野村证券分析师敏

A. 股市战争——野村金融纵横全球股市的内幕

航海家赵志勇 的新浪博客 有什么问题我给你解答
http://blog.sina.com.cn/s/blog_62a9d0510100fqlh.html

B. 股指期货与股票市场互动形势下的操盘策略（求！！！！！好的话追加分）

股指期货将使得中国股市在层次结构、投资者结构、动力结构等方面发生重大变革：
1：A股首次确立“完整市场”
4月8日，股指期货启动仪式牵引着市场人士的目光。金鹏期货董事长常青对记者表示，“从启动仪式的高规格看，股指期货的推出被提到了前所未有的高度。这预示着这一崭新产品将对中国资本市场产生重大的影响和意义。”
北京一些券商和期货机构在接受记者采访时都认为，“由于股指期货的推出，A股将首次确立一个完整意义上的股市。”
环视全球成熟的资本市场，一个完整意义上的股票市场，应包括一级市场、二级市场和风险管理市场，一级市场也就是股票发行市场，以实现筹资；二级市场也就是股票交易市场，以实现资产定价和资源的优化配置；风险管理市场也就是股指期货市场，以实现股市风险的分割、转移和再分配。这三个市场有机协调、相伴共生、功能互补，全球大多数股票市场都是由这三个市场组成。股指期货市场以期货交易方式复制了现货交易，犹如给原本单轨运行的股票市场又铺了另一条轨道，对维护股市稳定、健康、可持续发展具有积极作用。
长期以来，我国股票市场只有一级市场、二级市场，市场单边运行，交易手段单一，缺乏股指期货等对冲平衡机制，各类投资者只能通过高抛低吸、追涨杀跌来盈利，波段操作盛行，“投资策略同质化、长期资金短期化、机构操作散户化”的倾向明显，导致股市频繁换手、估值不稳、宽幅震荡、超涨超跌。
中信证券在最新的专题研究中指出，A股市场发展到现阶段推出股指期货显得相当必要。这有助于改变目前的“单边市”，抑制市场的非理性上涨和下跌。在股市非理性上涨时，投资者的看空预期可以在期货市场上实现，起到平抑股价的作用；在股市下跌时，将原本直接抛售股票、用脚投票的被动避险，变为买入期货、积极保值的主动避险，降低对股市的冲击影响；到了股市超跌时，又能通过期货市场做多给予市场支撑。这种内在制衡机制有利于增强投资者信心，提高市场弹性，使市场能够在日常波动中，释放和化解风险，实现大盘均衡稳定。
“推出股指期货，有助于一系列的金融产品创新，这使我国资本市场的产品结构趋于完善和丰富。”长城伟业期货总经理袁小文表示，作为基础性金融衍生品，股指期货的上市将加速金融创新步伐，以后将有很多基于股指期货的投资产品陆续推出，如保本型产品、绝对收益型产品、合成指数基金、收益挂钩产品等风格各异的不同产品系列，不断推动金融产品创新，为投资者提供更多投资选择。
股指期货的推出，也引起国际业界对中国股市未来功能的预期。
德意志银行全球分析师高登表示，“从今年开始，中国股市的功能会从单一和单向的企业融资，向全方位优化配置社会金融资源的方向复归，向调节社会资金流向、平衡投资与消费关系的方向复归，向多渠道增加居民财产性收入，利用市场化方式调节财富分配的方向复归。”
分析人士表示，中国股市目前规模巨大，有效账户已超过1.2亿户，影响人口很广，加上老百姓的“养命钱”社保基金也早已入市，这需要一个风险管理工具规避可能产生的市场风险。有鉴于此，股指期货在目前推出，才有了其标志性意义。
2：投资者结构将快速分化
市场预期，股指期货的推出还将意味着投资者结构将快速分化。东证期货总经理党剑表示，“按照股指期货投资者适当性要求，目前只有少数有条件的人能够游走于现货与期货两个市场，大部分人只能参考股指期货的动向在现货市场进行操作。”
据了解，美国在1982年推出股指期货后，股票市场投资者结构变化呈现加速度。机构投资者逐步代替个人投资者成为主导，其占美国总股本的比重由1950年的7.2%上升到2002年的63%。而香港市场更是机构独大，个人投资者比例较低。近20年来，由于机构投资者的壮大，美国和香港市场的共同点是市场、个股的波动相对小，个股交易活跃性低。
国内A股的二级市场投资者结构变化分为三个阶段，第一阶段，是2004年之前，个人投资者绝对主导。第二阶段，2004—2007年，机构投资者迅速壮大，2005年基金一度占流通市值比重高达43%，价值投资大行其道。第三阶段，2007年至今，2009年流通市值在指数变化不大的情况下突然暴涨，根据测算，当年新增的流通市值就高达5.96万亿，占到流通市值的40%。
国际市场的历程表明，机构投资者的机会就在于股指期货出来之后，有一个对冲系统性风险的工具，另外一个股指期货的高风险性也使得一些个人投资者规避三舍，这就给了机构投资者更大的发展空间，但是机构投资者在初期肯定也有一个市场流动性是逐步参与的过程。
“机构投资者也可能会因为流动性不太好，参与的力度可能开始不够大，但是随着过程的逐渐深入，应该会有更多的机构投资者参与，所以这个过程不会很长。”野村证券分析师刘聪表示。
机构表示，股指期货推出后，会让各类机构投资者陆续加入这个市场。未来三年，中国股市的机构投资者份额会上升到50%。
对于投资者结构的未来变化，市场人士同时表示，股指期货有两面性，有为促进社会财富合理分配的一面。尤其当社保基金之类的机构通过合适途径参与其间，有为一般老百姓增加社会保障财富的一面。也有在制度不完备的情况下，被金融大鳄用于高杠杆投机、掠夺社会财富的一面。为此，完善制度，从严执法，就不只是市场问题了，更与社会公平、公正高度相关。
3：股市驱动力将有结构性变化
“中国股市将逐步由政策主导转向市场力和政策力并驱的动力结构，股指期货将在其中发挥重大作用。”德意志银行全球分析师高登表示。
近20年A股的发展轨迹表明，政策调控历来与中国股市相伴而行，政策因素明显影响了国内股市的运行规律。同时，另一个值得注意的现象是我国股市自建立以来基本上可以分为两个阶段，1994年以前和1994年以后。以上海市场为例，在1994年以前，股市设立之初波动幅度相当大，而且不规则。
1994年以后，股市明显呈一个上升通道，1994年以后的几次政策集中出台期造成了股指一直在这一上升通道内运行。而且“519行情”的启动也正处于上证指数的关键点位1044点和上升通道的下轨线附近的交汇处。总体来看，诸多政策的出台使得大盘得以沿一个特定范围稳定、持续地上扬，而不是超越预期的暴涨暴跌。
虽然近年来我国政府部门一直都在淡化A股市场是政策市的形象，甚至在涉及各方利益得失的新股发行环节取消了“窗口指导”，而实行新股市场化发行，但政策市的身影一直在投资者脑中：每一轮政策利好的释放，往往能点燃市场热情、引发投资的热潮。
“目前，当上证指数始终在3000点附近徘徊不前时，投资者对货币政策的任何风吹草动也变得异常敏感，股市也往往会来个急转直下。而股指期货的正式登场，有望改变这种现状。”国贸期货总经理董晓亮表示。
目前，全球股指期货发展已走过1/4世纪的历程。美欧、日本、新加坡、韩国及我国香港、台湾等地区目前都有股指期货交易。从世界各个资本市场运行来看，股指期货推出后股市政策干预性将有所降低。此外，作为配置和化解风险的市场，股指期货还将成为资本市场的“均衡力量”。
英大证券研究所所长李大霄表示：股指期货的推出完善了做空机制，看空、做空与看多、做多的机构对决将鲜明体现，而政策干预的减少，将使得A股市场最终向其合理估值运行

C. 为什么说蓝光dvd不大可能获得长期发展呢

虽然蓝光DVD不大可能获得长足的发展，但是作为一种受到众多巨头热捧的技术标准，它却必将激活高清影像的市场需求。这给了其他移动存储厂商以新的商机。由于目前国内家庭用户的网络下载速率普遍为200Kb/s左右（快的可能达到1000kb/s），故通过网络下载一部体积为8G的高清电影通常需要十个小时左右。这无论在家庭，还是音像店里，都是消费者不可接受的。不远的将来，在100M以上网络带宽还不能普及到中国千家万户的很长一段时间内，闪存盘将是最好的高清内容承载工具。虽然蓝光DVD不大可能获得长足的发展，但是作为一种受到众多巨头热捧的技术标准，它却必将激活高清影像的市场需求。这给了其他移动存储厂商以新的商机。

自朗科公司1999年发明全球首款闪存盘以来，在过去的8年里闪存盘顺利地取代了软盘软驱,将移动存储带入了一个全新境界,并日益呈现出一种“超越存储”的多元化应用的特征，而朗科公司日前预测，“由于闪存的存储机理、闪存盘价格进一步下降及互联网的广泛应用，闪存盘将在不远的将来取代蓝光DVD”。如果预言成真，那么刚刚面世的蓝光DVD真可谓生不逢时。“按照目前闪存盘容量增长的速度，到蓝光DVD发展到真正能够市场化的时候，那么闪存盘的容量将提升到128G。”朗科公司表示，届时，音像店销售的将是可以拷贝的高清内容，而不是DVD光盘。消费者可以通过USB闪存盘前去拷贝，而音像店也喜欢这种销售模式，因为这几乎是零库存。”不久前，业界知名音频公司THX专家Laurie Fincham也指出，消费者根本不需要蓝光DVD。因此，蓝光在不远的将来就会灭亡。他还宣称：将来，消费者更希望通过闪存来存储高清视频内容，并取代当前的DVD碟机和碟片的模式。”2008年2月19日，东芝宣布不再支持HD DVD格式，并停止生产HD DVD格式影碟机，这使得索尼支持的蓝光DVD成为唯一的高清DVD标准。同时受益的还包括飞利浦、松下、华纳等该标准的专利拥有者。

D. 六大通信运营商合并为三家

中新浙江网10月6日电 北京时间10月5日消息，据香港媒体报道，消息人士称，中国不会对电信运营商进行重组，以免拖延3G发牌进度，影响到2008年北京奥运期间的3G服务。

野村证券分析师上周到上海及北京与设备供应商、服务供应商和运营商会面，获悉是四大电信运营商的重组合并机会正在下降。

电信重组传闻回顾

“四合二”方案：

今年5月，香港媒体透露，政府正考虑采取“四合二”的电信市场合并方案，并实施“一固网商合并一移动商”的策略，具体方案为中国网通与中国移动合并，中国电信与中国联通合并。

“六合三”方案：

今年7月25日，一则被认为是电信重组方案“终结版本”的消息以短信、MSN等方式在中国移动浙江、四川、深圳等分公司员工内部流传。该消息原文为：“电信的改革方案即电信重组方案已敲定，基本三分天下：移动＋卫通=中国移动；拆分联通G网和C网，南北拆分铁通，联通C网＋电信＋北铁通=中国电信；联通C网＋网通＋南铁通=中国联通；该方案已送国务院审批完毕，定于8月1日宣布。”但在8月1日，政府并未发布关于重组的任何方案，关于中国电信业可能大重组的第三轮传闻风波落空。电信独立分析师蔡广宇(音译)向新浪科技表示，即便是真的要重组的话，也不可能有这么快。首先国资委需要确定方案，然后会同信息产业部、发改委两大部门审查。通过后，才有机会递交国务院审议，而是否批准更是需要一个较长的时间。

“退一步说，这么大的消息，宣布前肯定会已经有很多试探性的动作了，而现在来看，基本没有任何迹象”，蔡说。

“现在就谈宣布重组消息，基本是不可能的事”，一位电信业内资深人士也如此分析。

信息产业部电信研究院一位专家说，“周五的时候还开过会，没有听说过有类似的电信重组方案”。不过该人士表示，关于电信重组的传闻太多了，可以说目前还没有一个确定的版本进入讨论议题。

就在上周五，中国网通和联通这两家重组中的旋涡企业纷纷公开表态，否认了8月1日可能会重组的消息，而同时也有分析人士认为，在电信重组方式上，网通、联通的表态也给自己都预留了空间。

7月30日，网通内部人士向新浪科技表示，目前来看，短期内进行电信重组的可能性不大。拿网通来说，目前网通国际业务刚刚划入集团，“现在不少网通国际公司市场人员进入集团市场部，从细节上来看，如果参与重组，集团市场部门重叠应该是最大的。”

六合三方案存疑

“这个方案很象是人为炮制出来的，首先中国卫通的业务经营很大程度上涉及到国家安全方面的问题，被列入合并范围的可能性不大”，一位业内人士如是分析。

在这个重组方案中，联通拆分G网和C网，铁通南北分拆，联通G网＋中国电信＋北方铁通＝中国电信；中国联通C网＋中国网通＋南方铁通＝中国联通；中国移动＋中国卫通＝中国移动，与此前的六合三传闻不同的是，铁通也进入分拆之列。

“铁通分拆的可能性还是存在的，目前来看，铁通单独发展的难度非常大，特别是在以后，在市场上的竞争力太弱，基本很难生存”，铁通地方公司人士说。

此前的重组版本还包括四合二方案：中国电信与中国联通合并，中国移动与中国网通合并。

目前来看，中国电信以及中国移动为6大运营商中财务实力较强的两方。

现阶段是不是需要分拆重组

就在市上广泛流传重组方案的同时，一股是不是需要合并重组的讨论力量也在蓄积。

刚刚过去的几天内，网通国际的重组已经给大家提供了一个范本，700名员工的去留已经引起了不小的震动，相比而言，六大运营商员工总数接近80万，单单人员的重组就是一个不小的挑战。

“网通这几年的发展也给了大家提示，目前网通的重组工作仍然在进行，这个时候又进行大的重组，这样的话，运营商基本没时间来想运营的事，对整个电信业并不是什么好事”，一位老电信专家非常担心。

电信专家项立刚也表示，“我个人认为没必要重组，重组的目的是解决重复建设的问题，而不重组保持不变也可以达到这一目标。”

值得推敲的是，在刚刚结束的亚太移动通信论坛上，信息产业部电信研究院专家陈金桥的表态令人深思。

“我们判断在局部市场会出现三家以上的电信运营商，对局部，三家运营商不一定就是网络运营商”，分析人士认为，陈金桥的这一表态可能预示着运营商不一定通过合并来实现业务的运营，租用网络合作也是一种不错的模式。此前，中国电信董事长王晓初曾表示，中电信将向综合服务运营商转型，并愿意合作出租网络

E. 微软是否需要两名首席执行官

在最近以来有关微软下一任首席执行官将由谁来担任的猜测中，有一种比其他猜测都更令人感兴趣，这种猜测是由野村证券分析师里克·薛伦（Rick
Sherlund）在上周公布的一份报告中提出的。
人脉颇广的薛伦在这份报告中试图解决一个关键问题。在目前的微软公司内外，许多相关人士正在为这家软件巨头寻找一名新领导人，而他们也都面临着这个问题，那就是难以在一名拥有丰富的商业运营经验的高管和一名科技产品梦想家之间作出抉择。
过去几个星期时间里，媒体报道已经指出了许多潜在的候选人。但到目前为止，大多数候选人都仅符合这两个条件中的一个。
从商业运营经验方面来看，微软董事会提及次数最多的一位候选人是福特汽车的首席执行官艾伦·穆拉利（Alan
Mulally），他曾在微软最近所谓的一个微软重组计划中为即将离职的现任首席执行官史蒂夫·鲍尔默（Steve
Ballmer）提供顾问建议。
而就拥有丰富产品相关经验的人选来看，微软内部的许多人一直都看好曾担任该公司高管的保罗·马瑞兹（Paul
Maritz），他已经与微软董事长、联合创始人比尔·盖茨（Bill
Gates）碰头。马瑞慈目前担任云计算公司Pivotal的首席执行官，这是全球虚拟化解决方案提供商VMware与信息存储及管理产品和解决方案提供商EMC之间的合资企业。在此以前，他还曾担任VMware的首席执行官。
薛伦认为，由这两个人联合担任微软首席执行官的想法是非常诱人的。穆拉利有能力料理办公室相关事务，对业务的变化进行管理；而与此同时，马瑞兹则可以管理那些令人激动的产品开发工作。薛伦在报告中写道。我们认为，两人搭配在一起是可行的；如果事实确实如此，那么很明显投资者将对此感到激动。
从理论上来说，这种内部人士加外部人士出任微软联席首席执行官的配置无疑是个很有趣的概念，因此看起来也颇具吸引力。但美国科技博客AllThingsD的知名撰稿人卡拉·斯维什尔（Kara
Swisher）指出，不幸的是，在实践中这种管理模式可能会带来混乱状况。
斯维什尔指出：事实上，在盖茨辞去微软首席执行官以支持即将离职的现任首席执行官鲍尔默的头几年时间里，这种‘二重奏’的模式未能奏效，在随后雷·奥兹（Ray
Ozzie）接手这一岗位后也是如此。
薛伦还认为，微软应该收购云笔记应用开发商Evernote云服务创业公司和Box，以便增强这家公司的业务发展前景。但斯维什尔则认为，他的这一看法忽视了棘手的现实情况，进一步陷入了空想的幻境。
薛伦在报告中称：微软的重组活动旨在为合作提供便利，在所有产品类别中推进更通用的技术，从而提高投资回报率和提供更加一致的用户体验。我们认为这是很棒的举措，但并不能真正解决微软的问题。现在的微软所面临的问题在于创新。

F. 电信重组后卫通和谁并在一起

卫通一分为二 将其基础电信业务划归中电信所有 号码段位（13490——13499） 其他部分划归中航所有 完成六合三电信重组

G. 股指期货对股票市场影响的理论与实证分析

股指期货将使得中国股市在层次结构、投资者结构、动力结构等方面发生重大变革：
1：A股首次确立“完整市场”
4月8日，股指期货启动仪式牵引着市场人士的目光。金鹏期货董事长常青对记者表示，“从启动仪式的高规格看，股指期货的推出被提到了前所未有的高度。这预示着这一崭新产品将对中国资本市场产生重大的影响和意义。”
北京一些券商和期货机构在接受记者采访时都认为，“由于股指期货的推出，A股将首次确立一个完整意义上的股市。”
环视全球成熟的资本市场，一个完整意义上的股票市场，应包括一级市场、二级市场和风险管理市场，一级市场也就是股票发行市场，以实现筹资；二级市场也就是股票交易市场，以实现资产定价和资源的优化配置；风险管理市场也就是股指期货市场，以实现股市风险的分割、转移和再分配。这三个市场有机协调、相伴共生、功能互补，全球大多数股票市场都是由这三个市场组成。股指期货市场以期货交易方式复制了现货交易，犹如给原本单轨运行的股票市场又铺了另一条轨道，对维护股市稳定、健康、可持续发展具有积极作用。
长期以来，我国股票市场只有一级市场、二级市场，市场单边运行，交易手段单一，缺乏股指期货等对冲平衡机制，各类投资者只能通过高抛低吸、追涨杀跌来盈利，波段操作盛行，“投资策略同质化、长期资金短期化、机构操作散户化”的倾向明显，导致股市频繁换手、估值不稳、宽幅震荡、超涨超跌。
中信证券在最新的专题研究中指出，A股市场发展到现阶段推出股指期货显得相当必要。这有助于改变目前的“单边市”，抑制市场的非理性上涨和下跌。在股市非理性上涨时，投资者的看空预期可以在期货市场上实现，起到平抑股价的作用；在股市下跌时，将原本直接抛售股票、用脚投票的被动避险，变为买入期货、积极保值的主动避险，降低对股市的冲击影响；到了股市超跌时，又能通过期货市场做多给予市场支撑。这种内在制衡机制有利于增强投资者信心，提高市场弹性，使市场能够在日常波动中，释放和化解风险，实现大盘均衡稳定。
“推出股指期货，有助于一系列的金融产品创新，这使我国资本市场的产品结构趋于完善和丰富。”长城伟业期货总经理袁小文表示，作为基础性金融衍生品，股指期货的上市将加速金融创新步伐，以后将有很多基于股指期货的投资产品陆续推出，如保本型产品、绝对收益型产品、合成指数基金、收益挂钩产品等风格各异的不同产品系列，不断推动金融产品创新，为投资者提供更多投资选择。
股指期货的推出，也引起国际业界对中国股市未来功能的预期。
德意志银行全球分析师高登表示，“从今年开始，中国股市的功能会从单一和单向的企业融资，向全方位优化配置社会金融资源的方向复归，向调节社会资金流向、平衡投资与消费关系的方向复归，向多渠道增加居民财产性收入，利用市场化方式调节财富分配的方向复归。”
分析人士表示，中国股市目前规模巨大，有效账户已超过1.2亿户，影响人口很广，加上老百姓的“养命钱”社保基金也早已入市，这需要一个风险管理工具规避可能产生的市场风险。有鉴于此，股指期货在目前推出，才有了其标志性意义。
2：投资者结构将快速分化
市场预期，股指期货的推出还将意味着投资者结构将快速分化。东证期货总经理党剑表示，“按照股指期货投资者适当性要求，目前只有少数有条件的人能够游走于现货与期货两个市场，大部分人只能参考股指期货的动向在现货市场进行操作。”
据了解，美国在1982年推出股指期货后，股票市场投资者结构变化呈现加速度。机构投资者逐步代替个人投资者成为主导，其占美国总股本的比重由1950年的7.2%上升到2002年的63%。而香港市场更是机构独大，个人投资者比例较低。近20年来，由于机构投资者的壮大，美国和香港市场的共同点是市场、个股的波动相对小，个股交易活跃性低。
国内A股的二级市场投资者结构变化分为三个阶段，第一阶段，是2004年之前，个人投资者绝对主导。第二阶段，2004—2007年，机构投资者迅速壮大，2005年基金一度占流通市值比重高达43%，价值投资大行其道。第三阶段，2007年至今，2009年流通市值在指数变化不大的情况下突然暴涨，根据测算，当年新增的流通市值就高达5.96万亿，占到流通市值的40%。
国际市场的历程表明，机构投资者的机会就在于股指期货出来之后，有一个对冲系统性风险的工具，另外一个股指期货的高风险性也使得一些个人投资者规避三舍，这就给了机构投资者更大的发展空间，但是机构投资者在初期肯定也有一个市场流动性是逐步参与的过程。
“机构投资者也可能会因为流动性不太好，参与的力度可能开始不够大，但是随着过程的逐渐深入，应该会有更多的机构投资者参与，所以这个过程不会很长。”野村证券分析师刘聪表示。
机构表示，股指期货推出后，会让各类机构投资者陆续加入这个市场。未来三年，中国股市的机构投资者份额会上升到50%。
对于投资者结构的未来变化，市场人士同时表示，股指期货有两面性，有为促进社会财富合理分配的一面。尤其当社保基金之类的机构通过合适途径参与其间，有为一般老百姓增加社会保障财富的一面。也有在制度不完备的情况下，被金融大鳄用于高杠杆投机、掠夺社会财富的一面。为此，完善制度，从严执法，就不只是市场问题了，更与社会公平、公正高度相关。
3：股市驱动力将有结构性变化
“中国股市将逐步由政策主导转向市场力和政策力并驱的动力结构，股指期货将在其中发挥重大作用。”德意志银行全球分析师高登表示。
近20年A股的发展轨迹表明，政策调控历来与中国股市相伴而行，政策因素明显影响了国内股市的运行规律。同时，另一个值得注意的现象是我国股市自建立以来基本上可以分为两个阶段，1994年以前和1994年以后。以上海市场为例，在1994年以前，股市设立之初波动幅度相当大，而且不规则。
1994年以后，股市明显呈一个上升通道，1994年以后的几次政策集中出台期造成了股指一直在这一上升通道内运行。而且“519行情”的启动也正处于上证指数的关键点位1044点和上升通道的下轨线附近的交汇处。总体来看，诸多政策的出台使得大盘得以沿一个特定范围稳定、持续地上扬，而不是超越预期的暴涨暴跌。
虽然近年来我国政府部门一直都在淡化A股市场是政策市的形象，甚至在涉及各方利益得失的新股发行环节取消了“窗口指导”，而实行新股市场化发行，但政策市的身影一直在投资者脑中：每一轮政策利好的释放，往往能点燃市场热情、引发投资的热潮。
“目前，当上证指数始终在3000点附近徘徊不前时，投资者对货币政策的任何风吹草动也变得异常敏感，股市也往往会来个急转直下。而股指期货的正式登场，有望改变这种现状。”国贸期货总经理董晓亮表示。
目前，全球股指期货发展已走过1/4世纪的历程。美欧、日本、新加坡、韩国及我国香港、台湾等地区目前都有股指期货交易。从世界各个资本市场运行来看，股指期货推出后股市政策干预性将有所降低。此外，作为配置和化解风险的市场，股指期货还将成为资本市场的“均衡力量”。
英大证券研究所所长李大霄表示：股指期货的推出完善了做空机制，看空、做空与看多、做多的机构对决将鲜明体现，而政策干预的减少，将使得A股市场最终向其合理估值运行。

H. 请问在哪里可以长期下载野村证券的分析报告

去野村证券的官网看看吧，虽然是日文，不过用Google翻译就是。

I. 世界上著名的投资银行有哪些

1.高盛GoldmanSachs（按排名顺序排列）

世界上最早的专业投资银行，由GoldmanSachs先生创办于年。

高盛以其浓厚的企业文化著称，在100多年的历史，上一直坚持投行主体战略，很少涉足商业银行、零售经纪等领域(但并非完全不涉足)，是华尔街投行之首。

(9)野村证券分析师敏扩展阅读：

投资银行 (Investment Banks) 是与商业银行相对应的一类金融机构，主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。

投资银行是美国和欧洲大陆的称谓，英国称之为商人银行，在日本则指证券公司。

投资银行的组织形态主要有四种：

一是独立型的专业性投资银行，这种类型的机构比较多，遍布世界各地，他们有各自擅长的业务方向，比如美国的高盛、摩根斯坦利；

二是商业银行拥有的投资银行，主要是商业银行通过兼并收购其他投资银行，参股或建立附属公司从事投资银行业务，这种形式在英德等国非常典型，比如汇丰集团、瑞银集团；

三是全能型银行直接经营投资银行业务，这种形式主要出现在欧洲，银行在从事投资银行业务的同时也从事商业银行业务，比如德意志银行；

四是一些大型跨国公司兴办的财务公司。在中国，投资银行的主要代表有：中国国际金融有限公司、中信证券等。

参考资料：投资银行-网络