投融資觀點

A. 談談你對金融的看法

我國金融業現行的分業經營、分業監管制度，與國際金融改革趨勢相悖。我國的分業經營制度，把銀行、保險和證券業的業務范圍分別限制在一個更狹窄的范圍內，金融業的風險實際是更加集中和擴大。與西方主要國家的全能銀行相比，我國國有商業銀行的盈利能力存在相當大的差距，從而影響了其抵禦風險的能力。

我國國有商業銀行資產結構單一，信貸資產在總資產中具有舉足輕重的作用，而證券資產與其他資產所佔比例很小，信貸資產、投資與證券資產、其他資產的比例大約是77： 3：20，而且在信貸資產中80％左右投向了國有企業。這種資產結構存在很大風險，特別是在當前國有企業普遍處於困境的情況下，導致了國有商業銀行經營中的風險劇增、經營效益下降，使國有商業銀行處於高風險運行之中。

改革開放以來，我國資本市場迅速發展，商業銀行許多優質客戶進入資本市場，對商業銀行的負債規模、資產規模與結構產生了重大的影響。據統計，2002年3月末，我國證券市場上市公司已達1171家，至2001年期末A股流通市值約為12454億元，相當於國內生產總值的1／3左右。以直接融資為特徵的資本市場的發展，憑借其較高的資產收益和便利的融資條件，與商業銀行爭奪金融資源，從而影響商業銀行的生存和發展空間，極大地加劇了金融機構之間的競爭，加大了商業銀行的經營成本，這也必然會影響商業銀行的經營效益。商業銀行要適應市場的變化，應對資本市場發展對商業銀行造成的沖擊，就必須調整經營戰略，實行混業經營。

我國金融業分業經營，事實上也造成了資源的浪費。我國的銀行、證券商、保險公司分別處於無差異經營和無差異競爭的狀態，包括機構發展和市場定位在內，還沒有形成一種有層次、有分工、有競爭、有合作的良性發展格局，對金融業資源的總量利用造成了極大浪費。

近幾年來，盡管我國國有商業銀行在不斷深化改革，嚴格管理，採取多種措施提高經營管理水平，但經營效益沒有得到明顯改善，其原因固然不少，而業務范圍狹小則是一個重要原因。實行混業經營，發展全能銀行是提高經營效益的有效途徑，因為隨著業務范圍的擴大，多樣化的業務具有內在平衡特徵，可利用內部補償機制來穩定銀行的利潤收人，分散金融風險。

當前國內外經濟環境都發生了重大的變化，在這種情況下，我國商業銀行由分業經營向混業經營轉變，是我國商業銀行適應國際金融市場競爭，應對世界經濟一體化和金融自由化浪潮的必然要求，也是我國商業銀行市場化進程不斷加快條件下實現自身的發展和推動國民經濟發展的必然要求。我國發展混業經營的全能銀行的可能性是存在的，其基本條件業已成熟。現階段我國商業銀行分業經營、分業管理和分離銀行制度對於保證商業銀行的規范運作和證券市場的健康發展是十分必要的，但是這種分業只是階段性的，並不是一成不變的。從總體上看商業銀行實行混業經營的基本條件是：首先，商業銀行具有良好的行為規范，追求利潤最大化是商業銀行的基本經營目標，但要實現這一目標，必須兼顧安全性和流動性，商業銀行要將效益性、安全性、流動性的原則作為經營管理必須遵循的基本原則；其次，具有健全的市場機制，不僅有完善的市場主體和市場體系，市場信號能夠靈敏及時地反映市場供求情況，而且擁有公平競爭的市場環境；再次，具有完善的法律環境，擁有健全的法制體系，從法律上來規范商業銀行的經營行為；第四，具有強有力的宏觀金融調控能力和有效的金融監管。

從目前我國情況來看，近年來我國金融體制改革取得了重大進展，而且在繼續深化，在建立現代金融體制、現代金融制度和良好的金融秩序方面取得了一系列重要進展。例如，商業銀行加強了內控制度建設，建立和完善了資產負債比例管理制度、貸款審貸分離和貸款抵押擔保制度，以及信貸資產質量管理責任制等，經營行為進一步規范，銀行業已進入法制化和規范化軌道；證券市場也逐步進入規范發展階段；我國對宏觀經濟和金融調控能力和金融監管能力也在不斷提高。從實施混業經營的基本條件看，盡管我國仍存在著一定差距，但在許多方面已經接近基本條件的要求。因此，我國金融業混業經營有著較大的可能性。

我國現行的《商業銀行法》第四十三條規定；「商業銀行在中華人民共和國境內不得從事信託投資和股票業務，不得投資於非自用不動產，商業銀行在中華人民共和國境內不得向非銀行金融機構和企業投資。」同時，《商業銀行法》第三條中規定了允許商業銀行從事投資銀行業務和部分保險業務。為此，我國商業銀行可以在現行法律框架內拓展以下業務： (1)開展基金業務，如基金託管業務、基金資產投資管理業務，適當時候可以設立金融產業基金，並讓基金上市發行；(2)開展與資本市場有關的中間業務，如辦理股票質押貸款、為券商資金往來提供清算、代理股票發行市場中申購款的收繳與結算等；(3)開展項目融資業務，如進行項目的評估和資金安排；(4)開展企業並購業務，如幫助企業診斷和評級，幫助制定兼並戰略，幫助設計企業產權結構等；(5)開展代客戶理財業務，如為個人理財和為公司理財提供咨詢服務；(6)開展投資銀行業務，如發行金融債券，代理發行、兌付、承銷政府債券等；(7)代理保險業務。通過上述法律允許業務的拓展，可以改善商業銀行的經營狀況。現在已有不少商業銀行開辦了部分上述業務，但力度還不夠，效率還不高，要進一步把工作做實做細，尤為重要的是，商業銀行一定要解放思想，更新觀念，切實改善現有經營模式。

近些年來西方國家，特別是美國逐漸放鬆商業銀行參與證券和保險業務經營的限制，這種狀況對我國商業銀行的海外銀行業務產生了嚴重的影響，如果我國商業銀行不能適應這一發展趨勢將難以在國際金融市場立足，同時在我國金融市場進一步開放的情況下，如果外資銀行進入我國市場，必然對我國金融機構的發展構成嚴重的挑戰。有鑒於此，我們必須從現在開始考慮著手按全能銀行方向推進我國商業銀行的發展，並據此完善我國現有的金融監管體制。由於形勢緊迫，我國對商業銀行業務經營的一些規定有必要根據當前國際經濟和金融形勢的發展變化進行調整，當前應當選擇一些有條件的商業銀行為試點進行探索，以點帶面，實行混業經營，逐步推進全能銀行。從我國商業銀行整體情況看選擇中國銀行較為適宜，這是因為：第一，中國銀行是我國海外業務量最大的商業銀行，由於受業務范圍的限制，使其在與當地銀行競爭中往往處於劣勢；第二，中國銀行發展面臨的國際競爭壓力最大，同時中國銀行比較多地參與國際市場，已經具有一定的國際投資銀行的經驗；第三，中國銀行及其所屬機構運作規范，比較容易進行監管。
我國現有金融機構種類繁多，門類復雜。金融機構種類繁多，有利於形成競爭，但也過多地加大了競爭成本，尤其是分業經營的前提下，其無差異競爭成本更大，我國金融業的普遍不景氣狀況也就難以改變。而整合現有金融機構，實施「一行三制」或「一行多制」既可以改善這種局面，也可以實現混業經營。一方面，可以在境外多設立分支機構，並實行混業經營，發展全能銀行，與此同時，則減少境內分支機構。另一方面，可以在境內重組金融機構，實行銀行業、證券業和保險業相互並購或相互參股，並以一業為主，他業為輔，他業則以獨立子公司形式存在，並分別設立賬戶，分別核算經營成果，分別進行風險控制，建立系統內垂直管理體系，從而防止銀行資金直接進入股市，而此時的銀行，成為金融集團公司，也就是綜合性的「金融超市」。以中國工商銀行為例，如通過並購或相互參股，吸納證券公司、保險公司、投資銀行和商業銀行、甚至外資金融機構，則成為中國工商銀行集團公司，下轄相互獨立的四個子公司：商業銀行公司、投資銀行公司、證券公司、保險公司，既把銀行業、證券業和保險業三業合一，又能在集團公司之下相互獨立核算，甚至單獨上市，從而成為「一行三制」或「一行多制」。中國加入WTO後，大量涌進的外資銀行將都是全能銀行，是「混合編隊」，中資金融機構以「單兵作戰」形式是無法應對的，實施「一行三制」或「一行多制」，重組現有金融機構是比較現實的選擇。

我國目前的金融監管是分業監管，監管部門有人民銀行、證券監督管理委員會和保險監督管理委員會，分業監管的初衷是良好的，但隨著混業經營成為國際金融改革趨勢，統一監管也將成為一種必然。因為面對全能型的外資金融機構和即將成為全能型的中資金融機構，不能不進行統一監管。為此，應制定統一的金融安全標准和監管標准。

當金融市場變得越來越一體化時，通訊和計算機的運用使得金融風險在現行監管體系下難以集中控制和監管，這就要求更集中，或者至少很協調的監管體系。正如美國聯邦儲備委員會主席格林斯潘所言：「監管體系應適應被監管對象的變化而變化。」在英國，政府已提出將9家金融監管機構合並，成立金融服務管理局，統一負責對每個金融機構和各類金融市場進行監管。日本政府則打破銀行、證券活動的限制，並成立獨立的金融監管廳，統一監管銀行和其他金融機構的經營活動，大藏省則只負責監管法規的制定。我國的金融監管機構比較理想的模式是由中國人民銀行統一監管金融機構。在現階段，則應加強人行、證監會和保監會之間的協調與合作，統一標准，聯手行動，切實防範金融風險。同時，要完善各項監管手段，制定金融風險國內、國際預警指標體系，實現非現場檢查的電子化、規范化、程序化，運用電子技術進行適時監管，及時跟蹤監測，分析各類金融機構的變化，提高防範和化解金融風險的預見性、針對性和快速反應能力，提高監管水平和監管質量。

B. 對中小企業融資問題的看法

理性認識中小企業及其融資難問題 http://www.sina.com.cn 2009年08月21日 04:00 中國證券網-上海證券報
⊙葛兆強

中小企業融資難是一個世界性難題，也是一個容易引起歧見的命題。造成我國中小企業融資難的原因是多方面的，既有中小企業自身方面的原因，也有金融體系不健全，政策支持不到位等方面的原因。對於中小企業融資難這個問題，我們既不能漠視，也不能高估，在觀念上應理性認識，在政策支持上應保持適度。



2008年以來，隨著全球經濟危機影響的不斷擴展，我國中小企業尤其是沿海地區那些出口導向型勞動密集型的中小企業遭到了前所未有的打擊，經營風險顯著放大，中小企業融資難問題再一次凸顯出來。而且，這個微觀問題和市場問題似乎已經上升為宏觀和政治問題。為解決這個問題，有些政府部門和監管當局開始運用行政手段要求商業銀行向中小企業全面放開貸款業務。筆者認為，作為一個世界性難題，中小企業融資難本質上屬於一個市場問題、經濟問題，必須依靠經濟手段和市場力量來解決。

鑒於這個問題的復雜性，需要政府、金融監管當局、商業銀行和社會有關部門從體制、政策和機制等方面進行全方位的努力。



如何認識中小企業的性質

由於經濟體制、企業的產權性質和歷史等方面的原因，我國的中小企業融資問題，長期以來一直沒有得到很好解決。盡管各級政府和金融監管當局出台了許多扶持政策，商業銀行也在組織體系、經營機制、融資方式等方面進行了多層面的改革和創新，但中小企業融資問題的解決收效甚微。原因何在？見仁見智。但是，一個關鍵且經常被忽略的原因是，我們對中小企業性質的認識存在著誤區。

1、我國對中小企業的界定標准過於寬泛。中小企業是一個動態的相對概念，在不同國家、不同經濟發展階段和不同行業，對其界定的標準是不盡相同的。理論上，可以從質和量兩個方面來界定中小企業。前者主要是從企業組織形式、融資方式以及所處行業地位等方面進行界定；後者則是通過雇員數量、實收資本、資產總值等數量指標進行界定。整體看，大多數國家是從量的維度來定義中小企業。以製造業為例，《美國小企業法》對中小企業的界定標准為雇員人數不超過500人；歐盟規定250人以下，且年產值不超過4000萬埃居；日本則是300人以下或資本額3億日元以下。我國對中小企業的界定，依據的是2003年國家經貿委、國家計委、財政部、國家統計局研究制訂的《中小企業標准暫行規定》。就工業而言，中小型企業須符合以下條件：職工人數2000 人以下，或銷售額30000 萬元以下，或資產總額40000 萬元以下。由此可見，我國定義的中小企業標准要比發達國家寬泛得多，國內的一些中型企業在世界范圍內要被視為大型企業了。從這個角度，中小企業融資難問題在我國被顯著擴大化了；另一方面，支持中小企業的一些優惠政策多數被那些所謂的中等企業享受了，而真正的中小企業則沒有得到政策的優惠。

2、中小企業的存活率較低，貸款扶持作用不能高估。相對於大企業，中小企業的存活率是比較低的。從美國的情況看，盡管美國對中小企業有一系列扶持政策支持，但其存活率5年以上的佔32％，8年以上的佔19％，10年以上的只有13％。即是說，大約有40％的中小企業在嬰兒期就夭折了。商業銀行作為一個經營貨幣信用的高風險企業，其理性的貸款選擇必然定位於存活率高的企業，一般是那些存活超過10年以上的企業，對於存活率低於5年的企業，商業銀行必須迴避，否則，就會導致信貸風險，對股東，對存款人、對社會都是不負責任的。對於存活率低於5年的企業，其融資只能依靠創業者的自有資金或依靠資本市場通過創業投資、天使投資來解決。從這一角度，並不是所有的中小企業融資需求都應該由銀行來滿足。

3、中小企業對經濟增長的貢獻存在較大差異。在世界各國經濟發展中，中小企業對於經濟增長、技術進步和大企業發展都發揮著重要的作用。從我國的情況看，目前中小企業佔全部注冊企業總數的99％，其工業總產值、銷售收入、實現利稅分別占總量的60％、57％和40％；提供的就業機會大約75％；在出口總額的佔比約為60％。這表明，中小企業是拉動中國經濟的重要增長點，是緩解就業壓力、實現科技進步社會穩定的基礎力量。需要注意的是，從經濟增長的貢獻角度，中小企業這個術語反映了對「企業家」涵義的一種根本性的認識混亂。中小企業可以劃分為「復制型企業」和「創新型企業」，兩者對長期經濟增長的貢獻存在天壤之別。「復制型企業」在解決就業，創造產值等方面具有一定貢獻，對那些從事這類活動的人可以帶來財務回報，但對長期經濟增長的貢獻是比較小的。真正對一國經濟增長具有絕對意義的是那些「創業型企業」。筆者認為，只有通過創新型企業的活動，那些包含著某種新產品或新服務，或是生產產品或提供服務的新方法的商業活動，社會才能將其技術推向前進，並因此提高人們的生活水平，推動經濟增長。由於金融資源的稀缺性，金融部門的支持更多地應當向創新型企業傾斜，而不應過多向「復制型企業」傾斜。目前，我國大多中小企業屬於「復制型企業」，它們利用我國勞動成本低的比較優勢，在傳統製造業領域和商業領域重復製造那些技術含量低的產品和服務，使我國成為只能為發達國家提供初級產品的「世界工廠」，既阻礙了我國的產業升級，也影響到經濟結構的調整和經濟增長方式的轉變。從這一角度，減少對那些「復制型企業」的金融支持，未必不是一件好事。

4、中小企業不等於民營企業。長期以來，人們對中小企業的認識在觀念上有一個誤區，即中小企業就是民營企業。商業銀行在貸款對象選擇方面，也始終有一個難以破除的所有制情結。這一情結的具體表現就是給國有企業貸款沒有風險，即使貸款將來出現了風險，責任也不會很大。而對民營企業貸款，一旦將來貸款收不回來，其中的原因就難以說清楚，個人承擔的風險就會很大。因此，在同等情況下，商業銀行更願意對國有企業貸款。其實，在我國現有的中小企業群體中，投資主體和所有制結構是多元化的。作為我國市場化經濟體制改革的產物，目前民營企業的確佔中小企業的主體，但國有中小企業依然處於重要地位。以工業企業為例，目前在獨立核算的中小工業企業中，國有企業的戶數、資產總額和工業總產值約占總數的14.85％、38.5％和22.8％，國有中小企業改革與發展的任務非常艱巨。所以，加強對中小企業的融資支持，也是國有企業深化改革的內在要求。

如何看待中小企業融資難

中小企業融資難是一個世界性難題，也是一個容易引起歧見的命題。造成我國中小企業融資難的原因是多方面的，既有中小企業自身方面的原因，也有金融體系不健全，政策支持不到位等方面的原因。對於中小企業融資難這個問題，我們既不能漠視，也不能高估，在觀念上應理性認識，在政策支持上應保持適度。

1、中小企業融資難是一個偽命題。首先，中小企業的融資渠道是多樣化的，既包括間接融資（銀行貸款），也包括直接融資（產業投資、天使投資、股票融資等），所以，不能將中小企業融資難簡單地理解為貸款難。其次，即使從銀行貸款方面看，商業銀行對中小企業的貸款支持實際上是比較大的。據銀監會統計，截至2009年6月末，中小企業人民幣貸款余額為13.7萬億元，佔全部企業貸款的比重為54.3％。第三，現實中並不是所有中小企業都貸款難。真正貸款難的是那些成立不久、規模較小、管理不規范的企業；或是沒有自己的核心技術與競爭力的勞動密集型企業；或是產品市場不穩定或沒有市場的企業；或是那些產品將要退市的夕陽產業。這些中小企業既不符合銀行貸款的條件，也不符合證券市場融資的基本要求，因而，融資難是必然的。但是，這部分中小企業的數量龐大，對融資困難的呼聲最高。因而，往往容易使人們產生中小企業融資普遍很難的錯覺。

2、中小企業融資難根源於我國現有的金融體制不完善。中小企業融資難，從根本上源於我國銀行系統之外的金融服務非常欠缺。一般而言，企業融資方式有內源融資（企業保留盈餘）和外源融資（股權性融資、債權性融資、項目融資、政府基金等方式）兩種渠道。根據企業生命周期理論，中小企業的最佳融資順序是：在初創期，以內源融資為主；成長期和成熟期，以外源主動性銀行融資為主；成熟期到衰退期之前，以內源權益性融資為主，銀行融資退出；進入衰退期，則以外源被動性債務融資為主。但是，在整個生命周期中，我國中小企業始終存在著對銀行貸款的過度依賴，沒有充分考慮到利用證券市場進行直接融資，也不注意使用創業投資、天使投資等融資方式。而且，從國內現有的商業銀行體系看，現行商業銀行體系的主體架構並非針對中小企業而設計，大多數商業銀行的信貸風險評估和成本收益模式並不適應中小企業的特點，因此，僅僅依靠現有的商業銀行體系不可能解決中小企業的融資問題。多年來，盡管政府、金融監管部門、各類金融機構都進行了若干積極嘗試，但大多數措施和辦法都根植於現有的銀行體系，因此，問題的解決收效甚微。

3、中小企業融資難不是商業銀行「嫌貧愛富」造成的。關於中小企業融資難，目前大多數人將板子打到銀行身上，認為商業銀行在貸款方面「嫌貧愛富」，喜歡傍大款，對中小企業重視不夠。其實，這種觀點是錯誤的。首先，對商業銀行來說，「嫌貧愛富」是商業銀行必須恪守的放之四海而皆準的規則。銀行業屬於高風險行業，商業銀行生存與發展的基本前提是在有效控制風險的前提下，追求利潤的最大化。盡管商業銀行作為一個社會人，也要承擔一定的社會責任，但它必須首先要控制好風險並實現盈利。大企業的抗風險能力強、財務體系健全、信息透明度相對較高，因此，商業銀行追逐大企業是理性經濟人的本質要求。商業銀行對中小企業融資重視不夠，是因為中小企業的抗風險能力弱、信息不透明、財務體系不健全、內控機制不完善。資料顯示，截至2008年末，我國中小企業不良貸款率達到11.6%，比銀行業整體平均不良貸款率2%高出9.6個百分點。而且，商業銀行對中小企業貸款的信貸成本和管理成本是大型企業的5－8倍，中小企業貸款利率不足以覆蓋銀行的管理成本和風險。在這種情況下，商業銀行在貸款上對中小企業有所「歧視」，再正常不過了。

4、中小企業融資難是一個經濟問題而不是政治問題。市場經濟是一種資源稀缺性經濟，部分企業在生產經營過程中發生資金短缺是一種常態。而且，在激烈的市場競爭中，部分企業因資金鏈斷裂而被淘汰也是自然合理的現象，任何國家在任何時候都不可能滿足所有企業的資金需求。因此，中小企業融資難就成為世界范圍的普遍現象，是市場經濟固有的一般性問題，這個問題的解決必須主要依靠市場力量。如果給中小企業融資賦予過多的政治內涵，不僅會誤導金融資源的配置，也會誤導社會公眾的價值判斷，甚至會誤導商業銀行的行為，增大信貸風險。

（作者系金融學博士，應用經濟學博士後，招商銀行(11.70,0.11,0.95%)戰略發展部副總經理）

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C. 融資策劃的現代企業融投資理念

現代企業融資理念認為：1、融資是獲取企業生產經營的稀缺資源，對資源的認定是基礎，資源的狀況和交換方式是關鍵，多快好省是同時應該兼顧的目標。
2、投資是以讓渡其他資產而換取的另一項資產；投資是企業在生產經營過程之外持有的資產；投資是一種以權利為表現形式的資產；投資是一種具有財務風險的資產。
風險和收益的替代——我們不會承擔額外的風險，除非我們預計這些風險可以被額外的收益所補償。
貨幣的時間價值——今天得到一元錢的價值要高於以後得到的一元錢。
現金——而不是利潤——才是至關重要的。
現代融投資理念的發展，是從利潤的追逐到資本的盛宴。比較改革開放以來我國經濟體制發展的兩個階段，我們可以發現隨著經濟體制改革的進行，我國企業的財務管理理念從無到有、從狹隘到完善發生了巨大的轉變，由利潤最大化發展到企業價值最大化，進而發展到股東財富最大化。目前，在企業進行融資、投資等重大決策時，資金的「時間價值」以及 「風險」已成為企業經營者必須考慮的重要因素。
而現代融資方式的發展，從銀行貸款到股票、債券。企業融資方式由向銀行間接融資逐步出現向股票、債券等直接融資方式轉變的趨勢，融資方式不斷創新，公司債券、可轉換公司債券、發行新股（IPO）、配股增發、定向發行等已成為一些企業常用的融資手段；融資范圍擴大，海外上市融資成為一些企業資金的重要來源，青島啤酒在香港的直接上市、中新葯業在新加坡上市、中信泰富香港買殼上市以及上海石化、馬鞍山鋼鐵、儀征化纖等八家通過全球存股證方式（GDR）和美國存股證方式（ADR）分別在全球各地和美國紐約證券交易所上市拓寬了企業的融資渠道。
盡管如此，從總體上來看，目前我國企業的直接融資比例還相當低，直接融資和間接融資的比例還不足10%，而這一比例在發達國家往往超過50%，另一方面直接融資所取得的長期資本對於企業的發展又十分重要，企業過多地依賴財務杠桿甚至以短期資金替代長期資本容易導致企業資金鏈的斷裂，引發企業危機，類似「德隆事件」就足以說明這一點。
現代企業資本運營的重要表現——企業並購，已經成為企業界熱門的話題。對資本的運作是現代理財觀念的重要體現。由於在我國經濟體制改革中面臨的最大問題就是產權問題，如果不按照現代企業制度明晰企業產權，企業的各項經濟資源也就不能進行資本運作，那麼也就不能實現資本的最優化配置，實現國有資產保值、增值的目標。隨著我國企業產權改革的逐步開展，以企業間兼並、收購為主要表現形式的資本運營日漸得到了發展。
從整個市場來看，尤其是近一兩年我國企業的資本運作狀況大為改善，實質性重組取代報表性重組、戰略性並購取代投機性並購必將成為企業資本運營的發展趨勢。資本運營也越來越得到企業的重視，大部分企業已經根據自身特點形成了適用於本企業的資本運營理念：比如遼寧冰山集團就明確提出其資本運營理念是「靠改革積累資本，靠盤活資產增加資本，靠對外開放引進國際資本，靠兼並、收購優化資本」；或者形成了自身的資本運營模式，比如海爾集團的「吃休克魚」模式。
總體來看，我國企業融投資新理念的形成與我國經濟體制改革的深化密不可分。但我國商品市場經濟發展尚處於初級階段，我國證券市場也於九十年代初期才成立，相關的各項法律、法規尚不完善，我國企業目前在融投資管理中也還面臨著許多問題。面對不斷變化的生存環境，企業如何完善自己的融投資理念，藉助各種財務管理和資本運作手段，尋求適合自己的生存之道，仍是我國企業需要在實踐中不斷摸索的問題。

D. 投資和融資有什麼不同

投資（Investment）——投資、出口、消費被稱為發展經濟的「三駕馬車" 投資這個名詞在金融和經濟方面有數個相關的意義。它涉及財產的累積以求在未來得到收益。技術上來說，這個字意味著「將某物品放入其他地方的行動」（或許最初是與人的服裝或'禮服'相關）。從金融學角度來講，相較於投機而言，投資的時間段更長一些，更趨向是為了在未來一定時間段內獲得某種比較持續穩定的現金流收益，是未來收益的累積。 投資的含義 在西方發達資本主義國家，投資通常是指為獲取利潤而投放資本於企業的行為，主要是通過購買國內外企業發行的股票和公司債券來實現。所以，在西方，投資一般是指間接投資，主要介紹如何計算股票和債券的收益、怎樣評估風險和如何進行風險定價，幫助投資者選擇獲利最高的投資機會。 而在我國，投資概念既包括直接間接的股票、債券投資，也指購置和建造固定資產、購買和儲備流動資產的經濟活動，有時也用來指購置和建造固定資產、購買和儲備流動資產（包括有價證券）的經濟活動，必須運用資金，而運用上述資金的過程是一種經濟活動。因此，投資一詞具有雙重含義，既用來指特定的經濟活動，又用來指特種資金。 簡而言之，可以把投資定義為：經濟主體為獲得經濟效益而墊付貨幣或其他資源用於某項事業的經濟活動。 從定義中看出，一項投資活動中至少包括投資主體和貨幣或其他經濟資源等投資客體兩個方面。 投資的實質 投資只在運動（生產和經營）中才能具有生命力。通過人類有目的的活動，使投資資金遵循一定途徑不斷循環與周轉運動，才能取得預期的效果——為個人提供更多的收益，為人類創造更多的財富，推動經濟和科技的發展，推動人類社會的進步。資金循環周轉實現增值的過程，要依次經過三個階段，相應採取三種不同的職能形式，才能使其價值達到增值，並在最後又回到原來的出發點進行新一輪的運動，開始新的循環過程。資金只有在連續不斷的運動中才能實現價值的增值。 投資類型 1、在理論經濟學方面，投資是指購買(和因此生產) 資本貨物——不會被消耗掉而反倒是被使用在未來生產的物品。實例包括了修造鐵路或工廠、清潔土地或讓自己讀大學。嚴格地講，在公式GDP = C + I + G + N - X 里，投資也是國民生產總值(GDP)的一部分。在那方面來說，投資的功能被劃分成非居住性投資(譬如工廠、機械等)和居住性投資(新房)。從 I = (Y，i) 的關聯中可得知：投資是與收入和利率有密切關系的事。收入的增加將促進更高額的投資，但是更高的利率將阻礙投資，因為借錢的費用變得更加昂貴。既使企業選擇使用自己的資金來投資，利率代表著所投資的那些資金的機會成本，而不是將資金放貸出去的利息。 2、在財務方面，投資意味著買證券或其它金融資產。估價是估計一項潛在投資的價格的方法。投資的類型包括房地產、證券投資、黃金、外幣、債券或郵票。之後這些投資也許會提供未來的現金流，也許其價值會增加或減少。股市裡的投資是由證卷投資者來執行。 3、集體投資計劃經由推銷投資的價值來鼓勵投資者購買證券。 4、投資俱樂部是以投資金錢為目的而經常聚會的團體，其投資標的通常是股票和其他公開交易的證券。近來出現了致力於這類型投資的各式網路群組，並且在美國促成了個人投資的景氣。 投資的作用 1、投資對經濟增長的影響 投資與經濟增長的關系非常緊密。在經濟理論界，西方和我國有一個類似的觀點，即認為經濟增長情況主要是由投資決定，投資是經濟增長的基本推動力，是經濟增長的必要前提。投資對經濟增長的影響，可以從要素投入和資源配置來分析。 2、投資是促進技術進步的主要因素 投資對技術進步有很大的影響。一方面，投資是技術進步的載體，任何技術成果應用都必須通過某種投資活動來體現，它是技術與經濟之間聯系的紐帶；另一方面，技術本身也是一種投資的結構，任何一項技術成果都是投入一定的人力資本和資源（如試驗設備等）等的產物。技術進步的產生和應用都離不開投資。 資金融通（融資） 金融市場是資金融通市場。資金融通是指在經濟運行過程中，資金供求雙方運用各種金融工具調節資金盈餘的活動，是所有金融交易活動的總稱。在金融市場上交易的是各種金融工具，如股票、債券、儲蓄存單等。資金融通簡稱為融資，一般分為直接融資和間接融資兩種。直接融資是資金供求雙方直接進行資金融通的活動，也就是資金需求者直接通過金融市場向社會上有資金盈餘的機構和個人籌資；與此對應，間接融資則是指通過銀行所進行的資金融通活動，也就是資金需求者採取向銀行等金融中介機構申請貸款的方式籌資。 資金融通是通過金融產品來進行的。所謂金融產品，是指資金融通過程的各種載體，它包括貨幣、黃金、外匯、有價證券等。就是說，這些金融產品就是金融市場的買賣對象，供求雙方通過市場競爭原則形成金融產品價格，如利率或收益率，最終完成交易，達到融通資金的目的。 融資的成本 股權融資的成本包括顯性成本和隱性成本。 顯性成本是指在融資初期確定或預計要支付以貨幣度量的費用； 隱性成本是指非貨幣度量費用或由於各種不確定性的存在可能發生的費用。 企業融資的條件[1] 企業融資的基本前提條件是建立信貸關系，遵守貸款的程序和信守信貸契約及借款合同並努力提高經濟效益三部分組成。 一、建立信貸關系. 它是取得貸款的前提條件.不論是國內還是國際的金融機構，向有信貸關系的企業發放貸款首先是建立信貸關系，這是必須遵守的原則.在我國，企業與銀行建立信貸關系，一是要求企業向金融機構，如向銀行提出書面申請，二是由銀行受理審查，三是由銀行做出信貸與否的決策.企業向銀行提交的書面申請中，應具備經營的合渚性，經營的獨立性.經營的效益狀況，資金使用的合理性等內容，並附有有關文件.資料.如果是新建與擴建的企業，還應附有批準的文件、資料等。一般工交企業應送交銀行工交信貸部門.商業企業應送交銀行商業信貸部門，農村企業應送交銀行有關農業信貸部門.申請建立外匯貸款的三資企業以及國內從事進出口業務的企業.申請書應交銀行國際信貸業務部門.如申請基本建設貸款，技術改造貸款，申請書應交銀行辦理固定資產貸款的業務部門.申請書經銀行調查了解同意後，即可同企業簽定《建立貸款關系契約》該契約中的各項條款銀行與企業雙方須共同遵守. 二、遵守信貸程序。 銀行與企業雙方建立信貸關系後，企業即可根據自身的生產經營活動中的資金需要，向銀行申請所需的貸款。按照借款的種類分別填報申請書。申請書要按銀行規定，提前向開戶銀行提出.銀行根據信貸規模計劃和信貸資金的狀況，經審查後決定貸款與否，貸款時間、利息水平等。銀行信貸應嚴格遵循信貸政策和國家有關規定。當企業申請銀行承兌匯票時，企業應向銀行提交《銀行承兌申請審批書》，取得銀行的同意後，企業與銀行簽訂《承兌協議》，並開具銀行承兌匯票，連同購銷合同、發票、運輸單證一並交開戶銀行.持有銀行承兌匯票的企業作為收款人，在承兌期內需要資金時可持銀行承兌匯票向其開戶銀行申請貼現. 企業向銀行貸款時還應向銀行提供貸款的直接用途，企業資產負債的近期狀況。其目的是為了盡快取得銀行的貸款。銀行信貸部門收到企業的借款申請書後，應派信貸員深入企業進行調查，企業應積極配合信貸員的調查，以取得銀行貸款. 三、遵守信貸契約和合同， 提高經濟效益。 企業得到銀行的貸款後，應遵守信貸契約和借款合伺的各項規定，以提高經濟效益為中心，合理使用資金，加快資金的周轉，特別是遵守財經紀律、金融信貸政策。 註：投資的風險較大

E. 融資與投資有什麼區別通過融資投資者能夠獲得什麼利益可否具體說一下，謝謝

你好！

投資是給錢(出錢)的,融資是找錢(借錢)的.
投資分股權投資和債權投資，也就是分入股和放債兩類.也有綜版合的,可以互相轉換的,等等.
相應地，融資也有需要還錢的權(本金，利息，等),以及不需要還錢的(比如融到風險投資的創業企業倒閉了).
利益肯定是利空，在大小非的打壓下，本來資金就比較緊張，很難維持較大規模的行情，繼續從股市抽走資金就是利空。
但是在弱勢狀態下一個小小的負面消息可能因為恐慌的心理被數倍放大，請已經介入的散戶朋友要保持一份警惕心，隨時關注有沒有什麼利空消息再出來。
現在要順勢而為了，不做死多頭，也不做死空頭，做個滑頭就行了。
上純屬個人觀點請謹慎採納。

F. 保險公司投融資的看法

論語中說「不知者而不慍」。
中國的保險市場是一個很年輕的市場，不僅僅是保險代理人，也包括客戶，都是不成熟的。看了之前的一些回復，我發表一些個人看法：
1、有人說連銀行都倒閉，保險公司更加會倒閉了。我想問一下這個人，既然知道銀行會倒閉，為什麼還要把錢存到銀行里呢？存保險公司又有什麼不同？況且國家明文規定，保險公司的業務職能被接管。銀行還沒有這樣的規定，大家不也不會擔心嗎？
2、說手續麻煩。那麼我想問有多少人報銷過社保中的醫療保險呢？報銷的手續相差無幾，怎麼就沒有人嫌社保麻煩呢？
3、有人說買投資的，不買保障的。舉例說明一下吧！小王買了保額10萬的投資險，年繳2萬，繳20年，未買任何保障險種。一年後小王體檢為肺癌晚期，治療費用需要30萬，這時候30W要自己掏，還要每年繳納2W的投資險保費。請問這是保險還是催命呢？所以買保險是有規律的，不是靠感覺的。
3、有人說經常有拒賠。這就是我之前說的市場太年輕，有些業務員沒有說清楚，這是業務員的問題。但是有些客戶竟然連保單都不看，更有甚者拿著意外險報大病。很奇怪，怎麼就沒有人拿著心電圖問耳鼻喉醫生問什麼不給他治病呢？
4、有人說車險和財產險要買，壽險不要。我很奇怪，是修車貴還是修人貴啊？是錢重要還是人重要啊？這不是本末倒置了嗎？難道當你被車撞了，對方趕快下車，不是看你而是看自己的車有沒有撞壞。再來一句，「別把我車碰壞了！」您覺得這是自己想要的嗎?
5、有人說保險業務員比較煩，其實尊重是相互的。我很少打電話，客戶就像朋友一樣。如果你不想讓他打攪你，那就明確的告訴他你的想法。不然一句我很忙，只會暗示對方等你不忙了再聯系你。又不告訴他你什麼時候有時間，那就只能經常給你打電話了。
最後說一句，很多人說保險沒有用。我想問一句，當你的母親得了癌症，躺在醫院里。面對高額的醫葯費，沒有任何商業保險，您還能坦然的說保險沒用嗎？不要質疑我的話，因為我正在面對這個問題。這也是我從業的原因。希望您給你一些啟示。想考保險掙錢的人，不會做長的。

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G. 要怎麼融資，有什麼建議嗎

一、高質量的商業計劃書
一份優秀的商業計劃書是融資的敲門磚，它能幫助您打動投資人。
二、做好盡職調查
對本公司或者項目的現狀進行分析，確定合適的融資方式和合理的融資金額，對公司未來的發展前景有一個宏觀的規劃。
三、和投資人溝通
和投資人之間的溝通，往往是相互的。一方面，您用自己的夢想、規劃去感染投資人；另一方面，投資人有著敏銳的市場眼光，他能對您的項目提出一些有價值的意見和建議。
四、在資金到賬前，不可放鬆
只有當簽完合同，資金到賬時，項目才能注入資金。
總的來說，融資有很多需要注意的地方。比如融資的金額並不是越多越好，在和投資人面談前，需要確定好讓出的股份等等，只有做足准備，才能有備無患。

H. 談談你對中國風險投資行業的看法和認識

在投資領域方面，20世紀90年代，VC在中國所投資的企業幾乎全部都是互聯網企業，比如現在耳熟能詳的新浪、搜狐、阿里巴巴等互聯網企業都是在這一時期得到風險投資的青睞。但與以往扎堆投資互聯網行業不同，目前新一輪VC投資潮熱衷傳統項目，教育培訓、餐飲連鎖、清潔技術、汽車後市場等都是投資熱點。傳統行業一旦形成連鎖品牌，很容易形成整體效應，而且像餐飲連鎖、連鎖酒店等行業在中國市場前景廣闊，屬於成長性很好且回報非常穩定，受到風投青睞勢在必然。
隨著中國經濟持續穩定地高速增長和資本市場的逐步完善，中國的資本市場在最近幾年呈現出強勁的增長態勢，投資於中國市場的高回報率使中國成為全球資本關注的戰略要地。
雖然中國產業投資市場的總體規模與國外發達國家還存在一定的差距，但在中國投資的回報卻是世界級。此外，風險投資應當同宏觀經濟走向保持一致。中國的城鎮化進程預計將使中國城鎮人口增長至2025年的9.2億人。而城鎮GDP佔全國GDP的比重也將增長至95%。城鎮居民消費品市場、醫療設備、環境、能源等，將成為風險投資日後關注的重點。
今後十年被認為是中國風險投資「由弱到強」、飛速發展的「黃金十年」，需要以長遠眼光和全球視野來正視中國風險投資事業所面臨的發展機遇。期望在未來十年內中國能成為僅次於美國和歐洲的風險投資大國。無論是從宏觀經濟發展勢頭、自主創新國家戰略的需要、資本市場的發展前景來看，還是從風險投資業自身的發展態勢來看，這一願望是完全有可能實現的。