杨德龙看中国股市

1. 2020年中国股票会怎样发展

首先是经济基本面。

前海开源基金首席经济学家杨德龙预计，2020年中国经济的企稳将为A股上涨提供基础。2019年中国经济增速回落到6%左右，但经济最差的时期已经过去，外贸形势也有所改善，预计2020年经济增速有望保持在6%，服务业、消费业将有较快发展，制造业出现回暖，从而提振投资者信心。预计2020年上证指数将站稳在3000点之上，全年上涨20%左右。

随着中国政府实施的经济政策发挥效力，领先经济指标与上市公司盈利情况有所改善，这使得瑞信确信经济和股市基本面正在改善，预计中国股票将跑赢全球新兴市场综合指数。

其次是政策改革面。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受中新社记者采访时表示，对2020年股市持乐观态度，其中一个重要原因就是涉及股市的各项改革政策接续出台，除了修订证券法，明确全面推行注册制，加强投资者保护之外，近期在推动长期资金入市方面也释放出积极信号。

中国银保监会发布了《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》，明确提出多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金。

董登新表示，此举意味着银保监会支持通过把家庭储蓄、家庭财富转化为长期投资产品，支持实体经济发展。未来中国的银行和保险公司要借用资本市场的通道，多研发长期的理财产品，包括养老储蓄和养老投资产品来帮助家庭财富的保值增值，提供多元化的产品选择，这将为中国资本市场提供庞大的长期资金来源。

董登新进一步指出，促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金，并非鼓励个人投资者直接入市，重点是要发挥机构投资者的专业投研能力。金融机构应该有足够的能力开发出让散户或家庭满意的中长期投资产品，这既能引导家庭长期投资，又能进一步提高A股的专业化水平和成熟度。

对此，中国国家金融与发展实验室副主任曾刚表示，银行成立理财子公司实际上就是把储蓄通过专业化机构投资者的能力，转化为资本市场的长期资金来源。

再次是资金面。国泰君安分析师李少君表示，结合北上资金(即进入A股的境外资金)、银行理财子公司、新成立基金等维度研判，2020年A股的增量资金有望达到1万亿元(人民币，下同)。

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以北上资金为例，据媒体统计，在刚刚过去的2019年，全年北上资金净流入逾3500亿元，创下历史新高。如是金融研究院高级研究员宋赟预计，2020年北上资金将继续保持较快速度的净流入。他分析说，中国金融业对外开放力度不减，对外资吸引力较大；此外相比海外股市，目前A股市场外资持股比例较低，许多股票存在估值优势，因此会吸引资金持续流入。

多数券商对今年A股的行情保持乐观，但也有部分券商持相对谨慎态度。广发证券发布研报称，2020年，盈利驱动将取代估值成为A股行情主导，由于2020年A股盈利只是正的“弱改善”而非“强牵引”，因此A股期望收益率不及2019年，整体上将延续“金融供给侧慢牛”格局。

2. 股市为何大跌

当前股市大跌的原因：

多数将目光指向了超日债违约事件引发的海外市场对中国信用风险暴露的过度解读，以及上周末公布的宏观数据低于预期引发通缩担忧、维稳时点结束、新一轮IPO等叠加因素。而具体到行动上，基金经理也是不约而同地选择了降仓位。

“黑天鹅”来了
3月10日，A股大幅低开探底，行业板块尽墨，中石油全天试图护盘，数度拉升，无奈银行、保险及有色砸盘势头凶猛，最终跌幅超过5%的个股达到738只。沪指以跌破2000点整数关口点位1999.06点收盘，下跌2.86%，创今年以来最大跌幅。
当天，亚欧股市也被波及；其中日经225指数跌1.01%，香港恒指下跌1.7%。相较而言，欧美情况好很多，欧洲股市周一收盘跌0.5%，美国道指下跌0.21%。
值得注意的是，10日当天，国内期市也遭遇“黑天鹅”，沪铜、铁矿石、螺纹钢、焦煤、玻璃等多个品种跌停；另外，橡胶跌逾4%，沪银跌逾3%。
此后两个交易日，虽连续借助地产等蓝筹股脉冲来维稳指数，但未见汇金、社保等“国家队”护盘。3月12日，股指宽幅震荡，沪指一度跌破前低1984点，但在银行等权重板块带动下回升，截至收盘，沪指跌0.17%，报收1997.69点。
随着抛售越趋激烈，最常听见的问题是市场究竟何时见底。A股曾于2012年12月、2013年6月及2014年1月跌至约2000点水平，每次触及2000点水平后都会有一定程度的反弹。不过反弹幅度越来越弱，高点也越来越低。
交银国际首席策略师洪灏3月12日向记者表示，对比每一只上证成份股于2005年及2008年市场触底时的估值及其目前估值，并以相应的市值加权平均来计算，目前上证指数[-0.17%]的估值仍较前期的底部高出15%-20%，当前沪指跌破2000点并不奇怪，此轮市场底部理论上约为1600点至1800点之间。
洪灏强调，银行股估值是沪指走势的关键，若银行估值未能回升，上证指数可以跌得更低。此外，必须密切观察铜和铁矿石期货及周期性股板块表现，现在2000点只是一道马其诺防线，随时可破。
蝴蝶效应
谁是这场突如其来下跌的幕后黑手？海外投资者和海外媒体纷纷指向超日债违约所引发的蝴蝶效应。
3月4日晚， ★ST 超日发布公告称，“11 超日债”本期利息将无法于原定第二期付息日3月7日按期全额支付，仅能按期支付共计人民币400 万元，而全部应付利息为8980万元。该债券系深交所上市的民营企业高收益债，CCC评级，2017年到期，年付利息，规模10亿元。
这是中国公募债券领域出现的第一单违约。
目前来看，蝴蝶效应真或假很难有答案，只是在时间上或可印证：超日债违约事件3月5日发生后，国内股市和期市反应并不强烈，但由此揭示的信贷违约风险上升，在海外投资者之间连续发酵，并在3月7日（上周五）触发伦铜暴跌近4%，为两年来单日调整之最。
随之而来的负面因素还有，3月9日中国PPI数据和2月出口增速下滑推波助澜，大宗商品价格急跌，市场对经济增长前景谨慎，从而导致焦煤、铁矿等期货品种走跌。
据一位海外投行人士向记者透露，他最近几天在和海外投资者接触中了解到，海外投资者多认为，部分中国公司以铜作为借贷抵押，如果企业违约，贷款人有机会斩仓卖铜；但市场忧虑超日债只是冰山一角，中国有大量企业以铜作融资，抛售可能会触发连锁效应，引发铜价再下跌。
针对这种现象，高盛近期的一份研究报告明确指出，过去几年来，铜融资是中国影子银行系统中另一个重要的套利工具，这些影子交易产生金融杠杆，而如今，融资的循环即将告终。
记者注意到，有悲观的海外投资者甚至认为，超日债违约可能会令多米诺骨牌效应扩散，变成另一场雷曼危机。
担心或许不是空穴来风。事实上，3月份城投债到期量确实已开始增加，而即将到来的二季度还会迎来钢铁、有色和煤炭等过剩产能行业信用债和信托产品到期的高峰。
据同花顺[0.04% 资金 研报]数据统计，目前A股上市公司发行的未到期的公司债[-0.07%]还有460起，合计规模为6706亿元。记者注意到，其中就有和★ST超日处在同一行业的天威保变[-5.09%资金 研报]，其3月11日公告去年巨亏52亿元。此外还有去年预亏30亿元的华锐风电[-1.90% 资金 研报]，这两家公司分别发行了总计为16亿元和28亿元的公司债。
让投资界关注的是，美银美林认为，超日债违约可能引起连锁反应，或将令超日债成为中国的“贝尔斯登时刻”，促使投资者重新评估信贷风险。
2008年美国金融危机期间，随着次级抵押贷款价格下挫，贝尔斯登的两只对冲基金被迫申请破产保护，这家陷入困境的银行于同年3月被出售给摩根大通。6个月后，雷曼兄弟宣布破产。
基金经理降仓位
“从规模上看，超日违约与雷曼事件相比仅属小事，投资者担心的是，超日债违约或会引发投资者抛售公司债，市场恐慌并影响经济。幸好，从近一周国内公司债市场看，并未出现大幅下跌。”北京一位私募基金经理向记者强调。
交银施罗德基金固定收益部孙超称，从超日债近一年运行状况看，国内市场对超日债违约已有预期；在微观个体方面，超日债的发行主体是典型的产能过剩行业（光伏行业），此次付息违约可以视为信用风险的局部、可控释放。
孙超认为，通过市场竞争实现优胜劣汰、鼓励企业兼并重组，本是应有之义。在结构调整阵痛期、增长速度换挡期，后续类似的个体信用风险可能会继续暴露；但在底线思维下，个体信用风险并不足以引发系统性和区域性的金融风险。而市场所关心的地方政府债务问题，性质则与超日债违约截然不同。
有意思的是，对于超日债违约对市场的影响，国外研究机构更为悲观。
瑞银证券首席经济学家汪涛向记者指出，国外和国内对中国经济的担心不是同一个方面的，最近一些信托和公司债方面的违约，让海外投资者对中国经济是不是能够持续保持增长产生了一些怀疑。
但在她看来，公司债违约可能会有一些问题，但中国整个金融系统的流动性非常充裕，目前中国出现类似雷曼事件的系统性风险的可能性非常小。
博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示，互相传导的投资者情绪或是压死市场的稻草，海外期市大跌的负面情绪势必传递到A股市场，“3月7日晚大宗商品全面暴跌，其中铁矿石、铜都是典型的中国元素，除了海外QE的因素，很难说与中国经济较弱脱得开干系。”
杨德龙向记者透露，最近基金经理调仓方向是减持小盘股、成长股，转战到食品饮料、医药等行业，并且在最近两周的大幅调整中，基金经理顺势降低了股票仓位，目前股票型基金的仓位已降至85%左右，偏股型在80%左右。杨德龙的调研显示，上周调整前，股票型基金整体仓位还在89%左右。
谁是新的成长点
全国两会上不断传出的消息显示，2014 年将是内地资本市场的改革年。
证监会主席肖钢3月11日在记者会上表示，鉴于目前QFII 占市值的比例还很低，因此仍有很大的潜力，将进一步扩大QFII和RQFII的额度，证监会也正与有关部门处理QFII 的税收政策等问题。
与此同时，3月以来，市场中有关IPO结束暂停继续推进的讨论亦开始增多。上周末，证监会、交易所分别表示，争取今年出台退市改革办法，尽快出台创业板再融资等，发审会将在3月份启动，但当月或不会有企业发行。这些表态都意味着新一轮IPO重启已迫在眉睫。
杨德龙表示，除了融资铜等渲染恐慌情绪的外围消息、近期发布的经济数据显示当前经济增长面临下行压力之外，IPO技术性暂停的结束预期也对股市产生压制。
万家基金认为，IPO重启以及一季报和去年年报将导致股票行情出现分化，在市场风险偏好下降的情况下，对主题投资将开始转向谨慎。

博时新兴成长[0.19%]基金经理韩茂华也认为，近期进入了上市公司年报的密集披露期，接下来一段时间，市场对主题类的炒作可能会相对冷却一些。
在瑞银证券首席策略师陈李看来，短期市场仍旧偏弱，需要等待风险的释放，但未来预计仍有结构性行情，只是传统老主题上涨最快的时候可能已经过去。等到风险期过后，陈李建议关注医疗服务、信息安全相关的软硬件、LED等“次新”主题，“只要未来能看到新的订单或者新的项目，市场就会给予更高的估值。”
长江证券[0.24% 资金 研报]分析师邓二勇也认为，短期市场处于脆弱期，配置上，改革元年去杠杆约束下经济整体下行趋势难改。

3. 中国经济基本面还是好的吗

美股暴跌拉响全球股市警报。分析人士认为，美股市场的暴跌主要同其自身加息预期和过长时间过大幅度上涨有关，短期来看，虽然会对A股市场造成一些冲击，但从中长期来看，中国经济L型走势稳中有升，企业盈利改善，多项重大改革举措有望在今年落地，市场料将保持稳中有升态势。
周一，美股暴跌，标普500、道指创下六年来最大跌幅，全球股市拉响警报。2月6日，亚洲股市全面走低，截至收盘，日经225指数重挫4.73%，恒生指数重挫5.12%。欧洲股市当日则大幅低开。A股市场方面，上证综指收盘大跌3.35%报3370.65点，失守半年线并创两年最大单日跌幅；创业板指跌5.34%击穿1600点，创三年新低；深成指跌4.23%报10377.61点，两市超过400只个股跌停。一时间，全球市场风声鹤唳。

业内人士普遍认为，美股市场的暴跌，主要同其自身因素有关。前海开源基金公司首席经济学家杨德龙对《经济参考报》记者表示，美股经过连续八年上涨，三大股指的估值已经在历史高位，累积大量获利盘。同时，市场担心利率和通胀过快上升。兴业证券则认为，“低利率高增长”的蜜月期支撑了美股前期的持续上涨。通胀预期回暖推动美国长端利率上行，估值下降的冲击开始酝酿。随着利率不断上行，估值冲击不断增强，超过盈利改善的支撑。
而A股市场的下跌，则更多地掺杂了情绪上因素。“A股过度反应。”杨德龙认为，A股和美股的位置不一样，前者刚从底部起来，一直是结构性行情。受到外围拖累，A股市场可能短期会受到一些冲击，但从中长期来看，还是会沿着原来的路线走。
来自交易所的数据显示，截至目前，上证A股的平均市盈率为18.67倍，深市主板、中小板和创业板的平均市盈率则分别为25.59倍、38.13倍和42.16倍，估值结构已有较大改善。
中泰证券首席经济学家李迅雷也对记者表示，市场波动是正常的，美股下跌的主要原因是上涨时间过长、涨幅过大，中国股市的跟随下跌也符合逻辑。从基本面来看，中国经济2018年还是走L型，美国经济仍然比较强劲，并没有发生重大变化。
从基本面来看，中国经济在2018年没有“硬着陆”的风险。申万宏源首席宏观分析师李慧勇对《经济参考报》记者表示，从基本面来看，2018年中国经济有三个特征：一是经济无风险，继续L型走势；二是严监管、防风险成为金融系统主要任务，市场的流动性会偏紧；三是改革开放40周年，众多改革措施有望落地。他认为，今年中国企业盈利能力持续改善，制造业尤其是高新技术制造业投资增加，同时由于供给侧改革以及精准脱贫的推进，改善了居民收入，消费将有所增长，使得中国经济整体上保持稳定。他认为，外围市场的下跌，以及A股市场的情绪宣泄，并不意味着经济基本面有重大变化，2018年基本面仍将支持市场稳中向上。
从微观端来看，正在披露中的年报则显示，2017年A股上市公司的盈利能力显著回升。中信建投研究显示，截至今年1月底披露业绩预告的2530家上市公司中，预喜率高达91%，预增率达到59%。主板预告业绩最好，净利润预计同比增速达225.4%，而创业板(剔除温氏、乐视)与中小板净利润预计同比增速分别为15.8%与56.4%，全部已披露净利润预告增速的中位数为25%。
另一方面，今年6月A股纳入MSCI新兴市场指数将正式实施，业内普遍对于外资加大对中国股市配置持乐观态度。央行公布的最新境外机构和个人持有境内人民币金融资产情况显示，截至2017年9月末，境外机构和个人持有的境内人民币股票资产达到1.021万亿元，这是历史上首次超过1万亿元大关。数据还显示，自沪港通、深港通开通以来，已经共计有5742亿元人民币和1449亿元人民币流入A股市场。

4. A股为何“跌跌不休

中新经纬客户端6月15日电(吴亦涵)今日(6月15日)，A股市场再度全线下挫，大盘指数盘中一度跌至3010.53点，这是6月以来第四次刷新年内低点，离跌破3000点关口仅一步之遥。截至收盘，上证指数报3021.90点，下跌0.73%；深证成指报9943.13点，下跌1.40%；创业板指报1641.66点，下跌1.89%。行业板块中，仅有银行板块、保险板块、煤炭、房地产、航空五大板块飘红，其余尽数下跌。

6月15日A股再度全线下挫数据来源：Wind

6月以来，A股市场持续走低，让不少投资者损失惨重。就A股近日下跌的原因，中新经纬客户端(微信公众号：jwview)采访了多位业内人士，在他们看来，6月以来A股市场的低迷，是市场资金面紧张、投资者对中国未来经济走势担忧加剧、“独角兽抽血效应”显现以及贸易摩擦悬而未决等因素的共同作用。

而对于未来A股市场的走势，市场意见不一。有业内人士认为，未来A股未来或仍面临下行的压力，也有反对人士指出，A股近期的下跌已经充分释放各种“利空”因素，市场底部已经来临。

A股为何“跌跌不休”？

在国开证券首席投资顾问李世彤看来，金融严监管所造成的市场资金面紧张情况是A股下跌的首要原因。

“从近段时间以来公司债违约频发的情况就能够看到整个社会微观层面的资金紧张程度已经较为严重，金融降杠杆的程度已经比较厉害，而每年的6月份又是金融行业进行中期考核，资金面缩紧的一个时间节点，叠加世界杯期间交易减少等因素，共同造成了近段时间以来资金面紧张的情况，从而导致了股市的低迷。”李世彤向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)具体解释道。

除了资金面的紧张之外，太平洋证券策略分析师喻培林向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)指出，中国5月份经济数据表现不佳也是A股市场下跌的重要原因之一。“从5月份的经济数据来看，基建投资出现了较大程度的下滑，消费数据也并不理想，这些因素都加强了投资者对于下半年中国经济下行的担忧。”

此外，前海开源基金管理有限公司执行总经理杨德龙在接受中新经纬客户端(微信公众号：jwview)采访时表示，6月以来A股的下跌还有两个因素不可忽视。

“一方面，在资金面紧张的情况下，独角兽的上市吸引了大量资金参与炒作，分流了其他板块的资金；而且，未来小米和其他独角兽企业将通过CDR回归A股的消息，也进一步加剧了投资者对A股资金面紧张的忧虑；另一方面，目前中美贸易纠纷仍然存在不确定性，这也让投资者对于后市有所顾虑。”杨德龙说道。

中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军亦向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)表示，A股的下跌确实是金融严监管以及外部风险等种种因素共同作用的结果，但如果要从下跌中寻找一个主要的原因，还是在于目前的市场缺乏信心，难以支撑当前的股市价格。

“A股市场是一个投机性比较强的市场，因此当一些影响市场信心的因素出现之后，A股市场就会出现一个较大的波动。而且目前上市公司经营情况并不是很好，许多公司的杠杆率很高，这进一步加剧了A股市场的脆弱性，这种脆弱性在宏观环境发生变化的时候体现的尤其明显。”赵锡军对中新经纬客户端(微信公众号：jwview)说道。

后市将何去何从？

那么受制于种种因素A股市场后市将会如何呢？赵锡军表示，在目前中国宏观经济正在进行结构调整，金融监管持续趋严，而外部环境的不确定因素又在增加的情况下。对于流动性差，负债率高的上市公司来说，下半年面临着较大的风险。

李世彤指出，目前的A股的行情与2016年十分相似，短期来看A股的走势能否稳住，需要看护盘力量有多坚决，从最近的盘面来看，保险股和银行股的护盘现象已经十分明显。但是长久来看，在金融严监管政策的影响下，银行股和保险股今年的发展受限，A股想要摆脱颓势，不能仅依赖于这两个板块的护盘作用。

“A股能否走出低迷，还是要看创业板的成长股，因为能够带动产业的发展的还是科股技和成长股，从美国股市的经验来看，其上涨主要还是依赖于科技股的成长。而就目前的情况来看，第三季度的A股或许会比较难过。”李世彤说道。

而在杨德龙看来，在经济去杠杆的背景下，下半年经济确实存在出现回调的可能，从而对股市等资产的价格形成一定的下行压力。不过他同时表示，如果下半年经济面出现了一些回调，或许将倒逼货币政策进行适当的宽松，以防止经济面出现较大幅度下滑。

不过也有不少业内人士认为，尽管“利空”不断，但是A股市场此前的下跌已经充分释放了风险，目前的A股市场已接近底部。

联讯证券策略团队向中新经纬客户端(微信公众号：jwview)表示，从下跌的情况和市场估值来看，目前A股的底部特征已经比较明显，但是由于6月份还有像中美贸易纠纷等一些不确定性的因素的存在，A股还需要经历一个磨底和反复的过程，才能走出底部，向上突破。

悟空投资董事长鲍际刚则更为乐观的表示，从估值层面以及今年以来跌幅、恐慌情绪等方面来看，A股已经很大程度上反映了贸易摩擦、流动性趋紧、股权质押等各方面的利空，市场已经进入了底部区域。近日中美贸易摩擦消息落地，以及银行年中考核流动性影响等利空影响释放之后，市场的底部区域将更加确认。(中新经纬APP)

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5. 弘度财经靠谱吗

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6. 注册制对股票市场的影响

具体如下:

1、注册制对市场影响有四大利好，一大利空。长远来看，注册制将减少为权力寻租买单，减少波动，强化价值投资，这对中小投资者带来的好处要大于其损失。

2、利好：

一、核准制是存在制度缺陷。

当一些人或部门手握“谁可以上市”“谁先上市”的大权时，不可避免会引发权力寻租现象，这些权力可能会被转化为个人利益。最终，谁为这种昂贵的“审批权力”买单？绝不是上市企业，而是中小投资者。这就好比，谁为出租车的牌照，为“份子钱”买单？普通乘客呀。所以，核准制隐藏着对中小投资者的“暗中掠夺”的不合理机制。如果不实施注册制，无法谈投资者保护。

二、注册制可以有助于将资金引流到实体经济，有助于“万众创新”。 在很多人眼中，股市仅仅是让上市企业获得资金支持，与其他企业无关，与经济无关。这是因为，长期以来，因为审批制及上市难问题，A股是一个相对封闭的独立市场，股市走牛也只是让壳资源更抢手，更稀缺。如果实施注册制，那就不同了。注册制让风投、创投有了更便捷的退出机制。有了上市预期，A股的高估值将会吸引大量的资金进入股权投资市场，进入中小微企业，投资和服务于新经济。这种市场化的资金导流，打通股市和经济的“任督二脉”，显然比任何政府的扶持政策更有效率。

三、让A股由赌场向市场转变，减少毫无意义的壳资源炒作。我们知道，核准制的结果是壳资源稀缺，而不是投资资金稀缺。其结果是，很长时间里，一堆资金围着壳资源乱炒一通，在5000点的时候，创业板平均市盈率达到120倍以上。这其实就是赌场，我想不出这些炒作资金对经济的任何意义。值得一提的是，在这样的赌场中，价值投资成为空话，中小投资者大多为输家。

四，增加市场稳定，减少大幅波动。对于上一波股灾，有很多人认为是股灾拖延了注册制施行。其实不然，笔者认为是注册制的拖延一定程度上导致了股灾。暴跌的核心原因只有一个，就是短时间内暴涨，因为泡沫。我们知道，在严格的核准制下，企业上市的节奏肯定跟不上杠杆资金入场的节奏。如果注册制早点推，如果股票供应与杠杆资金入场保持更好的市场动态均衡，可能就不会短期暴涨暴跌。

3、另外，除了核准制，T+1及涨跌停板也会助涨助停。笔者认为这都是A股长期大幅波动的根源，务必要引起重视。

4、利空：

因为目前的股票价格是有壳资源溢价的，也就是含有“审批权力”的价值。如果推行注册制，部分股票，特别是中小市值股票的价格会受影响。这个原因完全可以理解。这就好比，手里如果持有出租车牌照的人大多会反对完全市场化且无需牌照的专车。

7. 杨德龙a股指导推荐股票会骗人吗

股市没有真正的高手！指标也有不靠谱的时候！

8. 巴菲特为何在股东大会上38次提到中国

在投资界，巴菲特无疑是一面旗帜。在中国也不例外。

刚刚结束的2018年巴菲特股东大会，吸引了全球逾5万人参与，其中来自中国的投资者就接近四分之一。为此，大会现场还提供了普通话同声传译服务，而中文是大会除英语之外唯一的外语语言。

更为重要的是，大会全程“中国”一词被频频提及。在长达5万字的实录中，“中国”被提及了38次。

谈及中美贸易，巴菲特说，两个世界上最聪明的国家绝对不会做愚蠢的事；谈及投资选择，巴菲特透露，在中国已经找到了新“猎物”；谈及未来市场，巴菲特表示，中国的经济发展是个奇迹，A股有很多机会。

除了对中国的关注，来自中国的投资者更希望在这里洞见股神巴菲特的最新观点和投资理念。

年逾80的巴菲特开始反思。

在去年的股东大会上，巴菲特对坚守几十年不碰科技股的投资理念进行了深刻反思，认为由于自己的倔强执拗错过了很多的投资机会。

2017年7月，巴菲特坦承当初没买入阿里巴巴是个错误，“毫无疑问，马云把阿里巴巴经营得非同寻常……我对亚马逊的贝索斯也犯了同样的错误。”

到了2017年底，伯克希尔将苹果持股价值提高至280亿美元，超过了富国银行。苹果成为巴菲特持有的头号个股。今年一季度，巴菲特又斥资购入7500万股苹果股票。

显然，巴菲特已经认识到科技企业的重要性。财经时评人余丰慧直言，连股神巴菲特都在改变，投资者有何理由保持不变？

余丰慧认为，投资者应该逐步把视野从过度关注传统价值投资理念，向更关注新兴成长型投资目标上转移，在移动互联网、大数据、云计算、人工智能、自动驾驶技术等领域捕捉投资猎物。

但对于眼下火热的加密数字货币，巴菲特在股东大会上表示，加密货币是一种没有生产力的资产。他也曾公开称，几乎可以确定加密数字货币最终会灭亡，“照加密数字货币现在的趋势发展，它一定会迎来非常悲惨的结局。”

以上内容来自：中新网

9. 每年10至明年1年股市下跌吗

席经济学家杨德龙对《证券日报》记者回应，A股在近两年先后重新加入MSCI、丰时罗素国际指数等世界上仅次于的国际指数体系，很多外资对冲基金业绩比较基准就是这些国际指数，因此在A股划入这些国际指数之后，外资对A股的配备市场需求将进一步减少。现在外资持有人A股的规模大概是1.6万亿元，和A股50多万亿元的市值比起，占到比将近3%，将来外资对于A股的配备还不会进一步减少。随着A股月划入丰时罗斯国际指数，在MSCI新兴市场指数的划入因子从5%提及10%，预计下半年外资还将加快流向A股市场，成为A股市场声浪动力。

今年以来，波动与横盘是A股的常态，但总体展现出来说，A股市场为投资者获取了很多机会，各主要指数均有比较显著的涨幅。截至目前，沪深300指数年内涨幅已近30%，这是最近10年来仅次于2009年与2014年全年的涨幅；同时，作为成长股的代表，创业板指数今年以来的涨幅也低约将近35%，这个成绩是创业板开板10年来仅次于2015年和2013年的展现出。此外，同期展现出的港股不尽如人意，恒生指数年内涨幅仅有1.86%。10年股市大盘指数

10年股市大盘指数10年股市大盘指数
中山证券首席经济学家李湛回应，2020年国际指数对A股的扩容步伐将持续，不会有更多“活水”流向A股市场。目前外资在A股总市值中占到比仅为3%，如未来提高至10%，将不会在相当大程度上转变A股的投资者结构。

10年股市大盘指数
证券市场的市调机制涵括股票范围，不断扩大至只包括所有恒生综合指数成份股。鉴于目前的市调机制从未被启动时，对市场参与者来说冷静期仍较为陌生，故港交所建议保持原先建议，将证券市场的市调机制涵括的股票范围不断扩大至只还包括所有恒生综合指数成份股。并将恒生综合大型股、中型股及小型股指数成份股的启动时门坎分别定于±10