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弘毅美元基金

发布时间:2022-11-21 01:02:56

Ⅰ 2020年,软银红杉高瓴鼎晖开始“炒股票

文丨柴佳音 马慕杰

编辑丨王庆武

来源丨投中网

“在职场,我们似乎永远不会知道,下一个被边缘化的是哪一个部门。”一PE机构投资总监林唐感慨称。

入职五年,林唐所处的一级市场投资部从最初汇集各路名校人才、承包公司80%以上主营业务的明星部门,沦为了如今存在感极弱的“游兵散勇”。

“这大半年来,公司实在是募不到钱,在一级市场只投出了一个项目。但是,公司的营收却并不难看,二级市场的好几个部门都大赚了一笔。”林唐告诉投中网,在这样的局势下,公司创始合伙人的全部精力都放在了二级市场“炒股票”,“为了赚钱,不难理解。”

2020年,部分一级市场由募资难所传导而来的寒意犹存,但二级市场的高光时刻已接踵而至:几近疯狂的造富效应几乎无人不晓。

对于此般盛况,敏锐的一级市场投资者自然有所垂涎。于是,大踏步进场,便成为了那些以往低调淘金的VC/PE此时最合宜的姿态。

进军二级市场,软银、红杉、鼎晖、高瓴加码

2020年10月,软银高管Rajeev Misra在线上会议中透露称,软银愿景基金将列出计划,要在未来两周内成立一家特殊目的收购公司(SPAC)。

SPAC又被称为空头支票公司,属于公募型并购基金的一种。据了解,SPAC比其他并购基金募资能力更强,其投资者的退出更加简单,只需在二级市场减持SPAC公司的股票即可。

实际上,近期软银在二级市场频频出手。美国证监会报告显示,2020年二季度,软银斥资约40亿美元购买了特斯拉、亚马逊、Alphabet、英伟达、Zoom、拼多多等多家 科技 股,短期浮盈约40亿美元。

在中国,踏足二级市场的VC/PE机构亦不少见。鼎晖投资、高瓴资本、红杉中国、深创投、弘毅投资、九鼎投资等诸多VC/PE机构皆已在二级市场布局。

“鼎晖投资早在2006年起,开始通过关联公司润晖投资布局二级市场,二者都有相同顶尖的国际机构投资者作为LP持有共同的投资理念和研究方法论。”鼎晖投资告诉投中网,“润晖投资是极少数在中国A股市场上,以国际超长线资金践行价值投资的机构。”

润晖投资设立后,获得了包括全球顶级主权基金,国家养老金,捐赠基金,慈善基金会和家族办公室的广泛认可,目前管理规模超过80亿美元。据悉,在过去的14年里,润晖投资取得了净值增长10倍的优秀业绩。

红杉也在二级市场频频发力。外媒报道称,提交给美国证券交易委员会的文件显示,2020年8月,红杉成立了红杉中国公开市场投资基金(Sequoia China Equity Partners),这支拥有独立团队的新基金有着明确的使命,投资于二级市场、全球公开交易的股票。

此外, 2020年6月,红杉资本投资管理有限公司正式向中国证监会相关部门申请《合格境外机构投资者资格审批》,成为首家申请QFII的国际知名创投机构。

深创投、弘毅投资、九鼎投资则选择公募基金方式出击。2014年6月,中国首家PE系基金公司红土创新基金获得证监会批复设立,深创投100%出资;同年7月,九泰基金获得证监会批复设立,其大股东为九鼎投资。

2017年12月,弘毅远方基金获批,注册资本为1亿元,弘毅投资持股比例100%。这意味着弘毅投资正式进军公募领域。此外,成立于2015年的金涌投资是弘毅投资旗下专事境内外二级市场投资管理的全资子公司。

诚然,如今二级市场红利来临之际,更多的一级市场投资者在通过参与上市公司的定增、收购等方式尽可能实现利益最大化。

自再融资新规落地,被机构称为“一级半”的定增市场迎来多家巨头机构入场。如高瓴资本23亿拿下凯莱英的八折锁价定增,当天涨停板浮盈40%,开启了“一级半”市场的疯狂前奏。

近期,私募排排网调查显示,超七成PE机构看好定增项目带来的业绩增厚机会,并认为相关定增产品有望享受3-6个月的政策红利期。

定增市场火热的同时,并购大潮亦汹涌而至。

2020年1月,高瓴资本豪掷超400亿元入主格力电器,成为其新晋第一大股东。这一经典案例曾在彼时引起投资圈震动。

在泰合资本看来,2020年,相较此前每年凤毛麟角的并购交易,新常态下的并购交易数量或将倍增。

投中研究院最新数据显示,2020年7月,并购市场整体持续上升,交易金额受头部大额案例的影响环比增长过半;仅在1个月内,共计31支PE基金以并购的方式成功退出,超1亿美元规模完成并购交易31笔。

一并购基金创始人潘辛然对投中网表示,一方面,融资难、增长难等困境使得越来越多的中小型玩家将“卖身计划”提上日程;另一方面,疫情不断催化的“二八效应”下,巨头对于整合、延展的需求日益旺盛。

快钱诱惑?资产配置多元化

不过,在长期主义盛行的当下,“博短期”一度被视为无法登上台面的“鄙陋”策略。

当然,也有投资人坚信,精准的短线战术回报效率最高,“且本质上,短期生意也并不背离投资最根本的‘高风险、高回报’的运转逻辑。”

尤其在市场周期利好的行情下,当二级市场的企业价格比一级市场更低,短期投资收益率更高,通过各种方式将业务触角伸向二级市场并有所为自然成为了那些一级市场的投资机构无可厚非的选择。

14年前就布局二级市场的鼎晖和润晖则有自己更长线的理解,回想当年润晖投资设立的设立初衷,主要有三点,一是从企业的生命周期看,VC-PE-二级市场,涵盖了企业的诞生、成长、成熟的各个阶段,在投资研究上看,可以综合的审视一个行业中不同企业的竞争动态,对行业的生态展开研究;二是从研究上看,PE在项目点上扎的深,二级市场则是对行业的持续跟踪,紧扣行业脉搏,二者形成了立体的研究;三是从国际比较看,一二级市场的估值最终会趋于一致,更宽的覆盖可以捕捉到更多的投资机会。

上述观点,亦是一二级市场跨界投资之典型逻辑,在当下得以充分演绎。恰逢,2020年,二级市场迎来了繁荣时刻。

根据巨丰 财经 数据,2020年上半年,全球主要指数表现中,A股普遍较佳。其中,创业板指以涨幅32.5%位列第一,深成指、沪深300指数、上证指数位列全球主要指数涨幅前五。

这其中,表现最亮眼的无疑是医药行业。巨丰 财经 数据显示,2020年上半年,医药行业以36.81%的涨幅傲居全市场,是唯一一个每个月都上涨的行业,也是唯一一个涨幅超过创业板的行业。

此际,诸多一级市场投资者开始摩拳擦掌。

不可否认,投资于二级市场,VC/PE有着其天然的优势。“通常,在一级市场投资,基金内部一定会自上而下把投资赛道研究地透彻清楚,包括竞争对手、行业龙头等。这种情况下,一级市场的基金更容易捕捉到大赛道的机会。”道彤投资创始管理合伙人孙琦表示。

众海投资管理合伙人李颖同样对投中网提到,一些知名机构对于趋势的把握相对更准确,特别是在二级市场表现比较好的时期,投资机构也希望可以多元化配置资产。再者,市场本身充满波动性,一二级市场联动可能会带来更长期的价值。

“压力”使然?寻找价值洼地

一级市场的VC/PE涌入二级市场或许还有个更深层的原因,那就是一级市场近年来愈发沉重的压力。

资管新规出台以来,一级市场募资越发艰难,私募股权行业优胜劣汰加剧。投中研究院报告显示,2020年受疫情影响,创业项目、投资机构全部面临前所未有的生存危机,更多机构减缓投资节奏,“活下去”成为了VC/PE市场各参与主体共同的目标。

林唐直言,做二级市场其实也是一些老牌VC/PE在寻找出路。“一个有品牌有投研能力的基金,在二级市场募资会相对容易很多,因为二级市场基金投资门槛要低得多,发行门槛要低得多,发行渠道要畅通得多。”

那么,主动也好,被迫也罢,当一级市场投资者选择对二级市场进行延伸,又将对资本市场产生怎样的影响?

“价值挖掘会更充分,是毫无疑问的。”孙琦告诉投中网,“美国资本市场很早就是这样,一二级互相流通,市场的价值被挖掘得更深。”

此时,投资人会发现,无论是一级市场还是二级市场,寻找价值洼地都在变得愈加艰难:各家机构的雷达已对市场进行全面扫描,基本不留死角。

所以,孙琦相信,对于资本市场整体而言,一二级互相流通是件好事,市场的效率也将逐步提高。

但是,对于投资机构来说,在这样价值挖掘更加充分的资本市场中,寻找投资机会的挑战也在变得更大。

同样以医疗领域为例。“2020年二季度有大量医疗股创了新高,而且还在不断地创下 历史 新高,这样的二级市场走势反过来对一级市场也有很大的刺激,我几乎从未见过市场的争抢如此激烈。”孙琦对投中网表示。

一医疗机构投资人吴宁嘉向投中网讲述了这样一个案例。2020年6月,国内一知名大型PE为了抢到一个即将IPO的医疗案子甚至放弃了深度尽调,在没有完全了解项目基本风格的情况下就执意打出了子弹。而且,该知名PE全然不顾锁定期三年的投资风险。

“从接触到交割,一个月全部完成,这个速度简直匪夷所思。”吴宁嘉告诉投中网,如此快速的流程背后,除了简单的尽调外,投资协议也基本参照早期投资的条款报告。

事实上,这或许正是二级市场不同于一级市场的惯用打法——以更大的逻辑布局某个赛道,在大趋势中抓住细分机会。

有投资人就直言,近年来,投资行业鱼龙混杂,这实质与真正意义上的专业投资管理人的偏差较大。

“市场永远是对的”,孙琦提到,“做投资的人最好不要去赌市场是错的,不要站在市场的对立面。VC要尽早预判市场的大势,PE也要在保有自我判断的基础上顺势而为,不要逆着潮头,同时也要有所克制,有所警惕。”

一二级通吃,一场专属于头部基金的 游戏

一个残酷且客观的事实是,这场一级市场参与者掘金二级市场的 游戏 或将只属于头部机构。

换句话说,“二八法则”已然渗透到了私募股权基金行业的每一寸肌理。即使想换个打法,也得先评判基金自身是否真正具备了“横跨一二级市场”的资格。

扩充团队的首要条件自不必多说。要知道,二级市场与一级市场的投资策略、管理风格、研究体系等大不相同,因而,投资机构染指二级市场也并非容易之事。

正如李颖所说,二级市场的竞争十分激烈,进入门槛颇高。在一级市场马太效应愈发强烈的行业现状下,大型投资机构可优先跨越多个阶段布局一体化。

加之,在公募基金市场本身中,“强者恒强”的行业格局已横亘多年,中小基金的日子也不好过。根据wind数据,2020年以来,95家公募基金高管发生变更,涉及人数达256家。与此同时,公募基金离职基金经理人数已达168人,不少中小基金面临人才流失的困境。

某一级市场投资机构HR何朋娜告诉投中网,二级市场的基金经理有一部分流向了一级市场。当前,一级市场投资机构在招募投资经理或投后团队时越来越看重对方的行研能力,而这也正是那些基金经理的优势所在。然而,对于某些中小机构而言,配置拥有二级市场背景的人才却实属艰难。

“我们机构当时面试了好几个二级市场的求职者,但均被对方拒绝了。说到底,还是机构体量太小,那些二级市场的人都想找一些有稳定LP支撑的大机构,至少不用发愁子弹的问题。”何朋娜称。

“一级市场机构如果要向二级市场延伸,基金的体量、投研能力、品牌各方面都要能达到相当的层次。”孙琦对投中网表示,一家机构的品牌和投研能力越强,布局越广,迈入二级市场的动力就会越强。这是因为,这些机构可以将一级市场的品牌和投研优势带到二级市场实现变现。

比如,某些头部VC/PE拥有自己的二级市场团队,完全可以自己操盘,不需要将二级市场的蛋糕分给合作伙伴。当这些机构投资的企业上市后,他们还可以在二级市场捕捉另外的机会。

不过,潘辛然也对投中网提到,虽然相对而言,只有头部机构具备同时布局一二级市场的底气,但不一定非要自己做,与第三方合作的形式也很常见。

需要注意的一点是,在一级市场投资者迈向二级市场的趋势共识下,并不是每一家有条件延伸的机构都涌向了这股潮流。

甚至,可以说,大部分投资机构仍坚持专注于一级市场。

终归到底,即便对于头部机构,是否横跨一二级市场做全域投资的根本依旧在于基金自身的定位,包括机构目标、价值取向等。就像孙琦口中的那样,如果机构以资管定位要做全平台的服务,追求的是AUM(资金管理规模),那么相较于一级市场,近两年基金在二级市场的规模扩张相对容易很多。

但是,相对容易走的路亦非捷径。“因为不同领域看似是有关联性的,但是如果真去做,大家会发现一二级市场的团队基因不一样,文化也不一样,还是有很大挑战的。”孙琦表示。

(应受访者要求,文中林唐、吴宁嘉、潘辛然、何鹏娜均为化名)

Ⅱ 弘毅投资邀请码是多少

Ⅲ 私募大佬排名

私募大佬的排名?

Carlyle:全球前5 PE,Buyout (“控股收购型”)和 Growth(“成长型”)都做,各个行业也基本都覆盖。
淡马锡:新加坡国企,钱多,一二级市场都看,一级市场主要做成长型,TMT行业看得比较多。
MBK:韩国起家PE,之前的联合创始人之一的中国区老大走了,自己去开了fund,加做Nexus Point Capital。目前应该是韩国项目多一些,当然中国也会看。主要做控股收购型,大部分行业都看,但是由于是并购导向,互联网之类的企业不太看。

中信资本:中国本土PE,钱多,资源多,控股收购型为主,各个行业基本都覆盖。在大陆地区投资非常活跃,属于国内做得比较好的本土PE。最近投过的项目包括顺丰、麦当劳等。
Baring Private Equity Asia:专注于亚洲市场,主要做控股收购型,看的行业也是除了纯互联网之外基本都覆盖。
华平:全球前10 PE,主要专注于成长型,各个行业基本都覆盖,不过最出名的应该是他们在互联网、新消费领域的投资案例,比如最近在进行的58同城的私有化、前段时间接盘神州租车等。

软银:起源日本,孙正义嘛,大家肯定都知道,阿里巴巴是他最出名的项目之一了。成长型为主,行业的话,互联网和高科技行业为主,而且他的打法是搭建一个大平台,里面包含了各种他们投资的科技企业,最终远景估计是要引领世界科技发展了。当然最近的wework,uber,OYO等,让很多LP对孙正义的投资逻辑产生了怀疑。接下来如何发展就拭目以待了。
PAG:专注于亚洲,控股收购型和成长型都做,并购型稍微做得多一些,各个行业也基本覆盖了。最近做的项目包括乐信、珍爱网、盈德气体等。

L Catterton:主要是做消费品行业,比如饮料、啤酒、食品之类的。
Blackstone:全球排名第一的PE,在全球市场非常活跃,但是过去几年在中国活跃度一般。以控股收购型为主,投的行业偏传统一些,过去2-3年在中国应该是收购了一家包装公司和一家物流仓储公司。

KKR:全球前5 PE。青岛海尔、现代牧业等经典案例就是私募大佬刘海峰之前在KKR时期投的,后来刘大佬自己去开fund了,叫做德弘资本 / DCP Capital。类型上控股收购型和成长型都做,并购型做得多一些,各个行业也基本覆盖了。
高瓴资本:从AUM来讲,现在是亚洲最大的PE。一级和二级市场都看,一级市场以成长型为主,但是也会做控股收购型,各个行业基本都覆盖,最出名的应该是他们的TMT组和消费组,投过京东、格力、百丽、喜茶等大家熟知的公司。

方源资本:本土美元基金,创始人唐葵也是私募界的出名的大佬之一,做成长型比较多,投过很多互联网行业,比如360金融、猫眼、老百姓、房多多等。
春华资本:本土美元基金,创始人胡祖六博士,应该很多人听过这个名字。他们也是投互联网行业比较多,和阿里巴巴关系极好,经常一起做项目,和阿里一起投过的项目比如哈啰单车、大搜车、百胜中国等,春华资本也投资了蚂蚁金服。

Morgan Stanley Private Equity:国际大投行旗下的私募业务,刘海峰大佬在加入KKR之前,曾在这里待过。主要做成长型项目为主,行业上除了互联网之外,基本都覆盖,近期比较出名的项目应该是飞鹤。
Goldman Sachs PIA:也是国际大投行旗下的私募业务,比较低调,不太经常看到他们的新闻或者碰到他们的人,不过高盛在金融圈的名声足以让他们在私募领域里也有超强的deal sourcing能力。他们做的项目也是以成长型为主,各个行业也基本覆盖,投过的项目包括聚水潭、口子窖等。

CVC Capital Partners:全球前10 PE,在亚太区域主要做控股收购型项目,各个行业基本覆盖,投过的项目包括俏江南、大娘水饺等。
Silver Lake:全球前20 PE,在亚洲貌似做东南亚项目和印度项目比较多,没太听说他们做了什么中国地区的项目。经评论知友提醒,他们曾投资过阿里巴巴的Pre-IPO。

Bain Capital:全球前20 PE,基本只做控股收购型项目,各个行业基本都覆盖,比较出名的是他们的医疗行业组。
EQT:欧洲起源PE,做控股收购型项目为主,但是在中国不太活跃,比较出名的项目是老百姓。
Affinity:和PAG、Baring有点类似,属于专注于亚太区域的PE,但是somehow没有看到过太多他们近期投资的项目,经评论知友分享,Affinity曾在2016年的时候投过今麦郎。

弘毅资本:联想旗下的PE,曾经一度引领风骚,在中国本土PE中大放异彩,但是后来据说表现没以前好了,比较出名的项目,像途牛和pizza express好像表现都不尽如人意。
厚朴投资:中国本土PE,创始人方风雷也是中国投行界的元老之一。主要以成长型项目为主,各个行业基本覆盖,科技、消费、地产等行业关注较多。出手非常大,之前投过蒙牛、中国银行等大项目,前段时间还跟上面提到的高瓴资本在抢格力。

博裕资本:目前来讲,应该是中国本土表现最优异的私募基金了,近期比较出名的投资是猿辅导、KLOOK、完美日记、网易云音乐和快手等,历史上也投过中粮肉食和同程旅游这样的典型案例,他们投的消费品、互联网和医疗行业多一些,以growth为主。
中金资本:也是券商系基金,在国内非常活跃,所有行业都覆盖,以growth为主,最近投了聚水潭、比亚迪半导体、凯乐士、小鹏汽车等。

鼎晖投资/CDH:中国本土PE,前身是中金/CICC的直接投资部,从fund类型上来讲已经非常完整,包括PE、VC、地产、夹层资本等等,比如他们最近刚完成了第五个夹层资本基金的募资,达到了80亿人民币的规模,这也是中国截至目前为止最大的夹层资本了。PE方面的话,以成长型机会为主,覆盖的行业包括消费品、工业制造业、现代服务、医疗、金融、能源等,比较出名的项目包括蒙牛、双汇、链家、分众传媒以及奇虎360等。

德弘资本 / DCP Capital:上面提到私募大佬刘海峰后来自己出来开fund了,就是指DCP,首期基金规模就募到了25亿美元。从项目类型上来说,既看控股收购型项目,也看成长型项目,行业上来说主要包括消费品、工业技术、医疗健康、农业/食品安全、商业服务、金融服务和TMT等。虽然成立时间不长,2年多左右,但是已经投出了多个项目,包括启明医疗,MFS Technology,远东宏信,中粮肉食等。

CMC资本:中国本土PE,创始人黎瑞刚,江湖人称黎叔,大家应该多多少少听过他的名字,属于政界+传媒界两边都吃透的大佬。CMC Capital刚成立的时候,应该是专注于黎叔本身最擅长的文娱领域,不过后来看的行业也慢慢拓展,现在基本文娱,科技和消费品都看。专注于成长型机会。在中国投资界非常活跃,经常能看到他们投资的新闻,比较出名的项目包括完美日记、猿辅导、乐其电商、快看漫画等等。

TPG:全球前10 PE,但是在中国并没有很活跃。以growth为主,各个行业都覆盖,比较出名的项目包括中金、摩拜单车、维金信科、深圳发展银行、和睦家医疗等。
GIC / 新加坡政府投资公司:新加坡的国际投资机构,以growth为主,各个行业都覆盖,投过的项目包括瓜子二手车、点融网、微盟、菜鸟网络、以及“著名的”瑞幸咖啡。
General Atlantic / GA / 泛大西洋投资:全球前20 PE,过去两年在中国比较活跃,以growth为主,各个行业都覆盖,但是以高科技和消费品为主,比较出名的项目包括最近正在进行的58同城私有化、自如、西瓜制造商等。

Nexus Point Capital:提到之前MBK的中国区联合创始人出来开的一个Fund,就是这个。在香港和上海都有办公室,只做并购型项目,专注于mid-market,最近做过的项目包括台湾的汉堡王和几家医疗领域的公司。

Ⅳ 私募股权基金管理办法(草案)的内容

私募(PE)第一法的《股权投资基金管理办法(草案)》(下称《办法》)已上报国务院,正在等待批复。《办法》明确了对PE行业适度监管的政策指向和基本监管框架。《办法》的出台为私募(PE)提供了运作的基本蓝图。 从业界整体反应来看,这次的《办法》基本顺应了民意,得到了业界的支持。 “从PE不吸收公众存款且总体规模很小的行业特点看,不应该监管。但中国毕竟有着自己的国情,适度监管有助于行业的发展,比如国家管理部门对合格管理者和机构投资者有统一规定,会吸引更多社会资金进入,有助于这个新兴行业发展。”一位业界人士这样表态。 在我国的资本市场监管体系中,重点监管的对象往往是涉及公共利益的领域。而对于民间的投资行为,如果不触及非法集资等法律红线,监管机构一般不会予以干涉。随着私募股权基金日渐流行以及影响力的日益扩大,有关部门不得不把对民间资本的宏观控制权囊入手中。 私募股权基金对市场的影响力到底有多大?北京市道可特律师事务所许振宏律师谈到:“大型基金对中小基金的行为起到引导和暗示的作用,其投资方向足以影响整个资本市场的资金流向;此外,大量国外热钱通过私募股权基金涌入中国,并且已经造成了房价畸高和通货膨胀的恶果,如不对基金的行为进行引导和调控,任其自由发展,必将影响整个国民经济的正常运转。” 早在几年之前,国务院成立了由国家发改委中小企业业司、财政部综合司、证监会机构部等是个部门组成的十部委联席会议,负责研究和制定创业投资行业的相关问题,但“政出多门”导致出台的政策多是自相矛盾。同时PE的监管主体分散,各监管机构之间未能就行业标准和范围达成一致,经常出现过度监管和监管真空的情况。许振宏律师指出,《办法》定格“适度监管”的主调,体现了统一监管、分层监管、自律监管的原则,这无疑有助于资本市场运作在保持自由行和灵活的同时,转入更为安全、系统、与其他市场有效协调的发展轨道中去。 PE不能放在温室里养,要在市场中参与竞争,参与优胜劣汰,才能实现资金运作水平、风险防范能力的全面提升。宏观调控需要一张一弛,解铃还需系铃人,PE监管需回归市场,这才是长久之计。 (一)本规定所指股权投资基金,是指以非公开方式向特定对象募集设立的对非上市企业进行股权投资并提供增值服务的非证券类投资基金(包括产业投资基金、创业投资基金等)。股权投资基金可以依法采取公司制、合伙制等企业组织形式。
股权投资基金管理企业是指管理运作股权投资基金的企业。
私募证券投资基金管理企业是指借助信托公司发行理财产品,在监管机构备案,资金实现第三方银行托管,主要投资于证券市场的投资管理机构。
(二)本规定适用于本市注册的内资、外资、中外合资股权投资基金、股权投资基金管理企业以及私募证券投资基金管理企业,并且满足以下条件:
股权投资基金的注册资本(出资金额)不低于人民币5亿元,且出资方式限于货币形式,首期到位资金不低于1亿元。股东或合伙人应当以自己的名义出资。其中单个自然人股东(合伙人)的出资额不低于人民币1000万元。以有限公司、合伙企业形式成立的,股东(合伙人)人数应不多于50人;以非上市股份有限公司形式成立的,股东人数应不多于200人。
股权投资基金管理企业,以股份有限公司形式设立的,注册资本应不低于人民币3000万元;以有限责任公司形式设立的,其实收资本应不低于人民币3000万元。
私募证券投资基金管理企业注册资本3000万元人民币以上且管理资产在1亿元人民币以上。 (一)市各有关部门对股权投资基金、股权投资基金管理企业以及私募证券投资基金管理企业,给予工商注册登记的便利。
(二)股权投资基金、股权投资基金管理企业可在企业名称中使用“基金”或“投资基金”。
(三)公司制、合伙制股权投资基金、股权投资基金管理企业,在章程或合伙协议中应明确规定,不得以任何方式公开募集和发行基金。
(四)承担管理责任的股权投资基金管理企业的法定住所(经营场所),可作为股权投资基金企业的法定住所(经营场所)办理注册登记。 (一)合伙制股权投资基金和合伙制股权投资基金管理企业不作为所得税纳税主体,采取“先分后税”方式,由合伙人分别缴纳个人所得税或企业所得税。
(二)合伙制股权投资基金和股权投资基金管理企业,执行有限合伙企业合伙事务的自然人普通合伙人,按照“个体工商户的生产经营所得”项目,适用5%—35%的五级超额累进税率计征个人所得税。
不执行有限合伙企业合伙事务的自然人有限合伙人,其从有限合伙企业取得的股权投资收益,按照“利息、股息、红利所得”项目,按20%的比例税率计征个人所得税。
(三)合伙制股权投资基金从被投资企业获得的股息、红利等投资性收益,属于已缴纳企业所得税的税后收益,该收益可按照合伙协议约定直接分配给法人合伙人,其企业所得税按有关政策执行。
(四)合伙制股权投资基金的普通合伙人,以无形资产、不动产投资入股,参与接受投资方利润分配,共同承担投资风险的行为,不征收营业税;股权转让不征收营业税。
(五)股权投资基金、股权投资基金管理企业采取股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业2年以上(含2年),凡符合《国家税务总局关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知》(国税发〔2009〕87号)规定条件的,可按其对中小高新技术企业投资额的70%抵扣企业的应纳税所得额。 (一)自本《规定》实施之日起,新注册的股权投资基金可享受以下政策:
以公司制形式设立的股权投资基金,根据其注册资本的规模,给予一次性落户奖励:未经国务院或国家主管部门批准的股权投资企业或管理企业,根据注册资本金和累计实收资本以及注册后一年内从事股权投资行为,给予一次性资金补助。其中,注册资本金或累计实收资本10亿元人民币(含10亿元人民币)以上的,补助1000万元人民币;注册资本金或累计实收资本5亿元人民币(含)以上的,补助800万元人民币;1亿元人民币(含)以上的,补助500万元人民币。 (一)规范发展股权投资基金行业协会,充分发挥行业协会在加强行业自律管理方面的作用。
(二)积极引入专业的股权投资基金评级机构,以市场化的方式推动股权投资基金评估体系的建立,引导股权投资基金规范健康发展。
(三)市各有关部门要加强对股权投资基金行业的监督管理、风险预警及处置工作,依法打击利用股权投资基金名义进行的各类非法集资活动。
多方推动
在目前国际金融危机的背景下,无论美元PE还是人民币PE均面临巨大的阻碍挑战。
“可以说所有的投资人都没有遇到过如此严峻的局面。”赛富基金首席合伙人阎焱表示。
邵秉仁在此前一次发言中谈到,经济低谷的时期也许正是推动政策发展的好时机。
而此次《私募股权基金管理办法》草案的出台或正是这一推动的结果。
在法规上,目前的状况是,美元PE基金想对国内企业进行投资异常困难。
2005年底,十部委曾颁布的“75号文”封堵了企业海外红筹上市的通道,之前这些美元PE基金的通常做法是“两头在外”,即企业在开曼等地区设立一个壳公司,然后壳公司通过出资将中国境内的企业股权买下,PE基金入股这家壳公司,最后通过这个壳在境外上市;而现在这条路因为无法实现壳公司收购境内企业股权宣告终止。
“75号文”出台的背景是,监管部门在考察了巴西等国家后,认为国内相关优质公司都到海外上市,会造成优质企业的流失,国民无法分享到相关的增长。
而出台的规定导致了许多美元基金无法按原有的路径操作项目,随后一些美元PE基金开始尝试将美元转换成人民币到境内设立合资公司,然后准备在A股上市退出,这一条在实际的操作上也是可行的。
据金诺律师事务所合伙人郭卫峰介绍,这样的情况持续了一年多后,在今年9月份前后,外管局又下发了一个新的文件,按照这个文件,上述美元换成人民币到境内组成合资公司的一个简便模式没有办法做。“虽然理论上并未完全将路径堵死,而且从长远来说,会对行业有一定规范的作用。”
但实际上,据本报了解,在天津注册的一家外资基金已经在申报清盘材料,“他们不准备做了,因为目前做起来非常困难,原来做的项目没法继续了,后续的美元也进不来”,一位熟悉情况的当地金融业人士透露。
而即使在A股退出,对于基金管理机构来说,也面临着收益汇到境外要被征税等许多问题。
于是,一些原本操作美元基金的知名管理机构如鼎晖、弘毅投资便开始募集人民币基金。经过约一年的接触,社保最后对两家各投了20亿元。而据本报了解,社保要对商业化的PE进行投资,有一个必要有条件是,必须有一家国有机构已经在里面出资;如弘毅是有联想控股在里面出资,而鼎晖则是另一家中字头的企业在里参股。
许多没有国企伙伴关系的私募股权投资机构则与社保基金擦肩而过。
另外,因为经济环境动荡与不确定,许多原本承诺了出钱的民营企业与个人不兑现其承诺等原因,人民币基金也存在募资难的问题,
而据国家发改委财经司司长曹文炼在一次会上所说,一些大的机构出资者“因为一些监管部门对于金融机构出资成为LP(“Limited Partner”,有限合伙人)有疑虑,所以产业基金出现募资难”。
事实上,不论是产业基金还是商业化PE,“缺少合格的LP是一个要面对的重要问题”是许多PE投资人在公开论坛上共同的看法。
国内PE的发展在目前情况下成了“无源之水”:一方面美元投资进展很缓慢,一方面人民币资金来源少,这使得许多投资机构颇为头疼。
《私募股权基金管理办法》的推出对他们来说,或许是一个契机。
分类监管
但事情远非如此简单。
一位PE机构人士称,要推动国内PE行业的发展,涉及到多个政府部门的协调,“问每个部门,都说很支持PE的发展,但就是没有什么改变”。
这样的困境下,PE的联合自救以推动政策发展便成为行业迫在眉睫的事情。
正在筹备的中国PE协会便是应运推动行业发展的需求而生,包括弘毅投资、鼎晖、厚朴在内的PE机构都加入并参与相关管理办法的讨论。
中国PE协会筹备组组长邵秉仁透露,“我们与发改委进行了讨论,希望能将一些大的框架制订出来。首先是解决保险与银行资金等进入PE领域成为LP的问题,但是具体的允许多少金额与比例进入、是否需要报批、怎样监管等,需要保监会、银监会等具体制订,因为他们负有监管责任”。
赛富基金首席合伙人阎焱认为,是否应该允许保险与银行资金投资PE基金成为LP,关键是“目前国内缺少合格的行业人才”。
一部份业内人士还担心一旦放开这些机构的投资,便会有许多有关系的人成立机构来要钱,因此,“这些金融机构如何来选择好的GP很关键”。
邵秉仁认为,管理办法对于怎样的GP才合资格做了一个规定,而且任何一个行业不可能一开始就有足够的人才,需要经过一个发展,不能说没有人才就不发展了。“一些有能力的人自然会向好的行业集中,经过学习,挤掉一些泡沫后,好的管理机构就会出来。”
阎焱则指出,根据国外的经验,都是过往的业绩达标的管理人才会被投资,但目前中国的实际情况是这样,如果过往业绩达标的GP(“General Partner”普通合伙人)太少,在这些LP投一些新的GP时,GP上面可设一个管理委员会,让一些真正具有行业实际经验的人来任职,而不是一些没有实际经验的只会理论的人,从而把控基金的运作降低风险。
北大教授何小峰建议,应对产业基金与私人股权投资进行分类监管,其中产业基金里包括中投这样的国家主权财富基金、像中比这样的中国政府与国外机构成立的基金、像核电基金这样的产业基金、地方政府的引导基金等。
在他的提议中,另一类私人股权投资基金是市场化运作的金融工具,这是与产业投资基金的重要区别,其涵盖创业企业投资、成熟企业投资、上市前投资、并购重组基金、专业(如房地产)投资基金等。“它们可以采取有限合伙制、公司制和信托制的组织形式”。
他认为分类监管的好处是可以避免“一统就死、一放就乱”的行政监管弊端,又有利于避免“一刀切”可能带来的不利后果。

Ⅳ 北京私募股权投资哪几家做的好

建议你可以从每年清科的VC/PE的排名去选择。
国内VC/PE较大的有:
深创投 :国资背景、投资案例多,与多地政府搞了引导基金,但人员波动会对投资公司产生疑虑。是国内近几年IPO数量排名第一的VC/PE,有三百多名员工,投资了300-400家公司。李万寿曾经是CCTV年度经济人物。

赛富基金(原软银赛富):国内老牌VC/PE,团队成员素质高,是从美元基金转向人民币,基金管理量位列前3位。成功案例多,也有失败的教训,比较成熟,风格属稳健、中国人管理的团队稳定。阎焱领衔,低调领导。

红杉资本:国内成立5年多,始于美国硅谷,近两年风头很足,风格属于高调和激进,投资数量多,速度快,2010年9个公司IPO。沈南鹏领衔,媒体出镜很多。

IDGVC:熊晓鸽领衔,始于美国国际数据集团,国内老牌VC/PE,与赛富基金属于相似的行业地位。从早期到后期都投资。成功和失败案例都有,比较成熟。

鼎晖:国内较大的PE,主要投资中后期。

弘毅:国内较大的PE,主要投资中后期。

高盛、黑石、凯雷、KKR等都是国际上较大的、也是相对成熟的PE。

国内新生代有九鼎、达晨、同创、东方富海等。特别是昆吾九鼎成为最激进的PE,团队人员多。

Ⅵ 联想把手机卖给谁了

发布时间:2008.02.01 08:18 来源:东方早报 作者:东方早报

一度被认为是国产手机发展方向的联想手机最终还是被卖了。联想集团(992.HK)昨天发布公告称,已把手机业务以1亿美元的价格,出售给联想集团创始人柳传志掌握的弘毅投资等多家私募基金。

观察人士指出,此举凸显国产手机的窘境。在诺基亚、摩托罗拉等国际巨头的冲击下,陷入困境的国产手机至今都没有找到自己准确的发展方向。目前,夏新、波导等一大批国产手机企业仍处于亏损状态。

四家私募基金接手

联想已将联想移动以1亿美元的价格出售给四家私募基金———JadeAhead、小象创投、AmpleGrowth(鸿长企业)及SuperPioneer。

其中,JadeAhead和鸿长企业是弘毅投资的全资子公司,两家企业合计将持有联想手机业务60%的股权;小象创投及SuperPioneer则持有余下的40%,后两家基金为一位名为杨向阳的人士全资拥有。

联想移动注册资金为人民币1.8750亿元,净资产为人民币2.90372亿元,本次出售的权益包括全部资产、部分知识产权、商标等。联想集团将从交易中获益6600万美元。

值得注意的是,联想移动此次的购买方弘毅投资系联想集团母公司联想控股下属企业,弘毅投资总裁赵令欢则是柳传志旗下近两年新近崛起的一名少帅,风头甚劲。

亏损是出售主因

尽管联想对本次出售手机业务的解释是,公司将集中精力在电脑业务上,但是业界普遍认为,联想手机的亏损,是本次出售的主要理由。

前几年,联想手机迅速崛起,并且依靠高端智能手机,获得了高利润率,但是2007年业绩却急转直下,上一季度手机业务处于亏损状态。

联想集团昨日发布的截至2007年12月31日的四季度报告称,当季联想的手机销量较2006年同期减少31%,综合销售额为1.08亿美元,占集团总销售额的2%,占比继续缩小。目前,联想手机在中国手机市场保持第四位的排名,市场份额约为5.9%。

联想集团董事局主席杨元庆昨天表示,并购IBM的PC业务之后,联想需要在全球市场上有所作为,管理层希望更多地将精力集中到PC方面;希望手机业务被出售后,能通过新的更为灵活的运作体制,重新回到过去的高盈利状态。

Ⅶ 北京弘毅远方投资顾问有限公司怎么样

简介:弘毅投资成立于2003年,是联想控股有限公司旗下从事股权投资及管理业务的专业公司。弘毅投资管理着美元和人民币两类基金,截止2010年,总资金规模超过300亿元人民币。弘毅人民币基金的投资人由中国领先的金融机构和著名民营企业家构成,联想控股为基金发起人,全国社保基金为主要投资人;弘毅美元基金的投资人来自北美、欧洲、亚洲、澳洲等全球著名的投资机构。
法定代表人:赵令欢
成立时间:2005-11-17
注册资本:5000万美元
工商注册号:11000077253
企业类型:有限责任公司(外国法人独资)
公司地址:北京市海淀区科学院南路2号C座南楼608室

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