6月末外匯占款

『壹』 外匯占款余額環比下降是什麼意思

首先，先搞清楚外匯占款：外幣進來後因為不流通，需換為人民幣才能使用，比如1美元換為7塊人民幣，這7塊錢就是外匯占款。在不考慮匯率變化的因素下，當外匯占款下降，意味著市場上的錢減少，會產生銀根緊縮---大白話說，錢不夠用了。
中國人民銀行(央行)12月14日更新的「貨幣當局資產負債表」顯示，央行口徑外匯占款11月環比下降3826.76億元，降至22.26萬億元。

這是央行口徑外匯占款連續第13個月下滑，並創下2016年1月來最大降幅。去年年末今年年初，外匯占款曾出現一波大幅下降，今年1月央行口徑下降6445億元，創歷史第二大降幅，僅次於去年12月下降7082億元。

外匯占款是指央行因收購美元等外匯資產而相應投放的本國貨幣。由於人民幣還不是自由兌換貨幣，外貿企業和居民等獲得外匯後，需兌換成人民幣才能流通使用。過去受強制結匯制度和熱錢流入影響，中國外匯占款不斷增加。隨著美元走強和外匯管理局實施意願結匯後，外匯占款開始逐漸下降。

在此前很多年，不斷增加的外匯占款均被視作央行的貨幣投放工具，而在外匯占款大幅縮水後，央行可能需要通過降准等其他手段投放流動性來補充。

外匯占款的這一降幅，與11月外匯儲備的降幅基本一致。

今年11月外匯儲備下降690.57億美元，這一降幅為今年1月以來新高。3.05萬億美元的外匯儲備規模，降至2011年3月以來的5年半新低。

受市場對美聯儲加息預期增強等多重因素的影響，美元指數單邊走強，非美元貨幣承壓貶值，人民幣兌美元雙邊匯率有所貶值，市場上「資本外流」的擔憂不絕於耳。

備受關注的美聯儲將在北京時間12月15日凌晨3點公布議息結果，市場普遍認為，美聯儲將加息25個基點。

而在美聯儲議息結果出爐之前，人民幣對美元匯率在在岸市場雙雙走低。

12月14日，人民幣對美元即期匯率16時30分收盤價報6.9049，較前一交易日下跌34個基點，最低貶值至6.9084。

早間，更多反映央行意志的人民幣對美元中間價調貶94個基點，報6.9028。

而在離岸市場上，人民幣在表現「淡定」。

在一度貶值至6.9284後，離岸人民幣對美元匯率收復部分失地，回到6.91關口下方。

外匯占款的下降給中國貨幣政策自主性打開了空間。外匯占款減少的最直接原因是金融市場持續震盪下，資金避險動機增強，全球投資風險偏好下降，海外資金開始撤出新興市場，這使我國曾經持續大規模流入壓力得到緩解。多年來，外匯儲備迅速增長導致外匯占款激增已經嚴重改變了我國貨幣供應結構，面對持續快速增長的外匯儲備，貨幣當局不斷地使用貨幣沖銷工具，影響了貨幣政策的獨立性。

『貳』 我國新增貨幣投放有怎樣的特點與上年年末貨幣增速相比，M2的增速下降何以會比M1大原因何在

差不多作業要交了，要不就採納我吧，肥水不流外人田。

『叄』 貨幣政策如何整

日前召開的中共中央政治局會議提出，堅持實施穩健的貨幣政策，把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕。下半年貨幣政策取向怎麼看？怎樣保持流動性合理充裕？如何疏通貨幣信貸政策傳導機制？

「近期幾次重要會議明確了宏觀政策進行前瞻性微調和精準施策的調節方向。對此，市場上有人解讀為『大幅放水』和『全面寬松』是很不恰當的。」交通銀行首席經濟學家連平說。

「大水漫灌」式的流動性投放，無論是對金融市場還是實體經濟自身，都不是長期健康發展的有利條件。業內專家普遍認為，穩健的貨幣政策要松緊適度，並不代表政策就此根本轉向，更不意味著全面寬松，只是貨幣政策的邊際寬松。

招商證券宏觀分析師張一平認為，穩健的貨幣政策松緊適度，「松」就是流動性要合理充裕，避免因處置風險而造成流動性危機；「緊」主要指社會融資規模增速要與名義GDP增速匹配，不能大幅超過名義GDP增速。

人民銀行貨幣政策委員會2018年第二季度例會提出，要保持流動性合理充裕。對比一季度中國貨幣政策執行報告，可以發現，關於流動性表述的變化從「保持流動性合理穩定」變為「保持流動性合理充裕」。

「從『合理穩定』調整為『合理充裕』，意味著人民銀行正通過貨幣政策邊際松緊的預調微調，保持總體基調不變。」工銀國際首席經濟學家程實認為，落到實踐層面，從數量信號看，貨幣供給的規模增速，包括M2增速和社會融資規模增速，要趨近於GDP增速與CPI增速之和。從價格信號看，政策利率要趨近於名義自然利率，即「自然利率+通脹率」。

今年，人民銀行採取多種方式保證流動性合理充裕。尤其是6月以來，明顯增加MLF（中期借貸便利）操作規模，對中長期流動性支持力度逐漸加大。7月23日開展的5020億元1年期MLF操作，為有史以來單次最大規模MLF操作。今年人民銀行通過運用存款准備金、中期借貸便利等工具投放中長期流動性約2.8萬億元，遠超去年全年1.76萬億元的總和。

盡管如此，市場上仍有「流動性緊張」「資金緊」的聲音。

「年初以來，隨著流動性環境不斷改善，資金利率有所下行，流動性分層現象緩解，但月末資金面波動性仍在有規律地增大。」中信證券固定收益首席分析師明明認為，在跨月尤其是跨季的關鍵時點，財政支出力度較大，市場流動性一般合理充裕，這可以從人民銀行的公開市場交易公告表述中得知。而資金面卻呈現了一種截然相反的狀態，資金依然緊張是因為以銀行為主導的金融機構融出意願不足，而背後更大因素是監管的考核。

今後怎樣保持流動性合理充裕？

新時代證券首席經濟學家潘向東認為，應合理補充基礎貨幣，疏通貨幣政策傳導機制。以往通過外匯占款補充基礎貨幣的模式已發生改變，經濟發展需要貨幣供應量的適度擴張。人民銀行可繼續通過降准、MLF續作、PSL（抵押補充貸款）、OMO（公開市場操作）等方式合理補充流動性。

【關鍵詞】 傳導機制

注重打通貨幣信貸政策傳導，採取一系列金融監管舉措，促進社會融資發展

回顧上半年，我國流動性基本穩定，一年期、十年期國債收益率從年初的3.6767%、3.9008%下降到6月末的3.1590%、3.4756%，而社會融資規模增速依然收縮，「這主要是由於貨幣政策傳導機制不暢。相比補充流動性，更應該注重疏導貨幣政策傳導機制。」潘向東說。

目前來看，貨幣信貸政策傳導仍面臨一些困難。

「在宏觀、微觀因素的共同作用下，貨幣信貸政策傳導的梗阻主要在於信貸投放最末梢。」程實認為，宏觀層面，4月以來，全球局勢日趨復雜，我國經濟外部壓力加大，銀行體系的避險情緒上升，導致信貸投放意願減弱。微觀層面，銀行體系的激勵機制未能與支持小微企業等宏觀政策方向相匹配，導致基層業務人員在總量上惜貸，在期限上偏好短貸而非更能支持經濟的長貸，在結構上依然集中於大型企業而非小微企業，在時機上傾向於順周期的「錦上添花」而非逆周期的「雪中送炭」，導致貨幣政策難以真正落地。

近日，國務院金融穩定發展委員會召開第二次會議，提出在流動性總量保持合理充裕的條件下，面對實體經濟融資難、融資貴的問題，必須更加重視打通貨幣政策傳導機制，提高服務實體經濟的能力和水平。

進一步打通貨幣政策傳導機制的重點是什麼？

一是處理好穩增長與防風險的關系，在堅持推進供給側結構性改革的前提下，注意支持形成最終需求，為實體經濟創造新的動力和方向。二是處理好宏觀總量與微觀信貸的關系，在把握好貨幣總閘門的前提下，要在信貸考核和內部激勵上下更大功夫，增強金融機構服務實體經濟特別是小微企業的內生動力。三是發揮好財政政策的積極作用，用好國債、減稅等政策工具，用好擔保機制。四是深化金融改革，完善大中小金融機構健康發展的格局。五是健全正向激勵機制，充分調動金融領域人的積極性。六是持續開展打擊非法金融活動和非法金融機構專項行動，依法保護投資者權益，維護金融和社會穩定。

潘向東認為，打通貨幣信貸政策傳導機制，還應緩解信用收縮。當前，穩增長重要性提高，可以適度擴張信用，有效保障在建項目資金需求，引導金融機構按照市場化原則保障融資平台公司合理融資需求，對必要的在建項目要避免資金斷供、工程爛尾。

連平建議，確保貨幣政策更有效，應採取一系列配套的金融監管舉措，促進社會融資發展。比如，適當放寬發債主體的相關限制，進一步完善評級管理體系。以相應的政策工具，為債券投資提供適度的流動性支持，鼓勵銀行等機構投資者加大債券類資產的配置力度。進一步擴大資產證券化標的資產的適用范圍，制定各類型資產證券化操作模式和實施環節的標准化要求，簡化審批和實施流程，加速推動證券化項目落地。

【關鍵詞】 定向發力

精準聚焦，增量擴面，引導金融機構加大對小微企業支持力度

小微活，就業興，經濟旺。小微企業是經濟新動能培育的重要源泉，在推動經濟增長、促進就業增加、激發創新活力等方面發揮著重要作用。

6月以來，人民銀行表示通過定向降准支持市場化法治化「債轉股」和小微企業融資；人民銀行、銀保監會等五部門聯合印發《關於進一步深化小微企業金融服務的意見》，提出23條短期精準發力、長期標本兼治的具體措施，督促和引導金融機構加大對小微企業的金融支持力度；近日國務院常務會議提出，通過實施台賬管理等，建立責任制，把支小再貸款、小微企業和個體工商戶貸款利息免徵增值稅等政策抓緊落實到位……監管層面、政策層面對服務小微頻頻發力，小微企業成為近期關注的焦點。

「強調支持小微企業，對於中國經濟的高質量發展具有全局意義。」程實認為，在供給側，小微企業蓬勃生長，有助於加速科技進步和推廣，提高全要素生產率，奠定長周期復甦的基礎；在需求側，小微企業的百花齊放，有利於滿足多層次、個性化的消費升級需求，提高社會總福利。

從政策落地情況看，精準聚焦的措施已開始取得成效。數據顯示，普惠領域小微企業貸款增量擴面，單戶授信500萬以下的小微企業貸款（含個體工商戶和小微企業主）由以往的低增長轉為趨勢性回升。6月末，余額7.35萬億元，同比增長15.6%，增速比上年末高5.8個百分點；上半年增加5743億元，接近去年全年的增量水平；覆蓋戶數近1500萬戶，比上年末增長9.9%。6月末，服務業小微企業貸款余額16.36萬億元，同比增長16.3%，佔全部服務業企業貸款的三成多。

程實認為，改進和深化小微企業金融服務，聚焦銀行體系內部，需進一步深化利率市場化改革，加速推進金融市場開放，以息差的收窄和市場競爭的加劇，倒逼銀行體系提高風險管理和差異化定價能力，從而擴大信貸投放的范圍和類型，更有效地覆蓋小微企業。從長遠看，還需加速完善多層次的資本市場，穩步壯大直接融資和股權融資，有針對性地打破小微企業在初創階段的融資瓶頸。

「做好小微企業金融服務是一個長期艱巨的過程，金融部門要以更有力的舉措、更有效的行動，不斷推動緩解小微企業融資難融資貴。要發揮好市場在資源配置中的決定性作用，更好發揮政府作用，切實激發服務小微企業的內在動力。」人民銀行行長易綱表示，切實改進和提升小微企業金融服務，要在精準聚焦上下功夫，明確支持重點；在增量擴面上下功夫，著力優化融資結構；在考核激勵上下功夫，打通「最後一公里」；在政策合力上下功夫，幾家一起抬，不斷把金融服務小微企業工作推向深入。

來源人民日報

『肆』 外匯占款減少了，為什麼要「降准」

轉自知乎
外匯占款數據過去一直是央行決定「降准」與否的重要參考標准，央行最近一次降準是在2016年3月1日，那個時候的2月份，外匯占款比1月份減少2278億。隨後央行自2016年3月1日起，宣布降准0.5個百分點。
所謂外匯占款指的是央行為購買外匯（主要是美元）而佔用的錢。在我國的結售匯制度下，外貿企業在外海賺取的外匯需要兌換成人民幣，央行間接從這些企業購買外匯而支付出去的人民幣就是外匯占款（當然外匯占款還包括其他，但主要是來自企業）。
如此一來，央行獲得了企業的外匯，外貿企業擁有了央行「印出」的人民幣。我們假定為100億人民幣，由於這筆錢金額並不小，企業不可能以現金方式持有，絕大多數都會以活期或定期的方式存在X銀行的存款賬戶里。
這時候100億成了X銀行的存款，當然X銀行也不傻，自己不是活雷鋒，他不可能平白無故地給你保管錢，而且還支付你利息，X銀行會把這些錢拿去放貸，對它來說放貸的錢肯定是越多越好。但是央行現有規定，每存款100塊最少需要有16.50塊存到央行的賬戶里，其餘的83.5塊才能拿去放貸，在這當中，16.50塊就是存款准備金，16.50÷100＝16.5%就是存款准備金率。
我們假定X銀行拿去放貸的83.5億全部給了A企業，我們再假定這部分錢又全部打到A企業在Y銀行的活期存款賬戶里（按現有規定大部分錢是不能取出來的），成為了Y銀行的存款，然後Y銀行重復X銀行的操作，在83.5億中拿出16.5%的錢放到央行賬戶後，其餘的69.75億再次拿去放貸……。緊接著K銀行、W銀行、Z銀行……又再一次重復X、Y銀行的操作！
最終100億人民幣通過銀行體系最多可以創造出的錢M2（可以理解為市場上所有的錢）是：
M2＝100億×（100÷16.5）=606億
即原始的100億是基礎貨幣，派生出來的606億是廣義貨幣M2（現金+所有存款）。
解釋了那麼多，現在我們來解讀上面那個新聞：
1、「6月份央行的外匯占款余額是21.5萬億人民幣」也就是說央行通過外匯占款放出的基礎貨幣是21.5萬億，21.5萬億通過銀行體系最多派生出來的M2是：
M2＝基礎貨幣×（100÷存款准備金率）=21.5萬億×（100÷16.5）=130萬億
2、「6月份外匯占款減少343億」，即基礎貨幣少了343億，派生出來的M2少了：
M2減少量＝343億×（100÷16.5）=2078億
3、「外匯占款連續20個月下降」，也就是說通過外匯占款創造的基礎貨幣已經連續20個月降低，通過「M2＝基礎貨幣×（100÷存款准備金率）」這個公式我們可以知道，如果存款准備金率不變的情況下，外匯占款（基礎貨幣）減少將會導致M2降低，為了保持M2今年12%的速度增長（今年政府定下的目標），那麼有什麼辦法？
央行可以下調存款准備金率，導致（100÷存款准備金率）變大，最終避免了因為外匯占款減少導致的M2降低。
2001年以後，受益於中國加入WTO，中國進出口貿易快速發展，外貿企業從海外賺取了巨額利潤，外匯占款快速增加，從2001年初的1.44萬億增加到2014年末的27.1萬億，導致基礎貨幣隨之快速增加。央行為了防止M2過高導致的流動性泛濫，不得不提高存款准備率，促使（100÷存款准備金率）變小，平衡M2。
於是央行的存款准備金率也由2007年的9.00%升高到了2015年的20.5%（而歐洲央行只有2%左右），那麼我們可以反過來說，以前外匯占款增加了導致存款准備金率上調，而現在外匯占款減少了是不是該「降准」呢？
對於這個問題，觀點如下：
1、現在不同於以前，國際層面上，2017年全球寬松的貨幣政策幾乎要見頂，美國從2015年到現在已經加息了4次，日本、歐洲也在醞釀退出寬松貨幣政策。中國為了防止錢流出，也開始收緊貨幣。而在國內「降准」一直被視為寬松貨幣的重要象徵，如「降准」將會和目前總基調相違背，可行性不大。
2、按照監管層最新的定調，貨幣政策2016年底被定為「中性」，最新的表態定為「穩健」。所謂「穩健」最根本的是要控制M2的增長速度，未來M2具體的增長速度是多少，我們不知道。但是根據近期的信息，M2同比增速已經由原來的兩位數（2009年接近30%），降低為最近2個月的個位數（6月份是9.4%）。
也就是說在M2同比降低的情況下，並不需要下調「M2＝基礎貨幣×（100÷存款准備金率）」公式中的「存款准備金率」以對沖基礎貨幣（外匯占款）下降而導致的M2增速不足。
3、央行「印鈔」的方式有兩種，一是外匯占款，二是通過購買債券投放資金，從而達到「印鈔」的目的。也就是說「比上不足比下有餘」，外匯占款減少了，央行還可以通過購買債券放出錢呢！

『伍』 央行最新的外匯占款在哪裡查

央行外匯占款一般是每月15號公布，目前可以查到7月份前的，8月份的很快可以查到了。第一時間還是央行網站公布的，可以留意。

『陸』 為何外匯占款8月轉正

8月17日，人民幣以一波凌厲的漲勢宣告「王者歸來」，且一回來就殺了「空頭」一個措手不及。當日境內市場上人民幣兌美元即期價盤中大漲300餘點，單日漲幅創一周新高。

外佔8月有望轉正

在人民幣匯率「自發」走強的背景下，外匯市場供求趨於平衡，引發市場人士對外匯占款轉正的猜測。最新公布的7月外匯占款降幅大幅收窄,進一步提升市場對外匯占款8月轉正的預期。

央行日前公布，7月末央行口徑外匯占款余額為21.5萬億元人民幣，環比減少46.47億元人民幣，雖仍在減少，但較6月的減少343.15億元大幅縮窄86.5%，顯示外匯供求平衡狀況持續好轉。

分析人士認為，市場對人民幣匯率和國際收支預期較為樂觀，是季節性購匯需求較大背景下外匯占款降幅繼續收窄的重要原因。考慮到人民幣後續仍有「補漲」需求，外匯占款很有可能在未來1-2個月轉正。

『柒』 外匯占款，外匯儲備

外匯占款是本國投放的貨幣，外匯占款余額是具有累積性的。而外匯儲備專是以美元進行結算的屬。
清楚了這些 我們就可以來計算一下了 237,035.96÷30447≈7.7852 3月末人民幣匯率為1美元兌6.5564元人民幣 而之所以不一樣，是因為匯率的波動形成的。歷已得史上購入的美元匯率高一些，而現在所購入的美元匯率較低。 但是他們所花的人民幣和換得的美元，都是已經固定的。- - 我也是照葫蘆畫瓢。大概就這個意思了。

『捌』 外匯占款與外匯儲備之間的差額是由哪些原因造成的

外匯占款是指受資國中央銀行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣。由於人民幣是非自由兌換貨幣，外資引入後需兌換成人民幣才能進入流通使用，國家為了外資換匯要投人大量的資金增加了貨幣的需求量，形成了外匯占款。外匯儲備，又稱為外匯存底，指一國政府所持有的國際儲備資產中的外匯部分，即一國政府保有的以外幣表示的債權 。是一個國家貨幣當局持有並可以隨時兌換外國貨幣的資產。狹義而言，外匯儲備是一個國家經濟實力的重要組成部分，是一國用於平衡國際收支，穩定匯率，償還對外債務的外匯積累。廣義而言，外匯儲備是指以外匯計價的資產，包括現鈔、國外銀行存款、國外有價證券等。外匯儲備是一個國家國際清償力的重要組成部分，同時對於平衡國際收支、穩定匯率有重要的影響。
那麼，外匯占款與外匯儲備之間的差額是由哪些原因造成的。首先，要從外匯占款的形成說起。
外匯占款(Fundsoutstanding for foreign exchange)的定義很晦澀：指受資國中央銀行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣。
我們舉個例子來說明下外匯占款的形成過程：
①一家以豬肉出口為主要業務的企業向美國出口了10000斤豬肉，假設豬肉是2美元一斤，那麼這家企業從美國換回了20000美元的外匯。
②企業拿到錢之後發現，這是美元，在國內沒法流通，怎麼辦呢?去銀行兌換人民幣。於是企業來到一家商業銀行，把20000美元以6.6：1的匯率換回了13.2萬人民幣。這樣一來，企業又可以正常進行生產工作了。
③商業銀行拿到美元後，它也沒辦法流通(畢竟在國內換外匯的太少了還有限制)，而且手中的人民幣還減少了，於是它又去央行那裡，把20000美元換成了人民幣，這樣一來，商業銀行收支相抵，相當於只是中間人。不過注意了，央行此時給商業銀行的13.2萬人民幣就是外匯占款。
④央行拿到錢後，它也沒法在國內直接花出去，於是它把錢交給了外匯管理局打理，此時外匯儲備就形成了，外管局主要拿來在國際上進行投資，購買美元資產如美國國債等。
外匯占款和外匯儲備的區別
首先，外匯占款反映的是取得外匯資產時的人民幣成本，反映的是歷史成本，這個成本一經取得不會發生變化;而外匯儲備是統計的時候以美元計價的外匯資產，如果人民幣貶值，以前花100億人民幣換來的美元，可能現在就值120億人民幣，這20億人民幣就是外匯占款和外匯儲備差額的來源之一。
其次，中國的外匯儲備並不是只有美元，還有歐元、英鎊、日元等等，這些國際貨幣在發生劇烈變動的時候也會影響到外匯儲備(例如英國退歐公投後英鎊貶值日元升值)。
最後，外管局拿著美元也會進行投資，即使只是購買美債，也會有收益，當然也可能會虧損，這些數據並不會反映在外匯占款中，而是反映在外匯儲備中。

『玖』 6月份的股票大盤跌的那麼慘，到底是因為什麼原因影響呢

不光是6月 自從2007年之後就一直陰跌。

股票的初衷是再分配財富，換句話說就是有能賺錢的版可能。（國外）權

國內試點股票市場的初衷是為了解決國有企業缺乏資金，通過上市，獲得資金。
其次，隨著股票財富效應的降低，錢不往這里來了（炒房多賺錢啊，還能出租），凸顯不出價值（股價跌破凈資產）。

個人認為是和IPO還有國債著兩個有關。
IPO（新股發行）讓大盤容量變得更大，詳細參考 酒桶效應 聽過這句話嗎？一個老鼠屎壞了一鍋湯。大量造假（包裝）上市圈錢，投資價值被稀釋，投資者賺不到錢，財富效應降低，再加上其他的例如 國債 公司債 尤其是 錢荒時的銀行理財產品 大量吸金，導致股票市場的資金離開股票市場到其他地方追逐財富。

『拾』 中國6月央行口徑外匯占款是哪裡公布的的最新相關信息

中國人民銀行7月17日公布的數據顯示，6月，央行口徑外匯占款余額為21.51萬億元，環比減少343.15億元，連續20個月下降。