浙江广厦杜邦分析

1. 杜邦分析法中权益乘数的计算问题

这是两种算法。首先应该理解杜邦分析法的含义。ROE是净资产收益率，也就是净利润与净资产的比率，原理是看企业用多少投资者的权益（净资产）创造了多少价值（净利润）。在这个层面上理解，近似地选取年初与年末的平均数作为净资产，去与净利润比，比较合理。

但由于在企业权益资本变化不大的情况下，经营状况基本稳定，在横向与纵向比较时同时采用年末净资产，也不会产生太大差异。因此在实际运用中常常采用年末数值作简化计算。

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在杜邦体系中，包括以下几种主要的指标关系：

1、净资产收益率是整个分析系统的起点和核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率是由销售报酬率，总资产周转率和权益乘数决定的

2、权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大，企业的负债程度越高，它是资产权益率的倒数。

3、总资产收益率是销售利润率和总资产周转率的乘积，是企业销售成果和资产运营的综合反映，要提高总资产收益率，必须增加销售收入，降低资金占用额。

4、总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。分析时，必须综合销售收入分析企业资产结构是否合理，即流动资产和长期资产的结构比率关系。

同时还要分析流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产使用效率指标，找出总资产周转率高低变化的确切原因。

局限性

从企业绩效评价的角度来看，杜邦分析法只包括财务方面的信息，不能全面反映企业的实力，有很大的局限性，在实际运用中需要加以注意，必须结合企业的其他信息加以分析。主要表现在：

1、对短期财务结果过分重视，有可能助长公司管理层的短期行为，忽略企业长期的价值创造。

2、财务指标反映的是企业过去的经营业绩，衡量工业时代的企业能够满足要求。但在信息时代，顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大，而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。

3、在市场环境中，企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要，杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题。

参考资料来源：网络-杜邦分析法

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