可转债收益率分析

❶ “可转债”是如何获取收益的

你好，通俗地讲，可转债是一种在一定时期内可转为股票的债券，即是一种附认股权证的债券。至于如何获得收益，要看你怎样操作，只要是金融产品都是有可能获得收益的。
我就举个简单例子说明一下吧：
为了便于理解，就拿买一张债券为例。比如一可转债在发行时的票面价格是1000元/张，票面利率8%，剩余期限为1年。债券市场的买入价为990元，若你买入这种债券则投入了990元的成本。一段时间后，该债券涨到了1010元/张，那么你在二级市场卖出（转让）该债券时可获得20元的价差收益。 至于什么时候可以转为股票，这个是由债券发行人决定，这和权证一样，有转股的时间段，在这个时间段内可以把你手中的债券转为该发行人的股票，如果过了这个时间就不能转了。对于转好还是不转好，就要看它的转换价值。转换价值是把所持有的债券转换为股票后的股票价值。比如发行人规定可以以10元/股的价格进行转股，这时你手中的债券价值要按票面价格来算，即1000元/张计算，这时转股比例为1000元/张 除以 10元/股 等于100股，即一张债券可以换为100股该发行人的股票。若当前该股票市场价格为10.5元，则一张债券转换价值为10.5元 乘以 100股 等于1050元（大于1010元的债券市场价格）。若实行转股，且不考虑未来股票价格的变化，在股票市场出售股票，则可获利60元。由于60元大于20元，所以此时转股较为合算。相反，要是转换价值小于可转债当前的市场价格，则转股不利，投资人可放弃转股权利，继续持有原来的债券。 当然，若在一年内一直持有该债券，在赎回日将债券赎回，那么你将获得的总收益为90元（利息收益80元+买入时价差收益10元）。转股之前它是作为债券给你创造的收益，即你是作为债权人获得这笔收益的。转股后，是股票给你创造的收益，即你是作为股东获得的这笔收益。
发行人发行可转债的优点就是可以调整公司融资的结构，调整债权融资和股权融资的比例。

❷ 可转债投资价值分析与风险分析细说

可转换债券的价值分析包括两个主要环节：
一是对债权价值的评估，二是对期权价值的评估。
而公司基本面的研究则是这两个环节的基础，它对评估可转换债券价值和确定可转换债券投资策略至关重要。公司所属行业、公司财务结构的稳健性、公司经营业绩、经营效率等基本面因素不仅决定了可转换债券的偿付风险、可转换债券基准股价的成长性，而且对研判可转债条款设计中某些增加期权价值条款的"虚实"也非常关键。
可转债投资的风险分析：
一是当基准股票市价高于转股价格时，可转债价格随股价的上涨而上涨，但也会随股价的下跌而下跌，持有者要承担股价波动的风险。
二是当基准股票市价下跌到转股价格以下时，持有者被迫转为债券投资者，因为转股会带来更大的损失;而可转债利率一般低于同等级的普通债券，故会给投资者带来利息损失风险。
三是提前赎回风险，可转债都规定发行者可以在发行一段时间之后以某一价格赎回债券;这不仅限定了投资者的最高收益率，也给投资者带来再投资风险。
四是转换风险，债券存续期内的有条件强制转换，也限定了投资者的最高收益率，但一般会高于提前赎回的收益率;而到期的无条件强制转换，将使投资者无权收回本金，只能承担股票下跌的风险。

❸ 可转债收益率高还是基金收益率高

可转债全称为可转换公司债券，在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债是普通债券和可转换为股票的期权的混合物，转债价格和基准股票价格的差额构成了内含期权的价值。
可转债基金则是一种偏债型基金，主要投资对象是可转换债券，境外的可转债基金的主要投向还包括可转换优先股，因此也称为可转换基金。持有可转债的投资人可以在转换期内将债券转换为股票，或者直接在市场上出售可转债变现，也可以选择持有债券到期、收取本金和利息。
可转债基金的风险性低于股票型基金，高于债券型基金。可转债基金的收益率在股市涨的前提下，低于股票型基金和配置型基金。在股市跌的情况下，可以发挥其债券基金的特点，回避风险。
可转债基金的收益与中证转债指数直接相关。
因此可转债的收益不能简单的和基金比较，一般情况比债券型基金高，比股票型基金低。
总而言之，收益和风险是并存的，收益越高风险也就越大。

❹ 可转债 收益率

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云天化可分离交易可转债：半是海水半是火焰

去年可分离交易可转债上市之后，公司债与权证两部分的市场表现出较大的背离，公司债部分到期收益率远远高于其它同期限企业债品种，而权证部分受到追捧。总体情况来看，虽然公司债部分存在一定折价，但权证部分的溢价足以弥补损失。1月29日，云天化将发行可分离交易可转债，我们试对其定价做一分析。
———纯债价值：78.52~83.51元。对于纯债券部分，我们采用未来现金流贴现的方法对其进行定价。我们选用当前可分离交易可转债的收益率作为贴现率，计算云天化可分离交易可转债的纯债价格，同样无担保且剩余期限在6年期左右的中化可分离交易可转债的纯债收益率为5.5%，在此贴现率下，询价区间在1.2%~2.2%的债券价格应在78.52~83.51元。
———认股权证理论价值：3.99元。认股权证持有人有权在权证存续期最后10个交易日行权，比前期发行的分离交易可转债行权时间稍长。因此，该权证从严格意义上讲是百慕大式的权证，其价值应该介于欧式权证和美式权证之间。但对于美式期权如果正股在行权期内不支付股息，提前执行则是非理性的行为，因此运用二叉树数或者其他数值方法与B-S模型的结果相近。按照1月23日收盘价计算，考虑股本稀释效应后的每张权证理论价值为3.99元，即，每份转债所含权证理论价值为21.55元。
———认股权证市场价值：5.22元。通过前一段时间发行的马钢、钢钒和中化等分离交易可转债权证上市后的市场运行情况，市场往往都给于这类权证一定的溢价。这种溢价水平首先是来源于股本权证券商不能自行创设，二来是由于债券部分流动性较差，对于申购者而言需要更高的权证溢价来弥补。因此，理论价值将会对权证的市场价格有相当程度的低估。
该权证的隐含波动率应该与钢钒GFC1和马钢CWB1类似，即市场可能给予2倍左右历史波动率，则隐含波动率的绝对区间为42.48％～84.96%。
从我们所做的敏感性分析可以看出，由于该权证接近平价期权，隐含波动率水平对权证的价值影响很大。如果正股价格在17～20元之间波动，隐含波动率为63.72%，对应的每份可分离交易可转债所含权证价值区间是28.20～38.42元。我们认为，权证市场价格处于该区间内比较合理，可以作为权证的估值中枢。
综上所述，如果正股价格在17～20元之间波动，取63.72%的波动率计算，在1.2%~2.2%的票面利率区间里，每份可分离交易可转债的整体价格区间在106.72元～121.93元。
———原股东配售收益与申购收益比较。我们分别计算了购入正股获取优先配售可转债的收益以及一级市场进行申购的收益。
两种计算运用了相同的正股隐含波动率，并都考虑了资金的时间成本。在股价为16~20元的区间里（考虑到正股之前出现的抢权效应），对于参与询价的网下配售的机构，只要中签率达到1%，同样的实际投资资金，在一级市场申购的净收益要高于购买正股参与优先配售的净收益。我们发现，在对前几只可分离交易可转债进行测算的时候，基本上参与一级市场申购的净收益同样都大于参与优先配售所获得的净收益。
对于这两种策略，值得注意的是：（1）我们的计算中未考虑购买正股的投资收益和投资风险，而实际上，优先配售方式的收益将随着股价的上升而上升。（2）两种投资策略实际上针对的投资群体不同，参与一级市场申购的机构投资者多为低风险、低收益的固定收益类投资群体，而参与优先配售正股方式的则多为高风险、高收益且看好正股的成长前景的股票类投资群体。
因此，我们建议参与询价的机构积极申购云天化分离交易可转债，股权登记日之前持有云天化股票的投资人也可参与优先申购。
不同中签率下云天化可分离交易可转债的申购净收益
可能中签率 4.5% 4.0% 3.5% 3.0%
权证上市价格/公司 4.631 / 78.52
债上市价格（元）
申购额（万元） 10000 10000 10000 10000
实际缴纳资金（万元） 2000 2000 2000 2000
中标后获配权证份数（万份） 24.3 21.6 18.9 16.2
权证出售最低所得（万元） 112.53 100.03 87.53 75.02
申购冻结资金天数（天） 4 4 4 4
中签资金上市间隔天数（天） 20 20 20 20
资金机会成本总额（万元） 0.95 0.89 0.84 0.78
公司债部分最大损失（万元） 96.66 85.92 75.18 64.44
最低投资净收益（万元） 14.92 13.22 11.51 9.80

============续上表

可能中签率 2.5% 2.0% 1.5% 1.0%
权证上市价格/公司
债上市价格（元）
申购额（万元） 10000 10000 10000 10000
实际缴纳资金（万元） 2000 2000 2000 2000
中标后获配权证份数（万份） 13.5 10.8 8.1 5.4
权证出售最低所得（万元） 62.52 50.01 37.51 25.01
申购冻结资金天数（天） 6 6 6 6
中签资金上市间隔天数（天） 20 20 20 20
资金机会成本总额（万元） 0.95 0.89 0.84 0.78
公司债部分最大损失（万元） 53.7 42.96 32.22 21.48
最低投资净收益（万元） 7.87 6.16 4.45 2.75

❺ 可转债收益如何计算

可转债在中国市场也有25年的历史了，在这期间，可转债也历经过繁荣，也有过停滞，就如2017年债市低迷，而18年可转债发行规模扩大，基金投资可转债规模还有很大的上升空间。
历史数据显示，绝大多数转债持有人以转股的形式退出。2010年以前，单只可转债发行金额相对较小;2010年之后，得益于银行与其他大型上市公司发行规模较大的可转债，转债发行规模扩大。在所有行业中，银行业发行的可转债规模最大。绝大部分转债持有人以转股的形式退出。可转债的退出时间与股市的总体表现有一定的相关性，在股市表现较好的2007年与2015年，有更多的可转债选择退出。
可转债价格与正股价格相关性较高。对已退市的107只可转债的价格与其正股价格的相关系数进行计算，统计结果显示已退市可转债的转债价格与正股价格高度相关。其中41只可转债价格与正股价格相关系数在0.95以上，19只可转债价格与正股价格相关系数在0.90与0.95之间。部分可转债价格与正股价格相关系数较低，其主要原因为：当正股股价持续下跌甚至大幅度低于转股价时，对于转债而言，由于债底以及债底相关条款的保护，转债价格有一定支撑，此时转债和正股走势不一致，相关系数减弱。
高收益转债依赖正股行情，投资者在股价持续上涨时通过转股实现高收益。按照以上市首日收盘价计算的收益率排序，我们将收益率排名前20的可转债定义为高收益可转债，根据相关计算方法得出的最终收益率均在60%以上。高收益转债所属行业较为分散，与行业相关性不大，但它们的转债价格与正股价格相关系数较大。当正股价格持续上涨时，转债持有人及时转股。转债市场的牛市也是股票市场的牛市。
转股比例低、转股时间过早、上市首日转债价格过高、股价高点时未及时转股等，是造成转债低收益的主要原因。造成转债低收益的原因多种多样，主要原因有：转股比例低，转债持有人只能选择以回售、提前赎回或者到期赎回等价格较低的方式退出;转股时间过早，未能将存续期内股价的良好表现转化为持有人的收益;上市首日转债价格过高，一级市场投资者获得了转债的大部分收益;股价高点时未及时转股。
除高收益转债和低收益转债外，大部分转债收益率处于中间位置。该部分转债情况各不相同：部分价格与正股价格相关系数较低，通过条款博弈获得了较高收益;部分转债持有人没有把握住股价高点，错过了最佳收益;部分转债上市首日转债价格上升较多，吸收了部分转债的收益;少数转债未转股比例过高。

❻ 可转债是如何获取收益的

通俗地讲，可转债是一种在一定时期内可转为股票的债券，即是一种附认股权证的债券。至于如何获得收益，要看你怎样操作，只要是金融产品都是有可能获得收益的。
我就举个简单例子说明一下吧:
为了便于理解，就拿买一张债券为例。比如一可转债在发行时的票面价格是1000元/张，票面利率8%，剩余期限为1年。债券市场的买入价为990元，若你买入这种债券则投入了990元的成本。一段时间后，该债券涨到了1010元/张，那么你在二级市场卖出（转让）该债券时可获得20元的价差收益。 至于什么时候可以转为股票，这个是由债券发行人决定，这和权证一样，有转股的时间段，在这个时间段内可以把你手中的债券转为该发行人的股票，如果过了这个时间就不能转了。对于转好还是不转好，就要看它的转换价值。转换价值是把所持有的债券转换为股票后的股票价值。比如发行人规定可以以10元/股的价格进行转股，这时你手中的债券价值要按票面价格来算，即1000元/张计算，这时转股比例为1000元/张 除以 10元/股 等于100股，即一张债券可以换为100股该发行人的股票。若当前该股票市场价格为10.5元，则一张债券转换价值为10.5元 乘以 100股 等于1050元（大于1010元的债券市场价格）。若实行转股，且不考虑未来股票价格的变化，在股票市场出售股票，则可获利60元。由于60元大于20元，所以此时转股较为合算。相反，要是转换价值小于可转债当前的市场价格，则转股不利，投资人可放弃转股权利，继续持有原来的债券。 当然，若在一年内一直持有该债券，在赎回日将债券赎回，那么你将获得的总收益为90元（利息收益80元+买入时价差收益10元）。转股之前它是作为债券给你创造的收益，即你是作为债权人获得这笔收益的。转股后，是股票给你创造的收益，即你是作为股东获得的这笔收益。
发行人发行可转债的优点就是可以调整公司融资的结构，调整债权融资和股权融资的比例。

❼ 为什么可转债的利息那么低怎么分析可转债的收益

可转债包含了一个可换股的权利，当股价上涨时可以通过换股来分享股价的赢利，
收益计算可，按照每个转债的条款不同，回购和回售条款触发，
总的来说，风险就是溢价购买损失和相对银行利率收益的损失，
收益就要看正股股价表现。
总结为：在牛市时，比股票收益低，比债券收益高；
在熊市时，比股票损失小，比债券收益低，但账面上一般可以保本，实际损失利益差。

❽ 一般可转换债券收益率和普通债券相比 哪个高

可转换可能会有比较大的收益，而普通债的利息收益一般高于可转换债，但价差收益的空间一般不会大。而可转债由于和股价密切相关，因此可能会有超想象的获利空间！

❾ 可转债的收益高，又稳定，为什么相比股票还是买的人少

有一种东西，它的投资收益向下可以保本，向上没有限制，你一定很好奇，这是什么呢？它就是今天文章的主角 - 可转债!

六、可转债如何购买？相信大多数的投资者，对可转债还比较陌生。不知道如何购买，投资者可通过几种方式直接或间接参与可转债投资。可以像申购新股一样，直接申购可转债。具体操作时，分别输入转债的代码、价格、数量等，最后确认即可。可转债的发行面值为100元，申购的最小单位为1手。

除直接申购外，投资者通过提前购买正股获得优先配售权。由于可转债发行一般会对老股东优先配售，因此投资者可以在股权登记日之前买入正股，然后在配售日行使配售权，获得可转债。在二级市场上，投资者只要拥有了股票账户，也可以买卖可转债。具体操作与买卖股票类似。

❿ 可转债的纯债收益率的计算公式！！！

中行
债券到期值100 现在买入可能只用了94.64,(12月13日收盘价格),差额5.36
2016年6月2日到期,还有4.5年
持有到期总利润5.36/94.64*100%=5.6636%（除全价）
资本利得的年化收益就是5.6636%/4.5=1.2586%
还有4次付利息,1.1*1.4*1.7*2=5.236%
所以合计为6.4946%
大致的计算就是这样