融資中對賭

『壹』 什麼是融資中的對賭協議

對賭協議是投資方與融資方在達成協議時，雙方對於未來不確定情專況的一種約定屬。如果約定的條件出現，投資方可以行使一種權利；如果約定的條件不出現，融資方則行使一種權利。所以，對賭協議實際上就是期權的一種形式。
通過條款的設計，對賭協議可以有效保護投資人利益，但由於多方面的原因，對賭協議在我國資本市場還沒有成為一種制度設置，也沒有被經常採用。但在國際企業對國內企業的投資中，對賭協議已經被廣泛採納。在創業型企業投資、成熟型企業投資中，都有對賭協議成功應用的案例，最終企業也取得了不錯的業績。研究國際企業的這些對賭協議案例，對於提高我國上市公司質量，也將有極為現實的指導意義。

『貳』 什麼是對賭

比如，某家外匯交易商收到客戶1000手（外匯交易單位，通常是指10萬單位基本貨幣）買入歐元/美元的指令和800手賣出歐元/美元的指令，那麼內部對沖後餘下200手歐元/美元的凈多頭頭寸，但是該公司願意承擔了這部分頭寸的市場波動風險，並沒有把這200手歐元/美元凈多頭頭寸放到銀行或ECN上做交易，這就叫做和客戶「對賭」。在美國相關法律法規中並沒有硬性規定如何對沖風險，這完全取決於交易商自己的風險控制策略。如果客戶的單子能及時完全對沖掉，那麼做市商幾乎不用承擔額外的市場風險，獲得的收益比較穩定。但是現實中做市商一般或多或少的會進行對賭，這加大了其本身的風險。這種對沖/對賭模式的存在，意味著在某些特定時段（比如美國重大數據公布的時候，或者市場價格劇烈波動的時候），您可能經常性的無法連接到交易商的交易系統上進行有效迅速的交易，因為此時交易商很難在有限成本區間內及時地把市場風險轉嫁出去，所以乾脆限制客戶下單或者採用一些其它的方式，隨後卻把問題歸咎於網路故障或其他原因。這種特定時段經常出現單子無法成交的現象在國內銀行外匯實盤交易中也是普遍存在的。 另外，一些MM模式的交易商還會把客戶進行分類，客戶可能分為兩類，盈利能力強的客戶被單獨劃分出來，進入慢速模式，此類客戶面臨著滑點、訂單難以成交(反復詢價)等多重障礙，但是交易商總是會很謹慎的操作以不讓客戶有所察覺。而盈利能力差的客戶被歸入自動執行模式，因為從平均數上看，這些客戶最終是虧損的，所以這些客戶的單子不用理會，讓他們自己開開平平的折騰，最終凈值就會變成零，而錢自然就全進了做市商的口袋。做市商和這些盈利能力差的客戶對賭交易，當然勝算很大。至於透明性，只能取決於這些做市商公司的內部政策。

『叄』 什麼叫對賭協議

對賭協議就是收購方（包括投資方）與出讓方（包括融資方）在達成並購（或者融資）協議時，對於未來不確定的情況進行一種約定。如果約定的條件出現，投資方可以行使一種權利；如果約定的條件不出現，融資方則行使一種權利。所以，對賭協議實際上就是期權的一種形式~能夠保護投資者的利益。

『肆』 1、 PE投資人為何要與融資方簽署對賭條款對賭條款實質是一種什麼樣的經濟機制

"對賭協議抄"，舶來品，字面應譯襲為"估值調整"，國人好賭，得名"對賭"。投資人要求簽訂對賭協議是對標的資產估值的一種保護機制。一般而言，對標的資產的估值高低，取決於資產未來收益的大小，未來收益越大，當前估值越高，反之。估值模型的核心變數即是未來收益，基於雙方的博弈，融資方往往需要對預測的未來收益進行承諾，未來收益實現了，承諾完成了，表明過去對標的資產的估值是合理的，若未完成，表明過去高估了價值，則融資方需要按照對賭協議對投資人進行一定的補償。

『伍』 創業融資需要和投資機構對賭嗎

1、新起點，融資1200萬
在15年年末，新平台成立一年左右，我們拿了1200萬的preA，平有錢了，我們可以走的更快。這次融資對外宣稱是2000萬，套路大家懂得，這1200萬時分期到賬，但為了順利拿這融資也費了不少周折，因為我們跟投資方前的是對賭協議。
對賭協議我簡單給大加介紹下，對賭是投資方與融資方在達成投融資協議時，雙方對於未來不確定情況的一種約定。如果約定的條件出現，投資方可以行使一種權利；如果約定的條件不出現，融資方則行使一種權利。所以，對賭協議實際上就也是期權的一種形式。
為什麼有對賭協議，他的出現是由於VC對創業者不夠信任，但這種「不信任」是由多種因素造成的（比如整個行業造假很普遍、會計做賬不同、時間緊迫來不及做深入盡職調查等等）。對賭協議有一個重要作用就是約束創業者，給創業者建立起一種與vc想法相一致的中短期激勵機制，讓創業者更多考慮對賭期這幾年的業績增長，規模增長。反而忽視了長遠，很有可能讓創業者犧牲未來的發展機會，去實現一兩年的短期收益，站在企業角度不見得是好事。
1、我們在簽完對賭後，為了順利拿錢，所有精力都在給投資人做業績，到處被動，為了刷交易量，在平台上了快消品，低價砸市場，被大供貨商斷貨，倉庫堆滿了的臨期食品。為了刷用戶量僱傭水軍大量注冊新用戶，增加新用戶補貼等等。如果創業者能靠自己的人品或能力消除VC的不信任，可以不用簽對賭；但簽了「對賭協議」並把公司做大、上市的創始人在國內也不少（比如京東，蒙牛大家可以課後了解一下這個），所以還是要根據創業者對資金的飢渴程度和對公司增長速度的判斷來權衡是否要簽對賭，我的建議是不簽。
2、第六個坑，人的問題，團隊擴張，官僚主義，內訌
3、第七個坑，組織架構問題，架構復雜，高管不去一線，過於樂觀
在公司融資成功，業務逐漸走上正軌，團隊擴張，團隊內部矛盾開始出現，之前公司的老員工，團隊新成員，還有我們新成員內部之間，出現了幾個派別，開始了內耗。
首先是組成派別，圍繞崗位晉升開始搞小圈子，排擠其他成員，造成不同部門銜接出問題。
然後是邀功，有成績都往自己部門攬誇大自己部門作用，再就是推責任，出現問題推給其他部門。甚至出現官僚主義，幾個創始人都把自己定義為各種總，開始擺架子，不去一線，只聽數據只看匯報，同時高管們也因為派別原因，自己人業務范圍內出問題不上報私下解決或者乾脆不加懲罰，跟自己不是一個派別的，有問題小題大做。內耗也是讓公司之後走下坡路的最虧禍首。
根源有這么幾個
1、公司的拍板權在新的老闆，新老闆不到員工內部，不了結除了數據之外的情況
2、因為創業初期並沒有制定具體的崗位級別，只定了大概的業務方向，初心是大家在一個起跑線誰有能力誰上，但隨著公司發展，相對應的人事晉升制度未完善導致上述結果的出線。
3、第三個原因是是組織架構問題，我們被並購後成立的新公司有一個架構，而後來的人員並沒有融入之前架構，也沒有打亂之前架構重新調整，導致部門有重復，有的業務找不到具體負責人。
所以創業者在公司規模擴大後，選人用人，崗位晉升，崗位職責明確上要多下功夫，一個優秀的HRD在公司發展的中期作用是很大的。要特別重視中期的HRD人選。
也是因為在這個階段，公司業績開始下滑，期初的創世團隊成員接連離職，再後來業務調整，人事調整，我也選擇離開公司。第一次創業就此結束。
4、第八個坑，業務方向選擇問題，謹慎做全產業鏈
在很創業者在創業過程中，在解決了行業一個點之後，就想做整個產業鏈，包括我在內，我們開始做的F2C是農業基地到用戶，中間涉及的環節有種植，養殖，初加工，倉儲，運輸，售賣等等，這每一個環節都是一個系統。因為農業的周期較長，受天氣等外界影響因素較多，單單一個種植養殖環節就耗費大量的時間，精力。還因為周期原因，農業品類原因，當計劃種植養殖的產品上市後，市場是否對產品認可以及此時的市場價格是否跟之前預期一樣，這些不穩定因素都會影響整夜系統的運行。
這導致我們的F2C在運行半年後就停止。我也是建議大家慎做全產業鏈，製作產業鏈當中最適合你的環節。
可以這么理解，整個產業鏈就是一個大系統，其中一個環節是個子系統，每個系統都有他的穩定性都有風險系數，當這些子系統構成新系統後，子系統的風險系數都會累計到整個系統，這樣就意味著企業做的環節越多，承擔的風險系數越高，系統的穩定性越低，導致企業失敗的幾率大大增加，所以我建議大家，謹慎做全產業鏈。

『陸』 對賭是什麼意思啊

對賭是一個金融學術語，全稱對賭協議，是投資方與融資方在達成協議時，雙方對於未來不確定情況的一種約定，為確保各自的利益而列出的一系列金融條款。

如果約定的條件出現，投資方可以行使一種權利；如果約定的條件不出現，融資方則行使另一種權利。所以，對賭協議實際上就是期權的一種形式。

(6)融資中對賭擴展閱讀：

對賭協議產生的根源在於投資方與融資方信息的不對稱。在投資的過程中，融資方偏向於本公司的股權能夠得到較高的估值，投資方則相反。基於信息的不對稱，雙方對公司的不同預期需要平衡，為了盡快達成交易，採取折中方案事後估值的方法，即為被投資企業在接受投資後的業績規定一個標准，若達到此標准，就依據高估值計算投資款或持有股權，反之，若沒有達到上述標准，則根據低估值計算投資款或者退回部分投資款，或者調整基金在被投資企業中所佔的股權數額。

通過條款的設計，對賭協議可以有效保護投資人利益，但由於多方面的原因，對賭協議在中國資本市場還沒有成為一種制度設置，也沒有被經常採用。但在國際企業對國內企業的投資中，對賭協議已經被廣泛採納。在創業型企業投資、成熟型企業投資中，都有對賭協議成功應用的案例，最終企業也取得了不錯的業績。