小鵬融資歷程

1. 小米4億美金入股，成功為小鵬續命

我們都知道一個企業從一開始的小作坊發展到大公司甚至上市，除了要有絕對的技術核心的實力，還得有大量的經濟支持做為發展的支柱，這才能不斷的壯大長久發展下去。只有在這一切條件具備的同時，慢慢建立的品牌效應也會成為必不可少的發展利器。

所以說不管是小米還是眾多家的銀行，他們不可能盲目跟風投資，都是深思熟慮後的決定。而這自然也給了小鵬汽車未來更好的發展的機會，可以實現自己在電動汽車行業更多的想法，也算是強強合作、強強聯手。那未來小鵬汽車的發展就更值得大家的關注和期待了。

本文來源於汽車之家車家號作者，不代表汽車之家的觀點立場。

2. 小鵬赴美IPO：不懼瑞幸亂作妖，就怕特斯拉再捅刀

文 | 李一帆
網易、京東、攜程、網路……這個夏天的中概股，正在華爾街上演一出逃離大戲。

但也有逆流而上的勇士。

6月1日，據《36氪》爆料，小鵬汽車正在向美股提交IPO文件，計劃融資5億美元，預計在今年7～9月上市。目前，小鵬汽車已經聘請摩根大通、高盛等投行，其中，摩根大通為主承銷商。

盡管小鵬汽車對此報道沒有明確表態，回復稱：「我們不會評論市場傳言。」但從很多細節可以看出，小鵬赴美IPO，近在咫尺。

只不過，受制於愈發嚴苛的美股上市門檻以及訴訟纏身的多重壓力，現在的小鵬與兩年前登陸紐交所時的蔚來，處境全然不同。
時機所需

其實早在2019年，小鵬即將赴美IPO的消息就已不再是新鮮事兒。只是現在，是他們距離美股最近的一次。

我們可以從以下三個進度看出小鵬的迫在眉睫。

其一，是已完成的VIE架構。

可能有人不知道VIE架構是什麼。通俗來說，VIE架構更像是個財務概念。

它指的是，在境外或海外成立一家空殼公司，該空殼公司通過與境內公司簽訂一系列協議以完全控制境內公司。這樣一來，境內公司既可在國內以內資身份繼續運營，避免了國內監管機構對外資進入的監管；空殼公司的海外身份又能使其整體資產打包，讓其在美國或其它海外資本市場融資或上市。

新浪、網易、網路、阿里、蔚來等公司都是通過搭建VIE架構成功登陸的美股。所以在業內人士看來，搭建VIE架構，基本是中國公司赴美上市的最明顯動作。

近幾個月來，小鵬的很多所為明顯就是在搭建VIE架構。

從去年12月開始，小鵬的運營主體廣州橙行智動汽車科技有限公司（以下簡稱「橙行智動」）的47位股東就將所持全部股權出質，質權人均為廣東小鵬汽車科技有限公司；上個月，阿里巴巴、何小鵬、夏珩等27位股東也悉數退出了股東行列。

這就意味著，橙行智動已經由廣東小鵬汽車科技有限公司全資持股。

而廣東小鵬汽車科技有限公司，由香港注冊公司XPeng?(Hong Kong)?Limited全資持有。

這種操作，就是赤裸裸的搭建VIE架構。

其二，是剛落地的生產資質。

5月19日，原廣東福迪汽車有限公司正式更名為肇慶小鵬新能源投資有限公司，小鵬汽車藉此成功拿到汽車生產資質，肇慶工廠也將成為小鵬P7的自主生產基地。

顯然，這是資本市場喜歡的、能讓投資者想像估值提升的好故事。
其三，是緊張的資金鏈。

小鵬的最後一次融資是在2019年11月，C輪，4億美元。

自此到現在，七個月，沒有融資進賬。與此同時，小鵬肇慶工廠投入了40億元，新上市的小鵬P7也開始了量產燒錢。

前不久《新財富》公布的2020新財富500富人榜，何小鵬更是直接掉出了榜單。

造車是場燒錢的游戲。所以上市融錢，是小鵬遲早要走的一步棋。

其實對整個造車新勢力來說，2020年都是生死之年，他們已經越來越少受風投與私募的青睞，欠薪的欠薪，破產的破產，匿跡的匿跡。就連2018年頭頂光環IPO的蔚來，兩年來股價也跌去了10%（按照發布當日的股價計算），2019年甚至一度徘徊在一美元退市的邊緣。

但反過來看，也正因如此，隨著造車熱潮漸退，越是像小鵬這樣留到最後的，其實越是在新能源汽車領域掌握著核心技術與優勢的實力企業——所謂「剩」者為王。

所以現在上市，既是時機所需，也是時機已至。

只是機會背後，挑戰更多。

一方面，瑞幸咖啡造假之後，中國企業赴美IPO的顯性和隱性阻礙大大提升；另一方面，特斯拉和小鵬的「商業竊密」訴訟，還扮演著殺機暗藏的角色。
特斯拉：不定時炸彈
兜兜轉轉，特斯拉與小鵬員工曹光植的訴訟已經打了一年多的時間。

去年3月，特斯拉在加州以「商業竊密罪」向前員工曹光植提起了訴訟，稱其在離職時帶走了大量自動駕駛機密資料，同時入職小鵬後一直擔任自動駕駛部門的工作，因此他們要求小鵬作為曹光植的現僱主，以第三方身份配合相關調查。

盡管小鵬稱自己對於「竊密」一事並不知情，也不會竊取特斯拉任何商業機密，但該配合的調查，小鵬一樣沒少。

然而矛盾並未就此弱化。

在特斯拉最新的調查請求中，他們要求小鵬披露自動駕駛源代碼、所有員工的電腦文件備份、員工張曉浪的相關資料等近30項內容。

小鵬卻認為，這些內容嚴重越界，特斯拉似乎更有興趣利用這場訴訟來擾亂其業務運營，而不是就事論事。他們一邊指責特斯拉「霸凌」，一邊向法院提出了反對動議。

想想也是嘛，自動駕駛作為車企最核心的技術之一，源代碼怎麼可能隨意交給競爭對手？

5月27日，美國當地法院批准了小鵬反對動議的部分內容。

所以特斯拉與小鵬作為第三方身份的這場訴訟，仍處在焦灼之中。
我們向法律界專業人士咨詢了這場訴訟對小鵬IPO可能產生的影響。對方告訴我們，由於訴訟不是普通糾紛，而是涉及盜竊核心技術和商業機密的問題，因此勢必會影響IPO的盡職調查進程。而且，一旦特斯拉在IPO前夕再出拳，後果更加難料。

近幾年來，企業在IPO過程中因涉及專利、訴訟等原因延期或未能上市的案例比比皆是，甚至Facebook、拼多多、京東、搜狗、一嗨租車等大型上市公司，都有過IPO前因商標、專利、版權、資產、經營等糾紛被提起訴訟的遭遇。

這些涉及核心經營內容的訴訟是否會對IPO有影響，主要看的是訴訟對公司生產經營和股東權益的實質性影響。比如放在小鵬身上，就是訴訟結果是否會影響到小鵬汽車的生產銷售，是否最後會因巨額賠償導致股東權益受到極大損害。

至於影響程度到底怎麼判斷，交易所的裁量權非常大，難以量化。不過從結果看，如果影響極大，就乾脆不讓上市；影響微乎其微，就正常流程；介於兩者之間，則整改後上市延期。

比如拼多多就是在IPO前收到了一家尿不濕生產商提起的訴訟，於是被「責令」整改後再來IPO。雖然當時幾乎未拖慢其正常上市的節奏，但這起訴訟對拼多多的估值造成了不小的影響。

這也是小鵬現在的隱患。一旦特斯拉在IPO前夕對其再度發起攻擊，美國媒體再一推波助瀾，那麼在巨大的信任危機之下，即使小鵬邁過了上市資格審查門檻，市場估值也將受到很大影響。

特斯拉就像是小鵬IPO路上的不定時炸彈，一旦爆炸，就可能釀成大出血。
瑞幸：後腿之王
然而，即便沒有特斯拉，對小鵬來說，現在就是赴美上市的好時機嗎？

也不盡然。

本來，從2019年開始愈演愈烈的中美貿易摩擦，就是中國企業赴美IPO路上的一大障礙。

2019年5月23日，特朗普直接宣稱要「停止所有中國企業在美IPO，同時限制華爾街對中國企業的投融資」。2019年9月29日，特朗普又說正在考慮將中國公司從美國證券交易所除名。

消息一出，資本市場就做出了反應，大多中概股都應聲下跌。

今年瑞幸造假被曝光後，中概股和中國企業更是面臨至暗時刻，故事和商業模式都開始遭受更多質疑，發行價、股價、融資、估值的金額，也即將或正在遭遇被閹割的風險。

不但美國當局對中國企業赴美上市的態度在進一步惡化，做空機構也追著中概股窮追猛打。

4月23日，美國證券交易委員會（SEC）主席傑伊·克萊頓直接在電視媒體上公開提醒投資人，不要投資中概股。這是有史以來的第一次。

5月21日，美國參議院更是通過了《外國公司問責法案》。法案要求，外國發行人連續三年不能滿足美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）對會計師事務所檢查要求的，以及無法證明自身不被外國政府控制的，禁止其證券在美國交易。

然而所謂的「政府控制」如何認定，卻沒有表述。

毫無疑問，這些政策風險對中概股而言是個巨大利空。
對小鵬來說尤其。本來上市前沾染訴訟案對IPO的影響就比較模糊，結果完全掌握在對方手中；再加上現在政策的不確定性，更讓其上市風險大幅增加。

這就有點像2010年的美股，因為有中概股作假被曝光，其它中概股開始在美國資本市場遭遇瘋狂做空和獵殺，折價慘重。比如2012年上市的唯品會，就是當時出了名的「流血上市」，估值極低，直到2014年才恢復到較為正常的估值水平。

因此「瑞幸門」之後，除了很多中概股應聲大跌，很多原本計劃去美國IPO的企業也暫停了計劃。

近來，京東、網路、攜程等中概股企業都已紛紛准備申請在第二地上市。蔚來李斌日前也表示，存在在中國資本市場二次上市的可能。

當然，「瑞幸門」後赴美上市的企業並非全軍覆沒。

5月8日登陸納斯達克的金山雲是「瑞幸門」後唯一的「倖存者」。上市當天金山雲CEO王育林自信地表示，公司上市過程並沒外界想像得那麼困難，也並未受到SEC或納斯達克額外的程序審查，「瑞幸事件作為極個別現象，沒有影響到投資者對於整體中概股的興趣和信心。」

只不過，就在金山雲登陸納斯達克11天後，美股市場又發生了新的動盪。

5月19日，納斯達克再次對首次IPO的企業提出了新的要求，比如要求企業IPO籌資額必須達到2500萬美元以上，或至少達到上市後市值的四分之一，以及要求會計事務所確保其報表符合國際會計准則等等。

這是納斯達克首次對IPO規模設定最低數額，對中國企業的影響不容小覷。

根據全球金融市場數據和基礎設施提供商路孚特（Refinitiv）的數據，2000年以來，在納斯達克上市的155家中國公司中，有40家公司的IPO融資額低於2500萬美元。可見這一數字背後的門檻。

所以，已經集外憂內患於一身的小鵬，這次真能跨越過去嘛？
曾經的納斯達克流行一句話：任何企業都可以上市，但時間會證明一切。

現在看來，至少對中國企業而言，前半句似乎已經改寫。

只是，那又怎麼樣呢？畢竟活在經濟蕭條的2020年，倘若上市不積極，生存就要有問題呢。縱使敵眾我寡，末將也要拼一把～
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3. 小鵬汽車宣布3輪A+輪融資結束了嗎

12月15日，小鵬汽車董事長何小鵬透露小鵬汽車結束3輪A+輪融資，並計劃在2018年年初宣布B輪融資。

據官方消息，小鵬汽車A+輪的投資陣容不凡，前後歷經A0、A1、A2三輪融資，得到各路頂級投資機構和互聯網投資大咖的強力加持，頗有一席難得的氣勢。據了解，A0輪來自阿里巴巴集團和何小鵬本人；A1輪為紀源資本、晨興資本、IDG、經緯資本、順為資本和光控眾盈資本聯合投資；A2輪有新鼎資本、昆仲資本和光速創投。

小鵬汽車1.0量產車為純電動SUV，四驅版本0-100km/h加速5.8秒，續航里程達到300公里，搭載了自動泊車、低速跟隨、語音交互及遠程式控制制等智能與互聯網功能。

4. 小鵬汽車宣布：已經完成C+輪近5億美元的融資，主要投資方為Aspex、Coatue、高瓴資本和紅杉中國。

小鵬汽車宣布：已經完成C+輪近5億美元的融資，主要投資方為Aspex、Coatue、高瓴資本和紅杉中國。

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5. 小鵬P7什麼時候上市小鵬汽車的C輪融資是為它准備的嗎

從小鵬汽車官方了解到，其旗下首款純電動中型車小鵬P7將於2019廣州車展開啟預售，並與明年3月正式上市，同時發布了一組最新實拍圖。據此前消息了解，該車將採用前後雙電機，四輪驅動，續航里程或可超過600km。

其次第二個問題，小鵬汽車的C輪融資是為它准備的嗎？

答案是，但也不完全是，畢竟一個公司能否獲得融資，不是單看它一個產品就能定論的。

先跟大家說說C輪融資是什麼意思，ABC輪融資究竟是個什麼概念？種子輪、天使輪又是怎麼回事？它們之間又有些什麼區別？

1、種子輪：

項目僅僅只有一個概念，一般都是靠創始人用臉（面子）去融資。

2、天使投資：

天使投資所投的一般是初創早期的項目，公司有了產品初步的模樣，有了初步的商業模式，積累了一些核心用戶（天使用戶），這個時候一般就是要找天使投資人、天使投資機構了。

3、A輪融資：

公司產品有了成熟模樣，開始正常運作一段時間並有完整詳細的商業及盈利模式，在行業內擁有一定地位和口碑。此時，公司可能依舊處於虧損狀態。

資金來源一般是專業的風險投資機構（VC），投資量級一般在1000萬RMB到1億RMB。

4、B輪融資：

公司經過一輪燒錢後，獲得較大發展，一些公司已經開始盈利。商業模式、盈利模式沒有任何問題，需要推出新業務、拓展新領域，因此需要更多的資金流。

資金來源大多是上一輪的風險投資機構跟投、新的風投機構加入、私募股權投資機構（PE）加入，投資量級在2億RMB以上。

5、C輪融資：

公司已經發展到非常成熟的階段，已經開始盈利，行業內基本坐穩前三把交椅，屬於頭部企業。資金來源主要是PE，有些之前的VC也會選擇跟投。投資量級：10億RMB以上，一般C輪後就是上市了，也有公司選擇融D輪，但不是很多。

6. 小鵬汽車已完成8輪融資，為何「錢」來得如此容易

現在的經濟形勢擺在這里，錢來得肯定不容易哇。
就算是老大特斯拉也要勒緊褲腰帶開內始玩容降本，蔚來在懸崖邊上來回橫跳，錢來得哪有那麼容易。很多資本都意識到了電車不是什麼神秘的東西，自動駕駛一時半會兒帶來不了質的變化，所以新造車要融點資可是太難了。那麼就要回歸到造車的本質了，把車造好才能多賣點車才能渡過這段困難時期，特斯拉都不敢再賣那麼貴的model s和x了， 都要開始用model3走量了，這就是幾年前和現在的區別，為什麼小鵬能融到錢，小鵬除了在自動駕駛和智能方面投入研發的同時，也踏實造車了，踏實降本了，所以大佬們看了一圈覺得還是小鵬比較有希望，別以為自己比大佬們聰明，現在還能拉到錢還是有東西的。。

7. 小鵬汽車紐交所IPO定價15美元 估值110億美元

臨近小鵬掛牌，彭博社援引知情人士消息，小鵬汽車已將其美國IPO的指示性定價從原來專的每股11至13美元提高屬至15美元，因投資者需求強勁，這意味著此次IPO的融資規模最高可能達到12.75億美元，對應的公司估值為110億美元。

小鵬汽車計劃於北京時間8月27日晚間正式以「XPEV」為證券代碼在紐約證券交易所掛牌上市，其於美東時間8月21日更新了向美國證券交易委員會（SEC）遞交的F-1招股文件：擬發行8500萬股ADS，還賦予承銷商1275萬股ADS超額配售權，定價區間為11-13美元/ADS。以中間價計算，小鵬汽車的擬融資額度（包含超額配售權）為11.73億美元，最高融資額將達12.71億美元。以中間價計算，小鵬汽車估值約為86.13億美元。

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8. 行業寒冬，別的電動車企都是融資困難，為什麼小鵬汽車能獲得C輪融資

在經過十幾年的高速增長後，我國的乘用車市場在2018年開始迎來了下滑。2018年，我國乘用車的銷量為2235萬輛，同比下滑了5.8%。這也是這么多年來，我國的乘用車市場首次出現下滑。
時間來到2019年，日子也沒有更好過，即使來到「金九銀十」這個傳統刺激消費的時期，消費者的購車情緒仍然是持續的低迷。
根據中國汽車經銷商庫存預警指數調查報告，2019年10月汽車經銷商庫存預警指數為62.4%，環比9月上升了3.8%，同比下降4.5%，庫存預警指數仍然位於警戒線之上。
值得注意的是，62.4%的庫存預警指數，是繼2月份63.6%庫存預警指數後的今年第二高水平，反映了汽車經銷商庫存再次走向高位。
中汽協數據統計，我國汽車產銷量已連續15個月同比下降，原本高補貼高增長的新能源汽車，9月銷量僅為8萬輛，同比下降高達34.2%，其產銷量也連續3個月下降。因此，無論傳統車企還是新能源車企，都面臨極大考驗。
10月10日，一張平安銀行內部郵件的照片被瘋傳，稱獵豹汽車、眾泰汽車、華泰汽車、力帆汽車四家車企年底將進入破產程序，上下游產業鏈合計壞賬500億。四家車企立即火速辟謠，紛紛否認破產傳聞。
其實不只是車企，汽車經銷商的日子也不好過。2011年上市的龐大集團曾穩坐行業第一把交椅，市值一度超過600億。但是，在2019年的車市寒冬里，龐大集團被子公司起訴申請破產重整，股價一度跌至9毛錢
對汽車企業來講淘汰賽已經開始。未來沒有新能源補貼的情況下，部分車企被邊緣化出局是遲早的事兒。中國市場再大，也容不下幾百家整車廠，現在無論是自主、合資還是外資車企都共同面臨市場考驗。
市場淘汰是公平的，這也有助於中國汽車產業的兼並重組，現階段最重要的是改變。在這一背景下，沒有品牌、核心技術、資本的車企，都將紛紛倒下。
這是失望的冬天，這也是希望的春天。在目前這個困難重重的時間點，要投過迷霧，看到未來的光亮。

9. 2020年新勢力「生死戰」，蔚來、小鵬、威馬誰是最後贏家

2020年新勢力"生死戰"，蔚來、小鵬、威馬哪家最樂觀

最近，中汽協預計一季度汽車產銷可能下滑45%左右，上半年產量下滑25%左右。全年汽車市場發展形勢不容樂觀。

1、蔚來仍然是新勢力交付量No.1

近日，蔚來公開了2019年第四季度和全年的業績報告。去年全年累計交付量為20565輛，同比大增82.1%，在造車新勢力中穩居第一。全年累計總收入為78.25億元，同比增長58.0%。然而，2019年全年凈利潤虧損113億元，虧損同比增長17.2%。

按照計劃，今年小鵬汽車將推出第二款車型P7，目前純電動車型中續航最長的車型。而蔚來也將推出第三款車型蔚來EC6。雖然2020年仍然將充滿挑戰，加上特斯拉、寶馬、賓士的新能源車型也將陸陸續續上市，國內新勢力的境況將會更加緊張。要想活下去，看哪一家能堅持到最後。

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10. 近5億美元 小鵬汽車完成C＋輪融資

7月20日，小鵬汽車宣布完成近5億美元的C＋輪融資，此次資方為Aspex、Coatue、高瓴資本和紅回杉中國，這也答是小鵬汽車今年首次完成融資。

就在宣布此次C＋輪融資的3天前，也就是7月17日，小鵬汽車的第二款量產車型小鵬P7開啟四地聯動的規模化交付進程。還推出「悅鵬服務」，為用戶提供保養、充電、用車娛樂等多項服務。

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