通用汽车公司财务分析

A. GM（通用汽车公司） 04-08年的财务报表分析

第二季度财务报表显示
通用汽车重归盈利轨道
近日，通用汽车公布2006年第二季度内财务报表：通用全球汽容车业务本季度实现3.62亿美元的赢利，相比去年同期亏损的9亿多美元，提高近13亿美元，自2004年以来，首次实现汽车业务的季度赢利。
这次季度盈利仰仗于通用汽车大力实施的复兴计划。按照计划，通用汽车支出了包括用于北美减员和提前退休计划、出售通用汽车金融公司、日本铃木汽车股权以及公司结构重建等在内的43亿美元特殊费用。在美国推行提前退休计划和其他成本缩减举措后，预计在2006年，通用北美业务将实现近60亿美元的成本缩减，比预期提高10亿美元，其中包括在2006年削减的7亿美元税前养老金。

B. 菲亚特汽车公司的财务状况拜托了各位 谢谢

大智慧信息地雷 发布时间:1015 上海汽车600104 上汽南汽“百日整合”全新出发 去年12月底上海汽车以20.95亿元和3.2亿股股份换得南汽集团资产。两大集团整合至今3个多月来，从南汽项目的管理层更换到南汽名爵的开发，从已经剥离意大利血统的南汽菲亚特的新规划到拟定150亿元销售收入的新零部件企业，上汽打出了一整套组合拳。 而上汽集团负责人日前表示，上南合作之后的整合重组工作已全面展开，与上汽以往任何一次国内外并购相比，上汽南汽之间的重组整合规模更大、涉及面更广、资产质量参差不齐，重组难度不小。但在两地政府的支持下，在双方高层的诚意合作下，本着“基本稳定、适度调整、融为一家、信任支持”的方针，上汽对于南汽的重组有序地向纵深发展，整合后的协同效应已经有所展现。 有消息称，未来五年，上汽对南汽将陆续投入80亿元，第一期主要投向MG名爵和前南京菲亚特，金额分别为4.5亿和1.7亿元。 两副总裁挂帅整合 据上汽集团透露，由于上南合作资产规模庞大、涉及领域多，上汽集团发挥了包括并购韩国双龙等在内的以往国内外整合中积累的经验优势，实施了“百日整合”行动。 记者获悉，早在1月2日，即上汽南汽双方在北京签署正式合作协议之后一周，上汽集团即已经开始管理南汽资产。此刻，南汽资产还尚未交割给上汽。据悉，这一为上汽赢得更多时间的闪电式管理交接，系由南京市国资委委托。上汽为了早日实现管理对接，提出过渡期管理原则的16字方针——“基本稳定、适度调整、融为一家、信任支持”，此举得到南京市政府的支持，使得资产交割之前，上汽、南汽在管理上已全面对接。 上汽由此开始了融合计划的“攻心战”，派出集团副董事长、上海汽车总裁陈虹遍访MG名爵、南京依维柯等生产基地，上汽董事长胡茂元则前后与南汽10多名高层干部促膝谈心，并表示：“只要目标一致，理念一致，行动一致，上南合作就一定会实现双赢。” 1月2日，上汽决定在南汽和东华公司（由上汽与南汽原股东跃进集团新设立，运营原南汽的部分零部件及服务贸易资产）分别成立指导委员会和管理委员会，派出对于企业发展和整合重组有丰富经验的管理团队进驻南汽和东华公司。 上汽集团人士告诉记者，“上汽股份执行副总裁陈志鑫和上汽集团副总裁蒋志伟分别坐镇两个公司的指导委员会，充分显示上汽集团对于上南合作的重视程度；曾经主持上海通用东岳公司整合工作的黄可基和上汽集团原战略规划部部长王庆宇分别主持新南汽和新东华公司管理委员会的工作。”据悉，百日整合后，上汽已向南汽和东华公司派出管理人员20多名，充实两大公司的管理层和核心岗位。 上汽集团副总裁蒋志伟表示，“两个委员会的成立，并不是百日整合的短期安排，在资产交割，重组完成之后，指导委员会和管理委员会将基本过渡转化为董事会和管理层，实现资产整合与未来发展的前后统一。” 南汽名爵瞄准20万辆产能 上汽集团人士对记者表示，对于上汽而言，如何充分利用南汽现有整车资源，与自身各大整车板块互补提升，是上南整合关键所在。“做得好，上南整合就能发挥1+1〉2的效果；做得差，就会造成更大的资源浪费，协同优势无法发挥”。 据悉，自今年1月以来，南汽原有的自主品牌MG名爵、南京依维柯、跃进商用车以及南京菲亚特等整车资产，分别与上汽乘用车公司、上汽商用车事业部以及上海大众逐步衔接，整合过程全部采用“上汽标准”，以“五个统一”为要求：“产品规划纳入上汽统一平台；产品研发采用上汽统一流程；生产制造遵循上汽统一原则；质量保证恪守上汽统一标准，物料采购利用上汽统一渠道。” 在南汽整车资产中，购自英国罗孚并险些与上汽自主品牌荣威同场比拼的MG名爵，最受市场关注。目前，来自上海通用的黄可基担任MG名爵公司总经理的职务，正在确保新品投放。据悉，上汽基本不改变今年名爵新品投放步骤，MG3、MG7以及搭载1.8T发动机的新款MG7依然将按原定计划推出。将自主品牌作为今后发展战略重心的上汽，为了提升继荣威之后第二个自主品牌的产品质量，在MG名爵公司成立了MG TF质量攻关小组以及制造现场“作战室”等，第一时间制定改进方案。 另一方面，荣威和名爵未来在品牌定位、资源共享等方面的协同平台初步建立，上汽乘用车公司与MG名爵公司在综合考虑后，将MG品牌给予全新定位——具有高附加值的运动型品牌，这将与荣威作为英伦风格的中高档轿车品牌各自有所侧重。同时，作为共同拥有英国MG-罗孚血统的产品，荣威与MG名爵，在零部件、技术、资源上的共享已经展开，据了解，今年将上市的MG7 1.8TAT车型中将搭载上汽自动变速箱。而MG名爵未来的5年产品规划，也正在上汽安排下逐步明确，MG名爵的任何产品规划，由上海汽车品牌与产品战略委员会批准。 日前有消息称，MG名爵未来五年将有19款新产品陆续上市，而在上月的南汽MG名爵商务大会上，新南汽总经理陈志鑫表示，“新南汽名爵的未来发展定位，是上汽自主品牌总体产能布局的重要组成部分，到2009年底将建设成为年产20万辆产能规模的基地”。 南汽菲亚特拟产上海大众 此外，在南汽拥有国内领先优势的商用车领域，以商用车为主攻方向的南汽研究院与上汽商用车技术中心合作进展顺利。上汽副总裁蒋志伟表示，上汽发展商用车将充分整合南汽原有的优势资源，在这方面，南汽有优势、有经验，南汽研究院院长王秋景已经被任命为上汽商用车技术中心负责人。 与此同时，南汽商用车今年的新车型将依然按原计划推出，1月17日，由意大利依维柯公司领衔设计的、符合国III排放标准的跃进欧卡正式下线。上汽人士表示，这将是南汽在轻卡市场上又一重磅炮弹，也是南汽跃进与依维柯业务整合后的标志性产品，目前，欧卡正在进行批量生产前的各方面准备工作，估计到3月份将有第一批欧卡上市销售。 上汽还表示，同样受市场关注的南京菲亚特公司资产处理问题，正在有条不紊地展开，自从南汽与菲亚特分手后，南京菲亚特一方面解决FIAT品牌整体撤出过程中的众多善后细节，做好原有产品停产后的工作预案；另一方面，即将在南京菲亚特投产上海大众成熟车型的准备工作正全面展开。 目前，南汽菲亚特拥有15万辆轿车产能，长城证券研究员吕磊告诉本报记者，南京菲亚特对于上汽来说最大的价值，便是其闲置的产能以及相对便宜的熟练劳动力。据上汽透露，早在1月中旬，南京菲亚特首批54名员工，已经前往上汽培训，为了做好首次培训，双方高层之前进行了30多次细致的沟通策划。 零部件业务拟破150亿元 相对于整车资产而言，南汽零部件及服务贸易资产的分布领域更广、资产质量参差不齐。南汽正在将零部件、服务贸易等企业剥离到新组建的东华公司。截至目前，东华公司已经下辖17家零部件企业以及南汽物流、南汽进出口、供应公司、地产分公司及培训中心等等。 上汽集团副总裁蒋志伟表示，新东华公司的筹建工作已基本完成，所属企业的2008年度经营预算已经分解落实，确保过渡期市场经营不断不乱。 尽管东华公司刚刚成立，但其与上汽集团零部件板块中各大企业的优势对接已经开始。2月28日，作为上汽收购南汽之后的零部件重要发展项目，上汽集团、宝钢集团与东华公司在南京签署模具项目合作协议，增资重组南京南汽模具装备有限公司，重组完成后，上汽与东华将在新成立的合资公司中各占35%和30％的股权。 据了解，南汽转向器、南汽传动轴、南汽冲压件等企业，已经开始与上汽旗下部分零部件企业进行技术、业务的对接，不久后还将有一批全新的合作项目诞生。按照东华公司的5年规划，新东华力争在未来5年内，依托上汽集团、南汽基地，争取实现年销售收入150亿元的目标。 上汽集团对记者表示，按照计划，到2010年，南汽基地的规模将是现在的3倍；到2012年,南汽有望达到年产50万辆的规模。

C. 通用汽车启用160亿信用额度应对疫情 撤回2020年财务业绩目标

财经网汽车讯?据彭博社报道，通用汽车周二表示，将撤回此前发布的2020年财务业绩目标，并借款160亿美元，来应对新型冠状病毒疫情的冲击。

通用汽车通过从现有信用额度中借款160亿美元，将现金储备增加至320亿美元，而原本通用汽车预计3月底现金储备约为160亿美元，提升储备金能在目前特殊时期保持财务的灵活性。

通用汽车首席执行官玛丽?博拉表示：“我们正在积极采取紧缩措施，以保存现金，并在不断变化和不确定的环境中采取必要措施，以保证充足的流动性，确保我们业务的持续生存能力，保护我们的客户和利益相关者。”

加拿大皇家银行资本市场分析师乔·斯帕克在一份报告中估计，通用汽车持有320亿美元现金将足以维持长达21周的停产。对于停产，通用汽车称目前在重新考虑恢复工厂生产计划，不过还未作出最终决定。

在2019年业绩报道中，通用汽车曾预计，2020年调整后的每股收益将与2019年大致持平，预估为每股5.75-6.25美元，分析师平均预估为6.24美元。

2019年，通用汽车全年营收1372亿美元，同比下滑6.7%；净利润为67亿美元，同比下滑17.4%；调整后息税前利润为84亿美元，同比下滑28.8%；调整后息税前利润率6.1%，同比下滑1.9%。

上周，在美国汽车工人联合会的压力下，通用汽车、福特以及菲亚特克莱斯勒汽车（FCA）同意从3月18日开始关闭在美国、加拿大和墨西哥的工厂，计划3月30日恢复生产。

信息服务公司IHSMarkit最新报告指出，关闭汽车工厂可能导致今年全球产量减少140多万台，给汽车制造商带来直接的现金短缺。

3月20日，同为美系品牌的福特就已撤回2020年财务业绩目标，并启用两笔尚未启用的信用额度，其中包括福特汽车公司信用额度下的134亿美元和福特汽车信贷公司信用额度下的20亿美元，目的同样是为了保证疫情下保持财务的灵活性。同时，福特也关闭了在北美及欧洲的工厂。

与通用不同的是，福特暂停派发股息，来保持短期的财务灵活性，而通用继续向股东派发股息能够表明，通用更相信自己在面对疫情时期保留资金的能力。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

D. 3年+五百强工作经验，有机会进上海通用汽车，财务分析岗位，大概待遇怎么样

机会是有的。自己去公司总部的人力资源部咨询一下。刚开始肯定不怎么样，时间久了就好了

E. 东风汽车股份有限公司 财务分析

1.进入21世纪以来，东风汽车发展迅速，资产从03年的65.18亿增长到09年的149.67亿，所有者权益从当初的40.28亿增长到现在的67.66亿.2.纵观东风汽车05-09年的数据，各项指标有趋向不利。汽车行业竞争日益激烈，导致东风公司的市场份额减小。行业景气度阶段性下滑、需求放缓。尽管由于行业的不景气，东风汽车公司的销售量呈逐年下降趋势，但从行业角度而言，东风汽车还是处于领先地位的。东风集团作为中国最大的汽车制造企业之一，2008年公司销售汽车105.79万辆，在国内汽车行业销量排名第三，还是具有很强的竞争优势的。3.公司经过多年的发展，企业管理人员的经营能力越来越好，利用资金的能力逐渐提高，企业管理人员经营管理、运用资金的能力、企业生产经营资金周转的速度不断提高，企业生产经营资金周转速度的有关指标都增长了，其中应收账款周转率也从2005年的16.28增加到2009年的24.13。4.在近几年中，东风汽车在主营业务这项数据上的波动较大，从05年的44.28变到现在的15.12，主要因为可能为东风集团受到金融危机的影响较大，导致了业务量迅速减小，使得主营业务收入波动较大。从投资收益来看，东风集团近年的比例差异很大，可能是由于金融风暴的来临导致投资规模萎缩，从而使得投资收益降低。5.偿债能力是反映企业财务状况好坏的重要标志。通过对偿债能力的分析，可以考察企业持续经营的能力和风险，有助于对企业未来收益进行预测。东风权益比率一直维持在50%左右， 属于一种风险与收益较为平衡的状况， 并且有提高这一比例的趋势，这是公司不断提高收益的反映。资产负债比率呈降低趋势， 公司的资产总额处于增长状态， 资本负债比率较低，有较好的偿债能力6.从图中可以看出，东风汽车的盈利能力都比一汽低，经分析可能是因为.汽车行业竞争日益激烈，导致东风公司的市场份额减小。近几年，国内各个汽车公司均不断在推出新车型，研究新技术，业内竞争实力显著提高。与此同时，由于中国经济的迅猛发展，现代（含起亚）、通用、本田、标致、马自达、丰田、铃木、福特、菲亚特、三菱等大量外资企业涌入中国汽车市场，瓜分市场份额，这些在很大程度上影响力东风汽车公司的销售业绩，导致营业额下降。行业景气度阶段性下滑、需求放缓。近年来，由于油价上涨、政府出台相关限制政策等原因，消费者对于汽车的购买热情下降，这直接导致了东风汽车公司的业绩下滑。而08年突然袭来的金融危机，也间接影响了国内的汽车市场，使景气度下降的汽车行业雪上加霜。由此看来，东风公司的业绩下滑也在情理之中。7.从图中比较可得出，东风的营运能力比一汽都相对较弱，说明东风的资金运用能力相对于其它的较弱，对此东风应该提高资产的应用程度，缩短应收帐款周期。8.经比较数据，可以初步看出，东风汽车股份有限公司偿债能力较强，一汽资产流动比率稍低，负债率较高，长期偿债能力偏弱。东风货币资金充足，原因在于近几年该公司经营状况良好，并且政府加大了对汽车产业的扶持力度，鼓励节能环保小排量车，而东风着重生产中小排量乘用车，这一政策从一定程度上带动了东风的发展。</SPAN></SPAN>

F. 汽修行业财务分析怎么写

行业分析

（一）宏观环境

1
．
GDP
及其增长速度改革开放后我国的
GDP
一直保持着平稳高速的增长。
因为受金融危机的影响，
2008
年我国的
GDP
跌落到了个位数，社科院对
09
年的
GDP
预期也降至
8%
左右。具体会达到一个什么样的数值，要从
国际国内两重因素来看。首先就是国际因素，从美国开始蔓延的金融危机还会不会再有恶化？第二
就是我国政府的扩大内需等一系列拉动经济的政策实现的程度。但是无论怎样，宏观环境的不景气
这已基本成为事实。不景气的宏观经济必然对汽车行业的发展构成不利影响。

2
．城乡人民收入发展现状与轿车保有量从全国范围来看，
2003
年我国人均
GDP
已经达到
1000
美元，居民消费结构正在从万元级向
10
万元级过渡，主要的消费品是汽车、住房以及通讯、教育等。随着经济的增长，可以预计的是居民
的购买力还将不断增强。消费主体成排浪式地扩张。随着市场化程度的不断提高，经济增长的内生
性、稳定性进一步增强，内需将会进一步扩大，消费政策、消费体制、消费环境也会得到进一步改
善，这些都将为汽车消费增长带来巨大潜力。

3
．市场国际化我国汽车产业面对着巨大的全球市场。
2005
年全球汽车销量
4000
多万辆，而中国出口的汽车
仅
17
万辆，在国际市场上占的份额极少，国家鼓励汽车我国汽车企业走出去。随着汽车市场的日益
放开，我国汽车产业正在以积极的姿态融入国际市场。

4
．资本市场的发展资本市场的发展和不断完善，使的汽车企业有了更多的资金的可能来源。不少企业在谋求上市
融资，外资也增资中国市场。在国际汽车市场上，各汽车产业集团一致看好中国汽车市场的诱人前
上海大众汽车财务分析报告

3
景，纷纷从各自的全球战略角度出发，在对中国市场进行战略布局的基础上，积极地、加速地展开
有效的进入和竞争策略。东风与日产、一汽与大众、华晨与宝马、通用与上汽、长安与福特等等的
合资与合作正如火如荼地展开。

5
．汽车信贷的落后我国目前汽车购买者大部分是现款，发达国家汽车销量
70%
是靠信贷售出的，我国的比例不足
20%
。汽车金融公司和国内金融机构的汽车信贷发展缓慢，一方面，金融机构的汽车消费信贷的呆坏
帐率高达
40%
，由于国内个人信用制度的不完善，规定商用车贷款首付比例不低于
30%
，自用车首付
比例不低于
20%
，期限都不得超过五年，这抑制了消费者的支付能力。另一方面，国家批准的汽车
金融公司要么是外资要么是合资，这使的本土汽车企业在这个领域又处于不利的落后位置。

6
．钢材价格及其对汽车行业的影响


08
年各种钢材的价格都出现了大的波动，进入
09
年，随着我国投资和基建规模的加大，对于
钢铁的需求大幅增加，我国钢铁的产量也会进一步增加。但是受世界经济发展放缓、节能减排措施
的实施、铁矿石行业投资的暴增等原因的影响，国际铁矿石的价格在
09
年将保持基本稳定，甚至略
有回落。受此双重因素的影响，
09
年钢铁价格不会有大幅波动。具体的涨跌要视国家的调控政策的
力度而定。而汽车作为钢铁行业的消费大户，价格的稳定对其成本的维持至关重要。

G. 求汽车制造业财务指标行业平均值

汽车行业财务指标

一：汽车行业专业财务指标有哪些? 5分

很简单的
二：汽车4s店的行业财务指标？ 100分

那些不是汽车行业专用的
三：汽车行业的财务报表资产负责表和利润表怎么做啊

就是不知道你是汽车生产还是汽车销售。汽车生产等同于商品制造企业，汽车销售企业等同于商品零售企业！
四：如何找到行业财务指标平均值。我想找2009年汽车行业的

去网络里面找啊。。
五：汽车销售公司财务报表编制 50分

可以上电商上，搜下代做贷款报表模板，可以代做，也可以购买模板自己来做。希望对你有帮助。
六：汽车修配行业的财务报表如何做？

除特殊行业（如金融保险业）执行该特殊行业的会计制度外，其他各行业企业（如工业、商业、服务业、交通运输业，也包括汽车修配行业）会计报表的格式及编制方法大体相同，只是不同行业企业的主营业务范围不同。
七：求美国通用汽车公司2014年财务报表

stock.finance.sina.com.cn/usstock/quotes/GM.html
自己去看吧
八：中国汽车制造行业的财务分析（包括营运能力、盈利能力、偿债能力）的数据有没有？最好是2010-2012年数据

去专业市场数据的前瞻网上找，有很多相关的数据和研究分析
九：如何认识汽车企业2016年度经营指标及重点工作

1、库存车，一般是指制造完成出厂以后超过3个月以上仍没有销售出去的车。
由于汽车制造业特别讲究及时，正常情况下新车从制造出厂到销售给买车人基本上在一两个月里便能够完成，超过3个月或者更长时间的车一般就是库存车。 2、库存车和新车车况对。
十：财务报表分析中的同行业数据

2013年，中国装备制造业持续缓慢回升，回升的基础有所稳固，但回升的内在动力和活力仍显不足，存在进一步下行的风险。
2013年，全国规模以上装备制造企业实现工业增加值同比增长11.03%，高于全国工业增加值增速1.33个百分点。在重点统计监测的88种装备产品中，有53种产品累计产量保持增长，占比为60.2%；完成出口交货值64845.5亿元，同比增长4.04%；完成主营业务收入284386.4亿元，同比增长12.35%；实现利润17532.5亿元，同比增长16.07%；主营业务收入利润率为6.17%，同比提高0.2个百分点。

H. 请问管理学"福特汽车公司"案例分析2题,如何回答

美国福特汽车公司的兴起、衰落和复兴
福特公司的创始人享利·福特有著精明强干的头脑和丰富的技术经验。自从1889年《科学美国》作了有关德国宾士汽车的结构和制造的报导，许多美国人从事汽车制造后，他於1896年制造出第一辆福特汽车。1903年福特汽车公司成立，开始生产“A”型到“R”和“S”型汽车参与几十家汽车公司的竞争。当时还没有什麼优势。但1908年开始生产福特“T”型车就标志著福特公司垄断局面的开始，“T”型车的特点是结构紧凑、设计简单、坚固、驾驶容易、价格较低。1913年福特公司采用了汽车装配的流水生产法并实行汽车零件的标准化，形成了大量生产的体制，当年产量增加到13万辆，1914年增加到26万辆，1923年增加到204万辆，在美国汽车生产中形成垄断的局面。福特从而建立起一个世界上最大和盈利最多的制造业企业，从利润中积累了10亿美元现金储备。可是，福特坚信企业所需要的只是企业家和他们的一些“助手”，企业只需“助手们”的汇报而由企业家发号施令即可运行。他认为公司组织只是一种“形式”，企业无需管理人员和管理。随著环境变化和其他竞争者的兴起，汽车有著不同档次的需要，科技、产供销、财务、人事等管理日趋复杂，个人管理难以适应这种要求。只过了几年，到了1927年，福特公司已丧失了市场领先的地位，以后的20年，逐年亏本，直到第二次世界大战期间都无法进行有力的竞争。当时它的强劲对手——通用汽车公司，从20世纪20年代开始走著一条与福特经验相反的路子。“通用”原是由一些竞争不过福特的小公司拼凑起来的，在建立之初，这些小公司作为“通用”的一部分各自为政，通用公司组织机构不健全，公司许多工作集中在少数几个人身上，不仅使这些领导人忙於事务，无暇考虑公司的发展方针政策，并且限制了各级人员的积极性。1920年后，新接任的通用汽车公司总裁小艾尔弗雷德·斯隆在大整顿、大改组过程中建立起一套组织结构和处理问题的方法，根据市场不同层次顾客的需要，确定产品方向，加强专业化协作，谋取大规模生产，按照分散经营和协调控制的原则建立管理体制，组织坚强的领导班子，加强科研和发展工作，使技术、产品保持先进，加强产供销管理，做好工资福利和人事管理，建立起财务管理等。这一系列措施大大提高了通用公司的组织管理水准，从而於1926—1927年使“通用”的市场占有率从10%一跃而达到43%，此后多年均占50%以上，而“福特”则每况愈下，到1944年，福特的孙子——福特二世接管该公司时公司已濒於破产。当时26岁的福特二世向他的对手“通用”学习，著手进行斯隆在“通用”所做的事，创建了一套管理组织和领导班子，五年后就在国内外重新获得了发展和获利的力量，成为通用汽车公司的主要竞争者。
想一想：
1．福特汽车公司在20世纪20年代初期为何能获得成功而后又为何濒於破产？结合环境变化来分析。
2．从福特汽车公司的复兴和通用汽车公司的兴起来看，管理人员和管理是如何发挥作用的？分析在哪些方面必须有专业管理。

I. 寻求:GM通用汽车公司案例分析

通用汽车公司资产重组案例剖析

hc360慧聪网 2003-07-30 14:21:03

企业通过资产重组，可以实现资产的最优配置，最终达到扩大生产规模，提高企业竞争力的目的。资产重组的方式可分为兼并（merger）、收购（acquisition）及解散（dissolution）、分拆（divoicement）、放弃（divestiture）五种形式，其中兼并与收购统称为并购或购并（M＆A）。一直以来，西方企业热衷于通过资产重组，或并购、或分析、或放弃，以达到优化资源配制，增强竞争力的目的。特别是90年代以来，西方企业、金融界面对逐步一体化的世界市场，掀起了一股并购浪潮，以达到占领市场、多角化经营和获取高技术的战略目的。

并购或分拆、孰优孰劣，并无绝对标准，需视企业战略目标及市场情况而定。通过对通用汽车公司资产重组案例的剖析，我们希望能从中得出一些有益的启示。

一、通用汽车公司资产重组案例剖析

通用汽车公司（GM）是一直位居“幸福500强”之首、遥遥领先于其它企业的美国最大公司。1995年其销售额达到1680亿美元，利润额为69亿美元，创下了GM及其它美国公司历史最高纪录。形象地说：即GM1995年底生产了860万辆轿车和卡车，如果它们一辆接一辆，将排列成一条25000英里的汽车长龙，可绕地球一周。

这些销售和利润成绩，是过去GM从来未能达到过的水平，它将来也很可能无法再创这样的佳绩了。目前这家全美最大企业正悄悄地、逐步地、小心翼翼地将自己分拆为四个部分。超过另一家一分为三的大公司－－美国电报电话公司（AT＆T）。

GM经营计算机业务的电子数据系统公司（EDS）、从事卫星与防御系统业务的休斯电子公司（Hughes Electron－－ics），及集中生产多种汽车零部件的德尔福（Deiphi）公司都将陆续从GM中分拆出去。导致GM分拆的原因是多方面的。

从GM50－－60年代的辉煌时期以来，GM就投入多而产出少。其衡量资金运用效率的指标－－资产回报率一路滑坡。从1965年的17％降到最近几年的零以下，直到1995年上升到3．2％。GM的股票价格在过去的35年中仅仅上升161％，而标准普尔信用等级排名的前500家大企业的股价却上升了900％。从1954年以来每年的“幸福500强”中榜上有名的113家公司中，GM表现平庸，它给股东的回报是最低的。

有时GM似乎将被它自身的庞大所压垮。规模经济一直是汽车工业的基本法则，GM1995年在美国销售了310万辆客车，却亏了本。

GM的每一个健康的部分看起来都比其雍肿的整体更强些。GM的计算机业务，电子数据系统（EDS）已运用于商业零售；而从事卫生与防御系统的休斯电子公司（HughesElectronics）也在行业中处于领先地位；GM集中生产汽车零部件的德尔福（Delphi）子公司同样如此。如果通用汽车公司分拆为四个部分的话，其股价将是原来的一倍半，GM的市值将比目前增加45％。风险在于：重新回到以汽车制造为核心的经营战略可能使其永远停留在落后的行列。GM将陷入低速增长的汽车工业的泥坑中，缺乏快速成长的高科技因素来帮助其顺利渡过不可避免的周期性衰退。这个问题虽然困扰着所有行业，但对汽车制造业来说更为残酷。

迄今为止，分拆的最初阶段已经过去，GM正处在将EDS独立出去的最后阶段。EDS是由Ross Perot创建，于1984年被GM以25亿美元收购的。EDS给GM带来了高科技的思维，同时也为GM开发了一套独立而统一的计算机系统。但是收购后不仅Perot本人与董事会之间存在冲突，在整个公司里，这两种文化之间也到处充满矛盾，它们从来没能很好地融合在一起。然而在对外业务方面，EDS有着骄人的成绩。它为劳斯莱斯（Rolls Royce）、施乐公司（Xe－－rox）及英国国内税收局（Inland Revenue）开发出了复杂的信息系统。EDS1995年的销售额为124亿美元，盈利9．39亿美元。

分拆的方案是：GM将它所持有的EDS股份转让给了独立的GM养老基金。带给GM股东的好处则是EDS将付给GM5亿美元以换取自由。而且EDS还要背负起一个由GM带来的沉重负担：EDS必须履行其职责，负担现在及以后几十万退休职工的退休金。

GM在1985年以52亿美元收购了Hughes公司。GM希望先进的电子技术能帮助它制造出更好、更安全的汽车。但结果不尽如人意。Hughes确实开发出一些汽车装置，但总的来说，技术转化的收益微乎其微。“把GM和Hughes绑在一起并无协同作用，毫无经济价值。”

与EDS一样，Hughes的对外业务也有不俗的成绩。1995年的营业额为147亿美元，利润11亿美元。主要是向中国、日本及其它国家出售通讯卫星的收入，同时它也为五角大楼制造洲际导弹及其它武器。GM已向社会出售了手中持有的9600万股Hughes的非普通股。根据最近一次交易的每股60美元的股价，GM在Hughes的76％的股份价值190亿美元，这相当于现在GM整个市值的一半。

第三部分，即生产刹车、车灯、传动器及其它几百种汽车零件的Delphi公司。Delphi 1995年的营业额为264亿美元，其中的四分之一来自与福特、本田、丰田及其它GM的竞争者的业务中，从GM分离出来后，Delphi将向这些客户出售更多的汽车零配件。而福特及其它公司则很可能更愿意向它们最大的竞争对手的供应商买货。估计独立出来后，Delphi的市值约60亿美元。

GM愿意丢掉Delphi还有另外一个原因。Delphi的产品价格高。如果Delphi从GM分拆出去的话，GM则可以自由地从世界各地采购所需零部件。卸掉了购买Delphi昂贵的零部件的包袱，则可以降低成本；而且它属下的大量退休工人的退休及养老基金也随之分离出去。

问题是：应当把Hughes和Delphi与EDS一道从GM分拆出去吗？那么留下来的GM的基本核心应该是：设计车辆和卡车，制造它们的动力部分和框架，并将它们用供应商提供的零部件组装起来，然后，把这些汽车销往世界各地。

回归基本产业经营战略的支持者们认为在自身劳动生产率不断提高的基础上，海外市场销售的快速增长，证明了致力于汽车的生产是使GM繁荣兴旺以报答股东的最为可靠的途径。斯美尔董事长甚至认为“增加股东权益的唯一途径就是将上帝交给我们的事情做得更好－－制造出更好的汽车。”

现实果真如此吗？汽车工业是一个成熟、资本密集、高度周期化、长期以来被世界性的交通拥挤制约着的充满激烈竞争的行业。GM在法国、意大利、韩国及日本的对手们被其国内的产业政策支持、保护起来。更为主要的是GM汽车一直占有33％市场份额的主要市场－－北美对汽车的需求在过去的十年中增加甚少，而且很难改善。每一个有驾驶执照的人已拥有一辆以上的汽车。美国市场趋于饱和，而欧洲也好不了多少。短期内，汽车行业是一个险恶、紧张的行业。

没有人怀疑GM坚持改进其汽车生产的必要性，这使人感到确实应当将Delphi公司分拆出去。问题是GM现在全力投入的是发展前景相当暗淡的汽车工业，而不象AT＆T致力于全球火爆的通讯业务。为什么不尽可能抓住方兴未艾的高技术产业呢？拉回EDS为时未晚，还应该牢牢控制住Hughes。

任何大企业都必须有着更高的目标，而不是仅仅为股东服务。“一个公司是一个有人格的，有活力的企业”，斯美尔董事说，“它不仅是资产的集合。管理的责任是使企业永远充满活力，这也是对股东的责任。”因此，GM永远充满生机的机会在于它的产品除了发动机和传动器，还有计算机和卫星。

二、通用汽车公司资产重组案给我们的启示

1、避免陷入“并购”＝“搞活”的误区，大不一定等于好。党的十五大以来，通过资本经营搞活国有企业已成为人们的共识，“资产重组”越来越成为各界人士讨论的焦点话题。各级各类企业都在积极探讨资产重组，盘活存量资产，使国有资产保值增值这一重大课题。

目前在企业资本经营、资产重组的浪潮中似乎存在一个误区，即谈资本经营必并购，一哄而上进行并购，误以为一旦兼并或收购，企业就能搞活。都搞企业集团，误以为“大”等于“好”。实则不然。企业采取兼并、收购，还是分拆、放弃，均要视企业、市场的实际情况与企业的发展战略而定，并购并非灵丹妙药。通用汽车公司之所以逆潮流而动，选择分拆，是因为分拆后的GM将更具活力。

2、并购不是单纯为扩大规模，而应注意结构的调整。特别是对于一些夕阳产业，如钢铁、纺织、汽车等行业，除通过并购达到规模经济之外，更应该考虑通过并购完成企业内部的结构调整，以获取高新技术，给企业未来发展带来新的动力。而不单纯是简单的扩大规模，或建立产品链。面对市场，具体对象，具体分析，该并则并，改拆则拆，这种实事求是的态度才是搞活国有企业的途径。

3、并购论证和可行性研究要充分考虑到兼并完成后的企业的经营运作，考虑到不同企业文化之间的融合，特别是在企业跨国兼并，实施国际化经营时，更应注意这一问题。在企业的经营中，1＋1不一定等于2。并购后两个企业如不能较好地融合，可能远远达不到预期效果。