易特科股票

1. 市场点评：大盘午后发力跌幅收窄，稳健投资者继续观望为宜

重点推荐

国务院：鼓励符合条件文化企业进入中小企业板等融资

工信部印发加快推进虚拟现实产业发展指导意见

市场点评

市场点评：大盘午后发力跌幅收窄，稳健投资者继续观望为宜。

宏观视点：个人所得税专项附加扣除政策将于2019年1月1日起正式实施。

批发零售：11月社零总额名义增长8.1%。

期货情报

金属能源：黄金286.95,涨0.14%；铜48000,涨0.19%；螺纹钢 3400，跌0.03%；橡胶 11050，跌0.72%； PVC指数6410，跌0.77%；郑醇2326,跌1.15%；沪铝13835,涨0.55%；沪镍88160，跌1.34%；铁矿488.0，涨0.41%；焦炭1893,跌1.41%；焦煤1174.5，跌0.00%；原油360.0，跌2.96%；

农产品：豆油5396,跌0.59%；玉米1847,涨0.38%；棕榈油4484,跌0.44%；棉花14770,跌0.47%；郑麦2410,涨0.00%；白糖4832,涨0.23%；苹果11327，涨0.27%；

汇率： 欧元/美元1.1416,涨0.12%；美元/人民币6.9016，涨0.03%；美元/港元7.8334，涨0.02%。

新股提示          

1、罗博特科，申购代码300757，申购价格21.56元。

重点推荐

1、国务院：鼓励符合条件文化企业进入中小企业板等融资

国务院近日发布《国务院办公厅关于印发文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业和进一步支持文化企业发展两个规定的通知》，文件指出，鼓励符合条件的文化企业进入中小企业板、创业板、新三板、科创板等融资。此外，文件还提到，通过公司制改建实现投资主体多元化的文化企业，符合条件的可申请上市。鼓励符合条件的已上市文化企业通过公开增发、定向增发等再融资方式进行并购和重组。鼓励符合条件的文化企业通过发行企业债券、公司债券、非金融企业债务融资工具等方式扩大融资，鼓励以商标权、专利权等无形资产和项目未来收益权提供质押担保以及第三方公司提供增信措施等形式，提高文化企业的融资能力，实现融资渠道多元化。

点评：文件除了鼓励符合条件的文化企业上市融资以外，还鼓励符合条件的已上市文化企业通过公开增发、定向增发等再融资方式进行并购和重组，利好文化类上市公司。

（投资顾问  蔡 劲  注册投资顾问证书编号： S0260611090020）

2、工信部印发加快推进虚拟现实产业发展指导意见

12月25日，工信部网站发布《关于加快推进虚拟现实产业发展的指导意见》，要求把握虚拟现实等新一代信息技术孕育发展机遇，坚持市场主导、应用牵引、创新驱动、协同发展，以加强技术产品研发、丰富内容服务供给为抓手，以优化发展环境、建立标准规范、强化公共服务为支撑，提升产业创新发展能力，推动新技术、新产品、新业态、新模式在各领域广泛应用，推动我国信息产业高质量发展，为我国经济社会发展提供新动能。

点评：指导意见对主营涉及虚拟现实产业的上市公司构成利好，预计相关个股短期或有活跃表现机会，但目前市场较弱，预计此类题材活跃时间较短，难以形成持续热点。

（投资顾问  蔡 劲  注册投资顾问证书编号： S0260611090020）

市场点评

1、市场点评：大盘午后发力跌幅收窄，稳健投资者继续观望为宜。

受外围股市暴跌影响，两市今日低开，随后指数快速下挫，早盘收盘三大指数跌幅均超2%。午后5G板块强者恒强开始拉升，抄底资金涌入带动午后三大指数有所拉升跌幅收窄。盘面上看，个股跌多涨少，涨停40家，跌停13家。板块方面，5G、机场航运、园区开发等板块涨幅居前，采掘服务、券商、钢铁等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.88%，报2504点；深成指跌0.81%，报7332点；创业板指跌0.85%，报1273点。两市成交较前一交易日放量。

近期全球股市都遭遇了重挫，美股三大指数道琼斯、纳斯达克、标普500从12月14日至12月24日单边破位下挫，跌幅均超过11%。A股也受到了全球风险偏好下降的影响，不过相对于美股，A股市场表现出一定的抗跌特征。美股的暴跌对A股更多只是短期心理和情绪的影响，市场的驱动力仍然是经济基本面和市场本身情绪等多因素。近期，从央行创设工具释放流动性，召开的政治局会议和中央经济工作会议对宏观经济的定调和提出明年经济工作的重点等等，都释放出呵护资本市场的阵阵暖意，但外围市场没有完全企稳之前，A股很难独善其身。因此，投资者在此处位置需要做好仓位和风险管理。操作上，观望为主，严格控制仓位，仓位较重投资者盘中反弹仍建议减仓避险，轻仓投资者可以在经济工作会议着重强调的5G、人工智能、工业互联网、物联网等精选个股，等待布局机会。

（投资顾问 曾紫磊 注册投资顾问证书编号： S0260613090015）

2、宏观视点：个人所得税专项附加扣除政策将于2019年1月1日起正式实施。

国家税务总局局长王军：个人所得税专项附加扣除政策将于2019年1月1日起正式实施，全国税务系统要凝心聚力，攻克难关，全力以赴确保个税改革平稳落地，让纳税人及时享受专扣政策红利。

投顾点评：个税抵扣方案明年1月1日起就实施，可以看出，本届政府对减税执行政策效率极高和决心极大。今年10月起，个人所得税起征点上调，此次再推出个税专项抵扣政策，无疑更大幅度的对个税进行减免。今年下半年以来，经济出现了明显下行，预计明年会有更大的减税政策推出。此次推出专项附加抵扣政策，直接利好消费，关注服装、食品等。

（投资顾问 曾紫磊 注册投资顾问证书编号： S0260613090015）

3、批发零售：11月社零总额名义增长8.1%。

11月社零总额名义增长8.1%，增速同比/环比各减2.1/0.5pct；限额以上增长2.1%，测算剔除汽车石油等的限额以上主要零售品类名义增长6.9%，增速同比降低3.7pct，环比提高1.4pct。

投顾点评：11月社零总额增速8.1%，环比回落0.5pct，主要受汽车类（-10%）降幅扩大和石油类（8.5%）增速高位回落等因素影响；限额以上剔除汽车石油的主要零售品类增长6.9%，环比改善1.4pct。但和9、10月增速8%相比，还是出现了下滑，表明当前消费环境依旧偏弱。短期个税抵扣政策出台落实，一定程度能刺激消费回暖，同时行业调整期，建议投资者优先关注必选消费，例如龙头超市等。

（投资顾问 曾紫磊 注册投资顾问证书编号： S0260613090015）

2. 张嘉译演过的电影与电视剧都有哪些

1.《生逢灿烂的日子》

高端婚礼策划师黄小仙（白百何 饰）做梦也想不到，相恋七年的男友居然和自己的闺蜜走到了一起，这让一向刻薄强势的她无论如何也不能忍受。可是地球并不会因为某人的失恋而停止运转，黄小仙在面对情感失意的同时，还不得不面对工作上的压力。

但是，在没有了爱情的这段时间里，黄小仙发现了很 多以前根本不会去注意的东西，例如那个总是与自己针峰相对的娘娘腔同事王小贱（文章 饰）并没有那么讨厌，例如钻石王老五与河南籍港台腔女子的结合到底是什么原理，还有如何走到金婚的秘诀。

在明白了种种之后，也就是在黄小仙失恋的第33天里，在那个灯火阑珊的城市里，她发现“那人”其实一直伴她左右……

3. 同求《经济学的思维方式》读书笔记 发到[email protected] 谢谢你了！

囫囵吞枣的读完了这本很不错的经济学入门书籍，速速记下所得，以备他日察看。

1.Wealth is what people value. 财富不等同于物质。凡是人们向往，认为有价值的东西都是财富。联想--人的七层需要。据此，可知好莱坞电影可赚钱的根源；可知单纯老百姓生活富裕，却假货横流的国家远称不上富裕；可警醒世人，萝卜白菜各有所爱，浪费自己的时间，追逐别人的梦想，只会让人生负债。

2.Time is scarce good. Opprotunity cost, as I understand, is the only cost.如果人们长生不老，很多事情应该都不一样了。

3.交换增加社会财富的原因：它造就了所有权的重新分配（new pattern）。把A多出来的而B需要的东西给B,用于交换B多出来而A需要的东西，从而A,B两人的财富都增加。并且由于个体差异导致机会成本的不同，这样交换得来的财富会比A，B独立能获取要多。

4.鉴于存在个体差异导致机会成本的不同，以及有限的生命和有限的生产力，社会分工和交换便成为了增加社会财富的必由之路。他们存在的基础是私有制。私有制在社会生产力极度强大，也就是不存在稀有物（凡是人们愿意牺牲自己的某些所有权交换的东西都是稀有物）的情况下消失，从逻辑上是说得通的。我只是怀疑，人的欲望和生产力的增长速度谁更快。

6.现代分工的社会中，每个人都是利用自己的"comparative advantage"换取自己所需的一切；从这个意义上，每个人都是商人。

7.经济学假定理性人，也就是说人们的所有choice/action都基于个人利益最大化（根据财富的定义，利益也不等同于钱）。神奇的是这种机制并不会因冲突而报废。犹如马路上交错的车辆，每个都按照自己的意愿选择路线，只要辅以一定的规则，每个人都能达到自己的目的地。规则，是经济学另一个重要的基础。

8.经济学是一本研究人们的行为以及这些行为产生的无意识结果的学科。

9.供求关系是一个很核心的问题。

10.Income has several forms. Wage, rent and interest are established in advance by contract, which removes the uncertainty. However, profit is another form of income, which comes from the uncertainty of the future.
性格保守的人或许拿前三项的收入会活得更舒心吧。

11.如同没有两片叶子完全相同一样，判定一个企业是否垄断取决于如何界定他所提供的商品/服务。（e.g. 移动电话业务主要指手机，通信服务则包含手机，电话，邮政等等）没有绝对的垄断。

12.Sunk costs are costs that can not be recovered once they have been incurred. 例如，付钱买了牛肉面，不管好不好吃，吃不吃，钱花了，就没了，不对未来产生影响。但如果不好吃，还能退的话就不是sunk cost了。Sunk cost对未来的决策不产生影响，不应该考虑在内。

13.打土豪分田地，可以消除贫困。消除贫困和消除社会不平等间有联系，却不是必然。贫困百分比的降低也有可能伴随着不平等加剧。

觉得经济学和扑克牌之间有着类似。例如，个人选择因规则改变而变化，存在不确定性，每个人都以赢为出发点等等。

按照enhance personal comparative advantage的观点，我该放下这本书去写我的程序了。:) 只是粗浅翻阅，未得要义。


经济危机发生的背后，其实有着社会价值观改变的推动：
1、赚钱模式。社会整体形成一种趋势，追求短期利益日益加剧。赚钱复杂繁琐的实体经济被削弱，金融工具省事高效，人人可参与的股票交易加剧侵蚀人心。经济手段放纵了趋懒趋利的人性本质。
2、消费模式。大量贷款，未来被提前消费，满足感传递出虚假信息。面对现实落差释放悲观彷徨空虚情绪，以至于破罐破摔，祈愿社会跟自己一同遭殃以寻求内心平衡。迫不得已减少消费，经济丧失活力。
3、网络模式。网络产生大量免费获得价值的行为。一方面网络企业盈利羸弱，以活下来获得垄断作为商业模式，苦苦支撑，消耗真金白银，另一方面激起了社会大众占便宜的欲念并形成似乎理所当然的习惯，打破了市场经济公平的交换原则。题外话，网络带来便利的同时，大量的网民在网络上毫无目的的点击漫游，也是对社会财富的一种消耗。

当然，自由经济为社会发展带来极大的活力，人们为了追求利益，极尽聪明才智，但这里面需要平衡。政府救市，是一种平衡的技术手段吗？算不算对市场经济的干预和破坏呢？经济危机其实才是调节失衡迫不得已的方法，其本身就是一种社会的生理现象。
平衡是一个抽象的词汇，东方哲学的平衡是一种玄学，在理性的范畴显得荒谬，经济学家的使命就是找到其间动态变化的数学奥秘。但另一方面，人文学家也在抨击西方文化的技术性，就像诺贝尔文学奖获得者勒克莱齐奥说：人类不可知的部分都被理性所掩盖了。
二元的矛盾和平衡就是人类的发展史，我们知其存在，但不可控制。哥德尔的不完全性定理也告诉我们，这个世界存在不能证明的东西。经济危机很可能不能预计发生，也根本不应该去阻止，相反，经济危机是社会观念纠偏的一剂良药。从这个角度讲，我们应该愉快的接受经济危机，但这和乐观还是两码事。

译后记


2008年秋的一个大风天，我在北大西南门摆下一桌鸿门宴，坐等一位出版人。手里攥着一份战书，那是我对一本中文译著的勘误表，准备好好跟他讨论一下这本另类的经典教材，这位特立独行的作者和一种新的教学方式。结果出人意料，我说的不是对方反客为主抢着买了单，而是他当即被说动，下决心投资源做一个更完美的新版。三年后的今天，终于轮到我被别人挑剔了。但对于刚拿起这本书翻到后记的读者们，我还是想先和你分享一下，这本书、这位作者为何能如此打动人心。

不套公式的经济学

据说作家轻易不让外人走进他的书房，为的是不让别人一眼看出他的思想源流。我所接触过的经济学家倒还好，但我知道他们中很多人，确实从阿尔钦到海恩的这条脉络受益良多。他们写专栏或发表政策建议的时候，很多精彩的思想和表述是有渊源的。我们可以像追星一样去追这些经济学家说什么，也可以静下心来自己学会那种思维方式。
这就是一本教授“如何像经济学家一样思考”的书，从书名上就可以看出来。传统的教材命名都围绕“经济学”（economics）本身，如经济学原理、微观经济学或宏观经济学等等；但这本书的书名中，“经济学”是作为一个定语，用来描述一种思维方式的。
强调应用，这让本书非常适合用于通识教育，特别是适合文史哲、法学、社会学等文科学生阅读，美国很多学校就是这么做的。不过书中的思想洞见，却丝毫不输于相关的专业著作，按作者收到的反馈，不少职业经济学者都能从中受益良多。
所以本书的编写也不同于“批量培养”所用的传统教材。有人批评学院派大家写的书，有助于搭建学科知识体系，奠定自身学术地位，却不太考虑读者的接受能力和实际需求。这本书完全相反，掂一掂重量就能发现区别。萨缪尔森、斯蒂格利茨等传统的经典教程，动辄砖头一样的大篇幅，买起来贵，背起来重，赶去上课的大学生中哪些是读经济的往往很好认。
但这本书从第十版开始就一直在精简内容，以便能在一个学期内讲完。它完全打破了“制式训练”的套路，以章节安排为例：一般教材都是先讲供给、需求，然后再讲市场均衡；而本书一开始就直指核心，强调交换与市场过程，体现出鲜明的奥地利经济学派的特色。而且这本书读起来不累：每节总是先讲应用，至于概念定义，都在对例子的分析中穿插着交代。像外部性、汇率、博弈等内容都没有刻意单设章节，而是糅合在具体的问题中随缘点化。

不捣糨糊的经济学

一个名校的博士，在高校工作时不接项目不拼职称，几十年如一日，一直以讲师的身份专注于教学，而且还是教本科生而不是MBA——这样的人在中国大学里越来越少了，但《经济学的思维方式》最初的作者保罗•海恩就是这么一个人。虽然他远远没有其他做研究或政策的同行那么出名，但好的研究者不一定是好的教学者。后者要求对现实世界和经济理论同样熟悉，才能贴近现实、深入浅出，而这对于学院派的经济学家来说太花时间了。保罗•海恩在华盛顿大学就教过15000多名学生，在他2000年去世前的这25年间，有学者评价其对美国经济学教学的贡献首屈一指。
此前，这一殊荣属于《大学经济学》（University Economics）的作者阿门•阿尔钦和威廉•艾伦的，保罗•海恩延续了他们的体系。与其他学派相比，他们更强调市场过程和鼓励合作的制度，强调分析要落实到具体的行为，而不是一下子进入黑板上的优化方程。遗憾的是，正由于这一特点，这类教材以往被狭隘地归为制度经济学的“参考书目”，而没有得到应有的重视。
有一类对经济学家的常见批评，说他们在作解释的时候总是“一方面……另一方面……”，面面俱到却不知所云。保罗•海恩不是这样，他文风犀利，不捣糨糊。书中搜集了现实中的种种误解有的放矢，用作者的话来说，是在针对“似懂非懂的新闻媒体、别有用心的利益集团、半瓶子晃的财经写手和只做预测的经济学家”提供解毒剂。对于话语权上的强者，他从来不和光同尘，直接剖析言辞包装下的那些利益考量，并与根深蒂固的错误观念进行交锋。
的确，经济学的思维方式常常会颠覆民众的一般常识。不过对于社会中弱势的一方，作者从不以挑战民众的神经为乐，居高临下地宣扬“帝国主义式的经济学”。本书尽管吝惜篇幅，但行文论证大量是论辩式的，作者经常和“教室后面的那个声音”耐心讨论，条分缕析，让人口服心服，这种叙事修养也正是中国当前很多公共讨论中所欠缺的。

通识教育的经济学

经济学教育在中国有几处重镇，在北京大学未名湖北有一处古色古香的园子，中国经济研究中心就坐落在这里。不仅建筑别具特色，他们选拔学生的标准也很独特：不是看你掌握了多少术语，对各位经济学大师多耳熟能详，甚至不是考试分数有多高；而是看你对人的行为以及经济现象有怎样的理解，是否具有“受过训练的直觉”。
这是有所针对的。不仅经济学在中国已成为强势的显学，经济学教育也日趋火爆。从大众传播来看，似乎人人都会一点经济学，只不过这种学习，更像是学着“像经济学家那样说话”。经济话语不仅是时尚，已经变成了一套权力体系。
但经济学不仅有其外在表现，更有其内在精神。对于更广泛的受众来说，还应更多回归到通识教育。因为与能读会写一样，有效参与经济生活和公共政策的素养，对每一个公民都非常重要。掌握这种思维方式，可以透过那些天花乱坠的名词术语，看清楚各方背后的假设与立场，并对个人的境遇与时代的变迁多一分理解。
特别是书中还大量论述了转型国家的案例，这使它在俄罗斯和东欧甚至比在美国还受欢迎。政府官员和企业家对经济学的热衷，看来不是中国独有的现象。用第八版的序言中的话来说，这些人亟需的不是将经济学作为“智力体操”，而是在一线实务中理解市场如何运作，找到何种制度对于确保分工与合作不可或缺。与专业教材和通俗读物相比，本书同样更适合这类读者。

正本清源的经济学

回到开头说的那场化干戈为玉帛的见面。在我的勘误表中，有一段原始译文是这样的：“指责价格是错的，不反映成本和收益的真实价值，这就等于否定了整个市场过程……这不是对效率的批判，而是对现存的产权体系及总体的游戏规则的批判。”
给人的印象是作者是在极力维护一些信条，而在市场经济下，“效率”是不能被批评的。那我们应该怎样讨论房价、看病贵等问题呢？或许经济学就是一种意识形态？普通人可能认为没问题，但连经济学家看过没觉得有问题，这就意味深长了。其实原文是这样说的：
“因为其没能反映实际成本收益，而批评某个价格是错误的时候，我们其实反对的是决定价格的那个过程。这并非是对“效率”概念本身的批评，而是对现有的产权体系和其所构成游戏规则的批评。”
原来经济学中一直在追问“对谁而言的效率”，对于市场过程背后游戏规则的反思和博弈，各方都有权利参与。
第十二版的中文版，是一个几乎重新翻译的版本。因为译者深信从正本清源的准确介绍做起，有利于克服经济学引入中国后遇到的一些问题：不套公式，是对“黑板经济学”乃至“金融炼金术”的解毒；不捣糨糊，是对以其昏昏使人昭昭的“言辞经济学”的解毒；通识教育，则是对只讲求个人算计的“小乘经济学”的解毒。
只是讲经济学原理的书，其实比专业类的书籍更难翻译。案例是生活化的，用词是俚语化的，行文是论辩式的；特别是大量使用虚拟语气、反问与各种修辞，如果译错意思就完全相反。译者从第九版开始一直跟踪此书，翻译时是将原书逐字逐段输入电脑对照着译的，前后历经三年。这种不计成本的方式，似乎并不太符合经济学的思维方式。
于是这三年中，翻译基本占据了我的周末和节假日，其间断断续续竟然没有放弃，这有赖于多方的因缘：首先要感谢十一版的译者马昕和陈宇，任何改进都是在边际上做出的，特别是习题部分的译文基本沿用了前一版。出版社的两位编辑云逸和徐樟，对每章内容不厌其烦地往来三轮修订，这让本书得以自信地面世；而他们对质量的认同，宽容了我一再牺牲进度。另外真心谢谢北京大学的苏美东和徐真真小姐，她们协助进行了大量校对工作，作为学生的第一手阅读感受对翻译是宝贵的提醒。最后要感谢我的父母：年轻人选的路少有人走，看似不是最优的，但有一种思维方式打动了我，谢谢你们理解我遵从自己的理想。

史晨

内容：★★★★★
翻译：★★☆☆☆
排印：★★★☆☆
装帧：★★★☆☆

经济学不会像移动平均线一样，在我们的投机行为中发挥直接作用，它更像一个作战指挥中心，微观经济学的基本原理为我们的投机行为提供方法论上的指导，宏观经济学的基本原理为我们的投机行为提供更大的背景。

沉没成本，已经发生，且不可收回的支出，如金钱、时间、精力等。诚如定义所言，沉没成本不可回收，并且对我们今后的决策没有任何意义。比如花50元买了一张电影票，开演后，发现很糟糕，要不要继续看下去呢？有些人认为，票钱已经花了，如果不看，会很亏；有些人则认为，与其在这里忍受煎熬，不如回家去读书。谁的决策更理性一些呢，显然是后者，不管选择看，还是不看，已经花出的50元不能再收回，是沉没成本，在对未来（晚上剩下的时间）进行决策时，不应成为决策因素的一部分。

在投机市场中，很少有人在进行卖出决策时，不考虑买入价的，但实际上，买入价和这一时刻的差价（不管是正，还是负），是沉没成本，不应成为我们对未来价格走势进行判断的因素。

斯密股份现在的价格是25元；
李嘉图的买入价格是27元；
费雪的买入价格是10元。

这时，大盘突然出现一个不利信号，是短暂下调，还是就此反转，尚不清楚，但下跌几乎已成定局。李嘉图和费雪是否应该卖出自己手中的持股呢？

费雪认为，自己每股已经获利15元，如果真的下跌，损失的也是利润，因此他决定继续持有；李嘉图认为，虽然建仓时看好后市，但目前的情况明显不利于未来的走势，继续持有将会产生损失，他决定卖出。

不管后市走势如何，李嘉图的思路显然更理性，虽然他在卖出时已经处于亏损状态，但那是沉没成本，价格今后的涨跌都不会受此影响。费雪虽然处于获利状态，但那些利润只不过是正的沉没成本，同样不会影响价格今后的走势。

因此，在投机市场进行卖出决策时，不管是获利了结，还是止损退出，都要忘掉自己的买入价格，着眼于未来走势。基本面分析者也要忘记自己研究某支股票所付出的时间和辛劳，它们同样是沉没成本。

曼昆的《经济学原理》，着重于经济学基本知识的教学；这本书正如它的名字一样，着重于经济学思维方式的阐述，每一章后面的习题，多是没有标准答案，以讨论为主的问题，开放读者的头脑。

翻译做的不是太好，似乎有赶工的嫌疑。很多句子读一遍，不明白什么意思，还有些句子，需要停下来断句才能理解。细节方面即使属于译者的疏忽，但是还有编辑呢？

例：One hand...on the other hand...（一方面……另一方面……）

本书翻译为：“一手……另一手……”这些常识性的错误，即使是不懂英文的校对也可以通过语境察觉出不妥。翻译是本书中文版的一个缺憾，希望在下一个版本中能有所改进。另外，有一些较为关键的错别字，影响对句子的理解。出版社应该附上一份错误反馈表，这样每一版都会更正很多错误，像这样的经典图书，会有很多读者提供反馈的。

虽然如此，这本书仍不失为一本值得一读的好书。
来自 世界图书出版公司北京公司2008版

出版后记

中国有句古话叫“授人以鱼，不如授人以渔”。同样，相比于介绍经济学的知识，传授其方法就显得更为无私。《经济学的思维方式》正是“授人以渔”的代表。这本畅销世界的经济学教材，自2008年第11版引进中国以来，在大专院校和非专业读者中都引起了相当的反响。此前国人所熟知的经济学入门教材，主要是萨缪尔森、曼昆、斯蒂格利茨等理论大师写给经济专业学生的，而本书是一本另类的经典。它回避了过多的数学，将日常生活中纷繁复杂、看似毫无关联的一些社会现象，和一套富有一致性的思维框架结合起来，展示出一种“经济学的想象力”。

这种思维方式常常挑战人们的“想当然”。交易中一方得了便宜，另一方就一定吃了亏吗？别听嘴上说的，只要是自愿交易，就一定是互惠的。中间人是不劳而获的寄生虫吗？事实上，他们提供的信息降低了交易成本。灾害发生后的物价上涨是敲竹杠吗？恰恰相反，市场机制将动员更多资源流向最需要的地方。从强制征兵、节能减排到摇号限购，一刀切的行政管制能达成公平吗？它忽略了达成目标总有多种途径，而且无法激励人们去寻找成本更低的方式，实际上既不公平更无效率。这些结论虽然不少人都会背诵，但本书不仅给出了什么是对的，还进入对方的逻辑找到什么地方出了错，真正将来龙去脉讲清楚。

这种功力源于作者之一的保罗•海恩对教学事业的专注，诺贝尔经济学奖得主道格拉斯•诺斯这样形容他的这位好友：“保罗的生活和行为与我们所宣传的理想完全一致”，以至于每年秋天在给新生开的讨论班上，都会专辟一节来讲讲保罗这个人。本书第1版于1973年面世，三十多年来不断更新（海恩因肾癌去世后，乔治•梅森大学的彼得•勃特克和北密歇根大学的大卫•普雷契特科接过了他未竟的事业），第12版是最新的版本。已先后被翻译成日文、俄文、匈牙利文、捷克文和保加利亚文等多种语言，享誉全世界。

第12版《经济学的思维方式》对第11版的内容和结构作了大量调整，作者把原来的21章调整为16章，更新了书中的数据，增补了部分章节，特别是使用了更与时俱进的例子，使本书能跟上经济学和社会本身的发展。内文的编排上也独具特色，旁白处列出了大量格言式的警句，法学教育中经常使用这种谚语式的提醒，以时刻防范那些习惯性的思维陷阱。另外，第12版前言中的修订沿革英文版中并未列出，这部分是由中文版给出的。

本版的译者史晨先生，从第9版起就开始跟踪本书。三年中他不仅重译了第12版，作了大量批注，还与原作者保持沟通，帮助更正了原书中的一些错误。而为了方便读者理解书中很多域外的例子，译者对其社会政治文化背景作了不少注释。可以说，史晨先生严谨细致的程度，是我们以前的出版经验中没有遇到过的。这让我们非常敬佩，同时也更自信地把这本书介绍给读者。

最后，经济学的思维方式是普适的，但例子永远要贴近生活，后者却是地域化的，本书就有专门的加拿大版。棒球的跑位、佛罗里达的地理、美国人的支票账户，这些背景知识对于中国读者来说稍显陌生。我们正在尝试和原作者及出版社接洽，商讨推出中国版或习题集的可能性。

4. 今天去应聘易特科的职位，公司的HR说等转正了会得到股票期权.

股票期权是上市公司给予企业高级管理人员和技术骨干在一定期限内以一种事先约定的价格购买公司普通股的权利。
股票期权是一种不同于职工股的崭新激励机制，它能有效地把企业高级人才与其自身利益很好地结合起来。
希望可以帮助你哈

5. 有关金融的书籍，介绍几本

1、《投资学》William F. Sharpe 等，清华大学出版社，1997年
2、《投资学》Zvi Bodie, Alex Kane, Alan Marcus, 机械工业出版社，1999年
3、《投资组合管理：理论及应用》James L. Farrell, Jr 等， 机械工业出版社，2000年
4、《商业银行财务管理》Joseph F. Sinkey, Jr, 中国人民大学出版社，1998年
5、《国际经济学》Paul R. Krugman 等，中国人民大学出版社， 1998年
6、《货币、银行与金融市场》劳埃德 B. 托马斯，机械工业出版社，1999年
7、《The Economics of Money, Banking, and Financial Market》Frederic S. Mishkin,（中国人民大学出版社），1998年
8、《期权、期货和衍生证券》* John C. Hull，华夏出版社，1997年
9、《金融工程学》洛伦兹•格利茨，经济科学出版社，1998年
10、《公司财务原理》理查德 A. 布雷利、斯图尔特 C. 迈尔斯, 机械工业出版社，2002年
11、《Financial Management: Theory and Practice》, Brigham, E.F., L.C. Gapenski and M.C. Ehrhardt (1999), Ninth Edition, The Dryden Press.
12、《公司理财》斯蒂芬 A. 罗斯、罗德尔福 W. 维斯特菲尔德、杰弗利 F. 杰富，机械工业出版社，2000年
13、《International Economics》Dominick Salvatore，第五版，清华大学出版社影印版，1997年。
14、《International Financial Management》，Jeff Mara Fifth Edition, South-western College Publishing, 2003
15、《汇率理论和政策研究》* 姜波克、陆前进，复旦大学出版社，2000年
16、《货币理论与政策》* 卡尔•E•瓦什，中国人民大学出版社，2001年
17、《高级国际金融学教程》* 莫瑞斯•奥博斯特弗尔德，肯尼斯•若戈夫，中国金融出版社，2002年
18、《国际金融学》* 姜波克、陆前进，上海人民出版社，2003年
19、《宏观经济学》* 奥利维尔•琼•布兰查德，经济科学出版社，1998年
20、《金融风险理论－从统计物理到风险管理》* [法]简•鲍查德、[比]马克•波特，经济科学出版社，2002年
21、《金融时间序列的经济计量学模型》* [英]特伦斯•C•米尔斯，经济科学出版社，2002年
22、《比较金融系统》富兰克林•艾伦、道格拉斯•盖尔，中国人民大学出版社，2002年
23、《不确定条件下的投资》* 阿维纳什•迪克西特、罗伯特•平迪克，中国人民大学出版社，2002年
24、《汇率经济学》（The economics of exchange rates）[英]露西沃•萨诺(Lucio Sarno), 马克•泰勒（Mark P. Taylor），西南财经大学出版社，2006年

6. 什么是“小鱼吃大鱼”法则

如果不从道德上讲的话，以大欺小，似乎是合情合理的。但反过来思考，小可不可以欺大?犹太商人在经营中常有此类事情发生。

纽约的一条街道上。同时住着3家裁缝，手艺都不错。可是，因为住得太近了，生意上的竞争非常激烈。为了抢生意，他们都想挂出一块有吸引力的招牌来招徕顾客。

一天，一个裁缝在他的门前挂出一块招牌，上面写着这样一句话：“纽约城里最好的裁缝!”

另一个裁缝看到了这块招牌，连忙也写了一块招牌，第二天挂了出来，招牌上写的是：“全国最好的裁缝!”

第三个裁缝眼看着两位同行相继挂出了这么大气的广告招牌，抢走了大部分的生意，心里很是着急。这位裁缝为了招牌的事开始茶饭不思，一个说“纽约最好的裁缝”，另一个说“全国最好的裁缝”，他们都大到这份上了，我能说世界最好的裁缝?这是不是有点儿太虚假了?这时放学的儿子回来了，问明父亲发愁的原因后，告诉父亲不妨写上这样几个字。

第三天，第三个裁缝挂出了他的招牌，果然，这个裁缝从此生意兴隆。

招牌上写的是什么呢?原来第三块招牌上写的口气与前两者相比很小很小：“本街最好的裁缝!”

“本街”最好，那就是这三家中最好的。你看，聪明的第三家裁缝没有再向大处夸自己的小店，而是运用了逆向思维，在选用广告词时选了在地域上比“全国”、“纽约”要小得多的“本街”一词。这个小小的“本街”却盖过了大大的“纽约”乃至大大的“全国”。

这只是一个小故事，犹太商人在经营实业中也常常用蛇吞象的办法，逐步扩展其经营领域和经营规模，以达到垄断地位。

犹太商人能不断创造发明各种实业组织形式，得益于他们擅长借资本的运行来经营企业的特点。19世纪时，罗思柴尔德家族发展出国际性的金融组织——国际辛迪加；20世纪美国的犹太实业家发展出了投资银行；到20世纪60年代时，犹太实业家又在创造一种新的实业组织形式方面，站到了前列，这种新实业形式就是联合大企业。

联合大企业是一种实现多种目的的控股公司，它由各种性质不同的利润中心构成，其主旨是对各中心加以协同。与传统的控股公司不同之处在于，联合大企业的主要目的，一是通过兼并和盘购，使被控公司原先闲置或使用不当的资产得到较为合理的利用，从而促进资本增殖；二是通过兼并和盘购，不断组成新企业，在证券市场上不断发行新股票，通过股票的出售和买卖来赢利。

这两点共同表明，在联合大企业的主要赢利中，只有一部分来自新产品。

市场渗透、收入增长以及价格赢利率的提高等生产经营方面，更大部分还是来自于证券市场上的股票交易。这种情况本身又意味着，联合大企业的兼并和盘购活动，在某种程度上都是采取先向投资银行借贷，等出售股票之后再以筹集到的资金来支付贷款，进而再盘购企业，再扩大联合企业。显然，这种发展方式使一家小公司可以毫不费力地吞并一个大公司。而联合大企业本身的存在首先决定依赖于这个循环过程的不断持续。

这种新型实业组织形式是美国犹太金融家和实业家于20世纪60年代发明的。当时，美国经济正处于持续繁荣之中，证券市场极为活跃，而政府又采取相对来说较为放任的政策，从而给犹太实业家们实践这种“创造性资本经营的最高形式”创造了良好的条件和环境。

发明这一新型实业形式的是一批犹太投资银行，如特克斯特隆公司、莱曼兄弟公司、拉扎德·弗里尔斯公司、洛布·罗兹公司，以及戈德曼·萨克斯公司；而在建设联合大企业中，则是林一特科姆一沃特公司、利斯科数据程序设备公司、梅里特一查普曼和斯科特公司等一批犹太企业最为热情。其中梅里特一查普曼和斯科特公司被认为是第一个联合大企业，其经营者路易斯·沃尔夫森被视作联合大企业之父，虽然第一个想出这个点子的，是特克斯特隆公司的罗伊利特尔。梅里特一查普曼和斯科特公司鼎盛时，包罗了造船、建筑、化工和发放贷款等方面的业务，其销售总额最高达到5亿美元左右。在此期间，沃尔夫森属于全美国薪水最高的经理之一，完税前的收人为一年50万美元以上。

在20世纪60年代联合大企业以其连续滚动的蛇吞象发展形式大行其道，许多地位确定的老企业，即使没有被接管，也惶惶不安，大有兵临城下之感。

然而，随着1969年证券市场崩溃，紧接着的经济衰退以及不那么放任的共和党上台，联合大企业在各个方面都受到了限制。从尼克松上台伊始，就指令司法部的反托拉斯部门采取针对所谓“犹太人与牛仔的勾结”的行动。

结果，两个月内，13家联合大企业的股票大跌，共损失了50亿美元的市场价值。不过，联合大企业并没有完全垮掉，只是它们的表现开始趋于稳健罢了。

在犹太实业家中，能比较有代表性地反映联合大企业的特点及其盛衰的，除了斯坦伯格的利斯科公司之外，也许就是伊利·布莱克及其联合商标公司了。

伊利·布莱克在20世60年代以“公司掠夺者”甚至“海盗”闻名美国商业界。因为他极擅长于对企业进行估价，并采取相应的行动。可这样一个天才的实业家却是半路出家的。

布莱克是一个犹太教法典学院(拉比学院)的毕业生，他随父母一起从波兰迁来美国，在长岛担任过3年拉比。以后，他觉得传教没有什么意思，便放弃了拉比的职位，转而去哥伦比亚商学院学习。

离开学校后，他在莱曼兄弟公司干过一段时间，管理罗森沃尔德家族的财产。此后，他买下了一个陷入困境的瓶盖制造公司，美国西尔一卡普公司。

用布莱克自己的话说，这是“一个规模极小而问题极大的公司”。布莱克对该公司进行了大改造，易名为AMK公司之后，便走上了盘购的道路。

不久，布莱克的这家资产仅为4000万美元的瓶盖制造公司开始“追求”另一家问题重重的公司——约翰·莫雷尔公司。这是一家肉食品罐头企业，规模为AMK公司的20倍，资产达8亿美元。

布莱克刚把约翰·莫雷尔公司连同它的种种问题一股脑儿塞入自己的皮包，转身又去追求一个历史悠久，以波士顿为基地的香蕉种植和运输公司——联合果品公司。联合果品公司在中美洲有几十万公顷的种植园，拥有自己的冷藏船队，共有37艘冷藏船，年销售额达到50万美元。公司的股票在证券市场并不被人看好，只能算一种疲软的保本股票，因为公司的经营情况时好时坏，须凭自然或外国政治家的脾气而定。不过，这家公司有两个不为人注意的长处，一是它没有债务，二是它有1亿美元的现金和流动资金。正是这两点吸引了布莱克这个精明的估价人的眼光。

布莱克偶然从一家经纪行得到消息，该行早在2年前就曾以较高的价格向委托人推荐过联合果品公司的股票，而现在又在寻找对象把它盘出去。布莱克瞅准时机，马上采取行动，先将这些经纪人手上的股票买下来，抢先了一步。布莱克从摩根保证信托公司为首的银行集团借贷了3500万美元，以每股56美元，也就是比市场价高4美元的价格买进了73．32万股股票。这笔交易是纽约证券交易所历史上名列第三的大宗交易。

布莱克领先之后。希望不动干戈就把联合果品公司收购下来。但其他精明的人也看到了该公司有油水，结果导致了一场混战。几个月之内，3次投标出价，使股票的价格由每股50美元涨到了88美元。1968年正是60年代哄抬行情中兼并狂潮达到高峰的时候，布莱克以80美元到100美元的价格将可更换股票的债券和认股证书一揽子收进的交易，极有诱惑力。硝烟散尽，AMK成了胜利者，布莱克通过戈德曼·萨克斯公司又收进了36万多股股票。

布莱克把新组建的联合大企业命名为“联合商标公司”，这个食品加工综合企业，规模极为庞大，令人望而生畏。然而，经营情况却与此并不相称。

1969年股市崩溃和随后的经济衰退，打断了布莱克蛇吞象的连续作业，而连续的天灾人祸，则使其亏损不断上升。

1970年公司亏损200万美元，1971年为2400万美元，1972年和1973年还可以，收支扯平。1974年公司总收入为20亿美元，而亏损却达到了4360万。

联合果品公司接连遭受自然灾害：飓风毁坏了中美洲的许多水果作物：

干旱和欠收导致全球范围粮食紧缺，牛饲料价格也随之猛涨。更为糟糕的是，后来又遭遇了中南美洲7个国家效法欧佩克的打击。

这7个香蕉输出国为了冲抵自1973年以来因石油价格上涨造成的赤字，联合决定对每箱40磅的香蕉课以50美分或1美元的出口税。实际征收这项税的只有3个国家，洪都拉斯是其中之一。洪都拉斯定下的税额是每箱50美分。

由于联合商标公司的香蕉有35％是在洪都拉斯生产的，每箱50美分，累积起来将达1500万美元之巨，这对联合商标公司来说，却是一笔大开销。

就在这时，洪都拉斯官方渠道又放出风声，说出于某种考虑，可以适当降低税额：如果联合商标公司另行支付500万美元，洪都拉斯总统就会减半征收。这样，公司可以少纳税750万美元。这是明目张胆的索贿。公司经过同洪都拉斯方面的谈判，商定支付250万美元的贿赂。随后，通过公司在欧洲的高级职员，将125万美元存入了一家瑞士银行的账户，同时答应将余款陆续存人。后来，布莱克因默许贿赂受到极大的压力，所以，余款再也没有送去。再往后，连送去的必要也没有了。飓风毁坏了洪都拉斯70％的香蕉林，造成公司的损失高达1950万美元。

严重的亏损迫使布莱克只好出卖子公司弥补赤字，联合商标公司的股票则跌到了4美元一股。这家总收入在20亿美元以上的公司在公众的眼里只值4000万美元。这时，行贿洪都拉斯总统的事又东窗事发。在这所有压力之下，布莱克垮了，这位因其道德心和事业心无法忍受失败与丑闻的实业家，终于在1975年2月3日从位于泛美大厦44层楼的办公室里，跳楼身亡。

布莱克的失败原因中有许多偶然因素，所以并不意味着联合大企业这种实业组织形式的必然失败。有人在1969年就评论过，布莱克的才能表现为“一个资产管理人，至于他能否区别香蕉树与盆栽棕榈，是完全不相干的”。

他的能力在于发现巨额价值，逐步加以控制，并使其进入运行，再进一步发现更多的资产。在某种程度上，可以说犹太商人总体上都表现出这样一种能力或素质。从抽象的角度来说，企业的运行无非是资本的增值过程。所以企业的经营可以有多个层次，可以有技术有管理等等的层次，但最高的层次必然顺应资本增值的一般规律，也就是满足资本自行存在和发展的一般要求的金融或资产经营。这同样是一个需要灵感、需要直觉、需要创造力的领域。

如果说像布莱克这样不能区分香蕉树与盆栽棕榈的资产管理者有什么不足的话，那绝不是他们只懂金融，而是他们时常忘记自己只懂金融。

7. 周恩来的主要贡献（详细）

主要贡献：

1、新民主主义革命时期，周恩来同志为中国共产党创建人民军队、创建革命统一战线、创建人民当家作主的新中国建立了不朽功勋。

2、在大革命中，他出色领导了国民革命军军政工作、广东地方政权工作、震惊中外的上海工人武装起义，成为我们党最早认识武装斗争重要性和最早从事军事工作的领导人之一。

3、大革命失败后，他领导发动举世闻名的八一南昌起义，打响了武装反抗国民党反动派的第一枪，党领导的人民军队从此诞生。

4、红军长征途中，在具有深远历史意义的遵义会议上，他旗帜鲜明地支持毛泽东同志的正确主张，为确立毛泽东同志在红军和党中央的领导地位，为在危难中挽救红军、挽救党，发挥了重要作用。

5、西安事变爆发后，在民族危亡的关键时刻，他根据党中央的既定方针，前往西安，在极端复杂而艰难的环境中推动西安事变和平解决，促成了国共合作、团结抗日的新局面。

6、在领导新中国的建设和发展中，他强调经济建设工作在整个国家生活中“居于首要的地位”，一个国家如果经济上不能完全独立，政治上也就不能完全独立。

7、他强调要正确处理各种关系，做到统筹全局、全面安排、综合平衡、协调发展；强调“我们的国家不仅要有经济建设，还要有政治建设和精神建设”。

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其他贡献：

在“文化大革命”极端复杂的特殊环境下，周恩来同志忍辱负重，苦撑危局，作出了常人难以想象的努力，全力维护党和国家正常工作的运转，全力维护党的团结统一，尽一切可能减少损失。

他保护了一大批党的领导骨干、民主人士和知识分子；他协助毛泽东同志粉碎了林彪反革命集团妄图夺取最高权力的阴谋，并主持中央日常工作，批判和纠正极左思潮的错误，使各方面工作有了转机。

他根据毛泽东同志的决策积极促成和落实邓小平同志复出并主持中央工作，全力支持邓小平同志领导对各方面工作进行整顿。

他身患绝症，仍顽强坚持工作，并同邓小平、叶剑英、李先念同志等一起，与江青反革命集团进行了坚决斗争；他在四届全国人大一次会议上重申实现四个现代化的宏伟目标，极大鼓舞了全党全国各族人民。

参考资料：

网络--周恩来

8. 中国几个具有代表性的上市科技股

尽管今年新上市的电子与科技相关股截至上周五的表现参差不 齐，但上升股的总涨幅比下跌股大了几乎一倍。

截至上周最后一个交易日，今年首次公开售股的电子与科技“新 秀”约26只，其中22只在第一级股市挂牌，4只于自动报价股市上 市。

以上周五的闭市表现来看，下跌的新上市电子与科技股稍多，计 14只（占54%）。相较之下，今年首天交易滑坡的电子与科技股仅7 只（占27%）。

然而，由于一些电子与科技股再接再厉，所以截至上星期五，上 升股的总涨幅仍达832%，显然超越下跌股的438%总跌幅。

26只今年初登场的电子与科技股，首天交易涨幅虽合计947%， 但新股首天冲涨力猛，似乎是司空见惯的事。

特科国际表现最佳
电子体育世界最差

值得一提的是，3只表现最佳的电子与科技股——特科国际 （Trek 2000）、CEI承包制造及PKTech国际，在首天交易闭市时都至 少有双位数的涨幅，堪称旗开得胜。其中，挂牌至今跃高288%的特 科国际，可说愈战愈勇，尽管它首天的溢价在3者之中是最弱的（见 表）。

至于表现最逊的3只——电子体育世界（eWOS.com）、互联网 科技（ITG）及讯威科技（I-Comm Tech.），至今的跌幅都不超过 56%。它们当中，电子体育世界在首天交易就重挫。该股至今的跌幅 比首天更大。

受访的分析员都一致表示，今年的股市新秀，以科技股表现较为 杰出。他们看好的电子与科技股，也主要是那些“有科技或在商场行 得通的科技股”。

一家外资证券行的研究经理指出，近日的新股可归为两大类：科 技股和建筑相关股。他说：“除了联屿控股（Links Island），新上市 的科技股比起多数其他新股，都取得超表现。”

在解释这种现象时，唯高达¤拉士的电子与科技股分析员詹子彬 认为，股市今年的交投气氛基本上是谨慎的，加上许多新股纷纷涌进 市场，因此“不是每一只‘旧经济’股都非常引人注目，除非该公司 能证明它是市场佼佼者”。

反观科技股，他指出，由于增长潜能和空间较大，所以“它们的 ‘故事’显得更为精彩”。

一名高级分析员比较今年跟去年的电子与科技股，他说，今年一 些科技或科技相关股“颇具独特性，这是你在去年挂牌的科技股中所 找不到的，因此今年的电子与科技股较有看头”。

所谓的“独特性”，据他解释，是指在科技方面拥有所有权。

该名分析员说，新上市的创值科技（Addvalue Technologies）和策 技系统（Stratech Systems）等，都有可广泛应用的科技所有权。至于 特科国际和PKTech国际，则有“可信的商业策略”，所以能引起市 场的兴趣。

对一名证券行的研究部主管而言，有真材实料而非投机性质的电 子与科技股，才是值得追捧的股票。

在选购新上市的电子与科技股时，受访的分析员和市场人士都不 约而同地说，新股的标价、公司在科技的专利、公司管理层及运作的 实质内容，都是不可忽略的要素。

至于居高不下的油价对新上市电子与科技股的冲击，詹子彬认 为，影响是肯定有的，不过油价升到每桶50美元价位，才算糟透了的 局面。

问及他对现况是否会爆发石油危机的看法，他说，风险是50对 50。如果不油价没演变成危机，市场将回弹。

¤－此符号代表非标准汉字，恕无法显示。

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(联合早报)

9. 小鱼吃大鱼讲的什么道理

如果不从道德上讲的话，以大欺小，似乎是合情合理的。但反过来思考，小可不可以欺大？犹太商人在经营中常有此类事情发生。

纽约的一条街道上。同时住着3家裁缝，手艺都不错。可是，因为住得太近了，生意上的竞争非常激烈。为了抢生意，他们都想挂出一块有吸引力的招牌来招徕顾客。

一天，一个裁缝在他的门前挂出一块招牌，上面写着这样一句话：“纽约城里最好的裁缝！”

另一个裁缝看到了这块招牌，连忙也写了一块招牌，第二天挂了出来，招牌上写的是：“全国最好的裁缝！”

第三个裁缝眼看着两位同行相继挂出了这么大气的广告招牌，抢走了大部分的生意，心里很是着急。这位裁缝为了招牌的事开始茶饭不思，一个说“纽约最好的裁缝”，另一个说“全国最好的裁缝”，他们都大到这份上了，我能说世界最好的裁缝？这是不是有点儿太虚假了？这时放学的儿子回来了，问明父亲发愁的原因后，告诉父亲不妨写上这样几个字。

第三天，第三个裁缝挂出了他的招牌，果然，这个裁缝从此生意兴隆。

招牌上写的是什么呢？原来第三块招牌上写的口气与前两者相比很小很小：“本街最好的裁缝！”

“本街”最好，那就是这三家中最好的。你看，聪明的第三家裁缝没有再向大处夸自己的小店，而是运用了逆向思维，在选用广告词时选了在地域上比“全国”、“纽约”要小得多的“本街”一词。这个小小的“本街”却盖过了大大的“纽约”乃至大大的“全国”。

这只是一个小故事，犹太商人在经营实业中也常常用蛇吞象的办法，逐步扩展其经营领域和经营规模，以达到垄断地位。

犹太商人能不断创造发明各种实业组织形式，得益于他们擅长借资本的运行来经营企业的特点。19世纪时，罗思柴尔德家族发展出国际性的金融组织——国际辛迪加；20世纪美国的犹太实业家发展出了投资银行；到20世纪60年代时，犹太实业家又在创造一种新的实业组织形式方面，站到了前列，这种新实业形式就是联合大企业。

联合大企业是一种实现多种目的的控股公司，它由各种性质不同的利润中心构成，其主旨是对各中心加以协同。与传统的控股公司不同之处在于，联合大企业的主要目的，一是通过兼并和盘购，使被控公司原先闲置或使用不当的资产得到较为合理的利用，从而促进资本增殖；二是通过兼并和盘购，不断组成新企业，在证券市场上不断发行新股票，通过股票的出售和买卖来赢利。

这两点共同表明，在联合大企业的主要赢利中，只有一部分来自新产品。

市场渗透、收入增长以及价格赢利率的提高等生产经营方面，更大部分还是来自于证券市场上的股票交易。这种情况本身又意味着，联合大企业的兼并和盘购活动，在某种程度上都是采取先向投资银行借贷，等出售股票之后再以筹集到的资金来支付贷款，进而再盘购企业，再扩大联合企业。显然，这种发展方式使一家小公司可以毫不费力地吞并一个大公司。而联合大企业本身的存在首先决定依赖于这个循环过程的不断持续。

这种新型实业组织形式是美国犹太金融家和实业家于20世纪60年代发明的。当时，美国经济正处于持续繁荣之中，证券市场极为活跃，而政府又采取相对来说较为放任的政策，从而给犹太实业家们实践这种“创造性资本经营的最高形式”创造了良好的条件和环境。

发明这一新型实业形式的是一批犹太投资银行，如特克斯特隆公司、莱曼兄弟公司、拉扎德·弗里尔斯公司、洛布·罗兹公司，以及戈德曼·萨克斯公司；而在建设联合大企业中，则是林一特科姆一沃特公司、利斯科数据程序设备公司、梅里特一查普曼和斯科特公司等一批犹太企业最为热情。其中梅里特一查普曼和斯科特公司被认为是第一个联合大企业，其经营者路易斯·沃尔夫森被视作联合大企业之父，虽然第一个想出这个点子的，是特克斯特隆公司的罗伊利特尔。梅里特一查普曼和斯科特公司鼎盛时，包罗了造船、建筑、化工和发放贷款等方面的业务，其销售总额最高达到5亿美元左右。在此期间，沃尔夫森属于全美国薪水最高的经理之一，完税前的收人为一年50万美元以上。

在20世纪60年代联合大企业以其连续滚动的蛇吞象发展形式大行其道，许多地位确定的老企业，即使没有被接管，也惶惶不安，大有兵临城下之感。

然而，随着1969年证券市场崩溃，紧接着的经济衰退以及不那么放任的共和党上台，联合大企业在各个方面都受到了限制。从尼克松上台伊始，就指令司法部的反托拉斯部门采取针对所谓“犹太人与牛仔的勾结”的行动。

结果，两个月内，13家联合大企业的股票大跌，共损失了50亿美元的市场价值。不过，联合大企业并没有完全垮掉，只是它们的表现开始趋于稳健罢了。

在犹太实业家中，能比较有代表性地反映联合大企业的特点及其盛衰的，除了斯坦伯格的利斯科公司之外，也许就是伊利·布莱克及其联合商标公司了。

伊利·布莱克在20世60年代以“公司掠夺者”甚至“海盗”闻名美国商业界。因为他极擅长于对企业进行估价，并采取相应的行动。可这样一个天才的实业家却是半路出家的。

布莱克是一个犹太教法典学院（拉比学院）的毕业生，他随父母一起从波兰迁来美国，在长岛担任过3年拉比。以后，他觉得传教没有什么意思，便放弃了拉比的职位，转而去哥伦比亚商学院学习。

离开学校后，他在莱曼兄弟公司干过一段时间，管理罗森沃尔德家族的财产。此后，他买下了一个陷入困境的瓶盖制造公司，美国西尔一卡普公司。

用布莱克自己的话说，这是“一个规模极小而问题极大的公司”。布莱克对该公司进行了大改造，易名为AMK公司之后，便走上了盘购的道路。

不久，布莱克的这家资产仅为4000万美元的瓶盖制造公司开始“追求”另一家问题重重的公司——约翰·莫雷尔公司。这是一家肉食品罐头企业，规模为AMK公司的20倍，资产达8亿美元。

布莱克刚把约翰·莫雷尔公司连同它的种种问题一股脑儿塞入自己的皮包，转身又去追求一个历史悠久，以波士顿为基地的香蕉种植和运输公司——联合果品公司。联合果品公司在中美洲有几十万公顷的种植园，拥有自己的冷藏船队，共有37艘冷藏船，年销售额达到50万美元。公司的股票在证券市场并不被人看好，只能算一种疲软的保本股票，因为公司的经营情况时好时坏，须凭自然或外国政治家的脾气而定。不过，这家公司有两个不为人注意的长处，一是它没有债务，二是它有1亿美元的现金和流动资金。正是这两点吸引了布莱克这个精明的估价人的眼光。

布莱克偶然从一家经纪行得到消息，该行早在2年前就曾以较高的价格向委托人推荐过联合果品公司的股票，而现在又在寻找对象把它盘出去。布莱克瞅准时机，马上采取行动，先将这些经纪人手上的股票买下来，抢先了一步。布莱克从摩根保证信托公司为首的银行集团借贷了3500万美元，以每股56美元，也就是比市场价高4美元的价格买进了73.32万股股票。这笔交易是纽约证券交易所历史上名列第三的大宗交易。

布莱克领先之后。希望不动干戈就把联合果品公司收购下来。但其他精明的人也看到了该公司有油水，结果导致了一场混战。几个月之内，3次投标出价，使股票的价格由每股50美元涨到了88美元。1968年正是60年代哄抬行情中兼并狂潮达到高峰的时候，布莱克以80美元到100美元的价格将可更换股票的债券和认股证书一揽子收进的交易，极有诱惑力。硝烟散尽，AMK成了胜利者，布莱克通过戈德曼·萨克斯公司又收进了36万多股股票。

布莱克把新组建的联合大企业命名为“联合商标公司”，这个食品加工综合企业，规模极为庞大，令人望而生畏。然而，经营情况却与此并不相称。

1969年股市崩溃和随后的经济衰退，打断了布莱克蛇吞象的连续作业，而连续的天灾人祸，则使其亏损不断上升。

1970年公司亏损200万美元，1971年为2400万美元，1972年和1973年还可以，收支扯平。1974年公司总收入为20亿美元，而亏损却达到了4360万。

联合果品公司接连遭受自然灾害：飓风毁坏了中美洲的许多水果作物：

干旱和欠收导致全球范围粮食紧缺，牛饲料价格也随之猛涨。更为糟糕的是，后来又遭遇了中南美洲7个国家效法欧佩克的打击。

这7个香蕉输出国为了冲抵自1973年以来因石油价格上涨造成的赤字，联合决定对每箱40磅的香蕉课以50美分或1美元的出口税。实际征收这项税的只有3个国家，洪都拉斯是其中之一。洪都拉斯定下的税额是每箱50美分。

由于联合商标公司的香蕉有35%是在洪都拉斯生产的，每箱50美分，累积起来将达1500万美元之巨，这对联合商标公司来说，却是一笔大开销。

就在这时，洪都拉斯官方渠道又放出风声，说出于某种考虑，可以适当降低税额：如果联合商标公司另行支付500万美元，洪都拉斯总统就会减半征收。这样，公司可以少纳税750万美元。这是明目张胆的索贿。公司经过同洪都拉斯方面的谈判，商定支付250万美元的贿赂。随后，通过公司在欧洲的高级职员，将125万美元存入了一家瑞士银行的账户，同时答应将余款陆续存人。后来，布莱克因默许贿赂受到极大的压力，所以，余款再也没有送去。再往后，连送去的必要也没有了。飓风毁坏了洪都拉斯70%的香蕉林，造成公司的损失高达1950万美元。

严重的亏损迫使布莱克只好出卖子公司弥补赤字，联合商标公司的股票则跌到了4美元一股。这家总收入在20亿美元以上的公司在公众的眼里只值4000万美元。这时，行贿洪都拉斯总统的事又东窗事发。在这所有压力之下，布莱克垮了，这位因其道德心和事业心无法忍受失败与丑闻的实业家，终于在1975年2月3日从位于泛美大厦44层楼的办公室里，跳楼身亡。

布莱克的失败原因中有许多偶然因素，所以并不意味着联合大企业这种实业组织形式的必然失败。有人在1969年就评论过，布莱克的才能表现为“一个资产管理人，至于他能否区别香蕉树与盆栽棕榈，是完全不相干的”。

他的能力在于发现巨额价值，逐步加以控制，并使其进入运行，再进一步发现更多的资产。在某种程度上，可以说犹太商人总体上都表现出这样一种能力或素质。从抽象的角度来说，企业的运行无非是资本的增值过程。所以企业的经营可以有多个层次，可以有技术有管理等等的层次，但最高的层次必然顺应资本增值的一般规律，也就是满足资本自行存在和发展的一般要求的金融或资产经营。这同样是一个需要灵感、需要直觉、需要创造力的领域。

如果说像布莱克这样不能区分香蕉树与盆栽棕榈的资产管理者有什么不足的话，那绝不是他们只懂金融，而是他们时常忘记自己只懂金融。