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清风拂明
作者：猥琐的小虾
第一章 屠刀再起
更新时间2011-12-27 23:26:33 字数：5158
2011年对杨云来说是极其难忘的一年，一场经济危机让杨云十年的努力化为乌有，房市股市，连连失利，如今的杨云已经负债累累。作为曾经叱咤风云的年轻企业家，到现在无奈踏上逃亡之路，对杨云来讲一切就像梦境般不真实。杨云做在火车上，看了一眼他奋斗十年的城市，这里有着自己30多年的记忆，更有着自己曾经的骄傲和辉煌。但是自他决定逃亡之日，他知道，这里一切都将离他而去，他可能永远不能够再回来了，他的父母，妻儿永别了，坐在飞机上，杨云看了一眼曾经的城市，有着太多的恋恋不舍。
飞机已进入预定高度，机舱广播提醒着乘客们现在可以放开安全带。杨云疲惫得拉下眼罩，靠在椅背上闭目养神，不知不觉已经进入梦乡。
迷迷糊糊听到广播声响起，接着是满仓的旅客的谩骂声，杨云心里咯噔一下，不会这么倒霉吧。杨云醒来一询问，才知道果然飞机遇到紧急故障，急需返航。杨云脸色铁青一片，明天就到最后结款日期了，如果今天再跑不掉恐怕杨云估计就等着吃牢饭去了，完了，杨云心中悲惨至极，完全没去注意旁边脸色更悲惨的那位。
杨云麻木的拎着行李走出机场，脑中仍是一片当机，突然，杨云嗅到了一股不寻常的气氛。这时，旁边的一名黑衣中年男子鄹然暴起，狠狠勒住杨云脖子，杨云瞬间快要窒息，一根木质尖棒子抵在了脖子上。
“警察！不许动。”随即从四周窜出数名持……
『贰』 转债基金还会神奇多久
可转债基金是去年表现最抢眼的基金产品。中国银河证券基金研究中心数据显示，具备可比数据的13只可转债基金（A类）2014年平均净值增长率高达74.56%，位列40余个基金子分类之首。数量稀少的可转债基金竟然轻松“打败”众多标准股票型基金。神奇到底源自何处？
2015年可转债基金是否还会延续神奇？
转股价值+稀缺性溢价
可转债基金的主要投资标的是可转债。简单说，这类债券能分解为纯债加上看涨期权。新华基金阿里一号保本基金经理姚秋表示，在股市长时间没有趋势性行情之时，看涨期权的行权价格与正股的市场价格相差往往较小。此时，在转股溢价率不高的情况下，可转债的纯债价值对投资人有较好的保护。而当上涨的趋势性行情形成后，可转债的期权价值开始迅速增加，直到与正股齐涨齐跌，纯债部分的保护力度越来越弱。
由于其“进可攻退可守”的投资属性，可转债成为机构及专业投资者欢迎的融资工具。姚秋说，2014年可转债基金的神奇表现主要源于股市的火爆。一方面，可转债的标的大多为低估值蓝筹品种，例如工行、国电、平安、石化等，这些可转债对应的正股涨幅很大，不过随着估值逐渐修复，这些股票的弹性在减弱；另一方面，可转债本身可以进行质押融资，一些可转债基金依靠杠杆放大效应，获得好于正股行情的涨幅，而杠杆本身是一柄双刃剑，下跌时跌幅亦会大于正股行情。
“除此之外，可转债本身的稀缺性也是其受到投资者追捧的因素之一。”众禄基金研究中心总监崔晓军表示。
据兴业全球基金固定收益部总监杨云介绍，国内可转债市场的发展长期处于小众状态，目前，市场上可转债品种并不丰富、可转债基金的数量也仅有15只。
数据显示，2010年以来，随着中行、工行、石化、平安等数个100亿元大盘可转债发行，可转债市场规模出现较大幅度增长，约为1000亿元。随着可转债市场扩容，市场上以可转债作为主要投资对象的产品开始丰富起来。
杨云表示，随着股市的回暖，这些“大象级”可转债陆续被强制赎回，可转债市场将再次面临大幅度的萎缩压力。具体看，主要是部分可转债触发提前赎回，原本总量有限的可转债逐渐变得更为稀缺，导致转股溢价率畸高。
此时的可转债，除了体现转股价值外，还包含了较多的稀缺性溢价。姚秋说，在短期内供需失衡的情况下，转股溢价率高的可转债投资风险有所增加，正股配置的吸引力反而大增，可转债基金这个“香饽饽”恐难复制神奇。
个券估值风险有所提升
可转债市场长期面临供给不足的压力，并非由于发行对象不愿意发、不敢发，而是“条条框框”太多，限制了发行数量的扩容。
《上市公司证券发行管理办法》规定，发行可转债需要满足最近三年加权平均净资产收益率不低于6%，可转债融资后公司的累积债券余额不超过净资产的40%，对净资产不足15亿元的公司发行可转债有提供担保的要求。
“这些限制把大量发行对象拦在了可转债市场外面。”杨云表示，可转债的风险小于股票，目前对定向增发股票已没有盈利要求，但可转债的盈利发行门槛反而高于股票。在企业债券大发展、监管层希望打破刚性兑付的背景下，可转债发行理应有所“松绑”和调整。
事实上，可转债数量少了，价格自然水涨船高，加上投资者趋之若鹜，泡沫随之而来。据估算，2015年的可转债市场中，若不考虑新增发行量，存量可转债或将降至400亿元左右，降幅明显。但需求的存在依然会造成可转债估值泡沫的提升。
对此，南方基金总裁助理李海鹏表示认同。他说，2015年可转债的投资回报率超过纯债是大概率事件，但可转债回报率不会超过2014年的回报率。当然，也要看2015年会不会有新发可转债进入市场，从而给投资者更多选择。总体看，2015年可转债的投资市场较之其他债券品种依然有收益优势，但个券的估值风险相对去年有所提升。
“随着股票市场风格切换，可转债的投资价值将有所下降。”华商稳健双利基金经理张永志表示，去年可转债表现很好，主要是沾了强周期个股的光，一旦股市风格出现切换，今年可转债的行情将会比较保守。
那么，投资者该如何操作呢？姚秋认为，投资可转债产品，主要应时刻衡量收益与风险的配比，力求去抓住大概率的投资机会
『叁』 请教专家老师：兴业基金公司的哪一支股票型基金更值长期持有拜托了各位 谢谢
从列表看，兴业趋势和兴业社会责任是兴业基金公司两支最好的基金，值得投资者的长期期待，但目前国内股市还是以投机为主，在6000点区域就不要长期持有啦，赎回锁定利润是最好的选择！ 开放式基金] 最新更新日期：2009-08-13 每个交易日 16:00～21:00 更新当日的最新开放式基金净值 基金代码 基金名称 2009-08-13 2009-08-12 日增长值 日增长率 申购状态 基金经理 单位净值 累计净值 单位净值 累计净值 163402 兴业趋势 基金吧 档案 1.2086 5.6140 1.2050 5.5996 0.0036% 0.30% 开放申赎 王晓明、张惠萍 340001 兴业转基 基金吧 档案 1.2747 2.8127 1.2626 2.8006 0.0121% 0.96% 停止大额申购 杨云 340006 兴业全球 基金吧 档案 3.1912 3.1912 3.1881 3.1881 0.0031% 0.10% 开放申赎 董承非 340009 兴业磐稳增利 基金吧 档案 1.0012 1.0012 1.0009 1.0009 0.0003% 0.03% 封闭期内 李友超 340008 兴业有机增长 基金吧 档案 1.0332 1.0332 1.0335 1.0335 -0.0003% -0.03% 开放申赎 张光成、陈扬帆 340007 兴业社会责任 基金吧 档案 1.3690 1.3690 1.3700 1.3700 -0.0010% -0.07% 停止大额申购 傅鹏博、刘兆洋
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