外匯儲備熱點問答

Ⅰ 為什麼上萬億美元的外匯儲備可以防止人民幣升值

一、關於中國購買「美國國債」

原文來源：網路作者：中國「經濟專家」 重新編排加註：紅馬大叔

中國的「經濟專家」這樣說：

現行的紙幣發行制度，是由一國政府根據本國法律發行並強制流通的；出了本國的國界不能流通，別國政府也沒有義務為其流通創造條件。

其他國家的國民或政府之所以願意持有並儲蓄別國貨幣，完全是因為購買該國的商品需要該國的貨幣。只有該國的經濟發達，貨幣的使用用途多，別的國家才願意擁有該國貨幣。美國是世界上經濟最發達的國家，在國際貨幣金融體系中佔有絕對的優勢，所以美元是國際經濟的計價貨幣，也是外匯儲備的主要手段。

我國購買的美國國債，是用我國在國際經濟活動中（包括對外貿易）賺取的外匯購買的。我國用商品換回美元後，放在自己手中沒有利息，要存在美國銀行（歐元存在歐洲銀行）才能有利息（也就是收益），否則這么大的一筆資金空置是巨大的浪費。

中國購買美國的國債收益率，要遠遠高於存款利息，也是我國國際收支大大順超情況下的一種沒有辦法的選擇。

美國的國債類似中國的國庫券，有三個月、半年、一年、三年期等不同的期限，在證券市場公開發售(不是想像中的向某個人借錢打個欠條那種方式)，到期後美國政府有責任贖回。如果美國政府對到期的國債不付賬，它的債券的信用的等級就會降低，以後就不會有人再買它的債券，等於自己堵路。

所以中國人民銀行在美國的債券市場開一個賬戶，就可以購買美國的國債了，就如同我們現在國內買股票一樣方便。

當然，如果中美發生戰爭，美國就會把中國視為敵國，就會把中國的債權凍結，借機賴賬不還。因此購買美國的國債首先要考慮政治安全性，（紅馬大叔的簡單評註：所以，中國「精英」們一再強調：今日中國應當盡可能在「任何情況」下與美國保持「友好」，絕不能與美國進行抗爭與戰爭，絕不能成為美國的「敵國」……）；其次還要考慮經濟安全性，是否有美國經濟出問題而其債券便成廢紙的可能。排除了這些風險，還要考慮其易變現性，其價值的保值與增值等一系列的問題。（紅馬大叔的簡單評註：這就是說，中國千萬別打算全部或大部分收回自己「存放」在美國的300噸黃金和上萬億美元，少量「減持」可以，大量「變現」不行；如果中國敢於「打算」把全部或大部分「美國國債」迅速變賣成現金，美國就會以各種借口把中國變成「敵國」，立即宣布「把中國債權凍結」……）

（中國政府和「經濟專家」們）經過多方面的考慮與權衡，只有買美國的國債相對比較穩妥，我們龐大的外匯儲備也只好放在這個不十分理想的投資場所了。

顯而易見，如果美國國債價格下跌，我們的外匯要受損失，美國的美元貶值，我們的外匯同樣要受損失。這也是有國際評論說美國綁架了中國經濟的原因。（紅馬大叔的簡單評註：這是「大實話」！——問題是在「美元貶值」和「美國國債價格下跌」的時候，中國應該如何「選擇」應對方式？如果中國敢於「打算」把全部或大部分「美國國債」迅速變賣成現金，美國就會以各種借口把中國變成「敵國」，立即宣布「把中國債權凍結」；只有繼續「增持」，幫助美國渡過「經濟危機」，才能夠與美國繼續保持「友好關系」……）

可是我國的外匯順差越來越大，外匯花得沒有存得快。我們這么大的一筆資金，如果投資美國的其他財產，勢必會對美國的經濟造成很大的沖擊，美國政府會嚴加限制，同時這些財產的變現性也會比債券差很多。（紅馬大叔的簡單評註：這又是「大實話」！——中國「經濟專家」與「自稱精英」們的嘴臉暴露無遺！）

通過兩害相權取其輕的權衡，也只好忍個肚子疼，採用買美國國債這個沒有辦法的辦法。（紅馬大叔的簡單評註：這就是中國「經濟專家」和「自稱精英」們的「智力」與「聰明」！）

二、關於中國購買「兩房債券」

原文來源：「互聯網」與「飛揚——思考版」作者「網上混混兒」重新編排加註：紅馬大叔

「網上精英」：「 中國3000多億美金買兩房債券確實值得商榷，但是兩房絕對不會破產清算，因為除了中國日本等國家買了1萬億，兩房最大的持有人是美國國內的各種基金主要是大型養老基金，差不多有5萬億美金，如果這些錢都沒了，不說外國政府會怎麼反應，美國人先自己造反了，5萬億美金相當於美國一年接近40%的GDP。你把美國人養老的錢都搞沒了。還不說兩房破產對美國房貸市場的影響，兩房是美國60%的房貸的擔保方。」

「雙線—大鼠」：「 現在2房宅已經是美國政府信用債了，沒啥事。」

southrock（又名：南石）在2008-08-15 13:15這樣說：「（購買「兩房債券」）當然是愛國行為，這還需要懷疑嗎？美國兩房債券是美國最有信用的債券，買兩房債券遠比買其他債券更有利。至於當前出現的兩房危機，對於美國的打擊遠遠打於對中國的打擊，而且美國政府已經出手救市。經濟決策不是算卦，而只能根據信用評級來進行決策。——舉一個有趣的例子：某些人歌頌偉大領袖毛主席的時候，說毛主席發動某運動是帶著如何如何偉大的動機，只是「他老人家萬萬沒有想到……」。呵呵，既然他老人家都能夠萬萬沒有想到，我們就不能萬萬沒有想到美國會出現這樣的危機？如果美國兩房真的垮了，中國損失的只是幾千億美元，而美國損失的，豈止是幾萬億？ 」

田單在2010-07-10 23:27說：「外匯儲備是幹不了其他事情的，要不以現金形式存在美國的銀行里，要不就變為債券或股票，顯然美國政府債券是平衡風險和回報率後最佳的投資。——央行接收了1美元的外匯，就已經在國內發行了和1美元相當的人民幣了。如果國內的人想去外國花1美元，就要向央行交出相當於1美元的人民幣。也就是說，這些錢不是政府的資產，而是全體中國人民和全體中國企業以及全體在華外企交給央行暫時保管的錢。如果這些美元在銀行里存著，不光利率低，而且美國的銀行往往很不靠譜，碰上金融危機就能倒閉幾百家，可靠性還不如美國政府債券呢。」

南石在2010-07-11 09:30說：「世上本無事，庸人自擾之。說外匯儲備沒用，中國一年進口1億多噸石油，莫非是坑蒙拐騙來的？在那個偉大光榮正確的年代裡，中國不得不靠賣石油來換外匯，莫非某大叔就覺得爽了？呵呵，對經濟一竅不通，偏偏喜歡談論經濟，還叫囂什麼「誰敢回答我的問題」。是沒人敢回答——回答這種問題，是侮辱自己的智商啊。」（紅馬大叔的簡單評註：「 『世上本無事，南石自擾之』！ 紅馬大叔說：中國政府在改革開放年代為外資與外商提供種種『優惠』，實際使用（引進的）外資僅為：6224.05億美元；按照世界銀行的說法，似乎僅2005年就從中國賺走了1000多億美元的利潤。但是，中國從開始購買美國國債，到2010年3月持有9000多億美元的美國國債，加上中國購買3400億美元「兩房債券」被套死，再加上中國內地購買「美國股票」的「投資」，花了這么多美元，究竟每年為中國賺回了多少「利潤」？」對於這個「問題」——中國的所謂「經濟專家」與「自稱精英」們從來就不敢回答！——「自稱精英」的南石先生同樣不敢回答！因為，在吞雲吐霧狀態中「反毛成癮」和「哈美成癖」的「自稱精英」們，由於「精英智力」極為有限，根本無力回答這樣的「問題」，於是就只能用「精神爽利法」說一句：『回答這種問題，是侮辱自己的智商啊。』」

yfycdm在2010-07-16 09:18--18:30</SPAN></SPAN>說：「老外拿著美元來中國花，或者中國企業的產品賣給老外掙了美元，中國的央行就要給他們人民幣來把這些美元換過來，這才形成了外匯儲備，央行拿著外匯儲備去做做投資，這才有購買債券的事，而不是為了買債券去發行人民幣——至於某馬說的什麼人民幣升值導致外匯儲備貶值之類的傻話，希望烏有的朋友們不要再拿出來丟人現眼了。——那麼你倒說說中國的外匯儲備應該投到哪去？——難道在自家後院刨個坑埋起來就能保值增值了？——難道烏有們都覺得外國人個個是活雷鋒？人家不掙錢幹嘛要來投資呢？換了是你你肯嗎？——缺錢的時候就想著人家口袋裡的鈔票，掙了錢就不肯分紅了，這樣的人果然是人間極品……」（紅馬大叔的簡單評註：這就是「網上混混兒」的「精英妙論」：中國有了「外匯儲備」，就應該去美國「投資」，否則，就只有「在自家後院刨個坑埋起來」，如此「聰明」的「一夥」，還成天主張「精英治國」……；你們能夠「治國」嗎？）

三、紅馬大叔轉帖《證券時報》記者賈壯的一則「報道」與「評注」

《證券時報》記者賈壯報道：

國家外匯管理局昨日就外匯管理政策熱點問題答問時表示：最近房利美和房地美股票從紐約證券交易所退市，外界擔心中國外匯儲備的「兩房」投資會有損失。外匯局回應稱，目前，美國政府擁有「兩房」約80%的股份，是最大股東，此次「兩房」根據交易所相關規定退市，對「兩房」的債券未造成負面影響。我國外匯儲備沒有投資「兩房」股票，「兩房」的債券目前還本付息是正常的，價格穩定。（《證券時報》記者賈壯原註：外管局當時依據何種判斷投資兩房債券呢？對方以何種方式保證中國投資的安全呢？此外，2008年危機暴露的時候，俄羅斯及時抽出其中的投資，為什麼中國無視風險繼續持有呢？是單純的投資判斷還是黑幕重重的利益輸送呢？這些投資細節難道不需要對全國人民有一個招待嗎？兩房股票退市反映兩房目前的經營狀況十分慘淡，外管局依據何種理論認為「對「兩房」的債券未造成負面影響。」兩房債券在美國交易市場的市場價格和流動性難道沒有影響，試問一筆不能變現的投資其風險可控嗎？作為中國人，我們只能恭喜外管局成了兩房債的超級莊家了，一個不能出貨的爛庄。）

外匯局認為，對於美元出現大幅貶值可能給我國外匯儲備帶來的損失問題，應該全面分析。首先，要綜合考慮外匯儲備的貨幣構成，以及各種貨幣對人民幣匯率的走勢。外匯儲備資產由多個幣種構成。即使美元貶值，但歐元等其他貨幣可能升值，一定程度上會相互抵消。（《證券時報》記者賈壯原註：中國買美元，美元跌；買歐元，歐元危機，什麼時候相互抵消了？）

（外匯局說：）其次，我國外匯儲備資產只有在兌換為人民幣時才發生實際損益。外匯儲備主要以外幣資產的形式存放，用於確保國家的對外清償能力，包括支付進口、國際間的融資、債務償付、維護幣值乃至金融體系穩定等。除非發生戰爭或危機等特殊情況，否則人民銀行不可能把外匯儲備資產大規模轉換為人民幣形態，也就不會因為美元對人民幣貶值導致外匯儲備發生實際的損失。（《證券時報》記者賈壯原註：賬面虧損不叫虧損？賬面收益能叫收益嗎？照這種說法，只要永遠不兌換成人民幣，就萬事大吉了。這是典型的掩耳盜鈴和鴕鳥政策。）
</p>（外匯局說：）再次，我國外匯儲備資產的價值取決於實際購買力。外匯儲備主要用於對外支付，因此外匯儲備是否發生損失要看它的實際購買力是否下降。如果美國發生通貨膨脹，那麼外匯儲備資產的實際購買力就會受到影響，即同等數量的美元資產買到的實物量會減少。但實際情況是我國外匯儲備經營多年保持穩定收益，資產收益率高於美國通貨膨脹率。近些年來，美國消費者價格指數總體較低，我國外匯儲備資產收益率能夠保持儲備實際購買力穩定增加。（《證券時報》記者賈壯原註：以中國加入世貿為起點，在中國的外匯儲備激增之後，以美元計價的一攬子包括原油，銅，糧食和其他資源在內的大宗商品出現了前所未有的暴漲，中國外儲的實際購買力到底是極大地削弱了還是增加了，看看美元指數吧，那段時間美元一直在做自由落體運動。不要自欺欺人了。）

（外匯局說：）第四，人民幣升值造成的外匯儲備賬面損失遠遠小於我金融資產的賬面盈餘。截至2010年3月，我國外匯儲備余額為2.42萬億美元。同期，我國銀行業金融機構資產總額約84.3萬億元人民幣，約相當於12.3萬億美元，是我國外匯儲備資產的5.1倍。這意味著當人民幣升值時，人民幣資產的賬面收益大體相當於外匯儲備資產賬面損失的5.1倍。如果再考慮居民以股票、債券等形式持有的其他金融資產和房地產資產的規模，人民幣資產的賬面收益將更大。.

Ⅱ 減持國債是什麼意思

減持國債，即減少持有他國國債。2009年開始，我國開始大幅減少持有美國債券。國家外匯管理局在其網站發布的外匯管理政策熱點問答稱，中國持有美國大額國債，不代表對美國是一種威脅。外匯儲備持有美國國債是一個市場的投資行為，增持或減持美國國債都是正常的投資操作。美國財政部公布的最新數據顯示，截至6月末，我國持有的美國國債余額為7764億美元，單月減持251億美元（在5月底時，我國持有的美國國債額曾達到創紀錄的8015億美元） ，創2000年年年以來單月減持美國國債最高紀錄，但仍居各國之首。同時，美國國債的第二大持有國日本，在6月份大幅增持346億美元至7118億美元，與我國持有量進一步縮小。英國還為第三大持有國，從5月的1638億美元增持至6月末的2140億美元，增加502億美元。
減持國債最新美國財政部國際資本流動報告顯示，6月中國減持251億美元美國國債，成為今年以來繼4月之後的第二次減持。減持後，中國所持美國國債總量從5月的8015億美元陡然回落至7764億美元，但仍居各國之首。中國社會科學院中國經濟評價中心主任劉煜輝指出：「這一較大的減持狀況出現在6月，而在整個二季度美國中長期國債收益率已經上漲近15%，市場對美元資產的擔憂愈演愈烈，因此不少外國投資者都大量減持所持美國中長期債券。」根據美國財政部公布的數字，5月外國投資者凈增持美國國債305億美元，使之所持美國國債余額上升至3.3萬億美元，佔比47%。然而，外國投資者普遍降低中長期美國國債持有量，而增持短期國債。5月外國投資者凈賣出長期國債226億美元，凈買入短期國債531億美元。

Ⅲ 我國真的經濟很強了嗎我們的人民富有嗎消費觀念正確嗎以下是我的一些例子和分析，供大家討論

強烈表示贊同。兄弟乃大才。

Ⅳ 商業銀行改革是怎麼改的

以下資料希望對您有用,謝謝
一、國有商業銀行改革的有利因素和不利因素

與任何領域的改革一樣,國有商業銀行的改革需要一些條件。應該說,亞洲金融危機的發生,從某種程度上將中國國有商業銀行改革的不利因素變成了有利因素。亞洲金融危機的爆發,提高了中國社會各界對於銀行體系穩健經營重要性的認識,提高了對金融體系脆弱性可能帶來的巨大的金融風險的認識,堅定了決策層改革國有銀行體系的決心。中國順利渡過亞洲金融危機,在20世紀90年代中後期實現了持續、穩定的經濟增長,更為國有商業銀行的進一步改革創造了有利條件,經濟持續增長所帶來的資源優勢,使得國有商業銀行改革更具有可行性。另外,亞洲金融危機的爆發,更提示監管機構和國有商業銀行開始高度重視降低不良資產比例的問題。到目前為止,我國國有商業銀行不良資產比例比危機之時下降了近50％。(獨家證券參考，全新角度看股市……)

回顧2002年第四季度和2003年第一季度,中國國有銀行業的不良資產問題一度成為國外各媒體關注的焦點問題。國外財經雜志和報刊,包括《時代周刊》、《商業周刊》、《經濟學家》和《遠東經濟評論》等,都有重頭文章討論中國的巨額不良資產可能危及經濟持續增長。一些人還估計,如果按照貸款的科學分類,中國國有商業銀行的不良資產比例可能超過50％,繼而對中國國有商業銀行的經營失去信心,影響外資進入中國金融業。但是,從目前情況來看,實際情況要好很多。目前中國國有銀行的改革已逐步進入實質性階段,國有銀行的經營業績在不斷改善。統計數據顯示,近年來國有銀行不良貸款比例每年以3至5個百分點的速度下降。

中央銀行對我國改革開放以來國有商業銀行不良貸款的成因以及構成進行過調查,分析表明:由國有商業銀行自身經營管理不善所造成的不良貸款在整個不良貸款中所佔比例並不高。根據中央銀行的調查分析,國有商業銀行不良貸款的歷史形成主要來自於政府幹預較多、法律環境薄弱、國有商業銀行客戶群管理不善等原因。具體來看,在國有商業銀行的不良貸款中,約30％的不良貸款是由於受到各級政府幹預,包括中央和地方政府的干預所導致；約30％的不良貸款是對國有企業的信貸支持所形成的；約10％的不良貸款是由於國內法律環境不到位、法制觀念薄弱以及一些地區執法力度較弱所導致；約有10％的不良貸款是政府通過關停並轉部分企業進行產業結構調整(包括軍工產業)所形成。總的來看,僅有20％的不良貸款是由於國有銀行自身信貸經營不善所造成的。

值得注意的是,上述原因在1997年東南亞金融危機爆發之後都得到了重視,在一些方面有了較大的改善。首先,政府已經基本放棄了對國有商業銀行的行政干預。政府部門已經從法律角度明確了商業銀行決定貸款的自主性。其次,從政策規定來看,在20世紀80至90年代針對國有商業銀行的貸款指引中曾經明確說過,國有商業銀行必須對國有企業實行信貸支持。但是自20世紀90年代中期,政府已經逐步放棄了這種指導思想。目前,國有銀行已沒有義務向國有企業發放貸款。根據中國人民銀行2003年的調查統計顯示,目前國有商業銀行所發放的貸款中,超過50％的貸款是向非國有企業(包括外商投資企業和民營企業)以及居民個人(包括住房抵押貸款和個人消費貸款)發放的。第三,隨著國有企業改革的不斷深入並取得一定的進展,一些國有大型企業逐步成為上市公司,國有企業經營狀況的改善也為商業銀行解決不良資產比例過高的問題帶來了可能。第四,在相當長的一段時間內,中國不具備一部完備的《破產法》。有關金融貸款案件,在部分地區存在判決不公的爭議,在部分地區還存在執法不嚴,地方政府幹預司法的現象。但是值得注意的是,有關法律法規,包括《破產法》、《證券法》和《公司法》等正在進一步的修訂和完善之中。總體來看,雖然國有商業銀行的不良貸款總體規模較大,但是比較而言,由於國有商業銀行自身原因形成的不良貸款比重並不過高,改革是有希望的。

二、國有商業銀行改革的初步進展

國有商業銀行改革在改革中所處的次序問題,始終是一個改革的戰略選擇問題,需要歷史地分析。改革早期,我們拿出財政和金融資源,優先使用到農業改革、國有企業改革、對外經濟改革方面,通過讓利方式促進上述領域的改革。各個領域的改革需要消耗相當多的資源,當財政資源很緊、體制上又缺少靈活性時,主要就是金融業承擔了改革的成本,其後果之一就是在銀行業積累了大量的不良貸款,同時也使金融改革滯後。無疑,當改革發展到一定階段,我們就應該把改革的重點轉到金融行業,解決這些歷史包袱。

回顧國有商業銀行的改革進展,主要經歷了以下幾個階段:一是在1998年通過財政發行2700億元特種國債,補充國有商業銀行資本金的不足。1999年至2000年,通過設立資產管理公司的方式,將不良資產進行部分剝離。二是動用現存資源進行不良資產的核銷。其中用於核銷不良資產的資金主要包括准備金、撥備前利潤和原有的資本金。和不良資產規模相比,國有商業銀行的准備金覆蓋率偏低,如果按照貸款的五級分類,其准備金尚不足以彌補損失類貸款,因此客觀上需要動用資本補窟窿。從近年來國有商業銀行的經營性利潤來看,運用部分利潤逐步彌補准備金的不足是必要的,也是可能的。通過這幾種方式,兩家試點銀行將基本上核銷掉歷史上的貸款損失。三是動用部分外匯儲備和黃金儲備,注資國有商業銀行。應當說,注資只是整個商業銀行改革步驟中的一步。如果要想把國有銀行真正轉變成商業銀行,還需要按照國際會計准則和上市公司的要求,對國有銀行內部的資產繼續進行全面清理,完善內部風險控制制度和公司治理,在新條件下防止出現過量的新的不良資產,保證新注入的資金要有良好的收益和回報。此外,監管機構也將強調對資本充實率的監管,並關注如何在機制上確保不再有新的大規模的不良資產發生。

總的來看,只有通過目標明確的股份制改革,國有商業銀行內部才有可能建立和完善公司治理結構,改革才有可能取得實效。

三、國有商業銀行改革中可能存在的爭議

在國有商業銀行的改革過程中,可能存在多方面的爭議。我想就兩點爭議講一下我的看法,其它爭議還可等問答時再討論。

(一)當前是應該通過加強管理還是應該通過公司制和股份制改造來推進。

應該說,這一爭議是改革方案選擇中討論的熱點問題。一種觀點認為,應先抓企業管理,在抓好企業管理的基礎上再考慮進行股份制改造。回顧國有企業的改革進程,我們不難發現類似的爭議,即問題是出在管理還是出在企業機制上?是用人問題還是體制問題?如果企業領導人不行,通過更換管理層的方式,銀行經營是否能夠得到根本好轉?在此基礎上,再通過一定時間的效益積累,進行公司化和股份制改造,是否可行?多年的經驗表明,從這種思路出發,國有企業改革的效果並不樂觀。究其根源,國有機構的問題並不僅在於科學管理不夠,而是有著更為本質的機制問題。為此,十六大和十六屆三中全會再次強調了企業改革的方向。

如果比較一下國有銀行和國有企業,不難發現國有銀行和國有企業存在的高度雷同性。如果過去說國有企業像政府機關,是某種程度上"准官僚體制"；而國有商業銀行則更像是一個政府部門,不像商業機構。國有商業銀行在人事制度、報酬制度、職工福利、社會保障以及內部激勵機制上,都存在明顯的行政級別制度和嚴重的官本位。國有商業銀行的負責人決策權也往往受到一定的限制,缺乏市場化經營。基層儲蓄網點的吸儲員工和業務發展所需要的具有較高風險控制能力的信貸人員在責任上存在明顯差異,但是在報酬上並無明顯差別。內部激勵的不足,加上外部壓力的不足,如僅僅依靠加強管理,國有商業銀行的改革恐怕時間會拖得很長。

黨的十六大文件中明確肯定了股份制改造的方向,要通過改變公司治理結構來真正改變企業的運行機制,該思路同樣適用於國有商業銀行的改革。國有商業銀行的改革,就其本質而言,也是國有企業的改革。

(二)是否應積極推動國有商業銀行轉變為公眾控股的上市公司?

一種觀點將上市誤解為改革的最終目標,認為上市的目的在於滿足融資的需要,以補充國有商業銀行資本金的不足,以解決管理層的內部激勵問題。應該看到,國有商業銀行上市的目的不僅如此。

上市只是改革步驟中的一個階段,如果按照進程劃分,也僅僅是處於整個改革過程中的前半階段。事實上,既然國家有能力為國有商業銀行注資,則上市主要不是為了籌資,不是為了解決激勵問題,改革的最終目標是為了建立一整套新的市場激勵和約束機制,強調投資者利益,徹底打破國有商業銀行的"准官僚體制",改變"官本位"的經營目標,通過合理的績效激勵機制、充分的風險控制和資本約束,將國有商業銀行變成真正的市場主體。

上市作為一個重要的步驟,其關鍵還在於解決長期難以解決的問題,特別是來自其他部門的機關化約束的問題。例如商業銀行的稅收問題。長期以來,我國對於商業銀行的稅收,存在一些不符合市場經濟規律的規定,稅收部門也承認這一點,但因要改的稅種稅率很多,總要排個先後,在國有商業銀行真的面向資本市場和公眾投資者之前,改革國有商業銀行的稅收制度就很難排上議事日程。通過國有商業銀行上市的倒計時計劃,這些問題的解決才可能擺上日程。在人事、福利、社保、經營自主權等方面也與此類似。只有當國有商業銀行面臨上市的緊迫性時,各個部門的協助配合及相應變革,才會成為當務之急。事實上,如果沒有足夠的外部壓力,沒有哪個主管部門會主動放棄手中的權利,改革的進程就可能延長。

從廣義的公司治理來看,商業銀行業務運作涉及公眾利益,必須增大透明度和提高公眾監督的力度。通過股份制改造和上市,國有商業銀行必須滿足上市公司信息披露的要求,上市為真正的公眾監督創造了條件。因此,政府注資的意義,並不僅僅是為了改善銀行的資產負債表,而是為了建立一個新的高效率運用儲蓄的金融中介機制。因此,從更實質的意義看,只有通過上市,通過施加足夠的外部壓力,才有可能真正建立和完善公司治理結構,切實切斷機關化運行機制,保證國有商業銀行改革成功。

一些大型國有企業的改革,特別是股份制改造和上市之後所發生的變化,為國有商業銀行改革提供了良好的範例。我們可以觀察到,一些大型國有企業在公開發行股票上市之前,也同樣是機關化的,所有者缺位導致了大量的內部人控制和企業經營效率低下以及業績較差的情況。在股份制改造和上市之後,對於企業的監管不再停留在政府主管機構的層面上,上市後來自境內外公眾投資者和機構投資者、來自境內外證券監管機構的監管要求,迫使上市公司在信息披露、業務經營、市場戰略方面必須更多考慮股東利益。應該說,如果沒有股份制改造,沒有上市的外部壓力,沒有戰略機構投資者和公眾投資者的監督,沒有獨立董事的引入,內部改革壓力恐難以形成改變機制的力量。如果不通過上市,不通過調整股權,沒有充分的外部監督和外部壓力,改革恐怕難以取得實效。商業銀行也是一樣的,在其上市後,必須接受股東、監管機構、公眾以及其他利益相關者的監督,必須進行詳盡的信息披露,必須在健全的會計准則基礎上充分考慮股東利益。因此,通過推動上市,才有可能促成規則的整體改變,強化公司治理,真正有效防止出現改革中反復出現的"進一步,退兩步,重走回頭路"的現象。

四、銀行改革的展望:潛力與困難

從有利方面看,雖然我國金融市場還處於發展的初級階段,金融產品還不夠豐富,金融工程的運用還並不復雜,但是在整個融資結構中,間接融資所佔比重很大,我國M2與GDP的比重接近200％,加上中國市場中巨大的人口優勢,都將會為我國商業銀行開展傳統業務、開創新品種,包括中間業務、跨市場金融產品業務、消費信貸、抵押貸款等,帶來巨大的發展空間和潛力。從利率結構來看,存貸款利差依然處於較高的水平,商業銀行的利潤前景看好。

從不利的方面看,我國在金融專業人才方面還存在一定的不足。但是觀察其他產業部門的發展,不難發現,人才的發展雖然需要經歷一定的時間,但是總體上來看,中國人勤奮好學,高等院校畢業生數量龐大,在很多技術領域能夠較快趕上並適應競爭。當今,年輕人學習金融專業的熱情很高,相信只要有恰當的激勵,人才發展是能夠較快滿足需求的。雖然在短期內,我國在金融創新領域的人才也許不足,但是在金融操作和金融工程領域的人才能夠較快培養出來。我們相信,隨著改革的發展,特別是激勵制度的到位,人力資源會迅速發展,也包括吸引海外人才。中國長期以來尊重知識的儒家文化,和良好的教育體系都將促使人才的逐步到位,在改革過程中這個問題將可能迎刃而解。當然,我們當前還需要著重解決能適應現代金融和國際競爭的高端管理人才的短缺問題。

我們不能低估銀行改革的艱巨性。從全球范圍來看,金融體系的改革比其他領域的改革具有更大的艱巨性,不管是休克療法還是漸進式改革,共同點是要培育過去的計劃經濟體制下所沒有的、為市場經濟服務的機構,要建立相應的法規體系。而機構的建設和法規的健全需要較長時間才能完成的。改革需要面對大量機構成長不到位的難題:一是銀行、證券、保險、信託、基金等金融機構自身的成長不足；二是金融機構的主要客戶,特別是貸款客戶,即企業的改革和成長問題,比如雅諾斯·科耐(JanosKornai)所說的預算軟約束問題,也有存款客戶、投資客戶是否有正確的判斷能力和投資理念等等；三是金融監管機構的建設,包括體制的理順、目標責任的明確、高素質人才的聚集、機構的公正廉潔等,在轉軌過程中都要花時間才能達到；四是會計准則的改革,由於計劃經濟的會計制度與市場經濟的會計制度差距非常大,在理解不夠深入、會計師也不足的情況下將西方的會計制度直接移植過來難以立即見效,而逐步改革,逐步接近也存在著每一步改革是否跟得上總體改革要求的問題；五是會計師事務所、資產評估機構和評級機構的發展,這是一個從無到有的過程,需要花很長的時間,需要將自身培育和對外開放相結合；六是破產法的演進和執法問題,需要立法、司法、行政方面改革,沒有好的破產法和破產程序,就意味著差的信貸環境和偏高的不良貸款水平；七是稅收改革和提高公共財政的可信度,特別是作為個人、公司財務的表率,各級財政要解決軟約束問題和行為不規范問題；八是風險管理的市場建設,因為金融業必須有風險轉移和規避的市場體制；九是機構投資者的成長,這是促進資本市場發展和金融產品發展的必要一環。這些方面的機構成長都需要花費較長的時間。在這些機構成長不夠成熟的情況下,希望銀行業不良資產很低,資本市場很乾凈、丑聞很少、保險業非常健康,看來不太現實。我們希望機構成長能夠比較順利一點,但不能過於理想化。金融改革與機構成長是相互促進、互為條件的。

短期內一個值得關注的問題是外資銀行進入後對高端客戶的競爭將會加劇。根據一些國家的統計分析,對於商業銀行來說,最重要的利潤來源於客戶中10％的高端客戶,這些高端客戶大約能夠為商業銀行帶來近80％的利潤,進入中國的外資銀行和國有商業銀行競爭的主要內容就是這些高端客戶。雖然中國的銀行業有龐大的服務網路和客戶群體,但是如果在高端客戶方面競爭失利,有可能出現很大的問題。在中長期中,我們對國內銀行改革的前景是有信心的,並希望更多的外資金融機構加入這個市場,促進競爭、創新和改進服務,促進經濟繁榮發展。

Ⅳ 外匯儲備的新聞

人民幣升值不會直接導致外匯儲備損失
有學者稱，由於人民幣兌美元升值，2003年以來外匯儲備損失2711億美元。就此，國家外匯管理局有關負責人2011年5月6日回應稱，人民幣升值不會直接導致外匯儲備損失。對外宣稱：外匯儲備即外匯資產，以美元為記賬貨幣。人民幣對美元匯率的變動，導致了外匯儲備折算人民幣的賬面價值變動，並非實際損益，並不直接影響外匯儲備的對外實際購買力，只是用人民幣還是用美元作為報告貨幣所導致的賬面差別。只有將外匯儲備調回並兌換回人民幣的情況下，才會產生匯兌方面的實際變化。當下中國外匯儲備沒有大規模調回並結匯的需要。況且，考慮到銀行、企業和個人在當初將外幣賣出時已經獲得了等值的人民幣收入，人民幣升值之後在降低進口成本、增加投資收益等環節也獲取了巨大收益，肉已經「在鍋里」。
這位負責人說，人民幣升值造成的外匯儲備賬面損失遠小於我金融資產的賬面盈餘。由報告貨幣所產生的賬面損失和盈餘正如一個硬幣的正反兩面（經濟學上稱之為對偶）。與以美元計價的儲備摺合人民幣後的賬面損失相對應的是，中國國民持有的人民幣金融資產以美元計價的賬面盈餘。截至2011年3月末，中國外匯儲備余額3.04萬億美元，按3月末匯率折算，同期企業和居民人民幣各項存款、股票、國債和保險資產等人民幣金融資產總規模是我外匯儲備資產的5倍以上。這意味著當人民幣升值時，人民幣資產的賬面收益是外匯儲備資產賬面損失的5倍以上。如果再考慮居民以股票、債券等形式持有的其他金融資產和房地產資產的規模，人民幣資產的賬面收益將更大。同樣，上述損失或收益均是賬面計值變動，只要不發生實際兌換，就不會成為現實。
他表示，外匯儲備的實際購買力取決於外匯儲備的收益率和投資所在國的通貨膨脹率。中國外匯儲備經營多年保持穩定收益，經營收益率遠高於美國、歐洲、日本等主要投資所在國（地區）的通貨膨脹水平，保障了外匯儲備的實際購買力。2000—2010年，美國、歐洲和日本消費者價格指數（CPI）年均分別增長2.4%、2.1%和-0.2%，我外匯儲備的年均經營收益率遠高於這些水平。
外儲非老百姓血汗錢 是等價自願交換
2013年7月26日，外管局公布了了2011年3月末中國國際投資頭寸表，這是外管局首次打破年度發行的慣例，公布季度國際投資頭寸統計數據。2011年3月末，中國對外金融資產43948億美元，較上年末增長7%；對外金融負債24608億美元，增長5%；對外金融凈資產19340億美元，增長8%。
同時，外管局還再次就外匯儲備熱點問題進行了解答。這也是外管局在不到一周內第二次對外匯儲備的相關問題進行解答，此次外管局對「外匯儲備是老百姓的『血汗錢』」的說法進行了「澄清」，並表示「藏匯於民」的障礙不在於政策，而在於涉匯主體的持匯意願。
有觀點認為，中國外匯儲備是企業或個人用實實在在的商品、能源、資源以及隱性的環境代價換來的，是老百姓的「血汗錢」。
外管局對此表示，外匯儲備是由人民銀行通過投放基礎貨幣在外匯市場購匯形成的。在人民銀行買入外匯的時候，已經向原外匯持有人支付了相應的人民幣。換句話說，外匯儲備形成過程中，企業和個人不是把外匯無償交給國家，而是賣給了國家，並獲得了等值人民幣。這些交易都是出於等價和自願的原則，企業和個人的經濟利益在外匯和人民幣兌換時已經實現。
外管局同時稱，由於人民幣存在升值預期、國內外匯差利差等因素，企業和個人結匯意願較為強烈，普遍不願意持有和保留外匯。也就是說，「藏匯於民」的障礙不在於政策，而在於涉匯主體的持匯意願。
對於是否可以將外匯直接分給民眾或者用於成立主權養老基金的問題，外管局表示，外匯儲備不同於財政盈餘資金，是中央銀行在外匯市場購匯形成，購匯所使用的本幣資金直接來源於中央銀行的負債，反映為中央銀行負債的增加，因此外匯儲備直接體現在中央銀行資產負債表的資產方，與相應的央行負債對應。在中央銀行的資產負債表上對應著本幣負債。免費使用外匯儲備，性質上相當於中央銀行隨意印鈔票，無節制地擴大貨幣發行，會造成通貨膨脹等嚴重後果。
外管局同時表示，如果企業或銀行需要外匯用於對外貿易和「走出去」，隨時可以用人民幣資金購匯，不存在任何政策障礙。如果簡單地採取外匯儲備貸給境內銀行的做法，將進一步減少購匯，相應加大央行購匯壓力，不利於宏觀調控。 2010年7月，外匯局發布《外匯管理政策熱點問題》，促進和便利了社會公眾認識和了解外匯管理，收到了較好的反饋。有媒體、專家學者和社會公眾高度關注外匯儲備相關問題，並提出許多寶貴意見和建議，這是我們改進完善工作的重要動力。為更好地促進與社會各界的互動交流，我們就近期關注度較高的外匯儲備相關問題，編寫了《外匯儲備熱點問答》，將分三期刊出，供大家討論參考。
1、外匯局公開表示「人民幣升值不會導致外匯儲備損失」，並從賬面損益等角度進行了解釋。盡管如此，仍有觀點認為，人民幣升值使外匯儲備這筆原本到手的財富慢慢蒸發掉，像正在飛走的「煮熟的鴨子」。那麼，人民幣升值是否真的導致了外匯儲備乃至社會福利的實際損失？
答：人民幣升值不會直接導致外匯儲備損失。外匯儲備是外匯資產，以美元作為記賬貨幣。人民幣對美元匯率變動，導致了外匯儲備折算成人民幣的賬面價值變動，並不是實際損益，也不直接影響外匯儲備的對外實際購買力，而只是用人民幣還是美元作為報告貨幣所導致的賬面差別。只有在將外匯儲備調回並兌換回人民幣的情況下，才會發生匯兌方面的實際變化。當下中國外匯儲備沒有大規模調回的需要。
我們還可舉個反例，如果說人民幣升值會導致外匯儲備損失，那麼，人民幣貶值則可以導致外匯儲備獲益。按此邏輯，則可以通過讓人民幣不斷貶值來提高外匯儲備收益，乃至增加社會財富。但事實上，人民幣貶值不會增加外匯儲備收益，更不可能增加社會財富。
要從中國發展改革的全局出發，全面客觀看待外匯儲備增長的影響。截至2011年6月底，中國外匯儲備達到31974.91 億美元。外匯儲備增加對於增強中國對外支付能力、促進改革開放、提升中國國際地位具有積極意義，但外匯儲備增長過快和規模過大，也給外匯儲備經營管理帶來了一定的挑戰。為此，應加快轉變經濟發展方式，按照「擴內需、調結構、減順差、促平衡」的思路，加快人民幣匯率形成機制改革，在更大程度上發揮市場在資源配置中的基礎性作用，促進國際收支趨向基本平衡。
2、根據美國財政部報告，中國是美國國債最大持有者。而且標普、穆迪和惠譽等信用評級機構頻頻就美國債務問題發出警告。在美元貶值乃至未來美國通脹上升的情況下，持有如此大額的美國國債能否面臨越來越大的風險？未來是否將減持美國國債？
答：美國國債是美國政府的信用反映，是美國國內和國際機構投資者的重要投資品種。外匯儲備持有美國國債是市場投資行為，根據市場狀況動態調整，增持或減持都是正常的投資操作。我們注意到標准普爾等評級公司在美國主權債務信用評級問題上所表達的觀點，希望美國政府切實採取負責任的政策措施增強國際金融市場的信心，尊重和維護投資者利益。
3、黃金、石油等國際大宗商品價格大幅上漲。請問，外匯儲備為何不更多投資這類商品和能源資源？
答：黃金、白銀等貴金屬和石油、鐵礦石等國際大宗商品價格波動較大、市場容量相對有限、交易和收儲成本較高。外匯儲備投資組合中已包含與之相關的投資。國內另有專門的機構已經在從事大宗商品收儲等相關的工作，與外匯儲備投資形成互補，共同維護國家整體利益。另外，中國居民和企業對黃金、石油等的消費量非常大，外匯儲備直接大規模投資於這些領域，可能會推升其市場價格，反而不利於中國居民消費和經濟發展。
4、有觀點認為，中國外匯儲備規模已是如此之大，僅僅關注外匯儲備安全性是不夠的，還應著力提高收益，請問有何舉措？
答：外匯儲備投資主要是金融投資。現代金融市場有效性比較強，增加收益往往伴隨著多承擔風險。此次國際金融危機中，大量金融機構破產倒閉或被收購，其中不乏業內佼佼者，曾經有過輝煌的業績，但由於不能把握風險和收益的平衡，一旦市場條件逆轉，便難以為繼，前車可鑒。因此，外匯儲備管理必須強調科學經營和可持續發展。
中國外匯儲備的性質決定其要按照安全、流動、增值的原則進行經營管理。安全是首要原則。除安全外，外匯儲備要保持充分的流動性，不僅要滿足一般對外支付需求，還要有效發揮保障國家經濟金融穩定安全的作用。在保障總體安全、流動的前提下，外匯儲備經營應爭取提高投資回報，以更好地實現外匯儲備保值、增值的目標。
5、對於中國如此大規模的外匯儲備，應如何更好地推進外匯儲備資產多元化？
答：多元化一直以來是外匯儲備的主要經營原則之一。更好地推進多元化策略應注意防止幾個誤區，一是投資產品的表面多元化。看似不同的投資產品，可能具有非常接近的風險因素，將資金分配到這類投資產品不能達到分散風險的效果；二是投資行業和地區的表面多元化。如果不考慮不同行業的關聯性，不考慮地區之間一體化程度，投資於不同行業和地區，不一定能達到預期的多元化目標；三是以市場和輿論的短期表現為參照決定多元化的實施時機。有效的多元化是戰略性質的資產擺布，需要前瞻性地規劃和實施。追隨市場和輿論的短期表現實現多元化，往往不夠理性、不夠專業，容易褪化為追漲殺跌的投機行為。