礦產品價格

A. 全球礦產品供需形勢趨緊，價格持續上漲

近幾年世界經濟逐步復甦，礦產品需求強勁增長，礦產品價格普遍上漲。世界經濟增長的地區繼續擴大，美國經濟穩健運行，日本經濟復甦動力不減，特別是中國、印度等發展中國家經濟增長勢頭強勁，明顯地改善了世界經濟增長的平衡性和穩定性。世界經濟復甦，固定資產投資增加，加之受政治因素和投機資金炒作的共同影響，能源、原材料需求強勁增長，礦產品供不應求，加之美元繼續疲軟，使得以美元結算的大多數國際礦產品價格普遍攀升，許多礦產品價格創多年來最高紀錄，這是近期世界礦業的一個明顯特徵。同時，盡管世界礦產品產量不斷增加（表1.6），但由於需求增長在短期內釋放過於強烈（表1.7），使得礦業生產和礦產品市場難以適應，表現為需求強勁，供應不足，供需形勢趨緊，礦產品價格普遍上揚。但是，受金融危機不斷蔓延的影響，礦產資源形勢出現了一些新的變化，需求減緩、價格暴跌，很可能會影響未來一段時期礦產勘查開發。

2007年國際市場原油價格（紐約原油現貨價格）年平均價為72.26美元/桶，比2006年上漲9.5%；2007年鐵礦石長期供貨價格上漲了9.5%，2008年從巴西鐵礦石進口價格上漲65%，從澳大利亞鐵礦石進口價格上漲96.5%；2007年世界精煉銅平均價7119美元/噸，同比上漲5.8%；精煉鋁價格2638美元/噸，同比上漲2.8%。

表1.6 世界主要礦產品產量

續表

表1.7 世界部分礦產品消費量

1.4.1 能源供需矛盾凸現，國際市場原油價格持續上漲

2007年是全球能源市場持續增長的第4個年頭。世界經濟的持續增長，導致了全球一次能源消費繼續增長。2007年，盡管所有燃料的消費量繼續增長，但增長速度已經明顯慢了下來。隨著公眾對能源安全和氣候變化的關注程度不斷提高，能源工業成為全球的焦點。2007年，原油價格（大慶原油）持續波動上漲，12月上漲到了90.41美元/桶的高點。天然氣價格被上升的油價拉高。面對需求的變化，美國Henry Hub2007年天然氣平均價格為每百萬英制熱單位6.95美元，較2006年上漲2.7%。英國2007年Heren NBP價格則下跌23.7%，為每百萬英制熱單位6.01美元。生產能力緊張、氣候條件惡劣、中東地區持續的沖突、世界許多國家的內亂以及投資基金大量進入能源領域，均為推動國際市場能源價格持續上漲的重要因素。雖然國際市場石油和天然氣的價格大幅度上漲，但石油和天然氣的供應均未出現短缺。能源供應安全受到了人們的普遍關注，地緣政治對世界石油市場的影響也逐漸加劇（表1.8）。

2007年世界石油產量為39.06億噸，同比下降0.2%（表1.6），為自2002年以來首次下降；消費量為39.53億噸，同比增長1.6%。2007年中國的石油消費量增長4.1%。美國的石油消費量連續第3年出現負增長，較2006年減少了0.1%，但在世界石油消費中所佔比重仍達23.9%。從主要消費地區來看，北美地區、亞太地區和歐洲地區仍是石油的主要消費區，在世界消費總量中所佔比例分別為28.7%、30.0%和24.0%。2007年全球石油日消費量的增長達到了99萬桶，從而使日石油消費量達到了8522萬桶。經濟合作與發展組織的消費量約每日下降了38.5萬桶。2007年，歐佩克石油產量日減產35.6萬桶。2007年其他生產國的產量日減產25.6萬桶。經濟合作與發展組織的產量每日下降了28.7萬桶，為連續第5年下降。期間，俄羅斯的產量達到了新的高峰，日增產0.9萬桶。美國、巴西、委內瑞拉等國的產量也都有所增長。2007年布倫特原油價格平均每桶為71.82美元，比2006年的平均價上漲了10.3%，12月達到了每桶90.85美元的峰值（表1.8）。

表1.8 2002～2007年世界主要市場原油價格 單位：美元/桶

2007年世界天然氣產量為2.94萬億立方米，比2006年增長2.4%，略低於10年平均值。俄羅斯和美國是天然氣生產最多的兩個國家，其產量分別是6074億立方米、5459億立方米，分別佔世界天然氣總產量的20.6%和18.6%。中國的天然氣產量增長18.4%，在世界產量中所佔份額很低，僅為2.4%。2007年，世界天然氣的消費量為2.925萬億立方米，比2006年增長了3.1%，高於2006年2.4%的增長率。美國和俄羅斯為世界兩大天然氣消費國，天然氣消費量分別為6131億立方米、4321億立方米，分別佔世界天然氣消費量的22.6%和15.0%。2007年中國天然氣消費量同比增幅為19.9%，為世界增長幅度最大的國家，但佔世界天然氣消費量的比例僅為2.3%。全球經濟增長減速是世界天然氣消費增長放緩的主要原因。

2007年，煤炭仍為全球增長最快的燃料。2007年煤產量為63.96億噸，同比增長3.3%；消費量31.78億噸油當量，同比增長4.5%，高於10年的平均值。其中拉丁美洲增速最快，拉丁美洲地區煤炭產量和消費量分別較上年增長了6.0%和7.3%。中國仍為世界最大煤消費國，2007年煤消費量增長有所放緩，但仍高於10年平均值。2007年中國消費量增長7.9%，佔全球煤炭消費量的41.3%，佔全球消費量增量的70%以上；油價和天然氣價格的上漲是中國煤炭消費量增長的主要原因。美國為第二大煤消費國，2007年煤消費量為5.74億噸油當量，佔全球消費量的18.1%，出現了2002年以來的首次下降。在中國以外的其他地區，煤炭的增長平緩，增幅為2.0%，高於過去10年的年平均增長率。目前，國際煤炭的價格仍然相對較低，煤炭價格增幅小於石油和天然氣。

2007年，核能消費量6.22億噸油當量，同比下降2.0%。美國仍為世界最大核能生產國和消費國，2007年美國核能消費量為1.92億噸油當量，占當年世界核能消費量的30.9%。經濟合作與發展組織成員國消費量為5.27億噸油當量，佔全球消費量增量的84.7%。中國核消費量增長了14.6%，為1420萬噸油當量。法國作為核電消費大國，2007年核電消費量9970萬噸油當量，同比下降2.4%，佔世界核電總消費量的16.0%。

1.4.2 世界鋼鐵市場需求強勁，鐵礦石供應偏緊價格大幅度上漲

2007年世界鋼產量達到創紀錄的13.22億噸，比2006年增加了6.7%。這是世界鋼產量連續第4年超過10億噸大關。2007年世界鋼產量比10年前增長了76.4%，比5年前增長了55.5%。中國是世界第一大產鋼國，2007年的產量達到4.89億噸。中國鋼產量佔世界產量的比例為37.0%。在5大產鋼國中，日、美、俄、韓4國的鋼產量總和僅為中國鋼產量的69.6%。日本為第2大產鋼國，產量為1.20億噸。美國排世界第3，為9721萬噸。其他重要產鋼國有俄羅斯、韓國、德國、印度和烏克蘭等。目前世界鋼鐵進出口大國主要有：中國、日本、韓國、美國、德國、加拿大和俄羅斯。這些國家的鋼鐵貿易在世界鋼鐵貿易中佔有較大的份額。由於目前全球鋼鐵產能過剩，國際鋼鐵市場競爭激烈，國際市場佔有率較高的國家是日本、德國和俄羅斯。

鐵礦石需求的增長驅使鐵礦生產公司加速擴能增產，從而使2006年世界鐵礦石產量達到了16.90億噸，比2005年增長了9.7%。由於國際市場鐵礦石供不應求，世界主要鐵礦生產公司在2006年度的價格談判中再次提高了鐵礦石價格。盡管中國作為鐵礦石貿易大國直接參與了2006年度鐵礦石價格談判，但由於3大礦業巨頭壟斷了全球海運鐵礦石貿易量的70%，中國在談判中始終處於下風，最終不得不再次接受漲價9.5%的價格協議。

近年來，除鉬外，全球多數鐵合金礦產品，如精煉鎳、錳礦、鉻鐵礦、鈷礦、鎢礦等都處於供不應求狀態，價格普遍上漲。

1.4.3 市場供不應求，大多數有色金屬價格達到歷史新高

進入21世紀以來，主要有色金屬消費量快速上升，盡管產量也不斷增長，但總體仍處於供不應求狀態（表1.9），價格持續上漲（表1.10）。2007年，世界有色金屬市場需求激增，許多有色金屬礦產市場供應不足，加之一些產品庫存下降，價格大幅走高。有色金屬價格的總體水平也升達10年來的新高，2007年6種主要有色金屬中，鉛年平均價繼2006年大幅上漲後再漲100.5%，高達2580美元/噸；錫、鎳年平均價分別為14539美元/噸和37230美元/噸，同比分別增長65.9%、53.3%，均創17年來的新高；銅、鋁的年平均價分別為7119美元/噸和2638美元/噸，同比分別增長5.8%和2.8%，由價格大幅上漲轉入高位平穩；鋅年平均價為3242美元/噸，同比下降0.9%，是6種有色金屬中唯一下降的。世界主要有色金屬的產量和消費量均有了不同幅度增長，但市場供應緊張狀況日趨嚴重。2007年其他有色金屬也大都呈現產消俱增、市場供需兩旺的大好局面，銻、鉍、鎘、銦、鈦、鈷和硒等金屬的價格都有較大漲幅。

表1.9 2007年世界主要有色金屬供求狀況 單位：萬噸

表1.10 2001～2007年主要金屬現貨價格（年平均價）

1.4.4 貴金屬市場供需兩旺，大多數貴金屬價格上揚

盡管近年來，世界黃金需求量變化不大，但黃金價格一路走高。2007年，與大多數礦產品一樣，國際貴金屬市場呈現出供需兩旺的景象，全年金價大幅度波動，年均金價達696.39美元/盎司，比2006年上漲15.2%（表1.10），12月28日黃金價格漲到833.75美元/盎司，創下27年新高。從供給方面來看，2007年世界黃金的礦山產量為2200.7噸，同比下降1.3%，造成供應減少。盡管中國、印度尼西亞等國礦產金產量持續上升帶動亞洲礦產金產量增長，但其他各洲產量均不同程度下降。從需求方面來看，2007年投資仍是黃金需求的主要領域，而且也是2007年黃金價格漲跌的主要驅動力。

隨著全球經濟格局的不斷調整以及政治局勢的變化，黃金的貨幣功能和戰略保值功能愈來愈顯重要。另外，傳統上美元是亞洲各國外匯儲備的主要部分，由於美元長期貶值以及其他主要貨幣匯率的波動，使得各國增加黃金儲備以抵禦貶值風險。目前中國的外匯儲備已經超過1.7萬億美元，但是官方的黃金儲備只有600多噸，調整戰略儲備結構以及增強匯率的靈活、主動性成為當務之急；加之俄羅斯、日本等國家官方儲備中黃金的比例也是較少，因此增加黃金儲備需求逐漸增大。

2006年世界白銀製造業總需求量為26142噸，比2005年下降0.9%。從消費領域來看，工業應用為最大消費領域，占總需求量的51.2%，其次為首飾業，佔19.7%，其他攝影業佔17.3%，銀器佔7.0%，銀幣及證章佔4.7%。此外投資需求約1500噸左右。2006年世界礦產白銀供應量估計為28359噸，比2005年下降1.5%。其中70%為礦山產量，21%為廢料回收，9%為政府拋售。整體來看，2006年國際白銀市場供求基本平衡，只有少量供應缺口。從近幾年的國際銀市場來看，白銀價格的走勢與市場供求狀況不存在必然聯系。當國際市場白銀價格超過6.00美元/盎司時，直接左右市場的就不是供需關系，而是投機、匯率等因素。近兩年的國際白銀市場就證明了這一點，目前的白銀供需現狀對市場產生的直接影響力很小。短期內經濟形勢、美元匯率變化、國際石油價格等仍然是決定銀價的主要因素。同時，由於白銀主要為銅、鉛、鋅和黃金等礦產的伴生礦產，因此白銀相關金屬行情的好壞，也影響著白銀的市場。

汽車工業是鉑族金屬的主要終端用途，因此鉑族金屬市場對汽車工業的依賴度愈來愈大。2006年，全球鉑需求量為678萬盎司，比2005年增長1.2%。需求增長主要來自汽車等工業用途，珠寶加工業需求則有較大幅度下降。2006年鉑的供應量增長超過了需求增長。全年總供應量為679萬盎司，比2005年增長2.2%。供應量增長主要來自南非生產能力擴大到529萬盎司，由此導致供應量大增。總體來看，2006年鉑市場供需基本平衡，僅有1萬盎司的過剩。2006年，全球鈀需求量為664萬盎司，比2005年下降10%。需求下降主要源於珠寶加工業需求下降30%，該領域需求已經不到1萬盎司。汽車工業和電子工業消費量大增多少彌補了珠寶領域需求下降造成的損失。2006年鈀的供應量為806萬盎司，比2005年下降4.1%。總體來看市場供需也基本平衡。2006年全球銠需求量為83.7萬盎司，比2005年增長1.2%。汽車催化器仍是銠的最大消費領域。盡管全年供應量增長速度超過了需求，但市場總體仍顯供應不足，由此導致價格增長較大。

B. （三）礦產品價格將震盪上行

基本判斷：廉價資源時代已經過去，經濟發展成本不斷增加。主要礦產品價格受新興國家經濟向好、需求旺盛、資金流動性過剩等綜合因素影響，振盪上行。

2011年，全球主要經濟體（美國、歐洲、中國、日本等）經過金融危機的沖撞振盪將在各自的經濟軌跡和經濟政策上艱難行走。不斷升級的債務危機越來越對歐洲核心層國家（法國和德國）帶來實質性沖擊。美聯儲依靠1億多儲蓄者的零利率資金，無償地給金融機構輸血，無償地為美國經濟做出貢獻，難以持久。中國面臨著經濟結構轉型難、產業升級慢、通脹、流動性過剩、房產調控失效、收入分配不均等一系列矛盾，2011年經濟走勢必然「前低後高」。全球經濟的復雜性大大增加了長期投資的風險，短期投資和投機將逐漸成為主流，同時主要資源國貿易保護主義抬頭，預計主要礦產品價格仍將繼續波動上升。

根據近年來礦產品價格指數月同比和月環比走勢分析，2011年礦產品價格將進一步上漲。對2011年的礦產品價格指數月環比進行預測，月環比值多在零以上（圖58），表明礦產品價格將上揚。

圖 58 2011年礦產品價格預測

2011年一季度和上半年，受全球各地極端天氣影響，礦產品價格尤其是鐵礦石和煤等大宗礦產品價格將會出現臨時性大幅上調。

專欄 15 全球天災將進一步推高礦產品價格

「拉尼娜」現象正在全球各地肆虐，受此影響近期全球多處暴發極端暴雨和洪災，澳大利亞昆士蘭州遭受水災，煤和原料出口航運受重創；巴西里約熱內盧地區塞拉納持續雨災，可能繼續推高當地大宗商品的原料價格。國際煤價、鐵礦石價格，特別是焦煤價格連續攀升。2011年1月初，幾大焦煤上市公司紛紛上調焦煤價格，國內的焦炭價格也領漲於其他煤炭品種。

2010年12月底，全球最大的煤炭出口國澳大利亞受洪水肆虐，50年一遇的降雨阻礙了澳大利亞昆士蘭州包括必和必拓和力拓等煤炭生產商的煤炭生產和運輸。在全球煉焦煤貿易中，澳大利亞約佔三分之二，由於遭遇水災，在佔澳大利亞全國產量約四分之一的昆士蘭州，75％的煤礦無法運營。

中國作為澳大利亞煤的主要出口對象國，澳大利亞至中國的太平洋干散貨航線向來是船東重點業務之一，礦場癱瘓令一批待裝貨的貨船停泊在港外錨地。暴雨沖斷了礦區道路與鐵軌等設施，對采礦造成嚴重沖擊。這次洪災已使最少6家煤礦生產商需要引用不可抗力條款向多國鋼鐵製造商表示，因天災等不可預知的原因，無法如期履行煤供應合同，包括全球最大礦商必和必拓、第三大礦商力拓，以及澳大利亞第四大礦商英美資源集團等。據估計，目前已引用或將要引用不可抗力條款延期履行合同的各礦場，合計年產能超過1億噸，相當於全球市場供應量的40%。中國進口煤短時間內銳減，南方電廠為維持節前庫存需求，暫時加大了對北方國產煤的采購，北煤南運的船隻數量有一定程度增加。

據稱，惡劣天氣還會蔓延至盛產鐵礦石的皮巴拉地區，必將影響到鐵礦石的生產和供應，拉高其價格。

煤：穩定上揚。受澳大利亞水災影響，2011年上半年煤價將有所上揚，但由於2010年四季度許多企業庫存比較充足，煤價上漲程度不會太高。隨著澳大利亞煤礦產能的逐步恢復，全球的煤需求基本能夠滿足，煤價將會回落，但會高於年初，預計全年漲幅在15%左右。因為全世界大宗商品的發展成本在漲，需求也比較樂觀，流通性寬裕仍會持續下去。國內煤和電力之間的關系一直未理順，煤是政策嚴格監控和調整的重點，煤價受政策調控影響很大。另外由於通貨膨脹水平高企，里昂證券把中國2011～2012年合同煤價預測上調了2.0%～4.0%，現貨煤價預測上調了4.0%～12%。

原油：繼續走高。預計2011年原油價格在100美元/桶附近波動。2010年12月22日，國家發改委發布石油「漲價令」，油價再創歷史高位，調價超出市場人士預期。原油價格的上漲主要源於兩方面力量的推動，一是經濟復甦，二是國際資本投機。從國際看，石油市場投機氣氛仍然濃厚，美聯儲啟動第二輪的量化寬松貨幣政策，美國失業率連續幾個月維持在9%以上，經濟復甦問題仍然不小，盤跌的美元指數仍難以被看好，國際資本尋找避風港，石油等原材料是其重要標的。

隨著經濟繼續復甦，全球對石油的需求將繼續增加。2010年11月份美國先行經濟指數實現連續第五個月增長；9月，美國石油消費創下自2004年11月以來的最大單月增幅，日消費量增加91.3萬桶，在不斷的經濟刺激下，美國經濟2011年好於2010年。對中國等新興經濟體來講，強勁的經濟增長態勢已經確立，在2011年保持延續更不是問題，這將直接導致原油需求增加。

銅：持續上揚。盡管2011年全球經濟不穩定因素較多，但銅市場仍將供不應求，預計銅價會進一步上揚。上世紀80年代頂級的銅礦，如智利的埃斯康迪達（Escondida），都已過了鼎盛期，銅礦石品位日趨下降，產量不增甚至減少。2010年，全球四大上市銅企——弗里波特麥克莫蘭（FreeportMcMoran）、必和必拓（BHPBilliton）、斯特拉塔（Xstrata）和力拓（RioTinto）——的總產量比上年下滑。全球最大的銅生產商、智利國家銅業公司（Codelco）表示，該公司預計2010年產量將與上年大致持平。而且大多數人認為，未來幾年內投產的新銅礦無法滿足即使是溫和的需求增長。另一方面，由於20年來銅價一直保持在較低水平，在新礦勘探及開采上的投資寥寥無幾。由於銅礦從初始投資到投產可能需要15年時間，目前礦業企業無法應付未來4～5年的需求增長。

鋁：平穩上漲。2011年鋁市供需將持穩，預計鋁市場走勢將與2010年類似。二季度受傳統消費旺季、鋁廠減產及流動性的刺激，鋁價將達到年內峰值，有可能突破2500美元/噸。而進入下半年，由於全球鋁產能恢復，產能過剩問題將再次抑制價格上漲。一是電解鋁成本上移。2010年下半年，國家加強了對落後產能的淘汰力度，6月1日起發改委提高了電解鋁行業的差別電價標准，這對電解鋁企業的生產成本帶來巨大壓力。目前國內電解鋁的生產成本達到16000～16500元/噸水平，電解鋁企業全年普遍掙扎在成本線的虧損邊緣。二是全球鋁需求增長將維持穩定。美國原鋁消費緩慢復甦，汽車、卡車和拖車市場復甦帶動了交通運輸業的鋁消費，歐洲市場受德國的鋁消費帶動，消費增長持續堅挺。中國住房和城鄉建設部已將2011年的保障性住房建設目標提高至1000萬套，同比增加72.4%，這將抵消商品房市場萎縮對原鋁需求的份額。另外，隨銅價屢創新高促使下游企業以鋁代替銅。

鐵礦石：高位調整。隨著2010年鐵礦石進口量多年來首次下降，2011年很有可能是全球鐵礦石供應市場的「拐點」。中國對國外鐵礦石的需求趨於平穩和鋼材與鐵礦石價格倒掛，將在很大程度上抑制鐵礦石價格的進一步上揚。同時，世界主要鐵礦石企業產能不斷釋放，鐵礦石供應將逐漸增加。我國進口鐵礦石來源向多元化發展。武鋼等國內大型鋼企已經與委內瑞拉、巴西等國的小型鐵礦石供應商形成了「中國價格」，從伊朗進口礦石大幅增加。另一方面，中國需求依然旺盛，因此鐵礦石價格短期內不可能出現較大幅度的回落。

專欄 16 鋼材與鐵礦石價格倒掛

與鐵礦石價格形成強烈反差，2010年鋼材價格就像坐了一趟過山車，一季度在持續近3個月的上漲行情以後，鋼價受需求大幅下降的影響於4月中旬開始下跌，持續下調9周，各類鋼材價格基本調整幅度都在20% 以上，個別品種已經出現低於生產成本的售價，鋼材價格已經下跌到上年年底的價位。部分鋼廠已經到了虧損的邊緣，其強勢的定價權開始松動，不得不跟著市場下調出廠價格。鋼材出廠價格的持續下調反而對下游需求的釋放有所抑制，間接削弱了消費信心。鋼廠隨之拉開新一輪檢修熱潮， 5月份河北等地已有部分中小鋼廠相繼停產，6月華北地區已有19家鋼廠有計劃在近期執行檢修計劃，而寶鋼、武鋼等大型鋼廠也有部分設備在下半年進行檢修。

鐵礦石市場與鋼材市場的強烈對比折射出了鐵礦石市場是不正常的，三大鐵礦石生產商利用中國對鐵礦石需求的短期高需求控制鐵礦石價格大幅上漲的行為嚴重影響了國際鐵礦石市場的健康運行。隨著海運費用的不斷增長，進口鐵礦石對國內鋼鐵生產商的壓力越來越大，再加上國內對鋼鐵需求的下降，必然會引起進口鐵礦石的減少。

黃金：穩定上漲。2011年伊始，美國經濟利好數據紛紛出爐，沖淡了投資者的恐慌情緒。金價在2011年首個交易日小幅上漲後，又連續4個交易日暴跌3.8％。但2011年隨著美國經濟進一步回暖，通脹預期將升溫，因此通脹壓力將接過避險需求的接力棒，成為助推金價再創新高的主要動力。美聯儲的超低利率政策短期內仍難以改變。隨著流動性泛濫愈演愈烈，美元、歐元等紙幣持續貶值，黃金作為「硬通貨」則將繼續被看好。歐洲債務危機卻有愈演愈烈的趨勢。繼愛爾蘭之後，葡萄牙、西班牙等國的主權信用問題再次成為市場關注焦點。2011年地緣政治局勢的不穩定性也將成為黃金上漲的潛在動力。伊朗核問題與朝鮮半島局勢前景充滿變數，矛盾一旦激化將刺激大量避險資金湧入金市。除此之外，2010年8月，中國人民銀行、國家發改委、工信部、財政部、稅務總局、證監會等六部委聯合下發了關於促進黃金市場發展的若干意見，明確了黃金市場未來的發展方向。六部委意見將未來黃金市場發展與中國金融市場競爭力提升的全局聯系在一起，明確提出「未來黃金市場的發展，要服務於我國黃金產業發展大局，立足於提高我國金融市場競爭力，著力發揮黃金市場在完善金融市場中的重要作用」。六部委聯合發文一出，在國內外市場產生了巨大影響，中國因素無疑將在未來金價長期趨勢中扮演日益重要的角色。

水泥：穩中有降。水泥價格受節能減排宏觀政策的影響比較大，如果2011年繼續執行嚴格的節能減排政策，水泥價格將會進一步上揚；若節能減排政策有所緩和，一季度是淡季，水泥價格將會回落。二季度開始保障性住房項目的大量上馬引起需求上升，因此預期4～6月仍有提價的空間。

鉀：波動前行。國際鉀肥供應商與東南亞、歐洲等國簽訂的鉀肥新的合同價格在430～450美元/噸，大部分訂單是在一季度發運；但由於中國市場後期鉀肥價格走勢不明，國際鉀肥供應商與中國的大合同談判還未完成。2011年鉀肥市場的有利因素：一是國內農業方面庫存低，因此年後對鉀肥的采購量也會增加，預計年後鉀肥市場價格會有所上漲；二是鉀肥大合同的價格在400美元/噸左右，這將是對市場價格上漲的一個支撐。不利因素：一是氣候條件，部分地區如山東、河南、安徽等地的持續乾旱，必然會減少下游農業的用肥數量；二是邊貿地區恢復供貨後，也會對國內鉀肥市場價格形成新的競爭； 三是2011年羅布泊硫酸鉀廠200萬噸的產能陸續釋放，必將對價格造成沖擊；四是預計2011年國內鉀肥供應比較充足，基本可以滿足國內正常的鉀肥需求。

C. 主要礦產品價格走勢

大宗礦產品價格在2012年第二季度和第三季度中上旬出現深度回調，其中，煤炭、鐵礦石價格跌幅超過30%，銅、鋁、鉛、鋅等主要有色金屬價格跌幅均超過15%，稀土價格跌幅超過40%。2012年第三季度後期，受全球主要經濟體推出的新一輪量化寬松政策的刺激，主要礦產品價格獲得一定支撐，呈現企穩反彈跡象，但在全球經濟持續低迷的影響下，價格回升幅度有限，呈現出在「小周期」內做箱體震盪的特徵。

一、能源礦產品價格

1.國際原油價格在100～120美元/桶間做區間震盪

2012年年初，受原油主產區（中東、北非等）政治局勢持續緊張等因素的影響，國際油價震盪走高，3月13日，布倫特（Brent）原油價格漲至128美元/桶，創金融危機以來的新高。進入第二季度，受歐債危機持續惡化、美國原油庫存充足及美元走高等因素的影響，國際油價出現了大幅回落；6月25日，布倫特油價跌至88美元/桶附近，較3月份制高點下降了31%。2012年下半年，國際油價出現震盪上行，並在110美元/桶附近高位震盪（圖3-1）。

圖3-1 2012年國際原油現貨價格走勢

2.煤炭價格深度調整後基本企穩

動力煤價格自2011年12月初以來，經歷了近8個月緩慢回落的過程，大同優混、山西優混和山西大混價格從2012年年初的850元/噸、795元/噸和695元/噸分別跌至8月中旬的675元/噸、625元/噸和530元/噸，分別較年初下降了20.6%、21.4%和23.7%，創自2009年12月以來的新低。此輪煤價下跌主要與經濟增速放緩和結構調整導致下游用煤行業需求減弱等因素有關。進入2012年第四季度，經濟形勢逐漸好轉，煤炭產品進入冬季傳統消費旺季，但是由於煤炭供應充足，使得煤炭價格仍呈現「旺季不旺」的態勢，具有典型的平穩運行特徵（圖3-2）。

圖3-2 2012年國內動力煤價格走勢

二、金屬產品價格

1.鐵礦石價格大幅下跌後，仍處在相對高位運行

用鋼行業投資萎縮、鋼材需求放緩，加之鋼材價格大幅下跌、庫存高企和出口乏力，導致企業運行困難加重，受利潤總額大幅下降等因素影響，鋼鐵企業紛紛減產，鐵礦石需求增速放緩，價格加速下滑。例如，進口鐵精粉（62%品位，天津港價）價格從2012年年初的147.6美元/噸跌至9月的99.5美元/噸，下跌了32.6%；進入第四季度，鋼鐵需求有所回升，在鋼價帶動下，鐵礦石價格出現反彈。但總體來看，2012年進口鐵礦石年均價仍在130美元/噸左右，雖然較2011年下跌了23%，但仍處於歷史較高水平（圖3-3）。

圖3-6 2012年國內鉀肥月度價格走勢

（執筆：陳甲斌 胡德文 王世虎）

D. （五）礦產品價格仍然會保持在高位運行

2007年大部分礦產品只是價格漲幅都有所回落而價格並未下降，2008年預測仍將保持上漲態勢，雖然漲幅可能較小且較溫和，但長期積累的「成本推動型的通脹壓力」卻是難以承受的。從緩解、吸收通貨膨脹壓力的角度出發，當前應切實加強礦產品需求的宏觀調控，加強礦產品價格的信息服務，保持礦產品價格穩定，抵禦市場風險，促進經濟平穩發展。

根據對市場供求變化影響因素的分析，預計2008年全國礦產品價格會繼續保持穩中趨升的發展態勢，上漲的幅度可能較小、較溫和，但經過連續多年的長期積少成多，2008年各種礦產品價格將繼續在高位運行。主要原因是：一是國內工業化進程加快，對礦產品需求量非常大。在龐大的舊的工業體系之中，對礦產品依賴程度非常大，資源消耗非常高，粗鋼、煤、水泥、化肥等主要工業產品消費量均居世界前列。在新一輪的工業化、城鎮化進程中，房地產業迅速發展，基礎設施建設增長強勁，這一切再度拉動了對礦產品的需求，需求量居高不下，國內礦產品價格難以下跌。二是礦產勘查進展滯後，在建礦山缺少大的項目，供應能力增長受限制。三是政策性稅費改革，在一定程度上促使礦產品價格上漲。目前我國資源稅征稅品目有原油、天然氣、煤炭、其他非金屬礦原礦、黑色礦原礦、有色金屬礦原礦和鹽等。新一輪資源稅改革，首先把原油、天然氣、煤炭等資源由現在的從量計征，提高到從價徵收，同時把原來不徵收資源稅的礦泉水等也列入資源稅徵收范圍。從價計征，是將稅收與資源市場價格直接掛鉤，這將資源稅費提高到合理水平的同時，也將提高礦產品的市場價格。

雖然也存在一些使價格下降的因素，但綜合分析，2008年國內礦產品價格上漲的動力會更大一些，因此，預計國內礦產品價格總體仍將保持上漲走勢，當然，各個礦種價格走勢將不盡相同。

原油。出於對需求強勁、供給增長有限的考慮，再加上對產油區安全形勢持續緊張的擔心，預計2008年國際原油均價將繼續上升，國內原油價格也會隨之升高，與國際價格差距會越來越小，價格逐步下降的可能性會越來越小。

原煤。隨著煤炭價格逐步實現市場化，資源稅、采礦權、探礦權價款等煤炭資源有償使用制度改革相繼推行，試點中的煤炭可持續發展基金和醞釀中的煤礦轉產發展基金、環境治理恢復保證金等的徵收，2008年國內煤炭價格將延續2007年的上漲態勢。

鐵礦石。由於國內對鐵礦石的需求持續旺盛，2008年國際鐵礦石協議價比2007年上漲65%，這使得中國利用國際鐵礦石的成本大幅上升。同時因為海運價格的下跌，預計2008年鐵礦石的到岸價上漲幅度會低於65%。從中長期發展來看，全球鐵礦石資源豐富，近期新上鐵礦山產能將逐漸釋放，供需基本平衡，鐵礦石價格不會出現大幅度增長現象。

銅。在國內工業化的進程中，銅的需求會一直增加。在國際上，銅的需求主要來自以中國為代表的新興市場。2008年中國經濟高增長的預期，進一步支撐了銅金屬需求前景。除非發生嚴重的經濟放緩，否則銅需求增幅將超過供應增幅，使銅市場供不應求，銅價格將繼續走高。

鋁。2008年鋁價也會像銅價格，呈現易漲難跌的走勢，但由於電解鋁產能仍處於過剩狀態，其上漲空間將會受一定限制。

黃金。將保持堅挺。在國內人均收入大幅提高，首飾、工業對黃金的需求並沒有減緩趨勢，呈現出連續增長的勢頭，這是2008年黃金價格保持堅挺的主要原因。

水泥。有望維持在相對高位。主要判斷依據是，在2008年落後產能淘汰仍將繼續，而在產能投放將趨於放緩的背景下，受煤炭、電力等價格上升的影響，對水泥價格高位運行將構成支撐。另外，中國建材等大型集團的水泥並購行為，增加了這些企業對市場價格的控制力，讓其主動下調水泥價格下調的積極性不大。

氯化鉀。期望能保持穩定。2008年國內市場將持續供不應求的局面，供求關系不會得到根本上的扭轉，價格有大幅上漲的動力。但從國家和政府的方面考慮，為了適應終端承受者農民的承受力，還是希望能把價格降下來。因此，國內氯化鉀價格大漲和大跌的可能性均不大。

E. （五）礦產品價格將在目前的價位上呈現振盪狀態

基本判斷：近期礦產品價格出現了暴跌情況，應該說是礦產品價格的合理落位和理性回歸，預計多數礦產品價格將在目前的價位上持續振動一段時期，個別礦產品價格略有回升，從礦產品價格發展趨勢來看，在中期內可望呈現「L型」曲線發展。

進入新世紀以來，礦業市場主要受供需關系、地緣政治和投機炒作等因素的影響，礦產品價格持續高速增長。2008年，礦產品價格出現暴漲暴跌趨勢。未來一段時期，礦業整體上進入調整時期，需求增勢將減緩，價格將在目前的水平上波動。

國際金融危機的影響已波及礦業，2008年下半年以來，國內外礦產品價格一路大幅下跌，礦山企業面臨巨大的沖擊，礦產品需求減緩、礦產品價格下跌、礦業融資困難、礦業企業減產裁員。對於未來價格走勢，一般認為主要有3種模式，一是在回歸到理性價位上振盪波動的「L形」曲線，二是觸底快速反彈的「V形」曲線，三是在觸底後持續一段時期再反彈的「U形」曲線。我們認為，目前礦產品價格是一種理性回歸，在目前價格水平上對供需雙方都有利，預計將持續一段時期，在中期內呈現「L形」曲線。

由於受金融危機的影響，礦產品價格在2008年下半年大幅下滑，普遍下跌6成左右，預計2009年礦產品價格將保持相對穩定，下半年可能受中國拉動需求的影響會略有回升，但整體價格水平將會低於2008年的水平。

原煤：隨著電煤市場的進一步開放和電煤需求的下降，煤價在未來一年裡將會保持穩定。雖然煤炭安全整頓會在一定程度上拉高煤價，但幅度不大。

原油：原油價格經歷了暴漲暴跌後，趨於相對穩定。由於整個國際市場需求下降，原油價格在短期內難以上揚；盡管地緣政治危機和人為炒作會在一定程度上拉動原油價格上升，但影響不會太大，預計未來一年原油價格將會維持在40～60美元/桶之間。

鐵礦石：受金融危機的影響，需求減緩，2009年國際鐵礦石價格會繼續小幅下降。但國內在上半年會比較平穩，下半年隨著國內拉動需求項目的不斷開展，鐵礦石需求會有所上升，其價格將略有上漲。

銅：2009年國內銅價格將會延續2008年年底的價格，會有小幅波動，但總體比較穩定。

鋁：2009年國內鋁價格變化將與銅價格變化相似，價格比較穩定。

水泥：2009年水泥價格隨著四川地震災區重建和國內基礎設施建設的開工，將繼續保持緩慢增長態勢。

氯化鉀：由於中央進一步加大對農業的支持力度，尤其對農作物的重視，以及受金融危機影響返鄉務農的農民工的增加，2009年我國糧食有效種植面積和投入會進一步加大，同時國內氯化鉀的產量增加有限，因此氯化鉀將會繼續呈現供不應求的局面，其價格將會進一步上揚。

F. (六)礦產品價格將波動前行

基本判斷:主要礦產品受全球經濟低迷影響,需求有所放緩,但隨著2013年全球經濟再次步入緩慢復甦的步伐和地緣政治危機不穩定等因素的影響,重要礦產品價格將在目前的高位上持續振盪。

美國、歐洲、日本在內的三大央行在2012年放鬆了貨幣政策,中國銀行也下調了利率以及存款准備金率。各國央行無限量的貨幣供應極大地降低了市場違約的風險。市場穩定實際上為經濟向好打下了基礎,資本市場的融資功能以及造血功能正逐步恢復。歐債危機暫時緩解,歐元區經濟發展邁入平穩階段,EFSF、ESM、OMT等一系列救助工具的推出基本消除了系統性風險爆發可能性。近期歐元區主要領先指標PMI和德國IFO景氣指數來看,歐元區經濟受歐債危機沖擊在經過連續2年的下滑後有企穩跡象。如果沒有意外沖擊,預計歐洲經濟最艱難時間已經過去。IMF預計2013年歐元區經濟將擺脫2012年溫和衰退小幅增長0.2%,德國經濟表現基本持平但法國略有加速,同時義大利、西班牙衰退幅度減少,英國經濟重拾增長。美國經濟繼續引領發達經濟體復甦,推動美元強勢。受低能源價格、低利率、低勞動力成本(相對而言以工資增長表徵的美國勞動力成本近年來基本停滯)、發達的金融市場及技術創新、相對良好的企業和家庭資產負債情況,美國經濟在經歷財政懸崖短期干擾後可能進一步拉開與歐洲和日本經濟表現。因此全球經濟的向好必然提振對大宗商品的需求,預計2013年礦產品價格在目前的價位上波動前行。

煤:溫和復甦。2013年,煤炭政策不斷推出,電煤價格並軌,稀缺煤種開采保護,焦煤期貨推出,市場並未對此利好有強烈的反映。目前來看,煉焦煤市場要好於動力煤市場,稀缺煤種的保護性開采和鋼鐵價格的上揚,提升了近期的煉焦煤市場。從各大煤炭企業簽訂的2013年合同看得出,噴吹煤、煉焦煤價格較12月份上調了70~100元/噸。總體分析,2013年煤炭需求低速增長,價格將呈現波動狀態。在城鎮建設推進的情況下,煤炭價格也不存在大幅下行的幾率。

專欄15 電煤價格「雙軌制」結束

電煤價格「雙軌制」是指在煤炭價格逐步放開後,電煤供需雙方依據兩種不同定價機制。一種是年初煤炭企業和電力企業簽訂的重點合同煤價,以低於市場價的價格鎖定一年供應量;另一種是市場煤價,價格隨行就市。「雙軌制」對煤炭供應的穩定和煤炭企業的成長發揮過積極作用,但隨著經濟發展和煤炭價格大幅度上漲,「雙軌制」導致的大幅差價,既阻礙了煤炭價格的市場化進程,也使煤炭市場出現了很多問題,比如兌現率低、兌現質量差和中間環節亂收費等。

2012年,國家連續出台政策,提出深化電煤市場化改革,取消運行多年的電煤價格雙軌制。國務院辦公廳下發《關於深化電煤市場化改革的指導意見》(下稱《意見》),提出從2013年1月1日起取消重點合同,取消電煤價格雙軌制,煤電雙方自主協商確定價格。同時繼續完善煤電價格聯動機制,當電煤價格波動幅度超過5%時,以年度為周期,相應調整上網電價。在該《意見》出台的前幾天,國家發改委頒布了《關於解除發電用煤臨時價格干預措施的通知》。決定從2013年1月1日起,解除對電煤的臨時價格干預措施,電煤定價由供需雙方自主協商。兩個重大政策相繼出台將推動長期並存的兩種電煤價格體系並軌,有利於煤炭價格全面實現市場化。

煤炭是我國的基礎能源,佔一次能源生產和消費的70%左右。電煤是煤炭消費的主體,占消費總量的一半以上。深化電煤市場化改革,搞好產運需銜接,對保障電煤穩定供應和電力正常生產,滿足經濟發展和群眾生活需求具有十分重要的意義。一是有利於市場公平競爭,二是有利於減少流通成本,三有利於煤炭企業發展。

原油:震盪前行。國際油價將會走出一波先高後低的倒V型行情。上半年在美國財政懸崖逐步化解的背景下,投資者信心慢慢恢復,並受地緣政治因素的支撐油價將高位運行。下半年全球油市供給增量將明顯超過需求增長,同時世界經濟也可能再起波瀾,國際油價則將全面承壓。

國際能源署在最新發布的《世界能源展望報告》中稱,全球能源版圖正在發生改變,可能會對能源市場造成深遠影響。除了部分國家和地區如日本、歐洲的核能進一步減少,以及風能和太陽能技術的擴散使用,全球能源供應格局最大變化就是美國石油產量增加和伊拉克石油產業重塑。

美國能源部報告顯示,發達國家對原油的消費量持續萎縮,經合組織國家原油等燃料日均消費量2012年減少50萬桶,2013年將繼續減少20萬桶。這意味著,2013年美國石油生產將繼續增加,但同時石油需求將持續減少,因此油價可能走低。

中東局勢仍是最大變數。國際能源署首席經濟學家比羅爾認為,2013年中東地區局勢將成為原油市場上的最大變數,可能會將原油市場引上「岔路」。伊朗與西方國家在核問題上的對立短期內不會消失。2013年,外交努力結果和經濟制裁發展依然將決定伊朗核問題方向,並左右原油市場情緒。同時,以色列和哈馬斯之間雖已達成停火協議,但加沙地帶依然沖突不斷。很多專家認為,脆弱的停火協議很可能不會長久,尤其在區域大國埃及面臨內部針對總統的大規模示威遊行、自顧不暇之時,中東地區的緊張局勢很可能一觸即發。另外,敘利亞動盪局面已經持續近兩年,仍未有任何好轉。敘利亞內部動亂產生「溢出效應」,政府和反對派武裝的沖突一度導致敘利亞和土耳其的邊境沖突,加劇地區緊張局勢。南北蘇丹脆弱的和平局面也時刻面臨挑戰。

鐵礦石:盤整下探。首先,從宏觀經濟來看,鐵礦石反彈的高度有限。鋼鐵作為工業的糧食,鐵礦石作為鋼鐵的最重要的原料組成部分,鐵礦石作為大宗商品,與經濟狀況息息相關,中國經濟增速放緩已成既定事實,國外的危機如何解決仍待時日,因此從宏觀的角度來講,鐵礦石波動中上漲的壓力重重。

其次,從目前鋼鐵產業鏈的利潤角度來看,鐵礦石行業的利潤率將繼續壓縮,鐵礦石價格會繼續承壓下行。國際鐵礦石產量的增長將勢不可擋,這種鐵礦石供需關系的變化引導鋼鐵產業鏈的各個環節的利潤朝著更加合理的方向發展。

最後,從鐵礦石價格運行的周期來看,鐵礦石將會在盤整後繼續下探。從2011年以來,鐵礦石在170美元的平台窄區間震盪10個月左右出現了大幅跳水,最低至115美元,2012年鐵礦石在140美元的窄區間震盪10個月左右同樣出現了跳水,最低至88美元,目前鐵礦石處於110美元的窄幅區間震盪,經過一段時間的盤整後有望繼續探底尋找新的平衡,不過考慮到匯率影響和生產成本逐年高企,下跌的幅度將會有所減弱,低點或將嘗試試探80美元關口。

專欄16 中國與新加坡鐵礦石現貨交易平台建成並啟動

2012年1月16日,北京國際礦業權交易所、中國鋼鐵工業協會和中國五礦化工進出口商會共同發起設立中國鐵礦石現貨交易平台。中國鐵礦石現貨交易平台的啟動標志著中國在探索更加公正、透明的鐵礦石定價機制方面取得重要突破。中國是全球最大的鐵礦石進口國,依託全球最大鐵礦石貿易份額地位建設鐵礦石現貨交易平台,充分發揮市場發現價格的作用,有利於推動形成公平、公正、合理透明的國際大宗礦產品定價機制,促進鐵礦石市場健康、有序、穩定發展。

中國鐵礦石現貨交易平台於2012年5月8日正式上線,目前已經有境內外193家企業成為平台會員。截至12月7日,平台總申報1014筆,總申報數量8538.04萬噸,總成交44筆,總成交數量556.49萬噸,美元成交額6.91億美元,人民幣成交額2160萬元。

中國是全球最大的鐵礦石現貨市場,現行鐵礦石指數定價模式基於中國到岸價為參考標准。中國鐵礦石現貨交易平台將為中外企業提供更豐富、便捷的交易渠道,減少人為惡意炒作引發的鐵礦石價格大幅波動,推動形成公平、公正、合理透明的國際鐵礦石定價機制,促進鐵礦石市場健康、有序、穩定發展。

必和必拓籌建新加坡環球鐵礦石現貨交易平台(GlobalORE)於2012年5月30日啟動。GlobalORE脫胎於新加坡的環球煤炭交易平台(GlobalCOAL),後者是目前全球最大的煤炭電子交易平台,股東包括必和必拓、力拓、英美資源集團等。GlobalORE由寶鋼集團、必和必拓(BHP)、嘉能可(Glencore)、湖南華菱、五礦集團、力拓(RioTinto)和淡水河谷(Vale)發起。新加坡環球鐵礦石現貨交易平台自2012年12月份以來,共成交21筆交易,礦石幾乎均來自澳大利亞,成交總量約為225.5萬噸。值得注意的是,2012年12月4日成交的62%粉礦價格為118美元/噸,2013年1月8日62%粉礦成交價格已經達到了155美元/噸。

銅:穩中有升。2013年全球經濟環境將相對寬松;各國政府政策極大地降低了金融市場尾部風險,而歐洲債務風險將大大降低;美國經濟經歷漫長的復甦過程後,可能成為全球經濟的主要增長源,中國經濟復甦程度仍要取決於政策的支撐力度。通過基本面分析得知,2013年銅市利多因素偏多:宏觀方面,2013年宏觀經濟逐漸好轉,利多銅價;微觀方面,2012年全球精煉銅市場供不應求,2013年供需偏緊情況將改善,利空銅價;2013年銅加工費上漲將刺激精銅產量增加,對銅價支撐力度減弱;2013年中國銅消費有望好轉,利多銅價;三大交易所庫存增加,上海期貨交易所庫存高企,利空銅價;綜合以上分析,2013年銅價影響因素較多,市場美好預期2013年銅價或有回升,整體重心或有望上移。

黃金:波動上行。首先,世界經濟復甦勢頭減弱,增長率不及預期,失業問題長期難以改善,新興經濟體發展不確定性增強,歐美等經濟體只能不停地權衡削減預算與刺激經濟的政策,不確定性增加。其次,經濟弱復甦背景下,全球貨幣體系持續寬松,歐洲開始第二輪再回購,美國開始第三輪量化寬松,日本也開始增加貨幣供應,發展中國家寬松貨幣政策也釋放出大量流動性。第三,發達經濟體的公共債務問題難以化解,解決高額債務,只有依賴寬松的貨幣政策,貨幣增長不斷「填窟窿」的模式,將長期支撐金價上漲。第四,全球央行持續購入黃金,增加黃金儲備,2013年增購規模可能超過2012年,總體上會提升黃金的貨幣價值,增強黃金的高位支撐。第五,黃金投資市場依然看好。過去十年,金價持續上漲,投資收益率不斷提高,與商品、股票、美元相比,黃金的收益優勢非常明顯。

稀土:波動前行。從供給看,國內的供給仍將保持穩中有升的局面。首先,包頭和贛州的稀土供應趨於穩定,大部分的兼並重組工作已經完成,無論是在所有權還是在環保審查問題上都不會有大的舉動以至於影響到供應。其次,南方省份加快稀土開發步伐,在福建、廣西、廣東等南方省份都有離子型稀土礦產,五礦發展、廈門鎢業、廣東廣晟、中國鋁業、中國有色在這些省份的稀土礦建設已經接近尾聲,有望在2013年開始實現規模化供應。

在需求層面上,國際需求受制於國際經濟環境的不確定性,預測2013年的國際稀土需求將保持穩定,不會有大規模上漲的情況;國內市場的需求則有可能因為相關產業的緩慢復甦而出現小幅上漲,例如在城鎮化概念指導下的家電產業、通訊設備製造業、電子信息產業、綠色能源產業等。但是由於稀土原材料主要作為「工業味精」而存在,除非這些產業出現大規模釋放,否則國內稀土需求仍將保持穩定增長,預計增長率將維持在5%左右。

市場仍有不確定性因素存在,例如關於中國稀土出口限制的WTO案件如果有新的進展,短時間內都會對市場構成沖擊,但這種突發事件性影響也是短時間的。2013國年內稀土市場將保持平穩,價格較2012年呈現震盪態勢,或將略有上升。

G. 礦產資源及其凈價值

礦產資源是由地質作用形成的有利用價值的自然資源。這個利用價值既包括它本身的使用價值,也包括它的價值,而這個價值就是礦產資源的凈價值。有了這個凈價值,就構成了礦產資源;沒有這個凈價值,就不能構成礦產資源。這個凈價值是天然形成的,沒有經過人類任何勞動,只是由於它的有用性、稀缺性和壟斷性才形成的。從理論上說,這個凈價值是礦產資源轉化成礦產品並銷售之後取得的收入,再扣除所有應攤成本、平均利潤和各種稅費之後的剩餘。主要由以下5個條件決定有沒有這個「剩餘」:

(1)技術、知識和工藝的可得性。有了這個可得性,就能成為礦產資源;沒有這個可得性,就是一般的岩石礦物。

(2)社會需求的水平。不同的需求強度和需求結構對礦產資源的構成具有決定性作用。需求強度大,原來不是礦產資源的,也能成為礦產資源;需求強度小,原來已構成礦產資源的,也要退出。

(3)勘查、開發和環境補償成本。成本對礦產資源的構成是決定性的因素。在許多發達國家,由於生態環境補償成本太高,原有的礦產資源難以開發利用,不再具有開發利用價值。

(4)礦產品的價格。價格對礦產資源構成的作用實際是需求水平和供給成本所產生影響的具體反映,但同時它受政府價格政策和行政干預的影響。

(5)代用品的可得性和價格。這個因素對礦產資源構成也具有決定性影響。

由這5個條件決定的礦產資源凈價值,必然是動態的,因為這5個條件本身在時間上都是不斷變化的,而每一個變化都直接影響礦產資源量的變化。福建省紫金山金銅礦在20世紀開發時,國家儲委批準的金礦儲量為5.4噸,可是由於技術的改進和規模經營,原來計算儲量的技術經濟參數發生很大變化,可采儲量增加到300餘噸,可采礦產資源量增加60倍。

上述5個條件是決定礦產資源凈價值及其動態性的外部條件,而礦產資源本身的自然豐度和地理位置則是決定不同礦區、不同礦床礦產資源凈價值及其差異性的內部條件。礦產資源的自然豐度通過礦床的規模、形態、產狀、厚度、品位、埋深等一系列綜合指標來反映。在一定的技術經濟條件下,礦床的自然豐度越高,開采單位礦產品的活勞動和物化勞動的消耗越少,礦產品個別生產成本就越低,超額利潤就越大。礦床的地理位置直接影響礦山企業經營成本和運輸費用。那些地理位置偏僻、運輸條件偏遠惡劣的礦床,與地理位置好、運輸條件優越的礦床相比,必然消耗更多的活勞動和物化勞動。當由於經濟社會需要必須同時開發利用這些礦產資源時,礦產資源凈價值的這種差異,就會在投入相同的活勞動和物化勞動時產出不同的礦產資源價值量。但是,它的社會生產成本是由凈價值相對較低的劣等礦產資源決定的。這就在劣等礦產資源和非劣等礦產資源之間產生了礦產資源的級差收益。這個級差雖然是因礦產資源本身的自然條件形成的,是屬於礦產資源凈價值的組成部分,但也有投入的活勞動和物化勞動的因素。因為在通常的條件下,尋找那些自然豐度好、地理位置優越的礦產資源,要比尋找自然豐度差、地理位置惡劣的礦產資源付出更多的活勞動和物化勞動。

H. （3）金屬類礦產品價格由高開高走轉暴跌

銅。國內銅平均價格為5.6萬元/噸，同比下跌10.4%。國內市場，銅價格呈先升後降走勢，從1月的6.3萬元/噸升到3月的6.6萬元/噸，再降至12月2.8萬元/噸，跌幅為57.6%，回落至2004年7月的水平。國內銅價格普遍高於國際價格。同期，倫敦金屬市場（LME）銅現貨價，1月為7069美元/噸，4月升至8714美元/噸，12月降至3100美元/噸，降幅為64.4%，回落至2004年11月的水平。國內銅價跟隨國際價格漲跌的趨勢比較明顯（圖43），銅價從二季度開始逐漸下降的主要原因是過去幾年銅價格快速上漲引起銅產能的增加，從而使銅市場供應量充足。

圖46 國內國際黃金價格走勢

I. 礦產品價格走勢情況

金融危機前，礦產品價格持續上漲;受金融危機影響，主要礦產品價格經歷2008年下半年的急劇下滑之後，2009年一季度一直在低位徘徊。進入4月份，在世界各國拯救經濟及國內各項「保增長」政策措施的共同作用下，主要礦產品價格震盪回升。尤其是經過8～9月的盤整，並受大宗商品價格指數上行及各發達經濟體良好的宏觀數據陸續出台的推動，主要礦產品價格持續上揚。

一、國際油價震盪上行

國際原油價格從2009年一季度的約40美元/桶逐步攀升至年底的80美元/桶左右，與年初低點相比，上升幅度接近90%。受美元走強、消費回升以及歐佩克減產履約率進一步提高等利好因素的影響，2010年3月31日，國際原油(WTI)現貨價格達83.45美元/桶(圖13)。

圖13 原油現貨價格走勢

二、鐵礦石價格持續走高

2009年9月以來，受經濟回暖及中國大規模進口的支撐，鐵礦石價格震盪盤升，12月底比年初上漲56%;到2010年3月31日，天津港63.5%印度粉礦價格已達1190元/噸，基本恢復至2007年的同期水平(圖14)。

三、銅

2009年第三季度之前，銅價在相對低位盤整反彈;進入第三季度後，美國宏觀經濟數據的好轉以及二季度財務報表明顯好於市場預期，給銅價上漲帶來了新的動力，年底倫敦交易所(LME)三月期銅收盤價為7375美元/噸，比2008年底回升了141%。進入2010年，受市場需求恢復的影響，銅價一季度盤整跡象明顯，LME期銅價格在7100～7600美元/噸之間做箱體震盪(圖15)。

圖16 2009年以來LME期鋁價格走勢

五、鉀肥價格持續下滑

2009年6月，印度進口氯化鉀460美元/噸(CFR)合同的簽訂，打破了國際市場的高價聯盟，使得鉀肥高價被擊破，隨後美洲市場及東南亞市場價格逐漸下調。2009年我國進口的俄紅鉀(KCl，60%)港口價從年初的4000元/噸回落至年底的3400元/噸，降幅為15%(圖17)。

圖17 我國氯化鉀進口平均價格走勢

J. 礦產品價格

全球宏觀經濟持續低迷,歐債危機進一步發酵、地緣政治持續惡化等事件籠罩全球市場,礦產品價格高位振盪下行。2012年,礦產品價格持續高位振盪,略有下滑,整體水平比上年下降約一成。

(1)能源價格波動下調

原油 國內外原油價格呈「反N型」變化態勢,國內油價比美國高20.5%。大慶油田原油現貨價格平均為113.5美元/桶,同比增長2.9%;美國紐約原油現貨價格平均為94.1美元/桶,同比下降0.7%。從月度來看,國內外油價均處於波動行態勢。大慶月均價由1月的117.5美元/桶波動降至12月的由106.4美元/桶,紐約原油價格由1月的100.0美元/桶波動降至12月的87.9美元/桶(圖2-37)。大慶原油價格持續高於紐約原油價格,且價差有拉大趨勢,價差由1月的17.5%波動增至12月的21.1%。

圖2-44 國產氧化鉀價格變化

數據來源：國研網。

水泥 水泥全年均價為359.0元/噸,同比下降6.2%。從月度看,呈先抑後揚態勢,由1月的378.4元/噸波動降至9月的344.7元/噸,後上揚至12月的360.0元噸。