华创证券环保行业首席分析师

① 怎么知道一家上市公司它有负债

2013年上市公司年报披露已经收官，据Wind数据统计，2013年众上市公司的财务费用大有吞噬净利润之势，数据显示，去年2000余家上市公司中，财务费用同比增长的占60%，其中390余家公司财务费用超过1亿元，400余家公司财务费用远超净利润。
而据《证券日报》记者了解，在财务费用中，上市公司的利息支出占去了很大一部分。在以收付实现制作为记帐基础的前提条件下，所谓支出应以实际支付为标准，即资金流出，标志着现金、银行存款的减少。
目前，在两市公司中，有2207家公司对财务费用中的利息支出明细有表述，这2207家公司的利息支出共4103.15亿元，需要注意的是，这2207家公司的净利润仅为9451.75亿元，从这两组数据的对比中可以看出，利息支出已经占到这些公司净利润的近50%。
多家公司净利润亏损
仍有过亿利息支出
记者通过Wind数据统计发现，在已公布财务费用利息支出的2207家上市公司中，有4家公司去年利息支出超过100亿元，分别为中国石油230.81亿元，大唐发电118.24亿元，中国中铁112.93亿元，中国建筑109.82亿元，而利息支出超过10亿元的公司更达61家。
据中国石油2013年年报显示，2012年公司的利息支出为181.64亿元，同比增加了49.17亿元，如此计算的话，利息支出费用一项同比增加了27.07%。
据中国石油2013年年报表示，利息支出之所以增加主要原因是为保障生产经营及投资建设所需资金，集团有息债务增加，同时，年报显示中国石油去年净利润为1295.77亿元，利息支出占净利润的17.81%。
数据显示，在发生财务费用利息支出的2207家公司中，有653家利息支出费用超过净利润。大唐发电名列前茅，其利息支出费用比净利润高出82.97亿元，而中国铝业、*ST天威、*ST凤凰等均排名靠前。
据大唐发电2013年年报显示，去年大唐发电的利息支出为118.24亿元，与2012年的118.13亿元相比基本持平，而公司去年的净利润仅为35.27亿元，其利息支出高出净利润近3.35倍。
值得注意的是，去年有四家ST公司的净利润亏损，但其利息支出却高的出奇。*ST天威年报显示，公司去年实现净利润为-52.33亿元，而其利息支出却为4.26亿元，另外，*ST凤凰去年净利润为-45.14亿元，公司利息支出为2.19亿元；*ST二重去年净利润为-32.07亿元，利息支出为7.6亿元；*ST锐电去年净利润为-34.46亿元，利息支出为2.64亿元。有分析师称，上述公司的净利润或许就是被利息支出所积压。
制造业1467亿元利息支出
成“重灾区”
据记者统计，在发生财务费用利息支出的公司中，来自于制造业的有近1500余家，在所有行业中排名第一，电力行业以及房地产行业公司数量分列第二名和第三名。
对此，有分析师表示，去年经济环境因素导致的企业贷款成本上涨，上市公司财务支出大幅上涨，电力、制造等产业受成本上涨，市场环境持续疲软等因素影响，融资规模扩大，导致相应的财务费用也随之上涨。另外，受企业快速扩张影响，部分公司支出猛增，财务费用也随之上涨。
从上述统计可以看出，制造业这1500余家公司去年共产生利息支出1467.47亿元，占2207家公司利息支出总额的35.76%，同样高居榜首。
对于上述数据，有分析师指出，制造业上市公司的利息支出最高，原因在于制造业占用资金大，企业对资金的需求强烈，受融资成本上升的影响也最大，另外，因为制造业受宏观经济影响最大，出口下滑以及国内经济增速放缓，直接导致了制造业企业的经营业绩下滑，为了维持企业的生产经营，制造业企业的融资数额开始增加，利息支出也随之增加。
另外，该分析师还表示，财务费用和利息支出的增加，上市公司的净利润会随之下降，对投资者的吸引力下降，股价也会受到影响。而利息支出的增加也导致了财务费用的增加。
从财务费用来看，2013年2474家公司共发生财务费用5870.95亿元，同比2012年的2834.95亿元增加了近两倍。
数据显示，2013年财务费用最高的公司中中国石油、大唐发电、华能国际、中国石化等公司依然排名靠前，其中中国石油以218.97亿元的财务费用排名第一。
亏损近亿元利息支出逾6亿元 黔源电力称财务费用吞噬利润
公司在年报中坦言，居高不下的财务费用吞噬了经营利润，而高额的借款导致了公司负债率高企不下
■本报记者 桂小笋
对于在2013年出现亏损的许多上市公司而言，报告期内公司的利息支出显然已成为了公司的业绩“黑洞”。Wind数据统计显示，在2013年亏损超过10亿元的18家公司中，有16家公司当期的利息支出超过1亿元，其中，有3家公司当期的利息支出超过了10亿元。
需要注意的是，虽然有一些公司的亏损额度及利息支出数额都不及上述16家公司，但是，从两组数据的对比中，却可以读出另类的味道。例如，黔源电力2013年年报的亏损额度为9910万元，但同期公司的利息支出却高达约6.2亿元。公司在年报中坦言，居高不下的财务费用，吞噬了公司的经营利润，而财务费用的主要组成部分，即是利息支出。
利息支出拖累利润
Wind数据统计显示，共有203家净利润亏损的公司披露了利息支出数额，这些公司在2013年的亏损总额约为740亿元，而当期这些公司的利息支出总额约为241亿元。
虽然有一些公司的利息支出与亏损额度相比，显得“九牛一毛”，但是，其中也不乏利息支出金额与净利润亏损额度相比反差明显者，黔源电力就是其中的代表。
黔源电力2013年年报显示，公司营业收入同比下降42.57%，而净利润同比下降172.39%，亏损约9910万元；同期，公司的利息支出有约6.2亿元。
公司在年报中称，目前发展的主要困难，与公司的财务费用居高不下有着莫大的关系：电力行业是资金密集型行业，电站建设具有投资大、建设周期长的特点，公司生产经营规模的扩大、设备维护和技术改造等都需要投入大量资金，由于公司建设项目资金需求所带来的高额银行借贷直接导致了资产负债率高企不下，经营利润被巨额财务费用“吞噬”。
从公司年报的财务费用明细中可以看出，其主要由利息支出组成。
ST族利息支出亦很惊人
如果说，黔源电力的状况为投资者展现了利息支出对经营利润造成的巨大影响，那么，对于一些已经ST的上市公司而言，平衡利息支出对利润造成的影响，则显得更加迫切。
数据显示，在16家2013年业绩亏损、当期利息支出却超过1亿元的上市公司里，有8家属于ST一族。在这些公司里，利息支出对净利润的影响，也十分明显。
例如，*ST新材2013年年报显示，公司报告期内归属于上市公司股东的净利润为亏损约11.39亿元，同比增长9.56%，在上一个会计年度，公司净利润亏损约为10.39亿元。
对于报告期内业绩欠佳的原因，*ST新材从产品市场价格下滑、需求不振等方面进行了解释，在公司的主营产品明细表中可以看出，占营收大份额的几项产品中，毛利率以负值呈现。此外，从其财管费用、管理费用、销售费用等数据可以看出，在最近的会计年度中，公司的这些费用正在不断攀升。以财务费用中的明细为计，*ST新材2013年度利息支出约为4.5亿元，上年同期则为约4.48亿元。
年报称，控股股东在财务上给了上市公司力度较大的支持：“从控股股东蓝星集团取得的借款为38.88亿元，由蓝星集团提供担保的一年内到期的长期借款及短期借款分别为0.5亿元及27.91亿元，由最终控制方中国化工集团公司提供担保的一年内到期的长期借款及短期借款分别为9.21亿元及18.85亿元。”公司称，确信在2013年12月31日后的十二个月能够清偿到期债务或进行再融资。
上市房企四成净利“上供”银行
利息支出成房企利润第一大“杀手”
据记者统计，142家上市房企去年的利息支出为338亿元，且增速远超房企净利润的增长幅度
■本报记者 王 峥
“房企在一定程度上说，就是给银行打工的。”在被问及如何看待房企近半利润被高负债导致的高利息吞噬时，一位开发商高层这样对《证券日报》记者表示。
而从近期房企披露的年报数据上看，利息支出确实已经成为吞噬房企利润的第一大“杀手”。
记者统计Wind提供的数据后发现，沪深两市142家上市房企，2013年的利息支出高达338.03亿元，占当年上述房企净利润总和的38.97%。
其中，仅龙头万科一家2013年的利息支出便达到了65.75亿元，而万科2013年辛苦一年获取的净利润不过151.19亿元。同时，首开股份、金地集团、金融街、京投银泰、保利地产在2013年的利息支出也超过了10亿元。尤其是首开股份，在2013年实现净利润12.89亿元的情况下，其年内利息支出却高达31.69亿元，超出净利润的2倍还多。
此外，值得注意的是，142家房企2013年的净利润总额为867.48亿元，较上一年同期增长12.44%；而利息支出则从2012年的278.84亿元，上涨至338.03亿元，同比增幅达21.54%。
从上述数据可以看出，房企在利息支出上的增幅，已远远超过了它们赚钱的速度。而在目前市场成交萎缩的情况下，房企的资金成本无疑会继续加大。
实际上，相比于大型房企，中小房企的日子则更不好过。由于此前上市房企再融资被长时间叫停，且部分银行在对房企放贷时严格执行“名单制”，因此很多中小房企不得的求助于高息的信托等融资方式，以至于一段时间内，信托融资的年息一度保持在20%以上，而这无疑给房企带来的巨大的成本压力。
而近期，有龙头房企高层在建策沙龙上还表示，目前的信贷持续收紧，且今年银行在房地产放贷这一块没有任务，因此只有好的项目才能从银行贷出钱来。这也意味着，目前想从银行借出大量的“便宜钱”，几乎不太可能。
同时，上述高层还透露，一些负债率较高不好从银行贷款的企业，“在拿地后还有一个做法，就是拿到贵的地以后，去找金主去借钱，这些钱借来，用股权抵押，有若干个项目已经到了实际拿地开发企业的真实股权降到了只占百分之几的地步，大量的股权实际在金主的手里。但金主的钱好多都很贵、很高，因此这些项目能不能经得住销售缓慢的考验是未来一个很大的问题。”
而为了解决资金难题，不少房企借着民营银行放开之际，也做起了自己的“银行梦”。其中，龙头万科率先行动，在去年年末以基石投资者的身份认购30亿港元新股，成为徽商银行的单一大股东；A股上市房企新华联则确认公司将在湖南地区参与发起民营银行；恒大地产更是今年初斥资36.5亿元购入华夏银行5%的股份，成为该公司第五大股东；此外，越秀集团也在2月份宣布以116.4亿港元完成了对创兴银行75%已发行股本的收购。
安泰集团利息支出2.46亿元成利润黑洞
净利亏损2.4亿元大降887%
有专家表示，由于煤价不断下跌，已经出现资金链破裂，债务重组的煤企，在煤炭下行的行情下，融资环境也愈发恶化
■本报记者 李春莲
随着融资环境的日益险恶，利息支出逐渐成为上市公司的利润黑洞。
根据2013年年报，安泰集团2013年净利润亏损2.43亿元，同比减少887%，而公司的利息支出高达2.47亿元。
安泰集团表示，产品微薄的毛利很难维持公司较大的销售费用、管理费用以及财务费用的支出，最终未能实现盈利。
值得注意的是，由于供过于求，产能过剩，煤炭市场将长期处于低迷状态，煤价仍将不断下跌，煤企盈利的空间越来越小。
有专家表示，由于煤价不断下跌，已经出现资金链破裂，债务重组的煤企。在煤炭下行的行情下，融资环境也愈发恶化，煤企在扩张的同时，应关注潜在的资金风险。
毛利率微薄
净利亏损2.4亿元
根据年报，安泰集团去年净利润亏损2.43亿元，同比减少887%。
对此，安泰集团在年报中表示，2013年，国内外经济形势依然十分严峻。由于外需不振，内需不足，严重的产能过剩问题及巨大的环保压力，公司所处的焦化、钢铁主业整体形势持续低迷，行业效益仍处于历史最低位，产品毛利率微薄。
分产品来看，公司焦炭毛利率为11.94%，生铁毛利率仅为0.78%。
面对以上诸多不利因素，尽管公司在2013年争取以稳产、增产的运行方式来实现规模效益，但仍难以冲销价格下行带来的不利因素，产品微薄的毛利很难维持公司较大的销售费用、管理费用以及财务费用的支出，最终未能实现盈利。
更加雪上加霜的是，根据年报，安泰集团的应收账款欠款主要来源于山西新泰钢铁有限公司，应收账款为8.2亿元，占应收账款总额的比例为66.61%。
年报称，报告期内，受国内外钢铁市场需求持续低迷，钢材价格大幅下滑，而公司主要产品焦炭与生铁是钢铁行业的上游原料性产品，受此影响，焦炭与生铁价格也是大幅下滑。
此外，公司主要产品焦炭与化工产品收入较上年同期增加1.28亿元，主要是销量增加所致；生铁收入较上年同期减少3.7亿元，主要是钢铁行业持续低迷，产品销售价格下跌影响所致；烧结矿销售收入较上年同期减少2.8亿元，主要是销量减少所致。
有煤炭行业分析师向《证券日报》记者表示，煤炭和钢铁都是产能过剩的行业，钢铁公司需求不旺，亏损严重，焦炭公司的利润也好不到哪去，可谓一根绳上的蚂蚱，长期来看，焦炭供过于求仍是主要行情，安泰集团的业绩仍旧不容乐观。
融资环境恶化
利息支出2.47亿元
而值得注意的是，尽管安泰集团净利润已经陷入亏损，但其利息支出高达2.47亿元。
根据年报，安泰集团2013年长期借款为10.17亿元，同比增加219%。对此，年报称，主要是新增借款与一年内到期的长期借款到期归还再续贷所致。
此外，一年内到期的非流动负债同比减少72%，主要是一年内到期的长期借款到期归还再办理续贷手续后列入长期借款科目所致。
而不容忽视的是，尽管安泰集团的利息支出已经成为吞噬利润的黑洞，但公司对资金的渴求仍旧十分强烈。
年报显示，安泰集团2013年的总资产为76亿元，总负债为47亿元，负债率为62%。
安泰集团表示，全年融资环境是近几年来最不好的一年，央行紧缩信贷规模，加之山西因债务危机问题，融资环境尤为恶化，大多数企业都面临着资金紧张的压力。
但是，为实现公司未来发展战略，后续各项工程项目拓展仍将需要大量的资金支持。为此，公司将积极拓宽融资渠道，一方面利用好资本市场平台，充分发挥上市公司融资功能，为公司项目建设提供有力的资金保障。另一方面，加强与国内外各大金融机构的沟通和联系，建立良好的银企合作关系。
不得不提的是，煤炭市场持续低迷，煤价不断下跌，煤企正在遭遇前所未有的困境。
有煤炭专家向《证券日报》记者表示，当初联盛就是由于高估了煤炭的发展前景，不断大规模扩张，但最终由于煤价不断下跌，遭遇资金链破裂，债务重组的厄运。在煤炭下行的行情下，煤企在扩张的同时，应关注潜在的资金风险。
三大运营商共建国家铁塔公司
中移动最受伤
有运营商内部人士告诉记者，共建共享的提出也已经很多年了，究竟是不是因为4G而突然加速也很难说，也许是水到渠成的事情
■本报记者 马 燕
自4月30日工信部证实，三家运营商正在研究共同组建一家通信设施公司，负责统筹建设通信铁塔设施后，经过一个假期的发酵，这个让业界一片沸腾的消息，已经有了多种消息和解读。
而据《证券日报》记者了解，目前此事项除了工信部和三大运营商发出的公告信息之外，并无更多进展信息，很多消息运营商也都是从媒体上看到。有运营商内部人士告诉记者，其实这件事情没有外界传得那么夸张。
铁塔公司或有国家意志
针对有媒体报道要成立“国家基站公司”的消息，4月30日，工业和信息化部相关司局负责人在工信部官网公开回应称，“目前三家基础电信企业正在研究共同组建一家通信设施公司，负责统筹建设通信铁塔设施，进一步提高电信基础设施共建共享水平”，并称“这种模式的探索应按照市场化原则和三中全会提出的积极发展混合所有制经济的精神进行组建设计和运营”。
综合各方面信息来看，目前的“国家铁塔公司”与传说中的网业分离相去甚远。三家运营商共同出资成立这个新“铁塔公司”，由新公司进行4G新建基站的机房、铁塔、站址和管道建设并维护，根据租用使用情况，向三家运营商收取租金。据知情人士透露，拟成立的“铁塔公司”，不涉及到通信主设备。
华创证券TMT首席分析师马军向《证券日报》记者表示，中国通信基础设施服务公司的成立应该是包括国务院在内的高层充分考虑了中国电信业发展的问题所在而进行的一项改革，国资委、工信部、运营商等成为实际执行与实施主体，成立目的应该在某种程度上更多承载公共设施建设职能。
事实上，4G建设过程中，新基站的站址难找、难谈、难建的问题，已经严重影响了我国4G的发展进程。有分析指出，此次要成立的国家铁塔公司，只是由国家牵头、三大运营商出资成立的一个促进铁塔共建共享的举措，目的在于加快我国4G发展进程。
对于此观点，有运营商内部人士告诉记者，共建共享的提出也已经很多年了，究竟是不是因为4G而突然加速也很难说，也许是水到渠成的事情。
铁塔公司或定位为微利企业
据马军向《证券日报》记者介绍，目前全球包括铁塔在内的共建共享有多种模式：独立第三方投资建设管理进行出租的情况；运营商资产剥离后的独立建设管理；运营商参与合资的建设管理；运营商之间的共建共享。
据其判断，中国通信基础设施服务公司在国家定位下为微利性企业，后续会有系列政策支持。目前该公司承载一个对增量市场的建设维护主体，不排除条件成熟后对存量资产逐步按照难易程度也纳入其中。
马军分析，鉴于中国通信基础设施服务公司目前没有明确的实施主体，其运作方向可能会有几个可能，首先其会和原有运营商建设主体对接口的各种主体进行业务来往，相当与承担了原有运营商网络建设的职能。其次后续最优的方案是把中国通信服务公司纳入其中，成为设计和施工的具体载体，这样在执行实施层面就具体了，当然积极邀请民营企业参股并进行业务合作是必然，但是鉴于参股比例以及实际权利行使问题，预计不太乐观。
中移动个别员工或有情绪
对于此次铁塔的共建共享，三大运营商也都表态正在协商。有观点认为，加入建立铁塔及基站合资公司，仅仅考虑基站的数量，就可以看出中国移动在政策中吃了大亏，通过这些设施的共享和共建，中国移动与联通和电信在4G基站和铁塔上的差别将会大幅度减少，中国移动的优势地位将受到极大的挑战。
对此，中国移动内部人士在与《证券日报》记者交流时表示，“不排除内部个别员工会有些情绪，毕竟一辈子辛辛苦苦在建基站，最后变成别人的了”，但该人士强调，不能只是看一时一事，长远来看共建共享肯定是好事。
此前，《证券日报》记者在与中国移动相关人士交流时就听其诉苦称，现在4G基站的选址相当困难，特别是中心城区的谈判难度很大。
上述人士认为，如果成立一家公司去谈判，比运营商各自为战要好得多。

② 如何成为合格的分析师

《新财富》推出 “最佳分析师”排名时间：2007-06-18 16:08:27 推荐指数： 关注度： 663
2003年6月，《新财富》推出国内第一份“最佳分析师”排名，引起了资本界的广泛关注，并得到业内人士的普遍认可。上榜的最佳分析师获得了公司的奖励与重用，培养分析师的证券研究机构知名度大大提升。更重要的是，通过这一排名，我们找出了中国资本市场最好的研究人员，并总结了他们的投资观点、研究理念，令机构与中小投资者受益良多。

在优化去年评选方法的基础上，我们推出“《新财富》2004最佳分析师”。一年来，中国经济在“过热”、“宏观调控”、“软着陆”等关键词的转换中渐变，证券市场也随之经历了一番跌宕起伏，证券分析师与投资者经过价值投资的洗礼后，更趋成熟。新一届的“最佳分析师”，对行业全局的思路更清晰，对投资的指引更权威。我们期待，通过我们的排名，激励分析师们向更专业、更敏锐的方向进取，以为投资者提供更可倚重的参考意见。

126位基金经理选出

29个方向“最佳分析师”

今年的“最佳分析师”评选中，我们在研究方向的分类上去掉了2003年只提名一位分析师的“环保行业”，新增加了“策略研究”、“金融工程”、“基础化工”和“机械”方向，因此，今年共分29个研究方向。

此后，我们向国内所有券商研究机构征询这29个研究方向的分析师候选人名单。名单确定后，我们以国内公募基金的基金经理为调查对象，将候选名单发放给每一位基金经理，由他们直接评选出业内最有实力的研究人员，并据此评出“《新财富》2004本土最佳研究团队”。此外，基金经理还需要直接选出3家他们心目中国内资本市场综合研究成果最突出、影响力最大的研究机构，并依此评出“《新财富》2004最具影响力的研究机构”。

此次活动有35家券商研究所参与提名，共向126位基金经理发放了评选问卷。这些基金经理累计管理着2500多亿元的资产。他们之中，除12只社保基金的11名基金经理外，另115名基金经理管理着问卷回收时(今年4月6日)市场中所有的116只证券投资基金。

评选活动三大亮点

与去年相比，“《新财富》2004最佳分析师”评选有三大亮点：

—候选人范围更广。分析师候选人全部由国内各大券商研究所直接进行推荐，候选人多达450多人。

—参与评分的人数更多。国内已成立的基金管理公司中开放式和封闭式基金的基金经理全部参与了我们的活动，问卷回收率高达100%。

—影响力更强。随着国内对分析师重视程度的不断提升和上届“《新财富》最佳分析师”号召力的推动，本次评选活动受到证券研究机构、各大券商公司、基金管理公司和外资投资管理公司等资本界核心力量的广泛关注与重视。

12人蝉联冠军，10人痛失宝座

在29个研究方向中，“《新财富》2004最佳分析师”第一名共有27人，其中国泰君安证券研究所的侯继雄、中国国际金融有限公司的郭海燕分别在两个行业获得第一名。

对比去年的榜单，13个研究方向的12位“最佳分析师”今年蝉联冠军，他们是：国泰君安证券研究所的李质仙、王峰、肖利娟、李小勇、陈亮、王战强、张宇、谭晓雨；申银万国证券研究所的赵金厚、干迎；中国国际金融有限公司的赵彦、郭海燕、范艳瑾。今年新上榜的“最佳分析师” 冠军则有16个研究方向的15位(一位是双料冠军)，其中包括今年新增的4个研究方向的分析师。

去年在12个研究方向中拿到冠军的10位分析师，今年痛失宝座(两位是去年的双料冠军)，其中4位是因为离开了原来的研究机构。他们是：原平安证券的陈守红，现就职于兴业基金；原申银万国的李晨，现就职于博时基金；原申银万国的张顺太，现就职于国泰基金；原中金公司的王卫东，现就职于瑞银润泰投资发展有限公司。

在本次评选出的29个研究方向的“最佳分析师” 冠军中，国泰君安证券研究所的15位分析师获得了16个席位，另有5位分析师获第二名，4位分析师获第三名，该所最终以总分112分当选“《新财富》2004本土最佳研究团队”。申银万国证券研究所和中金公司在“最佳分析师” 冠军中分别占有5个席位，光大证券、平安证券和中信证券(资讯 行情 论坛)各占1个席位。

从业时间长占据优势

荣登前三名“最佳分析师”的简历显示，分析师的年龄段集中在25-35岁之间，占总人数的79%。最年轻的分析师是申银万国的曹燕萍，26岁；最年长的分析师是国泰君安的李质仙，48岁。

“最佳分析师”的学历构成上，七成分析师具有硕士学历；获得博士学位的有二成；本科学历的不到一成；博士后有1人。其中，7位分析师有海外留学经历。

最佳分析师中，从业3年及以下的占34%，3-5年的占30%，5年以上的占36%。其中，获得冠军的“最佳分析师”中，近一半的从业时间超过5年，这也从一个侧面说明，行业经验对分析师行业的重要性。

三大要素成就“最佳”

分析师价值的提升决定了这一行业竞争的加剧。如何从众多分析师中脱颖而出，成为“最佳分析师”？

我们的调查显示，在基金经理心目中，“最佳分析师”首先要功底深厚、基础扎实，这是成为“最佳”的基本前提。在此基础上，基金经理认为，“最佳分析师”应该具备的最重要素质，就是通过详实的数据和实用的分析，提供具有启发性和超前性的投资建议，进而能够准确把握投资机会。此外，具有国际视野也越来越受到基金经理的重视。基金经理也同时强调分析师撰写报告的客观性及专业的服务精神。

在此次评选活动中击败众多竞争对手脱颖而出的“最佳分析师”们对如何成为“最佳”有何心得呢？我们的调查显示，在众多需要具备的素质中，按重要性排序，分析师选择最多排在第一位的就是“对行业市场的分析能力”，此外，具有“行业背景与经验”、善于“与客户的交流和沟通”、“严谨的治学态度”和“敏锐的商业洞察力”等也是“最佳分析师”们的经验之谈。

我们还对进入前三名的“最佳分析师”进行了一个横向比较，发现在过去一年里，“最佳分析师”第一、二、三名撰写研究报告的数量和字数不相上下，但在与基金经理们的沟通交流上却存在一些差别。

在第一名的“最佳分析师”中，有七成与10名以上的基金经理保持经常的沟通，第二名的“最佳分析师”中有五成与10名以上基金经理保持经常的联系，在第三名的“最佳分析师”中，作同样沟通者仅占两成。由此可见，要受到客户特别是机构大客户的认可，积极的沟通不可缺少。

③ 华创证券TMT首席分析师是什么意思

TMT指的是科技、媒体和通信。华创证券TMT首席分析师是指这个TMT领域的首席分析师。

④ 为什么现在市场这么看好新能源汽车行业

新能源汽车的市场前景普遍被看好，主要优点有以下几个。

1、使用成本低。百版公里耗电量的价格是权8元左右，跟1升燃油的价格差不多，后期维护成本也很低；。

2、没有限号。在大城市中普遍限号，新能源没有这个烦恼。

3、行驶稳定，没有换挡冲击。 新能源的变速箱多数是单速变速箱，没有换挡冲击。

4、更加环保。为环保事业做力所能及的贡献。

5、新能源汽车的噪音更小舒适度更好。

6、国家政策加持，很多国家都出台了传统燃油汽车退出市场的时间表，来发展新能源汽车。

⑤ 国泰君安证券和华创证券哪个好

您好，针对您的问题，国泰君安上海分公司给予如下解答

国泰君安证券全业务资格，业内始内终排名前三！是容最具影响力、综合实力最强的证券公司之一。国泰君安期货，股指期货最具影响力期货公司！股指期货持仓成为市场行情风向标！国泰君安香港，香港上市！国泰君安证券研究所，多年最具影响力研究所。金牌分析师、研究所、基金经理、阳光私募基金经理等多出自国泰君安研究所，业内黄埔军校！

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⑥ 我是化工专业的，请问化工行业分析师前景怎么样

从行业的角度来说，化工行业分析师是个比较好的岗位。而且，化学分析应用也算是较广的，适合于化工、环保、医药、商检等等行业。

⑦ 基本面分析有哪些基本步骤

对股票进行基本面分析，一般需要自上而下进行，包括“宏观、中观和微观”三部分。宏观看经济环境，中观看行业发展，微观看企业经营。

• 经济环境

  一般来讲，宏观面的分析，包括经济指标和经济政策两方面。首先，整个国家、甚至全球经济的发展处于怎样的状态，此时就要用到一些宏观指标，比如GDP、CPI、PMI、利率、汇率，预算赤字等多重指标。其次要看，当前的而经济处于经济周期中的哪一个阶段，处于繁荣期、复苏期，还是衰退期，萧条期，有些股票属于周期性股票，一旦经济不景气，这些股票就会给投资者带来严重的损失。

  其次，要看经济政策。国家的货币政策和财政政策，给未来的经济发展指明了方向。财政政策，决定了未来的税后和支出，从而影响到企业的再生产，货币政策则通过影响货币量来影响股市。比如，如果银行提高存贷款利率，投资者则会更愿意将钱存入银行，而不是投资于股市，这样股价就会出现下跌。另外，国家的政策对股市版块也会产生影响，比如“雄安新区”等政策的出现，就会对投资者中长线的投资决策产生影响。

• 行业发展
  

  分析行业，主要看行业的生命周期和景气程度。每一个行业都有自己的生命周期：初创期、成长期、平台期（成熟期）和衰退期。不同的阶段，其投资价值是不同的，在初创期和成长期，企业的发展快，投资价值高，但风险也大。在平台期和衰退期，企业的经营已经不再扩大，利润也不再增长甚至衰退，投资价值就会降低。比如，目前我国钢铁行业产能过剩，投资价值就较低。行业的景气度，对投资也有影响，政策扶植某一个行业，某一个行业就会有好的发展，比如目前环保行业受到国家重视，未来的发展前景就会相对较好。

• 企业经营

  企业的经营，主要是看企业的内在价值。企业的内在价值主要由资产、收益、股息等因素决定，将企业未来的收益折现为当前的现值，就能计算出股票的内在价值，这也是证券分析师的主要任务。股票和其他商品一样，其价格受到供求关系的影响。但是股票的价格围绕其内在价值上下波动，最终会回到内在价值。因此分析企业的内在价值也有一定的意义。

⑧ 为什么越来越多企业跨界参与环保市场

在这个充斥着新兵的行业中，其他行业跨界转型至环保行业的企业有之，与环保关联度较高的邻近产业转型至环保行业的企业有之，环保单一细分行业布局至多个细分行业的企业有之，大型国企也有之。当然，转型最简单的切入方式便是并购，这也是多数企业的做法。
一、跨界转型者：原主业不济转型求存
跨界转型而来的企业，通常原主业不济，为寻找新的利润增长点而参与进来。这类由零开始的公司其环保业务内生式发展底蕴不足，外延式并购成为业务拓展的主要方式。部分公司甚至通过重组彻底剥离或淡化原主业，而将环保业务作为公司的全部，为此还进行更名。盈峰环境、中再资环等都是典型代表。
盈峰环境原来名为上风高科，主业为漆包线销售业务，这一业务数年来毛利率过低，在5%-7%之间波动。美的集团少东家、盈峰控股董事长何剑锋在接盘后，将其更名为盈峰环境。2016年3月，盈峰环境提出了新的发展战略，即打造以环境监测为龙头的国内领先的高端装备制造＋综合环境服务商。
盈峰环境总经理马刚提出了未来开展的十项业务，分别是：高端风机装备、互联网＋环境管理、互联网＋环境监测、互联网＋水利管理、互联网＋环保设备运维服务、烟气治理、水治理、固废处理、危废处理及生态修复和海绵城市。
由上可见，盈峰环境愿景不小，希望开展的业务涵盖水、气、固废的监测及治理，意在“综合性大环保平台”。公司曾对界面新闻表示，其中环境监测将是发展重点。
盈峰环境的转型路径是，先以17亿元全资收购监测领域老牌一线企业宇星科技进军环保产业，接下来又以1亿元控股垃圾焚烧发电企业绿色东方环保，同时还成立全资子公司上风环保，并联合设立30亿元盈峰环保并购基金。
这家公司同样以收购的方式进军水处理领域。2016年8月，盈峰环境分别以1.14亿元、1.09亿元、2.26亿元分别收购亮科环保55%股权、大盛环球100%股权、明欢有限100%股权。
9月，盈峰环境还拟非公开发行股票募集资金总额不超过9.5亿元用于建设三家生活垃圾焚烧发电项目、环境监测全国运营中心升级及新建项目、环境生态预警综合信息监控系统研发等项目。
盈峰环境表示，环保战略构架已基本形成，已完成环境监测平台、固废平台、水治理平台的搭建，未来公司还将在大气治理、危废、土壤修复、生态修复，智慧城市等领域方面加速布局。
尽管在半年报上，公司环境监测及治理业务占比仍只有不到四成，但这较2015年年底的16%已提升了不少，未来这一比例仍将上升。何剑锋美的集团少东家的背景，也为盈峰环境平添了想象空间。
中再资环则由秦岭水泥更名而来。公司原主业为水泥制造，2014年毛利率也低至7.04%。2005年-2014年，公司十年有九年扣非后归属于母公司净利润为亏损，也因此“戴帽”被ST。
2014年，通过重大资产出售、发行股份购买资产和股份转让，公司将中国再生资源开发有限公司（下称中再生）的八家子公司资产注入上市公司秦岭水泥，并将上市公司原有水泥业务剥离。公司摇身一变为再生资源龙头，主营业务转为废弃电器电子产品的回收与拆解处理。
接下来，摘帽、盈利、更名，中再资环一切都向好的方向发展。废电子产出物毛利率在2015年高达57.47%，不过2016年上半年降至41.19%。
近期，中再资环定增申请获得证监会审核通过，并已成功更名。控股股东中再生旗下还有废钢、废纸、废塑料、废有色等业务板块，集团资产存在注入预期。

二、邻近产业转型者：产业关联度高转型有优势
与跨界转型不同的是，从事环保相关业务的行业也纷纷向环保业务转型布局。多家园林类上市公司就是此例，其原有园林景观业务常与生态治理有关，也具备接单优势。
因为订单的丰厚，东方园林环保业务已风生水起。
传统园林业务面临困局，原绿化龙头东方园林谋求转型。2015年下半年，公司投入约30亿元先后收购了五家环保公司，切入污水处理、固废处理等领域。
园林公司转型环保行业有其天然优势，水处理业务本就是园林公司原本景观业务的衍生。
东方园林的并购路径是，2015年9月以现金1.47亿元收购了吴中固废80%的股权并增资，以1.2亿元收购富阳金源铜业100%股权并增资。10月，公司以现金14.6亿元收购申能固废60%的股权。11月公司又披露通过现金加股份方式以9.5亿元收购了中山环保100%股权，并以3.3亿元收购了上海立源100%股权。
通过并购申能环保、吴中固废、金源铜业进入危废处理行业；通过并购了中山环保和上海立源，两家公司技术先进，补充了东方园林在水处理领域的不足。东方园林大致补全了其在环保领域拓展业务的基础能力，使公司有了进一步规划的可能。
东方园林董事长何巧女在2015年年底还曾对外表示，未来两年公司还将在环保行业内做200亿元的并购，然后再用两年时间投资100亿元对收购公司进行新建和技改工作，从而将东方园林打造成一个生态环保全产业链公司。
东方园林属转型较为成功的一家。首先，其选择了以PPP模式来缓解公司现金流难题。近两年超过600亿元的订单，多为PPP模式，且其现金流已有所改善。
其次，东方园林对并购标的的筛选要求较高。何巧女曾接受媒体采访时透露，技术型是对并购标的挑选的标准，规模作为参照并不能确保标的在业内的领先地位。“细分行业是指东方园林要找到在某个领域排名至少前五或者能很快进入这个标准的企业，如果找不到，公司就放弃在这个领域的并购。”
其中，投入金额最大的申能环保主要从事有色金属固体危废资源化利用，该公司是华东地区处理有色金属废渣、废泥的最大企业，也是全国最大规模资源化利用处理电镀污泥、电子污泥的企业。
其他园林公司正走着同样的路。普邦园林2015年以4.4亿元收购深蓝环保100%股权，收购完成后，公司进入固废处理的环保行业。云投生态也正有此布局。
三、环保细分行业转型者：转型跳出传统细分“红海”
随着“水十条”、“土十条”和“气十条”的相继出台，原环保行业单一业务的公司也不甘只守着一条线开展业务，而开始了跨细分行业转型布局。首创股份、维尔利、中电环保等均不限于单一细分环保业务。
部分传统环保领域已是一片“红海”，如市政污水处理、垃圾焚烧中标价不断刷出新低，低价竞争频发，甚至出现中标价远低于测算成本价事件。为此，也有环保企业转型新环保业务领域。

启迪桑德便转型再生资源领域。在2015年10月成立桑德再生，主营业务为再生资源回收、电子废弃物拆解、报废汽车及再制造、再生资源深加工、再生资源O2O和危险废弃物处置等，涵盖资源回收、初加工和深加工等再生资源全产业链。目前，已成为中国规模最大的综合型再生资源公司之一。
中电环保也是一家跨细分行业的环保公司。其本身是一家专门从事水处理相关业务的环保企业，但通过长达两年的时间布局，现在已经形成了“4+1”环保产业发展格局，包括工业水处理、市政污水处理、固废处理、烟气处理以及环保服务平台。
2013年年报，公司新增工业烟气处理业务；2014年年报中，公司新增固废处置业务。尽管这两块业务营业收入占比不高，但每年绝对值正在上升。从财报中可以看出，新开拓的工业烟气处理业务和市政固废处理业务正在以一个稳健的速度增长。
2015年，中电环保在常熟市出资设立项目公司，继续纵向开拓固废处理业务。这一战略布局在业绩上也有明显体现，2015年市政固废处理业务的收入从2014年的1417万元增长到3710万元。在当年年底，公司就拿下固废处理大单，中标常熟市30万吨/年污泥处理项目，合同总额约13.72亿元。截至2016年上半年，公司在手订单28.47亿元，数倍于2015年收入。
四、央企试水者：先占市场不在意低毛利
除民营企业外，环保行业近年还迎来了大型央企的资本“入局”。葛洲坝率先吹响了国企进军环保市场的“号角”。
收购中固科技，进入污土污泥治理领域，2015年实现收入5446万元，利润总额310万元；收购凯丹水务，进入污水处理领域，2015年实现收入1.2亿元；与大连环嘉合资，进入再生资源领域，2015年实现收入65亿元，利润总额1.6亿元；与中材国际合资，进入生活垃圾等固废处理领域——葛洲坝的环保业务已完成在多个领域的布局。
这系列举措收效明显，葛洲坝环保业务占比已由2015年的8%，上升至2016年上半年的超过12%。不过其毛利率少得可怜，仅有3%左右，远远低于行业30%左右的毛利率。
中金公司分析师廖明兵认为，葛洲坝正将环保作为转型的重要突破口，2017年收入有望超过300亿元。
不可否认的是，未来环保行业的激烈“厮杀”，行业准入门槛正越来越高。看似转型成功的环保公司，还要观察其是否拥有核心技术。
唯一不变的就是变化，对企业来说，转型或许是个永恒的话题。

⑨ 房地产量价储怎么理解

房地产量价储是三个问题
1、房地产商品房的生产量
2、房地产商品房的价格
3、房地产商品房的库存量

⑩ 氟化工行业有哪些股票

氟化工概念股昨日发力上冲, 昨天，巨化股份（600160）、三爱富（600636）、氯碱化工（600618）等国内氟化工行业链上的几家龙头企业成为市场热点，巨化股份. 政策扶持和行业景气回升

近日媒体报道称，中国化工网监控的68种化工品中，44种呈现上涨，占比达64．7%。其中，HFC－22拔得头筹，涨幅为39．53%；液氯紧随其后，涨幅为20%。专家预计，随着各地气候回暖、开工率上升，化工品价格有望稳步上扬。

去年11月底，工信部发布《氟化氢行业准入条件（征求意见稿）》。征求意见稿明确，新建生产企业的氟化氢总规模不得低于5万吨／年，新建氟化氢生产装置单套生产能力不得低于2万吨／年。此外，工信部还在节能、环保等方面做出诸多要求。

分析人士表示，这一门槛将把部分不具备实力的企业挡在门外，有效帮助现有产业龙头实现由大到强的转变，众多扶持政策的出台目的是重新打造我国的氟化工产业。因为在国际上，由于产品具有高性能、高附加值，氟化工产业被称为“黄金产业”，但我国氟化工产业的盈利状况却一直比较惨淡。

氟化工的上游是萤石，萤石是重要的国家战略资源，核电和动力电池的发展均离不开氟资源。更有分析师从资源强制整合的角度出发，称氟化工概念有可能成为“类稀土”概念。

华创证券一份调研报告分析认为，萤石与稀土同样也是国家的战略资源，且日渐稀少。稀土的下游是军工、航天等，而产业转型后的氟化工下游则是核电和动力电池等新兴产业。因此，氟化工产业有望在政策支持下成为真正的“黄金产业”。

相关概念股已持续大涨

作为国内氟化工的行业领先企业，巨化股份拥有较为完整的氟化工产业链。受益于制冷剂价格持续走高，公司业绩大幅增长。巨化股份年报显示，公司2010年实现营业收入55亿元，同比增长45%；净利润5．86亿元，同比增长408%。公司称，2010年，受氟化工产品需求增长、行业景气回升，公司积累的产业链竞争优势显现，从而使得公司氟化工产品价格回升不断超出公司预期。公司有3个碳交易CDM项目，目前有两个项目可为公司带来稳定的收入。

去年四季度，受政府将整合萤石资源等消息的影响，包括巨化股份在内的具备整合萤石资源可能性的氟化工企业的股价步入上涨通道，巨化股份在当期实现了股价的大跃进。年报显示，前十大流通股东在去年四季度实现了大调整，上投摩根内需动力、海富通股票（爱基,净值,资讯）证券投资等机构悄然隐退，相反，以华安基金旗下为主的多只基金大举进入。

快速增长的业绩也推动着公司的股价节节攀升。巨化股份昨日以涨停价29．27元报收，股价已创出历史新高，换手率5．28%，成交额9．11亿元。该股去年三季度以来的涨幅已经翻了一番；春节后的累计涨幅超过了50%。

另一只受益氟化工概念的三爱富昨天放量涨停，换手率10．15%，成交额5．67亿元。该股春节后的累计涨幅亦超过30%。

中证投资张志民认为，氟化工概念股去年以来持续大涨，原因主要可能有以下几点，一是行业进入景气周期，相关公司业绩大幅增长；二是相关公司所生产的产品附加值较高，与新能源等新兴产业密切相关，成为市场资金持续关注的一个热点；三是有消息称国务院正酝酿推出环境税和碳税，这可能是昨日该板块走强的一个诱因。尽管该板块个股近期涨幅均较大，但国家政策扶持和行业前景乐观仍将助推股价，投资者后市仍可以适当低吸参与。

东北证券（000686）行业分析师钦琛给予三爱富谨慎推荐评级。钦琛认为，近十年来，我国氟化工行业的销售额基本保持15%至20%的增长。随着政策的扶持和龙头企业及科研院所的努力，中国有机氟化工深加工领域有望迎来转机。三爱富产品主要为CFC、CFC替代品、含氟聚合物和含氟精细化学品等四大类。CFC替代品用于制备环保型制冷剂，公司产品主要有HCFC和HFC两类。2011年1月HCFC－22价格上涨接近40%，预计今年1季度HCFC－22的价格会维持高位运行。公司HFC产品主要用作制备混配制冷剂，随着国外企业制冷剂混配工艺的部分专利已经或即将到期，三爱富有望从中受益。钦琛看好公司氟橡胶（FKM）产品的下游需求和内蒙古万豪聚偏氟乙烯（PVDF）项目。PVDF可以用于制备氟碳涂料、锂电池粘结剂、水处理剂和太阳能电池组件封装的背板材料，该项目将会成为公司利润的长期增长点。（钟国斌）