公司金融目標應是企業價值最大化的觀點

㈠ 為什麼將企業價值最大化或股東財富最大化作為現代企業財務管理的最大目標

企業財務的目標是：使企業價值最大化，這是目前主流教材的觀點。企業價值最大化，實際上就是股東財富最大化。基於上市公司而言，股價和分紅是股東的財富。股價反映了上市公司的市場價值，受市場供求狀況以及風險的影響，但最關鍵的是取決於公司的盈利能力和風險控制水平。一個主流的觀點是：公司的股價是一個上市公司盈利能力和風險均衡後的定價。分紅則是股東財富直接體現。所以，對於上市公司來說，企業財務的目標就是使上市公司的盈利能力得到提高同時控制好公司的財務風險也即企業財富最大化目標。 再往細說，企業財務目標是：合理安排企業資本結構，以和風險相均衡的方式籌集企業生存、發展所需資金，有效使用資金，科學進行投資決策，恰當的進行股利分配，處理好利益相關者的財務關系。 這種觀點認為，在股份有限公司中，企業的總價值可以用股票市場的價值總額來代表，當公司股票市場的價格達到最高時，就說明了公司實現了財富最大化目標，也意味著股東的財富實現了最大化。這一觀點起源於西方資本市場比較完善、證券業蓬勃興起的美國。股東財富最大化目標能激勵企業採用最優的財務決策．它考慮了資金的時間價值和風險情況，使企業總價值達到最高，進而使股東財富最大，因此，這一目標比前三種目標更具綜合性。但股東財富最大化是一個十分抽象且很難具體確定的目標。對上市公司而言，其財富雖然可以通過股票的價格變動來反映，但由於股票價格的變動不是公司業績唯一的反映，而是受諸多因素影響的綜合結果，因而股票價格的高低不能反映上市公司財富的大小，這樣，股東財富最大化目標在實際工作中就難以被企業管理當局和財務管理人所把握。股東財富最大化目標也難以兼顧其他財務關系人的利益。由於企業是所有者的企業，企業的財富最終都歸所有者，而企業的財務關系人，除了股東，還包括債權人、經營者、職工和社會公眾等．無論何種關系人都要享有企業財富的分配權．這與企業所有者的目標會發生矛盾。 企業價值最大化: 這種觀點認為，企業價值最大化就是通過企業財務上的合理經營，採取最優的財務政策，充分考慮時間價值和風險與報酬的關系。在企業穩定長期發展的基礎上，不斷增加企業的財富，使企業價值達到最大。企業的價值除了企業存量資產的重置價值外．還包括企業重要的人力資本價值、無形資產價值以及企業目前及未來潛在的獲利能力。企業價值最大化追求的是企業資產的價值，各種資產的投入回報又來源於對資產最有效的配置和最合理的運用，它要求的理財對象是企業的總資產，財務目標主體是利益相關者的企業．而不僅僅是股東的企業；利益指向是企業價值，體現了利益相關者所有簽約方的共同利益，而不僅僅是股東的利益．關心的目標是如何「做大蛋糕」而不是如何「分配蛋糕」。在西方國家基本上否定了「利潤最大化」目標後，提出了「企業價值最大化」目標，且已被許多企業所接受。補充： 現代企業財務管理的目標既是現代企業財務管理工作的起點和終點，也是現代企業財務管理方法體系賴以建立的基礎，還是現代企業財務管理學科體系體現中國特色的一個重要方面。 為了達到經濟目標與社會目標的同時實現，現代企業財務管理的目標應該表述為：經濟效益最大化，在財務管理中具體化為提高現代企業的獲利能力、支付能力和營運能力。這一表述使現代企業財務管理的目標變得可以計量，同時兼顧了現代企業的社會效益最優化。經濟效益最大化和社會效益最優化這兩個目標之間相輔相成、相互促進，從而實現經濟目標與社會目標的雙贏。補充： 經濟環境不同，對財務管理目標的認識也不同。傳統的觀點有兩種，即利潤最大化和股東財富最大化。市場經濟是一種競爭經濟，競爭的結果使企業或者得到超額利潤，或者得到平均利潤，或者無法得到利潤而出現虧損。得不到平均利潤的企業將在競爭中被淘汰。因此，在市場經濟中，企業獲取利潤的多少，表明了企業競爭能力的大小，決定了企業的生存和發展。基於這樣的理由，利潤最大化被認為是企業財務管理的目標，但是，從現代企業管理的要求來看，把利潤最大化作為企業財務管理目標存在很大的局限性。片面追求利潤最大化會導致企業短期行為嚴重，從而出現資源掠奪式經營、破壞生態環境等問題，成為社會持續發展的重大障礙。二戰以後，以英美為首的資本主義國家的股份制經濟得到迅猛發展，企業只有以股東財富最大化為公司目標，股票的價格才能受到投資者的追捧。因此，股東財富最大化又被認定為企業理財的新目標，但是，由於股票的分散和信息的不對稱，經理人員為實現自身利益的最大化，有可能以損失股東的利益為代價作出逆向選擇。另外，股票價格除了受財務因素的影響之外，還受其他因素的影響，股票價格並不能准確反映企業的經營業績。所以，股東財富最大化目標也受到了理論界的質疑。 隨著新經濟時代的到來，投資理念在發生變化，投資者注重的是企業未來的發展，即企業的成長性，企業所擁有的財務資源在未來時間內帶來多少現金流量增量將成為衡量企業成長性的主要標准。財務資源不僅包括傳統意義上的實物資源，還包括人力資源、環境資源和信息資源等。在知識經濟時代，企業成長的關鍵在於擁有有競爭力的核心技術，而這一核心技術就是企業擁有的人力資源和信息資源。因此，企業必須樹立以人為本的經營理念，這是企業可持續發展的源泉。同時，企業要處理好與自然的關系，企業對自然的貢獻大，其價值才能得到體現，企業如果因排放廢氣、廢水等對自然環境造成損害，它就要付出代價。所以，環境資源也是關系企業成長的因素之一。信息是決策的基礎，擁有了信息就擁有了市場，企業就找到了發展的方向。所以，信息資源也是影響企業成長的重要財務資源。由此看來，企業價值最大化將是財務管理目標發展的新方向。

㈡ 企業財務管理目標以企業價值最大化的優點在於什麼

（一）利潤最大化的缺陷：①沒有考慮利潤實現時間和資金時間價值；②沒有考慮風險問題；③沒有反映創造的利潤與投入資本之間的關系；④可能導致企業短期財務決策傾向，影響企業長遠發展。
（二）每股收益最大化：是利潤最大化的另一種表現方式，它反映了企業所創造的利潤與投資資本之間的關系。
（三）股東財富最大化的主要優點：①考慮了風險因素；②在一定程度上能避免企業短期投資行為；③對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便於考核和獎懲。
主要缺點：①通常只適用於上市公司、非上市公司難以應用。②股價受眾多因素影響，股價不能完全准確反映企業財務管理狀況。③強調更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。
（四）企業價值最大化優點：①考慮了取得報酬的時間，並用時間價值的原理進行了計量；②考慮了風險與報酬的關系；③將企業長期、穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，能克服企業在追求利潤上的短期行為；④用價值代替價格，避免了過多受外界市場因素的干擾，有效地規避了企業的短期行為。

與利潤最大化目標相比，以每股收益最大化作為企業財務管理的目標，其優點在於能將企業的利潤與股東投入的股本相聯系。每股收益最大化觀點將企業的利潤與股東投入的股本聯系起來，考慮了投資額與利潤的關系。

㈢ 以企業價值最大化作為財務管理目標有哪些優點

以企業價值最大化作為財務管理目標包括有利於社會資源的合理配置；反映了對企業資產保值增值的要求；有利於克服管理上的片面性和短期行為。學習之前先來做一個小測試吧點擊測試我合不合適學會計

企業價值最大化是指通過企業財務上的合理經營，採用最優的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業長期穩定發展的基礎上，使企業總價值達到最大。基本思想是將企業長期穩定發展擺在首位、強調在企業價值增長中滿足各方利益關系。

現代企業理論認為，企業是多邊契約關系的總和，股東、債權人、經理階層、一般員工等缺一不可。各方都有各自的利益，共同參與構成企業的利益制衡機制。企業財務目標應與企業多個利益集團有關，是這些利益集團相互作用、相互妥協的結果，但在一定時期一定環境下，某一集團利益可能會佔主導作用，但從企業長遠發展來看，不能只強調某一集團的利益，而置其他集團利益於不顧。

然而，企業價值最大化這一目標具有與相關利益者利益相一致，保證企業戰略發展的長期性、考慮風險及貨幣時間價值的風險性和時間性等特徵。因此，以企業價值最大化作為企業的理財目標是現代企業發展的必然要求，它是企業財務目標的最優選擇。同時，以企業價值最大化作為企業的理想目標，有利於企業長期、穩定、健康地發展，它具有深刻的現實意義。它也體現了現代企業制度的要求。

現代企業制度的建立，要求企業產權實現明晰化，並在此基礎上建立股東對經營者及債權人對企業的監督和約束機制，建立產權的歸屬主體並由此而帶來的收益的享有權與承擔風險和責任對稱性，要求企業的各個利益主體基於維護自身利益的需要，會使企業形成一個相互制衡的機制，在企業價值最大化時，達到各自利益的均衡。另外，企業價值最大化是一個動態的指標，它促使企業在生命周期內追求價值的持續增長，具有長期性、可持續發展性。

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㈣ 為什麼企業價值最大化是現代企業財務管理目標的合理選擇

財務管理目標又稱理財管理，是指企業進行財務管理所要達到的目的，是評價企業財務活動是否合理的標准，它決定著財務管理的基本方向。根據現代企業財務管理理論和實踐，最具有代表性的財務管理目標主要有：利潤最大化、股東財富最大化、利益相關者價值最大化和企業價值最大化等。隨著企業越來越多地對利益相關者給重視和關注，以及以利益相關者為基礎的多邊治理理論的流行，「企業價值最大化」與「利益相關者價值最大化」成為了財務管理目標的主流觀點。本文針對上述兩種觀點，闡述筆者對企業財務管理目標的看法。

一、利益相關者價值最大化並非理想的財務管理目標

利益相關者一般是指那些與公司存在直接或間接利益關系並享有合法性利益的組織或個人。根據他們與公司的關系，可以劃分為兩類：（1）一類包括股東、員工、顧客、供應商、政府和社區：（2）二類是指那些影響公司或受公司影響，但與公司之間沒有商務關系，並且不是公司生存的必要條件的社會團體，如大眾傳媒和各類專門利益集團等。

一個企業的利益相關者群體中，股東要求分得更多的紅利，員工要求提高薪酬待遇和福利，顧客要求企業以低廉的價格提供能為其帶來高滿意度的產品和服務，供應商要求與企業建立長期的供貨關系以降低風險並且企業的購買價格不要壓得太低，政府希望企業能夠解決社會的就業問題並增加稅收收入，企業所在社區希望企業能夠為社區帶來高就業率、主動維護社區生態環境、與社區發展和諧共處。可以看到，不同利益團體的利益要求中存在著大量的矛盾。如在企業收益一定的情況下，股東、員工、政府的利益要求存在著此消彼漲的關系，政府的解決就業要求和員工提高薪酬待遇的要求很難兼顧，顧客、員工的利益要求在一定程度上也存在顧此失彼的情況。在眾多的矛盾中，企業決策者衡量利益相關者價值量大化這一缺乏定量性的目標的過程存在很大的模糊性，從而很可能導致決策的隨意性和操縱性。這樣會使目標本應具有的作用被徹底否決，有目標等於沒目標，增大了企業管理者決策的隨意性和主觀性，在一定程度上可能助長公司制企業中存在的人「內部人控制」問題。目標的模糊性可能導致事與願違的結果，最終損害利益相關者的利益。

基於上述原因，筆者認為，企業財務管理目標必須符合馬克思主義指導思想，中國特色社會主義共同理想，以愛國主義為核心的民族精神和以改革創新為核心的時代精神，社會主義榮辱觀,有利於和諧社會的構建。利益相關者價值最大化理論是以共同所有權理論、託管責任理論和公司社會責任理論為理論基礎的，它結合知識經濟時代企業的生存環境、企業生存發展必備的相關要素等問題，為企業財務管理的未來提供了一種發展路徑、一種新的發展思路。企業財務管理在作決策時，只有在充分考慮企業的相關利益的基礎上，才能作出正確的、有利於企業持續發展的決策。

二、企業財務管理的最終目標是企業價值最大化

將企業價值最大化作為企業財務管理的最終目標是一種客觀的選擇，這一判斷主要基以下幾個原因：

1．現代公司制企業是一個獨立的法人實體，具有獨立的法人人格。公司制止企業的這一基本特徵是公司制的每個人都應該尊重的。「企業價值最大化」充分尊重了公司制企業的獨立法人人格。

2．在承認公司制獨立法人人格的基礎上，企業價值最大化只涉及公司這一唯一的決策對象，避免了決策考慮對象多樣化導致決策目標分散化和模糊化。即使企業價值最大化作為公司制企業財務管理目標，滿足了目標的明確性、唯一性的要求，增強了目標的可操作性，提高了其在指導財務管理實際工作中的意義。利益相關者價值最大化就其本質而言是將企業的終極所有權追溯到利益相關者，但這與傳統的股東價值最大化矛盾。事實上在目前各種各樣的企業形態中，基於不同的企業性質、不同的企業生命周期，企業的終極所有權具有狀態依存性，即企業的終極所有權歸屬問題是具體的和階段性的，並沒有唯一定論。而企業價值最大化繞開了這一有爭議的問題，抓住了兩者的共性：無論在何時，無論終極所有權處於何種分配狀態，都必須以分配指向物—企業價值的存在為前提。企業價值最大化將財務管理的主體鎖定為企業，從而明確了財務管理的目標，使其具有可操作性。

3．企業價值最大化根據求同存異的原則，將利益相關者之間的一致性提練出來，具有內在統一性，從而保證了目標的可實現性和可操作性。古人雲：皮之不存，毛將焉附？利益相關者價值最大化和企業價值最大化的關系也正如皮與毛的關系。利益相關者是以企業的存在為前提，沒有了企業就不存在利益相關者之說。因此，只有在企業價值最大化的基礎上才能談利益相關者最大化，企業價值最大化是利益相關者價值最大化的前提和條件。

三、利益相關者價值最大化與企業價值最大化的關系

二者關系的處理涉及對效率和公平間關系的理解。效率和公平的同時實現當然是上上之選，但在現實社會中，二者在一定程度上的確存在著此消彼漲、相互替代的關系。效率要以犧牲公平為代價，而公平往往以犧牲效率為前提。對此，筆者的觀點是效率優先，兼顧公平。一定程度的公平可以促進效率的提高，但是過度強調公平則會犧牲效率為代價。如果犧牲效率滿足公平，則會導致社會效率的普遍降低，最終無法實現社會財富最大化。

利益相關者價值最大化理論和企業價值最大化理論之間的關系正如公平與效率之間的關系。在一定程度上，二者是相互促進的關系。只有以利益相關者價值最大化作為企業管理發展路徑，才能夠在知識經濟時代實現企業價值最大化。但是，如果我們過於強調利益相關者價值最大化理論，則很可能導致為了公平而犧牲效率的情況，企業價值無法實現最大化，社會財富只能在原有水平或更低水平的效率下運行。事實上，這恰恰違背了利益相關者價值最大化理論，因為利益相關者的總體價值並沒有實現最大化。

四、我國企業財務管理目標的選擇

隨著我國社會主義市場經濟不斷發展, 構建社會主義和諧社會步伐加快,財務管理在企業管理中扮演的角色越來越重要,處於企業管理的核心地位,而財務管理目標直接影響著企業財務管理作用的發揮,因此,企業財務管理目標選擇的恰當與否直接影響著企業的生存和發展。選擇財務管理目標主要應從以下幾方面考慮。

1．企業目標

企業要在激烈的市場經濟中有一席之地,必須要生存、發展和獲利。生存是企業的前提目標,其基本條件是一要以收抵支,二是要到期償債。這就要求財務管理充分考慮風險因素,合理安排企業的負債比例,確保企業穩定的生存下去;發展是企業的核心目標,企業的發展集中表現為擴大收入,這就要求財務管理能有效的籌集企業發展資金,提高資金的利用和管理水平,以保持企業良好的發展後勁;獲利是企業的最終目標,只有獲利,才有生存的價值。這就要求財務管理採用各項有效的財務手段。提高資金周轉和盈利能力,降低資金成本,合理安排資金結構,利用有效的分配手段,提高企業的每股盈餘和市場價值。由企業目標決定了財務管理目標應是企業價值最大化。

2．經濟體制及效績評價指標

我國社會主義建設初期,生產力比較落後,商品比較缺乏,為滿足人們物質和精神生活需要,我國實行了集權管理模式,企業的財產所有權和經營權高度集中,企業的主要任務就是執行國家下達的總產值目標。企業效績評價指標主要是總產值,如企業領導人職位的升遷,職工利益的多少均由完成的產值計劃指標的程度來決定。因此,當時財務管理的目標便是總產值最大化。隨著經濟體制的改革和對外開放,企業的財產所有權和經營權適當分離,企業所有者和經營者的利益得到確認,這使得企業更關心市場、關心利潤。企業效績評價指標由總產值為主轉向以利潤為主,企業各方的利益同企業利潤的多少緊密相連,利潤最大化就成為當時企業財務管理的主要目標。隨著會主義市場經濟的逐步確立和國有企業改制的進一步深入,股份制企業大量增加,由於股東是股份制企業的所有者,其承擔的風險相應較大,因此,考慮股東的利益,上市公司將股東財富最大化作為財務管理的最優目標。同時,由於股份制企業在我國是一新生事物,對它的管理缺乏相應的經驗,股份制企業也曾一度將籌資數量最大化作為企業財務管理的目標。在經濟全球化的今天,我國已正式成為世貿組織的一員,我國企業逐步開始建立現代企業制度,而現代企業是多邊契約關系的總和,企業與多個利益集團有關。這就要求企業的財務人員不但要考慮資金的時間價值,也要考慮風險報酬;不但要考慮所有者的利益,也要考慮相關利益集團的利益並承擔相應的社會責任,如保護生態平衡、防止環境污染、支持公益事業等,從而提高企業的信譽和知名度,提升企業的綜合價值。所以,現階段應將企業價值最大化作為企業財務管理的目標。

五、結語

結合現階段我國是一個以社會主義為政治制度、以市場經濟為經濟模式的國家,現代企業制度在我國有著獨特、復雜的發展歷程。與國外企業相比,我國企業應更加強調職工的利益與職工的權利,強調社會財富的積累,強調協調各方利益,實現共同發展和共同富裕。因此,企業價值最大化目標更符合社會主義初級階段的我國國情,是我國企業首選的財務管理目標。

㈤ 企業價值最大化目標強調的是企業的什麼

1. 企業價值最大化作為企業的理財目標是現代企業發展的必然要求，它是企業財務目標的最優選擇。

2. 以企業價值最大化作為企業的理想目標，有利於企業長期、穩定、健康地發展，它具有深刻的現實意義。它也體現了現代企業制度的要求。

3. 現代企業制度的建立，要求企業產權實現明晰化，並在此基礎上建立股東對經營者及債權人對企業的監督和約束機制，建立產權的歸屬主體並由此而帶來的收益的享有權與承擔風險和責任對稱性，要求企業的各個利益主體基於維護自身利益的需要，會使企業形成一個相互制衡的機制，在企業價值最大化時，達到各自利益的均衡。

4. 企業價值最大化是一個動態的指標，它促使企業在生命周期內追求價值的持續增長，具有長期性、可持續發展性。

㈥ 財務管理的目標是企業價值最大化，通常是以什麼表現

（一）利潤最大化的缺陷：①沒有考慮利潤實現時間和資金時間價值；②沒有考慮風險問題；③沒有反映創造的利潤與投入資本之間的關系；④可能導致企業短期財務決策傾向，影響企業長遠發展。（二）每股收益最大化：是利潤最大化的另一種表現方式，它反映了企業所創造的利潤與投資資本之間的關系。（三）股東財富最大化的主要優點：①考慮了風險因素；②在一定程度上能避免企業短期投資行為；③對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便於考核和獎懲。主要缺點：①通常只適用於上市公司、非上市公司難以應用。②股價受眾多因素影響，股價不能完全准確反映企業財務管理狀況。③強調的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。（四）企業價值最大化優點：①考慮了取得報酬的時間，並用時間價值的原理進行了計量；②考慮了風險與報酬的關系；③將企業長期、穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，能克服企業在追求利潤上的短期行為；④用價值代替價格，避免了過多受外界市場因素的干擾，有效地規避了企業的短期行為。與利潤最大化目標相比，以每股收益最大化作為企業財務管理的目標，其優點在於能將企業的利潤與股東投入的股本相聯系。每股收益最大化觀點將企業的利潤與股東投入的股本聯系起來，考慮了投資額與利潤的關系。

㈦ 1. 什麼是財務管理目標以企業價值最大化作為企業財務管理目標具有哪些優點

財務管理目標：又稱理財目標，是指企業進行財務活動所要達到的根本目的，它決定著企業財務管理的基本方向。財務管理目標是一切財務活動的出發點和歸宿，是評價企業理財活動是否合理的基本標准。財務管理目標也是企業經營目標在財務上的集中和概括，是企業一切理財活動的出發點和歸宿。制定財務管理目標是現代企業財務管理成功的前提，只有有了明確合理的財務管理目標，財務管理工作才有明確的方向。因此，企業應根據自身的實際情況和市場經濟體制對企業財務管理的要求，科學合理地選擇、確定財務管理目標。

以企業價值最大化作為企業財務管理目標的優點：

1、有利於社會資源的合理配置。

2、反映了對企業資產保值增值的要求。

3、考慮了資金的時間價值和投資的風險價值。

4、考慮了取得報酬的時間，並用時間價值的原理進行了計量。

5、考慮了風險與報酬的關系。

6、將企業長期、穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，能克服企業在追求利潤上的短期行為。

7、用價值代替價格，避免了過多受外界市場因素的干擾，有效地規避了企業的短期行為。

(7)公司金融目標應是企業價值最大化的觀點擴展閱讀：

企業財務管理目標具有以下特徵：

（1）財務管理目標具有相對穩定性。隨著宏觀經濟體制和企業經營方式的變化，隨著人們認識的發展和深化，財務管理目標也可能發生變化。但是，宏觀經濟體制和企業經營方式的變化是漸進的，只有發展到一定階段以後才會產生質變；人們的認識在達到一個新的高度以後，也需要有一個達成共識、為人所普遍接受的過程。因此，財務管理目標作為人們對客觀規律性的一種概括，總的說來是相對穩定的。

（2）財務管理目標具有可操作性。財務管理目標是實行財務目標管理的前提，它要能夠起到組織動員的作用，要能夠據以制定經濟指標並進行分解，實現職工的控制，進行科學的績效考評，這樣，財務管理目標就必須具有可操作性。具體說來包括：可以計量。可以追溯。可以控制。

（3）財務管理目標具有層次性。財務管理目標是企業財務管理這個系統順利運行的前提條件，同時它本身也是一個系統。各種各樣的理財目標構成了一個網路，這個網路反映著各個目標之間的內在聯系。財務管理目標其所以有層次性，是由企業財務管理內容和方法的多樣性以及它們相互關繫上的層次性決定的。