100萬港元的發行額須不少於3名股東持有
包銷規定 無硬性包銷規定，但如發行人要籌集新資金，新股只可以在招股章程所載的最低的認購額達到時方可上市 公開發售必須全麵包銷
保薦人資格 在過去5年內以保薦人的身份參與最少兩次或以副保薦人的身份參與最少三次在主板或創業板已完成的首次招股活動 並無具體規定。實際上，如保薦人未能顯示其具有所需的經驗，則需要在兩次已完成的首次公開招股活動中擔任副保薦人後，才可擔任主保薦人的資格
資料來源：《中國經營報》，1999年8月3日，第3版。

我國香港聯交所理事會於1998年12月1日通過了設立香港創業板的方案，其上市規則建議稿於1999年6月出台。目前正處於緊鑼密鼓籌備之中的香港二板市場已經正式命名為香港創業板（Growth Enterprise Market，簡稱GEM）。在香港的二板市場上市，則是我國風險投資從風險企業中成功退出的一個有效途徑。自香港聯合交易所准備開辟創業板的消息公布以來，國內很多企業便著手准備到創業板上市融資，並委託證券公司進行前期上市准備。
香港的二板市場對國內風險企業的吸引力最主要在以下幾個方面：一是國內科技企業上市審批條件較為嚴格，並且供小於求，而創業板上市的條件要寬松得多。二是通過創業板上市進行股份改制，創業板允許管理層擁有期股權。三是可吸引國外的風險投資基金。四是籌集資金既快又便捷。由於創業板上市的企業規模較小，與主板市場相比單位成本相對較高，上市費用大約在1000萬元左右。雖然創業板對企業沒有規模要求，但考慮到上市成本的問題，一般選擇注冊資金在5000萬元以上的企業。另外，如果證券公司有足夠資金實力，企業只要繳納一定的前期費用即可，待上市成功後再收取相應的費用。
但是，另一方面是香港二板市場對風險企業的監管比較嚴格：一是信息披露要求嚴格。主板市場規定半年披露一次，創業板對上市公司業績要求一個季度公開披露一次，並且採用環比的披露方式（這一季度比上一季度的增長率作出比較）。如果這一季度的業績偏差，那麼將會直接反應到股市上。二是投資風險較主板市場大。對於投資者來講，高風險投入，必然希望得到高收益的回報。如果公司發展速度低於20%的增長率，很難贏得投資者的青睞。三是對於公司董事結構的規定。創業板規定公司董事中必須有兩名獨立董事，對獨立董事的要求必須是不在公司擔任任何職務的局外人，獨立董事有權不經過公司絕大多數董事的同意，如果認為公司存在嚴重問題時，可向聯交所申請停牌，這一舉措提高了監管力度。四是對發起人股東持股鎖定的規定。發起人同時又是公司的管理者，要求所持股份必須在兩年以後才可以轉讓。因此，發起人的利益必須與公司的利益捆綁在一起。五是與國內上市公司相比市盈率低。
目前，國內風險企業到香港二板市場上市的最大困難是證監會還沒有出台上市規則，使其工作很難展開。再有國有企業是否能在香港上市及上市國有股佔有的比例應該是多少，創業板上市規定管理層能否擁有期股權，對於這方面國家至今沒有明確的規定。政策的不確定造成工作模糊性。表現在判斷企業的不確定性上，比如對什麼是有價值企業、什麼是發展潛力的企業、什麼樣的企業是否符合境外投資者的胃口等判斷沒有把握。畢竟創業板是一種新的融資品種，沒有前車之鑒。
除了利用香港的二板市場，我國風險投資企業同樣可以利用前述新加坡等其它國家的二板市場，實現公開轉讓股權，收回風險投資。這一點類似於發行N股、GDR股。新加坡有兩個資本市場，一個是當地企業上市的，另一個是以美元結算供外國企業上市的，但這個市場比較小，成交不夠活躍。為吸引國際投資者，新加坡明確提出要成為亞洲的基金中心。
新加坡政府的態度比香港積極，比如新加坡政府投資機構在中國內地投資，就是希望企業能去新加坡，而不去香港上市。二板市場上香港從政策優惠來講不如新加坡，企業到新加坡上市，可以把總部搬到新加坡。
2．2 利用主板市場
由於國內二板市場尚未建立，除利用在國外及香港的二板市場公開上市退出途徑外，主要應該藉助主板市場，即上海證券交易所和深圳證券交易所的證券市場產權交易功能，實現股權轉讓；或者利用產權交易市場，轉讓風險投資企業的股權。同時也應該其它的風險投資退出方式。
的確，風險資本退出還有多種方式。比如，可以利用現有上市公司的「殼資源」實施資產重組吸收高科技風險資本，還可以通過投資分紅與技術市場來進行股權出售。具體可以考慮如下幾條適合當前中國國情的風險投資退出路徑：
（1）股份回購，即由風險企業收購部分或全部風險資本股份。例如，重慶「華邦」制葯在短短幾年內由一個4名員工、注冊資本3萬元的民營科研機構，發展成為利潤千萬元的高科技企業。這應得益重慶「高創中心」的孵化與渝高公司的風險投資。1996年底，高創中心向渝高公司和華邦員工轉讓了在華邦的全部股份，抽回了在華邦的投資，實現了資本的增值，收回資金120萬元，為1993年入資額的近3倍。
（2）如果風險投資公司或股東有實力，可以長期持有風險企業的股份。例如，三家國外風險投資公司投資於亞信集團，因為看中了該公司的高成長性，准備長期持有，從公司利潤中分享成果。在重慶高創中心完成對華邦的孵化使命後，渝高公司占華邦股本的52%。僅1997年，渝高公司從華邦公司分得了紅利80萬元，不僅收回全部投資，並且使公司股本大大增加。渝高公司對華邦的成功投資，主要是認准了華邦雄厚的技術力量及市場前景。
（3）賣青苗。如果存在二板市場的話，風險投資可把風險企業這粒種子培育成能抵抗一定風雨的小樹以後再上市。但在目前情形下，也可以考慮賣「青苗」，即將風險企業出售給行業內的大公司或其它有實力的大集團繼續孵化。例如，首鋼集團特別注意經營領域的多元化，強調高科技作為首鋼的新的經濟增長點，近年來不斷收購青苗，兼並了一些小型科技企業，效果非常好。
（4）風險企業與大公司拼接在一起，到海外上市。目前我國國內企業越來越多地在紐約、東京、香港上市，而配上高科技項目，一是可以使公司較容易地獲得上市；二是可以提高公司股票的價值。
（5）風險企業與國內上市公司合作，作為該公司的配股題材，這是對雙方都有利的事情。
（6）技術轉讓。如果風險投資公司實力較弱、急於變現，可以將科研成果申請專利，從專利轉讓費中收回投資。例如，北京烽森技術分析公司所投項目，除採取股份收益以實現變現外，還採取技術成果轉讓方式，取得技術轉讓費，收回原始投資。
三、准創業投資退出方式的比較與可行性研究 自1985年以發展高新技術產業為宗旨而創辦中國高新技術創業投資公司（簡稱中創公司）以來，中國一直處在對風險投資建立、設計和嘗試的討論中。期間，不少公司（包括政府成立的投資公司和一些上市公司）開始注重對高科技項目進行融投資；各地方政府開始專門成立專為小型高科技企業初創階段提供投資服務的創業服務中心。一些國外風險投資基金和投資機構也已經開始在中國落戶。
1992年全球最大的信息技術服務公司美國國際數據集團（IDG），在中國成立美國太平洋風險投資基金後，即開始進行多家風險企業投資。1998年5月IDG設立的太平洋技術創業投資基金宣布向成立於1993年的金蝶公司先期投入2000萬元人民幣，是迄今為止，IDG對華軟體產業最大一筆風險投資，也是國內信息企業接受的最高的風險投資。1998年10月26日，國家科技部和美國國際數據集團在京宣布，科技部將在未來7年內從該集團引進10億美元，用以創立高新技術發展基金。1998年4月，因特爾、恆隆IDG及哈理森公司共同向「中文網路神探――搜狐」（SoHoo）注入近200萬美元的二期風險投資。愛特信公司於1996年11月獲得美國麻省工學院和商學院三位教授22萬美元初期風險投資；愛特信公司採取「兩頭在外」的資本運作方式，即吸納國外風險資本，嚴格按照國際通用的用人制度和會計原則，在國內成立實體，計劃2001年在美國上市。四通利方憑借技術力量和龐大的客戶群於1997年8月獲得美國華登創業投資基金、羅伯特、史蒂文森高科技投資銀行及四通集團650萬美元投資合同。經過國際化改造以後的四通利方總資產達到1500萬美元，比1993年的公司創立時增長23倍。繼四通利方之後，還有亞信集團、多方偉博等信息技術企業成功地融入了美國及中美合作風險投資。
近期，珠海高新技術產業開發區三灶科技工業園根據國家有關政策法規，正籌建珠海晨星科技創業投資基金。該基金為公司型封閉式產業基金，先以私募方式設立，條件成熟時轉為公募。基金規模為兩億元，轉為公募時適當擴大規模。基金存續期限十年，存續期滿後經批准可以續期兩年。所以，我國風險投資事業正面臨著大發展的前途。
創新理論的鼻祖熊彼特先生認為，發展高新技術產業，需要具有這樣幾個必備條件。首先要有具有創新精神的企業家，其次是能夠轉化為現實產品的高新技術，第三是保證高新技術產業能夠生根發芽的對高新技術產品的市場需求，最後一個條件是對高新技術產業提供必要的資金支持。
通過上市公司的資產重組，將高新技術組入傳統的國有上市公司，逐漸改造現有企業的原有產品線、產品項目，或者增加新的科技含量相對高的產品線，逐步淘汰原有落後的生產設施和產品，或者給處於困境中的高科技企業提供資金市場支持，則是風險投資退出的主要渠道之一。
通過上市公司的資產重組，利用上市公司的比較優勢、集合高科技企業有關方面的特長，可以充分滿足熊彼特所說的四個必備條件。上市公司是中國企業家的搖籃，上市公司與資本市場聯系緊密，具有融資特權，可以便利使用證券融資渠道，能夠有效地籌措發展高新技術需要的資金，上市公司具有完善的市場營銷渠道、以及功能較為齊全的營銷隊伍。 截至1999年7月，滬深兩地證券交易所上市的科技類公司中，主要包括電子類、通訊類、生物類、新材料類和機電類。分布情況，請參見表8－3－1。

表8－3－1 截至1999年7月底滬深兩地高新技術企業上市情況

高新技術類別 電子 通訊 生物醫葯 新材料 機電及其它 合計
滬市上市公司家數 30 4 15 15 11 75
深市上市公司家數 26 7 9 5 13 60

資料來源：《上海證券報》1999年3月－8月。

通過與上市公司進行資產重組是風險投資退出的主要途徑之一。因為：上市公司可以通過與風險企業資產重組，提升經營業績，獲得送股配股，或者增發新股資格，籌集發展高新技術項目需要的資金；通過與風險企業的資產重組，剝離不良資產，停止一些陳舊經營項目，上馬高新技術項目。
國嘉實業是最早通過資產重組將主業改為軟體的上市公司。其控股公司北京和德主要從事軟體開發、高科技產品生產，和德的軟體技術主要來自美國DEAL公司，其持有的90%北京國軟軟體公司股份與國嘉原有資產置換後，國嘉控股國軟90%股份，同時，北京和德公司和美國US.I.I.I公司分別成為國嘉實業的第一、第二大股東。 匯通水利1998年利用配股資金投入3000萬元於中軟融鑫信息技術有限公司，開發銀行自動化系統軟體，接著，中軟融鑫又宣布投資1.17億元，建設上海浦東融鑫軟體園，建立上海軟體開發基地。
其它通過資產重組方式參與軟體行業的有，南華西1999年投資1000萬元（佔18％）與TCL集團，成立翰林匯軟體產業有限公司。輕紡城與杭州新中大計算機系統有限公司組建杭州新中大軟體有限公司，專門開發財務及企業管理軟體。寧波華通，協同公司第一大股東中物物資有限公司，與中科院下屬公司合作成立注冊資本1億元的中軟軟體產業有限公司，主要開發機頂盒用軟體，以及「天天數學」軟體、金融證券用掌上電腦數據機。五礦發展投資90萬元現金，成立五礦騰龍軟體公司，控股60％，主要開發網路軟體和視頻解碼軟體。還有中國武夷參股福州海峽軟體園有限公司，海信電器與海信集團內部共5家法人共同組建軟體公司，石達電腦收購東方銘泰軟體公司，開發東方快車軟體。
近年，有關上市公司經過資產重組涉及高新技術產業的典型案例請參見表8－3－3。
表3－2 1998年通過資產重組介入高新技術產業的主要上市公司

公司 原來主營業務 主要重組內容
鞍山合成 化纖 通過大規模資產剝離介入生物醫葯
托普軟體 機床 托普集團收購上市，介入軟體產業
遼源得亨 紡織化纖 大規模資產重組介入軟體產業
泰康股份 化纖 深圳聚友和成都振興科技收購，同時反向收購成都聚友介入信息產業
廣華化纖 化纖 從化博大實業公司收購，重組介入高科技農業和電子業

資料來源；《證券時報》1999年2月8日。

至1999年7月底，上海本地上市公司119家，屬於高新技術企業的約12家，嚴格可以稱得上高科技企業的，恐怕只有上海貝嶺、復星實業、方正科技、三愛富、華東電腦5家。其中方正科技由原延中實業與北大方正經資產重組後才進入高新技術行業。在上海本地上市公司中，1996年以前上市的有92家，這些企業大多數經營業績已經淪為殼資源，這些企業的產業取向急需升級換代，這就為通過資產重組方式發展上海的高新技術產業提供了需要和可能。1998年，上海本地上市公司資產重組案例中，涉及高新技術項目比例佔全部33家發生資產重組的上市公司總數的20%。這些，為風險投資通過風險企業與上市公司的資產重組，退出變現提供了有利的條件。
表3－3 上海本地上市公司中的主要高新技術企業

上市公司名稱 上海貝嶺 復星實業 方正科技 三愛富 華東電腦
從事的高新技術產業 電子元氣件 生物醫葯 電腦系列產品 新材料 電腦系列產品

所以，通過上市公司資產重組，可以打通風險企業與資本市場的通道，可以成功地將風險投資退出風險企業。
改變風險投資退出思路，將風險投資的項目作為上市公司的長期投資的方式，也是可行的。按風險投資的本意，其投資目的是通過退出來獲得高額回報，具有明顯的投機性質。在上海一百的視美案例中我們看到，上海第一百貨進行風險投資的目的是為了開創商業經營的新模式，尋求新的利潤增長點，屬於長期戰略投資。這是我國風險投資的新突破，必將進一步促進風險投資界思想的解放，為眾多的產業資本進入風險投資領域找到恰當的切入點。而上市公司通過風險投資的方式實現資源的重新配置和資產重組，也在一定程度上解決了風險資本的退出問題。
近日，上海創業投資有限公司和上海技術產權交易所同時成立。上海創業投資有限公司選擇處於風險期的中小型企業和科研機構的高新技術項目進行投資。待項目成長到成熟階段，創業投資有限公司將所佔股份，通過新建立的技術產權交易所或者其它途徑，套現成貨幣資金退出。所以，風險投資的途徑正越走越寬闊。
但是，中國要素市場的發育很不完善，尤其是股權市場的功能和層次單一，既無法提供經理股票期權激勵高科技企業家，也無法提供高效的上市或退出的機會吸引風險資本的注入。因此，盡管我國的風險投資可以利用多種途徑退出，但是在中國建立上市標准較低的專為中小型企業服務的二板市場勢在必行。
20多年的改革開放已經使資本市場發展初具規模，積累了豐富的改革經驗（特別是轉軌過程中投資主體的培育經驗）。這些對於二板市場的建設和整個資本市場的完善都是非常有益的。但是，風險資本市場與主板市場的建設截然不同（如「准入制」、低門檻、全面充分即時地披露風險和企業經營財務信息制度等），僅靠降低滬

4. 金斧子理財是否合法

金斧子理財是合法的。金斧子理財獲中國證監會頒發的「經營證券期版貨業務許可證」，權金斧子理財與眾多金斧子基金銷售公司母公司股東，包括央企、上市公司、國際著名風投，多元化股東背景，它是正規合法的。

金斧子系公司君信達私募基金管理 (深圳)有限公司獲中國證券投資基金業協會核准登記為「私募股權投資基金管理人。

(4)華西股份創投龍頭擴展閱讀：

金斧子致於成為「研究與科技」驅動的家庭基金配置服務商，基於成熟的投研、風控、產品、投後、理財師、科技服務體系，打造「千人千面」的定製化家庭理財服務雲平台。

金斧子平台中產以及高凈值注冊用戶已突破57萬，累計為客戶配置的公募基金、陽光私募、私募股權等基金規模已超350億，超過10萬個家庭得到了專業、獨立、實時、高效的一站式資產配置建議與基金交易服務。

5. 互聯網平台哪個買基金更安全

購買基金可以選擇金斧子，金斧子基金APP全場費率1折起，央企招商局創投投資的理財平台，央企招商局創投、上市公司華西股份、人人網等投資，千萬美元級融資背景；華爾街風控團隊護航。基金資金銀行監管，同卡進出，用戶資金安全。持有正規基金銷售資格，權威護航。

購買基金注意事項

1、了解基礎知識很必要

基金分類（債基混合基股基）、基金費用（手續費管理費銷售服務費)、七天買賣怎麼計算、基金分紅折算是啥、基金投資哪個方向，重倉股是什麼，都是需要了解的。進一階的找對應板塊指數，技術分析，基本面分析，行業分析等。

2、不輕信「股神」和漲跌，也不需多問

沒人知道明天漲跌，大家都是猜。聽到專家討論，權當聊天了，不要當真，策略才是首要的。有自己的體系，不管漲跌都能從容應對。

3、大膽試錯，小心參與。

遇見心儀的板塊，大膽買入，輕倉試水，虧錢的時候學東西最快，市場永遠是最好的老師，多多磨練，最後也就被動「學成」了。

4、求穩不貪多，做好風控，跌破後果斷接受回撤減倉。

一年五倍的人很多，五年持續翻倍的人卻沒幾個。你可能認為自己在近幾個月，在某個基金上賺了不少，所以推測未來自己也會這樣賺，這種想法很危險！

6. IPO綠色通道概念股票有哪些

據媒體報道，證監會將對新經濟領域的IPO企業開啟快速通道的相關政策或將於兩會結束後落地。此前消息，證監會對券商作出指導，在雲計算、人工智慧、高端製造等4個行業中，對「獨角獸」公司開通IPO綠色通道，即報即審。
業內表示，相關部門的一系列表態和實際動作，充分說明了支持新經濟發展和科技獨角獸上市的大方向已經非常明晰。富士康剛於2月初申報IPO材料，就將於3月8日上會審核，印證了快捷通道政策已經開始執行。IPO綠色通道政策加速落地，獨角獸公司相關概念股受關注。
2月28日，據傳監管層對券商作出指導，包括生物科技、雲計算、人工智慧、高端製造在內的4個行業中，若有獨角獸，立即向發行部報告，符合相關規定者可以實行「即報即審」，不用排隊。此消息一出，立刻引起市場各方熱議。
獨角獸概念股一覽
螞蟻金服：
合肥城建(行情15.21 +2.77%,診股)：控股股東興泰控股通過參股建信信託，成為海南建銀建信的間接股東，而海南建銀建信正是螞蟻金服的股東之一。
高偉達(行情10.87 +3.92%,診股)：2018年3月1日消息，高偉達公告，與北京螞蟻雲金融信息服務有限公司簽署戰略合作協議，公司可基於授權內容，參與到螞蟻金服有關金融業務的合作拓展中。
張江高科(行情12.95 +1.17%,診股)：上海金融發展投資基金二期（壹）（有限合夥）參與螞蟻金服項目投資，截至去年5月11日，出資額已達到12億元。根據公告，張江高科通過全資子公司投資該項目。
健康元(行情11.27 +0.81%,診股)：公司通過持有上海經頤7.3267%權益，間接持有相當於螞蟻金服0.0308%的股權。
金字火腿(行情7.84 停牌,診股)：公司斥資1.2億元參股由螞蟻金服牽頭籌建的浙江網商銀行，占股3%。
萬向德農(行情10.48 -3.50%,診股)：公司控股股東萬向三農集團有限公司參股由螞蟻金服牽頭籌建的浙江網商銀行，占股18%。
海泰發展(行情5.17 -0.77%,診股)：公司控股股東天津海泰控股的天津信託與螞蟻金服在項目投融資、資產證券化、項目運營管理、雲計算平台等多領域的全面戰略合作。
承德露露(行情9.89 +1.54%,診股)：公司控股股東萬向三農集團有限公司參股由螞蟻金服牽頭籌建的浙江網商銀行，占股18%。
綠地控股(行情7.08 +0.85%,診股)：螞蟻金服的企業公示信息中，北京中郵投資中心（注冊資本19億元）已經成為其股東，佔比比例僅次於全國社保基金。上海綠地股權投資管理有限公司（綠地控股全資子公司）是北京中郵投資中心股東。
永安行(行情62.01 -0.35%,診股)：螞蟻金服已經20億元拿下永安行子公司第一大股東。
小米概念：
精達股份(行情4.24 +0.95%,診股)：精達股份在2014年1元錢收購了大股東在香港的公司——香港重易貿易，這個是公告公開消息，而香港重易又在2014年認購了香港全明星投資公司設立的ALL-Stars F1 Limited份額，佔到99%，幾乎是全資認購。2014年年底，小米完成了E輪融資，估值450億美元，當時領投的就是ALL-Stars 香港全明星投資基金。
普路通(行情19.29 +3.32%,診股):公司核心業務：電子信息領域供應鏈、醫療器械供應鏈以及融資租賃；其中電子信息領域的重要客戶為小米。
奮達科技(行情9.84 +2.50%,診股):公司正在為小米代工生產一款新品soundbar，預計年產量超70萬台。目前小米給奮達下的訂單為6-7萬台每月，合72-84萬台每年，預計將用於今年5月新一代小米電視的搭售中。
卓翼科技(行情8.86 +0.34%,診股):小米是2014年3月公司新導入的客戶，合作關系穩定良好，公司已成為小米生態鏈中的重要成員。
共達電聲(行情10.88 +1.30%,診股):2013年，A輪融資過程中，小米投資萬魔聲學，並成為小米首家生態鏈企業。公司控股股東持有的愛聲聲學是萬魔聲學旗下100%控股子公司。
美的集團(行情48.73 -2.33%,診股)：2014年12月，美的集團擬以23.01元每股向知名手機商小米科技發行5500萬股，募資12.6億元補充流動資金。雙方將以面向用戶的極致產品體驗和服務為導向，在智能家居及其生態鏈、移動互聯網業務領域進行多種模式合作。
永利股份(行情11.20 +0.99%,診股)：3月2日在投資者互動平台表示，公司下屬全資子公司與小米生態鏈企業有著緊密的業務合作關系，目前供貨的產品主要為智能掃地機器人(行情21.25 +6.20%,診股)相關精密塑料件。
長盈精密(行情17.32 +1.41%,診股)：長盈精密系小米系列手機外觀件供應商。
開潤股份(行情73.50 -0.92%,診股)：公司與小米科技關聯企業天津金米投資合夥企業（有限合夥）合資設立上海潤米與上海碩米，通過小米商城等電子商務渠道的進行自有品牌「90分」產品的銷售。
九安醫療(行情9.98 +2.99%,診股)：2014年9月份，公司將iHealth相關全球業務設立獨立實體，新設子公司將引入小米投資作為戰略投資者。完成2500萬美元增資後，小米投資佔新公司20%股份，公司持有70%股權。
寧德時代：
華西股份(行情7.50 +5.34%,診股)：公司子公司一村資本出資 5，000 萬元人民幣投資寧德時代新能源科技股份有限公司，股權比例為 0.238%。
天華超凈(行情10.25 +2.30%,診股)：公司控股股東及實際控制人裴振華先生持有聯合創新79.91%股份，聯合創新持有寧德時代8.50%股份。
*ST吉恩（600432）：寧德時代擬出資5000萬加元對公司間接控股企業北美鋰業進行增資，另出資1600萬加元認購北美鋰業可轉債。
中國平安(行情63.51 +0.60%,診股)，長安汽車(行情10.92 -0.09%,診股)，華誼兄弟(行情9.02 +0.89%,診股)，TCL集團(行情3.27 -2.39%,診股)，川化股份(行情7.03 +0.00%,診股)，中聯重科(行情4.16 +0.24%,診股)，泛海控股(行情7.25 +1.97%,診股)：記者統計，寧德時代股東至少涉及8家上市公司，其中包括：中國平安實控的平安置業持有發行前股份0.59%；長安汽車作為主要有限合夥人之一的德茂海潤持有發行前股份1.18%；上海雲鋒在寧德時代的發行前股份佔比1.18%，背後則可看到泛海控股、華誼兄弟、蘇寧控股集團等的身影。此外，股東華鼎新動力、新疆東鵬、綠聯君和與*ST川化、TCL集團、中聯重科等A股公司有相關性。
蔚來汽車：
科大智能(行情22.29 +4.80%,診股)：2017年2月27日，公司全資子公司與蔚來汽車簽署合作協議，為蔚來汽車完成換電站的研發和製造任務。
江淮汽車(行情7.21 +0.28%,診股)：2016年4月份，公司與蔚來汽車簽署戰略合作框架，雙方將全面推進新能源汽車，智能網聯汽車產業鏈合作，預計整體合作規模約100億元。
長安汽車：2017年4月9日，公司與蔚來汽車簽署戰略合作協議，雙方將在智能網聯汽車和新能源汽車領域開展全面合作。
奧特佳(行情3.63 停牌,診股)：2016年12月5日，公司子公司與蔚來汽車簽署框架協議，將為蔚來汽車的一款量產純電動汽車開發空調系統和冷卻模塊。
四維圖新(行情27.25 +7.79%,診股)：2016年8月，公司與蔚來汽車簽署戰略合作框架協議，雙方將在導航引擎、車聯網、自動駕駛、交通大數據在線服務系統、全球業務等方面深入合作，打造中國乃至世界范圍內「互聯網+」合作的典範。
商湯科技：
東方網力(行情17.31 +5.16%,診股)：與商湯科技共同投資設立深圳市深網視界科技有限公司，致力於發展成擁有計算機視覺和深度學習原創技術的領先安防產品提供商。除此之外，公司還一直與商湯科技創始人湯曉鷗教授團隊保持著密切的合作關系。 立昂技術(行情36.38 +3.79%,診股)：與商湯科技共同設立 「新疆湯立科技有限公司」，定位為提供人工智慧產品和集成解決方案的科技型公司，並形成市場銷售規模。
科大訊飛(行情57.25 +4.45%,診股)：曾在投資者互動平台上回答投資者提問時透露，公司的全資子公司少量持股商湯科技。
寒武紀:
中科曙光(行情57.98 +10.00%,診股)：2016年4月，公司與寒武紀達成戰略合作，面向深度學習等人工智慧關鍵技術進行專用晶元的研發。
科大訊飛：持有寒武紀2.08%股份。
魅族
天音控股(行情8.75 -2.56%,診股)：公司向珠海市魅族科技有限公司投資2億元，以認購新增注冊資本方式取得魅族0.655%股權。
智車優行
廣日股份(行情8.32 +1.71%,診股)：公司與智車優行科技有限公司簽署戰略合作框架協議，在新能源汽車領域就技術、市場及資本合作等方面將進行渠道、資源共享，實現互利共贏。
聯影醫療：
中信證券(行情18.79 +2.06%,診股)：聯影醫療獲A輪融資33.33億，投後估值333.33億人民幣。據悉，本輪融資是由中國人壽(行情24.39 +0.58%,診股)大健康基金和國投創新投資管理有限公司共同領投，中國國有資本風險投資基金、中金智德、中信證券、國開開元、招銀電信等投資機構共同出資完成。
優必選：
科大訊飛：科大訊飛戰略入股優必選，具體金額不超過1億美元。
威馬汽車：
天汽模(行情5.57 +3.15%,診股)：2017年上半年公司新簽新能源汽車客戶智車優行、威馬汽車等，並且已於蔚來汽車、國能汽車簽訂沖壓件及裝焊業務供貨協議。
春興精工(行情8.62 +0.00%,診股)：實際控制人也是威馬汽車的股東，未來公司在新能源汽車和傳統汽車輕量化方向將有望獲得高速成長。
四維圖新：與威馬汽車簽署《戰略合作框架協議》，雙方將分別在導航引擎、車聯網、自動駕駛、交通大數據在線服務系統、全球業務、自動駕駛等領域展開合作。
復宏漢霖：
復星醫葯(行情37.71 -1.62%,診股)：持有復宏漢霖71.34%股份。
柔宇科技：
大眾公用(行情4.43 +1.61%,診股)：公司參股公司深創投持有柔宇科技股份。
中信銀行(行情6.41 +1.26%,診股)、中國農業銀行、中國工商銀行(行情5.88 +1.55%,診股)、中國銀行(行情3.78 +0.53%,診股)、平安銀行(行情11.50 +2.59%,診股)：柔宇科技D輪融資中債權融資約5.6億美元，參與方包括中信銀行、中國農業銀行、中國工商銀行、中國銀行、平安銀行等。
依圖科技：
神思電子(行情19.56 +2.52%,診股)：公司與上海依圖網路科技有限公司於23日簽署了合資協議，擬共同投資設立「神思依圖認知技術有限公司」。
滬江股份
皖新傳媒(行情9.15 +0.66%,診股)：旗下皖新金智科教創業基金投資1億元參股滬江股份，並與滬江股份簽訂戰略合作協議，在資本、產業基金和教育資源方面開展深度合作。
碳雲智能
中源協和(行情21.26 -1.57%,診股)：以自有資金投資1億元對碳雲智能進行增資。

7. 保險公司資產驅動業務

銀行業：銀行股看基本面，更看改革預期。人民幣國際化是行業行情的催化劑。改革與轉型是個股行情的催化劑。沿著人民幣國際化和銀行改革轉型的兩大邏輯，短期內關注低估值標的，中長期參考成長性、防禦性和差異化發展模式。
重點推薦：寧波(資產結構調整，大零售)、華夏(混改標桿、事業部改革)、浦發(上海國資金控平台，人民幣國際化助推國際業務)、光大(金控潛力股、理財子公司)、招商(一體兩翼、輕型銀行戰略；員工持股).
保險行業：保險板塊低估值+業績穩定+彈性佳的特性，是當前市場優選板塊。行業資產端和投資端良性發展，資產端受益市場紅利下的保險需求持續，系列改革為保險打開業務空間。投資端受益市場回暖和投資品種放開，在承保和投資雙驅動的條件下，保險板塊有比較好的配置時機。估值上看，現在保險P/EV估值在1.3倍左右，行業基本面增長強，新業務價值發展良好，估值有修復機會。
投資邏輯：
邏輯一：保險盈盈沃土，成長空間巨大。預計明年人身險增長率預計將達到25%，產險年增長率預計達到15%。
邏輯二：發展模式分化，傳統壽險優化轉型，成本上升投資考驗。人身險市場產品結構合理化，健康保險和意外傷害保險的巨大潛力將得到釋放。同時，壽險結構合理化，上市險企回歸保險保障本質趨勢愈加明顯。另外，壽險渠道也更加優化，今年以來，壽險渠道優化，營銷員體制改革個險渠道趨勢良好，而銀郵渠道佔比下降，網路營銷增速迅猛。與此同時，經濟下行利率低緩，資產與負債匹配錯配風險加大，行業重心轉向投資端。推薦壽險產品強、渠道優質、投資能力較強的標的：「新國太」。
邏輯三：中小型新型保險公司「資產驅動負債」。在累計了大量的投資型保險保費收入以及不斷的增資後，新型和中小型保險公司先把投資端做起來，再反過來促進保險負債業務發展，走上「資產驅動負債」模式。推薦標的：西水股份、華資實業。
轉型金融：創投+多元金融+金控
創投：股權投資是大趨勢，未來注冊制改革、新三板分層機制+做市機制將激活三板市場，創投公司迎來大機會。並購市場進一步放開，股權投資退出渠道通暢，創投公司迎來較好投資時機。推薦：1、國改預期強烈、股權投資創新的魯信創投；2、多元金控完善、創投模式持續、軍工主題的中航資本；3、華西股份；4、園區類的股權投資公司。
多元金融：關注多元金融布局的標的。推薦：安信信託、陝國投A、遼寧成大、渤海租賃。
多元金控：國企改革加速，央企和地方國企金控公司將受益，未來金融控股集團將承載重要作用，推薦：多元金控完善、創投模式持續、軍工主題的中航資本；國改預期強烈、股權投資創新的魯信創投。
證券業：短期市場波動較大，市場企穩後布局券商的時機。注冊制改革不會減緩，資本市場改革是實現經濟轉型的重要抓手，資本市場的大改革激發資本市場大機會，改革紅利+市場紅利驅動行業進入新周期。短期行業受市場震盪影響，2季度是券商股好的投資時機，券商業務產業鏈不斷延展，業務放量和邊際成長性高打開業績空間。證券行業是改革發展下市場彈性最高板塊，同時行業處於向上發展軌道。
邏輯一：受益注冊制改革和競爭力強的大中型券商：廣發，招商；
邏輯二：特色化差異化長江、興業和國元證券。
邏輯三：次新股，流通市值小，彈性大的東興證券。

擴展閱讀：【保險】怎麼買，哪個好，手把手教你避開保險的這些"坑"

8. 基金里的現金分紅是什麼意思

基金現金分紅是指基金公司將基金收益的一部分，以現金方式派發給基專金投資者的一種分紅方式。屬

基金紅利再投資是指基金進行現金分紅時，基金持有人將分紅所得的現金直接用於購買該基金，將分紅轉為持有基金單位。對基金管理人來說，紅利再投資沒有發生現金流出，因此，紅利再投資通常是不收申購費用。

基金分紅如果轉為再投資，增加多少份額按分紅那天的凈值計算。紅利/凈值=增加的份額

雖然分紅之前購買可獲得分紅並轉換成基金份額，但分紅之後購買由於基金凈值下降，同樣的申購金額可購買更多的基金單位。

(8)華西股份創投龍頭擴展閱讀：

基金分紅依據：

一般來說，基金分紅需要滿足以下原則：

1、基金當期收益先彌補上期虧損後，方可進行當期收益分配；

2、基金收益分配後每份基金份額的凈值不能低於面值；

3、如果基金當期出現虧損，則不進行收益分配。有的基金還在招募說明書中對基金收益的分派事先作了約定，如一年中最少、最多的分派次數，或當可分配收益達到一定標准就進行分紅等。

9. 什麼是獨立基金銷售機構

獨立基金銷售機構即專業基金銷售公司，是指以基金代銷為主要業務的獨立的金融銷售機內構。從發容達國家的實踐來看，有兩種主要類型：一是從基金管理機構中獨立出來，以銷售其母公司管理的基金產品為主，同時也可代銷其他基金管理公司的基金產品的專業基金銷售機構；二是與任何基金管理公司無直接關聯，完全獨立地銷售全部或部分基金管理公司的基金產品的專業基金銷售公司。

10. 參股平安證券的上市公司

參股平安證券的上市公司有： 弘業股份、南紡股份、電廣傳媒、魯新高新、東軟股份。
參股券商的上市公司有：
參股國泰君安的大眾交通、中大股份、瀘州老窖、華電能源、泰達股份、焦作萬方、中華企業、航天機電、華茂股份、大冷股份、深圳能源、西飛國際、陸家嘴、浦東金橋；
參股廣發證券的遼寧成大、吉林敖東、中山公用、華茂股份、閩福發A；
參股長江證券的武鋼股份、湖北金環、葛洲壩、長江電力、保定天鵝、錦江股份、海欣股份、華工科技、襄陽軸承；
參股光大證券的大眾交通；
參股招商證券的中糧地產、中海海盛、中集集團、深圳華強、中國醫葯；
參股東方證券的上海建工、浦東金橋、百聯股份、上海九百、長城信息；
參股華泰證券的宏圖高科、華西村；
參股華安證券的黃山旅遊、浙江東方、東方創業、江蘇舜天、皖能電力；
參股華鑫證券的上海金陵、上海貝嶺、飛樂音響、飛樂股份；
參股方正證券的哈投股份、現代投資、正虹科技、*ST亞華；
參股東莞證券的錦龍股份；
參股國聯證券的威孚高科；
參股華創證券的杉杉股份、振華科技；
參股廣州證券的穗恆運A；
參股太平洋證券的外高橋、閩福發A；
參股中投證券的萬家樂；
參股紅塔證券的雲南白葯；
參股宏源證券的華茂股份；
參股東北證券的亞泰集團、中鋼吉炭；
參股國元證券的模塑科技、皖能電力；
參股中信證券的雅戈爾、兩面針、南京高科；
參股聯合證券的葛洲壩；
參股國金證券的九芝堂、友利控股；
參股天風證券的人福科技；
參股民族證券的東方集團；
參股銀河證券的川化股份；
參股西南證券的*ST珠江、太極集團、九龍電力、亞盛集團、重慶路橋、長安汽車；
參股海通證券的大眾交通、世茂股份、東方創業、申能股份、廈門國貿、蘭生股份、浦東金橋、華銀電力、百聯股份、雙錢股份、南方匯通、外高橋、銀泰股份；
參股申銀萬國的大眾交通、愛使股份、豫園商城、東方明珠、飛樂音響、陸家嘴、中華企業；
參股興業證券的中國平安、福建水泥、廈工股份、青山紙業、福建南紡、大眾公用、交大昂立；
參股南京證券的南京高科；
參股渤海證券的泰達股份；
參股國信證券的北京城建；
參股恆泰證券的華資實業；
參股國海證券的桂東電力、河池化工；
參股華西證券的樂山電力、瀘州老窖、明星電力；
參股宏源證券的華茂股份；
參股長城證券的深圳能源；
參股湘財證券的華升股份、電廣傳媒、長城信息等。