易特科股票

1. 市場點評：大盤午後發力跌幅收窄，穩健投資者繼續觀望為宜

重點推薦

國務院：鼓勵符合條件文化企業進入中小企業板等融資

工信部印發加快推進虛擬現實產業發展指導意見

市場點評

市場點評：大盤午後發力跌幅收窄，穩健投資者繼續觀望為宜。

宏觀視點：個人所得稅專項附加扣除政策將於2019年1月1日起正式實施。

批發零售：11月社零總額名義增長8.1%。

期貨情報

金屬能源：黃金286.95,漲0.14%；銅48000,漲0.19%；螺紋鋼 3400，跌0.03%；橡膠 11050，跌0.72%； PVC指數6410，跌0.77%；鄭醇2326,跌1.15%；滬鋁13835,漲0.55%；滬鎳88160，跌1.34%；鐵礦488.0，漲0.41%；焦炭1893,跌1.41%；焦煤1174.5，跌0.00%；原油360.0，跌2.96%；

農產品：豆油5396,跌0.59%；玉米1847,漲0.38%；棕櫚油4484,跌0.44%；棉花14770,跌0.47%；鄭麥2410,漲0.00%；白糖4832,漲0.23%；蘋果11327，漲0.27%；

匯率： 歐元/美元1.1416,漲0.12%；美元/人民幣6.9016，漲0.03%；美元/港元7.8334，漲0.02%。

新股提示          

1、羅博特科，申購代碼300757，申購價格21.56元。

重點推薦

1、國務院：鼓勵符合條件文化企業進入中小企業板等融資

國務院近日發布《國務院辦公廳關於印發文化體制改革中經營性文化事業單位轉制為企業和進一步支持文化企業發展兩個規定的通知》，文件指出，鼓勵符合條件的文化企業進入中小企業板、創業板、新三板、科創板等融資。此外，文件還提到，通過公司制改建實現投資主體多元化的文化企業，符合條件的可申請上市。鼓勵符合條件的已上市文化企業通過公開增發、定向增發等再融資方式進行並購和重組。鼓勵符合條件的文化企業通過發行企業債券、公司債券、非金融企業債務融資工具等方式擴大融資，鼓勵以商標權、專利權等無形資產和項目未來收益權提供質押擔保以及第三方公司提供增信措施等形式，提高文化企業的融資能力，實現融資渠道多元化。

點評：文件除了鼓勵符合條件的文化企業上市融資以外，還鼓勵符合條件的已上市文化企業通過公開增發、定向增發等再融資方式進行並購和重組，利好文化類上市公司。

（投資顧問  蔡 勁  注冊投資顧問證書編號： S0260611090020）

2、工信部印發加快推進虛擬現實產業發展指導意見

12月25日，工信部網站發布《關於加快推進虛擬現實產業發展的指導意見》，要求把握虛擬現實等新一代信息技術孕育發展機遇，堅持市場主導、應用牽引、創新驅動、協同發展，以加強技術產品研發、豐富內容服務供給為抓手，以優化發展環境、建立標准規范、強化公共服務為支撐，提升產業創新發展能力，推動新技術、新產品、新業態、新模式在各領域廣泛應用，推動我國信息產業高質量發展，為我國經濟社會發展提供新動能。

點評：指導意見對主營涉及虛擬現實產業的上市公司構成利好，預計相關個股短期或有活躍表現機會，但目前市場較弱，預計此類題材活躍時間較短，難以形成持續熱點。

（投資顧問  蔡 勁  注冊投資顧問證書編號： S0260611090020）

市場點評

1、市場點評：大盤午後發力跌幅收窄，穩健投資者繼續觀望為宜。

受外圍股市暴跌影響，兩市今日低開，隨後指數快速下挫，早盤收盤三大指數跌幅均超2%。午後5G板塊強者恆強開始拉升，抄底資金湧入帶動午後三大指數有所拉升跌幅收窄。盤面上看，個股跌多漲少，漲停40家，跌停13家。板塊方面，5G、機場航運、園區開發等板塊漲幅居前，採掘服務、券商、鋼鐵等板塊跌幅居前。截至收盤，滬指跌0.88%，報2504點；深成指跌0.81%，報7332點；創業板指跌0.85%，報1273點。兩市成交較前一交易日放量。

近期全球股市都遭遇了重挫，美股三大指數道瓊斯、納斯達克、標普500從12月14日至12月24日單邊破位下挫，跌幅均超過11%。A股也受到了全球風險偏好下降的影響，不過相對於美股，A股市場表現出一定的抗跌特徵。美股的暴跌對A股更多隻是短期心理和情緒的影響，市場的驅動力仍然是經濟基本面和市場本身情緒等多因素。近期，從央行創設工具釋放流動性，召開的政治局會議和中央經濟工作會議對宏觀經濟的定調和提出明年經濟工作的重點等等，都釋放出呵護資本市場的陣陣暖意，但外圍市場沒有完全企穩之前，A股很難獨善其身。因此，投資者在此處位置需要做好倉位和風險管理。操作上，觀望為主，嚴格控制倉位，倉位較重投資者盤中反彈仍建議減倉避險，輕倉投資者可以在經濟工作會議著重強調的5G、人工智慧、工業互聯網、物聯網等精選個股，等待布局機會。

（投資顧問 曾紫磊 注冊投資顧問證書編號： S0260613090015）

2、宏觀視點：個人所得稅專項附加扣除政策將於2019年1月1日起正式實施。

國家稅務總局局長王軍：個人所得稅專項附加扣除政策將於2019年1月1日起正式實施，全國稅務系統要凝心聚力，攻克難關，全力以赴確保個稅改革平穩落地，讓納稅人及時享受專扣政策紅利。

投顧點評：個稅抵扣方案明年1月1日起就實施，可以看出，本屆政府對減稅執行政策效率極高和決心極大。今年10月起，個人所得稅起征點上調，此次再推出個稅專項抵扣政策，無疑更大幅度的對個稅進行減免。今年下半年以來，經濟出現了明顯下行，預計明年會有更大的減稅政策推出。此次推出專項附加抵扣政策，直接利好消費，關注服裝、食品等。

（投資顧問 曾紫磊 注冊投資顧問證書編號： S0260613090015）

3、批發零售：11月社零總額名義增長8.1%。

11月社零總額名義增長8.1%，增速同比/環比各減2.1/0.5pct；限額以上增長2.1%，測算剔除汽車石油等的限額以上主要零售品類名義增長6.9%，增速同比降低3.7pct，環比提高1.4pct。

投顧點評：11月社零總額增速8.1%，環比回落0.5pct，主要受汽車類（-10%）降幅擴大和石油類（8.5%）增速高位回落等因素影響；限額以上剔除汽車石油的主要零售品類增長6.9%，環比改善1.4pct。但和9、10月增速8%相比，還是出現了下滑，表明當前消費環境依舊偏弱。短期個稅抵扣政策出台落實，一定程度能刺激消費回暖，同時行業調整期，建議投資者優先關注必選消費，例如龍頭超市等。

（投資顧問 曾紫磊 注冊投資顧問證書編號： S0260613090015）

2. 張嘉譯演過的電影與電視劇都有哪些

1.《生逢燦爛的日子》

高端婚禮策劃師黃小仙（白百何 飾）做夢也想不到，相戀七年的男友居然和自己的閨蜜走到了一起，這讓一向刻薄強勢的她無論如何也不能忍受。可是地球並不會因為某人的失戀而停止運轉，黃小仙在面對情感失意的同時，還不得不面對工作上的壓力。

但是，在沒有了愛情的這段時間里，黃小仙發現了很 多以前根本不會去注意的東西，例如那個總是與自己針峰相對的娘娘腔同事王小賤（文章 飾）並沒有那麼討厭，例如鑽石王老五與河南籍港台腔女子的結合到底是什麼原理，還有如何走到金婚的秘訣。

在明白了種種之後，也就是在黃小仙失戀的第33天里，在那個燈火闌珊的城市裡，她發現「那人」其實一直伴她左右……

3. 同求《經濟學的思維方式》讀書筆記 發到[email protected] 謝謝你了！

囫圇吞棗的讀完了這本很不錯的經濟學入門書籍，速速記下所得，以備他日察看。

1.Wealth is what people value. 財富不等同於物質。凡是人們嚮往，認為有價值的東西都是財富。聯想--人的七層需要。據此，可知好萊塢電影可賺錢的根源；可知單純老百姓生活富裕，卻假貨橫流的國家遠稱不上富裕；可警醒世人，蘿卜白菜各有所愛，浪費自己的時間，追逐別人的夢想，只會讓人生負債。

2.Time is scarce good. Opprotunity cost, as I understand, is the only cost.如果人們長生不老，很多事情應該都不一樣了。

3.交換增加社會財富的原因：它造就了所有權的重新分配（new pattern）。把A多出來的而B需要的東西給B,用於交換B多出來而A需要的東西，從而A,B兩人的財富都增加。並且由於個體差異導致機會成本的不同，這樣交換得來的財富會比A，B獨立能獲取要多。

4.鑒於存在個體差異導致機會成本的不同，以及有限的生命和有限的生產力，社會分工和交換便成為了增加社會財富的必由之路。他們存在的基礎是私有制。私有制在社會生產力極度強大，也就是不存在稀有物（凡是人們願意犧牲自己的某些所有權交換的東西都是稀有物）的情況下消失，從邏輯上是說得通的。我只是懷疑，人的慾望和生產力的增長速度誰更快。

6.現代分工的社會中，每個人都是利用自己的"comparative advantage"換取自己所需的一切；從這個意義上，每個人都是商人。

7.經濟學假定理性人，也就是說人們的所有choice/action都基於個人利益最大化（根據財富的定義，利益也不等同於錢）。神奇的是這種機制並不會因沖突而報廢。猶如馬路上交錯的車輛，每個都按照自己的意願選擇路線，只要輔以一定的規則，每個人都能達到自己的目的地。規則，是經濟學另一個重要的基礎。

8.經濟學是一本研究人們的行為以及這些行為產生的無意識結果的學科。

9.供求關系是一個很核心的問題。

10.Income has several forms. Wage, rent and interest are established in advance by contract, which removes the uncertainty. However, profit is another form of income, which comes from the uncertainty of the future.
性格保守的人或許拿前三項的收入會活得更舒心吧。

11.如同沒有兩片葉子完全相同一樣，判定一個企業是否壟斷取決於如何界定他所提供的商品/服務。（e.g. 行動電話業務主要指手機，通信服務則包含手機，電話，郵政等等）沒有絕對的壟斷。

12.Sunk costs are costs that can not be recovered once they have been incurred. 例如，付錢買了牛肉麵，不管好不好吃，吃不吃，錢花了，就沒了，不對未來產生影響。但如果不好吃，還能退的話就不是sunk cost了。Sunk cost對未來的決策不產生影響，不應該考慮在內。

13.打土豪分田地，可以消除貧困。消除貧困和消除社會不平等間有聯系，卻不是必然。貧困百分比的降低也有可能伴隨著不平等加劇。

覺得經濟學和撲克牌之間有著類似。例如，個人選擇因規則改變而變化，存在不確定性，每個人都以贏為出發點等等。

按照enhance personal comparative advantage的觀點，我該放下這本書去寫我的程序了。:) 只是粗淺翻閱，未得要義。


經濟危機發生的背後，其實有著社會價值觀改變的推動：
1、賺錢模式。社會整體形成一種趨勢，追求短期利益日益加劇。賺錢復雜繁瑣的實體經濟被削弱，金融工具省事高效，人人可參與的股票交易加劇侵蝕人心。經濟手段放縱了趨懶趨利的人性本質。
2、消費模式。大量貸款，未來被提前消費，滿足感傳遞出虛假信息。面對現實落差釋放悲觀彷徨空虛情緒，以至於破罐破摔，祈願社會跟自己一同遭殃以尋求內心平衡。迫不得已減少消費，經濟喪失活力。
3、網路模式。網路產生大量免費獲得價值的行為。一方面網路企業盈利羸弱，以活下來獲得壟斷作為商業模式，苦苦支撐，消耗真金白銀，另一方面激起了社會大眾佔便宜的慾念並形成似乎理所當然的習慣，打破了市場經濟公平的交換原則。題外話，網路帶來便利的同時，大量的網民在網路上毫無目的的點擊漫遊，也是對社會財富的一種消耗。

當然，自由經濟為社會發展帶來極大的活力，人們為了追求利益，極盡聰明才智，但這裡面需要平衡。政府救市，是一種平衡的技術手段嗎？算不算對市場經濟的干預和破壞呢？經濟危機其實才是調節失衡迫不得已的方法，其本身就是一種社會的生理現象。
平衡是一個抽象的詞彙，東方哲學的平衡是一種玄學，在理性的范疇顯得荒謬，經濟學家的使命就是找到其間動態變化的數學奧秘。但另一方面，人文學家也在抨擊西方文化的技術性，就像諾貝爾文學獎獲得者勒克萊齊奧說：人類不可知的部分都被理性所掩蓋了。
二元的矛盾和平衡就是人類的發展史，我們知其存在，但不可控制。哥德爾的不完全性定理也告訴我們，這個世界存在不能證明的東西。經濟危機很可能不能預計發生，也根本不應該去阻止，相反，經濟危機是社會觀念糾偏的一劑良葯。從這個角度講，我們應該愉快的接受經濟危機，但這和樂觀還是兩碼事。

譯後記


2008年秋的一個大風天，我在北大西南門擺下一桌鴻門宴，坐等一位出版人。手裡攥著一份戰書，那是我對一本中文譯著的勘誤表，准備好好跟他討論一下這本另類的經典教材，這位特立獨行的作者和一種新的教學方式。結果出人意料，我說的不是對方反客為主搶著買了單，而是他當即被說動，下決心投資源做一個更完美的新版。三年後的今天，終於輪到我被別人挑剔了。但對於剛拿起這本書翻到後記的讀者們，我還是想先和你分享一下，這本書、這位作者為何能如此打動人心。

不套公式的經濟學

據說作家輕易不讓外人走進他的書房，為的是不讓別人一眼看出他的思想源流。我所接觸過的經濟學家倒還好，但我知道他們中很多人，確實從阿爾欽到海恩的這條脈絡受益良多。他們寫專欄或發表政策建議的時候，很多精彩的思想和表述是有淵源的。我們可以像追星一樣去追這些經濟學家說什麼，也可以靜下心來自己學會那種思維方式。
這就是一本教授「如何像經濟學家一樣思考」的書，從書名上就可以看出來。傳統的教材命名都圍繞「經濟學」（economics）本身，如經濟學原理、微觀經濟學或宏觀經濟學等等；但這本書的書名中，「經濟學」是作為一個定語，用來描述一種思維方式的。
強調應用，這讓本書非常適合用於通識教育，特別是適合文史哲、法學、社會學等文科學生閱讀，美國很多學校就是這么做的。不過書中的思想洞見，卻絲毫不輸於相關的專業著作，按作者收到的反饋，不少職業經濟學者都能從中受益良多。
所以本書的編寫也不同於「批量培養」所用的傳統教材。有人批評學院派大家寫的書，有助於搭建學科知識體系，奠定自身學術地位，卻不太考慮讀者的接受能力和實際需求。這本書完全相反，掂一掂重量就能發現區別。薩繆爾森、斯蒂格利茨等傳統的經典教程，動輒磚頭一樣的大篇幅，買起來貴，背起來重，趕去上課的大學生中哪些是讀經濟的往往很好認。
但這本書從第十版開始就一直在精簡內容，以便能在一個學期內講完。它完全打破了「制式訓練」的套路，以章節安排為例：一般教材都是先講供給、需求，然後再講市場均衡；而本書一開始就直指核心，強調交換與市場過程，體現出鮮明的奧地利經濟學派的特色。而且這本書讀起來不累：每節總是先講應用，至於概念定義，都在對例子的分析中穿插著交代。像外部性、匯率、博弈等內容都沒有刻意單設章節，而是糅合在具體的問題中隨緣點化。

不搗糨糊的經濟學

一個名校的博士，在高校工作時不接項目不拼職稱，幾十年如一日，一直以講師的身份專注於教學，而且還是教本科生而不是MBA——這樣的人在中國大學里越來越少了，但《經濟學的思維方式》最初的作者保羅•海恩就是這么一個人。雖然他遠遠沒有其他做研究或政策的同行那麼出名，但好的研究者不一定是好的教學者。後者要求對現實世界和經濟理論同樣熟悉，才能貼近現實、深入淺出，而這對於學院派的經濟學家來說太花時間了。保羅•海恩在華盛頓大學就教過15000多名學生，在他2000年去世前的這25年間，有學者評價其對美國經濟學教學的貢獻首屈一指。
此前，這一殊榮屬於《大學經濟學》（University Economics）的作者阿門•阿爾欽和威廉•艾倫的，保羅•海恩延續了他們的體系。與其他學派相比，他們更強調市場過程和鼓勵合作的制度，強調分析要落實到具體的行為，而不是一下子進入黑板上的優化方程。遺憾的是，正由於這一特點，這類教材以往被狹隘地歸為制度經濟學的「參考書目」，而沒有得到應有的重視。
有一類對經濟學家的常見批評，說他們在作解釋的時候總是「一方面……另一方面……」，面面俱到卻不知所雲。保羅•海恩不是這樣，他文風犀利，不搗糨糊。書中搜集了現實中的種種誤解有的放矢，用作者的話來說，是在針對「似懂非懂的新聞媒體、別有用心的利益集團、半瓶子晃的財經寫手和只做預測的經濟學家」提供解毒劑。對於話語權上的強者，他從來不和光同塵，直接剖析言辭包裝下的那些利益考量，並與根深蒂固的錯誤觀念進行交鋒。
的確，經濟學的思維方式常常會顛覆民眾的一般常識。不過對於社會中弱勢的一方，作者從不以挑戰民眾的神經為樂，居高臨下地宣揚「帝國主義式的經濟學」。本書盡管吝惜篇幅，但行文論證大量是論辯式的，作者經常和「教室後面的那個聲音」耐心討論，條分縷析，讓人口服心服，這種敘事修養也正是中國當前很多公共討論中所欠缺的。

通識教育的經濟學

經濟學教育在中國有幾處重鎮，在北京大學未名湖北有一處古色古香的園子，中國經濟研究中心就坐落在這里。不僅建築別具特色，他們選拔學生的標准也很獨特：不是看你掌握了多少術語，對各位經濟學大師多耳熟能詳，甚至不是考試分數有多高；而是看你對人的行為以及經濟現象有怎樣的理解，是否具有「受過訓練的直覺」。
這是有所針對的。不僅經濟學在中國已成為強勢的顯學，經濟學教育也日趨火爆。從大眾傳播來看，似乎人人都會一點經濟學，只不過這種學習，更像是學著「像經濟學家那樣說話」。經濟話語不僅是時尚，已經變成了一套權力體系。
但經濟學不僅有其外在表現，更有其內在精神。對於更廣泛的受眾來說，還應更多回歸到通識教育。因為與能讀會寫一樣，有效參與經濟生活和公共政策的素養，對每一個公民都非常重要。掌握這種思維方式，可以透過那些天花亂墜的名詞術語，看清楚各方背後的假設與立場，並對個人的境遇與時代的變遷多一分理解。
特別是書中還大量論述了轉型國家的案例，這使它在俄羅斯和東歐甚至比在美國還受歡迎。政府官員和企業家對經濟學的熱衷，看來不是中國獨有的現象。用第八版的序言中的話來說，這些人亟需的不是將經濟學作為「智力體操」，而是在一線實務中理解市場如何運作，找到何種制度對於確保分工與合作不可或缺。與專業教材和通俗讀物相比，本書同樣更適合這類讀者。

正本清源的經濟學

回到開頭說的那場化干戈為玉帛的見面。在我的勘誤表中，有一段原始譯文是這樣的：「指責價格是錯的，不反映成本和收益的真實價值，這就等於否定了整個市場過程……這不是對效率的批判，而是對現存的產權體系及總體的游戲規則的批判。」
給人的印象是作者是在極力維護一些信條，而在市場經濟下，「效率」是不能被批評的。那我們應該怎樣討論房價、看病貴等問題呢？或許經濟學就是一種意識形態？普通人可能認為沒問題，但連經濟學家看過沒覺得有問題，這就意味深長了。其實原文是這樣說的：
「因為其沒能反映實際成本收益，而批評某個價格是錯誤的時候，我們其實反對的是決定價格的那個過程。這並非是對「效率」概念本身的批評，而是對現有的產權體系和其所構成游戲規則的批評。」
原來經濟學中一直在追問「對誰而言的效率」，對於市場過程背後游戲規則的反思和博弈，各方都有權利參與。
第十二版的中文版，是一個幾乎重新翻譯的版本。因為譯者深信從正本清源的准確介紹做起，有利於克服經濟學引入中國後遇到的一些問題：不套公式，是對「黑板經濟學」乃至「金融煉金術」的解毒；不搗糨糊，是對以其昏昏使人昭昭的「言辭經濟學」的解毒；通識教育，則是對只講求個人算計的「小乘經濟學」的解毒。
只是講經濟學原理的書，其實比專業類的書籍更難翻譯。案例是生活化的，用詞是俚語化的，行文是論辯式的；特別是大量使用虛擬語氣、反問與各種修辭，如果譯錯意思就完全相反。譯者從第九版開始一直跟蹤此書，翻譯時是將原書逐字逐段輸入電腦對照著譯的，前後歷經三年。這種不計成本的方式，似乎並不太符合經濟學的思維方式。
於是這三年中，翻譯基本占據了我的周末和節假日，其間斷斷續續竟然沒有放棄，這有賴於多方的因緣：首先要感謝十一版的譯者馬昕和陳宇，任何改進都是在邊際上做出的，特別是習題部分的譯文基本沿用了前一版。出版社的兩位編輯雲逸和徐樟，對每章內容不厭其煩地往來三輪修訂，這讓本書得以自信地面世；而他們對質量的認同，寬容了我一再犧牲進度。另外真心謝謝北京大學的蘇美東和徐真真小姐，她們協助進行了大量校對工作，作為學生的第一手閱讀感受對翻譯是寶貴的提醒。最後要感謝我的父母：年輕人選的路少有人走，看似不是最優的，但有一種思維方式打動了我，謝謝你們理解我遵從自己的理想。

史晨

內容：★★★★★
翻譯：★★☆☆☆
排印：★★★☆☆
裝幀：★★★☆☆

經濟學不會像移動平均線一樣，在我們的投機行為中發揮直接作用，它更像一個作戰指揮中心，微觀經濟學的基本原理為我們的投機行為提供方法論上的指導，宏觀經濟學的基本原理為我們的投機行為提供更大的背景。

沉沒成本，已經發生，且不可收回的支出，如金錢、時間、精力等。誠如定義所言，沉沒成本不可回收，並且對我們今後的決策沒有任何意義。比如花50元買了一張電影票，開演後，發現很糟糕，要不要繼續看下去呢？有些人認為，票錢已經花了，如果不看，會很虧；有些人則認為，與其在這里忍受煎熬，不如回家去讀書。誰的決策更理性一些呢，顯然是後者，不管選擇看，還是不看，已經花出的50元不能再收回，是沉沒成本，在對未來（晚上剩下的時間）進行決策時，不應成為決策因素的一部分。

在投機市場中，很少有人在進行賣出決策時，不考慮買入價的，但實際上，買入價和這一時刻的差價（不管是正，還是負），是沉沒成本，不應成為我們對未來價格走勢進行判斷的因素。

斯密股份現在的價格是25元；
李嘉圖的買入價格是27元；
費雪的買入價格是10元。

這時，大盤突然出現一個不利信號，是短暫下調，還是就此反轉，尚不清楚，但下跌幾乎已成定局。李嘉圖和費雪是否應該賣出自己手中的持股呢？

費雪認為，自己每股已經獲利15元，如果真的下跌，損失的也是利潤，因此他決定繼續持有；李嘉圖認為，雖然建倉時看好後市，但目前的情況明顯不利於未來的走勢，繼續持有將會產生損失，他決定賣出。

不管後市走勢如何，李嘉圖的思路顯然更理性，雖然他在賣出時已經處於虧損狀態，但那是沉沒成本，價格今後的漲跌都不會受此影響。費雪雖然處於獲利狀態，但那些利潤只不過是正的沉沒成本，同樣不會影響價格今後的走勢。

因此，在投機市場進行賣出決策時，不管是獲利了結，還是止損退出，都要忘掉自己的買入價格，著眼於未來走勢。基本面分析者也要忘記自己研究某支股票所付出的時間和辛勞，它們同樣是沉沒成本。

曼昆的《經濟學原理》，著重於經濟學基本知識的教學；這本書正如它的名字一樣，著重於經濟學思維方式的闡述，每一章後面的習題，多是沒有標准答案，以討論為主的問題，開放讀者的頭腦。

翻譯做的不是太好，似乎有趕工的嫌疑。很多句子讀一遍，不明白什麼意思，還有些句子，需要停下來斷句才能理解。細節方面即使屬於譯者的疏忽，但是還有編輯呢？

例：One hand...on the other hand...（一方面……另一方面……）

本書翻譯為：「一手……另一手……」這些常識性的錯誤，即使是不懂英文的校對也可以通過語境察覺出不妥。翻譯是本書中文版的一個缺憾，希望在下一個版本中能有所改進。另外，有一些較為關鍵的錯別字，影響對句子的理解。出版社應該附上一份錯誤反饋表，這樣每一版都會更正很多錯誤，像這樣的經典圖書，會有很多讀者提供反饋的。

雖然如此，這本書仍不失為一本值得一讀的好書。
來自 世界圖書出版公司北京公司2008版

出版後記

中國有句古話叫「授人以魚，不如授人以漁」。同樣，相比於介紹經濟學的知識，傳授其方法就顯得更為無私。《經濟學的思維方式》正是「授人以漁」的代表。這本暢銷世界的經濟學教材，自2008年第11版引進中國以來，在大專院校和非專業讀者中都引起了相當的反響。此前國人所熟知的經濟學入門教材，主要是薩繆爾森、曼昆、斯蒂格利茨等理論大師寫給經濟專業學生的，而本書是一本另類的經典。它迴避了過多的數學，將日常生活中紛繁復雜、看似毫無關聯的一些社會現象，和一套富有一致性的思維框架結合起來，展示出一種「經濟學的想像力」。

這種思維方式常常挑戰人們的「想當然」。交易中一方得了便宜，另一方就一定吃了虧嗎？別聽嘴上說的，只要是自願交易，就一定是互惠的。中間人是不勞而獲的寄生蟲嗎？事實上，他們提供的信息降低了交易成本。災害發生後的物價上漲是敲竹杠嗎？恰恰相反，市場機制將動員更多資源流向最需要的地方。從強制徵兵、節能減排到搖號限購，一刀切的行政管制能達成公平嗎？它忽略了達成目標總有多種途徑，而且無法激勵人們去尋找成本更低的方式，實際上既不公平更無效率。這些結論雖然不少人都會背誦，但本書不僅給出了什麼是對的，還進入對方的邏輯找到什麼地方出了錯，真正將來龍去脈講清楚。

這種功力源於作者之一的保羅•海恩對教學事業的專注，諾貝爾經濟學獎得主道格拉斯•諾斯這樣形容他的這位好友：「保羅的生活和行為與我們所宣傳的理想完全一致」，以至於每年秋天在給新生開的討論班上，都會專辟一節來講講保羅這個人。本書第1版於1973年面世，三十多年來不斷更新（海恩因腎癌去世後，喬治•梅森大學的彼得•勃特克和北密歇根大學的大衛•普雷契特科接過了他未竟的事業），第12版是最新的版本。已先後被翻譯成日文、俄文、匈牙利文、捷克文和保加利亞文等多種語言，享譽全世界。

第12版《經濟學的思維方式》對第11版的內容和結構作了大量調整，作者把原來的21章調整為16章，更新了書中的數據，增補了部分章節，特別是使用了更與時俱進的例子，使本書能跟上經濟學和社會本身的發展。內文的編排上也獨具特色，旁白處列出了大量格言式的警句，法學教育中經常使用這種諺語式的提醒，以時刻防範那些習慣性的思維陷阱。另外，第12版前言中的修訂沿革英文版中並未列出，這部分是由中文版給出的。

本版的譯者史晨先生，從第9版起就開始跟蹤本書。三年中他不僅重譯了第12版，作了大量批註，還與原作者保持溝通，幫助更正了原書中的一些錯誤。而為了方便讀者理解書中很多域外的例子，譯者對其社會政治文化背景作了不少注釋。可以說，史晨先生嚴謹細致的程度，是我們以前的出版經驗中沒有遇到過的。這讓我們非常敬佩，同時也更自信地把這本書介紹給讀者。

最後，經濟學的思維方式是普適的，但例子永遠要貼近生活，後者卻是地域化的，本書就有專門的加拿大版。棒球的跑位、佛羅里達的地理、美國人的支票賬戶，這些背景知識對於中國讀者來說稍顯陌生。我們正在嘗試和原作者及出版社接洽，商討推出中國版或習題集的可能性。

4. 今天去應聘易特科的職位，公司的HR說等轉正了會得到股票期權.

股票期權是上市公司給予企業高級管理人員和技術骨幹在一定期限內以一種事先約定的價格購買公司普通股的權利。
股票期權是一種不同於職工股的嶄新激勵機制，它能有效地把企業高級人才與其自身利益很好地結合起來。
希望可以幫助你哈

5. 有關金融的書籍，介紹幾本

1、《投資學》William F. Sharpe 等，清華大學出版社，1997年
2、《投資學》Zvi Bodie, Alex Kane, Alan Marcus, 機械工業出版社，1999年
3、《投資組合管理：理論及應用》James L. Farrell, Jr 等， 機械工業出版社，2000年
4、《商業銀行財務管理》Joseph F. Sinkey, Jr, 中國人民大學出版社，1998年
5、《國際經濟學》Paul R. Krugman 等，中國人民大學出版社， 1998年
6、《貨幣、銀行與金融市場》勞埃德 B. 托馬斯，機械工業出版社，1999年
7、《The Economics of Money, Banking, and Financial Market》Frederic S. Mishkin,（中國人民大學出版社），1998年
8、《期權、期貨和衍生證券》* John C. Hull，華夏出版社，1997年
9、《金融工程學》洛倫茲•格利茨，經濟科學出版社，1998年
10、《公司財務原理》理查德 A. 布雷利、斯圖爾特 C. 邁爾斯, 機械工業出版社，2002年
11、《Financial Management: Theory and Practice》, Brigham, E.F., L.C. Gapenski and M.C. Ehrhardt (1999), Ninth Edition, The Dryden Press.
12、《公司理財》斯蒂芬 A. 羅斯、羅德爾福 W. 維斯特菲爾德、傑弗利 F. 傑富，機械工業出版社，2000年
13、《International Economics》Dominick Salvatore，第五版，清華大學出版社影印版，1997年。
14、《International Financial Management》，Jeff Mara Fifth Edition, South-western College Publishing, 2003
15、《匯率理論和政策研究》* 姜波克、陸前進，復旦大學出版社，2000年
16、《貨幣理論與政策》* 卡爾•E•瓦什，中國人民大學出版社，2001年
17、《高級國際金融學教程》* 莫瑞斯•奧博斯特弗爾德，肯尼斯•若戈夫，中國金融出版社，2002年
18、《國際金融學》* 姜波克、陸前進，上海人民出版社，2003年
19、《宏觀經濟學》* 奧利維爾•瓊•布蘭查德，經濟科學出版社，1998年
20、《金融風險理論－從統計物理到風險管理》* [法]簡•鮑查德、[比]馬克•波特，經濟科學出版社，2002年
21、《金融時間序列的經濟計量學模型》* [英]特倫斯•C•米爾斯，經濟科學出版社，2002年
22、《比較金融系統》富蘭克林•艾倫、道格拉斯•蓋爾，中國人民大學出版社，2002年
23、《不確定條件下的投資》* 阿維納什•迪克西特、羅伯特•平迪克，中國人民大學出版社，2002年
24、《匯率經濟學》（The economics of exchange rates）[英]露西沃•薩諾(Lucio Sarno), 馬克•泰勒（Mark P. Taylor），西南財經大學出版社，2006年

6. 什麼是「小魚吃大魚」法則

如果不從道德上講的話，以大欺小，似乎是合情合理的。但反過來思考，小可不可以欺大?猶太商人在經營中常有此類事情發生。

紐約的一條街道上。同時住著3家裁縫，手藝都不錯。可是，因為住得太近了，生意上的競爭非常激烈。為了搶生意，他們都想掛出一塊有吸引力的招牌來招徠顧客。

一天，一個裁縫在他的門前掛出一塊招牌，上面寫著這樣一句話：「紐約城裡最好的裁縫!」

另一個裁縫看到了這塊招牌，連忙也寫了一塊招牌，第二天掛了出來，招牌上寫的是：「全國最好的裁縫!」

第三個裁縫眼看著兩位同行相繼掛出了這么大氣的廣告招牌，搶走了大部分的生意，心裡很是著急。這位裁縫為了招牌的事開始茶飯不思，一個說「紐約最好的裁縫」，另一個說「全國最好的裁縫」，他們都大到這份上了，我能說世界最好的裁縫?這是不是有點兒太虛假了?這時放學的兒子回來了，問明父親發愁的原因後，告訴父親不妨寫上這樣幾個字。

第三天，第三個裁縫掛出了他的招牌，果然，這個裁縫從此生意興隆。

招牌上寫的是什麼呢?原來第三塊招牌上寫的口氣與前兩者相比很小很小：「本街最好的裁縫!」

「本街」最好，那就是這三家中最好的。你看，聰明的第三家裁縫沒有再向大處誇自己的小店，而是運用了逆向思維，在選用廣告詞時選了在地域上比「全國」、「紐約」要小得多的「本街」一詞。這個小小的「本街」卻蓋過了大大的「紐約」乃至大大的「全國」。

這只是一個小故事，猶太商人在經營實業中也常常用蛇吞象的辦法，逐步擴展其經營領域和經營規模，以達到壟斷地位。

猶太商人能不斷創造發明各種實業組織形式，得益於他們擅長借資本的運行來經營企業的特點。19世紀時，羅思柴爾德家族發展出國際性的金融組織——國際辛迪加；20世紀美國的猶太實業家發展出了投資銀行；到20世紀60年代時，猶太實業家又在創造一種新的實業組織形式方面，站到了前列，這種新實業形式就是聯合大企業。

聯合大企業是一種實現多種目的的控股公司，它由各種性質不同的利潤中心構成，其主旨是對各中心加以協同。與傳統的控股公司不同之處在於，聯合大企業的主要目的，一是通過兼並和盤購，使被控公司原先閑置或使用不當的資產得到較為合理的利用，從而促進資本增殖；二是通過兼並和盤購，不斷組成新企業，在證券市場上不斷發行新股票，通過股票的出售和買賣來贏利。

這兩點共同表明，在聯合大企業的主要贏利中，只有一部分來自新產品。

市場滲透、收入增長以及價格贏利率的提高等生產經營方面，更大部分還是來自於證券市場上的股票交易。這種情況本身又意味著，聯合大企業的兼並和盤購活動，在某種程度上都是採取先向投資銀行借貸，等出售股票之後再以籌集到的資金來支付貸款，進而再盤購企業，再擴大聯合企業。顯然，這種發展方式使一家小公司可以毫不費力地吞並一個大公司。而聯合大企業本身的存在首先決定依賴於這個循環過程的不斷持續。

這種新型實業組織形式是美國猶太金融家和實業家於20世紀60年代發明的。當時，美國經濟正處於持續繁榮之中，證券市場極為活躍，而政府又採取相對來說較為放任的政策，從而給猶太實業家們實踐這種「創造性資本經營的最高形式」創造了良好的條件和環境。

發明這一新型實業形式的是一批猶太投資銀行，如特克斯特隆公司、萊曼兄弟公司、拉扎德·弗里爾斯公司、洛布·羅茲公司，以及戈德曼·薩克斯公司；而在建設聯合大企業中，則是林一特科姆一沃特公司、利斯科數據程序設備公司、梅里特一查普曼和斯科特公司等一批猶太企業最為熱情。其中梅里特一查普曼和斯科特公司被認為是第一個聯合大企業，其經營者路易斯·沃爾夫森被視作聯合大企業之父，雖然第一個想出這個點子的，是特克斯特隆公司的羅伊利特爾。梅里特一查普曼和斯科特公司鼎盛時，包羅了造船、建築、化工和發放貸款等方面的業務，其銷售總額最高達到5億美元左右。在此期間，沃爾夫森屬於全美國薪水最高的經理之一，完稅前的收人為一年50萬美元以上。

在20世紀60年代聯合大企業以其連續滾動的蛇吞象發展形式大行其道，許多地位確定的老企業，即使沒有被接管，也惶惶不安，大有兵臨城下之感。

然而，隨著1969年證券市場崩潰，緊接著的經濟衰退以及不那麼放任的共和黨上台，聯合大企業在各個方面都受到了限制。從尼克松上台伊始，就指令司法部的反托拉斯部門採取針對所謂「猶太人與牛仔的勾結」的行動。

結果，兩個月內，13家聯合大企業的股票大跌，共損失了50億美元的市場價值。不過，聯合大企業並沒有完全垮掉，只是它們的表現開始趨於穩健罷了。

在猶太實業家中，能比較有代表性地反映聯合大企業的特點及其盛衰的，除了斯坦伯格的利斯科公司之外，也許就是伊利·布萊克及其聯合商標公司了。

伊利·布萊克在20世60年代以「公司掠奪者」甚至「海盜」聞名美國商業界。因為他極擅長於對企業進行估價，並採取相應的行動。可這樣一個天才的實業家卻是半路出家的。

布萊克是一個猶太教法典學院(拉比學院)的畢業生，他隨父母一起從波蘭遷來美國，在長島擔任過3年拉比。以後，他覺得傳教沒有什麼意思，便放棄了拉比的職位，轉而去哥倫比亞商學院學習。

離開學校後，他在萊曼兄弟公司干過一段時間，管理羅森沃爾德家族的財產。此後，他買下了一個陷入困境的瓶蓋製造公司，美國西爾一卡普公司。

用布萊克自己的話說，這是「一個規模極小而問題極大的公司」。布萊克對該公司進行了大改造，易名為AMK公司之後，便走上了盤購的道路。

不久，布萊克的這家資產僅為4000萬美元的瓶蓋製造公司開始「追求」另一家問題重重的公司——約翰·莫雷爾公司。這是一家肉食品罐頭企業，規模為AMK公司的20倍，資產達8億美元。

布萊克剛把約翰·莫雷爾公司連同它的種種問題一股腦兒塞入自己的皮包，轉身又去追求一個歷史悠久，以波士頓為基地的香蕉種植和運輸公司——聯合果品公司。聯合果品公司在中美洲有幾十萬公頃的種植園，擁有自己的冷藏船隊，共有37艘冷藏船，年銷售額達到50萬美元。公司的股票在證券市場並不被人看好，只能算一種疲軟的保本股票，因為公司的經營情況時好時壞，須憑自然或外國政治家的脾氣而定。不過，這家公司有兩個不為人注意的長處，一是它沒有債務，二是它有1億美元的現金和流動資金。正是這兩點吸引了布萊克這個精明的估價人的眼光。

布萊克偶然從一家經紀行得到消息，該行早在2年前就曾以較高的價格向委託人推薦過聯合果品公司的股票，而現在又在尋找對象把它盤出去。布萊克瞅准時機，馬上採取行動，先將這些經紀人手上的股票買下來，搶先了一步。布萊克從摩根保證信託公司為首的銀行集團借貸了3500萬美元，以每股56美元，也就是比市場價高4美元的價格買進了73．32萬股股票。這筆交易是紐約證券交易所歷史上名列第三的大宗交易。

布萊克領先之後。希望不動干戈就把聯合果品公司收購下來。但其他精明的人也看到了該公司有油水，結果導致了一場混戰。幾個月之內，3次投標出價，使股票的價格由每股50美元漲到了88美元。1968年正是60年代哄抬行情中兼並狂潮達到高峰的時候，布萊克以80美元到100美元的價格將可更換股票的債券和認股證書一攬子收進的交易，極有誘惑力。硝煙散盡，AMK成了勝利者，布萊克通過戈德曼·薩克斯公司又收進了36萬多股股票。

布萊克把新組建的聯合大企業命名為「聯合商標公司」，這個食品加工綜合企業，規模極為龐大，令人望而生畏。然而，經營情況卻與此並不相稱。

1969年股市崩潰和隨後的經濟衰退，打斷了布萊克蛇吞象的連續作業，而連續的天災人禍，則使其虧損不斷上升。

1970年公司虧損200萬美元，1971年為2400萬美元，1972年和1973年還可以，收支扯平。1974年公司總收入為20億美元，而虧損卻達到了4360萬。

聯合果品公司接連遭受自然災害：颶風毀壞了中美洲的許多水果作物：

乾旱和欠收導致全球范圍糧食緊缺，牛飼料價格也隨之猛漲。更為糟糕的是，後來又遭遇了中南美洲7個國家效法歐佩克的打擊。

這7個香蕉輸出國為了沖抵自1973年以來因石油價格上漲造成的赤字，聯合決定對每箱40磅的香蕉課以50美分或1美元的出口稅。實際徵收這項稅的只有3個國家，宏都拉斯是其中之一。宏都拉斯定下的稅額是每箱50美分。

由於聯合商標公司的香蕉有35％是在宏都拉斯生產的，每箱50美分，累積起來將達1500萬美元之巨，這對聯合商標公司來說，卻是一筆大開銷。

就在這時，宏都拉斯官方渠道又放出風聲，說出於某種考慮，可以適當降低稅額：如果聯合商標公司另行支付500萬美元，宏都拉斯總統就會減半徵收。這樣，公司可以少納稅750萬美元。這是明目張膽的索賄。公司經過同宏都拉斯方面的談判，商定支付250萬美元的賄賂。隨後，通過公司在歐洲的高級職員，將125萬美元存入了一家瑞士銀行的賬戶，同時答應將餘款陸續存人。後來，布萊克因默許賄賂受到極大的壓力，所以，餘款再也沒有送去。再往後，連送去的必要也沒有了。颶風毀壞了宏都拉斯70％的香蕉林，造成公司的損失高達1950萬美元。

嚴重的虧損迫使布萊克只好出賣子公司彌補赤字，聯合商標公司的股票則跌到了4美元一股。這家總收入在20億美元以上的公司在公眾的眼裡只值4000萬美元。這時，行賄宏都拉斯總統的事又東窗事發。在這所有壓力之下，布萊克垮了，這位因其道德心和事業心無法忍受失敗與丑聞的實業家，終於在1975年2月3日從位於泛美大廈44層樓的辦公室里，跳樓身亡。

布萊克的失敗原因中有許多偶然因素，所以並不意味著聯合大企業這種實業組織形式的必然失敗。有人在1969年就評論過，布萊克的才能表現為「一個資產管理人，至於他能否區別香蕉樹與盆栽棕櫚，是完全不相乾的」。

他的能力在於發現巨額價值，逐步加以控制，並使其進入運行，再進一步發現更多的資產。在某種程度上，可以說猶太商人總體上都表現出這樣一種能力或素質。從抽象的角度來說，企業的運行無非是資本的增值過程。所以企業的經營可以有多個層次，可以有技術有管理等等的層次，但最高的層次必然順應資本增值的一般規律，也就是滿足資本自行存在和發展的一般要求的金融或資產經營。這同樣是一個需要靈感、需要直覺、需要創造力的領域。

如果說像布萊克這樣不能區分香蕉樹與盆栽棕櫚的資產管理者有什麼不足的話，那絕不是他們只懂金融，而是他們時常忘記自己只懂金融。

7. 周恩來的主要貢獻（詳細）

主要貢獻：

1、新民主主義革命時期，周恩來同志為中國共產黨創建人民軍隊、創建革命統一戰線、創建人民當家作主的新中國建立了不朽功勛。

2、在大革命中，他出色領導了國民革命軍軍政工作、廣東地方政權工作、震驚中外的上海工人武裝起義，成為我們黨最早認識武裝斗爭重要性和最早從事軍事工作的領導人之一。

3、大革命失敗後，他領導發動舉世聞名的八一南昌起義，打響了武裝反抗國民黨反動派的第一槍，黨領導的人民軍隊從此誕生。

4、紅軍長征途中，在具有深遠歷史意義的遵義會議上，他旗幟鮮明地支持毛澤東同志的正確主張，為確立毛澤東同志在紅軍和黨中央的領導地位，為在危難中挽救紅軍、挽救黨，發揮了重要作用。

5、西安事變爆發後，在民族危亡的關鍵時刻，他根據黨中央的既定方針，前往西安，在極端復雜而艱難的環境中推動西安事變和平解決，促成了國共合作、團結抗日的新局面。

6、在領導新中國的建設和發展中，他強調經濟建設工作在整個國家生活中「居於首要的地位」，一個國家如果經濟上不能完全獨立，政治上也就不能完全獨立。

7、他強調要正確處理各種關系，做到統籌全局、全面安排、綜合平衡、協調發展；強調「我們的國家不僅要有經濟建設，還要有政治建設和精神建設」。

(7)易特科股票擴展閱讀：

其他貢獻：

在「文化大革命」極端復雜的特殊環境下，周恩來同志忍辱負重，苦撐危局，作出了常人難以想像的努力，全力維護黨和國家正常工作的運轉，全力維護黨的團結統一，盡一切可能減少損失。

他保護了一大批黨的領導骨幹、民主人士和知識分子；他協助毛澤東同志粉碎了林彪反革命集團妄圖奪取最高權力的陰謀，並主持中央日常工作，批判和糾正極左思潮的錯誤，使各方面工作有了轉機。

他根據毛澤東同志的決策積極促成和落實鄧小平同志復出並主持中央工作，全力支持鄧小平同志領導對各方面工作進行整頓。

他身患絕症，仍頑強堅持工作，並同鄧小平、葉劍英、李先念同志等一起，與江青反革命集團進行了堅決斗爭；他在四屆全國人大一次會議上重申實現四個現代化的宏偉目標，極大鼓舞了全黨全國各族人民。

參考資料：

網路--周恩來

8. 中國幾個具有代表性的上市科技股

盡管今年新上市的電子與科技相關股截至上周五的表現參差不 齊，但上升股的總漲幅比下跌股大了幾乎一倍。

截至上周最後一個交易日，今年首次公開售股的電子與科技「新 秀」約26隻，其中22隻在第一級股市掛牌，4隻於自動報價股市上 市。

以上周五的閉市表現來看，下跌的新上市電子與科技股稍多，計 14隻（佔54%）。相較之下，今年首天交易滑坡的電子與科技股僅7 只（佔27%）。

然而，由於一些電子與科技股再接再厲，所以截至上星期五，上 升股的總漲幅仍達832%，顯然超越下跌股的438%總跌幅。

26隻今年初登場的電子與科技股，首天交易漲幅雖合計947%， 但新股首天沖漲力猛，似乎是司空見慣的事。

特科國際表現最佳
電子體育世界最差

值得一提的是，3隻表現最佳的電子與科技股——特科國際 （Trek 2000）、CEI承包製造及PKTech國際，在首天交易閉市時都至 少有雙位數的漲幅，堪稱旗開得勝。其中，掛牌至今躍高288%的特 科國際，可說愈戰愈勇，盡管它首天的溢價在3者之中是最弱的（見 表）。

至於表現最遜的3隻——電子體育世界（eWOS.com）、互聯網 科技（ITG）及訊威科技（I-Comm Tech.），至今的跌幅都不超過 56%。它們當中，電子體育世界在首天交易就重挫。該股至今的跌幅 比首天更大。

受訪的分析員都一致表示，今年的股市新秀，以科技股表現較為 傑出。他們看好的電子與科技股，也主要是那些「有科技或在商場行 得通的科技股」。

一家外資證券行的研究經理指出，近日的新股可歸為兩大類：科 技股和建築相關股。他說：「除了聯嶼控股（Links Island），新上市 的科技股比起多數其他新股，都取得超表現。」

在解釋這種現象時，唯高達¤拉士的電子與科技股分析員詹子彬 認為，股市今年的交投氣氛基本上是謹慎的，加上許多新股紛紛涌進 市場，因此「不是每一隻『舊經濟』股都非常引人注目，除非該公司 能證明它是市場佼佼者」。

反觀科技股，他指出，由於增長潛能和空間較大，所以「它們的 『故事』顯得更為精彩」。

一名高級分析員比較今年跟去年的電子與科技股，他說，今年一 些科技或科技相關股「頗具獨特性，這是你在去年掛牌的科技股中所 找不到的，因此今年的電子與科技股較有看頭」。

所謂的「獨特性」，據他解釋，是指在科技方面擁有所有權。

該名分析員說，新上市的創值科技（Addvalue Technologies）和策 技系統（Stratech Systems）等，都有可廣泛應用的科技所有權。至於 特科國際和PKTech國際，則有「可信的商業策略」，所以能引起市 場的興趣。

對一名證券行的研究部主管而言，有真材實料而非投機性質的電 子與科技股，才是值得追捧的股票。

在選購新上市的電子與科技股時，受訪的分析員和市場人士都不 約而同地說，新股的標價、公司在科技的專利、公司管理層及運作的 實質內容，都是不可忽略的要素。

至於居高不下的油價對新上市電子與科技股的沖擊，詹子彬認 為，影響是肯定有的，不過油價升到每桶50美元價位，才算糟透了的 局面。

問及他對現況是否會爆發石油危機的看法，他說，風險是50對 50。如果不油價沒演變成危機，市場將回彈。

¤－此符號代表非標准漢字，恕無法顯示。

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(聯合早報)

9. 小魚吃大魚講的什麼道理

如果不從道德上講的話，以大欺小，似乎是合情合理的。但反過來思考，小可不可以欺大？猶太商人在經營中常有此類事情發生。

紐約的一條街道上。同時住著3家裁縫，手藝都不錯。可是，因為住得太近了，生意上的競爭非常激烈。為了搶生意，他們都想掛出一塊有吸引力的招牌來招徠顧客。

一天，一個裁縫在他的門前掛出一塊招牌，上面寫著這樣一句話：「紐約城裡最好的裁縫！」

另一個裁縫看到了這塊招牌，連忙也寫了一塊招牌，第二天掛了出來，招牌上寫的是：「全國最好的裁縫！」

第三個裁縫眼看著兩位同行相繼掛出了這么大氣的廣告招牌，搶走了大部分的生意，心裡很是著急。這位裁縫為了招牌的事開始茶飯不思，一個說「紐約最好的裁縫」，另一個說「全國最好的裁縫」，他們都大到這份上了，我能說世界最好的裁縫？這是不是有點兒太虛假了？這時放學的兒子回來了，問明父親發愁的原因後，告訴父親不妨寫上這樣幾個字。

第三天，第三個裁縫掛出了他的招牌，果然，這個裁縫從此生意興隆。

招牌上寫的是什麼呢？原來第三塊招牌上寫的口氣與前兩者相比很小很小：「本街最好的裁縫！」

「本街」最好，那就是這三家中最好的。你看，聰明的第三家裁縫沒有再向大處誇自己的小店，而是運用了逆向思維，在選用廣告詞時選了在地域上比「全國」、「紐約」要小得多的「本街」一詞。這個小小的「本街」卻蓋過了大大的「紐約」乃至大大的「全國」。

這只是一個小故事，猶太商人在經營實業中也常常用蛇吞象的辦法，逐步擴展其經營領域和經營規模，以達到壟斷地位。

猶太商人能不斷創造發明各種實業組織形式，得益於他們擅長借資本的運行來經營企業的特點。19世紀時，羅思柴爾德家族發展出國際性的金融組織——國際辛迪加；20世紀美國的猶太實業家發展出了投資銀行；到20世紀60年代時，猶太實業家又在創造一種新的實業組織形式方面，站到了前列，這種新實業形式就是聯合大企業。

聯合大企業是一種實現多種目的的控股公司，它由各種性質不同的利潤中心構成，其主旨是對各中心加以協同。與傳統的控股公司不同之處在於，聯合大企業的主要目的，一是通過兼並和盤購，使被控公司原先閑置或使用不當的資產得到較為合理的利用，從而促進資本增殖；二是通過兼並和盤購，不斷組成新企業，在證券市場上不斷發行新股票，通過股票的出售和買賣來贏利。

這兩點共同表明，在聯合大企業的主要贏利中，只有一部分來自新產品。

市場滲透、收入增長以及價格贏利率的提高等生產經營方面，更大部分還是來自於證券市場上的股票交易。這種情況本身又意味著，聯合大企業的兼並和盤購活動，在某種程度上都是採取先向投資銀行借貸，等出售股票之後再以籌集到的資金來支付貸款，進而再盤購企業，再擴大聯合企業。顯然，這種發展方式使一家小公司可以毫不費力地吞並一個大公司。而聯合大企業本身的存在首先決定依賴於這個循環過程的不斷持續。

這種新型實業組織形式是美國猶太金融家和實業家於20世紀60年代發明的。當時，美國經濟正處於持續繁榮之中，證券市場極為活躍，而政府又採取相對來說較為放任的政策，從而給猶太實業家們實踐這種「創造性資本經營的最高形式」創造了良好的條件和環境。

發明這一新型實業形式的是一批猶太投資銀行，如特克斯特隆公司、萊曼兄弟公司、拉扎德·弗里爾斯公司、洛布·羅茲公司，以及戈德曼·薩克斯公司；而在建設聯合大企業中，則是林一特科姆一沃特公司、利斯科數據程序設備公司、梅里特一查普曼和斯科特公司等一批猶太企業最為熱情。其中梅里特一查普曼和斯科特公司被認為是第一個聯合大企業，其經營者路易斯·沃爾夫森被視作聯合大企業之父，雖然第一個想出這個點子的，是特克斯特隆公司的羅伊利特爾。梅里特一查普曼和斯科特公司鼎盛時，包羅了造船、建築、化工和發放貸款等方面的業務，其銷售總額最高達到5億美元左右。在此期間，沃爾夫森屬於全美國薪水最高的經理之一，完稅前的收人為一年50萬美元以上。

在20世紀60年代聯合大企業以其連續滾動的蛇吞象發展形式大行其道，許多地位確定的老企業，即使沒有被接管，也惶惶不安，大有兵臨城下之感。

然而，隨著1969年證券市場崩潰，緊接著的經濟衰退以及不那麼放任的共和黨上台，聯合大企業在各個方面都受到了限制。從尼克松上台伊始，就指令司法部的反托拉斯部門採取針對所謂「猶太人與牛仔的勾結」的行動。

結果，兩個月內，13家聯合大企業的股票大跌，共損失了50億美元的市場價值。不過，聯合大企業並沒有完全垮掉，只是它們的表現開始趨於穩健罷了。

在猶太實業家中，能比較有代表性地反映聯合大企業的特點及其盛衰的，除了斯坦伯格的利斯科公司之外，也許就是伊利·布萊克及其聯合商標公司了。

伊利·布萊克在20世60年代以「公司掠奪者」甚至「海盜」聞名美國商業界。因為他極擅長於對企業進行估價，並採取相應的行動。可這樣一個天才的實業家卻是半路出家的。

布萊克是一個猶太教法典學院（拉比學院）的畢業生，他隨父母一起從波蘭遷來美國，在長島擔任過3年拉比。以後，他覺得傳教沒有什麼意思，便放棄了拉比的職位，轉而去哥倫比亞商學院學習。

離開學校後，他在萊曼兄弟公司干過一段時間，管理羅森沃爾德家族的財產。此後，他買下了一個陷入困境的瓶蓋製造公司，美國西爾一卡普公司。

用布萊克自己的話說，這是「一個規模極小而問題極大的公司」。布萊克對該公司進行了大改造，易名為AMK公司之後，便走上了盤購的道路。

不久，布萊克的這家資產僅為4000萬美元的瓶蓋製造公司開始「追求」另一家問題重重的公司——約翰·莫雷爾公司。這是一家肉食品罐頭企業，規模為AMK公司的20倍，資產達8億美元。

布萊克剛把約翰·莫雷爾公司連同它的種種問題一股腦兒塞入自己的皮包，轉身又去追求一個歷史悠久，以波士頓為基地的香蕉種植和運輸公司——聯合果品公司。聯合果品公司在中美洲有幾十萬公頃的種植園，擁有自己的冷藏船隊，共有37艘冷藏船，年銷售額達到50萬美元。公司的股票在證券市場並不被人看好，只能算一種疲軟的保本股票，因為公司的經營情況時好時壞，須憑自然或外國政治家的脾氣而定。不過，這家公司有兩個不為人注意的長處，一是它沒有債務，二是它有1億美元的現金和流動資金。正是這兩點吸引了布萊克這個精明的估價人的眼光。

布萊克偶然從一家經紀行得到消息，該行早在2年前就曾以較高的價格向委託人推薦過聯合果品公司的股票，而現在又在尋找對象把它盤出去。布萊克瞅准時機，馬上採取行動，先將這些經紀人手上的股票買下來，搶先了一步。布萊克從摩根保證信託公司為首的銀行集團借貸了3500萬美元，以每股56美元，也就是比市場價高4美元的價格買進了73.32萬股股票。這筆交易是紐約證券交易所歷史上名列第三的大宗交易。

布萊克領先之後。希望不動干戈就把聯合果品公司收購下來。但其他精明的人也看到了該公司有油水，結果導致了一場混戰。幾個月之內，3次投標出價，使股票的價格由每股50美元漲到了88美元。1968年正是60年代哄抬行情中兼並狂潮達到高峰的時候，布萊克以80美元到100美元的價格將可更換股票的債券和認股證書一攬子收進的交易，極有誘惑力。硝煙散盡，AMK成了勝利者，布萊克通過戈德曼·薩克斯公司又收進了36萬多股股票。

布萊克把新組建的聯合大企業命名為「聯合商標公司」，這個食品加工綜合企業，規模極為龐大，令人望而生畏。然而，經營情況卻與此並不相稱。

1969年股市崩潰和隨後的經濟衰退，打斷了布萊克蛇吞象的連續作業，而連續的天災人禍，則使其虧損不斷上升。

1970年公司虧損200萬美元，1971年為2400萬美元，1972年和1973年還可以，收支扯平。1974年公司總收入為20億美元，而虧損卻達到了4360萬。

聯合果品公司接連遭受自然災害：颶風毀壞了中美洲的許多水果作物：

乾旱和欠收導致全球范圍糧食緊缺，牛飼料價格也隨之猛漲。更為糟糕的是，後來又遭遇了中南美洲7個國家效法歐佩克的打擊。

這7個香蕉輸出國為了沖抵自1973年以來因石油價格上漲造成的赤字，聯合決定對每箱40磅的香蕉課以50美分或1美元的出口稅。實際徵收這項稅的只有3個國家，宏都拉斯是其中之一。宏都拉斯定下的稅額是每箱50美分。

由於聯合商標公司的香蕉有35%是在宏都拉斯生產的，每箱50美分，累積起來將達1500萬美元之巨，這對聯合商標公司來說，卻是一筆大開銷。

就在這時，宏都拉斯官方渠道又放出風聲，說出於某種考慮，可以適當降低稅額：如果聯合商標公司另行支付500萬美元，宏都拉斯總統就會減半徵收。這樣，公司可以少納稅750萬美元。這是明目張膽的索賄。公司經過同宏都拉斯方面的談判，商定支付250萬美元的賄賂。隨後，通過公司在歐洲的高級職員，將125萬美元存入了一家瑞士銀行的賬戶，同時答應將餘款陸續存人。後來，布萊克因默許賄賂受到極大的壓力，所以，餘款再也沒有送去。再往後，連送去的必要也沒有了。颶風毀壞了宏都拉斯70%的香蕉林，造成公司的損失高達1950萬美元。

嚴重的虧損迫使布萊克只好出賣子公司彌補赤字，聯合商標公司的股票則跌到了4美元一股。這家總收入在20億美元以上的公司在公眾的眼裡只值4000萬美元。這時，行賄宏都拉斯總統的事又東窗事發。在這所有壓力之下，布萊克垮了，這位因其道德心和事業心無法忍受失敗與丑聞的實業家，終於在1975年2月3日從位於泛美大廈44層樓的辦公室里，跳樓身亡。

布萊克的失敗原因中有許多偶然因素，所以並不意味著聯合大企業這種實業組織形式的必然失敗。有人在1969年就評論過，布萊克的才能表現為「一個資產管理人，至於他能否區別香蕉樹與盆栽棕櫚，是完全不相乾的」。

他的能力在於發現巨額價值，逐步加以控制，並使其進入運行，再進一步發現更多的資產。在某種程度上，可以說猶太商人總體上都表現出這樣一種能力或素質。從抽象的角度來說，企業的運行無非是資本的增值過程。所以企業的經營可以有多個層次，可以有技術有管理等等的層次，但最高的層次必然順應資本增值的一般規律，也就是滿足資本自行存在和發展的一般要求的金融或資產經營。這同樣是一個需要靈感、需要直覺、需要創造力的領域。

如果說像布萊克這樣不能區分香蕉樹與盆栽棕櫚的資產管理者有什麼不足的話，那絕不是他們只懂金融，而是他們時常忘記自己只懂金融。