优先债务融资

A. 为什么啄食顺序理论中债券融资应优先于股票融资

发债不影响企业管理层的控制权，无需透露详细的财务信息；如果股票融资的话首先是要披露财务，其次引入资本，会对大股东控制权形成潜在威胁。

B. 企业融资为什么优先发债而不是发新股

一级二级都不是事，重要的是你的心。58

C. 由于优先股股利是税后支付的，因此，相对于债务融资而言，优先股融资并不具财务杠杆效应这话对吗

错的。发行优先股有财务杠杆效应，因为优先股利是固定支付的，相当于企业固定的“财务费用”。因为优先股股利需要定期支付。所以会加大财务风险。

一般来说，发行优先股有财务杠杆效应，因为优先股利是固定支付的，相当于企业固定的“财务费用”。因为优先股股利需要定期支付。所以会加大财务风险。

(3)优先债务融资扩展阅读

从某种意义上来说，优先股就是股权融资和债务融资的结合产物。

要问优先股为何有如此大魅力，对于上市公司而言，优先股并不是发行公司必须偿付的法定债务，在公司财务状况恶化的时候是可以不付股利的，因而能减轻公司的财务负担。

同时优先股属于公司的股本结构，没有规定的最终到期日，这也使得公司在发行优先股的时候能灵活运用财务的杠杆来控制财务风险，对普通股东而言，优先股没有表决权能有效保证普通股股东对公司的控制权。

当然优先股也不是百利而无一害的，优先股融资成本高已经是不争的事实，一方面是由于优先股股利不能递减所得税，而债务融资则没有这方面压力；另一方面由于优先股的收益率是固定的，若是公司的净资产收益率ROE不能高过优先股成本率，普通股股票收益将大幅降低。

目前市场对于优先股的预期是属于利好，因为优先股有优先收益的权利，而且不能在二级市场上交易，可以大大降低大小非解禁后的减持压力。

D. 权益性筹资与债务筹资的区别是什么

1、两者本质不同

债务性资金，是通过增加企业的负债来获取的，例如向银行贷款、发行债券、向供货商借款等；而权益性资金，是通过增加企业的所有者权益来获取的，如发行股票、增资扩股、利润留存。

2、两者需要偿还的利息不同

债务性资金必须到期偿还，一般还要支付利息；而权益性资金是企业的自有资金，不需要偿还，不需要支付利息，但可以视企业经营情况，进行分红、派息。

3、两者适用的企业不同

保守型企业倾向于使用更多的权益性资金，尽可能少地筹借债务性资金，因为这样可以降低经营成本和债务风险，使企业稳健发展。

利用债务性资金可以激进型企业敢于筹借较多的债务性资金，使企业具有高速发展的潜力，但同时也会增加企业的经营成本和债务风险。债务利息可以抵所得税，而权益资金不可以，因此一般债务资金成本比权益资金成本低。

(4)优先债务融资扩展阅读：

债务融资的资本成本的计算公式：

债务资本成本的计算，则需要考虑所得税抵减效应。通常在债务成本资本诸如利息、债息等内容的名义数额上乘以所得税抵减效应系数“1-所得税税率”即可。

银行借款资本成本=借款利息*(1-所得税税率)/(银行借款实际融资额-融资费用)；公司债券成本=债券利息率*(1-所得税率)/(债务实际融资额-融资费用)

权益融资的资本成本的计算公式：

优先股资本成本=优先股年股利/(优先股实际融资额-实际融资费用)；普通股资本成本=普通股年股利/(普通股实际融资额-实际融资费用)。

如果一个公司的股利是按照一个既定比率每年增长，则还有如下公式：普通股资本成本=普通股年股利/(普通股实际融资额-实际融资费用/既定增长率)。

从理论上讲，资本成本应该是筹资成本加上用资成本。因为筹资成本数额小，因而一般所考虑的资本成本主要是用资成本。

企业在权益融资上所实际支付的资本成本就是其所支付的股息、红利的账面金额；而在债务资本上所支付的资本成本则是其所支付的利息、债息等的账面金额再扣除其按所得税比例计算的部分。

权益融资是通过扩大企业的所有权益，如吸引新的投资者，发行新股，追加投资等来实现。而不是出让所有权益或出卖股票，权益融资的后果是稀释了原有投资者对企业的控制权。

权益资本的主要渠道有自有资本、朋友和亲人或风险投资公司。为了改善经营或进行扩张，特许人可以利用多种权益融资方式获得所需的资本。

债务性融资是指通过银行或非银行金融机构贷款或发行债券等方式融入资金。债务性融资需支付本金和利息，能够带来杠杆收益，但是提高企业的负债率。

E. 普通股,融资,债券,优先股的优缺点各是什么

普通股：指的是在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。目前在上海和深圳证券交易所上中交易的股票，都是普通股。

融资,债券：债券融资与股票融资一样，同属于直接融资，而信贷融资则属于间接融资。在直接融资中，需要资金的部门直接到市场上融资，借贷双方存在直接的对应关系。而在间接融资中，借贷活动必须通过银行等金融中介机构进行，由银行向社会吸收存款，再贷放给需要资金的部门。

优先股：是相对于普通股 而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。

优先股股东没有选举及被选举权，一般来说对公司的经营没有参与权，优先股股东不能退股，只能通过优先股的赎回条款被公司赎回，但是能稳定分红的股份。

所以，普通股不用还本如果股票被一家公司持有达相对多数有被收购的危险 债券要还本付息但不会有被收购的危险 优先股没有参与公司治理的权力 但收益固定。

F. 公司债务融资方式有哪些

(1)融资租赁
中小企业融资租赁是指出租方根据承租方对供货商、租赁物的选择，向供货商购买租赁物，提供给承租方使用，承租方在契约或者合同规定的期限内分期支付租金的融资方式。
想要获得中小企业融资租赁，企业本身的项目条件非常重要，因为融资租赁侧重于考察项目未来的现金流量，因此，中小企业融资租赁的成功，主要关心租赁项目自身的效益，而不是企业的综合效益。除此之外，企业的信用也很重要，和银行放贷一样，良好的信用是下一次借贷的基础。
(2)银行承兑汇票
中小企业融资双方为了达成交易，可向银行申请签发银行承兑汇票，银行经审核同意后，正式受理银行承兑契约，承兑银行要在承兑汇票上签上表明承兑字样或签章。这样，经银行承兑的汇票就称为银行承兑汇票，银行承兑汇票具体说是银行替买方担保，卖方不必担心收不到货款，因为到期买方的担保银行一定会支付货款。
银行承兑汇票中小企业融资的好处在于企业可以实现短、频、快中小企业融资，可以降低企业财务费用。
(3)不动产抵押
不动产抵押中小企业融资是目前市场上运用最多的中小企业融资方式。在进行不动产抵押中小企业融资上，企业一定要关注中国关于不动产抵押的法律规定，如《担保法》、《城市房地产管理法》等，避免上当受骗。
(4)股权转让
股权转让中小企业融资是指中小企业通过转让公司部分股权而获得资金，从而满足企业的资金需求。中小企业进行股权出让中小企业融资，实际是想引入新的合作者。吸引直接投资的过程。因此，股权出让对对象的选择必须十分慎重而周密，否则搞不好，企业会失去控制权而处于被动局面，建议企业家在进行股权转让之前，先咨询公司法专业人士，并谨慎行事。
(5)提供担保
提供担保中小企业融资的优势主要在于可以把握市场先机，减少企业资金占压，改善现金流量。这种贸易中小企业融资适用于已在银行开立信用证，进口货物已到港口，但单据未到，急于办理提货的中小企业。进行提货担保中小企业融资企业一定要注意，一旦办理了担保提货手续，无论收到的单据有无不符点，企业均不能提出拒付和拒绝承兑。
(6)国际市场开拓资金
这部分资金主要来源于中央外贸发展基金。中小企业如果想通过这个渠道来融资，要注意，市场开拓资金主要支持的内容是：境外展览会、质量管理体系、环境管理体系、软件出口企业和各类产品认证、国际市场宣传推介、开拓新兴市场、培训与研讨会、境外投标等，对面向拉美、非洲、中东、东欧和东南亚等新兴国际市场的拓展活动，优先支持。
(7)互联网金融平台
相比其他的投资方式，爱投资互联网金融平台对申请融资的企业进行资质审核、实地考察，筛选出具有投资价值的优质项目在投融界等投融资信息对接平台网站上向投资者公开;并提供在线投资的交易平台，实时为投资者生成具有法律效力的借贷合同;监督企业的项目经营，管理风险保障金，确保投资者资金安全。爱投资创造的融资方式是让专业的机构做专业的事。一方面利用互联网公开的优势、开放性的优势，同时结合传统的金融机构在风险控制、信贷审核等等方面的专业度。爱投资作为一个投融资的平台，处在中间的结合的地位，两边是投资者和有融资需求的需求方，但是又和第三方的担保机构进行密切合作。具有多年的专业的风控能力，并且都是亿级以上的资金，对用户的投资进行专业性的担保。同时还和像信用评级机构、资产管理机构合作，为用户的投资信息提供全方面的解读，以及对资产处置后续提供保障。

G. 债务融资该怎么选择

股票融资和债券融资是企业重要的外源融资方式。他们的主要内容及特征是：
l、股票融资
股票融资是指资金不通过金融中介机构，借助股票这一载体直接从资金盈余部门流向资金短缺部门，资金供给者作为所有者（股东）享有对企业控制权的融资方式。这种控制权是一种综合权利，如参加股东大会，投票表决，参与公司重大决策，收取股息，分享红利等。它具有以下几个特点：
（1）长期性。股权融资筹措的资金具有永久性，无到期日，不需归还。
（2）不可逆性。企业采用股权融资勿须还本，投资人欲收回本金，需借助于流通市场。
（3）无负担性。股权融资没有固定的股利负担，股利的支付与否和支付多少视公司的经营需要而定。
2、债券融资
债券融资是指企业通过举债筹措资金，资金供给者作为债权人享有到期收回本息的融资方式。相对于股权融资，它具有以下几个特点：
（1）短期性。债务融资筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还。
（2）可逆性。企业采用债务融资方式获取资金，负有到期还本付息的义务。
（3）负担性。企业采用债务融资方式获取资金，需支付债务利息，从而形成企业的固定负担。
(4) 流通性。债券可以在流通市场上自由转让。
由此我们看出，股票融资与债券融资各有特点。
一般而言，发行股票的优点是：(1)所筹资金具有永久性，无到期日，没有还本压力；(2)一次筹资金额大；(3)用款限制相对较松；(4)提高企业的知名度，为企业带来良好声誉；(5)有利于帮助企业建立规范的现代企业制度。特别对于潜力巨大，但风险也很大的科技型企业，通过在创业板发行股票融资，是加快企业发展的一条有效途径。
但是，普通股筹资也有一些缺点：
（1）普通股的资本成本较高。首先，从投资者角度讲，投资于普通股风险较高，相应的要求有较高的投资报酬率。其次，对筹资公司来讲，普通股股利从税后利润中支付，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具抵税作用。此外，普通故的发行费也一般也高于其他证券。
（2）以普通股筹资会增加新的股东，这可能会分散公司的控制权。此外，新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价下跌。
采用发行债券的方式进行融资，其好处在于还款期限较长，附加限制少，资金成本也不太高，筹资对象广，市场大。债券利息可从税前利润扣除，而股息则从税后利润支付，存在公司法人和股份持有人双重课税的问题，还可以发挥财务杠杆的作用，增加每股税后盈余。债券融资不影响原有股东的控制权，债券投资者只有按期收取本息的权力，没有参与企业经营管理和分配红利的权力，对于想控制股权，维持原有管理机构不变的企业管理者来说，发行债券比发行股票更有吸引力。
但是债券筹资方式风险较大，限制条件多，手续复杂，对企业要求严格。特别是对我国来说，债券市场相对清淡，交投不活跃，发行风险大，尤其是长期债券，面临的利率风险较大，而又欠缺风险管理的金融工具。
在二级市场,沪深两市共有10多只企业债券,总市值近180亿元,每天的交易量只有几十万元。即使在2001年债券市场行情较好的情况下,企业债券的换手率仅为0.23,而交易所国债市场的换手率为2.1,A股市场(上海交易所)的换手率为1.92,可见,投资者对企业债券投资需求远不如市场中的其他交易品种。对照成熟的证券市场,企业债券因其独特优势,成为企业外部融资的优先考虑的方式,其融资额往往是股票融资的3--10倍,如1999年美国企业外源融资中债券融资达到91.5%。
自90年代以来，在中国资本市场中，股票市场的发展速度远远快于债券市场。目前，非上市公司偏好于争取上市募股融资，上市公司则偏好于配股和增发新股。这与国外成熟市场经济国家企业融资决策次序"内部融资－债务融资－股权融资"是相背离的。
参考资料：引用自zbobobo2004年的论文 参考资料: 中国证券报 中级财务管理 货币银行学 财务成本管理等

H. 普通股筹资、优先股筹资、债券筹资在筹集资金方面有什么不同

普通股筹资
优点
发行普通股筹资具有永久性，无到期日，不需归还；发行普通股筹资没有固定股利负担；发行普通股筹资是公司筹集资本最基本形式；可以在一定程度中抵消通货膨胀。
缺点
资金成本较高；分散管理权
优先股的特征
与普通股相比优先股具有以下几个方面的特征：
1.优先分配固定的股利。优先股股东通常优先于普通股东分配股利，且其股利一般是因定的，通常用一个定额或相当于股票面额的一定比率表示，较少受公司经营状况和盈利水平的影响。所以优先股类似于固定利息的债券。
2.优先分配公司剩余利润和剩余财产。在公司未发放优先股股利之前，不得发放普通股股利；当公司因经营不善而解散或破产清算时，在偿还全部债务和付清清理费用之后，如有剩余资产，优先股股东有权按股票面额先于普通股股东得到清偿。总之，优先股股东具有剩余利润的优先分配权和剩余财产的优先清偿权。
3.优先股股东一般无表决权。在公司股东大会上，优先股股东一般没有表决权，通常也无权过问公司的经营管理。
4.优先股可由公司赎回。发行优先股的公司，按照公司章程的有关规定、发行时的约定及根据公司的需要，可以采用一定的方式将所发行的优先股收回，调整公司的资本结构。
相对股票筹资而言，债券筹资的优点有：资金成本较低；保证控制权；具有财务杠杆作用。缺点：筹资风险高；限制条件多；筹资额有限。