資金凱利最優方案

① 凱利優選模式

凱利優選的來歷給你
如果把巴菲特的投資策略以一句話加以總結，那就是集中投資戰略。巴菲特投資成功的方略是多方面的，其中當數「集中投資」的方法最有效。巴菲特認為要選出最傑出的公司，精力應用於分析它們的經濟狀況和管理素質上，然後買入長期都表現良好的公司，集中投資在它們身上。對於分散投資，股神說：「分散投資是無知者的自我保護法，對於那些明白自己在干什麼的人來說，分散投資是沒什麼意義的。」
巴菲特認為，一個人一生中真正值得投資的股票也就四五隻，一旦發現了，就要集中資金，大量買入。要把注意力集中在幾家公司上，如果投資者的組合太過分散，這樣反而會分身不暇，弄巧成拙。

在投資行業的選擇上，巴菲特往往也是選擇一些資源壟斷性行業進行投資。從巴菲特的投資構成來看，道路、橋梁、煤炭、電力等資源壟斷性企業佔了相當大的份額。如巴菲特2001年上半年大量吃進中石油股票就是這種投資戰略的充分體現。

很多投資者片面地認為：不把雞蛋放在一個籃子里，才算保險。因此，他們沒有集中資金，反而將有限的資金四處出擊。今天看這只股好，就買進，明天又聽說那隻股票是黑馬，就趕快追。結果區區幾萬、幾十萬或者上百萬資金被七零八亂的股票所肢解，導致手中股票少則三五隻，多則10餘只，常常一段時間不是這只股漲，就是那隻股跌，一年忙到頭，好的可以賺點錢，中的打平手，不好的情況下則是負增長……有的人年復一年，也不善於總結，總認為運氣不好，其實這是犯了一個投資的大忌。分散投資不等於使風險得到分散，同樣，集中投資雖然有風險集中的弊端，但只要把握得當，堅守一定的操作紀律，風險還是可以控制的。

從表面上看，集中投資的策略似乎違背了多樣化投資分散風險的規則。不過，巴菲特對投資者提出了這樣的忠告：「成功的投資者有時需要有所不為。」他認為，「不要把所有雞蛋放在同一個籃子里」的投資理論是錯誤的，投資者應該像馬克?吐溫建議的那樣「把所有雞蛋放在同一個籃子里，然後小心地看好它」。

縱觀中外股市操作成功的人都有一個共同特點：就是善於精心選股、集中投資，很少有分散投資能帶來輝煌收益。這一點對於中小投資者來說極為重要。

巴菲特之所以得出少便是多的投資方略，很大部分是從英國經濟學家約翰?凱恩斯那裡獲得的思想源泉。1934年，凱恩斯在給商業同行的一封信中寫道：「通過撒大網捕捉更多公司的方法來降低投資風險的想法是錯誤的，因為你對這些公司知之甚少更無特別信心……人的知識和經驗都是有限的，在某一特定的時間段里，我本有信心投資的企業也不過兩三家。」另一位更具深遠意義的影響者是菲利浦?費舍爾。費舍爾是一位傑出的投資咨詢家，他從業近50年並著有兩本重要著作——《普通股與菲普利潤》和《普通股通往財富之路》，這兩本書都深受巴菲特的喜愛。費舍爾在1958年《普通股》一書中寫道：「許多投資者，當然還有那些為他們提供咨詢的人，從未意識到，購買自己不了解的公司的股票可能比沒有充分多元化還要危險得多。」費舍爾至今不改初衷，他常說：「最優秀的股票是極為難尋的，如果容易，那豈不是每個人都可以擁有它們了？我知道我想購最好的股，不然我寧願不買。」像所有偉大的投資家一樣，費舍爾絕不輕舉妄動，在他盡全力了解一家公司的過程中，他會親自走一趟拜訪此公司，如果他對所見所聞感興趣，他會毫不猶豫地大量投資於此。

關於集中投資，巴菲特認為：當遇到比較好的市場機會時，唯一理智的做法是大舉投資或集中投資。在實際投資過程中，建議投資者將股票適當集中，手中的股票控制在5隻以內，便於跟蹤。有些股民20多萬資金買了二三十隻股票，這么多股票，盤面很難跟蹤，對有把握的市場機會重倉參與。

巴菲特將「集中投資」的精髓簡要地概括為：「選擇少數幾種可以在長期拉鋸戰中產生高於平均收益的股票，將你的大部分資本集中在這些股票上，不管股市短期跌升，堅持持股，穩中取勝。」為此，巴菲特的大部分精力都用於分析企業的經濟狀況，以及評估它的管理狀況而不是用於跟蹤股價。巴菲特告誡投資「門外漢」們：注意力要集中。他個人堅持投資的4項原則是：

企業原則——這家企業是否簡單易懂？是否具有持之以恆的運作歷史？是否有良好的長遠前景？

管理原則——管理層是否理智，對它的股民是否坦誠？管理層能否拒絕機構跟風做法？

財務原則——注重權益回報而不是每股收益。計算「股東權益」，尋求高利潤的公司，公司每保留1美元都要確保創立1美元市值。

市場原則——企業的估值是多少，企業是否會被大打折扣以更低值買進？

巴菲特的基本原則將會帶領投資者走進那些好的公司，從而合情合理地進行集中投資。選擇長期業績超群且管理層穩定的公司，他們在過去的穩定中求勝，在將來也定會產生高額業績。這就是集中投資的核心：將投資集中在產生高於平均業績的概率最高的幾家公司。

集中投資建立在邏輯學、數學和心理學原理的精華之上。

(1)將大頭押在概率最高的股上

「對你所做的每一筆投資，都應當有勇氣和信心將凈資產的10%以上投入此股」，故巴菲特說理想的投資組合應不超過10隻股，因為每個個股的投資都在10%。集中投資並不是找出10家好股然後將股本平攤在上面這么簡單。盡管在集中投資中所有的股都是高概率事件股，但總有些股不可避免地高於其他股，這就需要按比例分配投資股本。玩撲克賭博的人對這一技巧了如指掌：當牌局形勢對我們絕對有利時，就下大賭注。

與概率論並行的另一個數學理論——凱利優選模式(KellyOptimizationModel)也為集中投資提供了理論依據。凱利模式是一個公式，它使用概率原理計算出最優的選擇。

當巴菲特在1963年購買美國運通股時，他或許已經在選股中運用了優選理論，50年代到60年代，巴菲特作為合夥人服務於一家位於內布拉斯加州奧瑪哈的有限投資合夥公司。這個合夥企業使他可以在獲利機會上升時，將股資的大部分投入進去。到1963年這個機會來了。由於提諾?德?安吉利牌色拉油丑聞，美國運通的股價從65美元直落到35美元。當時人們認為運通公司對成百萬的偽造倉儲發票負有責任。巴菲特將公司資產的40%共計1300萬美元投在了這個優秀股票上，占當時運通股的5%。在其後的2年裡，運通股票則翻了3番，巴菲特所在的合夥公司賺走了2000萬美元的利潤。

(2)要有耐心

集中投資是廣泛多元化、高周轉率戰略的反論。在所有活躍的炒股戰略中，只有集中投資最有機會在長期時間里獲得超出一般指數的業績。但它需要投資者耐心持股，哪怕其他戰略似乎已經超前也要如此。從短期角度看，利率的變化、通貨膨脹、對公司收益的預期都會影響股價。但隨著時間跨度的加長，持股企業的經濟效益趨勢才是最終控制股價的因素。多長時間為理想持股期？這里並無定律，將資金周轉率定在10%～20%之間。10%的周轉率意味著將持股10年；20%的周轉率意味著將持股5年。

(3)價格波動不必驚慌

價格波動是集中投資的必然副產品。不管從學術研究還是從實際案例史料分析上，大量證據表明，集中投資的追求是成功的。從長期角度看，所持公司的經濟效益定會補償任何短期的價格波動。

② 試採用最小最大後悔值法，選擇最優方案。要求寫出計算過程。

1.首先在銷路好的情況下，最大的收益是B方案，220，則選擇B作為銷路好的最優方案，這個時候，如果選擇A，則後悔值為20（220-200），選擇C後悔值為70（220-7150）；同理，可以得出銷路一般情況下的後悔值，分別是A0（150-150），B70（150-80），,90（150-60）；銷路差的情況下為A100【40-（-60）】，B150【40-（-110】，C0（40-40），由此得到一個後悔值矩陣，如下表所示：

2.在下表中，主要關注最後一列的最大後悔值，為了最小化最大的後悔值，那麼我們就應該選擇C方案，因為90是三個方案中後悔值最小的~

③ 根據房地產開發資金籌措原則，什麼標準的籌資方案為最佳籌資決策方案

（1）合理確定資金需要量，科學安排籌資時間 通過預算手段完成資金的需求量和需求時間的測定,使資金的籌措量與需要量達到平衡，防止因籌資不足而影響生產經營或因籌資過剩而增加財務費用。
（2）合理組合籌資渠道和方式，降低資金成本 綜合考察各種籌資渠道和籌資方式的難易程度、資金成本和籌戶紶膏咳薇糾疙穴躬膜資風險，研究各種資金來源的構成，求得資金來源的最優組合，以降低籌資的綜合成本。 （3）優化資本結構，降低籌資風險 在籌資過程中合理選擇和優化籌資結構，做到長、短期資本、債務資本和自有資本的有機結合，有效地規避和降低籌資中各種不確定性因素給企業帶來損失的可能性。 （4）擬定好籌資方案，認真簽定和執行籌資合同 在進行籌資成本、資本結構和投資效益可行性研究的基礎上，擬定好籌資方案。籌資時間應與用資時間相銜接，而且要考慮資金市場的供應能力。在籌資方案的實施過程中，籌資者與出資者應按法定手續認真簽定合同、協議，明確各方的責任和義務。此後，必須按照企業籌資方案和合同、協議的規定執行，恰當支付出資人報酬，按期償還借款，維護企業信譽。

④ 盈虧平衡點得到的方案一定是最優方案嗎

潰瘍的平衡點那肯定是需要最好的方案，本身就是做平衡點的。

⑤ 什麼是最優方案

最合適的最佳的就是最優方案

⑥ 確定企業最優資金結構的方法有哪些

1. 應從現代資本結構理論出發，綜合考慮企業財務狀況、資產結構、行業因素、經營情況、利率水平的變動趨勢等因素，選擇適合企業實際和有效的資本結構。股份制企業適合採用每股利潤無差別點法、比較資金成本法和公司價值比較法；一般企業適合採用比較資金成本法和自有資本收益率法。

2. 最優資本結構的確定方法對股份制企業而言，主要採用每股利潤無差別點法、比較資金成本法和公司價值比較法；對一般企業而言，可採用比較資金成本法和自有資本收益率法。

3. 每股利潤無差別點法 。每股利潤無差別點法，又稱息稅前利潤—每股利潤分析法（EBIT—EPS分析法），是通過分析資金結構與每股利潤之間的關系，計算各種籌資方案的每股利潤的無差別點，進而來確定合理的資金結構的方法。這種方法確定的最優資本結構亦即每股利潤的資金結構。 其基本計算公式是： 公式中：EPS--每股利潤 EBIT---息稅前利潤 I---利息 T—所得稅率 D—優先股股利 N—流通在外的普通股股數。

4. 比較資金成本法 。比較資金成本法，是通過計算各方案加權平均的資金成本，並以加權平均資金成本最低的方案來確定最優資本結構的方法。這種方法確定的最優資本結構亦即加權平均資金成本最低的資金結構。其基本計算公式是：Kw=ΣWj*Kj 公式中：Kw為加權平均資金成本，Wj為第j種資金占總資金的比重，Kj為第j種資金的個別資金成本。

5. 公司價值比較法 公司價值比較法，是通過計算和比較各種資金結構下公司的市場總價值進而確定最佳結構的方法。這種方法是以公司的市場總價值最高、綜合資本成本最低的資金結構為最優資本結構。

6. 自有資本收益率法 自有資本收益率法，是指企業為實現經營目標而進行舉債經營，當企業息稅前資金利潤率高於借入資金利潤率時，使用借入資金獲得的利潤除了補償利息外還有剩餘，而使得自有資本收益率最大時的資本結構為企業的最優資金結構。 其基本計算公式是：自有資本收益率= 公式中：EBIT--息稅前利潤 I—借入資金年利息 T—所得稅率

⑦ 某企業進行籌資決策,現有兩個方案備選,要求分別計算兩個方案的綜合資金成本，並從中選擇一較優方案

甲方案：
普通股成本= 12% +5%=17.5%
1-4%
留存收益成本= 12%+5% =17%
綜合資金成本= 400 ×17.5%+ 600 ×17%=17.2%
1000 1000
乙方案：
長期債券成本= 10%×(1-25%) =7.58%
1-1%
普通股成本= 10% +4%=14.53%
1-5%
綜合資金成本= 500 ×7.58%+ 500 ×14.53%=11.06%
1000 1000
經過計算分析，甲方案的綜合平均成本為17.2%，乙方案的綜合平均成本為11.06%。乙方案的綜合平均成本最低，所以企業採用乙方案形成資金為最優。

⑧ 根據邊際成本率如何選擇最優方案

因為，（總成本的變化量占產量變化量的百分率）就是邊際成本率。

邊際成本率計算方法：

在經濟學和金融學中，邊際成本指的是每一單位新增生產的產品（或者購買的產品）帶來的總成本的增量。 這個概念表明每一單位的產品的成本與總產品量有關。……

供參考。

⑨ 小張需使用20玩元現金，有三種貸款方案選擇，請寫出每種的計算公式及答案

貸款還款金額需要根據貸款本金、貸款利率、貸款期限、還款方式來計算，且不同客戶的貸款利率不一樣，貸款利率會根據您個人的綜合資質進行評估，根據您提供的信息無法直接計算出。

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⑩ 運籌學 指派問題 求最優方案並計算總時間

指派問題，丙不能完成D任務，則給以非常的完成時間，比如100000給它，這樣就不會選擇丙去執行D。優化目標是總的時間最小，約束條件是每人最多完成一項任務，每項任務至少由一個人完成。用LINGO，程序見附件，得到的結果如下 ：

Global optimal solution found.

Objective value: 19.00000

Objective bound: 19.00000

Infeasibilities: 0.000000

Extended solver steps: 0

Total solver iterations: 0

Model Class: PILP

Total variables: 16

Nonlinear variables: 0

Integer variables: 16

Total constraints: 9

Nonlinear constraints: 0

Total nonzeros: 48

Nonlinear nonzeros: 0

Variable Value Reced Cost

TIME( JIA, A) 7.000000 0.000000

TIME( JIA, B) 2.000000 0.000000

TIME( JIA, C) 9.000000 0.000000

TIME( JIA, D) 7.000000 0.000000

TIME( YI, A) 4.000000 0.000000

TIME( YI, B) 2.000000 0.000000

TIME( YI, C) 7.000000 0.000000

TIME( YI, D) 5.000000 0.000000

TIME( BING, A) 4.000000 0.000000

TIME( BING, B) 2.000000 0.000000

TIME( BING, C) 3.000000 0.000000

TIME( BING, D) 100000.0 0.000000

TIME( DING, A) 10.00000 0.000000

TIME( DING, B) 6.000000 0.000000

TIME( DING, C) 9.000000 0.000000

TIME( DING, D) 10.00000 0.000000

ASSIGNMENT( JIA, A) 0.000000 7.000000

ASSIGNMENT( JIA, B) 1.000000 2.000000

ASSIGNMENT( JIA, C) 0.000000 9.000000

ASSIGNMENT( JIA, D) 0.000000 7.000000

ASSIGNMENT( YI, A) 1.000000 4.000000

ASSIGNMENT( YI, B) 0.000000 2.000000

ASSIGNMENT( YI, C) 0.000000 7.000000

ASSIGNMENT( YI, D) 0.000000 5.000000

ASSIGNMENT( BING, A) 0.000000 4.000000

ASSIGNMENT( BING, B) 0.000000 2.000000

ASSIGNMENT( BING, C) 1.000000 3.000000

ASSIGNMENT( BING, D) 0.000000 100000.0

ASSIGNMENT( DING, A) 0.000000 10.00000

ASSIGNMENT( DING, B) 0.000000 6.000000

ASSIGNMENT( DING, C) 0.000000 9.000000

ASSIGNMENT( DING, D) 1.000000 10.00000

Row Slack or Surplus Dual Price

1 19.00000 -1.000000

2 0.000000 0.000000

3 0.000000 0.000000

4 0.000000 0.000000

5 0.000000 0.000000

6 0.000000 0.000000

7 0.000000 0.000000

8 0.000000 0.000000

9 0.000000 0.000000