陝西省結構調整紓困基金啟動

① 鄭州百億元級樓市紓困基金啟動，啟動後能起到哪些作用

鄭州百億元級樓市紓困基金啟動，啟動以後能夠慢慢終結爛尾樓，讓一個個爛尾樓盤，在樓市紓困基金幫助下，慢慢恢復施工。用這樣一個方式，來解決爛尾樓問題，盡可能減少群眾財產損失，以及對房地產市場信用問題。

房產是大件商品，於普通人而言，買房需要集全家之力，甚至是幾代人的積蓄。如果能夠順利交房，則只需要負擔房貸月供即可；如果不能夠按時交房，則需要在負擔房貸同時，還需要負擔租房費用。爛尾樓的存在，影響了購房者利益，也對樓市誠信，產生了極為惡劣影響。鄭州百億元級樓市紓困基金啟動後，在我個人看來，能夠起到下面這兩個積極作用。

爛尾樓在全國各地都存在，城市管理部門也在想辦法，積極改善這一情況。對於這一問題，你是如何看待的呢？

② 多地成立房地產紓困基金：撬動多方資本，盤活行業流動性

在中央政治局會議首次提出「保交樓、穩民生」的背景下，近期以來，多地政府牽頭，聯動地方AMC、地方國企等多種形式的國有資本，共同成立房地產紓困基金。
多地設立房地產紓困基金
據中指研究院統計，今年以來，包括鄭州、南寧、浙江、湖北、陝西等省市明確設立紓困基金，穩定房地產市場發展。

以鄭州為例，今年8月5日，《鄭州市房地產紓困基金設立運作方案》正式發布，按照方案內容，鄭州市房地產紓困基金按照「政府引導、多層級參與、市場化運作」原則，由中心城市基金下設紓困專項基金，規模暫定100億元。
紓困專項基金重點通過引導、鼓勵央企、省級國企等社會資本以及AA以上的市、區兩級國有投融資公司等主體，以市場化、法制化方式參與盤活市域內未來銷售收入能夠覆蓋項目投資的存量房地產項目，紓解房企短期出現的資金流動性困難，並通過將盤活資金專項用於危困房企問題樓盤項目，解決部分社會關注的停工停按揭月供問題。
當前，鄭州基金首單紓困項目已經落地。據悉，由鄭州國家中心城市產業發展基金股份有限公司作為母基金出資設立的鄭州市房地產紓困基金牽頭，鄭州地產集團有限公司參與，與建業集團就北龍湖金融島寫字樓項目達成合作。
另以南寧為例，據南寧日報消息，廣西壯族自治區南寧市設立南寧市平穩房地產基金，基金首期規模30億元，首筆出資已於8月18日完成繳付，後續資金將陸續到位，現已圍繞「保交樓、穩民生」開展工作，對部分項目進行調研。
中指研究院報告指出，當前房地產企業風險事件時有發生，涉及的問題項目數量較多、分布廣泛，對市場、民生均帶來很大風險。「保交樓、保民生、保穩定」成為化解房地產市場風險的首要原則，因此出險項目的收並購也就成為了主要手段。
從市場的響應程度及收並購的進程來看，大致可分為兩個階段。第一階段為今年上半年，以收並購融資的定向放鬆為主，同時部分房企切實開展了項目層面的收並購。第二階段則在下半年開始，主要以紓困基金形式推動風險化解。
撬動多方資本盤活流動性
中指研究院企業事業部研究負責人劉水指出，今年7月28日，中央政治局會議首次提出「保交樓、穩民生」，強調「穩定房地產市場」。當前，多個地方政府積極行動，如鄭州、南寧，聯動地方AMC、地方國企等，共同成立房地產紓困基金， 通過「以少帶多」、項目收並購等方式對問題樓盤進行紓困，同時撬動多方資本，起到盤活行業流動性的作用。
中指研究院提到，紓困基金在設立形式、風格，化解的方式、目的等方面，均有明顯的特徵。
一是資金落地快、效率高。二是目的明確，「保交樓、保民生、保穩定」是紓困基金成立的根本目的，通過項目收並購等方式對問題樓盤進行解困，引導多方資本逐步消化風險項目。三是以少帶多，起到資金杠桿作用。與當前出險企業的債務規模相比，紓困基金體量並不大，但起到了一定的帶頭作用。例如鄭州的紓困基金中母基金的部分，按其描述，在項目最終的投資佔比上限為12%，撬動了約八倍的市場資金。四是對出險項目有選擇性。當前問題項目存量較大，基金能力有限，投資的主要目標為有價值的、可產生收益的項目。
中指研究院認為，短期內，紓困基金通過推動出險項目的收並購，解決了項目層面的風險問題。長期來看，紓困基金最主要的作用是通過聯動市場盤活項目之後，為相關房企注入流動性，企業可將回籠的現金注入其他項目，進而重新盤活集團的整體流動性。當各地的基金推動本地項目逐步解困，出險企業也有望重振旗鼓，為行業再度穩定起到支撐作用。
「市場已經築底但恢復緩慢」
從房地產銷售情況而言，當前房地產市場銷售或還在築底階段。
8月31日，萬科召開2022年中期業績推介會，萬科董事會主席郁亮重申了其在6月股東大會上的判斷：從短期來看，市場已經築底，但恢復是一個緩慢和溫和的過程。他認為市場收縮過了頭，反而會積蓄自發修復的動能，要相信居民追求美好生活、改善居住條件的力量。
8月29日，美的置業管理層也判斷，目前是市場持續築底以及信心恢復的一個過程，預計今年第四季度市場會逐步恢復。
從數據上來看，8月31日，中指研究院發布的《2022年1-8月中國房地產企業銷售業績排行榜》顯示，1-8月，TOP100房企銷售額均值為477.6億元，同比下降46.2%；其中銷售額超千億房企10家，較去年同期減少14家；超百億房企96家，較去年同期減少48家。TOP100房企權益銷售額均值為343.4億元，權益銷售面積均值為227.6萬平方米，同比分別下降47.6%和51.2%。
報告還顯示，2022年8月，房企無海外債發行，僅通過發行信用債進行融資，發行規模同比仍保持下降趨勢。其中，信用債發行規模為281.49億元，相較於去年7月494.15億元，下降43.03%。從融資成本來看，信用債融資成本有小幅上升，其中信用債平均利率為3.37%，環比增長0.08個百分點。

③ 超十城出台措施拯救「爛尾樓」，地產紓困基金加速落地，此舉有何利

此舉有利於解決地區爛尾樓問題，有利於促進保交付問題的解決。

各地地產紓困基金在保交房，戰斗中肯定能起到重大作用，可是否能真正解決爛尾樓問題，讓購房者重新對房地產市場充滿信心，這還是一件需要時間來驗證的事情。消費者可以選擇觀望一段時間，在確定自己該採用什麼措施維護自身合法權益。

④ 房地產紓困基金存在的問題

房地產紓困基金存在的問題為以下：
1、增信下的信用降級，擔保性發債，本意為支持民營房企發債融資，但結果往往是金融機構更兇猛的擠兌，以及更困難的後續融資處境。
2、爆雷才有人救。各類紓困資金的初衷是調動政府性引導資金保交付、穩定民生，未爆雷房企並不在紓困之列。
3、紓困資金無法改善流動性。無論是紓困資金，還是風險處置專班，原則都是救項目不救企業，且要求項目債務新老劃斷，保證紓困資金安全。
4、還債保信用成了無用功。據悉，一家房企目前正醞釀爆雷。此前該公司積極還境外債的核心原因是保持境外信用和評級，企業才能再融資，然而現在即便還了境外債，信用仍持續惡化，企業銷售低迷，進賬變少，現金消耗殆盡。
5、公司運轉需要人，但不裁員活不下去。前述醞釀爆雷的房企內部人士D指出，公司當下要保交樓、保員工和保老闆。一旦爆雷，金融機構將向法院申請對其公司資產保全，凍結公司賬戶，屆時給員工發工資都不是一件易事。
6、拿地花錢，不拿地死得更快。10月31日，龍湖以19.6億元在蘇州拿地。一位房企投拓人士E說，銷售不明朗時，拿對地的要求極高，容錯率很低，但不拿地死得更快。
7、物業是未來，但不賣未來沒有未來。10月24日，博裕資本對金科智慧服務發出要約收購，交易完成後將成為後者的第一大股東。

⑤ 紓困資金、專班小組、一對一幫扶 多地出台舉措「保交樓」

「保交樓、保民生、保穩定」，在「停貸事件」出現以來，多地政府積極出台針對問題樓盤的紓困政策。

據新京報記者不完全統計，近期包括河南鄭州、開封、洛陽及陝西咸陽、四川遂寧等多個城市的相關政府部門，針對問題樓盤設立紓困基金、推出「一對一幫扶」「一盤一策」等方案，助力問題樓盤風險化解。

鄭州「AMC 國企」介入問題樓盤盤活

從名門翠園爛尾風波到「最高學歷樓盤」永威西棠的停工，中部省會城市鄭州成為此次「停貸事件」中備受關注的城市。

從外部原因來看，鄭州去年受到特大暴雨侵襲加之疫情反復，對在建樓盤的施工進度造成了影響；從內部原因來看，鄭州樓市走弱、房企銷售不佳、本土房企資金鏈緊張、以融創和陽光城為代表的外來房企「爆雷」等多重原因使得鄭州的爛尾樓盤增多。據易居研究院智庫中心的數據顯示，今年上半年，鄭州爛尾面積達到440萬平方米，在全國排名第二。

在「保交樓、保民生、保穩定」的這場戰役中，鄭州如何處理這些問題樓盤成為民眾關心的焦點。在鄭州多個樓盤捲入「停貸事件」後，7月19日，河南鄭州地產集團有限公司與河南資產管理有限公司雙方一致表示，將聯合設立鄭州市地產紓困基金，通過資產處置、資源整合、重組顧問等方式，參與問題樓盤盤活、困難房企救助等解圍紓困工作。

值得一提的是，河南資產管理有限公司是經河南省人民政府批准設立、銀保監會公布名單中具有「經營金融企業不良資產收購處置業務」資質的地方資產管理公司，也就是地方AMC（資產管理公司）的「正規軍」。

公開信息顯示，自從2017年成立以來，河南資產管理有限公司累計收購不良資產768億元，幫助河南省內20多家金融機構出清風險，盤活問題樓盤10餘個，幫助10餘家上市公司、問題企業紓困解圍。

「河南資產管理有限公司並非是在『停貸事件』後才臨時介入來處理問題樓盤。」河南本地的房地產從業人士告訴新京報記者，「早些時候，業內就傳出AMC要介入鄭州本土的『爆雷』房企和爛尾樓盤。」

成立紓困基金有助於解決項目停工問題

此次，河南資產管理有限公司「官宣」與河南鄭州地產集團有限公司合作，後者為地方國企，納入國資監管體系，這種「地方AMC 地方國企」聯手處置問題樓盤的「重磅」陣容成效將如何呢？

中指研究院河南公司總經理梁波濤指出：「這次鄭州地產與河南資產管理有限公司聯合成立房地產紓困基金，其目的就是參與問題樓盤的盤活、困難房企的紓困，扭轉當下爛尾樓項目頻發的市場困境。」

「由於爛尾項目類型不一而足，工程進度各項目也不盡相同，爛尾項目成因也是多種多樣，所以，必須貼合不同項目的工程進展、項目的具體情況、爛尾原因等進行分門別類的救活。例如，有的項目還有殘存貨值、有的已經銷售殆盡、有的剛開始銷售、有的因融資成本造成資金承壓等。可以說，爛尾項目最缺乏的就是資金，對爛尾項目的盤活主要就是解決錢的來源問題，通過成立紓困基金可以從資金端進行救活。這次紓困基金的發起由國資牽頭，具有政府背書效應，能夠傳遞較強的市場信心，對於未來鄭州爛尾項目的逐個解決是有較大裨益的。」梁波濤補充稱。

「此次鄭州國企聯手地方AMC擬設立地產紓困基金的舉措，對於房企的具體項目會起到一些好的作用。比如，對於那些由於資金問題導致暫停的項目，通過AMC的方式獲得紓困基金可以解決一定的停工問題。但是，解決的項目的總體數量可能會相對有限，因為這是從項目角度解決問題，並不是解決房企本身問題。」58安居客房產研究院張波如是說。

事實上，AMC介入處置問題樓盤的做法在今年已經陸續展開。此前，中國信達、中國東方、中國華融和中國長城4家全國性資產管理公司已經出手，主要針對中國恆大、融創中國、世茂集團等在內的12家出險房企進行資產並購、資產重組等。

一樓一策、封閉運營 多地出台相應舉措

今年年初，住建部就把「堅決有力處置個別房地產企業因債務違約所引發的房地產項目逾期交付風險」作為工作重點之一，並且提出以「保交樓、保民生、保穩定」為首要目標，以法治化、市場化為原則，壓實企業主體責任，落實屬地政府管理責任，維護社會穩定，維護購房群眾合法權益。

隨著7月業主「強制停貸」樓盤增多，銀保監會先後兩次做出回應。7月17日，銀保監會有關部門負責人表示，加強與住建部、人民銀行等部門的協同配合，堅持「房住不炒」，堅持「穩地價、穩房價、穩預期」，支持地方更加有力地推進「保交樓、保民生、保穩定」工作。

與此同時，全國各地正加快出台相關政策，推進問題樓盤化解處置工作。尤其是河南省，除了省會鄭州市外，包括開封市、平頂山市、洛陽市瀍河回族區、駐馬店市正陽縣等地均針對問題樓盤出台了相應舉措。

以開封為例，新京報記者從河南開封城鄉一體化示範區住房和城鄉建設局獲悉，針對區內的問題樓盤，該局制定了「一樓一策一方案」，針對企業和項目出現的資金問題，通過區國有平台公司幫助企業融資，加快施工進度，推進「保交樓」工作順利進行。

針對問題樓盤的化解工作，在采訪中，河南開封城鄉一體化示範區住房和城鄉建設局局長張東昌告訴新京報記者：「以恆大文旅城為例，我們以區主要領導牽頭成立專項化解指揮部，指揮部下再設四個專項化解工作組，每個工作組均有縣級領導擔任組長，有效推進各項工作，成立監管賬戶，確保所有資金用於後期項目建設；針對項目的具體情況，制定『一樓一策一方案』，通過區國有平台公司幫助企業融資，加快施工進度，推進交樓進度。」

不止是河南，陝西咸陽、四川遂寧也加快處置問題樓盤的步伐，建立了「一對一幫扶」「一對一掛聯」的政策。以四川遂寧為例，遂寧住建局指導各轄區開展房地產企業和房地產項目掛聯工作，每一個項目均由一名縣（市、區）、市直園區縣級領導進行「一對一」掛聯，督促未開工房地產開發項目盡快投資、動工，指導在建房地產開發項目規范運營，按期完工。目前，共有83個在建和待建房地產開發項目納入掛聯范圍。

此外，山東濟南市採取「紓困資金、封閉運營」的方法。7月18日，山東省濟南市歷城區住房和城鄉建設局發布的《區住建局積極推進房地產領域突出問題化解》顯示，歷城區住建局對全區157個在建房地產項目全面梳理風險隱患，排查出房地產領域突出問題項目共19個，主要涉及延期交房、項目停工、銷售宣傳、合同糾紛四大類問題。針對風險項目資金緊張的實際情況，在保障資金安全前提下，幫助企業爭取市住建局預售監管資金支持，在項目內封閉運行使用，確保項目完成交付，推動項目風險隱患穩妥化解。

⑥ 紓困基金什麼意思

紓困基金又被稱為救援基金，主要作用就是幫助那些有潛力的公司或國家解決困難。

對於民營上市公司來說，紓困基金可以幫助他們化解自己的流動性風險和股票質押風險。而對於國家來說，紓困基金的典型案例是歐盟聯合國際貨幣基金組織為了解決希臘債務危機，而在2010年5月推出的7500億歐元的救援基金。

在實際的運作過程中，紓困基金的投資可以被分為債權型投資和股權型投資：

（一）債權型投資。債券型投資主要是基金以「轉質押」的方式，為上市公司提供股票質押融資支持。在這一過程中，上市公司大股東的流動性問題能在短期內得到緩解，可以理解為「借新還舊」。但是債權型投資只能解決公司的燃眉之急，並不能從根本上解決企業的問題。

（二）股權型投資。股權型投資包括了：協議受讓上市公司股份、認購上市公司非公開發行股份、重組控股股東等投資模式。由於股權型投資能對上市公司的股權結構進行調整，所以只要能夠提出合理的解決方案，股權型投資就能從根本上解決民營企業的債務問題。

⑦ 紓困基金什麼意思

紓困基金又稱救援基金，是2010年5月歐盟聯合國際貨幣基金組織推出的用來解決希臘債務危機的7500億歐元的救援基金。而 上市公司 紓困基金則是指為了解決民企債務危機，或者說解決民企資金困難的一筆專用資金。

紓困基金運作模式主要包括兩大類：債權型投資、股權型投資。其中，債權型投資主要是以「轉質押」方式提供股票質押融資支持，可概括為「借新還舊」模式。債權型投資或是解決燃眉之急，股權型投資是解決民營企業債務問題的最終途徑，主要包括：協議受讓上市公司股份、認購上市公司非公開發行股份、重組控股股東等模式。

紓困基金是指幫助民營上市公司及其大股東化解流動性風險和股票質押風險而設立的專項投資載體，具體而言，主要包括以資產管理產品形式設立的紓困基金、以私募基金形式設立的紓困基金。

⑧ 紓困資金五十天銜枚疾進：5000億規模基本覆蓋風險 65家上市公司受惠

自10月22日，證券業協會表示推動設立證券行業支持民營企業發展集合資產管理計劃而開啟這一輪各路資金紓困上市公司股權質押風險開端後，12月11日，紓困資金運作已經走過50天。

整體來看，隨著各路紓困資金到位，上市公司股權質押平倉風險在短期內得到了極大緩解。另一方面50天運作後，紓困資金也遭遇了各種各樣的問題，這也為接下來中長期操作敲響了警鍾。

總規模接近5000億

根據中金公司統計，目前各類紓困資金規模已經接近5000億元。根據中金公司的統計口徑，紓困資金的來源為地方政府以及保險、券商等相關金融機構設立的資管計劃，紓困債，專項股權投資基金等。

據21世紀經濟報道記者獲得的數據來看，金融機構產品類的資金規模已經超過了1110億元，餘下部分則都是通過地方政府的資金完成的，因此從總規模佔比來看地方政府的資金是主力。

地方政府的資金最早是由深圳國資發起相關馳援上市公司的計劃，隨後北京、杭州、四川、安徽等十餘個省市先後成立了專項資金進行紓困運作。

中金公司在分析報告中指出，地方政府及金融機構當前不完全統計下的合計公示資金規模超過4200億元，若考慮未公示產品規模佔比及部分統計數據為首批資金的情況，當前計劃中的紓困基金規模或已經接近5000億元。

就目前證監會最新披露的數據來看，這5000億的資金已經基本能夠覆蓋市場因股權質押平倉所引發的風險。

證監會上市公司監管部副主任孫念瑞在12月8日公開出席某論壇時便透露，目前強制集中平倉帶來的二級市場踩踏急跌風險已經得到初步化解。截至今年11月底，A股市場觸及平倉線市值約為7000億，對應融資額約為6000億-7000億之間，另外與高達7000億觸及平倉線的風險質押盤相比，年內終因跌破平倉線而被強制平倉的股票市值規模僅有98億元。

中金公司王漢鋒12月10日指出：「根據數據，當前A股市場的股權質押市值規模共計4.7萬億元，在前期市場低點時(10月18日上證指數創近四年收盤價新低時)我們粗略估算當時處於質押虧損狀態的股權質押規模約4839億元，因此在市場不出現進一步的較大幅度下行風險的前提下，當前近5000億元的紓困資金規模從總量上看基本可以覆蓋股權質押已經暴露的部分風險。」

據記者統計和梳理，目前這5000億資金目前尚未全部進入市場，有的產品實際上還在募集當中。即便這樣，紓困資金運作至今，已經完成或正在進行的上市公司紓困項目共計83項，共涉及65家上市公司。

從行業類別來看，紓困資金具有一定的行業傾向性，這些公司主要集中在機械、電子、 建築裝飾、計算機、醫葯生物、傳媒互聯網等板塊，新興產業類公司居多。

據中金公司分析顯示，從基本面情況來看，這些上市公司普遍具備市值小，95%以上企業自由流通市值在100億元以下、質押比例較高、杠桿率較高、現金流較差等共性特徵，部分公司當前的盈利能力、業績增速不弱。

杭州澤浩投資投資總監曹剛12月11日接受記者采訪時認為：「從行業分布和企業質量來看，絕大部分紓困資金還是秉承了市場化運作的原則，並非資金沒有選擇的全部投向有紓困訴求的企業不做篩選。」

紓困遭遇難題

從50日運作的成績單來看，各路紓困資金進展順利，但這一過程中各路紓困資金也逐漸遭遇了實際運作過程中的風險。

這其中紓困資金一邊紓困，被紓困企業股東隨後減持造成的影響最為惡劣。上市公司博天環境(603603.SH)便是這類公司的代表。

博天環境在8月初獲得了北京市海淀區國資委與江蘇銀行北京分行戰略合作協議框架下的首筆5000萬元紓困貸款，後續還有5000萬元將到位。受上述消息的影響，博天環境股價當周累計上漲28.31%。

隨後，包括上海復星創富股權投資基金合夥企業在內的三家機構股東便宣布擬以集中競價、大宗交易、協議轉讓等方式最多減持佔比合計不超過31%的股份，堪稱清倉式的減持。

盡管最後三家股東承諾將在近期不減持，但造成的影響已經無法彌補，事實上後續還有一些被紓困公司存在減持的情形，這對紓困資金實際操作有著嚴重的干擾。

對於這類行為，12月11日下午一位接近證監會的權威人士表示，將密切關注類似的情形，如果上市公司的減持存在違規的行為將一定規則進行調查和處罰。

與此同時，也有市場人士認為需要注意紓困資金在實際紓困過程中資金的使用效率、紓困精準程度以及不同途徑、不同來源下的各類紓困產品可能面臨的協同問題。

例如應該規避潛在非市場化操作蘊含的風險或是要注意紓困資金長期退出風險。

「這需要紓困資金在紓困過程中堅持公開、可操作的紓困規則，同時也需要政策協助以及加強事中事後監管等。」王漢鋒認為。

另外，王漢鋒總結到，從總體上看我們認為當前紓困資金的設立及逐步到位對化解當前部分企業面臨的困難有一定幫助，尤其是部分股權質押風險較大的民企，但操作過程中要更加依賴市場化、公開化、法治化的手段避免相關風險，同時要注意，紓困資金只能救急，中長期解決問題要靠彌補導致問題的制度漏洞以及企業基本面最終企穩向好。

紓困資金總規模可能已近5000億 已出手65家上市公司

民企紓困：政策及時強力糾偏後 還需標本兼治

（文章來源：21世紀經濟報道）

⑨ 康尼機電為何要認購紓困基金的份額

因為康尼機電對外宣布,為了解決公司因並購廣東龍昕科技有限公司(以下簡稱「龍昕科技」)產生的危機,保持公司原有主營業務的健康發展,公...