离岸人民币衍生品对人民币国际化的影响

A. 跨境贸易结算与货币国际化之间有何联系

常务会议2009 年4 月8 日决定，在上海市和广东省广州、深圳、珠海、东莞4 城市开展跨境贸易人民币结算试点，此举标志着人民币结算将从此前的小额边境贸易走向市场规模巨大的一般贸易，人民币作为国际结算货币，正式开始在国际贸易中执行计价和结算的货币职能，有力地推动了人民币迈向国际化的步伐。

一、跨境贸易人民币结算的政策背景

早在上世纪90 年代，我国与有关邻国就已开始在边境贸易中使用人民币进行结算。迄今为止，我国已与越南、蒙古、老挝、尼泊尔、俄罗斯、吉尔吉斯、朝鲜和哈萨克斯坦八个国家的中央银行签署了有关边境贸易本币结算的协定。随着我国经济对外开放程度不断提高，我国进出口贸易规模迅速扩大，并成为世界第三大贸易国，人民币结算迫切需要从边境贸易扩展到一般贸易。同时，随着内地与港澳经贸往来的快速发展，两地之间以人民币进行贸易结算的需求也日益强烈。

国际金融危机爆发以来，作为国际贸易中最主要结算货币，美元和欧元汇率都经历了剧烈波动。在此背景下，我国进出口普遍希望使用币值相对稳定的人民币进行计价结算，从而规避使用美元和欧元进行计价结算的汇率风险。

二、跨境贸易人民币结算的现实意义

第一，开展跨境贸易人民币结算将加快推动人民币成为国际市场交易的计价结算货币进程，提升人民币在国际市场中的购买力，最终实现人民币的国际化。

第二，开展跨境贸易人民币结算有助于推动我国与周边国家和地区经贸关系的发展，保持对外贸易稳定增长。

第三，人民币参与国际结算，可以用人民币替代部分外汇收支，有助于改善国际收支平衡状况，减少国家宏观调控压力。

第四，开展跨境贸易人民币结算使有效规避汇率风险，消除汇兑成本和外汇衍生产品交易的有关费用，有助于财务核算清晰化，加快资金运转速度，提升国际竞争力。

第五，人民币参与国际结算，给银行的国际业务带来新的市场需求，有助于提高我国银行业的整体竞争实力，加快国内金融业走向国际化的步伐。

三、跨境贸易人民币结算面临的问题

（一）国际贸易的计价结算币种选择权缺失，人民币结算规模受阻

一国货币要作为商品交易的计价结算币种进入国际市场并被市场参与者广泛接受，则要求该国货币的币值长期保持稳定或略有升值，真正体现货币的财富储存职能。人民币从2005 年7 月汇率制度改革到国际金融危机爆发以来，一直保持稳中有升的态势，而国际金融危机爆发后，人民币币值仍基本保持稳定。目前中国的世界第三大经济体地位和世界第一的外汇储备，为我国保持人民币汇率稳定提供了坚实可靠的经济实力和货币保障。与国际贸易中的传统结算货币美元和欧元汇率表现相比较而言，人民币的币值稳定特征，为其成为国际市场交易的计价结算币种提供了不可或缺的重要条件。

但同时我们应该清醒地认识到，中国在国际市场分工中的弱势地位很大程度上制约了人民币在国际贸易结算中的使用规模。国际市场的参与者出于规避汇率风险和保持货币购买力的利益需要，都希望能以其本国货币或世界货币进行计价结算。而中国经济虽经过三十多年成效显著的改革开放，得以高速发展并成为世界制造工厂，但其产业结构仍处于国际市场产业链的中下游，缺乏国际市场的话语权和定价权。在此背景下，国际市场交易的计价结算币种选择权也更多掌握在外国手中，人民币参与国际结算的规模受到很大限制，人民币在国际市场中的购买力也无法显著提升，严重阻碍了人民币的国际化进程。[page]

（二）人民币汇率形成机制未市场化，人民币衍生品定价权受到挑战

从外汇市场交易来看，跨境贸易人民币结算将加快推动离岸人民币市场的形成和发展，同时也对我国人民币衍生品定价权提出巨大挑战。目前我国实行资本管制，债券市场和外汇市场不完善，利率平价理论所描述的利率、汇率和资本流动之间的关系并不能准确地与现实情况相一致。具体表现在，国内持有净外汇头寸的私人面临着汇率波动风险，需要在外汇市场上进行远期抵补交易来套期保值。但由于我国资本项下人民币可自由兑换还未实现，人民币利率市场化程度不高，在期限、风险、流动性、税收特征等方面相区别的债券品种不齐全，远期汇价无法依据利率平价关系进行合理定价。

目前，国内人民币衍生品市场和境外人民币无本金交割远期交易（NDF）市场同时并存，芝加哥商业交易所（CME）也已正式推出人民币期货和期权产品，人民币衍生品定价权的归属将取决于人民币衍生品定价标准的合理性。由于我国实行资本管制，利率市场化并未实现，国内人民币衍生品市场无法合理地将利率平价关系作为人民币衍生品定价标准。这样就导致国内人民币衍生品市场缺乏价格竞争优势，各类经济主体规避汇率风险的市场需求转向离岸人民币市场，极大地制约了国内人民币衍生品市场的发展，对我国人民币衍生品定价权形成巨大挑战。

（三）人民币跨境清算制度未健全，人民币清算系统有待完善

人民币参与国际结算，必然对现有的人民币清算系统和制度安排提出更高的要求。与美元的联邦电子资金转账系统（FEDWIRE）和清算所同业支付清算系统（CHIPS）相比, 我国的人民币清算系统和制度安排在清算规则、清算行准入、清算账户开立、清算时间、清算效率等方面都有待完善和健全，为满足人民币高效便捷跨境清算的需求提供良好和制度保障。

四、跨境贸易人民币结算对银行业务产品的需求

在实施跨境贸易人民币结算政策之后，国内银行新的业务产品市场需求巨大，可以有效提高银行中间业务收入占比，降低银行收益来源对存贷款利差的依赖程度，有利于促进国内银行业的业务盈利模式转型。

（一）国际结算业务需求

目前，进出口进行传统的跨境贸易外币结算需由境内银行通过境外外币账户行与境外银行进行贸易项下资金清算。开展跨境贸易人民币结算将使结算模式改变为由境外银行通过境内人民币账户行与境内银行进行贸易项下资金清算。

结算模式的改变带来的业务需求主要是大量的境外银行寻求适合其人民币资金清算的境内账户行，使境内账户行获得相当规模的人民币资金存款，同时大幅增加人民币资金结算量，并由此带来可观的结算手续费收入。另外，境内银行也将为境外同业提供人民币资金理财业务以增加境外同业人民币资金的收益，并获得理财产品的中间业务收入。

（二）贸易融资业务需求

目前，在传统的跨境贸易外币结算基础上，银行为进出口提供相当规模的外币融资。开展跨境贸易人民币结算将使原有的外币融资转变为人民币融资，从而推动进出口对人民币资金的融资需求大幅增加。

具体而言，境内银行将在传统的贸易融资业务基础上增加新的融资业务品种，如为进出口提供人民币信用证项下融资业务，为境外银行提供人民币代付和福费廷转让业务。

人民币作为境内银行的本位币，境内银行具有丰富的人民币资金融资渠道，资金成本将优于境外银行，同业间利差的存在客观上形成了通过同业合作开展人民币代付和福费廷转让实现双赢的业务需求。

（三）人民币衍生产品交易需求

进出口开展跨境贸易人民币结算，一方面境内可以规避汇率波动风险，不具备对货币型衍生产品的需求，但另一方面境外面临人民币汇率波动风险，对人民币衍生产品的需求巨大。为此，境内银行将为境外持有的人民币资金头寸提供人民币衍生产品业务，以满足其套期保值的避险需求。人民币衍生产品的推广将使境内银行获得丰厚的人民币汇兑及手续费收入。另外，境内银行通过提供结构性人民币资产组合产品在满足理财业务需求的同时，也为自身带来中间业务收入

B. 人民币的国际化进程

人民币国际化的基本发展路径是什麽？

人民币国际化的长远路径是：一，在中期内（-10年）逐步成为广为接受的国际贸易结算货币；二，在中长期（10年后）逐步开放资本项下管制后成为越来越重要的国际投资货币；三，在长期内（20年后）逐步成为储备货币。而我们今天讨论的人民币国际化还基本着眼于人民币成为国际贸易结算货币这一中期目标上。实现这一目标，人民币离岸市场须经历三个主要阶段：一，形成阶段；二，发展阶段；及三，成熟阶段。〔见附图〕

为了能将这三个阶段的特点说得更清晰，请允许我用一个比喻。如果我们视人民币流量为“水”，视人民币产品为“鱼”，以下逻辑就很清晰：“鱼”没有“水”不会生，“水”不流“鱼”不会活，“水”中无足够“养分”“鱼”长不大。“养分”在这里指一个产品须付投资人的收益，譬如债券的利息，或股票的分红或收益。而近期内“水”中的养分只能来自境内市场，因为境外目前还没有人民币投资市场。因此，“水”不仅在境外能流，也须有流回境内的机制，以获取在境内产生的收益，以养在境外的“水中之鱼”。如果用这一比喻来形容人民币国际化的发展路径，大家可能比较容易理解各个不同阶段的问题与挑战。

中国今天已基本开放了人民币在贸易项下的管制，也就是说，只要是贸易结算，人民币可大规模流出去支付进口，也可大幅流入接受出口支付。目前有8个国家和地区的央行已与人民银行签订了货币互换协议。但是，由于境外没有足够大、足够多的“鱼”，向中国出口的贸易伙伴没有积极性获取大量人民币。没有大量的人民币从贸易项下流出，境外也就无大量的人民币可从贸易项下流入。这样，贸易项下完全开放的两大流出与流入主渠就处于乾涸或细水状态。如何让这两条主渠流起来就是人民币国际化在资本项下未开放前的中期目标。

1. 人民币离岸市场的形成阶段

2004年2月，香港银行开始试办个人人民币业务，包括存款、汇款、兑换及信用卡业务。个人每人每天不超过等值2万元人民币的兑换。集腋成裘，到今年7月底香港人民币存量达到1，037亿元。这一阶段的“水”基本是死水，境外流动受限诸多，“水”中的“鱼”也很小，基本是存款产品，“水”中的养分也很有限，收益基本靠升值预期加上微薄的利息。

今年7月在中国人民银行和香港金管局主导下签署的《清算协议》是香港境外人民币市场的一大突破。“水”首先在境外活了，有条件接受更大、更多的“鱼”。同时，政策制订者也充分认识到现阶段境外人民币市场这一池中的养分只能来源于境内，因而迅速启动了人民币的回流机制，使境外的水能够接通境内的收益，进而可使境外能发展规模更大的、更多的产品。允许境外金融机构将境外人民币存量投资于国内银行间债券市场，以及盼望已久即将出台的小QFII都会迅速带动较存款产品更高收益的保险产品和基金产品的发展。而有了更高收益来源的银行也能以更大规模和更优惠价格吸引更多的人民币储蓄产品，进而提高人民币兑换出境与贸易伙伴使用人民币的积极性。

总体来看，目前香港市场已有一千多亿人民币的存量，主要由个人持有，初始驱动力是人民币的升值预期，投资产品则是存款、国债、保险和基金等为数不多的定息产品。随着香港人民币回流内地的渠道逐渐打通，收益开始成为持有人民币的主要驱动力。至此，可以说香港离岸人民币市场已经初步形成。

尽管这个市场发展很快，但由于基数太小，即便几年内翻两番，与2009年中国2.2万亿美元的进出口总额比，它对撬动贸易项下进出口大水渠的流动作用还是有限。因此，在风险可控的前提下，下一阶段的挑战就是如何更主动地加大人民币流出与流入量，更快带动贸易项下两大主干渠的水流。

2. 人民币离岸市场的成长阶段

与上一阶段不同，人民币离岸市场成长阶段的主要功能与目标是发展足够多、足够规模、享有更高收益，并且交投更活跃的产品来激活、启动及加大贸易项下两大主渠的水流，吸引更大范围的贸易结算伙伴开始使用人民币，使人民币离岸市场早日进入成熟阶段。

发展更大规模的人民币产品是为吸引更多机构投资者参与人民币投资，进而吸引具规模的贸易伙伴以更大的规模使用人民币。发展更具交易活力的人民币产品是增加境外人民币流动性杠杆。境外市场人民币存量本来就有限，离岸市场人民币产品要有活跃的二级交易市场才能有足够的拉动力增加人民币的流动性。一元钱的存量若能带来七、八元的交易量，相当于七、八元的人民币流出量，其杠杆效果就显而易见了。而人民币产品能否有更高交易量，很大程度上也取决于产品收益的高低，收益越高的产品越有可能推动更高的二级市场交易。

而要想发展足够规模、足够多、足够交投活跃的产品，还须研究两个重要课题：一是必须有足够的初始人民币流动性，保障发行与交易成功；二是必须有更畅通的人民币回流境内渠道，以创造产品的收益源泉鼓励产品发行。

（一）初始流动性保障

此阶段推出的人民币债券、股票、期货等产品的初始发行与二级市场交易须有充沛的人民币流动性相匹配。否则，产品发行机构会担心没有足够的人民币存量购买或交易而止步。因此，推出这一类产品上市时，在充分利用已出境的人民币存量同时，可考虑临时向离岸市场注入人民币，以弥补可能的人民币存量暂时的不足。

在市场被激活之前，来自贸易人民币结算的数额不会很大，难以成为资金的主要源泉。那麽，离岸市场的人民币除已经兑换出境人民币存量外，将来自何方？这里仅列出几种可能性：

1） 允许境外企业通过中国与其他国家、地区的货币互换协定的安排获得人民币，投资于香港的产品；

2） 允许内地商业银行配合贸易需要开展离岸人民币贷款业务；

3） 允许获批准的内地企业以人民币对外投资；

4） 允许内地保险公司或基金公司以个桉方式申请将人民币调往香港，专门用于申购某个投资产品（如人民币计价的股票）；和

5） 允许QDII以人民币参与境外发行与交易。

除了以上几种结构性向离岸市场输出人民币外，还可以考虑设立临时性、试点型有定额管控的人民币“流动性支持池”（或称之为“资金池”），为某个或某系列人民币产品提供支援，以保证其发行与交易时不会因离岸人民币存量不足而受影响。

在具体操作上，没有人民币的境外投资者可用外币向“资金池”兑换人民币来参与这些产品的投资与交易，而已有人民币的投资者可直接进入发行和交易环节。这样的“资金池”可由人民币离岸参与行参与设立，人民币可由其通过境内银行间拆借市场或其他途径获取。该“资金池”设有上限，以避免其成为境内人民币无序流出之渠道。同时，为保证这一“资金池”不会乾涸，以外币参与“资金池”的投资者在卖出产品后只能以外币形式撤出“资金池”，以使池内人民币恢复原来水平。

以上所述的流动性保障仅是市场发展最初期的临时、短期措施，目的是消除发行者起步的顾虑。一旦流动性开始自然聚集，这些初期的人为注水措施就会被市场力量取代。

（二）回流保障人民币离岸业务大规模发展的第二个课题指的是必须有足够的回流。即政策上要允许“大鱼产品”（公司债券，股票，期货及利率衍生品等）能将发行所得的人民币资金以FDI或其他方式顺利返回境内。这是因为这些产品需要从境内业务中获取收益，而在今天，人民币能带来的收益也只能来自国内。不这样做，大交易更活跃的产品就无法开发。

需指出的是，这样的回流是有限的（限定发行融资额），又是人民币，不会进一步加大外汇规模与汇率压力。如果我们允许国内公司在海外上市时发行人民币股票，从国外汇入的资金就不再是外币。相应地，人民币的FDI（境外人民币对内直接投资）管理应与外汇FDI管理有所不同。

以上所述的流出与回流虽需要在资本项下予以考虑，但须强调的是，其目的不是寻求资本项下的开放，而是作为一种手段激活与促进贸易项下进出口两大主渠的人民币流通。而这些政策安排一定是在资本项目不开放的条件下，防范对内地市场造成影响为前提的。手段与方法可以考虑以试点形式逐步推出，流出与回流均可采取总额限制等各项措施，保证流动的可预见性与可控性。

总而言之，人民币投资产品的丰富、活跃，将会激励越来越多的贸易机构选择以人民币结算，并将人民币投资于相关的产品。在资金推动下，香港的离岸人民币市场将越过发展的临界点，进入快速发展轨道。

3. 离岸人民币市场的成熟阶段

一旦离岸人民币市场具有足够的规模和流动性，产品也逐步多样化，大量进出口企业就有可能开始选择以人民币结算，至此时，香港离岸人民币市场就进入了成熟阶段。前文所述的人民币贸易项下流出与流入的两个主渠道就会有大量人民币进出。其中的水量与水压均与以前不可同日而语，因为与前两个阶段的人为放水、注水与回流设计不同，此时的水是贸易项下自然流入与流出的大水。与此同时，也会有大量人民币会长期自然存在于境外流通之中，进而更加促进境外人民币与产品增长的良性循环。

此时市场的规模会远远超过前两个阶段，驱动力主要来自人民币的贸易结算。这些资金可能来自周边国家、地区的贸易人民币结算，以及这些国家和地区的央行与人民银行达成的人民币互换协定的安排。而人民币的交易市场的功能开始从人民币贸易结算的激活器与推动器向服务器转变。

综上所述，2010年是离岸人民币市场的形成阶段。这个阶段的主要特点是：人民币以细水长流出境，以个人小额纳入；产品以储蓄定息为主，基本是市场驱动；收益动力以人民币升值预期为主，开始向固定收益转变。与此同时，市场建设全面展开，从境外自由流通起步，开始进入整个市场人民币化的初期准备。

从2011年开始，我们希望政策制定者能就发展路径逐步达成共识，开始推动离岸人民币市场进入成长阶段的快车道。而快车道最突出的表现形式是：一，人民币境外产品的规模化、多样化与收益曲线的上升；二，人民币流出与回流的政策措施的主动性与积极性大幅增强；三，人民币产品的二级市场交易大幅增加。

C. 人民币跨境贸易的意义

国务院常务会议2009 年4 月8 日决定，在上海市和广东省广州、深圳、珠海、东莞4 城市开展跨境贸易人民币结算试点，此举标志着人民币结算将从此前的小额边境贸易走向市场规模巨大的一般贸易，人民币作为国际结算货币，正式开始在国际贸易中执行计价和结算的货币职能，有力地推动了人民币迈向国际化的步伐。

一、跨境贸易人民币结算的政策背景

早在上世纪90 年代，我国与有关邻国就已开始在边境贸易中使用人民币进行结算。迄今为止，我国已与越南、蒙古、老挝、尼泊尔、俄罗斯、吉尔吉斯、朝鲜和哈萨克斯坦八个国家的中央银行签署了有关边境贸易本币结算的协定。随着我国经济对外开放程度不断提高，我国进出口贸易规模迅速扩大，并成为世界第三大贸易国，人民币结算迫切需要从边境贸易扩展到一般贸易。同时，随着内地与港澳经贸往来的快速发展，两地之间以人民币进行贸易结算的需求也日益强烈。

国际金融危机爆发以来，作为国际贸易中最主要结算货币，美元和欧元汇率都经历了剧烈波动。在此背景下，我国进出口企业普遍希望使用币值相对稳定的人民币进行计价结算，从而规避使用美元和欧元进行计价结算的汇率风险。

二、跨境贸易人民币结算的现实意义

第一，开展跨境贸易人民币结算将加快推动人民币成为国际市场交易的计价结算货币进程，提升人民币在国际市场中的购买力，最终实现人民币的国际化。

第二，开展跨境贸易人民币结算有助于推动我国与周边国家和地区经贸关系的发展，保持对外贸易稳定增长。

第三，人民币参与国际结算，可以用人民币替代部分外汇收支，有助于改善国际收支平衡状况，减少国家宏观调控压力。

第四，开展跨境贸易人民币结算使企业有效规避汇率风险，消除企业汇兑成本和外汇衍生产品交易的有关费用，有助于企业财务核算清晰化，加快企业资金运转速度，提升企业国际竞争力。

第五，人民币参与国际结算，给银行的国际业务带来新的市场需求，有助于提高我国银行业的整体竞争实力，加快国内金融业走向国际化的步伐。

三、跨境贸易人民币结算面临的问题

（一）国际贸易的计价结算币种选择权缺失，人民币结算规模受阻

一国货币要作为商品交易的计价结算币种进入国际市场并被市场参与者广泛接受，则要求该国货币的币值长期保持稳定或略有升值，真正体现货币的财富储存职能。人民币从2005 年7 月汇率制度改革到国际金融危机爆发以来，一直保持稳中有升的态势，而国际金融危机爆发后，人民币币值仍基本保持稳定。目前中国的世界第三大经济体地位和世界第一的外汇储备，为我国保持人民币汇率稳定提供了坚实可靠的经济实力和货币保障。与国际贸易中的传统结算货币美元和欧元汇率表现相比较而言，人民币的币值稳定特征，为其成为国际市场交易的计价结算币种提供了不可或缺的重要条件。

但同时我们应该清醒地认识到，中国在国际市场分工中的弱势地位很大程度上制约了人民币在国际贸易结算中的使用规模。国际市场的参与者出于规避汇率风险和保持货币购买力的利益需要，都希望能以其本国货币或世界货币进行计价结算。而中国经济虽经过三十多年成效显著的改革开放，得以高速发展并成为世界制造工厂，但其产业结构仍处于国际市场产业链的中下游，缺乏国际市场的话语权和定价权。在此背景下，国际市场交易的计价结算币种选择权也更多掌握在外国企业手中，人民币参与国际结算的规模受到很大限制，人民币在国际市场中的购买力也无法显著提升，严重阻碍了人民币的国际化进程。[page]

（二）人民币汇率形成机制未市场化，人民币衍生品定价权受到挑战

从外汇市场交易来看，跨境贸易人民币结算将加快推动离岸人民币市场的形成和发展，同时也对我国人民币衍生品定价权提出巨大挑战。目前我国实行资本管制，债券市场和外汇市场不完善，利率平价理论所描述的利率、汇率和资本流动之间的关系并不能准确地与现实情况相一致。具体表现在，国内持有净外汇头寸的私人机构面临着汇率波动风险，需要在外汇市场上进行远期抵补交易来套期保值。但由于我国资本项下人民币可自由兑换还未实现，人民币利率市场化程度不高，在期限、风险、流动性、税收特征等方面相区别的债券品种不齐全，远期汇价无法依据利率平价关系进行合理定价。

目前，国内人民币衍生品市场和境外人民币无本金交割远期交易（NDF）市场同时并存，芝加哥商业交易所（CME）也已正式推出人民币期货和期权产品，人民币衍生品定价权的归属将取决于人民币衍生品定价标准的合理性。由于我国实行资本管制，利率市场化并未实现，国内人民币衍生品市场无法合理地将利率平价关系作为人民币衍生品定价标准。这样就导致国内人民币衍生品市场缺乏价格竞争优势，各类经济主体规避汇率风险的市场需求转向离岸人民币市场，极大地制约了国内人民币衍生品市场的发展，对我国人民币衍生品定价权形成巨大挑战。

（三）人民币跨境清算制度未健全，人民币清算系统有待完善

人民币参与国际结算，必然对现有的人民币清算系统和制度安排提出更高的要求。与美元的联邦电子资金转账系统（FEDWIRE）和清算所同业支付清算系统（CHIPS）相比, 我国的人民币清算系统和制度安排在清算规则、清算行准入、清算账户开立、清算时间、清算效率等方面都有待完善和健全，为满足人民币高效便捷跨境清算的需求提供良好平台和制度保障。

四、跨境贸易人民币结算对银行业务产品的需求

在实施跨境贸易人民币结算政策之后，国内银行新的业务产品市场需求巨大，可以有效提高银行中间业务收入占比，降低银行收益来源对存贷款利差的依赖程度，有利于促进国内银行业的业务盈利模式转型。

（一）国际结算业务需求

目前，进出口企业进行传统的跨境贸易外币结算需由境内银行通过境外外币账户行与境外银行进行贸易项下资金清算。开展跨境贸易人民币结算将使结算模式改变为由境外银行通过境内人民币账户行与境内银行进行贸易项下资金清算。

结算模式的改变带来的业务需求主要是大量的境外银行寻求适合其人民币资金清算的境内账户行，使境内账户行获得相当规模的人民币资金存款，同时大幅增加人民币资金结算量，并由此带来可观的结算手续费收入。另外，境内银行也将为境外同业提供人民币资金理财业务以增加境外同业人民币资金的收益，并获得理财产品的中间业务收入。

（二）贸易融资业务需求

目前，在传统的跨境贸易外币结算基础上，银行为进出口企业提供相当规模的外币融资。开展跨境贸易人民币结算将使原有的外币融资转变为人民币融资，从而推动进出口企业对人民币资金的融资需求大幅增加。

具体而言，境内银行将在传统的贸易融资业务基础上增加新的融资业务品种，如为进出口企业提供人民币信用证项下融资业务，为境外银行提供人民币代付和福费廷转让业务。

人民币作为境内银行的本位币，境内银行具有丰富的人民币资金融资渠道，资金成本将优于境外银行，同业间利差的存在客观上形成了通过同业合作开展人民币代付和福费廷转让实现双赢的业务需求。

（三）人民币衍生产品交易需求

进出口企业开展跨境贸易人民币结算，一方面境内企业可以规避汇率波动风险，不具备对货币型衍生产品的需求，但另一方面境外企业面临人民币汇率波动风险，对人民币衍生产品的需求巨大。为此，境内银行将为境外机构持有的人民币资金头寸提供人民币衍生产品业务，以满足其套期保值的避险需求。人民币衍生产品的推广将使境内银行获得丰厚的人民币汇兑及手续费收入。另外，境内银行通过提供结构性人民币资产组合产品在满足企业投资理财业务需求的同时，也为自身带来中间业务收入

D. 简述人民币国际化进程对商业银行国际业务有什么影响

人民币国际化进程对商业银行国际业务的影响：
一、 人民币国际化给中小商业银行业务上带来的机遇
（一）人民币国际化将使中小商业银行利差收益加大
国内的大型国有商业银行虽然业务种类齐全、业务量大，但由于受国家政策调控，往往在利率上缺乏浮动，且其业务的灵活性也收到政策的制约。于此相比，中小商业银行的利率具有更大的浮动范围，且能更为灵活地调拨外汇头寸。因此，在人民币国际化程度不断加深的过程中，中小商业银行在积极发展其国际化经营的过程中，可以低成本获得国际市场的人民币存款，之后再以高收益率进行人民币国际投资或放出国际贷款，以此得到更大的利差空间。中小商业银行在人民币国际化的背景下，如果能积极开展国际业务，银行信用创造机制下所产生的乘数效应，将会使境外体系中初始的人民币存款和贷款产生的数倍的派生存款和贷款，而由此产生的派生利差收益又进一步扩大了存贷款之间的利差收益。
（二）人民币国际化有利于中小商业银行中间业务收入的增加
在人民币国际化进程中，中国的中小商业银行可以通过开拓国际结算业务、国际卡业务以及人民币基金托管业务等增加中间业务收入。特别在拓展人民币国际结算业务的过程中，银行结算账户将会得到大量人民币留存资金，这比资金的合理运用将同时增加银行收益并提高银行整体资金的流动性。另一方面，人民币国际化高度发展后，境外人民币证券融资必将增多，我国中小商业银行在积极拓展海外业务的过程中，在承销发行人民币证券的业务中将比国外的银行或金融机构更为高效和低成本。此外，中小商业银行也可利用其经营的灵活性和主动性提供境内国际金融市场的人民币计价融资的经纪业务。这些业务的拓展都将在一定程度上加大中国中小商业银行中间业务的收入。
二、人民币汇率变动对我国中小商业银行汇率风险管理的挑战及对策
（一）给中小银行资本充足率所带来的影响
银行的资本充足率是从资本角度来衡量商业银行抵御由汇率波动所带来风险的水平。中国的银行体系中资本金由本、外币构成，其中外币所占比例极高。其中国内外币资本金基本有三个构成部分：
一是国家以外汇储备注资形式所形成的外汇资本金；
二是通过境外IPO募集所得；
三是境外战略投资者通过认购部分股权所形成的外币资本金。
由于人民币汇率的上下波动，从而导致商业银行的外汇资本金部分产生了折算风险。假如人民币汇率大幅度上升，那么商业银行的总资本金极有可能有较大的缩水。而根据巴塞尔协议的条约：商业银行的资本总额占所有加权风险资产的比率应在8%以上，核心资本所占风险资产的比率应在4%以上。从2009年底人民银行所公开的资料来看，当时除四大国有商业银行保持较高资本充足率水平外，许多中小商业银行资本充足率都逼近甚至低于监管红线。
（二） 信誉损失和不良贷款率提高所产生的风险
汇率的波动还会以对银行客户外汇收入造成折算风险的方式，从而间接使银行的盈利能力以及资产质量受到影响。汇率的波动会加大从事跨国贸易客户营运账户的折算风险，使其在营业账户上的资金随汇率变化而起伏，由此对客户的偿还能力产生影响，最终增加了银行的风险敞口。根据以往国际上的经验，如果本国货币与外币之间有比较大的利率差异，很多企业会更多选择借取银行外汇贷款来填补其本币融资的需求，这往往存在极大的货币错配风险。如果另一些企业选择大量从银行借取外币， 本币的汇率如果出现大幅下跌，这些企业的外汇损失及风险将直接转嫁给银行。
（三）外汇理财业务的风险
随着我国对外经贸活动的不断增加，从事跨国贸易、有外汇收支的客户的汇率风险逐渐增加，因此便需要通过银行对外汇理财产品来对其外币资产进行更为安全高效的管理，这类需求的上升使得银行外汇业务的数量、类别及规模均有所提升。以外汇为标的物的理财产品的出现一方面扩大了我国银行业外汇衍生产品的交易，但另一方面也加大了市场的外汇交易风险。这些衍生产品虽然为持有外汇的企业提供了一种套期保值的方法，但也由于它独特的杠杆性和虚拟性，也同时让它变成了一种投机手段，在人民币汇率波动加大以及目前我国中小商业银行金融衍生产品较为缺乏定价能力的情况下，让中小商业银行的汇率风险管理担负其巨大挑战。
（四）中小商业银行在人民币汇率波动情况下的对策
面对人民币国际化进程中人民币汇率的波动，我国中小银行需通过增强自身的汇率风险管理能力来应对所可能产生的风险。
风险管理能力的提升主要可从一下几方面着手：
一是要从人员机制的角度增强汇率风险管理意识，大力引进并培养专业人才。中小商业银行在过去在人员的质与量上均与大型国有商业银行有很大差距。但近些年来，由于中小商业银行内部管理和激励机制的灵活多变，吸引了大量优秀的金融人才加入。但目前来看，比起国外的大型商业银行，中国金融人才的整体素质还是有一定差距的。因此在人员问题上，不仅是中国中小商业银行需要投入更多精力去引进、培养并长期留住大量金融人才，同时政府也应当积极鼓励我国金融高素质从业人员的培养和发展。
二是要设立完备的汇率风险管理系统。中小商业银行由于自身资本及规模较小所造成的“先天性”抗风险能力弱的问题，在高效管理的同时仍应时刻警惕漏洞的产生，不断更新自我的管理系统，唯有如此，方能将效率与安全两方面有机结合。
三是要加强金融衍生品的创新能力，改善金融衍生品的定价机制。由于银行和企业的经营自主权的加大和中国金融市场对外开放程度的不断深入，企业对于银行各类金融衍生品的需求越来越大。在推出远期、SWAP等衍生产品时，商业银行是否有能力准确定价，能否最大程度上地控制风险，这对商业银行的安全性、流动性、效益性都有着直接的影响。在汇率报价等方面，相比与国有大型商业银行由于受制于中央政府的政策导向，中国中小商业银行在汇率的报价和头寸的调控上具有跟大浮动空间和经营自主权。因此，开发并完善银行金融衍生品的定价机制是中小商业银行充分利用自身优势控制自身风险并与大银行展开竞争的不二之选。

E. 如何推进人民币国际化一带一路

稳步推进资本和金融账户开放，拓宽人民币双向流动渠道
资本和金融账户开放旨在实现资本项下的人民币双向自由流动和交易，是推动人民币国际化向更高级阶段发展的重要步骤。以资本项下的人民币输出与回流推进人民币国际化，既是满足市场需求的顺势之举，也具备了一定的基础和条件，同时有助于将风险控制在一定程度之内。通过打通离在岸市场，满足境外人民币资产投资国内市场进行保值增值的需求；多措并举发展离岸人民币市场，促进境内企业和金融机构跨境人民币投融资的便利化；进一步放开境外人民币资金投资境内金融市场的渠道，有效扩大人民币回流的路径。特别是在当前资金外流压力较大的情况下，可以顺势加快推出上述相关举措。这既有助于缓解资金外流压力，也为人民币国际化提供了良好支撑。
大力发展国内债券市场，满足全球人民币资产配置和避险需求
成熟的债券市场对满足境外机构人民币资产配置需求和避险需求具有十分重要的意义，也有助于“一带一路”与人民币国际化的推进。美国正是以其成熟、庞大且高度开放的债券市场，为外国投资者的资产配置和避险需求提供了重要场所，也是美元长期以来作为全球最主要国际货币的重要基础和保障。随着人民币国际化的深入推进，境外机构和个人持有的人民币资产将稳步增加，相应的资产配置和避险需求将不断提高，建立一个面向全球发行和交易、更具深度、广度和开放度的人民币债券市场将为“一带一路”战略提供强有力的融资支持，同时也有助于满足全球人民币资本配置和避险需求的重要场所。未来应大力发展国内期货市场和衍生品市场，为各参与机构利用套期保值、掉期合约等金融工具规避汇率风险奠定市场基础，进一步完善多层次资本市场建设，稳步提高资本市场开放度，为境内外投资者提供更丰富的交易工具和投资渠道，使人民币能够真正实现“走出去”，同时“留得住、回得来”。
积极构建人民币计价和结算的大宗商品交易市场
大宗商品人民币计价结算是推动人民币实现计价功能和储备功能的重要抓手。在全球大宗商品价格低迷背景下，中国作为大宗商品主要进口国，推动大宗商品领域的人民币计价和结算具有良好机遇。建议在上海自贸区和中东人民币离岸市场大力发展人民币计价的能源和大宗商品期货市场，鼓励国际主流投资机构参与市场交易。持续完善人民币基础设施建设，提升人民币国际使用的便利性；发展具有价格发现和避险功能的大宗商品人民币期货市场，降低交易成本。尽快建立一套完善的人民币大宗商品定价的市场规则和机制，从而获得人民币在石油、天然气以及其它大宗商品期货的定价权。在重大支撑项目建设、对外贷款中，有意识地将能源、资源产品作为抵押物和还款保障，例如可以考虑“石油换贷款”计划，从而推动人民币大宗商品计价结算。
以对外直接投资推动人民币国际化向“资产型”转变
对外直接投资能同时带来本币结算的集聚效应和对其他国际货币的替代效应。通过大量的海外投资及其对进出口贸易的带动，本币牵引着不同货币之间的兑换和结算，频繁地促进各种东道国货币与本币之间的结算与兑换，增加和扩大本币对外结算的频度和范围，并促进以本币为结算货币的外汇交易的聚集。人民币对外投资可以在很大程度上绑定出口，推动人民币更多地在出口贸易中使用，可以使中国企业在对外投资过程中将人民币资金用于全球资源配置、生产、销售、定价；进而把人民币作为国际结算货币，提高人民币在出口贸易结算中的使用比例，改变跨境人民币结算在经常项下不均衡的局面，推动人民币国际化向更高级阶段发展。
合理选择对外投资中的人民币使用策略。当前和未来一个时期，可考虑积极推进合资并购。这种投资方式有利于被并购企业资产计价置换，从而可以增强人民币的计价功能。积极开展跨境人民币贷款、境外人民币债券融资、权益类融资，以支持本土企业“走出去”，必要时可以限定这些融资专门用于对外投资。进一步发展人民币基金，专门用于以人民币投资于国外基础设施建设、矿产资源开发等项目，并适当附带购买中国的产品和设备等条件。当然，在“一带一路”沿线国家贸易和投资中推动人民币使用也应尊重市场规律。不应采取强制手段在对外融资、海外投资中绑定人民币，不必过于强势地要求使用人民币进行资本输出，避免引起不必要的摩擦。必须清醒地认识到，推动人民币国际化还应主要靠自身经济实力和贸易投资的长期自然带动，切不可“拔苗助长”。
加强“一带一路”沿线国家人民币离岸中心建设，优化离岸市场布局
目前人民币离岸中心主要在中国香港、新加坡、韩国首尔等亚洲地区，布局有待进一表扩大和优化。随着“一带一路”战略的实施推进，资本流动和金融需求必将推动中亚、南亚、中东地区出现新的人民币离岸市场。建议提前考量，前瞻布局，选择与中国经贸往来密切、金融市场比较发达、影响力和辐射力相对较强的区域中心城市，稳健打造人民币离岸中心。建议在迪拜设立清算行的同时，继续积极同迪拜展开多领域的金融合作，鼓励和支持迪拜发展人民币离岸市场。同时，可考虑适时推进曼谷、孟买、阿斯塔纳，卡塔尔、开罗等地人民币离岸市场建设。
保持人民币有效汇率基本稳定，为人民币国际化提供良好汇率条件
当前和未来一个时期，中国经济增速虽有放缓，但经济运行仍将较为平稳；日本、欧洲经济持续低迷，而美国经济复苏势头强劲、美联储货币政策收紧预期下美元仍可能相对较强。在此情况下，应进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强汇率弹性，减少对美元的依赖。避免再次出现一次性贬值及过快贬值，但可允许人民币随市场供求关系变化对美元适度贬值，阶段性地双向波动。保持人民币有效汇率基本稳定，特别是尽量保持人民币对中亚、南亚、非洲以及拉丁美洲等主要对外投资国家货币汇率的稳定或略有升值，为人民币国际化和对外投资提供良好的汇率条件。
以银行国际化辅助和推进人民币国际化
从国际经验来看，一国货币走向世界需要以本国银行作为载体。二战后，在“马歇尔计划”和“道奇路线”的支持下，美元大规模流向欧洲和日本，美资银行也在这一过程中发挥了重要推动作用。上世纪80年代，大量日本企业涌向东南亚投资设厂，追随而至的日资银行在为日企提供大量日元贷款的同时，也将日元国际化推向了一个高潮。然而到了九十年代中期，随着银行大规模从东南亚撤资，日企在东南亚的供应链体系逐渐瓦解，日元国际化的进程由此也遭遇严重挫折。因此，说“人民币国际化很大程度上是建筑在银行国际化的基础之上”并不为过。如果没有国际化的商业银行，特别是五大国有银行和较大的股份制银行深度参与，人民币国际化基础就不牢靠，也难以迈开新的步伐。
截至2016年底，共有9家中资银行在26个“一带一路”沿线国家设立了62家一级机构，其中包括18家子行、35家分行、9家代表处。商业银行可与开发性金融机构开展分工协作，共同助力“一带一路”建设。商业银行作为“一带一路”的参与者和实践者，可以在资金筹集、资源配置、配套服务、信息交互、风险评估等方面发挥积极作用。进一步优化在“一带一路”沿线国家优化机构布局，发挥好融资的引导和撬动作用。做好“一带一路”重点行业、重点领域的金融支持。打造专业化、集约化经营模式，精准把握沿线国家政治经济、社会文化风俗、法律监管等各类情况。加强与国外银行业在人民币支付清算、资金拆放、报价做市等方面的业务合作，为企业“走出去”和人民币资本输出提供更加完善的配套银行服务。同时提高跨境风险的监测和管控能力，重点做好政治风险、监管风险、及市场风险、汇率风险、法律合规风险的管控

F. 人民币结算外贸交易什么时候开始的，这对人民币成为世界货币的主要影响都有哪些

人民币国际化进程迈出实质性步伐。一是双边货币互换规模不断扩大。从去年12月开始，我国相继与韩国、马来西亚、印尼、阿根廷等六个国家和地区分别签署了总计6500亿人民币的双边货币互换协议，约合我国外汇储备总额的5%。二是人民币结算开始由边境贸易向一般国际贸易拓展。4月8日国务院常务会议决定，在上海市和广东省的广州、深圳、珠海、东莞4城市开展跨境贸易人民币结算试点，有关管理办法将于近日出台。
跨境贸易人民币结算在推动我国同周边国家和地区经贸关系发展的同时，将有助于外贸企业规避汇率风险，锁定收益预期，同时还可以获得节省汇兑成本、加快结算速度等实惠。
首先，可以有效规避汇率风险。我国进出口企业通常以美元、欧元和日元进行计价结算，由此带来的汇率风险主要由境内企业承担。如果出口商品锁定外币价格，外币贬值就会导致企业收益下降甚至亏本，尤其是技术含量较高、建设周期较长的大型成套设备产品，汇率波动较大，企业面临的汇率风险也越大。使用人民币贸易结算，企业就可以不必采用远期售汇和调期交易等金融工具进行套期保值，从而规避汇率风险。
其次，可以提高交易效率。以前外贸企业为规避汇率风险，在进行结算时通常委托银行进行衍生品交易。在多数商业银行，交易费用一般为交易金额的2.5-5‰。采用人民币跨境贸易结算，出口企业可以避免大量的外币衍生产品交易的费用，还可以减少相应的人力资源和相关资金投入。与此同时，在实行人民币作为结算货币后，我出口企业在完成出口后收回的本身就是人民币，不存在外汇兑换过程，除了节省汇兑成本外，更主要的是缩短了结算过程，提高了资金使用效率。
第三，可以带来稳定的汇率和收益预期。汇率体现一国在世界经济舞台上的经济话语权，直接影响国家竞争能力。在金融危机面前，维护人民币汇率稳定，有利于财政政策作用发挥。货币互换机制中的技术核心就在于，在期初和期末要按照固定汇率交换本金。我国近期将“固定汇率制+货币互换”作为最优货币政策选择，将有助于外贸企业获得较为稳定的汇率和收益预期。
第四，可以催生新的贸易机会。我国跨境贸易人民币结算采取的是“先周边、后拉美”的战略，首先是东盟国家，示范和导向作用明显。尽管跨境贸易人民币结算的市场效应可能需要一段时间才能完全体现出来，但随着出口企业及其贸易伙伴更加充分地运用，跨境贸易人民币结算不仅能极大地增强出口企业的实力，还能为企业带来更加广阔的市场机会。此外，跨境贸易人民币结算还可以提振外贸企业的信心，起到激励企业扩大出口的作用。
第五，可以降低对主要贸易伙伴的依赖。当前国际贸易正伴随全球经济的衰退陷入萎缩，我对美、欧、日贸易额均呈现不同程度的下滑。上述三大贸易伙伴正好是全球三大国际货币——欧元、美元、日元的主权国家，其货币的国际地位与贸易规模呈一定的正相关性。我国要想在本轮经济周期中率先走出低谷，保持对外贸易的稳定增长无疑具有积极作用。在全球经济滑坡及贸易萎缩的大背景下，开展人民币结算试点，对于加强与周边国家和地区之间的贸易关系，降低对主要贸易伙伴的依赖，扮演着举足轻重的角色。
随着跨境贸易人民币结算试点的稳步推进，进出口企业也要相应地做一些调整，不仅要调整企业的内部机制、成本核定、外贸谈判策略、外汇理财方案等，还应同相关银行业机构保持密切沟通和合作，从而在银行的帮助下主动适应、用好用活这一新的结算制度。

G. 人民币国际化的弊端

1、对中国经济金融稳定产生一定影响。人民币国际化使中国国内经济与世界经济紧密相连，国际金融市场的任何风吹草动都会对中国经济金融产生一定影响。特别是货币国际化后如果本币的实际汇率与名义汇率出现偏离，都将给国际投资者以套利的机会，对中国经济金融稳定产生一定影响。

2、增加宏观调控的难度。人民币国际化后，国际金融市场上将流通一定量的人民币，其在国际间的流动可能会削弱中央银行对国内人民币的控制能力，影响国内宏观调控政策实施的效果。

3、加大人民币现金管理和监测的难度。人民币国际化后，由于对境外人民币现金需求和流通的监测难度较大，将会加大中央银行对人民币现金管理的难度。同时人民币现金的跨境流动可能会加大一些非法活动如走私、赌博、贩毒的出现。

(7)离岸人民币衍生品对人民币国际化的影响扩展阅读：

人民币国际化的相关措施建议

1、扩大人民币跨境贸易结算试点范围.除了上海、广州、深圳、珠海、东莞五个基本的城市之外，将边境贸易较大的省份也纳入试点范围；

2、建立和完善跨境人民币资金支付清算机制，以转账支付代替现钞支付，为跨境贸易人民币计价结算提供清算平台；

3、我国货币当局可以与人民币跨境流通规模较大的周边国家和地区的货币当局签订协议，允许其在一定额度内将人民币兑换成美元、欧元等国际货币，以提升周边国家和地区居民对人民币的信心；

4、建设以香港为基地的人民币离岸金融中心，作为我国资本项目尚没有完全开放之前的一个过渡性安排，以消除境外机构缺乏人民币投资与避险工具的障碍。

H. 人民币如何走向国际化5000字论文

随着我国经济实力的不断增强和国际货币体系改革的不断深入，人民币国际化已成为一个日益迫切需要解决的问题。它不仅仅关系到我国金融创新能否像实体经济一样崛起，形成经济和金融双轮驱动，而且关系到国际货币体系改革中我国地位提升能否得到主权货币强有力的支持，获得更多的投票权和话语权。21年在韩国召开的G2财长和央行行长会议就国际货币基金组织（IMF）改革达成“历史性协议”，中国持有IMF份额从第6位升至第3位，这对人民币国际化提出了进一步的要求。
一、人民币国际化现状
目前，人民币国际化已经取得了一些进展，在跨境贸易结算、本币互换、境外发行人民币债券和基金、建立境外人民币回流渠道等方面都有所推进。人民币最优货币区开始在两岸四地、华人经济圈、东亚经合组织、上合组织及周边国家和地区中逐渐形成和扩大。
1.跨境贸易结算。自28年12月广东和长三角地区与港澳地区、广西和云南与东盟货物贸易进行人民币结算试点以来，国内试点的省市已经扩大至2个，跨境贸易结算境外地域已扩展至所有国家。据统计，截止到2011年4月底，我国跨境贸易人民币结算金额已突破1万亿。[1]可以说，跨境贸易结算既是人民币国际化带有标志性的第一步，初步体现了国际货币的支付和结算功能。与之同时，跨境贸易结算又是人民币国际化必经阶段，其顺利拓展将为今后进一步推动人民币国际化打下了坚实的基础。
2.本币互换。自28年12月我国与韩国签订18亿人民币双边本币互换协议之后，29年2月，我国与马来西来签署了8亿人民币互换协议；29年3月，我国又与白俄罗斯、印度尼西亚签署了2亿和1亿人民币双边本币互换协议；29年4月，我国与阿根廷签订了7亿人民币互换协议。21年6月和7月，我国分别与冰岛、新加坡签署了35亿和15亿人民币的双边本币互换协议。2011年4月，我国又与新西兰签订了25亿人民币的双边本币互换协议。截止到目前，我国已与8个国家和地区签署了共8285亿人民币的双边货币互换协议。
3.境外发行人民币债券和基金。27年6月，国家开发银行获准在香港发行第一只人民币债券，金额为5亿人民币；到21年8月，共有财政部、国家开发银行、中国进出口银行、中国银行、交通银行、建设银行、汇丰银行及东亚银行等8个金融机构在港发行了近4亿元的人民币债券；[2]截止到2011年4月底，在香港发行的人民币债券金额已达84亿元人民币。[3]境外人民币基金也于21年8月开闸，海通证券在香港发行了首只人民币基金，金额为5亿人民币；之后，恒生银行、工银亚洲和建银国际都在香港发行了人民币基金。境外人民币债券和基金的发行，为境外人民币提供了投资和回流内地的渠道，进一步刺激了人民币在境外的支付、结算和流通。
4.有条件开放银行间债券市场。21年8月17日，中国人民银行发布《关于境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场试点有关事宜的通知》，允许香港、澳门人民币业务清算行、跨境贸易人民币结算境外参加银行和境外中央银行或货币当局在核准的额度内投资银行间债券市场。据统计，截止到2011年3月，包括中国银行香港分行、中国银行澳门分行两家港澳人民币结算行在内，获准进入银行间债券市场的境外机构已接近2家。[4]这个举措为境外合法获得的人民币资金进一步提供了投资和保值增值渠道，增强了境外机构持有人民币的信心。
5.一些国家开始接受人民币作为汇率指数货币、结算货币和储备货币。25年4月，欧洲央行在欧元指导汇率体系中增加了人民币等7种货币；25年11月，印度央行在调整汇率指数时将人民币纳入汇率指数的一篮子货币；在蒙古，目前人民币已经占据了货币支付、结算和储备6%的份额。这体现出一些与中国贸易较多的国家开始认可和接受人民币。随着我国经济实力的不断增强、国际影响力的不断增大，一些周边国家开始将人民币作为储备货币。26年12月，菲律宾对外宣布将人民币作为央行储备货币，这是人民币第一次被其它国家列为储备货币；21年9月，马来西亚央行也开始买入人民币计价债券作为其外汇储备。据不完全统计，目前人民币充当国际支付手段的流通量，包括边境贸易、旅游贸易、人民币结算贸易与国际周转及境外留存大约已近万亿。可以说，人民币正在逐步被其它国家接受和认可，人民币国际化的外部条件越来越成熟。
二、国际货币体系改革为人民币国际化提供了重要机遇
3年来，我国坚定不移地执行以经济建设为中心的战略方针，取得了令人瞩目的成就，经济和金融的快速发展为人民币国际化奠定了坚实的基础。与之同时，国际经济金融形势发生了巨大变化，国际货币体系正处于变革当中，这为人民币国际化提供了一个难得的机遇。
1.新兴经济体的崛起必然要求改革国际货币体系。众所周知，包括“金砖四国”———中国、俄罗斯、印度和巴西在内的新兴经济体近1年来迅速崛起，占世界经济的比重不断增加，已成为一支重要的经济力量。从具体数据来看，199年，全球的新兴经济体占世界经济总量的比重为39%，到26年，这一比重增加到48%。29年，按照购买力来平价测算，新兴经济体占全球GDP的份额已升至51.87%。[5]从对世界经济贡献率来讲，28年新兴经济体对世界经济增长贡献率就已超过5%。国际货币基金组织预测，21年全球经济增长率为2.7%，其中发达经济体增长率为1.3%，新兴经济体增长率则高达5.1%。然而，建立在布雷顿森林体系基础上的牙买加体系已不能适应21世纪世界经济发展的需要。该体系设置的原则和框架更多体现的是欧美发达国家的利益，新兴经济体和发展中国家的话语权和投票权没有充分体现出来，与其不断上升的经济地位不相匹配。随着新兴经济体的崛起，改革国际货币体系的呼声越来越高。
2.美国金融危机和欧洲债务危机进一步推动了国际货币体系改革。27年美国爆发的金融危机迅速波及全球，引起了全球金融动荡。随着金融危机的逐步深入，特别是雷曼兄弟的破产倒闭，美国金融帝国的基石———投行模式受到了质疑和否定，五大投行破产和倒闭了三家，高盛和摩根斯坦利也转向了商业银行模式，华尔街一度陷入迷茫。奥巴马上台执政后，对美国金融体制的改革进一步加剧了政府与华尔街的矛盾。金融危机的影响、忙于自救和内部改革以及内耗的结果必然削弱美国在国际货币体系中的地位和控制力。无独有偶，29年12月始于希腊的欧洲债务危机让欧洲陷入了同样尴尬的境地。忙于对深受债务危机困扰的欧元区国家进行援助以及如何帮助它们削减债务、摆脱危机，已成为欧元区主要国家的头等大事。此消彼长的作用下，西方发达国家经济出现衰退及实力受损，改变了国际货币体系中的力量对比，原有的格局和平衡被彻底打破，这进一步推动了国际货币体系改革。
3.国际货币体系改革呈现出美元地位下降，储备货币多元化的格局，为人民币国际化提供了良好机遇。21年2月底，韩国央行公布的报告《美元地位下降，货币秩序料进入多货币体系》称，截至29年9月，全球外汇储备中美元资产的比重已经从1977年的逾8%下降至61.6%，而欧元资产的比重则从1999年的17.9%上升至27.7%。未来5-1年美元仍可能是全球最重要的储备货币，但在更长时期内美元的地位将下降，全球货币秩序预计将进入多种货币体系。可以看出，国际货币体系格局将因美元地位的下降而出现变化，呈现出美元地位下降，欧元地位上升，储备货币多元化的格局。全球外汇储备中美元下降的比重必将由其它货币代替，这对人民币国际化而言，是一个难得的机遇。
三、人民币国际化面临的障碍和风险
分析美元和日元的国际化过程，人民币国际化将会经历以下几个阶段和过程：一是人民币成为重要的国际贸易结算货币和在周边国家广泛受欢迎的支付、结算和流通货币；二是人民币成为国际金融市场交易的结算货币和在国际货币体系中具有一定地位的初级硬通货；三是人民币成为世界各国普遍看好的国际储备货币；四是人民币成为像美元一样的超主权货币。然而，人民币国际化的过程并非一蹴而就，它需要克服各种各样的障碍和风险。
1.意识形态、社会制度和文化传统方面的障碍。国际社会中，绝大多数国家认同的是西方文明和资本主义制度，尽管我国在经济建设上取得了令世界瞩目的成就，但许多国家并没有认同我国的意识形态和社会制度，更多地是将我国的崛起视为潜在的竞争对手，而不是一个合作伙伴。同样地，我国历史悠久、具有东方特色的文化传统与西方文明有着明显差异，语言、观念和思维方式的不同无形中会导致沟通的障碍，加剧寻找认同感的差距。因而，人民币国际化相比较美元、欧元和日元而言，其过程将会更加曲折和漫长。
2.一些既得利益大国的阻挠。在现有的国际货币体系中，尽管美元的地位在下降，但作为世界头号经济强国，美国是不会轻易放弃自己的霸权地位的，必然会想方设法维持美元的世界货币地位，享受铸币税收益，阻挠其它货币的崛起。欧元区国家同样也会如此。而在亚洲，已成为国际硬通货的日元为维护其在亚洲的货币地位，更会将人民币视为主要竞争对手，千方百计进行打压和阻挠。因此，人民币国际化的道路任重而道远。
3.技术层面的障碍。目前最主要的障碍是资本项目下人民币未实现自由兑换。尽管我国近年来适当放宽和扩大了外国投资者在中国金融市场上的直接投资规模，在资本流出方面也在逐步放松境内居民以及金融机构对海外投资的限制，但这距离人民币国际化的要求而言还远远不够。当然，考虑到我国的现实情况，在未来一段时期内，人民币资本项目可自由兑换也不会轻易放开，在这种情况下，人民币国际化必将给国际资本和金融运作带来较大的风险考量。此外，人民币国际化存在的技术障碍还包括与此相关的法律法规和制度建设、思维方式的转变、金融体系的健全以及金融人才的匮乏等。
4.人民币国际化面临的最大风险是一些西方国家和国际金融机构善于运用的“金融战”或“货币陷阱”。令人记忆犹新的是1997—1998年的香港金融保卫战，以美国索罗斯旗下对冲基金为首的国际炒家大肆作空港元，虽然最后香港政府在中央政府支持下成功地击退了国际炒家，但也付出了惨重代价。随着境外结算、流通和储备人民币的规模大幅提升，国际资本或热钱炒作人民币或人民币资产的风险也随之上升。因此，在人民币国际化过程中，必须防范国际资本利用我国可能存在的金融缺陷或漏洞来作空或作多人民币，以保持人民币汇率的相对稳定。同时，也要防范美元、欧元等主要国际货币贬值所带来的陷阱和风险。
四、进一步推动人民币国际化的相关策略
1.制定人民币国际化的时间表。这是进一步推动和落实人民币国际化总体战略和目标的具体体现，这个时间表既可以是粗放型的，也可以是具体细化的。中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚的“人民币国际化三步走战略”就提出了一个时间表：21年至22年人民币由国内结算货币成为重要的贸易结算货币，22年至23年人民币由贸易结算货币成为国际金融结算货币，23年至24年人民币由国际金融结算货币变成主要的国际储备货币。笔者认为，人民币国际化的时间表不应简单地划分，其进程应与我国制定的国民经济和社会发展目标相吻合，时间表的制定应与国民经济和社会发展规划相结合，也就是说，人民币国际化的内容应体现在今后若干个“五年规划”中。这样，人民币国际化的进程才能与我国国民经济和社会发展相适应、相匹配，既不超前，也不落后。
2.在路径选择上，我们可以采用政府和民间共同推动的方式，多层次、全方位地推动人民币国际化。一方面，通过政府制定和完善相关政策，如鼓励和放宽境内机构和个人进行境外投资；建立境外人民币回流的多种渠道，进一步完善境外人民币回流机制；适当放宽资本项目下的人民币兑换等，在政策层面为进一步推动人民币国际化创造条件。另一方面，通过庞大的民间经贸和金融往来渠道，借助跨境贸易、承接海外工程、跨国公司境外投资和经营、国际代理、国际租赁、国际保险和直接对外投资，在现实国际经济往来中推动人民币在全球范围内的拓展，逐步侵蚀、挤压和占据美元、欧元等主要国际货币原有的份额和空间。
3.坚持“走出去”战略与人民币国际化相结合。“走出去”战略是我国制定的一项长期国家战略，它不仅仅关系到我国经济健康稳定持续发展，而且也关系到我国庞大外汇储备的保值增值问题。“走出去”战略与人民币国际化两者的关系是相伴相生，相辅相成，我们不应简单地割裂开来。因此，我们在具体执行“走出去”战略时，既要注意防范可能遇到的各种风险和陷阱，也要借此机会进一步推动人民币国际化，充分发挥中投等“主权基金”平台的作用，在对外投资和金融结算中提高人民币的占比。如在购买境外资源能源和资产时增加使用人民币支付，或以货币组合方式（即将人民币与美元、欧元等主要国际货币按一定比例组成货币组合）支付，鼓励在国际金融结算时使用人民币结算等。
4.抓紧建立人民币离岸金融中心。离岸金融中心（OffshoreFinancialCenter），又称作离岸金融市场（OffshoreFinancialMarket）或境外金融市场（ExternalFinancialMarket），它是任何一个国家货币国际化、全球化必备的基本条件。从历史上看，无论是美元、日元还是欧元，其国际化进程都离不开离岸金融中心的支持，因此，建立离岸金融中心是人民币国际化的必然过程。从条件来看，目前建立人民币离岸金融中心的首选地是香港，无论是语言、文化背景，还是金融基础、区位优势，香港都当之无愧，而且，香港与大陆已经建立了较为紧密的金融合作，这为建立人民币离岸金融中心奠定了良好的基础。此外，随着人民币国际化程度的不断加深，还应在世界主要金融中心如纽约、伦敦以及我国拓展经贸关系的主要地区非洲、拉美等地建立人民币离岸金融中心，为人民币真正实现国际化提供必要的金融基础设施。
5.大力发展人民币金融衍生品。发展金融衍生品是避免人民币国际化过程中产生剧烈波动、分散汇率管理风险的一种较佳方式。但目前人民币金融衍生品的现状是境内品种少、规模小，只有人民币外汇掉期、人民币利率互换等少量产品；相比之下，境外的人民币衍生品品种多、规模大、交易活跃，如人民币无本金交割远期(NDF)、人民币无本金交割期权(NDO)、人民币无本金交割互换(NDS)和人民币结构性票据(StructuredNotes)等。根据英国《金融时报》的估计，人民币无本金交割远期(NDF)日均交易量在3至5亿美元之间。[6]在这种情况下，人民币远期交易的定价权似乎有旁落之嫌。因此，伴随着人民币国际化的进程，我国应大力发展基于人民币汇率的金融衍生品，如人民币指数期货等，掌握人民币定价权，促进人民币国际化平稳、健康、有序地进行。
6.组建大型国际零售贸易商，占据国际经贸制高点，掌控国际商品定价权和人民币结算主动权。在我国日益成为世界制造工厂和世界商品供应商的情况下，不应过度依赖沃尔玛、家乐福等国际零售贸易商，这容易受制于其渠道。与之相反，我们应组建大型的国际零售贸易商，建立庞大的国际营销网络和渠道，直接占领国际市场。这是国际经贸的制高点，通过控制国际营销网络，可以进一步控制国际品牌市场和国际商品定价权，甚至影响和控制上下游产业及产业链的整合。实践证明，发达国家的商业定价权和市场垄断网络是其贸易结算、产品与品牌控制的源泉和依据。因此，为进一步推动人民币国际化，我们应组建类似于沃尔玛、家乐福的国际零售贸易商，通过其渠道增加人民币贸易结算量，为进一步扩大人民币国际市场规模、增强人民币国际贸易结算的实现机制奠定更好的基础。

I. 官方称数字人民币可以实现跨境交易，会产生哪些影响

近日央行最新表态，在未来条件成熟时数字货币也可以实现跨境交易，为此举办了新闻发布会，发布会上主要介绍了我国数字人民币的设计，还有未来的主要用于领域。

在原始社会刚刚开始的时候，人们的生产力不足以达到产能剩余的情况，大家在一起居住生活，生活必须的食品和物品几乎都没有剩余，也就不存在货币产生的必要条件用物品换物品。