直接融资中小企业融资

A. 中小企业如何在直接融资和间接融资进行选择

主要是成本核算，如果目前现金流偿还借款本息没有问题或者有很强的融资能力，可回以答借新还旧，并且预计企业未来发展会非常好，产生利润丰厚，那么借款的成本较低，选择间接融资较好；如果企业现阶段不能产生足以偿还借款本息的现金流，也不具备持续获得借款的能力，那么只有让渡未来增长产生的利润，进行直接融资了。对于公司创始人而言，直接融资事实上是比间接融资成本更高的融资方式。

B. 中小企业融资概述

从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经专营属状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。我们通常讲，企业筹集资金无非有三大目的：企业要扩张、企业要还债以及混合动机（扩张与还债混合在一起的动机）。从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。

融资可以分为直接融资和间接融资。直接融资是不经金融机构的媒介，由政府、企事业单位，及个人直接以最后借款人的身份向最后贷款人进行的融资活动，其融通的资金直接用于生产、投资和消费。间接融资是通过金融机构的媒介，由最后借款人向最后贷款人进行的融资活动，如企业向银行、信托公司进行融资等等。

C. 中小企业在直接融资上存在哪些困难

在市场经济体制下，企业一般通过内源性融资和外源性融资这两种方式获得所需资金。目前我国中小企业内源性融资占的比重过高（内源性融资占全部融资需求的65.2%，而债权式融资占全部融资需求的10.7%）。外源性融资明显不足，是制约我国中小企业进一步发展的重要因素，它使中小企业的发展在很大程度上被限制，发展潜力和速度都受到制约。
1、融资渠道狭窄
企业筹资渠道受制于经济体制和资金管理政策等因素。从理论上讲，中小企业的融资渠道包括自筹资金、直接融资、间接融资和政策性融资等。但我国中小企业融资渠道狭窄，这主要体现在以下方面。
一是自有资金有限。我国绝大多数中小企业的创业资本主要是通过自我积累和群体聚集形成的，其来源大多为个人储蓄及家庭、朋友、个人投资等。
二是资本市场筹集困难。由于我国资本市场发育还不完善，企业进入股票市场的门槛较高，针对中小企业的二板市场仍处于起步阶段，债券融资受到发行条件的严格限制，大多数中小企业因其规模和业绩而很难挤进证券市场的大门。
三是商业银行贷款困难。中小企业的外源性资金主要来源是商业银行贷款，鉴于中小企业信用水平不高，以抵押为代价成了它们取得贷款的基本形式，但这类企业可供抵押的资产相对较少，加之财务制度不健全，破产率比较高，多数商业银行认为其风险太高而产生惜贷现象。四是政府扶持资金有限。我国财政资金的资助对象主要是国有大中型企业，只有部分中小企业有机会从地方财政取得少量的资金支持。
2、融资成本较高
银行对中小企业的贷款多采取抵押或担保方式，不仅手续繁杂，而且企业为寻求担保或抵押，还要付出诸如担保费、抵押资产评估等相关费用。此外，中小企业在融资过程中还要承受利率上的所有制歧视。它们享受不到政府和央行给予国有企业的利率优惠。在实行浮动利率时，对中小企业的浮动幅度也比国有企业高，少数金融机构还擅自或变相提高对中小企业的贷款利率。

D. 国外中小企业的融资方式主要有哪些

国外中小企业融资的主要方式

中小企业的资金的来源无非是以下几种：一是自筹，二是直接融资，三是间接融资，四是政府扶持资金等。

关于自筹资金。它包括的范围非常广泛，主要有业主自有资金；风险投资资金；企业经营性融资资金；企业间的信用贷款；中小企业间的互助机构的贷款；以及一些社会性基金的贷款等等。关于直接融资。是指以债券和股票的形式公开向社会筹集资金的渠道。关于间接融资。主要包括各种短期和中长期贷款。贷款方式主要有抵押贷款、担保贷款和信用贷款等。

不同类型的中小企业融资特点不同，当然对融资渠道和条件的要求也不同。从融资的角度看，中小企业可分为制造业型、服务业型、高科技型以及社区型等几种类型。各类型的中小企业的融资特点和要求各不相同。

中小企业融资政策的比较

政府的资金支持是中小企业资金来源的一个重要组成部分。综合各国的情况来看，政府的资金支持一般能占到中小企业外来资金的10％左右，具体是多少则决定于各国对中小企业的相对重视程度以及各国企业文化的传统。各国对中小企业资金援助的方式主要包括：

1、税收优惠。发达国家企业税收一般占企业增加值的40-50％。在实行累进税制的情况下，中小企业的税负相对轻一些，但也占增加值的30％左右，负担仍较重。为进一步减轻税负，各国采取了一系列的措施。

2、财政补贴。财政补贴的应用环节是鼓励中小企业吸纳就业、促进中小企业科技进步和鼓励中小企业出口等。

3、贷款援助。政府帮助中小企业获得贷款的主要方式有：贷款担保、贷款贴息、政府直接的优惠贷款等。

4、风险资本。欧美等国家多由民间创立、而日本等国主要为政府设立。

5、鼓励中小企业到资本市场直接融资。为解决中小企业的直接融资问题，一些国家探索开辟“第二板块”，为中小企业，特别是科技型中小企业，提供直接融资渠道。

国外经验对中国的启示

为建立有中国特色的中小企业正常的资金融通体系和渠道，完善我国政府的资金扶持政策体系，借鉴国外的先进经验，特提出如下建议：

1、进一步加快现代规范的企业制度建设，还公司制中小企业符合市场经济运行机制要求的自然的直接融资权。

2、建立专门的中小企业金融机构，鼓励中小企业间建立互助金融组织。

3、建立符合我国国情的“第二板块市场”。

4、鼓励中小企业的创业者向亲朋好友借资。

5、要从税收、财政支出、贷款援助和直接融资等各方面建立和完善我国中小企业资金扶持政策体系。

6、依国情选择中小企业的扶持重点。

7、建立中小企业平稳“退出”的安抚政策

E. 目前我国中小企业间接融资比例高达98%，直接融资比例不足2%。材料启示我们促进我国中小企业发展该怎么做

融资是一个非常专业的行业，一般中小企业自身没有这个能力。

F. 中小企业融资渠道可以分为哪几种类型

对于中小企业融资渠道的分析。现今，随着经济体制的发展，带动了全行业不断进步的同时，中小企业的发展也奋起直追，但融资难的问题仍是阻碍中小企业经济发展的基本问题。

通常来说，按照资金来源，中小企业融资渠道可分为内源性融资和外源性融资。

内源融资：内源融资是指企业通过自身的经营积累，或是通过内部集资，这种方式无需承担借款费用，是许多创业初期的中小企业首要考虑的方式。但由于中小企业自我积累比较缓慢，无法适应其生产扩张的需要，而且若是想职工集资或关系人借贷，支付的利息甚至比同期的贷款利率还高，同时还存在极大的阻碍企业发展的风险。

外源融资：

1. 中小企业现阶段的外源融资渠道依然是一些国有银行和商业银行。而根据全国指标来看，银行对于中小企业的贷款总额数值特别低，很难满足中小企业在市场经济体制中发展的需求；

2. 另一方面，因为金融机构给中小企业的贷款周期比较短，企业在经济上很难周转，不得不在多家银行贷款来满足企业经济发展的需求，这无疑会对中小企业的发展带来隐患。

以上，相比于传统的融资渠道，中小企业可以积极拓宽融资渠道，可以调整选择线上融资平台。而随着互联网的发展，也出现了一些新型融资模式，比如：

1. 众筹模式。从实质上来说，众筹应归属于风险投资，是风投的一种外延形式，资金主要来自于社会资本。由项目发起人，投资人和众筹平台组成，操作方式是发起人（企业或个人）把项目的具体内容、核心卖点、实施步骤、预期获得的收益在平台上展开充分的阐述，以争取社会资本的关注和支持。

2. P2P网络融资方式。P2P融资模式是利用互联网搭建了一个将资金需求方和提供资金者关联并互通信息的平台，从而完成个人到个人或是个人到企业的资金借贷过程。比如近来发展很快的路金所，小牛在线，拍拍贷等等网贷平台。但此种融资模式也存在一定劣势，主要就是P2P平台发展不完善，平台自身风险高，公司约束机制欠缺，易发生公众资金私用，产生大面积亏空 ，最终导致公司倒闭跑路，使投资者血本无归比如淘宝贷等公司的跑路事件。
   

G. 中小企业融资渠道有哪些

银行贷款，股票筹资，债券融资，融资租赁，海外融资。

银行是企业最主专要的融资渠道。按资金属性质，分为流动资金贷款、固定资产贷款和专项贷款三类。专项贷款通常有特定的用途，其贷款利率一般比较优惠，贷款分为信用贷款、担保贷款和票据贴现。

银行贷款是最为常见的融资渠道之一，由于其对企业资质要求较高，手续相对繁琐，对急需资金的中小企业来说往往远水难解近渴。

(7)直接融资中小企业融资扩展阅读：

注意事项：

对中小企业放款前，银行机构必然要求见企业负责人，故此企业家应当积极主动地去接待金融机构的人员，系统地向金融机构的人员介绍公司的发展规划、公司现状、存在问题、发展目标等一系列问题。

特别要注意的是一定要会给金融机构人员展现一个美好的愿景，尽管这个愿景实现起来不是那么容易。但如果连美好的愿景都没有的，就很难得到认可的。

H. 急！！！2007 年中小企业直接融资现状和间接融资现状

三、改善中小企业融资难的具体举措

政府在中小企业发展中的作用是至关重要的，金融机构的融资支持是必要的，但中小企业自身的努力是解决中小企业融资难中最基本、核心的一环。

（一）建立和完善信用担保体系

信用担保是一种信誉证明和资产责任保证结合在一起的中介服务活动。通过构建中小企业信用担保体系，可以建立中小企业与银行之间良好的关系，提高中小企业的信用程度，推动我国信用制度的改革与发展。目前，信用担保机构主要由政策性担保机构和商业性担保机构组成。对于商业性担保机构的主要管理内容是：设定进入门槛；监管资本金的运作；定期评级等。对政策性担保机构要制定全国统一的“游戏规则”，使各地担保机构按照统一规范开展业务。

（二）政府加强扶持中小企业间接融资的措施

1.健全法律、法规

通过法律确定中小企业的地位，维护其合法权益，是政府对中小企业融资服务的重要内容。我国近几年来对中小企业的立法非常重视，先后颁布了一系列的政策、法规。但是我国的中小企业立法仍不够完善，主要问题在于对于受到的所有制歧视，没有明确的法律予以保护。同时要加快制定《反垄断法》以及与风险投资管理相关的法律，从而保证中小企业可以和大中型企业在公平的环境下进行竞争，使中小企业也可以享受融资的便利。

2.加快建立和完善中小商业银行

我国金融体系以四大国有商业银行为主体，其信贷份额占总量的70%以上，信贷投向基本是国有大型企业。而我国中小金融机构主要包括:农村信用合作社、城市信用合作社、信托投资公司和其他一些非银行金融机构。它们主要的服务对象是中小企业。最近20年，我国小型企业增加了20倍，而小型金融机构仅增加了2倍，所能提供的信贷份额只相当于信贷总额的30%，信贷规模和金融机构数量与中小企业的迅速发展极不相称。发展我国中小金融机构是从根本上解决我国中小企业融资问题的重要一步，也是调整和完善我国金融机构的必由之路。

（三）商业银行应采取的对策措施

1.建立中小企业信用评价体系

在我国，由于商业银行与中小企业间的信息不对称，中小企业在融资上难以获得比较充分的金融支持。因此，有必要建立我国的中小企业评级制度，以保证以市场为基础的契约型商业银行与中小企业的融资关系模式顺利建立。信用等级评定标准重点应放在以下几项上:“领导者素质”，“经营效益”，“信誉状况”，同时商业银行之间应当加强沟通、协作。

2.积极进行贷款业务创新

在发放贷款时，要求借款者提供抵押品是银行缓解道德风险和信息不对称问题的基本方法。但对中小企业来讲，它们大多没有可作抵押的房地产。即使一些企业有可用于抵押的房地产，但也通常会将其用作长期贷款的抵押品。这样，在申请短期贷款时，很多中小企业便无力提供多余的房地产用作抵押品了。因此应积极灵活地利用现有的各种金融工具为中小企业提供结算、汇兑、代收代付等各项优质服务。

（四）中小企业的自我完善

1.树立信用意识，提高企业资信度

一要遵循诚信实用、公平竞争的原则，依法开展生产经营活动，自觉接受工商行政管理等有关部门的监督检查。二要依法建帐，确保会计资料真实完整。严格按照国家统一的会计制度规定进行会计核算，杜绝一切弄虚作假的行为。三要加强财务管理，建立财务预决算制度，最大限度减少资金占用，保证按期如数偿还贷款，树立在银行等金融机构中的良好信用形象。

2.建立灵活有效的组织制度

中小企业组织制度的选择，可以是多样的、灵活的。从企业外部的组织形式来看，可以建立紧密的企业集团，也可以建立松散的以专业化协作为中心的合作生产制度。

二、我国中小企业间接融资难的原因分析

对于我国中小企业间接融资困难的原因我们可以从国家层面、银行层面和中小企业自身三个方面进行分析。

（一）从国家层面分析

由于中小企业在国民经济中的地位日益重要，现阶段我国政府通过了一系列的法律、法规来支持中小企业的发展。但是由于历史和体制上的原因，金融机构对中小企业尤其是私营企业仍然存在偏见。如我国政府鼓励中小企业通过资本市场进行直接融资，但中小企业同国有大中型企业相比，很难取得公开发行上市的资格，从而导致许多企业被迫采取买壳上市的方式来实现资本市场融资，而这种融资方式成本极高，使企业一上市就背上了沉重的债务负担。

（二）从银行层面分析

1.大银行盲目“抓大放小”

由于中小企业单笔借款数额小、笔数多，且手续繁琐，对银行的收益贡献不大。因此各大国有商业银行都转向经营批发业务，重点支持自然垄断行业和大企业，中小企业的贷款条件比大企业要苛刻得多，而且倾向于给中小企业短期贷款。

2.信用评级体系不健全

我国中小企业难以获得贷款的主要原因之一，是部分银行对中小企业实行了信用歧视，使中小企业和大企业之间在融资问题上形成了不公平竞争。如在工商银行的信用等级评定标准上，“经营实力”这一指标占15分，占到了总评分的18.75%。而中小企业无论从资本总额还是资产总额都无法与大企业相比，从而导致中小企业在信用等级评定中处于不利地位。

3.抵押担保难

在我国，为了贷款安全，银行开始在新增贷款中减少信用贷款比例，而增加抵押和担保贷款的比重。从理论上说，有多种资产可作为贷款的抵押品，如土地、建筑物、机器设备、存货、应收账款等。但银行偏好以房地产为抵押，一方面是因为资产交易市场不够发达，另一方面是因为银行缺乏对其他资产如存货、应收账款的定价能力。总的来讲我国中小企业通过抵押来获得贷款是相当困难的。

（三）从中小企业层面分析

1.总体组织水平、产业水平低下

长期的部门和条块分割造成各地区、各部门产业结构趋同，中小企业大多数直接生产面向最终消费市场的产品。如此，各企业间没有形成一个专业化分工明确的高效的社会大工业。使银行无法借助完整的企业组织链条来发挥融通资金的作用，导致社会信用资源紧张。

2.管理水平低下

我国多数中小企业管理方式陈旧，决策过于盲目。不少企业经营者还未树立新的管理理念，不能适应市场经济的要求。导致企业在发展上要么“小农意识”浓厚，经营过于保守；要么“冒进投机”，经营过于激进，结果失误频频。

由于中小企业存在上述问题，银行很难对其增加贷款，因为一旦审查不严，就会给银行带来损失。这就成为中小企业融资难已突破的瓶颈。

三、改善中小企业融资难的具体举措

政府在中小企业发展中的作用是至关重要的，金融机构的融资支持是必要的，但中小企业自身的努力是解决中小企业融资难中最基本、核心的一环。

（一）建立和完善信用担保体系

信用担保是一种信誉证明和资产责任保证结合在一起的中介服务活动。通过构建中小企业信用担保体系，可以建立中小企业与银行之间良好的关系，提高中小企业的信用程度，推动我国信用制度的改革与发展。目前，信用担保机构主要由政策性担保机构和商业性担保机构组成。对于商业性担保机构的主要管理内容是：设定进入门槛；监管资本金的运作；定期评级等。对政策性担保机构要制定全国统一的“游戏规则”，使各地担保机构按照统一规范开展业务。

（二）政府加强扶持中小企业间接融资的措施

1.健全法律、法规

通过法律确定中小企业的地位，维护其合法权益，是政府对中小企业融资服务的重要内容。我国近几年来对中小企业的立法非常重视，先后颁布了一系列的政策、法规。但是我国的中小企业立法仍不够完善，主要问题在于对于受到的所有制歧视，没有明确的法律予以保护。同时要加快制定《反垄断法》以及与风险投资管理相关的法律，从而保证中小企业可以和大中型企业在公平的环境下进行竞争，使中小企业也可以享受融资的便利。

2.加快建立和完善中小商业银行

我国金融体系以四大国有商业银行为主体，其信贷份额占总量的70%以上，信贷投向基本是国有大型企业。而我国中小金融机构主要包括:农村信用合作社、城市信用合作社、信托投资公司和其他一些非银行金融机构。它们主要的服务对象是中小企业。最近20年，我国小型企业增加了20倍，而小型金融机构仅增加了2倍，所能提供的信贷份额只相当于信贷总额的30%，信贷规模和金融机构数量与中小企业的迅速发展极不相称。发展我国中小金融机构是从根本上解决我国中小企业融资问题的重要一步，也是调整和完善我国金融机构的必由之路。

（三）商业银行应采取的对策措施

1.建立中小企业信用评价体系

在我国，由于商业银行与中小企业间的信息不对称，中小企业在融资上难以获得比较充分的金融支持。因此，有必要建立我国的中小企业评级制度，以保证以市场为基础的契约型商业银行与中小企业的融资关系模式顺利建立。信用等级评定标准重点应放在以下几项上:“领导者素质”，“经营效益”，“信誉状况”，同时商业银行之间应当加强沟通、协作。

2.积极进行贷款业务创新

在发放贷款时，要求借款者提供抵押品是银行缓解道德风险和信息不对称问题的基本方法。但对中小企业来讲，它们大多没有可作抵押的房地产。即使一些企业有可用于抵押的房地产，但也通常会将其用作长期贷款的抵押品。这样，在申请短期贷款时，很多中小企业便无力提供多余的房地产用作抵押品了。因此应积极灵活地利用现有的各种金融工具为中小企业提供结算、汇兑、代收代付等各项优质服务。

（四）中小企业的自我完善

1.树立信用意识，提高企业资信度

一要遵循诚信实用、公平竞争的原则，依法开展生产经营活动，自觉接受工商行政管理等有关部门的监督检查。二要依法建帐，确保会计资料真实完整。严格按照国家统一的会计制度规定进行会计核算，杜绝一切弄虚作假的行为。三要加强财务管理，建立财务预决算制度，最大限度减少资金占用，保证按期如数偿还贷款，树立在银行等金融机构中的良好信用形象。

2.建立灵活有效的组织制度

中小企业组织制度的选择，可以是多样的、灵活的。从企业外部的组织形式来看，可以建立紧密的企业集团，也可以建立松散的以专业化协作为中心的合作生产制度。

数据如下::::::::::::::::::::::::;
一是促进直接融资和间接融资的比例和谐。据测算，2005年，保山市间接融资占融资总额的93.4%，直接融资仅8.06亿元，占融资总额的6.6%，远低于发达国家金融市场融资格局中直接融资占50％以上的比例。因此，要通过多种途径，为直接融资的发展提供足够的空间，形成直接融资与间接融资的比例和谐。
二是大银行与小银行的发展和谐。只有各类银行之间既相互竞争又互为依托，才能保持金融生态系统良性循环。如保山市城市信用社与昆明商业银行的全面业务合作，既实现了保山市城市信用社“小银行大服务”战略，又拓展了昆明商业银行的业务空间。
三是农村金融服务与城镇金融服务的发展和谐。保山市农业人口占全市人口的80%以上，但“三农”贷款（22亿元）占全部金融机构贷款的比重还不到22%，农村金融本应加速发展，但却出现相反情况。如保山市，仅金融机构撤并，从1997年到2005年就撤并了89个营业网点，极大地降低了农村金融服务水平，造成城乡金融发展不平衡的局面。
四是大型企业和中小企业的融资和谐。由于银行业金融机构普遍存在业绩考核刚性和规模扩张冲动，因而无论是大银行还是小银行，都在争做大项目，争揽大客户，形成了一种“做大有理、做大有利”的现象，造成了客户集中、行业集中、风险集中的局面。银行业应主动贯彻落实银监会小企业贷款指引，调整优化贷款结构，尽快摆脱风险集中局面。
五是给富人与穷人放贷的比例和谐。银行业要学习孟加拉大学国民经济学教授尤努斯创建的农村银行，调整给富人放贷和给穷人放贷的贷款比例，帮助广大农村穷人脱贫致富。如孟加拉农村银行累计放贷53亿美元，收贷率达99%，受益者有560万人。农村银行仅在2005年就放贷近6.12亿美元，并计划于2006年放贷8.2亿美元；调查表明，约半数借贷者脱离了贫困。据估计，全世界有1.2万家专门发放小额贷款的银行，约6000万人从中受益。