外商直接投资外汇占款

❶ 新增外汇占款是什么,对经济有什么影响

外汇占款（Funds outstanding for foreign exchange）是指受资国中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。由于人民币是非自由兑换货币，外资引入后需兑换成人民币才能进入流通使用，国家为了外资换汇要投人大量的资金增加了货币的需求量，形成了外汇占款。
中国外汇占款的不断增长主要缘于两方面，一方面是近年来我国外贸和外商直接投资增长较快，企业不断地将外汇出售给商业银行以换取人民币，商业银行又不得不将大量外汇出售给央行以换取人民币，导致外汇占款大幅增加。另一方面是由于国际热钱的流入。随着我国资本项目的开放程度日益加深，近年来，国际热钱持续流入我国的资本市场（如股市、汇市），为保持汇率稳定，国家必须购买交易市场上溢出的外汇，在外汇管理局账目上的对应反映就是外汇占款，近年来中央银行为收购热钱已付出上万亿元的人民币资金。
货币政策最终目标的实现依赖于适宜的政策中介目标和有效的政策工具与传导机制。当外汇占款达到一定规模时，现有的货币政策体系就可能出现一些问题： 1. 货币政策的中介目标 1994年以前，外汇占款需要投放一部分人民币资金，但这一部分资金在总量和增量中所占比重较低，控制货币供应量的增长，主要是控制国内信贷，即信贷规模。1994年以来，外汇占款所投放的人民币资金在总量和增量中所占比重大幅度提高，如果仍然采取信贷规模控制的办法，换句话说，继续维持现有的信贷规模，结果必然是货币供应的增长突破控制目标。在这种情况下，信贷规 外汇占款
模管理方式失灵，取而代之的是控制货币供应量。1996年我国中央银行正式将货币供应量作为中介目标，以货币供应量作为货币投放是否适度的观测指标和货币政策的中介目标是市场经济国家的通常做法。可以认为，外汇占款在很大程度上使我国决策层更改了货币中介目标。 2.货币政策工具 传统的货币政策操作主要靠公开市场的操作、贴现率、法定准备金三大政策工具。中央银行根据经济的发展，灵活运用这些货币政策工具，保持了货币信贷平稳增长。八次降息，二次下降和一次上调存款准备金率，取消贷款规模控制，增加再贷款和再贴现，通过公开市场操作投入基础货币等等。当然货币政策的传导主要是通过银行的信贷体系来实现。但由于利率没有市场化，银行公司化变革尚未完成，信贷体系传导货币政策的效果大打折扣。 1994年以来，外汇占款逐年增加，为了减少外汇占款对于基础货币投放的影响，避免货币供给量大幅增加而带来国内通货膨胀的压力和实际汇率的升值，央行不得不采取措施冲销外汇储备的流入。即当外汇市场出现供求不平衡时，中央银行买入或卖出外汇，从而相应地投放或收回基础货币。1997年以前央行的对冲手段主要是收回对商业银行的再贷款。1997年后央行开始采用公开市场业务冲销外汇占款，并且事实上，公开市场操作已成为我国最主要的货币政策工具。 但作为公开市场业务主要工具的国债，中国国债的期限较长，品种不多，使公开市场业务缺乏载体，市场的交易量小，所以中央银行利用对冲手段维持合适的货币供应量的余地也越来越小。有数据为证，自2003年2月10日以来，为保持基础货币的平稳增长和货币市场利率的相对稳定，央行在公开市场连续进行了20次的正回购操作，回笼基础货币量总额达2140亿元。但随着操作次数的频繁，央行到去年底手持的大约2863亿元的国债面值，除去20次正回购占用部分，目前国债余额只为原来的四分之一，继续进行正回购操作的空间已经不大，回购的力度不断减弱。而3月末M2余额高达19.4万亿元，同比增长18.5%；国家外汇储备余额3160亿元，同比增长38.8%，货币供应量充足有余，资金回笼的任务仍然艰巨。为确保货币政策的有效传导，继续回笼基础货币，对冲快速增长的外汇占款（为支持经济增长，2001年以来央行不断通过外汇占款方式增加基础货币投放。央行在2002年4月22日试点的基础上，开始正式发行央行票据，通过央行票据实施正回购的功能。可以认为，外汇占款的不断增长在一定程度上推进了央行货币政策工具的创新。 3.外汇占款成为基础货币投放的主渠道 金融机构存贷比不断上升 我国中央银行投放基础货币的途径，一是再贷款，二是再贴现，三是财政借透支，四是外汇占款。改革开放相当长一段时期以来，再贷款和财政借透支是我国基础货币投放的主渠道。但从1995年起，情况发生了变化：一是随着1995年《中国人民银行法》的颁布与实施，人民银行与财政的借透支关系中断，财政借透支已不是基础货币投放主渠道，二是外汇占款在基础货币投放中的比重逐渐增加。1994年以来，中国国际收支实现了双顺差。一般来说，国际收支顺差，本币必然产生升值趋势。但是为了维护人民币对美元汇率的稳定，央行只好大量地买进美元。但是外汇储备的增加直接导致了外汇占款的增加。外汇占款成为基础货币供应的重要渠道。 有数字证明，1994年以来外汇储备的连续大幅增加使基础货币投放对外汇占款的依赖性增强，1994年至1997年间，一半以上的基础货币是通过外汇占款的形式投放出去的。1998年外汇储备增幅的急速下降导致基础货币投放阻滞，1998年2月，出现了基础货币减少6亿元的现象。1998年5月26日，中央银行开始恢复于1997年停止的国债回购公开市场业务，政策调整的速度滞后了一个多季度。剔除存款准备金制度改革这一因素，1998年基础货币增加3323亿元，比1997年少增加482亿元，广义货币M2增长15.3%，增幅比1997年下降2个百分点。由于外汇占款的急剧减少导致的基础货币少增在一定程度上加剧了通货紧缩。1999年开始，针对1998年外汇储备和外汇占款增长速度迅速下降的情况，中央银行加大了投放基础货币的力度，例如1999年外汇占款增加了1013亿元，而1998年外汇占款仅增加440亿元。（参见下表）2000年后外汇占款稳步增加。 表11994-2002年外汇占款变动表 外汇占款 资料来源： 1、戴相龙主编：《中国货币政策报告（1999）》，中国金融出版社；《中国人民银行统计季报》，2001年，第1期。 2、2001年、2002年数据来自人民银行2001年、2002年货币政策执行报告。 可以看出外汇占款已成为我国基础货币投放的主渠道之一。随着我国银行存款的增加，再贷款的作用逐步降低，同时外汇占款相对于其他一些货币投放方式的重要性也处于上升中，这些其他货币投放方式包括调整存款准备金、货币市场的公开市场运作等。其中存款准备金的调整由于不能经常性地运用，而国内债券市场的规模较小和发育程度较低等也削弱了公开市场运作的有效性。所以根据以上对若干货币投放渠道的分析可以认为，未来我国货币供给中外汇占款将继续充当主要角色。 4. 外汇占款渠道投放的基础货币缩短了货币扩张的时滞 由再贷款渠道投放的基础货币，必须经由以下环节才能产生派生存款：再贷款 →商业银行对企业贷款→企业借款转为存款→创造派生存款。 采取措施抑制外汇占款
在以上环节中，明显存在商业银行贷款决策时滞和企业借款时滞，这两种时滞的存在必然延缓基础货币转化为M1、M2的速度。但是，由结售汇产生的外汇占款几乎是一次性地立即转化为企业的人民币存款，因此这部分M0转化为M1、M2的时滞远低于由再贷款渠道投放的基础货币，会导致M1、M2的迅速扩张，这样就可以一方面通过买入外汇而投放本币，从而扩张货币供给；另一方面买入外汇使得外汇汇率提高从而达到本币相对贬值，而增强本国出口产品的价格竞争力，进而促进本国出口增长，这样实际上达到了政策效果上的一举两得，这可以说在很大程度上支持了央行的现行货币政策。 5.货币投向发生变化 通过外汇占款投放的基础货币的投向具有单一性，在银行进行结汇时，货币的投放是这部分外汇收入的持有者，因此在地区上主要流向外汇供求顺差的地区，在行业上主要流向出口部门。而在经济生活中，这些出口外向型的企业资金远远比其他企业充裕。并且在外汇占款急剧上升的同时，央行会通过收缩再贷款等方式对冲，其他企业得到资金的可能性进一步下降，从而承担了部分的对冲成本。这样中央银行的货币政策传导机制发生了改变，广大的非外向型企业仍然存在资金不足的问题。 外汇占款的增加对产业结构的影响 外汇占款的增加对我国的产业结构产生了很大的影响．由于结售汇制度的存在，随着外汇占款的逐渐增加使得我国外向型企业较容易通过结汇获得充裕的人民币资金，从而这些企业的发展条件相对较为宽松，这对其生产有较大的促进作用。主要表现在以下几个方面． 首先是技术人员、劳动力更进一步向外向型企业转移．这是因为内向型企业由于资金不足，开工率低，对劳动力的需求日趋减少，大量技术人员下岗，而外向型企业由于资金相对比较充裕，仍有扩大生产的势态，这势必促进技术人员和劳动力向外向型企业流动． 其次是大量的原材料向外贸部门转移．外向型企业有较充裕的资金，可以在生产资料市场上处于主导地位，为其及时低价的购买原材料与机器设备创造了良好的资金环境．较低的成木又加强了外向型企业产品的竞争力，创造更高的利润．这就形成了一个良性循环，使得外向型企业得到了更长足的发展．我国外向型部门主要是外商投资企业从事的加工贸易．而加工贸易的发展，一方面，造成我国贸易依存度过高，致使我国外贸出口缺乏持续增长的潜力；另一方面，冲击了国内相关原料工业的发展，不利于带动国内产业结构的升级．在加工贸易方面，外商投资企业完全掌握市场和销售渠道，严密控制关键技术，把技术和产品的开发能力大多留在境外，而中方只参与简单的加工装配环节． 此外，还有些外商投资企业甚至将技术水平低、环境污染严重的工业转移到我国生产，给我国的环境带来灾害性的后果．加工贸易以外商投资企业而非国有企业为经营主体的格局，造成我国原有的大工业基础和技术基础不能充分发挥作用，这也延滞了整个加工贸易的升级和国内配套程度的提高，从而延缓了加工贸易对产业结构的带动作用．
编辑本段应对策略
1. 适度刺激进口需求，增加社会供给 中央银行应根据国际收支的变化动态，从及时调节外汇供求出发，建议国家适当降低关税，并在信贷、售汇规定方面进行倾斜和导向，通过有限度地刺激进口，增加国内短缺商品的供给，减少外汇占款对中央银行调控货币供应量的压力，减少社会货币存量，平衡社会供求。 2. 合理确定外汇储备水平 目前外汇储备不断增加是导致中国外汇占款增加的一个重要原因，因此应合理确定一个外汇储备水平，减轻外汇占款对货币供应的冲击。外汇储备水平是一个动态的概念，从理论上讲，适量外汇储备应结合国家宏观经济状况、国际收支结构、货币政策与外汇政策对宏观经济的调控力度等因素综合考虑。一般认为，外汇储备应保持支付三至四个月的进口用汇额和10%左右的外汇债务偿还量。据此认识，目前我国外汇储备总量已非不足，中央银行应进一步协调货币政策与外汇政策，调节经常项目的外汇收支，控制外汇储备的再增，并充分运用汇率杠杆、利率杠杆、外债统计监测系统、国际收支统计申报体系等宏观监控手段，对进出口收付汇、外资外债流出入等涉及国家外汇收支变动的趋势进行长期分析，确定合理的外汇储备水平。同时，中央银行应根据安全、流动、增值的原则，加强国家外汇储备的经营与管理，以免宝贵的外汇资源闲置。 3. 逐渐扩大持汇企业范围和持汇比例 在目前的情况下，尽管完全以自愿结汇取代强制结汇尚缺少一定的可行性，但是可以逐渐扩大持汇企业的范围和持汇比例还外汇于民间，从而使过度向中央银行倾斜的外汇分布结构逐渐趋向合理。更进一步地讲，作为一项政策建议，可以考虑将外汇账户中的留汇比例作为一项特殊的货币政策调控工具，通过调节企业和银行外汇账户保有外汇的比例，来控制外汇储备的总量，从而调控外汇占款的比重，达到调节货币供应量的效果。当外汇占款增长较快引起货币供给压力上升时，可以提高民间持汇比例。反之，当需要通过外汇占款增加货币供应量时，则可以减少民间持汇比例。通过此项改进，有利于将外汇占款调节发展成为平抑经济波动的货币政策工具。 4. 加强中央银行对外汇市场的调控能力 货币政策的最终目标是稳定本币币值，以促进经济发展。在外汇占款较多的情况下，中央银行要在发行央行票据的基础上，创新外汇占款的对冲工具，同时注意与其他工具搭配使用。另外要改变中央银行成为外汇市场主要买方的格局，允许更多的金融机构和外资企业参与外汇市场，使外汇市场具有广泛的参与性和高效率的运行机制。

❷ 分析利用外资的重要作用

从社会主义国家多年来的实践经验来看，在不断提高经济效益的前提下，合理地、有效地利用外资，一般可以发挥以下作用：

1、补充国内建设资金的不足，加速国民经济的发展；

2、引进国外先进的技术装备、生产技术、管理知识和经验,培养国内科技人才,提高生产技术水平和经营管理水平；

3、加速能源、交通、原材料等基础工业的建设和落后地区、部门的开发,克服国民经济的薄弱环节；

4、促进新兴工业部门的建立与发展和产业结构的改善；

5、促进进出口商品结构的变化和出口贸易的增长；

6、扩大劳动就业，增加国民收入。

(2)外商直接投资外汇占款扩展阅读

我国利用外资的渠道和方式主要有：

1、间接吸收国外资金 (即借用国外资金) ，主要包括： 外国政府贷款，国际金融组织贷款，外国银行提供的出口信贷 (包括买方信贷和卖方信贷) ，中国银行对外筹集的现汇资金，对外发行债券，租赁信贷，以及地方、部门直接借入的侨资和外资等。但不包括使用国家外汇的现汇和记帐外汇。

2、直接吸收国外投资，主要包括：外资独资经营、合资经营、合作经营、合作勘探开发、补偿贸易和加工装配等。

3、国外的无偿支援。主要包括： 外国政府的赔偿和馈赠，国际组织的赠款和救济，以及海外侨胞的捐献等。利用外资的基本建设项目主要有：国家统借统还项目，统借自还项目，自借自还项目和吸收国外直接投资的项目等。

❸ 外汇占款增加是什么原因

一、近年来我国外贸和外商直接投资增长较快，企业不断地将外汇出售给商业银行以换取人民币，商业银行又不得不将大量外汇出售给央行以换取人民币，导致外汇占款大幅增加。
二、由于国际热钱的流入。随着我国资本项目的开放程度日益加深，近年来，国际热钱持续流入我国的资本市场（如股市、汇市），为保持汇率稳定，国家必须购买交易市场上溢出的外汇，在外汇管理局账目上的对应反映就是外汇占款，近年来中央银行为收购热钱已付出上万亿元的人民币资金。
外汇占款之所以成为基础货币投放的主渠道，是因为金融机构存贷比不断上升，人民银行与财政的借透支关系中断，财政借透支已不是基础货币投放主渠道，导致外汇占款在基础货币投放中的比重逐渐增加。
外汇占款渠道投放的基础货币缩短了货币扩张的时滞，由再贷款渠道投放的基础货币，必须经由以下环节才能产生派生存款：再贷款 →商业银行对企业贷款→企业借款转为存款→创造派生存款。以上内容就是关于外汇占款增加的相关内容，如果还想了解更多外汇市场的话详情请登录 查询即可。

❹ 外汇占款等于引入外资总额吗

外汇占款（Funds outstanding for foreign exchange）是指本国中央银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。由于人民币是非自由兑换货币，外资引入后需兑换成人民币才能进入流通使用，国家为了外资换汇要投入大量的资金，需要国家用本国货币购买外汇，因此增加了“货币供给”，从而形成了外汇占款。
狭义的外汇指的是以外国货币表示的，为各国普遍接受的，可用于国际间债权债务结算的各种支付手段。它必须具备三个特点：可支付性(必须以外国货币表示的资产)、可获得性(必须是在国外能够得到补偿的债权)和可换性(必须是可以自由兑换为其他支付手段的外币资产)。
广义的外汇指的是一国拥有的一切以外币表示的资产。国际货币基金组织(IMF)对此的定义 是：“外汇是货币行政当局(中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部)以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。”

❺ 如果外资投资大陆，假设投资额为100万美元，投资大陆项目，投资额是以100万美元还是按汇率600多万人民币

投资美元或人民币都可以，资金是一次性到位还是分期到位，均以资金到达之日的汇率计算折算成人民币。
还有一点请注意，汇到中国账上的美金不要取出来再兑换成人民币，从国外账户汇到账上的美金直接兑换人民币的汇率要高于上一种。
盈利后的资金、抽减或撤离投资的资金也可以通过银行当日美金与人民币的汇率牌价兑换成美金后汇往国外。

❻ 外资“热钱”开始撤出中国了吗

最近，无论是人民币汇率连续多天的贬值，还是我国外汇占款总额出现连续两个月的负增长，市场在惊呼由外资流入中国的“热钱”正在逐渐撤出中国。市场也在担心，外资撤出中国，政府准备好了吗？不过，外资的“热钱”是否正在撤出中国并非仅是凭简单现象就能够得出结论，还得进一步观察。还有，外汇占款的减少是不是外资“热钱”撤出中国是不定的。换言之，外汇占款负增长是外资的流出还是内资外流，还是进行深入的研究。首先，早些时候人民币连续多天的贬值，并非人民币汇价突然的逆转，或由持续升值转向为全面贬值。我曾多次指出，在以美元信用货币为主导的国际货币体系下，在人民币还不能自由兑换而无法真正形成有效市场汇价的情况下，要找一个人民币汇率的均衡价格是不容易的。人民币汇率的均衡价格无法确定，那么人民币对外币的有效汇率到底在哪里是相当不确定的。因此，汇率作为一种国家之间的利益调整关系，政府就得以国家利益为前提保证人民币汇率的稳定，而不是任由国际市场投资者的预期来决定人民币汇率的价格。最近，国际市场投资者作空人民币汇率，尽管有国际经济环境变坏、国内经济增长下行及风险增长等原因，但这仅是国际上的投资者对未来中国经济的一种看法或预期。实际上，中国经济所发生的事情是否如此是不确定的。我记得1997年时，当亚洲金融危机爆发时，国际上同样流行两本书，都预言《中国经济崩溃》和《中国金融体系崩塌》，但实际上，不仅中国经济及金融市场没有崩溃，反之走出了一轮中国经济快速崛起的繁荣。因此，面临国际市场的投资者或对冲基金做空中国经济、做空人民币汇率，一方面政府要研究与分析这种做空人民币汇率的理由、市场与工具，以便调整我们的经济政策，增强自身体质；另一方面，政府还得作好准备，如果外国对冲基金一定要对赌人民币汇率贬值而大获其利，政府也就要主动出击，把这种对赌打得血本无归。只有这样，才能保证人民币汇率真正稳定，并让有效的人民币汇率机制逐渐形成。在这种情况下，外资“热钱”也不愿意流出中国了。其次，对于外汇占款的负增长，原因可能是出口增长放缓所导致的外贸顺差减少、外国直接投资下降，及中国经济增长放缓、价格下跌、外国市场做空中国资金外流等，但这些不会是主要原因。因为，在全球市场风高浪急及中国经济增长至少好于其他市场的情况下，中国市场风险最高，也会低于国际市场。在这种情况下，通过管制渠道流入中国资金是不会轻易地撤出中国的市场，因为国际市场所面临的风险会更高。正如有研究所表明的那样，如果有资金流出国内，更多的是自己国内的资金而不是所谓的外资“热钱”。首先，由于中国采取的是结售汇制度，在人民币汇率贬值日益明显情况下，国内居民和企业结售汇意愿下降，他们宁可持有外汇而结算成人民币。这自然会让外汇占款减少。其次，所谓的“热钱”流动，应该包括国内居民移民海外将财富流到海外及他们的人民币以外的投资，一些官贪官污吏把不义之财通过各种不同的途径将资金调到海外，以及随着人民币升值预期降温，早几年在房地产获得暴利但预期房价回落的投资者将其获利调出境外。第三，外国居民将在国内赚取的钱汇出、进出口贸易公司通过合法和非法途径把利润流出、甚至于透过公费旅游将资金流向澳门等。总体上来看，最近外汇占款的增长减少，主要是本土资金流向发生了较大变化，而不是所谓外资“热钱”撤出。也就是说，人民币汇率的变化改变了单边升值的态势，影响到外汇资金不同的流向。这种情况出现对我国来说，并非是坏事。因为，当前外汇占款的减少并非仅是外资“热钱”，而更多的是本国资金流向的改变。这种变化是符合人民币汇率形成机制的改革方向的，也是符合中国减少贸易顺差促进进出口平衡的政策目标。同时它也有利减缓外汇储备积累等。不过，政府不仅是密切关注这种资金流向的变化，加强对这些“热钱”流向的监管，而且更为重要的是要考虑，外汇占款的负增长对国内货币政策的影响。中金公司研究表明，过去十年外汇占款一直是我国基础货币投放的主要渠道，从而使得央行不得不通过提高法定准备金率来控制过量的流动性。从2003 年以来，由于大量外汇占款，使得央行的法定存准率从6%提升到目前的21%，从而使得货币乘数也逐渐下降。而当前外汇占款负增长的情况出现，它将改变这一态势。这不仅要求存款准备金率逐渐下调，以缓解市场逐渐紧张的流动性，而且也将影响商业银行经营行为。这才可能是市场最为关注的重要方面，而不是外资“热钱”撤出了。总之，人民币汇率仍然处于升值的区间，市场不要对个别现象作过度解释；外汇占款负增长并非是外资“热钱”逃走，而是在人民币汇率预期改变的情况下，国内资金流向的改变。而这种资金流向的改变将对国内货币政策较大影响，政府在密切关注这种变化。

❼ ，国家为了外资换汇要投入大量的资金，需要国家用本国货币购买外汇，因此

所谓外汇占款就是外汇储备，国家的首要目的是扩大外汇储备。由于美元是结算货币，扩大外汇储备相当于赚钱。
至于说为了外汇储备增发的本国货币、应该收购多少，这个不是这么简单的事情，有大量的相关知识。具体情况建议你读一下米什金的货币金融学。

❽ 如何理解FDI在中国经济发展中的贡献

1．利用外资对我国经济发展的微观效应
吸收和利用外资有利于弥补国内的建设资金的短缺，促进投资增长。20世纪90年代以来，我国经济继续高速增长，与之相伴的是投资率的逐年提高。在投资不断扩大的过程中，外商投资成为各地筹借和实现投资扩大的一条重要途径。在兴办的三资企业中，外商以机器设备作为投资的占总投资的70%，即有70%左右的资金投入了固定资产建设。我国在经济建设中的资金来源，外商直接投资已成为一支重要力量。
为鼓励外商在我国投资，我国政府对外资企业给了很多政策上的倾斜和优惠，尤其是在税收上的优惠。因此，引进外资初期，政府从这些企业中得到的税收并不多。但当这些企业成长起来以后，政府的涉外企业税就会显著增加。这正如把蛋糕做大了以后，比例小一些，分到的总量也是可观的。
我国在引进外资时更主要的目的是希望向外企学习先进科学技术和管理经验，以加快我国实现现代化的步伐。目前在我国的外资企业大多采用实用性很强的技术，能充分利用我国剩余劳动力，发挥比较优势。外资企业还带来了先进的管理经验，中外方人员现场合作并对员工进行培训等，这种软技术的交流有利于加快生产技术的发展。
2．利用外资对我国经济发展的宏观效应
利用外资对国内宏观经济政策的影响总的来说是积极的：促进了我国经济增长，在一定程度上缓解了我们的就业压力。但对我们的货币政策和外汇政策带来一些冲击，这些不利影响只要应付得当可以尽量避免和减轻。
随着我国吸引外资的规模迅速扩大，外资企业吸收了我国大量的剩余劳动力，在一定程度上缓解了我国的就业压力。20世纪90年代中后期以来，随着创造就业的投资成本提高，地价和商品价格上升，外资的技术构成逐步升高，资本密集型企业的增多造成了资本对劳动的替代，外资在创造就业岗位上作用有所削弱。
一般来说，外资流入形成投资需求也会增加国内的货币供应量。引进外资因而会加剧国内需求膨胀，加剧国内能源、交通、原材料供应紧张状况，推动生产资料价格上涨。外商投资已成为我国固定资产增长的重要因素之一。外商投资中有相当的一部分是以货币形式流入的，中央银行买进外汇形成了巨额的外汇占款，增加了基础货币的投放，因此外资流入可能会加大国内通货膨胀压力。

❾ 因为外资（或者说国际热钱）的注入导致人民币的增发行量目前大概是多少估计的数目也行。

中国到底有多少热钱
我国5月份外汇储备数据近日出炉。据报道，截至5月底，中国外汇储备总额达1.797万亿美元。其中，当月增长403亿美元，小于4月份近750亿美元的创纪录增幅。在5月份的增长额中，贸易顺差增202.1亿美元，外国直接投资增77.6亿美元，此外还有大约120亿美元其他项下的外汇储备增幅。

这一不可解释的外汇流入，其实就是业内对于“热钱”规模最为常见的计算方法。但遗憾的是，这样的算法存在明显的技术漏洞。截至目前，对于外汇储备数据，外界只能获得一些大项目总量数据，而其中的相关细节却始终未见公开，甚至连相关的财务数据编制准则外界也从来无法准确知晓。

在统计模型中，对热钱内涵的定义、估算时间、是否需要综合考虑汇率变动、储备投资收益等因素，都未得到统一。故而，业界的统计结论往往会有诸多版本。几乎是在同期，另一份结论迥异的外汇储备测算数据亦已出炉。在人大学者刚刚公布研究报告，论及热钱规模在5000亿美元左右后不久，中国社科院世界政治与经济研究所的报告就指出，中国资本市场上的热钱数额惊人，已高达1.75万亿美元。前者尚不及后者的一个零头，而1.75万亿美元居然达到我国4月末的外汇储备规模。意味着从2003到2008年第一季度，约有达1.2万亿美元的热钱涌入，而在此期间这一规模庞大的热钱已取得投资收益5000亿美元。

这两份数据对热钱规模的口径大相径庭，令业界无所适从。而对于具体外汇储备的财务计量准则，来源分布和结构状况，外汇储备的投资盈利状况等等，相关数据罕见主管部门对外公布，外界更是无法准确获知。由于信息的不对称，我国热钱究竟有多大规模，其流向将会如何也一直处于朦胧状态之下，更不用说热钱的具体流向是何方了。目前学界的共识是“中国存在大量海外热钱”，但是热钱究竟隐身何处却是一个谜。一般而言，热钱会选择房地产或者股市，但国内房地产市场低迷、股市暴跌已经近八个月，从市场交投和走势看，丝毫看不出数千亿美元热钱流动的迹象，实为一道难解的谜题，同时也让人们不断质疑任何有关热钱的统计数据。

事实上，一国热钱规模的大小除了与有关部门对跨境资本流动管理的力度有关外，同时也与国际资本流动方向关系密切。美元汇率变化是国际资本流动的重要风向标。近期，美联储决定维持2%的联邦基金利率不变，终结了始自去年9月连续7次的降息，这是一个转折性的信号。若下半年开始美国经济逐步走向复苏，美元汇率渐次走强，不排除国内大规模热钱出逃的问题会集中出现。

假如说热钱果真投资于股市与楼市，一旦出现大批出逃现象，将会严重威胁国内经济的稳定运行和金融市场的稳定。历史经验表明，热钱的流出也可能会造成国际收支的情况发生逆转，会令国内资本项目和经常项目瞬间由顺差转变为逆差，届时人民币升值的压力将随之变成贬值的压力。同时，国民也无法真正享受到经济增长的果实，或者因房价缩水、债台高筑而令家庭总资产呈现负值；或者因股指的急剧下滑而被深套。

然而，由于相关数据无法准确界定，对于可能产生的金融风险担忧也就只能停留在纸面之上，学界很难给出具体的政策建议，业界也无法提前采取充足的预防措施。针对棘手的热钱问题，现今这种“瞎子摸象”般的应对状况潜藏着很大的风险。

□马红漫(经济学博士)