海曼融资

❶ 一将功成万骨枯，下联怎么对

后赵军队直指棘城，慕容皝看见城外漫天的旌旗、营帐，寒意从心底升起，他不是神，他也会恐惧、会害怕，所以他的打算是：逃跑。

部将慕舆根拦住了他，说：“赵强我若，如果大王离开，您这么多年的积累都会被他们抢走，赵国会更加强盛，到时候您用什么复国？我们棘城粮草充足，完全可以坚守，怎么可以望风而逃，这不是要亡国吗？”

封奕也说：“石虎残暴至极，人神共愤，他现在倾全国之力而来，一旦不能速战速决，国内必生变故，我军只需要坚守以等待击败石虎的机会。”

在众臣的鼓励下，慕容皝信心大增，决心死守棘城。十几天过去了，石虎没有攻破棘城，反而从国内传来了儿子们争权夺势的消息，石虎于是决定撤军回国。慕容皝的第四子，十八岁的慕容恪，十六国时期的十大名将之一，第一次闪亮登场，他申请率领二千精兵追杀赵军。赵军毫无防备，被打得丢盔卸甲，慕容恪一路狂追，斩杀赵军三万余人，俘虏无数，大获全胜。

此战中，赵军中只有石虎的养子石闵（也就是冉闵）率领的军队完好无损，在棘城反击战中，慕容恪和冉闵一战成名，也是这两位名将第一次在战场相遇，他们注定了成为一生的对手。

此时潜伏在密云山的段辽在山里待不下去了，他决定出山投降，他先是派人联系石虎投降，信使都出发了，他后悔了，决定向燕国投降，又派人联系慕容皝，还准备联合燕军伏击后赵军队，这人也是没节操没底线到极点了，连投降这样的事都首鼠两端，也难怪段氏鲜卑的基业会毁在段辽的手上了。

石虎派了麻秋率领三万人马去接收段辽的部队，慕容皝的天才儿子慕容恪受命率领七千人伏击。果然，赵军大败，副帅被俘，可段辽的结局也不怎么样，慕容皝并不放心他，打败赵军后，找了个段辽密谋叛乱的借口，将其诛杀，段氏鲜卑从此成了慕容氏的附庸。

坐稳了王位的慕容皝决定继续扩张，消灭宇文氏和高句丽，他想起了他的长兄慕容翰。当初段兰和慕容翰投奔宇文部后，段兰被宇文逸豆归砍了脑袋当礼物送给石虎。而慕容翰虽然留了下来，但宇文逸豆归很不放心他，周围的人也不停地劝说杀掉慕容翰。慕容翰为了保住性命，学习孙膑装疯卖傻、沿街乞讨，宇文部的人都看不起他，对他便不再防范。

慕容翰早年曾多次与高句丽交战，又在宇文部潜伏多年，深知高句丽和宇文部的情况，慕容皝现在准备攻打这两个地方，有了慕容翰肯定事半功倍，于是慕容皝派人偷偷地去了宇文部将慕容翰接了回来。此时，离慕容翰当初出走，已经整整过了七年，所以，人还是要有文化有价值，你的人生才有可能迎来转机。

公元341年，慕容皝亲帅大军攻打高句丽，派王寓率领一万五千人，大张旗鼓地从平坦的北道进攻，然后派慕容翰和第五子慕容垂率四万人从险恶的南道偷袭。结果，慕容翰大败高句丽，攻入了都城丸都，放火烧了王宫，抢走五万多人和无数珍宝，高句丽从此向慕容氏称臣纳贡。当初的夫余国被慕容廆灭了，还有西晋为他们主持公道，今天的高句丽哀嚎声响彻云霄，又有谁能拯救他们呢？

现在慕容皝的后顾之忧只剩下宇文部了，慕容皝倾巢而出，以大哥慕容翰为先锋，弟弟慕容军，四子慕容恪、五子慕容垂，世子慕容儁加上慕容皝自己全部出动。宇文逸豆归派出了宇文部的第一勇士涉夜干率兵迎击，涉夜干一见慕容翰顿时破口大骂，当初宇文部收留了慕容翰，结果反而把自己的底细都给暴露了，两人混战在一起，慕容翰不敌涉夜干，关键时刻，大英雄慕容垂潇洒亮相，一刀将涉夜干斩于马下。主帅一死，宇文部大败。不得不说，慕容家优秀的子孙实在是太多了，个个都闪亮耀眼，这也使得慕容家族的历史像过山车一样惊险刺激，再优秀的作家也编不出这样跌宕起伏的故事。

在和宇文部的战争中，慕容翰身受重伤，幸亏身体素质好，回家休养了大半年后，总算能够下床了。他知道装疯卖傻躲过宇文部的杀身之祸，却忘记了飞鸟尽良弓藏，狡兔死猎狗烹的老话。慕容皝压根不信任他，找了个借口用酒毒死了他。他老爸慕容廆最欣赏的四个儿子：慕容翰、慕容皝、慕容仁、慕容昭，至此三个兄弟皆亡，内部再无人争夺王位，慕容皝成为慕容氏至高无上的王。

消除了内忧外患的慕容皝开始积极进行政治、经济、文化的改革，由于采取了新政，燕国出现了政治清明、经济富足、军事强大、百姓安居乐业的大好局面。公元348年，慕容皝带领着随从游猎，往来驰骋，拈弓放箭，追逐野兽，兴致正浓，不留意马失前蹄摔成重伤，不久病逝，世子慕容儁继位。

❷ 从会计角度解释金融危机的产生

写不下啦

一、绪论
（一）问题的提出
金融危机是一种古老的经济现象，纵观近一个世纪经济发展史，金融危机如“幽灵”一般伴随着各国乃至世界经济发展的全过程。金融危机的发生往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。近代，世界经济的全球化、区域经济一体化趋势的增强使金融危机比以往任何时候都具有广泛的传染性和破坏性。金融危机的爆发固然有多方面的原因，不可否认，会计信息披露、内部控制、审计监督等方面的缺陷对金融危机的爆发负有不可推卸的责任。因此，从会计学的角度分析金融危机产生的原因对防范和减轻金融危机具有十分重大的意义。目前国内外对金融危机的研究比较多，但从微观层面尤其是会计学角度对其研究的较少，还有待深入研究，本文希望能补充这方面的欠缺。
（二）国内外研究现状
1、国外研究现状
国外关于金融危机的研究由来已久，从早期的马克思、费雪等到后来的克鲁格曼，
从1929年的“大危机”到 2007年至今的美国金融危机，涌现出一些颇具影响力的研究成果，但是从微观层面会计学角度进行研究的较少。
弗里德曼和斯瓦茨等人认为市场是理性的，市场上金融风险的产生和积累并不是缘于市场内部的市场恐慌和普遍非理性，而是来自于市场外部，尤其是中央银行对宏观经济的干预不当。[1]
美国经济学家欧文•费雪认为债务和货币单位的购买力这两个方面混乱是对整个经济造成破坏的最主要因素。过度负债和物价下跌是促使经济从繁荣的顶点转向萧条的关键原因，他注意到了物价下跌引起抵押物价值的下降从而影响借款人所能借到的贷款数量。[2]
沃尔芬森认为，由于过度负债，在银行不愿提供贷款或减少贷款的情况下，债务人必然降价出售资产，这将会产生两方面的效应:一方面是资产负债率(负债/资产)提高，另一方面使债务人拥的财富减少，即按降价后的资产价格估价其净资产减少，这两者都削弱了债务人的负债受力，增加了其债务负担。因而在债务一通货紧缩循环中，负债欠得越多资产降价变卖就越多，资产降价变卖越多就越贬值，债务负担就越重，正像费雪所说的“债务越还越多”，最终引爆金融危机。[3]
海曼•明斯基继承了费雪的“债务一通货紧缩”理论中的观点，认为金融稳定与否的关键取决于资产的流动性，他认为以商业银行为代表的信用创造机构和贷款人的相对特征使金融体系具有天然的内在不稳定性，并在此基础上提出了三种融资方式和金融脆弱性的概念，成为对费雪理论的重大发展。[4]
诺贝尔经济学奖得主托宾在1981年提出的银行体系中认为在过度负债的经济状态下，经济、金融扩张中积累起来的风险增大并显露出来，银行可能遭受贷款损失甚至破产，所以银行为了控制风险，必然提高利率减少贷款，银行的这种行为会直接影响经济发展，使企业投资减少或引起企业破产，迫使其出售资产以清偿债务，造成资产价格急剧下降。这种状况会引起极大的连锁反应，使本来就脆弱的金融体系崩溃得更快。[5]
《会计披露在东亚金融危机中的作用：吸取的教训》是联合国贸易和发展会议的一份研究报告，该报告对会计披露与亚洲金融危机的关系进行了深刻的剖析，指出缺乏透明，可靠和可比的会计信息是导致亚洲金融危机的主要原因之一 ，并嗣实证方法分析了东亚5国对国际会诗准则的严重背离 提出了加强监管和遵循国际会讨准则的政策建议，因此对我国金融．证券市场以及注册会计师行业的健康发展都有重要的借鉴意义。该报告认为对国际会计核算和报告准则的持续不遵守增加了未来金融危机发生的可能性和严重程度，因为政策制定者和投资分析人士的决策仍旧缺乏可靠的微观经济指标，而将这些微观经济指标和宏观经济指标结合起来分析就能提供预警信号。作为新兴市场经济国家包括东亚国家，要加强制度建设，有必要在国际会计准则的基础上制定会计法规，并建立确保这些准则得以贯彻的机制。并提出建议：政府必须努力将其国家的会计准则和国际会计准则接轨。富有效率和效果的法律和制度保障来监督会计准则的实施和运用。考虑到全球范围内会计发展的迫切需要，世界银行集团应在会计改革中起到推动者的作用。国际会计准则制定者需要针对引发亚洲金融危机的因素努力制定更详尽的披露要求。与此同时，看来有必要采取措施保护金融市场，尤其是发展中国家，远离投机者。[6]
2、国内研究现状
近年来随着金融危机的频频发生，我国众多学者专家对此从各个方面进行了研究，国内对金融危机的研究主要以1994 -1995 年的墨西哥金融危机，1997-1998年的亚洲金融危机，2007-至今的美国次贷危机作为分析对象。
吴晓根在《金融危机与会计披露》中认为会计信息披露的缺陷同东亚金融危机之间有着密切的联系。会计在金融危机的防范过程中具有重要的作用，良好的会计披露，有助于避免或减轻金融危机发生的可能性和严重程度。会计披露缺陷包含有两个层次：一是会计准则的设计缺陷，即会计标准本身存在的缺陷；另一是会计准则的运行缺陷，即会计准则在实施过程中的执行缺陷。对于前者，只有通过会计准则的国际化来弥补；对于后者，主要通过会计人员的自律来弥补。如何做好会计核算和信息披露工作，不仅是个会计问题，它更是个金融问题。从该种意义上说，会计改革又是金融改革的一部分。[7]
薛邦城，万红波在《对金融危机的会计和财务审计分析》中认为导致企业不能承受金融危机冲击有以下几个方面的原因：会计制度，包括会计信息失真；没有很好地遵循稳健或谨慎原则；没有很好地贯彻权责发生制和配比原则；没有很好地贯彻全面而又重要性原则；审计没有很好地履行其职责；同时金融危机充分暴露了历史成本计量模式的局限性，财务杠杆系数太高，财务公司的短期预测行为和投资决策的失误，缺乏现DAI理财意识，没有根椐企业理财学的原理，以“企业价值最大化” 作为理财目标也是其中原因。[8]

孙军政在《会计信息与金融危机》中认为亚洲金融危机的起因正是国际投机资本利用衍生金融工具操纵外汇市场，从而引发市场恐慌，加上其经济自身存在的问题，最终导致了危机的爆发。国家在发展经济的同时，并没有加强对监管的重视，尤其是对衍生金融工具的监管。从会计的角度来看，绝大多数东南亚国家的金融机构和企业所作的会计信息披露与国际会计准则的要求存在较大差距。银行的财务报表几乎根本不遵循国际会计准则规定的特殊揭示的要求企业对有价证券等流动资产的跌价以及长期资产减值没有加以确认，大量不良资产没有在会计报表中加以披露。[9]
周敏霞在《透过金融危机看金融监管》中提出在金融全球化的形势下，加强金融监管成为各国防范金融风险的最佳选择。必须提高金融产品信息的透明度，保护消费者利益；必须打击和减少金融犯罪活动。这就要求财务人员遵循会计制度，充分披露金融风险，使财务信息客观化，防止人为操纵财务报表。[10]
张基峰，林俊颖在《金融企业会计制度若干问题思考》中提出了金融企业会计准则方面的一些缺陷：1)贷款五级分类管理与“应计贷款和非应计贷款”的核算口径不一致2)贷款计息方法不同引致的资产质量信息不一致3）衍生金融工具的确认，计量，披露未予明确4）短期投资计提减值准备规定，以及短期投资与长期投资的划转规定的不明晰留给企业过大的选择空间等。[11]
王诚军在《公允价值会计准则是金融危机“帮凶”？》中道出由于目前还在上演的由美国次债危机引发的金融危机而引起公允价值准则受争议的处境：此前作为防范金融风险利器的公允价值会计准则，在此轮国际金融危机中却被一些银行家指责为“帮凶”。美国银行界认为公允价值计量规则严重恶化了信贷危机，但会计界断然否认它是导致危机的主因之一。[12]
潘经明在《亚洲金融危机对我国会计改革的启示》中认为亚洲金融惫机，是金融危机，也是经济危机，通过深层次分析．也表现出会计管理危机，对我国会计改苇的警示作用有非常重要的意义。为深化会计改革拓宽了思路。要求会计改革彻底走出国绕国有企业会计管理打转转的思路。站在市场经济的高度．立足市场．立足建立统一的会计管理体系。把规范各种经济成份的会计管理，建立统一、高效、会计管理方法，按国际惯例的要求确立我国的会计管理方法。一是提高会计信息质量迫在眉睫，会计工作的质量主要体现在会计信息的质量，会计信息质量的好坏反映出会计对市场适应程度。二是重塑会计管理目标。三是全面提高会计管理水平。[13]
3、国内外研究现状述评
综上所述，国外学者对金融危机的研究较早，且不断发展完善，较国内研究要成熟。主要从早期的经济周期理论到货币理论，债务-通货膨胀理论等，认为过度负债银行不愿贷款，迫使债务人降价出售资产，进一步削弱债务人的偿债能力，由此形成恶性循环，进而恶化为金融危机。不足的是国内外学者从微观层面对金融危机进行深入研究的较少。
（三）主要研究方法与思路
1、主要研究方法
（1）文献查阅法
本文通过在学校的电子阅览室上网、查阅校图书馆的各类期刊、阅读国内外有关著作等手段搜集了大量的相关资料。
（2）理论与实际相结合的方法
在阐述金融危机特征及其危害性，探讨金融危机发生会计方面的原因时联系近代典型的重大金融危机来进行研究分析。
2、主要研究思路
本文是在前人研究成果的基础上，通过阐述金融危机的特征和危害。结合实例从会计信息披露，内部控制，审计监督，会计原则方面揭露金融危机发生的原因，阐述会计在防范金融危机方面的作用，从而提出防范金融危机的会计对策。
二、金融危机的特征及危害性
（一）金融危机的定义及特征
理论界对金融危机有各种不同的定义，但一般认为金融危机是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。
金融危机是一个随着世界经济大环境不断变化的一种经济现象，在各个不同的时期会表现出各种不同的特征。相对传统金融危机，现代金融危机（20世纪80年代以来）呈现出如下特征：
1、金融危机发生的频率加快
金融危机并非近年才有，但在第二次世界大战以前，它的出现在一定程度上还是一种偶然现象。其中1929年开始的“大萧条”是仅有的一次由于经济危机而引发的波及面较广的金融危机。二战以后，金融危机频频爆发，最终导致固定汇率制度受到冲击，不雷顿森林体系崩溃，债务危机四处蔓延。到20世纪90年代，金融危机愈演愈烈，频率有明显加快的趋势。首先是因金融衍生品投机失利的“巴林事件”和“大和事件”震惊了世界，随后发生了北欧银行危机，时隔不久，作为新兴市场经济国家典范的墨西哥发生了危机。据统计，自1980年到1996年，共有133个发生过银行部门的严重问题或危机。1997年7月爆发了亚洲金融危机，人们刚从亚洲金融危机的阴影走出来，2008年爆发了以美国次贷危机为首的席卷全球的金融风暴。可以说，20世纪后至今发生的金融危机的频率和规模是“史无前例的”。
2、金融危机的传染性强
始于20世纪80年代的金融全球化浪潮在使各种金融因素相互联系、相互影响，逐步趋向于全球化和一体化的进程中，金融风险和危机也全球化了。20世纪90年代以后，随着计算机、通讯、网络技术的迅速发展，以贸易自由化、生产全球化、金融自由化与国际化为特征的经济全球化进程加快，使得金融危机蔓延和传染的范围更广，影响更为深远。纵观数次金融危机，无论是1992—1993年英国英镑、意大利里拉贬值所导致的欧洲货币体系危机，或是1994—1995年墨西哥比索危机所引发的拉美危机，还是1997—1998年泰国货币危机所演变成的东南亚金融危机，到至今的由美国次贷危机演变成全球金融危机。因此不难看出，现代金融危机的一个显著变化就是传染效应的加强，由传统的单向传染趋势变为了现代的双向甚至多向传染趋势。一个国家的金融危机会迅速扩散到其他国家和地区，演变成为区域性甚至全球性的金融危机。
3、金融危机的超周期性和超前性
传统金融危机多表现为周期性金融危机，即指由资本主义社会经济周期性波动引
发的金融危机，伴随着经济周期波动而起伏跌宕。20世纪30年代发生的经济危机是历史上最深刻、最持久的一次周期性危机。现代金融危机则更强调它的超周期性和超前性。20世纪30年代大危机后，伴随着凯恩斯主义的出现，各国纷纷加强宏观调控、实施政府干预，经济危机的周期波段有所延长，危机在某种程度上似乎得到了控制。然而此后全球此起彼伏的金融危机，却似乎脱离了经济周期的轨道。社会的证券化、资本化、货币化不断发展，虚拟经济与实体经济出现了严重的脱钩，当此类经济运动的疾病积累到一定程度时，会首先在金融领域爆发，使现代金融危机的敏感性、超前性和突发性均有增强趋势。考察墨西哥金融危机中拉美各国，以及东南亚金融危机中各国情况以及美国次贷危机都大抵如此。
（二）金融危机的危害
1、对金融体系的危害
金融危机通常表现为银根骤紧、银行发生挤兑或停兑、金融机构倒闭、固定汇率制度崩溃、外汇储备耗尽等。当经济衰退或资金借贷严重失衡时，就出现了信心危机和挤兑存款，从而引发银行业危机和全面的金融恐慌。
金融危机还会引起金融资产价格的剧烈波动。如股票市场、债券市场、基金市场以及与之相关的衍生金融产品市场的金融资产价格发生急剧、短暂和超周期的暴跌。当人们对于金融资产价格、整体经济的信心急剧丧失时，人们会在短时期内采取一致的行动，抛售各种有价证券，进而导致证券市场危机的爆发，进而导致货币供求均衡、资金借贷均衡、资本市场均衡和国际收支均衡关系被破坏。

严重的金融危机会干扰资金、信息和商品的正常流动,导致信用过程的中断和货币供给的减少。最终冲击金融体系和金融制度,导致金融体系的混乱和某些金融制度的失效,使之无法正常运行,阻碍金融和经济的正常发展。
2、对实体经济的危害
现代，在经济全球化和一体化的大背景下，全球经济紧密联系，金融危机的爆发有牵一发而动全身的效应。金融危机不可避免地要传导至实体经济领域，拖累甚至阻滞全球经济增长。以本次美国次贷危机为例，目前，美国房地产投资已经持续缩减，而在房地产市场与股票市场价格交替下挫的负向财富效应的拖累下，居民家庭消费力不断下降、企业订单逐渐萎缩以及银行信贷日益收紧，不少企业举步维艰，最终滑入破产倒闭的深渊。由于美国经济占全球比重近30%，其进口占世界贸易的15%，美国经济衰退导致全球商品贸易量下降，进而影响一些外贸依存度大的发展中国家的出口和经济增长。而危机对实体经济的严重影响，很有可能带来全球范围贸易保护主义的抬头，形成经济复苏的新障碍。
3、对社会的危害
金融危机也直接冲击到个人的生活。通货膨胀、企业倒闭、经济困境降低了人们的支付能力，大大降低了许多人的生活质量。尤其是企业倒闭，就意味着大批的失业人员。金融危机引发的物价上扬会造成社会财富的再分配,可能激化已存在的社会矛盾,引起政治上的论争,造成政局不稳。金融危机往往使发展中国家财富大量外流，对国家经济利益,甚至经济主权造成直接损失。危机国政府为在短时间内筹措到一大笔资金来抢救市场，不得不接受国际金融组织和西方发达国家的苛刻条件，大量的国家利益被别人轻易地廉价地拿走，国家经济实力显著下降，在国际政治经济事务中的发言权因而减少，对长期国家利益构成威胁,这是金融安全受到损害的最高表现。
三、金融危机发生的会计学视角分析
国内外许多经济学界和管理学界人士从不同角度探究了亚洲金融危机和美国次贷危机爆发的原因，有的也提出了比较有效的对策，为金融业的发展和管理提供了宝贵的经验和防御措施。金融危机爆发是由许多因素累积一些微观层次的问题长期未被发现而引起的。会计不是金融危机爆发的根本的原因，但却对金融危机的爆发负有不可推卸的责任。以下从会计学角度分析金融危机发生的原因。
（一）会计信息披露缺陷间接引发了金融危机
1、会计信息不对称积累到一定程度容易引发金融危机
会计信息披露是企业为保障投资者利益、接受政府部门和社会公众的监督而依照法律规定必须将其自身的财务变化、经营状况和现金流量等信息和资料向法定相关主体报告(上市公司要向社会公开或公告)，以便使投资者充分了解情况。由于所有权和经营权的分离，外部人员很难了解企业的经营情况。企业管理层为了达到融资等目的，必须向投资者披露企业的财务状况等经营信息。会计报表就成为投资者及其他利益相关人员获取企业信息最可靠、最容易的途径。如果缺乏充分的会计披露，就阻碍了投资者和债权人获取必要和及时的信息，使他们难以在成功企业和可能不成功的企业之间进行选择。会计信息披露的主要目的之一是就是降低信息不对称的程度。在近几次发生的金融危机中，会计信息披露都存在严重缺陷，阻碍了投资者对信息的获取，也就是说增加了内部管理者和外部相关利益者之间的信息不对称程度。
Gertler(1998)、Bernanke和Gilehrist(1998)等人的研究表明：与产品和要素市场相比，金融市场更是一个信息不完全的市场。在金融市场上，信息在借贷双方的分布是不对称的，最终借款人对其借款用于投资项目的风险和收益拥有更多的信息，而投资者对影响投资收益的所有变量都存在一定程度的信息不对称问题。信息的不完全性影响了金融活动参与者行为均衡的性质以至金融资产价格均衡的性质，造成了金融活动中的“逆向选择”和“道德风险”。信息不完全性影响了金融活动的合理性，使金融市场的完善性大打折扣。“逆向选择”降低了金融市场优化配置资源的效率，“道德风险”削弱了金融市场的资金动员能力。金融市场中信息不对称现象的出现，导致了逆向选择和道德风险问题，由此而产生了市场的有效运作。当金融市场中的逆向选择和道德风险问题积累到致使市场不能有效地在储蓄者和有生产投资机会的人们之间融通资金的严重程度，金融危机便产生了。
“次贷危机”爆发表面上是美国房价走低、利率走高所致,实际上是由次贷衍生出的金融工具链条过长又缺乏监管、投资者和金融机构间信息严重不对称造成的。次贷危机中，贷款机构将钱借给实际上没有还款能力的次级贷款者，投资银行又将这些次级贷款资产打包进行证券化,进而又衍生出更多更复杂的证券化的金融衍生产品，实际上就是通过资产证券化把商业银行等贷款机构的次贷风险分散出去了。因为次贷的风险已经从贷款机构分散出去，商业银行等贷款机构就没有了风险控制的动机和激励，于是大量放贷。但是随着美联储的加息和房地产价格的走低，次级抵押贷款违约率大幅提高，次贷资本链条从最初端开始断裂，进而引发了金融体系的危机和全球的危机。
2、会计披露中存在的问题容易引发金融危机
（1）隐瞒关联方关系 。在亚洲金融危机爆发前，许多企业为了大量举债，用掩盖关联方交易的方法来获取借款。由于东亚五国的大多数大型企业在金融领域内都设有分支机构或关联企业，这些企业利用与金融机构的良好关系，即使在未支付利息或未清偿到期借款的情况下，仍能获得新的借款。另外，即使是非银行集团的成员企业，也可以通过与金融机构签定信用协议的方式，来获取长期或短期信贷支持。按理，财务会计报告中披露的债务负担和关联方款项的往来，本应能揭示其真实数额，可事实上，东亚国家的报表上对这种关联方披露很少。这就出现了前面提到的逆向选择和道德风险，一些没有偿债能力，已经陷入困境的企业还能贷款，最终成为引发金融危机的导火线之一。
在次贷危机中，某些投资银行为了将低质的房屋抵押债券不列入其资产负债表中，出资设立了结构性投资载体或工具（Structured Investment Vehicles，or SIVs）。通过将次级抵押债券卖给这些SIVs公司，投资银行可以充实新的资金，并减少了负债从而美化了资产负债平衡表。当SIVs公司将这些债券再卖给其他投资人时，投资银行便可以确认利润。然而这些投资银行和SIVs的关联方关系并未披露，大部分的投资银行通过对SIVs提供信贷额度，从而对它们有着直接或间接的控制或影响。由于投资银行卖给SIVs的债券并不能满足终止确认的条件，因此正确的做法是确认相应的金融资产和负债。投资银行应将抵押债券产生的负债保留在自己的账面上，并记录所有的投资损失。可是在初期，许多银行利用表外业务，通过不合并SIVs资产负债表来模糊投资人的判断。后期，有些银行出于名声或者不想让SIVs破产的角度，同意SIVs并不是和投资银行相分离的独立公司，遂将SIVs的交易入账并登记其损失。但是当这些以前未记录未披露的债务突然出现在投资银行的报表上时，投资银行的股东们就受到了很大的冲击。美国花旗集团（Citigroup）在2007年第四季度将490亿美元SIVs损失入账的时候，其股票价格就开始下跌。
（2）衍生金融工具披露。各种金融衍生金融工具的产生，本意是为了降低企业各种投资的风险。然而衍生金融工具是把双刃剑。如果对衍生金融工具的披露和监管不及时、不恰当，也会爆发金融危机。因此比衍生金融工具的利用更为重要和严格的是其信息的披露和风险的控制。因为衍生金融工具交易金额巨大，过程复杂，作为表外业务使投资者无法根据传统财务报表估计和判断其风险和报酬。
此次次贷危机中，对某些衍生金融工具的披露就存在着严重的问题。次贷危机的核心是非传统贷款的爆发，包括次级抵押贷款。这些贷款由房屋抵押经纪人卖给华尔街的投资银行，而投资银行再次将它们包装成更加复杂的结构债券，将大量的信贷违约调期（Credit Default Swap，CDS）及其它与债券有关的金融衍生产品销售给各种金融机构、对冲基金和投资人。由于CDS是场外交易的衍生工具，没有专门机构监管它的交易，另外持有者不愿对其风险进行真实的披露，导致CDS的市场有很大的不透明性。美国国际保险集团（AIG）自2006年以来，其CDS的成本就急剧上升，但AIG并未重视它的风险。在2007年第四财季出现亏损之前，AIG从来没有在其年报中披露过CDS。2008年初AIG宣称，根据内部估值模型，由于CDS产生的损失约9亿美元。但最终AIG在3月底宣布了因CDS而减记了超过110亿美元次贷相关衍生资产。2008年11月10日AIG发布了第三季度财报：该集团亏损245亿美元，其中，CDS业务当季的资产减记规模超过70亿美元。可见正是CDS导致AIG陷入了流动性和资本不足的危机中。

❸ 吴英案最后改判为死缓，这是否体现了法律的公正性，这个结果是民意左右了法律还是法官裁判的不合理

4月20日备受关注的吴英案死刑复核有了结果，最高人民法院依法裁定不核准吴英死刑，将案件发回浙江省高级人民法院重新审判。5月21日下午，浙江省高级人民法院经重新审理后，对吴英案作出终审判决，浙江省高院以集资诈骗罪判处被告人吴英死刑，缓期二年执行，剥夺政治权利终身，并没收其吴英个人全部财产。

死缓是执行死刑的一种制度，是中国独创的一种法律制度。借鉴目前中国对于死缓的处理经验，吴英未来将面临三种可能，首先是在死刑缓期执行期间，如果吴英没有故意犯罪，二年期满以后，吴英将被减为无期徒刑。二种可能．如果吴英服刑期间确有重大立功表现，二年期满以后，将被减为15年以上20年以下年有期徒刑。三，服刑期间如果吴英故意犯罪且情节严重经查证属实，将由最高人民法院核准，执行死刑。

目前来看第一种可能性最大，这也意味着吴英将免死，分析一致认为吴英免死是尊重民意的一种体现。是法理与情理之间，相互权衡的一次进步。吴英免死之后，我们不应该忘记，大家关注吴英案的初衷，如何解决民间资本借贷问题。吴英是中国民间借贷市场中的一个缩影，吴英案之所以影响深远，也是因为吴英身后站着一批与其经历相似的人。客观而言，金融业改革与监管不到位，也是造成吴英案的客观因素之一。

3月28日，国务院召开常务会议，决定设立温州市金融综合改革试验区。温州是金融改革试验区被视为是解决民间借贷市场的试验田，对于中国的民间借贷市场具有特殊意义。吴英死缓判决之后，温州市中级人民法院也表示，今年温州市的民间借贷和金融类纠纷案件呈持续高发态势。这是一个耐人寻味的结果，虽然吴英案有了结局，但是民间借贷求生的官司还远远未到终审。

未来还会可能会有第二个、第三个吴英出现，届时还需要情理与法理的对撞么？死缓不是关注吴英案的人想要的真正结果，吴英案虽然得到了结果，但是民间借贷市场的改革却还是任道重远。我们需要明确的是，改革民间借贷市场，不是在从容高利贷，当前金融环境下，高利贷不仅造成个人财产损失，还将对于中国经济发展造成危害巨大。

日前，中国社会科学院发布2012年社会蓝皮书称，中国的民间借贷市场交织着规模、价格、结构以及违约等风险，中国民间借贷市场总规模超过4万亿元，约为银行表内贷款规模的10%—20%。由此可见民间借贷市场的安全，关乎到中国金融大堤的安全。维护金融安全，防范金融风险也应该以民间借贷市场为重心。特别是在中国经济增速放缓的背景下，对于民间借贷市场的风险防范力度也应加大。

正如美国经济学家，海曼·明斯基所描述的那样，经济好的时候，投资者倾向于承担更多风险，随着经济向好的时间不断推移，投资者承受的风险水平越大，直到超过收支不平衡点而崩溃。目前中国民间借贷纠纷，并非是单纯的金融诈骗，很多人涉及到民间借贷的初衷，仍是为了投向实体经济。例如经济高增长期，资产价格也会随之上升，最典型的便是房地产市场。

房地产市场的高回报，可能会让人选择从民间借贷市场吸收资金开发房地产，尝到甜头之后野心与欲望也在不断扩大，经济扩张期这些风险都将被掩盖。可是一旦经济增长进入低迷期，这些问题都将被暴漏出来。目前中国经济增长并不能算是低迷增长，但是经济增长放缓已是不增长事实。高速增长步伐放缓，对于金融安全的防范意识也应该增大。吴英案以死缓结果画上了句号，但是我们对于民间借贷市场的思考才刚刚开始。

吴英的命运与民间借贷紧紧的栓在了一起，对于吴英个人而言，死缓是一起民事案件的终审，但是对于民间借贷市场而言，改革才刚刚起步。吴英获得了生存的权利，但是民间借贷市场依旧形势严峻。

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内容预览：
透析金融危机的来龙去脉：稳定不稳定的经济 作者：[美]海曼·P.明斯基
稳定不稳定的经济 第1版前言和致谢
众所周知，在一个金融体系成熟而复杂的发达资本主义经济中，总产出、就业和价格很容易出现波动。同时，我们也可以看到，自第二次世界大战以来，发达经济的这种不稳定特性有所缓解。特别是，即使在经济和金融体系中存在着巨大的压力和破坏力的情况下，也没有出现资产价格崩溃、不可控的大范围破产和严重而持久的大萧条。
20世纪60年代末以来，经济不稳定性表现得异常明显，而在二战后的20年里却并非如此。于是我们要问：“在我们这种类型的经济中，是什么因素使经济运行状况产生如此剧烈的变化？”
要回答这个问题，就需要弄清楚那些追逐利润的商人和银行家们如何把一个最初富有活力的金融体系(不易引发金融危机)变成一个脆弱的金融体系(容易导致金融危机)。决定融资关系和资产定价的市场机制发出了信号，这种信号促进那些容易产生不稳定性的融资关系得以发展，最终使不稳定性变为现实。资本主义经济的稳定时期(或平稳运行时期)只是暂时的。
本书试图阐明为什么我们的经济如此容易波动，以及显而易见的不稳定性在经济中如何存在。即便我们成功避免了大萧条这一可能发生的最糟情况，但一个不争的事实是，近些年经济的表现确实比二战之后的20年更为糟糕。而且，20世纪60年代末以来，我们成功地使不稳定性趋于稳定，可此事并非有意为之，因为作为政策基础的各种理论……