外匯儲備人才計劃

1. 我國外匯儲備的適度規模 適合國情的研究方法 求高人指導 論文用

如何確定我國外匯儲備的「適度規模」

從全球看，各國央行持有的外匯儲備已經超過6.8萬億美元。尤其是亞洲國家與石油輸出國家，自1976年牙買加體系確立以來，為應對匯率大幅波動與國際收支失衡，必然要保持適度的外匯儲備，以應付交易性風險和預防性風險。因此，這些國家外匯儲備呈現爆炸性增長。

那麼，一個自然的問題就是一國持有多少外匯儲備才算是合理規模呢？考慮到外匯儲備的重要功能之一是支付進口。我們可以考慮把它和每月進口額進行比較。根據2007年底的數據測算，中國的外匯儲備可應付19.5個月，接近兩年的進口需求。這一比例與其他國家相比是比較高的。同樣高的還有台灣、日本、俄羅斯等國家。近年來，這些國家在多元化應用外匯儲備方面也作出了積極探索。

此外，隨著近三十年來頻繁發生的金融危機，外匯儲備的一個新功能就是防範投機攻擊，穩定外匯市場。因此，普遍公認的「適度外匯儲備規模」就是滿足支付進口、防範投機攻擊與穩定外匯市場三大功能的儲備規模。目前，學術界對如何測算「適度的外匯規模」在方法論上也日趨成熟：支付進口的水平由拇指法則決定（例如3個月、6個月、12個月等），償還外債本息的水平以外債實際規模決定，而用於防範投機性供給的水平則由緩沖存貨模型決定。我們總結迄今為止大量的關於中國外匯儲備充足與適度規模的經驗研究，可以發現，我國「適度外匯儲備規模」應當不超過1萬億美元。而現有外匯儲備約2萬億美元，高出了一倍。

另外一個佐證就是奧巴馬政府的白宮經濟顧問、經濟學家薩默斯的一項研究。他認為，中國以及中東、亞洲部分國家外匯儲備已經過多。根據他在2007年初的測算，中國超額外匯儲備約8200億美元。利用他的方法論測算2008年底的超額外匯儲備，也在1萬億美元左右。



超額外匯儲備的成本與損失

超額的外匯儲備並非「免費的午餐」。亞洲、中東各國付出了不少的成本與代價。對於我國而言，主要體現在三方面：

一是機會成本。人民銀行通過發布央行票據從公開市場操作購買外匯儲備。央行票據的利率大約在2-3%左右。但根據發達市場的國債歷史收益測算，儲備所能獲取的收益也就在3-5%，加上操作成本，實際收益是非常低的。但另一方面，我們購買美國國債，為美國政府提供資金。美國政府再通過各種渠道以外商直接投資（FDI）的形式進入我國，獲取20%多的高收益。固然，這裡面有品牌因素、技術因素、人才因素，但不可否認的是，資金的成本被嚴重低估。

二是價值縮水的風險。大量投資於美元資產並偏重於美國國債與機構債的儲備結構在美元出現大幅貶值或美國國債與機構債的市場價值縮水時，將面臨外匯儲備國際購買力顯著下滑的危險。2008年以來，金融危機加劇了儲備價值縮水的風險。

三是流動性過剩。為了維持匯率的穩定，中央銀行必須通過公開市場操作等手段積累外匯儲備，即向金融體系注入基礎貨幣，造成國內貨幣市場流動性過剩。大量的資金無處可去，被投於資本市場和房地產市場上，又造成了資產價格的非理性攀升，一旦資產泡沫破滅，對實體經濟和金融體系的打擊都將是非常巨大的。



中美之間關於外匯儲備的「金融恐怖平衡模型」

2004年，時任哈佛校長的薩默斯首先使用了「金融恐怖平衡」這一概念，來描述美國與中國等高額外匯儲備國家的相互依賴關系。即美國依賴中國等高儲備國家的資本，而中國等高儲備國家依賴美國市場的需求。因此，盡管中國等高儲備國家的巨額外匯儲備用於為美國的巨額貿易赤字提供低成本的融資，但中美都無法退出這一平衡。

換言之，中國作為全球美國國債最大持有者，實際上處於左右為難的境地。如果中國開始減持美國國債，可能引發市場上拋售美國國債的羊群行為，因此中國為降低潛在風險的政策舉措，反而會加劇中國尚未減持的存量美國國債的價值下跌。中國持有的巨額外匯儲備反而成為中國在美國人手中的「人質」。出於自身利益考慮，中國不能輕言減持美國國債。而美國一旦迅速減少進口，增加出口，力圖降低貿易赤字，中國等高儲備國家必然面臨出口銳減、經濟下滑的風險。

因此，只要「金融恐怖平衡模型」的前提沒有改變，即美元的國際儲備貨幣地位沒有被替代，中國的經濟結構沒有調整到位，那麼中國投資美國國債的壓力就會一直存在，「金融恐怖平衡」的枷鎖在短期內就難以打破。



外匯多元化管理的漸進戰略

時至今日，學術界與實務界都認同外匯儲備規模遠遠超過了適度規模，超額的外匯儲備成本高昂，短期內儲備結構難以調整。那麼，我們應當如何確立外匯儲備的多元化戰略呢？我個人的建議是建立多層次、多目標、多主體的管理體系。

首先，應當根據不同的需求，將我國外匯儲備劃分為不同的層次。對於適度的外匯儲備規模部分應保持較高的流動性，主要用於彌補國際收支逆差、防範投機沖擊與穩定匯率等，這部分儲備應繼續由國際外匯管理部門進行投資管理。

我國外匯儲備管理的傳統思路是確保流動性與安全性，由於美國國債依然是全球金融市場上最具流動性的安全資產。因此，美元資產依然應當是外匯儲備的主要構成部分。

近10年來，中央銀行外匯儲備管理的一個新趨勢是逐步開始對風險資產的投資，例如股票、新興市場國家主權債等。根據瑞士銀行對70多個央行的統計，截至2008年6月，已經有18個國家央行開始投資股票，16個國家央行投資新興市場國家債。

其次，對於超過適度規模的外匯儲備，應切斷其與貨幣發行之間的聯系，由專門的機構通過發行人民幣債券等方式取得人民幣資金後，向央行購買，未來則可在外匯市場上直接購買外匯。對於超額外匯儲備的運用可劃分為兩大目標——戰略性目標與收益性目標。

(一)戰略性目標的儲備管理可由國家開發銀行、進出口銀行等機構牽頭組織實施。戰略性儲備按照盈利目標可分為兩類：一類是盈利性戰略儲備。國家開發銀行、進出口銀行可發債籌集專項資金，按照市場匯率用人民幣從央行購入外匯儲備，設立政府主導的盈利性儲備基金。其資金主要用於支持國有或民營企業「走出去」的項目提供融資，重點支持海外兼並、海外市場拓展、技術升級、資源能源收購等項目。金融危機以來，資源、能源等大宗商品價格大幅回落。我國應當抓住這一有利時機，充分運用超額外匯儲備獲取我國經濟發展所必需、國內儲量嚴重不足等大宗商品。例如鐵礦石、銅、鉀等資源。另一類是非盈利性戰略儲備。可由財政部發債籌集專項資金，從央行購入外匯儲備。其資金可用於教育領域（支持公派出國留學）、科技領域（支持引進高新技術）、醫療（支持研發、醫療設備進口等）以及外交領域（國際援助以及文化推廣）。

（二）收益性目標的儲備管理應依託主權財富基金實施。主權財富基金這一概念始於2005年美國道富銀行經濟學家Andrew Rozanov。但最為權威的定義來自IMF。IMF在主權財富基金的《聖地亞哥原則》中提出，主權財富基金是一般政府所有的、具有特殊目的的投資基金或機構。它一般由政府建立，用來持有或管理資產以達成金融上的目標並採取一系列投資策略，包括投資外國金融資產。主權財富基金具有多樣化的法律、組織和管理的結構。它們形式各有不同，包括財政穩定基金、儲蓄基金、儲備投資公司、發展基金和沒有具體養老保險債務的養老保險儲備基金。迄今為止，主權財富基金規模約3萬億美元，累計超過40家主權財富基金。在機構投資者中，市場規模僅高於對沖基金和私募基金。從投資回報看，根據美國知名咨詢機構Cambridge Associates對60家機構投資者的統計，大部分資產規模超過10億美元的機構投資者中長期實際回報（5-10年）約5-6%。

從資產配置看，主權財富基金的長期資金與低負債的特點決定投資時限的長期性與風險偏好。主權財富基金普遍傾向於投風險資產，包括股票、私募基金和對沖基金等各類資產。幣種配置上，從美元資產逐步擴展到非美元資產。策略選擇上，從組合投資逐步向戰略投資轉變。特別是近10年來，主權財富基金參與的並購日益頻繁。

從投資目標看，國家設立主權財富基金，其行為與無限生命周期的企業、居民的經濟理性行為一致，國家可以視為追求國家效用最大化的「經濟人」。因此，主權財富基金完全是商業化的投資主體，其投資行為與商業機構並沒有實質性區別。追求商業回報是主權財富基金唯一的目標，它不應當也不可能承擔國家的政治目標。國家通過設立長期投資視角的主權財富基金，淡化了政府的短期政治目標，擺脫了政府預算短期行為。而且，通過有效的公司治理、透明度要求、監督管理以及回報目標等約束促使主權財富基金採取商業化、專業化運作。同時，也有利於避免政府更迭給國家財富管理帶來的干預，使政府取信於民、建立公信力，國家財富實現有效的代際轉移。我國的主權財富基金——中國投資公司在成立之初就確立了商業化運作、自主經營的模式，這也反映了各方對主權財富基金性質的共識。

2. 中國龐大外匯儲備有什麼用

1、調節國際收支抄，保襲證對外支付

當國際收支出現逆差時，動用外匯儲備可以促進國際收支的平衡；當國內宏觀經濟不平衡，出現總需求大於總供給時，可以動用外匯組織進口，從而調節總供給與總需求的關系，促進宏觀經濟的平衡。

2、干預外匯市場，穩定本幣匯率

當本國的外匯市場由於各種因素產生波動的時候，國家可以使用充足的外匯，防止外匯波動過大，影響經濟發展。

3、增強綜合國力，抵抗金融風險

經濟全球化不斷發展，一國經濟更易於受到其他國家經濟影響的情況下，如果沒有充足的外匯儲備，那麼經濟就會容易受國際市場影響。

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外匯原則

1、保持外匯儲備的貨幣多元化，以分散匯率變動的風險。

2、根據進口商品、勞務和其它支付需要，確定各種貨幣的數量、期限結構以及各種貨幣資產在儲備中的比例。

3、密切注意儲備貨幣匯率的變化，及時或不定期調整不同幣種儲備資產的比例。

3. 外匯儲備風險有什麼應對策略

1. 擴大進口平衡國際貿易順差，放鬆資本流出管制減緩外匯儲備的增加。
增加進口，特別是資源類產品和高新科技產品的進口，在促進產業結構優化升級的同時平抑貿易順差。同時，放寬居民持有外匯的限制，放鬆資本流出管制，鼓勵國內居民和企業開展對外投資，提高外匯儲備資產的收益率，改變儲備資產收益風險不匹配的狀況。
2.優化外匯儲備幣種和投資結構，實施動態管理，防止儲備資產的縮水和損失。
首先，要使我國外匯儲備結構處於優化狀態，應該在科學量化結構指標體系基礎上加入預警機制和彈性機制，使之能夠隨國際經濟發展變化而適時適當地調整。如根據對外貿易依存度、進口支付要求、市場干預、償還債務需求等方面的因素來確定儲備幣種，堅持儲備幣種多元化。
其次，實施科學投資和動態管理。利用外匯儲備進行投資是防範其縮水和損失的重要途徑。為此，在發達國家可以考慮債權轉股權，在發展中國家可以進行資源股權、份額投資，基礎設施投資等。這樣才能避免美元金融的危害，確保外匯資產的價值。
此外，還可借鑒新加坡 GIC 和韓國 KIC 管理模式，將中國富餘的外匯儲備交與專業機構進行投資經營管理。公司可以多元化投資全球范圍內的金融和實物資產，可以使央行的一部分外匯儲備從資產負債表中轉出，達到降低央行儲備量的效果。
3.完善我國外匯儲備管理制度，降低系統性風險。
首先，推進人民幣匯率制度由「有管理的浮動」向「清潔浮動」發展，實現人民幣的國際化。人民幣國際貨幣可以有效降低我國企業的外匯風險，提高本國金融機構的融資效率和競爭力，緩解龐大外匯儲備帶來的過多風險問題。
其次，調整中國外匯儲備的管理制度。實現外匯儲備適度規模發展。
最後，不斷完善外匯交易制度。增加交易主體、引進美元做市商制度、增加人民幣對外幣掉期業務、銀行間市場交易品種等，通過各種市場化手段，不斷完善外匯儲備管理制度，降低外匯資產的系統性風險帶來的貶值。
4.引進和培養專業人才。
由於各種原因，國內外匯儲備風險管理人員專業化水平程度不高，即便引進的優秀人才，也會因激勵不夠或是工作環境不理想而大量流失。
而在金融領域，人力資本是核心資源，我國要建立外匯儲備資產風險管理專業人才系統的培訓制度、有競爭力的薪酬管理制度和升遷制度，把引進人才、培養人才和留住人才放在戰略的高度。如此才能為我國外匯儲備的高效管理奠定堅實基礎。

4. 外匯儲備多為什麼不好呢

外匯儲備多會帶來很多負面影響，主要如下方面：
1、潛力
一定規模的外匯儲備流入代表著相應規模的實物資源的流出，這種狀況不利於一國經濟的增長。如果中國的外匯儲備超常增長持續下去，將損害經濟增長的潛力。
2、利差損失
據保守估計，以投資利潤率和外匯儲備收益率的差額的2%來看，若擁有6000億美元的外匯儲備，年損失高達100多億美元。如果考慮到匯率變動的風險，這一潛在損失更大。另外，很多國家外匯儲備構成中絕大部分是美元資產，若美元貶值，則該國的儲備資產將嚴重縮水。
3、成本損失
中國每年引進大約500億美元的外商投資，為此國家要提供大量的稅收優惠；同時，中國又持有大約一萬多億美元的外匯儲備，閑置不用。這樣，一方面是國家財政收入減少，另一方面老百姓省吃儉用借錢給外國人花，其潛在的機會成本不可忽視。
4、宏觀調控效果
在現行外匯管理體制下，央行負有無限度對外匯資金回購的責任，因此隨著外匯儲備的增長，外匯占款投放量不斷加大。外匯占款的快速增長不僅從總量上制約了2004年以來宏觀調控的效力，還從結構上削弱宏觀調控的效果，並進一步加大人民幣升值的壓力，使央行調控貨幣政策的空間越來越小。
5、國際優惠貸款
外匯儲備過多會使中國失去國際貨幣基金組織（IMF）的優惠貸款。按照IMF的規定，外匯儲備充足的國家不但不能享受該組織的優惠低息貸款，還必須在必要時對國際收支發生困難的其他成員國提供幫助。這對中國來講，不能不說是一種浪費。
6、加速熱錢流入
引發或加速該國的通貨膨脹。
7、經濟資源流失
大量囤積外匯，會引起國內有形經濟資源的流失，無論是出口創匯還是發行本國貨幣購買外匯，都會形成對本國有形經濟資源的購買能力，造成國內有形經濟資源的流失。
8、通貨膨脹
推高本國貨幣的通貨膨脹，資源的流失和大量發行本國貨幣所換來得外匯如果不能實現購買，則會推動國內通貨膨脹的持續上揚。
9、國內企業
出口創匯不能回購資源，在國內以發行本國貨幣虛增企業利潤來實現，實質上是生產企業的出口成本以通貨膨脹消化，長期運做，使所有生產企業總體上收不抵支，使這些企業所持有的生產資料轉化為外匯儲備的貨幣形態，造成倒閉，而以企業經濟贏利為基礎而生存的銀行也會因企業的倒閉使放出的貸款不能收回而發生倒閉。
10、匯兌損失
由於這些損失需要通過本國貨幣的無保證發行獲得，由工商企業和銀行系統消化，迫使企業通過股份制改革，吸收民間資本公擔，我國大批國企和國有獨資銀行的股份制改革，就是因為企業無法獨立承擔央行大量囤積外匯產生的匯兌損失，不得不吸收民間資金共擔損失以苟延殘喘。實質上國有企業的股份制改造，本質屬於國有獨資製造企業和銀行的變相破產形式。
給外匯發行國通過大量發行鈔票，稀釋其貨幣購買力，掠奪持匯國的財富以逃避債務創造條件。這是形成我國中央銀行的匯兌損失的主要原因。
11、本國貨幣
大量通貨膨脹本身是中央銀行稀釋本國貨幣購買力的表現，但中央銀行在稀釋購買力時沒有補貼持幣人等比的新增貨幣，從而使百姓財富蒸發。
12、本國貨幣主權喪失
螞蟻搬家式的將本國貨幣的發行准備移出國外，造成本國貨幣主權的喪失。大量發行本國貨幣購買外匯，是以所謂的單向等價交換為特徵實現，即使用本國貨幣購買外匯，而外匯發行國將換得的人民幣購買我國商品輸入其國家，銷售後補足外匯的發行准備，回籠該國貨幣買削其債務。而本國因囤積外匯不能回籠資源，造成大量無准備的貨幣發行，從而喪失對本國貨幣的節制，任其通貨膨脹，這意味著本國貨幣主權的喪失。

5. 什麼是外匯儲備為什麼過多不好

1、外匯儲備：
外匯儲備（Foreign Exchange Reserve），又稱為外匯存底，指為了應付國際支付的需要，各國的中央銀行及其他政府機構所集中掌握的外匯資產即外匯儲備。
外匯儲備的具體形式是：政府在國外的短期存款或其他可以在國外兌現的支付手段，如外國有價證券，外國銀行的支票、期票、外幣匯票等。主要用於清償國際收支逆差，以及干預外匯市場以維持該國貨幣的匯率。

2、外匯儲備過多的不利：
在中國，最主要的外匯儲備無外乎就是外貿收入，這個是最主要的，就外貿來說，外貿收入越多外匯收入就越多，外匯儲備也越多，按道理說這應該是好事兒阿，大家一般都會這么理解，但這個要結合中國的一個國情，在國內，居民和企業是不允許持有外匯的，過去很長時間都是這樣，最近好像政策有所調整，但實質跟過去基本沒什麼兩樣，在這種情況下，居民個人和企業拿著外匯是沒有用的，國內也沒有地方花，而且剛講過國家政策也是不允許的，企業必須把這些外貿收入得來的外匯賣給國家，形成了國家的外匯儲備，企業賣外匯給國家，國家要付錢給企業呀，不然企業不是白幹了？國家付給企業的人民幣從哪裡來？央行就是中國人民銀行印的唄，也就是說企業賣給國家多少外匯，國家就要付相應的人民幣給企業，即央行就要印等量的錢出來，這時候一個問題就來了，國家的貨幣政策本來是獨立的，根據國內經濟狀況來決定的，現在隨著越來越多的外匯收入成為國家的外匯儲備，央行也引出來越來越多的人民幣，就可能造成市場上人民幣過量，錢多了就會造成各種商品價格上漲，cpi上漲，房價漲，菜價漲，蒜你狠，豆你玩就來了，這些現象一部分原因就是流通的貨幣太多了，而這其中就有很大一部分是外匯收入變過來的，因此從這個角度來說，巨量的外匯收入會造成人民幣超量流通，會擾亂國內經濟秩序，這主要是國內現行的結售匯制度造成的；
外商投資也應是外匯一部分，老外來中國拿的是美元，到中國內要換成人民幣，這些投資的、旅遊的各種各樣的老外來到中國後他們的美元都會變成人民幣，那些美元都變成外匯儲備的一部分，老外看中國經濟好，很多人想來中國投資，甚至很多人是來中國炒房子，炒各種能升值的東西，金融股票債券也是一部分投資對象，因為來的這些投機的錢數量也是非常巨大的，相當於央行也要相應引出來那麼多的人民幣，這樣人民幣就更可能超量，所以這些年國內房價上漲，各種商品價格的不斷上漲一部分也要「歸功」於這些投機的熱錢；
至於外匯過多的不好的方面還有一個就是國家有了那麼多外匯，那是錢阿，錢是要花的，要投資的，不然就沒有用，但中國積累了那麼多的外匯儲備，在國內是沒地方花的，要花要投資只能去中國以外的地方，當企業有進口需求時，比如國內要進口鐵礦石，進口國外的設備，要付外匯比如美元給國外的客戶，但企業是沒有外匯的，因為他賣東西收回來的錢——那些外匯已經賣給國家了，當他現在需要外匯去買國外的東西時，他要跟國家換外匯回來再付款給國外，因此外匯的一部分又迴流企業用來進口了，這僅僅占我們的外匯的一小部分而已，還有大量外匯結余在那裡呢，這些錢要去投資啊，問題就在這里，要投資，就是要盈利的，但市場有風險投資需謹慎這句話對這么巨量的外匯儲備投資再恰當不過了，國內人民辛辛苦苦賺來的外匯不能隨隨便便就虧了吧。但問題就在這里，我們沒有地方投資，沒有什麼比較安全收益回報好的項目投資，中國目前持有1萬多億美元的美國國債，但那個收益率好像也就2%-3%那樣，大概是那個數吧，現在國內的通貨膨脹都多少了，所以那個投資收益是很低的；另外國內在這一塊的人才也不那麼多，所以就看到很多在國外投資的項目一下子虧了多少億，幾十億，幾百億，美元的報道了，關於這些看看有關中金公司，匯金，美國黑石相關的報道應該有一些。
所以基於這些來說，外匯儲備夠用就好，也不是越多越好吧，畢竟你拿那麼多美元，美元卻在不斷貶值的阿，基本大家都在貶值，日元最近幾個月半年的時間貶值了好像20%左右了吧，大家都競相貶值的時候，你持有越多的外匯，財富縮水也越厲害

6. 中國的外匯儲備那麼多,但為什麼還要引進大量的外資呢

我們中國來的外貿從源2001年的5000億美圓到2004年的11547.4億美圓。中國有2001年是世界第6大貿易強國，變成2004年世界第3大貿易強國。吸引合同外資金額1534.79億美元。
首先從數字上來講，作為中國這樣的一個大國，我們吸引的外資並不算多，中國商務部門有個材料中國的吸引外資只不過占我們去年GDP的3.8%。應該說著個比例是很低的。從人均吸引外資的數量上來講：發達國家人均吸引外資金額500美元，發展中國家人均吸引外資金額107美元，中國才41美元。所以這個問題上還要有個清醒的認識。
我想問下上面的這位，你有沒有學習國際貿易，居然說：「外資是外國人所有,是他們不需要花的錢,可以拿到中國來花,來中國買東西……」真是好笑！還有，外匯可不是什麼廢紙！從一定角度上講，一個國家的外匯儲備量是衡量一個國家經濟實力的象徵。所以，只要沒有經濟危機或嚴重的通貨膨脹，那是多多益善的！
麻煩你，想賺取積分寫這么多字是否太累了！

7. 為什麼外匯管理制度使中國外匯儲備龐大

中國龐大的外匯儲備迄今已超過3萬億美元，佔全球總外匯儲備的30%以上。
有人基於「藏匯於民」理念認為， 應當將外匯儲備直接分給民眾。然而， 這一建議中國外匯管理局已經否定， 因為那將在中國引發通貨膨脹。正在美國訪問的中國著名經濟學者溫元凱教授表示，中國3萬多億美元的外匯儲備「實際上正在被綁架在美國金融危機的戰車上」，中國擁有最多一萬億美元的外匯儲備就已最夠所需， 剩餘的兩萬多億美元應該用來做以下幾方面的事情：

「首先就是改善民生。盡快實行中國的全民教育和全民醫療的基本免費系統；第二是要把外匯儲備拿出來到全世界去買資源。首先是買礦產資源、買發明創造、買專利、買高科技的公司、有核心技術的上市公司；第三個是買人才尤其是高端人才；第四有一個說法是利用大陸的經濟實力和台灣發生進一步的合作，形成一個大中華的經濟圈。讓整個中華民族在全世界進一步的崛起。」

有人計算，如果中國想購買國家，中國三萬多億美元的巨額外匯儲備能夠買下義大利；如果購買大宗商品，三萬多億美元的巨額外匯儲備購買可以滿足中國近13年的石油凈進口需求；如果買企業，中國可買下美國最大的10家上市公司。中國著名財經評論人士葉檀近期曾表示，中國需要四五千億美元的外匯儲備就足夠了， 因為將外匯數額控制在六個月的支出水平已經屬於合理范圍； 中國要想控制住外匯儲備的瘋狂增長，有效使用和管理， 藏匯於民是必須要做的。

然而，，藏匯於民不等於說將外匯儲備直接分給民眾：

「分給民眾呢不恰當。實際上造福於民很關鍵。而且下一階段我認為很大的問題是富民政策。而且讓富民優先，尤其是政府不要與民爭利，包括國企、央企。這是下一階段改革的大問題。」

中國國家外匯管理局對外解釋，將外匯儲備直接分給百姓， 性質上相當於中央銀行隨意印發鈔票， 擴大貨幣的發行量， 其結果就是造成嚴重的通貨膨脹；藏匯於民的障礙不在於政策， 而在於民眾持有外匯的意願。

8. 為什麼中國會有這么龐大的外匯儲備

中國龐大的外匯儲備迄今已超過3萬億美元，佔全球總外匯儲備的30%以上。中國這么龐大的外匯儲備能用來干什麼？
有人基於「藏匯於民」理念認為， 應當將外匯儲備直接分給民眾。然而， 這一建議中國外匯管理局已經否定， 因為那將在中國引發通貨膨脹。正在美國訪問的中國著名經濟學者溫元凱教授表示，中國3萬多億美元的外匯儲備「實際上正在被綁架在美國金融危機的戰車上」，中國擁有最多一萬億美元的外匯儲備就已最夠所需， 剩餘的兩萬多億美元應該用來做以下幾方面的事情：

「首先就是改善民生。盡快實行中國的全民教育和全民醫療的基本免費系統；第二是要把外匯儲備拿出來到全世界去買資源。首先是買礦產資源、買發明創造、買專利、買高科技的公司、有核心技術的上市公司；第三個是買人才尤其是高端人才；第四有一個說法是利用大陸的經濟實力和台灣發生進一步的合作，形成一個大中華的經濟圈。讓整個中華民族在全世界進一步的崛起。」

有人計算，如果中國想購買國家，中國三萬多億美元的巨額外匯儲備能夠買下義大利；如果購買大宗商品，三萬多億美元的巨額外匯儲備購買可以滿足中國近13年的石油凈進口需求；如果買企業，中國可買下美國最大的10家上市公司。中國著名財經評論人士葉檀近期曾表示，中國需要四五千億美元的外匯儲備就足夠了， 因為將外匯數額控制在六個月的支出水平已經屬於合理范圍； 中國要想控制住外匯儲備的瘋狂增長，有效使用和管理， 藏匯於民是必須要做的。

然而，藏匯於民不等於說將外匯儲備直接分給民眾：

「分給民眾呢不恰當。實際上造福於民很關鍵。而且下一階段我認為很大的問題是富民政策。而且讓富民優先，尤其是政府不要與民爭利，包括國企、央企。這是下一階段改革的大問題。」

中國國家外匯管理局對外解釋，將外匯儲備直接分給百姓， 性質上相當於中央銀行隨意印發鈔票， 擴大貨幣的發行量， 其結果就是造成嚴重的通貨膨脹；藏匯於民的障礙不在於政策， 而在於民眾持有外匯的意願

9. 如何管理我國外匯儲備

第一：來安全性原則

安全性自是指外匯儲備應存放在政治穩定、經濟實力強的國家和信譽高的銀行，並時刻注意這些國家和銀行的政治和經營動向;要選擇風險小、幣值相對穩定的幣種，並密切注視這些貨幣發行國的國際收支和經濟狀況，預測匯率的走勢，及時調整幣種結構，減少匯率和利率風險;還要投資於比較安全的信用工具，如信譽高的國家債券，或由國家擔保的機構債券等。
第二：流動性原則
流動性是指保證外匯儲備能隨時兌現和用於支付，並做到以最低成本實現兌付。各國在安排外匯資產時，應根據本國對一定時間內外匯收支狀況的預測，並考慮應付突發事件，合理安排投資的期限組合。現金和國庫券流動性較強，其次是中期國庫券、長期公債。
第三：盈利性原則
盈利性是指在保證安全和流動的前提下，通過對市場走勢的分析預測，確定科學的投資組合，抓住市場機會，進行資產投資和交易，使儲備資產增值。
但是，安全性、流動性和盈利性三者不可能完全兼得。一般高風險才能有高收益，盈利大的資產必然安全性差，而安全性、流動性強的資產必然盈利低。所以，各國在經營外匯儲備時，往往各有側重。

10. 沒有足夠的外匯儲備為什麼不能抵禦國際金融家的炒作

我來淺顯的解釋下，國際金融家他想要通過特定的投資行為來讓你經濟不穩定，非常關鍵的一個環節和手段就是對一國貨幣下手，當匯率是怎麼形成的呢？匯率是貨幣對另一種貨幣的價格，比如人民幣兌美元匯率是6.5，那麼就是說1元美元換6.5元人民幣（也就是1人民幣=0.1538美元）。

舉個例子：一個美國土豪說俺要到中國去買很多很多房子來投資，好，這時候美國土豪就需要人民幣了，因為中國房主大媽只收人民幣，這時候美國土豪找到銀行去拿自己賬戶里的美元換人民幣用，銀行按換給了他人民幣，銀行自己手頭的美元就多了，而銀行手裡的人民幣就少了，少了怎麼辦，銀行於是就到市場上（實際上還分在岸和離岸市場，這個我不細細解釋了，我只說原理）去拿美元去買人民幣，這就跟股票一樣的，如果一隻股票一下子好多人買，股價就上去了，人民幣也是一樣的，如果很多人都像這家銀行一樣拿美元去買人民幣，那麼人民幣就會值更多的美元，這時人民幣匯率就漲到1元美元換6個人民幣（也就是1人民幣=0.1667美元），這就是人民幣升值，相應的，美元就貶值了。

那麼這個美國土豪買了中國房子以後他發現，房價不漲還降了，他覺得虧了，於是他果斷把中國房子賣了，這時候就反過來了，他要把賣房子所得的人民幣跟銀行換成美元，然後銀行發現自己手裡美元少了，如果美元不夠了那麼其他客戶來找銀行換匯銀行沒有這可怎麼辦？有辦法了，銀行開始找中國央行買美元（央行手裡的美元來源就是外匯儲備，當然外匯儲備里多是美債，央行也是賣了美債換來美元的，這里不細說了），如果央行賣給銀行，那麼對匯率沒有影響。如果央行今天覺得手裡外匯不多了不想賣給銀行了，銀行就會從市場上以人民幣來買美元，這時候如果有大量的人買美元，美元就升值了，相應的人民幣就貶值了。

我舉的例子是美國土豪買賣房子，現實中，可能是買賣股票，買賣人民幣計價的債券，買賣人民幣計價的大宗商品（大豆，標准鋼，原油，金，銀 等等）。或者人家什麼都不買賣，人家土豪就是任性，就是讓自己手裡多一點或者少一點以人民幣計價的應收賬款或者應付賬款。

剛才那麼大篇幅解釋了匯價的形成，那是開胃菜，現在步入正文：

我前面說這么多，就是為了解釋一句話「人民幣的價格是人民幣和其他貨幣交換的比率決定的，買人民幣的人多，人民幣就升值，否則就貶值」，如果這句話懂了，前面的可以完全不看

然後我們來做一道數學題：
假設今天人民幣匯率是6，美國人小明花10億美元買了60億人民幣，然後用這筆錢在北京買了100套房子做投資，均價是20萬一平米，明年北京房價漲到了50萬一平米，小明可歡快了，決定出手賣房
問題1：小明賣了多少錢？
答：150億人民幣
繼續上一題，小明是美國人，人民幣對他沒用，這時候他要把人民幣換成美元，這時候時過境遷，人民幣匯率是18
問題2：小明換了多少美元？
答：8.3億美元
問題3：美國人小明賺了還是虧了？
答：小明驚呆了，盡管他投資的房子翻了一倍還多，小明還是虧了1.7億美元。
問題4：你從這個故事裡看到了什麼？
答：只有人民幣幣值的穩定，全世界才能接受人民幣作為交易貨幣，人家外國人才願意來中國投資，同樣道理，中國人到海外投資，也需要人民幣的穩定，否則就算海外的資產賺了，換成人民幣也可能是虧了。
如果人民幣大漲大跌，無論是中國人還是外國人都沒有辦法來規避匯率風險，那麼中國人就沒法科學得海外投資，外國人也沒辦法到中國來投資。

下面是高潮，大灰狼出場了：

大灰狼：人民幣幣值這么穩定，小夥伴們都用人民幣交易結算，我手裡持有的這么多美元和美元計價的資產豈不是沒人要了，我c a，這樣不行，我要來攪局。

大灰狼想，匯率是外匯市場貨幣交換的比率，要讓你匯率不穩定，要大幅波動，那還不簡單，要麼做多人民幣，要麼做空人民幣

做好的辦法是組合拳——先做多再做空（前幾年人民幣兌美元從8到5.8，再從5.8到現在的6.5，人民幣先升再貶，就是這個路子）：
通過做多來打掉你中國海外擴張戰略（前幾年人民幣一升值，我們沿海很多傳統出口企業都面臨倒閉）
然後通過做空打掉外國人投資中國的熱情（隨著這些日子人民幣的貶值，15年7、8月來A股抄底的外資都哭得稀里嘩啦的，本來就當了接盤俠沒處吐苦水，換成美元又被剝一層皮，二次傷害啊）

接下來央行攜外匯儲備出場了！

你大灰狼不是先讓人民幣升值嘛，好，央行放大招——買外匯買美元資產來充實外匯儲備，拿什麼買，拿人民幣買，於是國際市場流入了大量的人民幣，形成了促使美元升人民幣貶的力量，雖然仍然沒完全阻止人民幣升值的方向（當時國際上都認為人民幣升值是大勢所趨，所以很多國外投資者站在了大灰狼一邊），但是央行成功減緩了人民幣升值的步伐，為少數有實力的出口企業贏得了搶救的時間。結果是中國出口企業因為人民幣升值倒閉了一大半，但沒全死，留下了一部分精華轉型升級。其實這就是太極，借國外惡意做多的力量來倒逼了國內低端出口產業轉型。當然，代價也是極大的，有不少企業批量倒逼很多工人都失業了，政府稅收增速也在下降，這就是市場競爭的殘酷性。。。所以基本算平手

接下來，第二」戰「，現在正在進行，大灰狼要讓人民幣貶值，不得不說，大灰狼很聰明，選的時機很好，現在正好是中國出清過剩產能的時候，新業態還沒成型，青黃不接，這時候下手很讓中國人措手不及。央行又開始放大招——開始把外匯儲備里的美元資產賣掉，買人民幣，相當於是拿美元資產從國際市場回收人民幣的過程，這時候美元多了，人民幣少了，製造了一股讓美元貶值人民幣升值的力量。
當然外匯市場一天交易量就要幾萬億，在灰太狼一兩撥千斤已經用蝴蝶翅膀造成大風暴的背景下，中國那一點的外匯儲備這時候就真心顯得特別少特別少，央行不會去螳臂當車，那樣只會自取滅亡，只能憑借一些時點的買賣技巧和各種或明或暗的手段來減緩人民幣貶值的過程，這些日子，如果關注外匯市場的話，可以發現央行和境外力量的鬥法是很好玩很驚險的，央行玩兩幾招明的再夾雜一兩招陰的，明的就是剛才說的開始賣出儲備的美元，反正子彈多（外匯儲備多，當然是相對於其他一些國家，對於日交易量的話實在不算得多）嘛，暗的就是聯合中資銀行操控市場，看誰坐莊的本事硬（這就是共/產/黨的優勢，銀行想在中國混就必須聽老大的話，要是在美國的話，沒有哪家銀行會鳥奧巴馬，更不用說和奧巴馬同進退了）。
當然，暗的手段固然需要，明的是基礎，如果這時候沒有大量的外匯儲備去拋售的話，就算坐莊的技巧再牛都是沒用的。98年的時候金融危機，香港外匯局為了和大灰狼鬥法，香港外匯局操控水平很高，手法很流氓，結果沒有阮用，因為博弈中外匯儲備幾乎用光，差點就舉白旗了，關鍵時候中國發了篇聲明，原話忘了，大意是說中國的外匯儲備隨便香港用，一下子就把境外的大灰狼嚇傻了，人家立馬收手。

說了這么多，意思就是外匯儲備要有，不能少，該買的時候買，當然養兵千日用在一時——該賣的時候也要捨得。

不過，滄海桑田，時過境遷，如果將來某一天（估計我不一定看得到那一天了），人民幣像現在的美元一樣牛，成為了獨一無二的世界第一貨幣，那中國政府就可以憑借貨幣發行來全球剪羊毛，中國沒事就加息或者減息玩玩就能把對手弄半死，那時候外匯儲備就沒那麼重要了。在人民幣沒有成為力蓋四大高手的中神通之前，外匯儲備和黃金儲備都不能忽視，一方面外匯儲備可以用來在關鍵時候穩定幣值，一方面可以為我們國家搞」一帶一路「湊足資本（這個暫且不說）。