飞乐音响股东分析

Ⅰ 600654飞乐股份和600651飞乐音响是什么关系呀

飞乐股份：飞乐音响的同门兄弟

飞乐股份公司的第一大股东是实力雄厚的上海仪电集团，和飞乐音响是同一大股东.

Ⅱ 飞乐音响（600651）财务造假如何索赔，在哪里索

2019年10月24日，中国第一股上海飞乐音响股份有限公司（以下简称飞乐音响）发布公告称，已收到《关于收到中国证券监督管理委员会上海监管局行政处罚事先告知书》。飞乐音响因信息披露违法违规，证监会对其下发了顶格60万元的处罚决定，相应责任人同被处罚。

此前，飞乐音响曾以“会计差错”为由，试图对信息披露违法违规一事进行说明，但并未得到证监会认同。10月31日，在受到证监会处罚后不久，飞乐音响再次发布公告称，将对现有部分项目进行计提资产减值，减值合计超26亿元。

根据《证券法》第六十九条规定：

发行人、上市公司公告的招股说明书、公司债券募集办法、财务会计报告、上市报告文件、年度报告、中期报告、临时报告以及其他信息披露资料，有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，发行人、上市公司应当承担赔偿责任；发行人、上市公司的董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员以及保荐人、承销的证券公司，应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任，但是能够证明自己没有过错的除外；发行人、上市公司的控股股东、实际控制人有过错的，应当与发行人、上市公司承担连带赔偿责任。

在证监会正式下达行政处罚决定后，相关股民可以向法院提起诉讼，提出民事赔偿。

谁可以起诉赔偿

根据《事先告知书》，飞乐音响违法事实主要如下：“智慧沿河”“智慧台江”项目确认收入不符合条件，导致飞乐音响 2017 年 半年度报告合并财务报表虚增营业收入 18,018 万元、虚增利润总额 3,784 万元； 导致 2017 年第三季度报告合并财务报表虚增营业收入 72,072 万元，虚增利润总 额 15,135 万元；导致 2017 年半年度、第三季度业绩预增公告不准确。根据飞乐音响违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，证监会依据《证券法》 第一百九十三条第一款的规定作出处罚决定： 对飞乐音响责令改正，给予警告，并处以六十万元罚款； 对庄申安给予警告，并处以三十万元罚款； 对黄金刚给予警告，并处以二十万元罚款； 对李虹给予警告，并处以二十万元罚款； 对赵开兰给予警告，并处以十万元罚款。

根据《证券法》及最高人民法院司法解释，上市公司因虚假陈述导致投资者权益受损，应承担民事赔偿责任，赔偿范围包括：投资差额、佣金、印花税和利息损失等。凡是在2017年7月13日至2018年4月12日期间买入飞乐音响股票，并在2018年4月13日后继续持有或卖出该股票的受损投资者均可索赔，索赔条件最终以法院认定为准。

索赔金额如何计算

最高法《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》关于损失认定的规定对于一般股民来说略复杂，分为投资差额损失、投资差额损失部分的佣金和印花税、活期利息，其中佣金印花税和利息金额都非常小，忽略不计，

根据《若干规定》：

第三十一条 投资人在基准日及以前卖出证券的，其投资差额损失，以买入证券平均价格与实际卖出证券平均价格之差，乘以投资人所持证券数量计算。

第三十二条 投资人在基准日之后卖出或者仍持有证券的，其投资差额损失，以买入证券平均价格与虚假陈述揭露日或者更正日起至基准日期间，每个交易日收盘价的平均价格之差，乘以投资人所持证券数量计算。

上述计算方式只是一般规定，具体以法院认定为准。在过往的司法实践中，投资者损失常常还会结合同期指数（系统性风险）下跌部分扣除，所以能够获赔的金额还会更小一些。

起诉谁来获得赔偿

推定受损投资者可以将上市公司飞乐音响及被处罚的高管等列为共同被告。

去哪里起诉

根据最高法《关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》相关规定，虚假陈述证券民事赔偿案件，由省、直辖市、自治区人民政府所在的市、计划单列市和经济特区中级法院管辖。

上海飞乐音响股份有限公司企业地址为上海市嘉定区嘉新公路1001号第七幢。因此应向上海市金融人民法院提起诉讼。

股民需要准备以下证据：

1、自然人、法人或者其他组织的身份证明文件。

2、证券营业部开具的证券账户开户确认单。

3、证券营业部开具的历史成交情况表（对账单或交割单）。

4、其他可证明投资损失的证据材料（若有）。

Ⅲ 飞乐音响股票是上证吗

是的，是在上海证券交易所上市的。
新中国第一股飞乐音响股票沉浮录
在纽约证券交易所精致华美的橱窗内，陈列着记载世界各地资本市场发展进程的各种标志性物品。其中就有一张制作精美的中国股票，那是新中国成立以来发行的第一只股票——飞乐音响股票。
1986年11月，邓小平将这张股票赠送给当时的美国纽约交易所总裁约翰·凡尔霖，以此向世人昭示中国改革开放的巨大决心。
真庆幸，在两市1500余张股票中飞乐音响一直保留着最初的名字。透过这张股票的变迁，我们可以检视中国股市传奇般的历史。
【酝酿改革】
上世纪80年代初的中国，改革开放刚刚起步，整个社会都弥漫着除旧布新的气息和不破不立的激情。
43岁的秦其斌接任了当时上海电声总厂厂长职务。这是一家以生产喇叭为主的工厂，主要给电视机厂做配套，还可以做音响。
像所有计划经济体制下的企业一样，当时的电声总厂只需按计划完成任务，就可以安安稳稳过日子。但身处激荡起伏的变革时代，秦其斌与许多有胆有识的弄潮儿一样：意气风发、雄心勃勃，渴望在工作上有所建树，他开始琢磨带领电声总厂开拓新的经营思路。
机会一下就被他瞅准了。改革开放使人们的生活水平开始慢慢提高，对娱乐活动的需求也不断上升。上海街头开始出现了“音乐茶座”这样的新鲜事物，而且生意十分红火。市面上对音响设备的需求越来越大。
于是，秦其斌果断提出，要进一步扩大音响生产，拓展市场。同时萌发了在原有工厂下建立上海飞乐音响公司的念头，主要帮助客户设计和安装扬声器。这就是后来人们津津乐道的“小飞乐”。
问题随之产生，在一个萝卜一个坑的计划经济年代，计划外的经营活动最缺的就是资金。企业要发展，没有资金是行不通的，但秦其斌手上一分钱也没有。上级同意了扩大音响生产的想法，但明确表态：资金上要自己想办法。
1984年上半年，秦其斌在上海长宁区参加工商联会议，偶然间听一些老工商业者聊天时说起旧上海很多民族企业都用股票来集资。第一次听说股票这个东西，秦其斌受到了启发。他提出了股份制的构想，通过发行股票向其他单位和内部职工集资。
【发行股票】
“你们打算向社会发行股票么？”
“是的，向社会发行。”
1984年11月，秦其斌在接受记者采访时，由于对“向社会发行”的理解不同，将打算向其他单位和内部职工发行股票集资，说成了向社会公开发售。于是，报纸头版一篇题为《上海飞乐音响公司接受个人和集体认购股票》的报道，将秦其斌和飞乐音响推向了改革浪潮的风口浪尖。
然而，对于颇具资本主义色彩的股票市场，很多人连想都不敢想。在那个年代，冲破计划经济藩篱的无形阻力着实不是一件容易事。
各种议论蜂拥而至：有人说搞股份制会培养出一批“食利阶层”，有人说这么做蕴含极大的政治风险……秦其斌可没想那么多，初生牛犊不怕虎，他下决心趟出一条前人没走过的路。
所幸的是，当时的上海，理论界一直都在探讨如何利用股份制搞活企业，这为小飞乐率先尝鲜打下了不错的基础。
1984年11月14日，经人民银行上海分行批准，上海飞乐音响股份有限公司正式设立，并向社会公众及职工发行股票。总股本1万股，每股面值50元，共筹集50万元股金。
发行人员背着钱箱、股票箱，当场收钱、开票。
许多人早早前来排队购买，队伍排成了一眼望不到头的长龙，盛况空前。一天之内，飞乐音响公开发售的股票便被哄抢一空。新中国第一股就在这样的偶然与必然中诞生。
严格意义上讲，当时的飞乐股票更像是一种债券。实际上，那时候人们头脑中还没有真正意义的股票概念，大多数人将它等同于国库券。“当时根本没意识到股份关系到产权证明，如果认识到发行股票就意味着搞产权多元化改革，估计我就没胆子搞下去了”，秦其斌回忆往事时感慨，自己并不是什么弄潮儿，而是被时代潮流推赶着往前走。
但飞乐音响无疑具有划时代的意义。
此前30多年，股票不仅是人们言语之间的禁忌，也是思想和观念中的禁区。因为股份制向来被认为是资本主义和私有制的代名词。
【历经混乱】
飞乐音响的股票成功发行，在随后短短的时间内，如雨后春笋一般，许多公司纷纷选择这种方法筹集资金，一时间发行股票成为一种风尚。
事实上，在当时的特定经济环境下，许多公司都遇到了不同程度的资金瓶颈。企业改革开始萌动，生产规模的扩大和产品结构的拓展，急待大笔资金支持，但计划经济下的制度特点，令大多数企业无法再向国家伸手要额外的钱。作为一种筹集资金的好办法，股份制的需求逐渐发展起来。
但飞乐音响和所有冲在时代前沿的股票随即遭遇了没有市场、没有监管、没有法规的窘境。在当时的中国，“有股无市”成为了这些股票需要面对的问题。
1987年，著名经济学家弗里德曼访问中国时，曾对当时深发展第一任法人代表王健说：“社会主义搞股份制是一个好的开始，也不容易。但没有相应的法律法规，股票市场就会无章可循，就像潘多拉的盒子，打开了就收不回了。”
事实正是这样。早期的中国股市经历了较长时间的混乱与无序。飞乐音响的股票发行后不久，上海等地一些持有者就开始了自发的股票转让。没有固定交易场所、缺乏市场化价格、信息不对称、交易成本过高，种种问题令最初的股票交易充斥着投机的成分。
同样是在美国纽约证券交易所，挂着一张被称为“当代最大证券交易所主席和最小证券交易所经理的合影”。1986年9月26日清晨，上海南京西路1806号门口被围得水泄不通，投资者蜂拥而至。在这个不到10平方米的地方，诞生了中国第一个证券交易柜台——静安证券营业部。这就是照片中所说的“最小证券交易所”。它的出现，标志着中国股票二级市场雏形的出现。
也就是在这里，飞乐音响作为中国最早发行的股票，率先实现了柜台交易流通，创造了中国股市的又一项第一。从此，小飞乐总算有了可以自由交易和买卖的正规场所。
那位获赠飞乐音响股票的纽约交易所总裁约翰·凡尔霖特意从北京飞到上海为自己的股票过户。在那个小屋子里，世界最大证券交易所的总裁告诉中国证券市场的拓荒者，美国最早的股市出现在华尔街边一棵梧桐树下。
【进场交易】
到1990年，上海已有16个证券交易柜台和40多个证券交易代理点。深圳也有了10个股票交易柜台。
但由于制度设计存在不足，私下交易并未停止，反而一度猖獗。没有交易记录，没有成交确认和过户交割机制，也没有交易监控和信息披露制度，市场一片混乱，纠纷不断。
在这样的背景下，中国第一家证券交易所上海证券交易所诞生了。
那是1990年12月19日11点，老上海浦江饭店大厅，一幢已有150年历史的欧式建筑，上海证券交易所创始人尉文渊选定这里见证历史。
约定的开市时间到了，电子显示屏上开始显示交易数据。在全世界的瞩目下，尉文渊敲响了上海证券交易所的第一声开市锣声。
尉文渊介绍，开业当天，交易所仅有30种证券上市：国债5种、企业债券8种、金融债券9种、股票8种。其中，上市交易的8只股票，正是中国证券史上最早进入交易所交易的股票，被人们俗称为“老八股”，而这其中就包括了飞乐音响在内。
小飞乐再一次成为中国股市的领头羊。作为著名的“老八股”之一，交易所刚刚成立，它就转入了场内买卖。而在此之前，中国人对股票交易所的认识仅来自茅盾的小说《子夜》，以及据此改编的电影：气氛总是那么忙乱，打手势配合着高声喊价。
此后，在近18年的股海沉浮中，交易所电子显示屏瞬息万变的行情表上，总能看到这只新中国第一股的身影。
今天，1500多家上市公司在沪深交易所挂牌交易，数千万投资者在交易所提供的网络平台上自由交易和买卖。十多年前，上海8只老股票的发行总量按面值计算仅2.6亿元，流通股总额不足7000万元，炒股也只关联到少数人，仅仅十多年后，到2007年，沪深两市的总市值就已经超过了32万亿，中国股民也一举突破1亿。
【缺席股改】
事实上，年幼的中国股市天生痼疾。
一般意义上，股份制最简单的道理是“同股同权，同股同价”，但为了避免国有资产流失，同时也担心刚刚建立的市场无法承担全流通的压力，中国股市最初选择了“不同股，不同权，不同价”的发展思路。大股东的股票或者国有股、法人股都上市，却不流通。这在世界其他地方绝无仅有。
这种由历史和思想局限决定的权宜之计，其弊端终于在进入21世纪后，随着股市本身的发展和经济大环境的变化，到了非改不可的地步：由流通股和非流通股产生的不同股不同权，进一步造成了恶性圈钱、市盈率过高、大股东没有积极性、股票
市场定位模糊，不能有效与国际接轨等一系列十分尖锐的问题。
事实上，全社会范围内关于股权分置改革的思想激辩与理论论证，在公开和非公开的场合从来就没有停止过；而制度上的酝酿与铺垫，也在艰难的摸索中一步步展开。
2005年5月，股权分置改革终于全面推出。
在这场轰轰烈烈的股改中，飞乐音响成了缺席者。据上证所首任总经理尉文渊介绍，最初登陆上海证券交易所的“老八股”中，有4只股票在当时就属于全流通，因此并不需要参与股改。飞乐音响正是其中之一。
对于最核心的对价问题(可以理解为非流通股股东为取得流通权，向流通股股东支付的相应的代价，对价可以采用股票、现金等其它共同认可的形式)，证监会在改革方案中明确将讨价还价的细节交给每一个上市公司，同时规定，股改方案必须经过三分之二流通股股东同意及三分之二全体股东同意。
这一方案的出台，经历了中国资本市场上迄今为止最为激烈和广泛的争论。直至今天，股改方案仍遭到很多争议。
【稳步发展】
在中国股市的发展史上，恐怕再没有第二家上市公司能像飞乐音响这样，完整见证着中国资本市场从无到有、逐渐发展的进程。
1991年6月19日，飞乐音响发布了“飞乐音响1990年度经营状况说明书”，向社会公众披露公司信息。
两年后，证监会才发布了《公开发行股票公司信息披露实施细则(试行)》，中国上市公司信息披露制度正式建立。
在此之前，企业大大小小的决议和财务状况等信息，公众无从了解。
但上市公司的不断涌现，客观上要求企业信息的公开与透明，同时也通过各种股权和权益关系，不断催生着公众获取和掌握信息的意识。
翻开1990年的财务报告，当时飞乐音响的主营范围还像它的名字那样，主要是音响设备和电子乐器，全年利润总额66.3万元。今年刚刚披露的2007年年报显示，飞乐音响已名不副实，变身为集绿色照明、IC卡、电子部件和计算机系统集成与软件开发于一体的多元化产业公司，产品远销世界四十多个国家和地区。全年归属于母公司所有者的净利润也高达5387.5万元。
飞跃式的长足发展无疑离不开资本的魅力。
1997年5月，上海仪电控股(集团)公司通过证券市场收购“飞乐音响”股票，成为公司第一大股东。上世纪90年代末期，公司先后收购三家上海公司，进入集成电路行业。2001年，又先后收购了两家公司，分别进入电子产品加工行业和计算机软件开发及系统集成行业。
与此同时，公司注册资本也从初创时的50万元增加到1000万元。而前美国纽约交易所总裁约翰·凡尔霖手中的一股飞乐音响，经过拆细，不断送转、配股、增发，已经变成了3183股(1元/股)。当初50元的市值，也已价值14196元，增值283倍！(根据10月22日股价计算)
(注：本文部分内容参考上海人民出版社2007年版《中国股市早年岁月(1984-1992))
记者马岚

Ⅳ 飞乐音响违规被查年底会退市吗到2020年的元月份会被强制退市吗

一家上市公司最怕的业绩巨亏、股价腰斩、信披违规、被立案等，飞乐音响...而现在就连飞乐音响也正在面临着退...

Ⅳ 请大家谈谈，上市公司的股权过度分散有什么不好

根据你的提问，经股网的专家在此给出以下回答：
像万科、慧球科技、梅雁吉祥等公司一直都存在着股权过度分散的问题，一度国家队还成为梅雁吉祥的第一大股东。股权分散的好处是能够充分行使法人治理的结构，在一定程度上防止大股东欺负中小股东，问题是公司发展过程中可能会遇到很多意外的事件，例如被举牌。
按照成熟资本市场的看法，股权高度集中是不好的，分散相对会好一些。例如微软公司比尔·盖茨持股大约只有15%，很多国际大型企业也都没有单一的控股股东，一般只有国有企业才会存在惟一的控股股东。但这种情况在A股市场则恰恰相反，大多数公司都有持股50%以上的控股股东，只有较少数的企业实行分散的股权治理结构。
股权分散意味着股东大会真正成为公司的最高权力机构。如果是有一个持股50%以上的控股股东，股东大会也就是个象征意义，只要不是大股东和上市公司之间开展关联交易，大股东需要回避表决，那么大股东基本可以代替上市公司做主所有事情。这样的治理结构，大股东可以用很高的价格去购买并不那么值钱的资产，也可以把公司的优质资产廉价处理给其他公司；可以用很低的价格把增发新股卖给指定的投资者，同样也可以强行通过高价增发或者配股的方案。
但是，A股投资者对于单一控股股东的弊端似乎已经习以为常，认为大股东损害一下小股东的利益没什么不对的。却认为股权争夺战中双方互相人身攻击损害了投资者的权益。例如万科事件，王石引入深圳地铁重组万科，究竟是对是错，恐怕只有几年之后才能知晓。但股权分散确实会引发上市公司经营上的不连续风险，假如王石和郁亮真的离开了万科，那么万科的经营策略必然会出现调整。投资者注意到了这一点，却忽视了万科前任大股东华润集团没机会侵占上市公司资产，没机会把垃圾资产高价卖给上市公司，这种做法在其他有控股股东的上市公司中司空见惯。或许不是华润不想，而是其他股东不答应，这正是股权分散的好处。
股权分散的另一优点就是财务数据相对真实可信。因为大股东持股不是那么多，他没有动机用自己的钱去给上市公司凭空虚增利润，也没办法在其他股东无法察觉的情况下侵占上市公司利润，于是只能规规矩矩经营，要去上市公司现金分红，从上市公司获得投资回报。可以这样理解，有控股股东的公司容易给投资者惊喜，但也可能给股东挖坑；而股权分散的公司，基本上都是平稳运行，无喜无忧，哪个更好，投资者可以自己选择。
历史上有几家所谓的三无概念股，即没有国家股，没有法人股，也没有外资股。它们是延中实业、申华电工、飞乐音响(9.770, -0.01, -0.10%)、飞乐股份、爱使股份(12.160, 0.06, 0.50%)等，它们经历了A股市场20多年，曾有过被举牌、被收购的案例，也有成功的反收购案例，但它们的第一大股东持股一般都不超过15%。虽然至今它们并没有迸发出特大黑马，但它们中也没有出现丑闻，这或许就是股权分散的利与弊。
以上就是经股网根据你的提问给出的回答，希望对你有所帮助。经股网，助力企业成为行业寡头。

Ⅵ 飞乐音响和莲花味精股东里的李刚是不是河北保定的李刚

李刚乃李连英之儿

Ⅶ 飞乐音响停牌是好还是坏

重大利好！

(600651)飞乐音响:重大事项停牌公告

公司接到大股东上海仪电回电子(集团)有限公司通知答,
上海仪电电子(集团)有限
公司正在筹划与公司相关的重大事项.鉴于该事项存在重大不确定性,为保证公平信
息披露,维护投资者利益,避免造成公司股价异常波动,经公司申请,公司股票自2014
年4月4日起停牌.
上海仪电电子(集团)有限公司承诺:将尽快确定是否筹划上述重大事项,并于股
票停牌之日起的5个工作日内(含停牌当日)公告并复牌.

Ⅷ 飞乐音响股东的问题

飞乐音响的股票已经全流通了，但是股东很分散，没有占绝对控股地位的股东，因此可以说发言权并不集中；但是毫无疑问的是谁占有股份多，发言权就大一些。

Ⅸ 解释一个名词：什么是“圈钱行为”

市场结构为上市公司过度“圈钱”提供了方便

股票市场结构本身决定了上市公司在股票市场群体中处于强势群体的角色，这就为上市公司过度“圈钱”行为提供了有利条件。虽然融资者解决资金需求的渠道很多，如银行借款或债权融资等，但股票融资的非偿还性及低成本性使其具有了无比巨大的优越性，融资者首选的方案自然是股票融资；当然融资者通过股票融资时必须要将自己企业的发展前景（具体来看就是融资将要投入的所谓项目）描绘得很好，这样才能吸引投资者心甘情愿地将自己口袋的钞票拿出来，相反投资者在利益预期的促动下，虽然可以通过不同方式了解融资者的真实面貌，但由于信息不对称及精力、识知等条件限制永远不可能对融资者情况全部摸清。从这个角度看，股票市场结构本身就决定了融资者群体即上市公司与投资者群体之间是一种不平等的关系。换言之融资者群体在股票市场中是处于优越地位的强势群体地位，而投资者群体无疑是弱势群体。用当代美国社会学科尔曼的话来说就是融资者结构群体与投资者结构群体是两个不同层次的“结构分布”。上市公司作假造假是证券市场上一个普遍存在的难以根治的顽症，被发现的表现为再融资失败，而未被发现或未引起市场公愤的可能就太多了。

由此可见，在股票市场上融资者群体和投资者群体“结构分布”本身就不平等关系，赋予给上市公司的优越地位，为其能够在市场上过度“圈钱”提供了方便。

我国上市公司产生的特殊背景为过度“圈钱”提供了土壤

我国股票市场的产生是改革开放后管理层采取渐进式市场经济模式为导向的大背景下产生的，其产生的基础存在着制度性的先天缺陷。对于这一点理论界、学术界早已经进行了阐述，笔者这里主要从社会背景去揭示这个问题。

过度“圈钱”行为实际上是旧体制下国有企业“投资饥渴症”行为的延续。计划经济体制导致的软预算约束形成的企业“投资饥渴症”是不争的事实。我国上市公司大多数是从国有企业改制而来，软预算约束在没有得到彻底改进的情况下，过度“圈钱”行为也就难免，而且关键是在我国传统的官本位及地方政府保护主义的影响下，企业原有的“投资饥渴症”意识并没有因为增加几个社会股东而削弱。今年股票发行方式由计划审批制向核准制转变，最近又公布了上市公司募集资金使用规定等措施，这些都是有利于遏制上市公司“圈钱”饥渴症行为的。

我国社会全面转型的大背景为一些上市公司过度“圈钱”提供了借口。我国目前正处在加速实现现代化和社会全面转型时期，企业要做大、做强既是管理层的要求，也是上市公司梦寐以求的，因此上市公司对资金需求也特别大。应当说在这个过程中也有以海尔为首的一些杰出的上市公司通过股票市场“圈钱”已经取得了做大、做强的目的，虽然这种企业寥寥无几，大多数企业只知道“圈钱”，但从这个角度看，上市公司“圈钱”行为本身并不是坏事。问题是“圈钱”后不干正事，或者说“圈钱”后将资金存入银行吃利息或用来搞所谓的“资本运作”（至于以此搞腐败也并不少见），即上市公司没有把圈得资金投入到实质经济中，这种行为无论是首发上市公司还是再次融资的上市公司都可以称为过度“圈钱”行为。这也许是衡量上市公司“圈钱”行为是否为过度的一个标准。相当多的上市公司首发圈钱后没有投入实质经济项目中，使募集资金闲置多年应当引起管理层的高度重视，因为这是导致我国股票市场效率底下的一个重要原因，自然更是宝贵资源的白白浪费。

国内市场良好的二级市场背景也为上市公司过度“圈钱”奠定了较好的市场氛围。上市公司“圈钱”如果没有良好的二级市场市场背景也是不可能的。

由于我国股票市场的不成熟，人们对股票市场的认识也不象西方成熟市场那么 “理性”，投资者介入市场基本以短差运作为主，他们并不十分关心上市公司每年的现金分红，这也给上市公司只讲索取、不讲回报的过度融资“圈钱”营造了较好的市场氛围。这里我们还是以较为关心股东利益、市场口碑较好的飞乐音响作为例子来分析。如果我们剔除市场主力运作等其它非公司因素，该公司上市10多年来非常慷慨地大比例转送股本，也正是符合了二级市场运作的口味，因为市场需要这样的分配方案，我们可以想象一下，如果飞乐音响这10多年来均以现金分红，目前其股价复权还能是1150元以上吗？！而且如果上市公司采取大比例现金分红方案，往往被市场人士戴上“资本运作意识”不强的帽子（这些股票在市场上一般被喻为“ 瘟股”），另外值得关注的是近期海外上市的国内上市公司也纷纷到国内市场“圈钱”也不无国内二级市场高亢的情形有关（可以想象中国石化、华能电力在香港二级市场分别仅仅值1个、4个多港币，而国内首次发行价则分别为4.22元和7.95元，傻瓜都会愿意到国内融资）。因此对我国上市公司过度“圈钱”行为，我们不能仅仅关注上市公司，还要考虑投资者结构。换句话说，求富心切的二级市场氛围助长了上市公司过度“圈钱”行为产生。

法规不健全

目前我国股票市场相关制度或规则不健全也为上市公司过度“圈钱”钻到了空子。以上我们已经提到过我国股票市场产生的特殊历史背景。这个背景实际上也就决定了我国股票市场制度及规则本身只能通过逐步发现问题来解决问题。目前不少市场人士认为我国股票市场产生的一系列问题在于制度不全或者监管不严，譬如《公司法》、《证券法》等法律法规中部分内容虽然早已经跟不上形势的发展，但修改速度太缓慢。应当说这些说法不无道理，然而从社会历史角度看目前我国股票市场法律法规这种现状也不应大惊小怪。要知道西方发达股票市场制度和规则目前来看是比较健全的，然而是经过多少年才努力才完善起来的。

值得关注的是，由于发展我国股票市场的一个重要动因是为了国有企业改制（变形后有的就成了解困项目），所以制度与规则偏向融资者也是顺理成章的（这里产权经济学分析得是非常透的）。我国上市公司“一年盈、二年贫、三年亏”短期运作行为是司空见惯的，原因自然很多，但也确与一些企业借国有企业改制为借口而从市场上大捞一把的情形有关。一些企业集团通过下属公司上市后圈钱将上市公司作为“提款机”最令市场深恶痛绝。一些上市公司“圈钱”后大变脸，更能揭示这里的奥秘。1993年上市的一家江苏上市公司后上市后在97年前虽然给投资者也洒过一些香水，但在1998年借国企解困三年攻坚战以纺织业为突破口前提下不知如何搞到了增发的额度，增发后便出现亏损，原因很简单，因为增发所募集的巨额资金被其大股东挪走不知干什么去了。

Ⅹ 飞乐音响股票怎么样还会涨吗

飞乐音响 大股东持股比例较低，有卖壳预期！！！ 11月14日，本报推出《飞乐音响大涨解密 牛人欲赌大摩重组》一文，将摩根士丹利（下称大摩）退出中金，并有意加速与华鑫证券整合一事进行了详尽分析，并独家提出--持股华鑫证券比例达到24%的飞乐音响，在此次大摩重组事件中有望成为受益最大的一只个股。该报道发表后，在市场上引起了强烈的反响，飞乐音响的股价两周内涨幅最高曾经达20%，此后，包括《华尔街日报》等在内的国内外多家媒体相继跟踪报道此事。而两周之后，记者通过对事件相关当事人、市场分析人士的深入采访，了解到事件更多的幕后内容。
静水之下，暗流涌动。近两周时间里，在大摩有意退出中金公司，转而与华鑫证券合作的消息似乎并未出现太多新的进展，此时市场上流传的消息依然只是大摩已经与有意竞购中金股权的私募股权基金开始接触，以及大摩董事总经理兼中国区CEO孙玮在公共场合首次证实了"考虑出售持有的中金公司股权"，但就在这似乎看似平静的消息面下，飞乐音响的股价却在两周之内大涨近20%。记者通过深入采访却得知，市场有不少资金对大摩和华鑫证券的合作抱有很高的期待，一旦期望成为现实，则一场轰轰烈烈的股权收购与反收购大战或许可能在未来发生。
有知情人士向本报透露了目前一些实力机构的看法，基于上海仪电控股（集团）公司（下称"上海仪电集团"）持有飞乐音响比例过低，以及飞乐音响的股份已经是全流通的考虑，很有可能将出现某股资本力量以二级市场抢筹的方式，与上海仪电集团展开飞乐音响控制权的争夺战。而此预测一旦成真，在飞乐音响股价继续飙升的同时，也将成为A股历史上首例二级市场真正意义上的股权收购案。
大摩金融战略稳步进行
在大摩和中金公司缘分即将到头时，大摩在中国市场寻找中金公司接班人的步伐正在加快。而这个接班人的待定对象，即是此前一直名不见经传的华鑫证券。据公开资料显示，这家传闻中的接班人，2008年仅实现净利润5045.6万元，2009年前三季度实现净利润9077.7万元，和国内中等券商比，不足一个季度净利润的三分之一。而正是这样的一个小券商，却承担着大摩在华金融战略的关键一步。大摩董事长约翰·马克在2008年就曾公开表示："我们与华鑫证券有合资项目，希望得到发行A股的执照与券商承销资格"。
据知情人士透露，大摩实际上希望在华获得包括银行、基金、信托、券商等在内的多项金融业务资格。事实上，大摩的上述愿望似乎正在一个个地变为现实：早在2006年，大摩通过一系列的资本运作，成功并购珠海市南通银行，获得了国内商业银行的执照，并借此加入了全国银行间债券交易市场以及全国银行间的同业拆借市场，而后于2008年8月在北京成立大摩国际银行（中国）北京分行。
除银行外，大摩在成立基金公司方面也已经有所作为：2008年，大摩与华鑫证券共同组建了摩根士丹利华鑫基金公司，并于今年7月发行了名为"摩根士丹利华鑫领先优势股票基金"的首只基金，而此次大摩与华鑫证券的合作，也被看做是双方首次建立了实质性的合作关系。而双方更深入的合作计划，也随着大摩出让中金公司股权的进度加速而继续推进。此时坊间有消息传出：大摩或以其持股33%，华鑫证券持股67%的合作方式共同成立一家合资券商，以实现大摩获得在华的证券经纪与承销等业务的愿望。
而一旦上述传闻成真，大摩和华鑫证券合资设立的这家券商公司，到底能取得怎样的市场地位呢？国内一位资深券商分析师昨日在接受本报记者采访时表示，即使按中等券商的规模计算，假设该合资券商公司一年的净利润大概在10亿元人民币左右，华鑫证券以占该合资券商67%的股权，每年将获得约6.7亿元的收益。
事实上，在华鑫证券与大摩"联姻"，加入金融大亨豪门的背后，上海仪电集团作为华鑫证券的实际控制人，也将坐收渔利。
上海仪电或酝酿股权转让
据公开信息显示，华鑫证券目前的股东构成情况是：上海仪电集团占63%、飞乐音响占24%、上海金陵占8%、飞乐股份占3%、上海贝岭占2%。按照这样的持股比例去分配华鑫证券在合资券商中所获得的6.7亿元收益（按以上假设）的话，上海仪电集团将获得4.221亿元，飞乐音响将获得1.608亿元，上海金陵将获得0.536亿元，飞乐股份将获得0.201亿元，上海贝岭将获得0.134亿元。
而上海仪电集团是否就满足于每年几亿元的投资收益？一位长期研究股权投资的资本界人士向本报记者分析到，站在上海仪电集团的角度，从如何实现资产增值最高效益的角度考虑，上海仪电集团很可能通过旗下资产整合的方式，将所持有的华鑫证券98%的股权，全部置换到飞乐音响中，以充分利用资本市场的杠杆效应，从二级市场中实现该资产增值的最大化。
"我们可以做一个设想，如果上海仪电集团将华鑫证券98%的股权置换到飞乐音响中，由此将给飞乐音响带来每年6.566亿元的投资收益。以飞乐音响目前仅6.15亿股的总股本计算，将增厚飞乐音响每股收益1.01元，而现实的情况是，据飞乐音响2009年三季度的最新财务报告披露，飞乐音响在该报告期内的每股收益仅0.111元"。上述资本界人士继续说到，"若以每股收益1.121元计算的话，对应昨日飞乐音响的收盘价，其对应的市盈率仅7倍左右。而根据目前市场的小盘券商股的估值，至少可以给予30倍的市盈率，那么，飞乐音响在每股收益达到1.121元的情况下，其对应的股价约33.63元。"
按照上述资本界人士的观点，上海仪电集团在继续保持对华鑫证券绝对控股权的前提下，其持有的飞乐音响股权的市值也将出现巨大增值。以11月26日飞乐音响8.89元的收盘价计算，上海仪电集团手中的飞乐音响股权市值仅5.34亿元，而以上述预测中的33.63元计算，上海仪电集团手中的飞乐音响股权市值将达到20.20亿，收益远高于4.221亿元的分红。事实上，这是非常保守的预测，因为大摩作为国际资本大鳄，其实际控制券商的估值应该远远不止30倍市盈率，年利润远远超过10亿元也是完全可能的。
而另一点值得说明的是，为什么上海仪电集团一定会选择飞乐音响为华鑫证券股权的置入方，而非其它上市公司。上述分析人士介绍到，原因之一是飞乐音响目前已经有24%的华鑫证券股权，而上海金陵仅8%，飞乐股份则更少，仅3%，因此置入飞乐音响的过程更加简便。原因之二是，飞乐音响的股东人数众多，持股较为分散，大股东假如想将24%的华鑫证券股权拿走，必须获得股东大会的通过，而作为一块嘴边的肥肉，想必没有股东会赞成将这部分资产置换出去的。
股权争夺战或将打响
据公开资料显示，飞乐音响的现任大股东上海仪电集团持股数量为6006.96万股，占总股数的9.75%，其性质属于全流通股份。"上海仪电集团的持股比例并不高，而且飞乐音响现在每股股价仅几元，这意味着任何一家有实力的机构，通过二级市场与上海仪电集团进行抢筹的成本并不高"，一位业内人士对记者讲到，"要知道，一旦取得了飞乐音响的控制权，不但能每年坐收数亿元的投资渔利。更重要的是，还能够间接持有大摩与华鑫证券合资券商的相当部分股权，这对于任何一家期望与大摩这样的国际投行攀上'亲家'进行战略合作的机构而言，显然是一举两得的事情，谁愿意错过这种一石二鸟的好机会呢？如果考虑有资金在二级市场开始抢筹可能会对飞乐音响的股价产生刺激作用的情况下，要想一举超越上海仪电，而获得飞乐音响的实际控制权，按目前市场情况，总投资不会超过20亿元人民币，这种好事，相信国内很多机构都具有这种实力和想法。"
而值得注意的是一点是，尽管这些潜在的收购方到目前为止并未浮出水面，但是从飞乐音响的股东人数统计中却可以发现，近三个月来飞乐音响的股东人数正呈现日趋减少的态势：2009年6月30日时，飞乐音响的股东人数还维持在92524人，但到了三季报披露中，股东人数却减至88018人，显示了飞乐音响的股份在二级市场有趋于集中之势。
从飞乐音响近几年来十大股东持股情况看，上海仪电持股数一直在上升，就在今年一季度上海仪电还增持了293万股。"上海仪电集团如果真的有加强自身控股权地位的计划，我预计在飞乐音响2009年的年报中，上海仪电集团的持股比例就会再一次提高。"上述分析人士讲到。而上海仪电集团是否有此类考虑呢？就此问题，记者昨日多次致电上海仪电集团，但均被告知其董事长蒋耀先生正在出差，并不方便回答此类问题。
"上海官方或许会极力促成大摩与华鑫证券的合作"，上述分析人士讲到，"大摩若能落户上海，则将有利于提升上海在国际金融市场的地位"。不过，该分析人士对记者讲到，"在一切美好的愿望实现前，大摩卖掉中金的股权，才是梦开始的第一步，同时也是飞乐音响股价上涨的第一个刺激点，而当大摩明确与华鑫证券形成合作关系后，又会给飞乐音响的股价带来第二次刺激，当上海仪电集团将其拥有的全部华鑫证券股权置入飞乐音响后，将形成提振其股价的第三个刺激点。"如果这一切果成为现实，那么，一场围绕飞乐音响股权的收购大战则很可能真正打响。