清和泉資本與什麼信託合作

⑴ 信託和銀行理財，保險，私募，基金以及有限合夥的區別

一、信託產品的特色
1.起點高，基本是300萬起，每個項目有50個名額100萬起(俗稱小額)，較高的投資門檻排除了普通投資者。因此，信託業務也被稱作私人銀行。信託的投資門檻有繼續提高的呼聲，為什麼要設置高門檻?通常的解釋是信託的投資者需要具備一定的風險識別能力和風險承受能力，比如在美國規定需要有500萬美元的人才可以參與信託投資。
2.風險低。信託項目都要盡職調查，信息披露客觀公正，風險管理方式明確清晰，還要銀監會審批才可以發行，信託項目的運作需要受《信託法》的約束，因此整體風險比較低，自2001年《信託法》成立以來，信託的投資者都能按約收獲本息。
3.收益較高。前面幾年經濟形勢較好的時候，信託的投資者基本能夠收獲10%以上的年化收益，即使今年全球經濟普遍低迷的時候，信託產品的平均年化收益9%左右。2009至2011年3年，信託投資者收獲2400億收益，75.5%的人獲取了9%以上的年化收益，62%的投資者獲得的年化收益在9-12%之間，很多實體經濟的年化收益還不到9%。
4、持續投資方便簡潔。到期拿回本金和收益，可以形成持續投資，使得收益成為復利。按9%的復利計算，300萬起步，堅持40年就是1億，堅持150年就是1萬億。
5.債務隔離功能。信託財產受法律保護，信託一經成立，信託財產即從委託人、受託人、收益人的財產中分離出來，具有獨立性成為獨立運作的財產。信託財產不能被清算、償債和破產等。這是信託產品非常大的優勢。
6.流動性較差。信託產品未期滿前中途不能單獨贖回，但可以轉移給其它投資者。信託產品大多是期限是1-2年。為了迎合閑散資金高流動性的需求，中融信託、平安信託等均設立了短期的信託產品，期限3、4、6、9、12個月等，1億以上的大額資金還可以定製較為靈活的期限。
7、投資方式靈活。信託可以橫跨貨幣、資本和實業市三大領域，可以股權、貸款等多種形式靈活運作，這是其它金融機構不能比擬的。信託制度上的優勢也是其這幾年迅速發展的重要原因之一。很多項目方為了更快速的獲取資金，也願意較高成本走信託渠道的融資。
二、銀行理財產品VS信託產品
1.投資門檻較低，一般是5萬起，銀行理財屬於大眾理財。認購方便，甚至網上可以直接下單。
2.安全性好收益低。銀行理財產品有著較高的安全性，但收益率低是其硬傷。如果產品說明有保本字眼的，收益率也就是3%左右;沒有保本字眼的，收益率也很少達到5%。銀行理財產品很難趕上通脹。原因大致有兩個，一來資金門檻較低，失去議價能力，超額收益通常要歸銀行;二來，銀行經營成本較高，200米就有一家，還是臨街商鋪，租金成本和人力成本都不低，肯定需要較高的利潤支撐。
3.流動性較強。銀行理財產品很少有1-2年期的，基本是30天左右，3個月左右，期限非常靈活，方便隨時認購。
4.銀行網點多，也知道客戶詳細信息，在老百姓心中的信任度較高，這是銀行最大的優勢。和銀行合作具有較高的優勢，保險、證券、信託、基金、投資公司等也樂於和銀行合作。因此，在銀行選擇理財產品時要區分是銀行自己的理財產品還是其它金融機構的產品。要認准合同是否有銀行的公章，如果是銀行代銷機構的產品就要十分謹慎，有時候銷售人員是沒有明確說明的。2010年有38款銀行理財產品沒有兌現收益，不知道是銀行自己的理財產品還是在銀行代銷的其它金融機構的產品;而最近剛剛暴露出來的客戶王女士、姚女士等在平安銀行(原深發展銀行)做理財，180萬、50萬理成1萬，客戶的理財產品就不是銀行的，而是投資公司的。因此在銀行買理財產品時還是要仔細辨別金融產品出品機構。
5.筆者最近走訪了很多銀行支行，信託產品較少。銀行似乎不大願意公開代銷信託產品，大概是銀行都寧願大客戶做存款，或者買他們的理財。即使在銀行可以買到信託產品，收益率也普遍比較低;此外，個別有也是小信託公司的產品，這類項目一般是銀行推薦的，信託公司僅僅是通道而已，小信託公司的費用比較便宜，銀行樂於合作。因為，銀行需要賺取的較大的利潤差。銀行之所以願意代銷往往是有較高的傭金，信託產品的傭金現在普遍降低，尤其是就品牌較好的信託公司的產品，銀行就不願意代銷了。
6.銀行理財產品募集的資金很大一部分是直接投資於信託項目的，這個規模佔了信託規模的1/3。因為信託投資門檻較高，信託產品在銀行就拆成小額理財產品。從中，銀行可以賺錢5%左右的利差，甚至更高。中間業務是銀行利潤的三大支柱之一。
三、股票、基金、證券類產品VS信託產品
1.股票十年返回原點，即使私募性質的基金也全面虧損，證券市場哀鴻遍野。這和當前經濟環境比較低迷有關，更和中國的證券制度的缺失有關。證券市場成為上市公司、券商和投資機構圈錢的工具，沒有為股民實實在在地創造價值。證券市場的低迷也嚴重殃及證券類信託產品。現在定向增發類信託產品全面虧損，平安信託代理的多款證券類私募基金也全面虧損，多個輝煌一時的投資機構和明星基金經理黯然失色。中國股市需要重樹形象和金融信心還有十分漫長的路要走。
2.一些敏感的投機者，及時把證券市場的資金撤出來轉移到了信託投資。這部分人是非常有眼光、十分睿智的投資人。他們不僅在股市投機中圈到了錢，還及時退身，並在信託投資中進一步保值增值。
3.在經濟上升周期，和大的金融機構合作，選擇品牌好的基金經理，購買證券類產品還是可以的。一來省心省力，自己炒股整天看K圖聽股評會影響工作和生活;二來，品牌好的基金公司或者基金經理，他們畢竟專業，無論在技術上還是信息上都遠比我們個人強，風險也低很多。關鍵是基金經理的歷史業績和投資風格，和自己比較一致即可。

⑵ 一個基金怎麼看歷史最高水平

基金歷史最高水平
牛市巔峰時期
數據顯示，年12月末，華潤信託陽光私募股票多頭指數（CREFI）成份基金的平均股票倉位為81.51%，較11月末上升6.52個百分點；較2018年底的51.18%，上升30.33個百分點。其中，股票持倉超過五成的成份基金比例為89.62%，同比上升6.60個百分點；倉位在80%~100%的成份基金佔比大幅增加至83.74%。華潤信託指出，目前私募股票倉位非常接近歷史最高水平。
對此，名禹資產董事長王益聰表示，他們自去年下半年以來一直保持比較高的倉位。「因為大家對春季行情比較看好，有比較一致的預期。目前來看，春季行情也在進行中，暫時沒有要結束的跡象，還有拓展的空間。此外，確實有增量資金進來，所以，整體倉位比較高是正常現象。」 清和泉資本表示，目前市場情緒確實是三年來較熱的時期，他們的倉位也比較高。不過，他們不屬於倉位大幅變動的策略，除了極端市場環境，他們基本保持中高倉位。
北京和聚投資表示，目前也保持中高倉位。「我們看好2020年的行情，一方面，A股整體估值水平仍處在歷史長周期的較低水平，還有較大上行空間；另一方面，當前經濟還在下行過程中，這輪行情呈現出結構性、階段性特徵。」

⑶ 我們公司是與信託公司合作做私募基金的該交什麼稅呢

1、如果合夥人為自然人則繳納個人所得稅，為法人或其它組織則繳納企業所得稅回，與信託公司合作繳納企業所得答稅。

2、我國合夥企業的所得稅制改變有一個過程。2000年以前是徵收企業所得稅的，自國發[2000]16號文《國務院關於個人獨資企業和合夥企業徵收所得稅問題的通知》以及財稅[2000]91號文件發布，從 2000年1月1日起停止徵收企業所得稅而按個體工商戶的生產經營所得征稅，即以應稅所得按 5%-35%五級超額累進稅率納稅。這個時期的合夥被假設為自然人合夥，對於法人或其它組織作為合夥人如何徵收所得稅就產生問題。因此，財稅[2008]159號第二條就進一步明確規定，合夥企業以每個合夥人為納稅義務人，合夥企業合夥人為自然人的，繳納個人所得稅，合夥人為法人或者其它組織的，繳納企業所得稅。這樣，合夥制私募股權的所得稅怎麼繳納就非常清楚了。

⑷ 資產管理，信託，有限合夥，銀行理財在產品和業務層面有什麼區別

1.關於資產管理

「資產管理」是一個比較大的概念，在中國現行法律體系下，接受監管、具備合法開展資產管理資格的持牌機構(概括的說，這個牌照的價值就是「合法募錢的資格+合法運用的資格」，一個可以連接資產和貨幣的中間渠道)大概可以做如下劃分:

·銀監會監管:銀行(理財)、信託
·證監會監管:證券公司及子公司、基金公司及子公司、期貨公司及子公司、私募基金管理人
·保監會監管:險資資管

至於近年興起的一些地方金融局批准設立的資產交易所，也會發行一些「理財產品」，但我個人認為其法律依據和效力還不是很充分，確實也亂象叢生。其他的打著「資產管理」稱號的機構，大多沒有合法資格。

2.關於信託

信託是一項源自國外的古老制度安排，創設了一種獨立的法律關系，核心是法律認可的財產獨立和破產隔離。

在我國，可以發行信託產品的，有且僅有68家持牌信託公司。信託產品按照委託人的人數可以分為單一信託(一個委託人)、集合信託計劃(兩個以上委託人);按照信託財產的類型，可以分為資金信託、財產信託、財產權信託等;按照投資領域，可以劃分為房地產類、基礎設施類、工商企業類、證券投資類等領域。

信託產品在我國依據的主要規范框架是《信託法》、《信託集合資金信託計劃管理辦法》、《信託公司管理辦法》及銀監會的各類規范性文件、通知、窗口指導意見。信託產品需要遵守的人數限制、合格投資者標准、投資限制等不展開說了，比較多且雜。值得一提的是，雖然監管嚴格，限制多多，但信託公司是具備發放貸款的資格的。

信託公司經歷了多次清理，到現在只有68家(其實銀監會名單上的牌照我記得是71家，還有三塊牌照躺著等待買家吧~)，大多是政府、央企、國企控股，股東背景和實力普遍比較強。隨著《信託法》頒布，新的信託框架搭建完畢，且借著房地產的十年火爆、08年的四萬億等我國經濟高速發展的契機，信託的資產管理規模幾何式上漲，截至2016年2季度末，信託資產管理規模已達到172851.66億元，是我國第二大金融行業(老大哥是銀行)。

3.關於資管計劃

券商、基金、期貨的資管子公司及保險資管公司所發行的資產管理產品叫做「資產管理計劃」，和信託的架構類似，都是一邊連接合格投資者募集資金，一邊將匯集的資金運用投資出去。證監轄下三類公司的子公司都有各自的監管體系和規范要求，和信託一樣，都對投資者人數、合格投資者標准、投資范圍等有所限制。

值得一提的基金專戶子公司，這是12年證監會所新設的一個牌照。在最初的幾年行業號稱「萬能牌照」，在資金安排(比如投資者人數、結構化的杠桿比)、投資運用(除了不能直接放貸款外基本沒有限制)上極為靈活，也不用計提風險資本等，所以搶走了大量原來信託、券商的通道業務，僅用了幾年時間，截至2016年2季度，基金管理公司及其子公司專戶業務規模已達到16.47萬億元，比肩信託，還是很可怕的。

不過隨著股災和實際經濟下行壓力大、國家樹立的去杠桿要求，從14年底開始陸續出台了諸如八條底線等一系列規則，證監體系下的資管機構業務開展都受到了很大的限制，資金池不得開展、結構化產品杠桿比大降、產品推介的規范、投資者人數、投資顧問等都有嚴格規范，基金子公司也很快會開始計提風險資本。對證監的監管水平我不做評價，但證監體系的資管公司無疑將進入第一個優勝劣汰的艱苦階段。值得一提的是券商和基金子公司具備發行資產專項計劃做資產證券化業務的資格，信託也可以實現類似的結構，但我們一般稱為私募ABS，沒法在交易所掛牌交易。

險資資管因為其資金來源的特殊性，出於安全考慮，對其投資限制自始就十分嚴格，包括合作機構的准入條件、投資領域的限制要求等。

4.關於私募基金

有限合夥式的私募基金利用了合夥制度，依據合夥企業法開展業務，迴避了「牌照」限制。通過LP出資認購合夥份額實現資金募集，通過合夥企業法確保了GP的管理資格和LP的有限責任，然後以合夥企業對外開展投資運作。

近年隨著私募業務規模的快速發展，私募業務也被納入了監管體系。開展私募基金運作應當在基金業協會登記為私募基金管理人，並對基金的募集、信息披露、管理運作都有了明文的要求。私募基金的形式，除了傳統的合夥企業外，還有有限公司式(現實里比較少見)和契約基金式(沒有法律實體，通過合同構建一個獨立的財產集合)。需要注意的是，合夥企業除需遵守《合夥企業法外》，現在也需要遵守證監會、基金業協會的相關規范。

5.關於銀行理財

銀行理財也是一種資產管理產品，但因為其投資者門檻較低，出於金融穩定等考慮，對其投資限制也比較嚴格，甚至法律規定是可以保本的，具體要求可以看看《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》等規定及銀監會的一些通知。理財資金量大、期限靈活、成本較低(銀行其實就是個大資金池)，基於金融人士的不懈「創新」，理財資金常嵌套各種信託、資管產品規避限制和監管而活躍在幕後。

⑸ 急！高財富懸賞！需要高手幫忙寫跑馬屏上的標語：大意是國元證券可以代銷各類基金，提供理財產品，信託

中國信託公司的持續高速發展主要得益於：中國
經濟在過去20年保持高增長，使得國民財富迅速積累，
居民對投資理財的需求迅速增加；在分業經營、分業監
管的金融體制下，信託公司相比其它各類金融機構，投
資范圍最為廣泛，投資方式最為靈活；持續的銀行信貸
規模管控環境下，信託公司滿足了企業的融資需求；大
量高素質人才加盟信託業。此外，中國銀監會對信託業
的科學定位和監管，也是信託業快速發展的重要原因。
■ 銀信合作：銀行、信託優勢互補，催生了銀信合
作；銀信合作成就了信託的「5萬億時代」；融資類銀信
合作的本質是「曲線」信貸資產證券化；受限制的只是
融資類銀信合作，投資類的銀信合作仍有巨大的空間；
銀信合作是信託業的「祖業」，但難以成為「主業」。
■ 中國的證券公司目前還僅僅是「證券投行」，信
托公司是中國的「實業投行」，是能夠整合運用幾乎所
有的金融工具，滿足企業一攬子金融需求的投資銀行。
信託公司提供直接債務融資工具，總量達到上萬億；信
托公司是中國最大的非標准資產證券化服務提供商；信
托公司能夠整合運用幾乎所有的金融工具。
■ 信託公司和私人銀行，已成為中國高端財富管理
服務最主要的兩大提供商。目前，二者之間既有競爭，
也有合作，合作大於競爭。競爭主要體現為對高凈值客
戶的爭奪，合作主要體現為共同研發產品，以及私人銀
行代銷信託產品。私人銀行依託其母體有龐大的客戶基
礎，而信託公司在產品設計上擁有獨一無二的靈活性；
信託公司和私人銀行爭奪高凈值客戶是必然趨勢；當前
財富管理市場「產品驅動」特徵明顯，信託公司具有先
發優勢。
■ 信託產品的收益率長期顯著高於其他同類理財產
品，並不必然否意味著信託產品蘊含著更大的風險。資
本管制與幣值低估是包括信託產品在內的國內金融產品
高收益的基礎性來源；在利率「雙軌制」下，信託產品
收益更接近真實市場利率水平；能整合運用多種金融工
具的信託計劃，在更深的層面上把握了風險，並獲得顯
著高於債務融資的收益；杠桿化策略與結構分層是信託
產品重要的高收益來源；跨市場套利機會的存在是信託
高收益來源的重要組成部分。
■ 《證券投資基金法》修訂未動搖私募證券投資
基金與信託公司合作的基礎，但信託公司須強化服務能
力。證券公司發力資產管理業務加劇理財市場的競爭，
也拓寬了信證合作的空間。基金公司「松綁」，進入實
業投資領域，打造「投融資平台」，消減了信託公司跨
市場投資的獨占優勢。中小企業私募債對融資類集合信
托計劃有替代效應。信託公司「制度紅利」加速消減，
資產管理行業競爭規則亟待統一。
■ 信託行業需要向自然人投資者兌付的房地產信
托余額低於3000億元，兌付的高峰期是在2013年上半
年。絕大多數房地產信託抵押物足值，流動性不足。信
托公司擁有的風險化解手段較多，房地產信託整體風險
可 控。
■ 今天的信託公司和歷史上多次被清理整頓的信託
投資公司有著本質的不同。「第五次清理整頓」後，中
國信託業已經完成「推倒重來」，重新定位為「受人之
托、代人理財」的專業機構。中國資產管理、財富管理
行業「爆發式」增長的時代已經到來，中國的金融資產
正在快速重構之中。「受人之託 代人理財」的信託業生
存的土壤日益肥沃。
■ 對照金融穩定理事會的定義，中國的信託公司不
屬於「影子銀行」的范疇。信託公司置於銀監會的嚴格
監管之下，所募集的資金主要投向了實體產業和金融市
場的基礎投資品（如股票、債券、貨幣市場工具等），
沒有從事高杠桿的復雜衍生品交易，也沒有「以錢炒
錢」脫離實體經濟而自我循環。2010年8月起，銀監會對
信託公司開始實施凈資本監管，信託公司的杠桿率已經
得到有效控制。
■ 中國存在獨立的信託業是基於歷史傳承和分業經
營的體制安排。盡管存在獨立的信託業，但信託公司並
沒有「壟斷」信託制度。

⑹ 美國股票周期

美國大選 轉戰順周期成長股
今年三季度，A股市場在經歷了7月份的快速上漲後震盪調整，部分前期領漲的熱門板塊表現回落，進入調整狀態。私募也開始調倉換股，從年初的超配科技、醫葯到均衡配置。展望後市，私募認為市場最大的外圍風險便是美國大選。多家私募表示，已經轉戰順周期成長股，TMT板塊最受青睞。

三季度市場調整蓄勢 私募調倉換股

回顧今年市場表現，遠策投資指出，在一季度新冠疫情出現時，市場表現的是危機下的應激反應模式，二季度則進入全球疫情和政策應對常態化階段。總體來看，市場在三季度對於經濟修復的關注增加，市場風格更加均衡，順周期價值股和成長股均有表現，但由於資金進場節奏錯配和分布結構變化，也帶來市場波動加大，部分行業和個股在資金進出下大幅波動。

清和泉資本表示，得益於寬松政策實施、疫情良好控制、經濟及時修復，到目前為止市場整體表現相對較好。一季度市場因疫情經歷了前所未有的波動，二季度市場集中反映寬松政策，展開了明顯估值修復，三季度市場寬幅震盪，反映了政策和經濟之間的平衡。

「9月份三大指數回調幅度均超過5%，我們覺得指數中陰，小股票灰飛煙滅，主要還是流動性收緊引起的風險偏好降低，下半年流動性雖然還是較往年寬裕，但邊際收緊很明顯。北向資金階段性撤退，也反映估值處於相對高位，風險偏好不高的資金鎖定全年收益，追漲慾望不強烈。」常春藤資產基金經理石海慧表示。

在此背景下，私募投資策略也在根據市場變化進行調整。遠策投資向記者介紹，回顧三季度投資操作，通過向化工、建材等順周期價值股的配置，讓組合結構更加均衡，同時也增加了對非銀金融等領域樞紐型、龍頭公司的配置，這些操作起到了貢獻收益和平滑組合波動的作用。

星石投資表示，年初的策略是超配科技和醫葯，因為疫情下國內外流動性大幅寬松，是上半年最大的宏觀驅動因素，而最受益於此的正是高估值彈性的、以科技醫葯為代表的逆周期成長股。不過，在二季度末判斷內需會率先恢復，投資方向也逐漸轉向，均衡配置科技、消費、周期類別。展望四季度，星石投資認為，A股核心驅動因素正進一步「交棒」給中國經濟復甦，超配周期、消費類別中順周期成長股。

四季度最大不確定性在美國大選

展望四季度，私募認為，最重要的外圍事件也是最大的不確定性在美國大選。

清和泉資本指出，美國大選落地前後市場展開多輪博弈，對於全球的地緣政治和風險偏好均會產生不小的影響。此外，中美關系和科技領域的摩擦能否改善也很大程度上制約著產業預期和市場情緒。「十四五」規劃有利於市場風險偏好的部分修復，未來的產業政策更加清晰。雖然內外部事件相對擾動較多，市場波動大概率不會明顯降低。
石海慧認為，10月估計市場成交量很難上去，因為大家都在等美國大選落定，風險事件消除後才敢下手。「資金面寬松不足，利率上行，會進一步引起估值收縮。另外，新股發行節奏加快，也會進一步加劇短期資金面的緊張，消耗市場活躍資金，指數總體上行動力不足。