中國礦業投資基金

A. www.hunywk.com是什麼網站

中國礦業投資集團有限公司（簡稱「CMIG」）於2002年2月注冊於香港。注冊資本為5000萬美元，首期股票1億股，每股0.5美元。「CMIG」系私人股份有限公司，主要私人投資背景來自澳門、美國、中凱攔國大陸與香港的私人投資家。主要公司碰攜支持背笑孫伏景是「百達金融集團」、「中國能源發展基金會」

給分吧

B. 中礦聯合基金的成功投資案例有哪些

■ 第一個項目：入股美國內華達州 Mines Ltd. （簡稱KDX公司）金礦股權。該公司在美國內華達100%擁有一個金礦礦權，推定資源量為240.83萬噸，平均品位為16.42克/噸，即127.14萬盎司金；推測資源量107.43萬噸，平均品位為13.57克/噸，即 46.89萬盎司金。該項目已進入批量取樣階段，預計2012年正式投產，將年產15萬盎司黃金。中礦聯合基金以每股1.75加元的價格進行首期股權投資。

■ 第二個項目：投資Murgor Resources Inc. (簡稱MGR公司)。

中礦聯合基金聯合中國有色地調金地公司共同對Murgor項目進行了投資，該項目位於加拿大，由3個礦權組成，共控制了1.4億磅銅金屬量，平均品位為1.2％～1.9%；0.5億磅鋅金屬量，平均品位為0.3％～1.8%；27萬盎司金，平均品位為2.3克/噸～4.3克/噸。目前所持股票市值已升值約30%。

■ 第三個項目：投資鉀礦，入股Amazon Potash Corp.（簡稱AZP公司），並買斷其20%承銷權。

中礦聯合基金為了緩解國內鉀肥資源緊缺形勢，於今年6月同AZP公司簽署了以500萬加元股權投資，獲取20%鉀鹽承銷權的協議。該項目在亞馬遜地區，佔地1127平方千米，覆蓋了400千米延伸的世界級鉀鹽成礦帶，遠景儲量約10億噸鉀鹽。

■ 第四個項目：投資Allana Resources Inc.（簡稱ARI公司）控股權和勘探開發權。

中礦聯合基金以每股0.13加元，投資250萬加元獲得了ARI公司的控股權，並將聯合中化地勘局共同對該公司鉀鹽項目進行進一步勘探和開發。該項目位於衣索比亞規模最大的已知蒸發岩盆地上，遠景儲量約2億噸。

此外，中礦聯合基金在海外二級市場資本運營方面，也取得了較大收益，例如投資的Continental Minerals 公司金礦項目和Excelsior Energy Ltd公司加拿大Alberta油砂項目，在不到一個月的時間內股票市值均升值25%以上。

C. 鄭帥的個人履歷

中山大學工商管理EMBA。北京大學文化產業研究院文化經營高級研修班第四期。國家文化部動漫人才高級研修班（北京電影學院）第一期。中宣部文化體制外重點人才。現任廣州環海文化集團總裁。
鄭帥於2003年投身動漫文化行業，自主創作《宇航鼠》電視動畫片劇本，獲得國家廣電總局立項甲種重點項目。美國迪士尼亞太副總裁專程到中國與鄭帥洽談版權合作；
2004年自主創作《宇航鼠》漫畫圖書，當年完成並與中國出版集團合作發行，獲國家新聞出版總署「全國百種優秀青少年讀物」獎和「中國版權輸出優秀作品」獎，獲團中央「精神文明建設五個一」工程獎；
2005年在廣東省潮州市投資創辦「廣東宇航鼠動漫有限公司」，全資製作擁有自主知識產權的動漫「宇航鼠」動畫片；
2008年10月，《宇航鼠》動畫片製作成功並在中央電視台少兒頻道首播，獲得2008年日本東京廣播公司TBS 大獎提名獎，亞洲青年動漫大賽「評委會獎」。《宇航鼠》動畫片被選定為「神舟七號」搭載科普作品。鄭帥作為《宇航鼠》總編劇、總導演，獲得國家「金龍獎」最佳編劇獎，同年獲評「廣州十大創業之星」；
2009年率領環海集團原創投資攝制《南海公主》電影，獲廣東省委宣傳部文藝精品創作扶持工程。
2009年參與籌建深圳市東方置地集團（原深圳市東方置地實業有限公司升格）並擔任副董事長，負責集團對外投資業務。參與南京東方萬匯城、南京東方熙龍山院的策劃和國際合作。
2012年創辦中海投（北京）國際投資管理有限公司，擔任總裁。發起創立「中國海外投資聯合會」擔任執行秘書長，致力於推動中國海外投資事業，以幫助中國企業融入世界為使命，先後舉辦「礦藏世界-中國礦業海外投資50人圓桌峰會」「中朝投資合作高層峰會」 。並發起30億中國海外投資基金。

D. 百達金融集團是干什麼的

是一家專業從事貴金屬投資服務的金融機構。

黑龍江金利百達投資管理有限公司（簡稱「黑龍江金利百達」），注冊資本金2千萬人民幣。是一家專業從事貴金屬投資服務的金融機構。是天津貴金屬交易所115號綜合會員天津聖百雅貴金屬經營有限公司的A級代理商，業務范圍包括黃金等貴金屬代理交易和咨詢服務等。

(4)中國礦業投資基金擴展閱讀

百達集團的交易品種

交易品種介紹交易所普通會員推出實物白銀投資銀錠和實物黃金投資金條，面向投資者開展基於標的金條、銀錠的「賣出+ 回購」業務。 標的金條成色為99.99％，規格為200克/條；標的銀錠成色為99.99％，規格為15公斤/錠。

金條銀錠皆由交易所指定的國內知名生產廠商生產。投資者可以現貨全額交易和現貨延期交收交易兩種方式參與「實物黃金投資金條」和「實物白銀投資銀條」業務。現貨全額交易，指普通會員以現價、全款向投資者賣出或者由投資者買入標的金條、銀錠的交易品種。

投資者可通過電話或網路交易系統參與該業務，也可以在綜合會員的營業網點直接購買或者回售標的金條銀錠。

延期交收交易是指普通會員按即時價格買賣標的金條，實物交收延遲至第二個工作日後任何工作日執行的交易品種。交易時支付投資者一定比例的交易預付款，實物交收時結清剩餘貨款。投資者可通過電話或網路交易系統參與該業務。

E. 我國礦業資本市場的現狀、問題與政策建議

蘇迅方敏干飛

（中國國土資源經濟研究院，北京，101149）

礦業屬於高風險、長周期的產業。在計劃經濟時代，國家為了保證整個國民經濟體系正常運行，主要由政府統籌考慮礦產勘查和開發整個產業的布局。政府作為投資主體組織產業活動，佔有產品的分配和收益，同時承擔整個礦業的投資風險。在市場經濟中，礦產勘查和開發緊密結合，形成廣義的礦業概念。政府對礦業的行政管理職能與礦業的企業經營權分離，整個產業從投資到生產、分配，都按照市場規則運作，發揮市場配置資源的功能。在市場經濟國家，礦業市場的一個重要組成部分——礦業資本市場是整個礦業運行基本的也是重要的紐帶。在礦業經濟全球化和信息化的今天，基本上已經出現了統一的全球礦業資金大市場。國際礦業資本流通已凌駕於礦產品市場之上，成為礦業經濟發展的重要驅動力量。但在我國，礦業資本市場的建立和發展卻比較緩慢。

一、目前我國礦業投融資現狀

隨著礦山企業的改革與發展，以及1998年開始的地勘經濟體制轉變，中國礦業也逐步由過去單一依靠財政計劃投入的融資方式向多元化融資方式發展。目前，初步建立起了與社會主義市場經濟要求相適應的投融資體制的基本框架。與傳統體制相比，其資金籌集方式和運行機制都發生了深刻變化，主要表現在礦業投資主體多元化、資金來源多渠化、融資方式多樣化，以及融資風險意識增強等幾個方面。

1.礦業投資主體多元化

在傳統投資體制下，中央政府是惟一的投資主體，地方政府和企業不能進行投資，私人投資被排斥。經過20多年來的改革開放，礦業投資主體已經擴大，政府、企業、居民和外商都有了不同程度的投資決策權，從而形成了多元化的投資主體，並逐步形成「誰投資、誰決策、誰受益、誰承擔風險」的機制。

1986～2003年，國家財政投入地勘費（絕對數）呈現逐年遞增趨勢，由1986年的30億元增加到2003年的107億元，年平均增加8%。但是，其相對數卻呈現逐年遞減之勢，地勘支出占財政支出的比重從1986年的1.39%下降到2003年的0.43%。而且，國家財政投入佔地勘總投入的比重亦呈逐年下降趨勢（見圖1），由1986年的97.42%下降到1998年的27.88%。1999～2003年，這一比重略高於40%，主要是由於非財政資金投入大幅度下降所致，而不是財政投入增加的直接結果。這也從一個側面反映地勘單位機構改革對地質調查所產生的影響。

圖1財政投入佔地勘費總投入的比重（%）

從1999～2003年的統計資料來看（見表1），計劃性財政地勘投入比重由1999年的11.83%下降到2003年的6.02%；企業自籌資金的比例不斷增加，由1999年的64.58%上升到2003年93.55%。當然，如果除去油氣礦產，這一比重則要大大改變（見圖2）。

表11999～2003年中國地質勘查資金來源情況單位：萬元

資料來源：1.《中國國土資源年鑒》（2000～2002年）。

圖2非油氣地勘資金來源比重比較

2.《國土資源綜合統計年報》（2002～2003年）。

2.融資方式多樣化

在計劃經濟體制下，不存在真正意義上的礦業融資活動，一切按國家計劃行使。而目前不論是礦山開采企業還是地勘企業都可自主決策，既可以通過銀行貸款、發行證券、商業信用、合資合作勘查、合作開發等方式進行融資，也可以採取項目融資方式進行融資。除社會公益性地質勘查項目主要由國家投入外，許多項目都是採取聯合投資方式進行。

1999～2003年，礦山開采企業的融資總規模為3876.18億元（見表2），其中股權融資為2819.93億元、負債融資為1056.25億元，股權融資和負債融資占融資總額的比重分別為72.75%、27.25%。

表21999～2003年礦山開采企業融資情況單位：億元

註：1.本表數據根據《中國統計年鑒》（1998～2004年）工業企業主要指標整理。

2.本表中的礦山企業是指全部國有及規模以上非國有礦山開采企業。

從上市公司的統計資料來看，滬深兩地股市與礦產資源勘探開采有關的上市公司共有200多家（2003年統計數據）。從這些上市公司的主要經營業務來看（根據上市公司招股說明書檢索），從事礦產資源勘查開採的有20多家（見表3）。

表3滬深兩地礦產資源勘探和開採的上市公司（截至2003年年底）

3.資金來源多渠化

在傳統投資體制下，資金主要靠中央財政撥款，國內外信貸資金很少被用於地質勘查和礦山建設投資。現在除財政資金外，銀行貸款、企業自有資金、個人資金、外資都已成為重要的資金來源，而且企業還可以通過各種不同的融資工具組合和創新來拓寬融資渠道。

同時，隨著我國地勘經濟的改革與開放，外資也不斷涉入我國的地質勘查領域。幾年來，外資投入所佔比重不斷增加，2001年所佔比重近10個百分點。

4.融資風險意識增強

在國家計劃投入下，風險全部由政府承擔。現在則逐步變為政府、企業、銀行、個人等投資者依據其投資份額分別承擔，投資各方的風險意識大大增強。企業在融資決策時，不但要考慮企業內部的財務風險（或破產風險），還要考慮外部的環境風險，如利率風險、匯率風險、經濟波動等。風險意識的增強，既促進了資金使用效率的提高，也加快了企業的發展。

二、目前我國礦業資本市場建設中存在的問題

對於礦業資本市場有著多種理解和含義。一般可將礦業資本市場理解為金融市場的一個特定的組成部分，其特點在於各類金融市場對於礦業融通資金有著特定的交易條件，其核心是為礦產勘查和礦業開發等籌措和融通資金。其主要參與者有勘查企業、開采企業、政府、個體投資者和機構投資者、中介服務機構等。

目前，我國礦業資本市場還不成熟，市場體系還不完善，主要體現在以下幾方面。

（一）礦業改革滯後，市場主體仍需進一步完善

我國礦業資本市場主體問題主要在於地質勘查業的改革與建設上。地質勘查業改革的滯後，地勘隊伍為政府的附屬，其結果就是勘查資金只能依靠國家財政投入，地勘隊伍不是市場競爭的主體，地勘隊伍很難像企業一樣通過市場籌集資金，在市場的競爭中求得生存與發展。在計劃經濟體制下形成的地勘「經濟組織」，由於其先天不足，難以成為市場經濟條件下合格的市場主體，必須進行根本改造。原有的地勘經濟主體無論資產、人員、裝備、機制，特別是獨立的投融資能力、抗風險能力與合格市場主體要求相差甚遠。沒有市場競爭主體資格的地勘經濟主體，在市場經濟條件下，其經濟運作效益等方面的情況是可以想像的，經濟效益低下，不但無利於內部資金的積累，也不利於外部資金的籌集。

我國地勘經濟體制改革是從1998年開始的，國家對地勘投資體制進行了重大改革，將公益性礦產資源調查評價和商業性礦產資源勘查分開運行，國家只投資公益性地質勘查工作。商業性礦產資源勘查本著「誰投資誰受益」，由探礦權人和采礦權人來投資經營，自負盈虧，承擔高風險，同時也會獲得高額利潤的回報。國家將依法保護探礦權人采礦權人的合法權益，鼓勵地方、國有企事業單位、集體、個人和外商投資勘查開采礦產資源，以此形成礦產資源勘查開采投資主體多元化和資金來源多渠道，來振興勘查業和礦業。但遺憾的是，由於多方面的原因，這些投資主體並沒有發揮應有的作用。

（二）礦業資本市場發展受限，交易平台層次單一

1.負債成本高，阻礙負債融資市場的發展

從總體上看，我國礦山企業規模小，資信度低，可供抵押的物品少，財務制度不健全，所以，他們向銀行貸款和利用商業信用等方式融資比較難。而且，近幾年我國利率市場化程度有所提高，但存貸款利率仍沒有完全放開，不能反映貸款的風險程度，產生了貸款風險與收益的不對稱現象。銀行對大客戶的貸款相當於批發業務，對中小企業的貸款相當於零售業務，中小企業貸款金額小、筆數多、手續繁雜。據調查，對中小企業貸款的管理成本平均為大型企業的5倍左右。如果對大中小企業貸款實行一樣的利率水平，銀行當然沒有積極性給中小企業貸款。因此，造成了小企業貸款融資成本高，從而不利於負債融資市場的發展。

2.國內上市「門檻」高，制約了礦業證券市場的發展

首先，在國內發行人申請公開發行股票中規定，公司在發行前1年末，凈資產在總資產中所佔比例不低於30%，無形資產（不含土地使用權）在凈資產中所佔比例不得高於20%；公司股本總額不少於人民幣5000萬元；向社會公眾發行的部分不少於公司擬發行股本總額的25%；擬發行股本超過4億元的，可酌情降低向社會公眾發行部分的比例，但最低不得少於公司擬發行股本總額的15%。

由於勘查企業從事經濟活動的產品是地質成果，而會計處理中規定地質成果為無形資產，無形資產（不含土地使用權）在凈資產中所佔的比例不得高於20%是比較難達到的。就股本要求來看，單一的地勘企業的股本都低於5000萬元。因此，這就限制了地勘企業通過股票市場進行融資。

其次，《中華人民共和國公司法》對於發行債券企業規定，股份公司的凈資產不能低於人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產不能低於6000萬元。這就把我國90%以上的礦山企業排除在能發行債券企業之外。

3.礦山企業稅費負擔過重，自有資金缺乏積累能力，限制了內部融資的發展

首先，1994年稅制改革以後，我國礦山企業稅費種類主要包括增值稅、所得稅、資源稅、礦產資源補償費、城建稅、土地使用稅、營業稅、教育費附加、資源稅外的銷售稅金以及其他稅費。繁重的稅費，無疑增加了企業的負擔，利潤總額減少，其結果是企業內部融資能力減弱。據有關資料統計，在1993年以前，我國採掘業稅費負擔較輕，平均為銷售收入的5%以下，低於全國工業企業平均水平；1994年以後，採掘業稅賦猛增，占銷售收入的12%左右，而全國工業總體稅賦水平為7%左右，且呈微降趨勢。

其次，1994年稅制改革以前，我國只對鐵、石油、天然氣等部分礦產徵收資源稅，計征方法是對超過一定利潤額以上的利潤按一定的比例（百分比稅率累進）計算。但在1994年稅制改革後，資源稅徵收改為對自然豐度不同的礦山企業適用差別稅率，採用「從量法」徵收，並對所有礦山企業普遍徵收，而不管其是否贏利，這無疑增加了微利企業的負擔。

第三，礦山企業稅費還集中表現在增值稅上。稅改前礦山企業交3%的產品稅，稅改後增值稅調至13%。由於礦山的特殊性，幾乎沒有外購原料，只外購少許輔助材料，用於抵扣進項增值稅少，實交增值稅多。

顯然，礦山企業沉重的稅賦和不公平的稅費負擔，其直接後果就是盈餘大幅度減少，企業資金的自我積累能力減弱，內部融資能力下降。對於礦業資本市場的建設和發展來說，無疑限制了一個重要資金來源渠道的發展。

4.目前我國的礦業資本市場層次單一，需要多層次的資本交易平台

目前，中國礦業資本市場沒有勘查投資板塊，也缺少中小礦山企業板。首先，多層次的資本市場符合我國現階段的礦業經濟結構。地質勘查是礦業經濟發展的基礎環節，探明的礦產資源儲量的豐富程度，不僅關系礦業經濟自身的發展，而且對於國民經濟的穩健運行也有著十分重要的意義。此外，在我國的礦山開采企業中，中小型企業佔有絕對大的比重，約為99%。因此，地質勘查業的發展需要勘查板塊，礦山開採的發展需要中小企業板。

其次，多層次資本市場適應我國礦業經濟轉型的自身要求。伴隨地勘經濟體制的改革、行業的成長，其有著強烈的融資上市慾望。

其三，多層次的礦業資本市場是我國資本市場完善自身結構、化解金融風險的重要安排。中國資本市場的一大惡疾是缺乏淘汰機制，公司能上不能下。結果就是優不扶、弱不汰，市場資源配置功能無法發揮，大批垃圾股吞噬市場資源，擠壓績優公司的生存空間。

當然，市場建立僅僅是第一步，如何運行、管理才是更大的問題。是否有嚴格的審查、考核上市公司是市場成敗的關鍵。只有做到這一點，投資者才不會是垃圾工，股市也不會成為垃圾桶，中國的多層次資本市場才會發揮其真正的作用。

（三）礦業投資機構缺乏，風險勘查投資基金尚未建立

目前，我國已有上百種投資基金，但缺乏專門從事風險勘查的投資基金。我國礦業在上世紀先後建立過黃金基金、白銀基金、石油天然氣勘探基金。黃金開發基金是國家為扶持黃金工業的發展而設立的專項基金，現已經國務院批准轉為中國黃金集團公司的資本金，成為中國黃金集團公司的國有資產。而白銀基金現已不復存在。石油天然氣勘探基金是由企業提取的，主要用於石油天然氣企業的油氣勘探，不是真正意義上的「投資基金」。近幾年來，各地方政府有關部門已建立不同形式的勘查基金，它們也不是完全意義上的投資基金。

（四）礦業中介機構不健全，多層次、寬領域、全方位的中介機構還未建立

在市場經濟運行中，中介服務機構是一個不可或缺的媒介。如果沒有中介機構的積極作用，任何公司都不可能直接到證券交易所上市，必須求助於為上市提供專業化服務的中介機構。實際上，證券交易所的上市規則中一般也都規定要有獨立的中介機構對上市公司進行包裝、評估、推薦和業務指導。雖然，目前我國已有不少的證券等中介機構，但其業務涉及礦業的很少，更不用說專門的涉礦中介證券服務機構。

由於我國礦業資本市場發展緩慢，為其服務的中介機構也就不成熟和不完善。資源公司上市與交易的場所沒有建立，礦業公司的股票交易市場尚不發育，沒有配套的上市規則，也沒有礦業專業人員配備，缺乏應有的監督保障。礦業專業協會的地位、作用沒有充分發揮，評估人員的綜合素質、知識水平急需提高，評估機構的業務范圍、影響力、權威性有待增強，評估的軟、硬體設備需改善等。顯然，目前我國涉礦專業性和技術性較強的中介服務機構也還不健全。

三、進一步發展我國礦業資本市場的政策建議

中國礦業的發展，必須建立規范的資本市場。礦業發展的核心是搞好地質勘探工作，要規避勘探的高風險，開辟社會的融資渠道，按照國際礦業的運行規律和經驗，建立具有中國特色的礦業資本市場已成為發展我國礦業的首要任務。

發展礦業資本市場不但是礦業發展的客觀要求，也是中國金融改革的一個重要組成部分。當前，國內礦業企業面臨跨國礦業（集團）公司及其背後強大的資本市場所帶來的壓力，而礦業資本市場上的差距正在影響我國企業的國際競爭力。國內礦山企業難做大做強的問題，恰恰是缺乏有效的資本市場，不能進行行業的整合。要將本土企業做大做強，必須依靠收購與兼並進行行業的整合。而兼並與收購順利實行的前提，是一個健康有效的資本市場。入世3年來，中國資本市場正積極主動融入國際資本市場中，參與國際分工，分享國際市場一體化的好處。資本市場的開放也是中國經濟改革進程中的現實需要。因此，國內資本市場必須在理念、工具、管理體制、傳導機制等方面推陳出新。

發展礦業資本市場是分散礦業風險、建立多元的市場化風險配置機制最重要的制度措施。同時，發展礦業資本市場，在為礦業企業創造多元融資渠道的基礎上，為其完善公司治理結構，提供了一個市場化的平台；也為礦業企業的國際化即跨國礦業（集團）公司的形成，提供了一個恰當的資本擴展機制，它將從根本上鏟除小礦經營的經濟思維。而且，發展資本市場，為廣大投資者提供了可自由選擇，具有良好流動性的資產及資產組合，有利於投資者財富的增長和風險規避。

黨的十六大提出推進資本市場改革開放和穩定發展的戰略目標，黨的十六屆三中全會進一步明確了資本市場建設的各項任務。伴隨著《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》的發布，我國資本市場改革發展的宏偉藍圖已經清晰地展現在世人面前。在經過十多年的「摸著石頭過河」之後，資本市場終於有了一個明確的發展方向和目標。以擴大直接融資、完善現代市場體系、更大程度地發揮市場在資源配置中的基礎性作用為目標，建設透明高效、結構合理、機制健全、功能完善、運行安全的資本市場。根據我國資本市場的發展方向和目標，對於發展礦業資本市場來說，主要提出以下建議。

（一）推動礦業企業的股份制改造，完善和健全礦業資本市場主體

從我國十幾年來推行股份制，建設和發展資本市場的實踐來看，股份制對推動我國生產力發展十分重要。它對優化資源配置，推動國企改革，建立現代企業制度，吸收高新技術，調整經濟結構，籌集更多的社會資金，促進國民經濟持續快速發展具有重要作用。因此，地勘經濟主體應按照現代企業制度的要求，進一步深化改革，組建成有中國特色的資源（集團）股份公司。這不但是發展礦業資本市場的要求，也是我國經濟體制改革的必然趨勢。而且，各勘查企業、礦山開采企業、礦產品加工企業、礦產品進出口貿易企業之間，應根據自身的優勢，進行產業結構調整和重組，組建大型特大型綜合性礦業企業（集團）股份公司。同時，引導、推動並規范地勘單位、礦業企業通過合資、合作、礦業權出讓等方式利用外資進行股份制改組改造。

（二）建立多層次的礦業資本市場的交易平台，完善礦業資本市場體系

按照《國務院關於推進資本市場改革開放和穩定發展的若干意見》中提出的「在統籌考慮資本市場合理布局和功能定位的基礎上，逐步建立滿足不同類型企業融資需求的多層次資本市場體系，研究提出相應的證券發行上市條件並建立配套的公司選擇機制」的要求，建立多層次礦業資本市場體系。

1.適當降低礦業公司上市門檻，完善礦業公司上市制度

相關部門應加快研究和制定礦業公司境內上市特別條款，降低礦業公司上市條件要求。研究和制定礦業公司上市與非礦業公司上市的一般條款的差別要求、礦業公司上市的特別條款、礦業公司上市的資源儲量報告及其審核與發布、礦業權資產的處理等。加強和完善證券管理部門、股票交易所及金融投資機構對礦業融資政策、規則的制定及上市礦業公司的監督管理職能。制定資源公司、礦業公司境外上市的特殊條款與差別性要求，支持和鼓勵資源公司、礦業公司到國際礦業資本市場上融資。鼓勵礦業公司在國際資本市場上發行債券。

2.建立勘查資本市場

推動勘查資本市場的建立，研究和制定資源公司上市條件，選擇地點進行試驗，開辟勘查資本市場。從國外礦業資本的運營機制和發展過程中的經驗教訓分析，建立勘查資本市場的關鍵是建立創業資本的「出口」即退出機制。建立可行的勘查資本退出機制的一個重要步驟是建立「風險勘查資本市場」。而從扶持我國地勘企業和中小礦山企業的角度來看，「二板市場」將為礦業投資提供沃土。

3.積極拓寬礦業資本的來源渠道

鼓勵和支持銀行等金融機構對礦產資源勘查和開採的融資服務。鼓勵商業銀行特別是國家政策性銀行為礦業項目融資提供擔保和貸款。鼓勵政策性銀行在現有業務范圍內，支持符合國家產業政策、重要礦產、經濟效益好的企業的發展。擴大勘查企業、資源公司、礦業公司貸款利率的浮動幅度。積極研究開發適應礦業企業發展的信貸服務項目，進一步改善銀行對勘查企業、資源公司、礦業（企業）公司的結算、財務咨詢、投資管理等金融服務。鼓勵社會和民間投資，探索建立風險勘查投資公司，以及風險勘查投資基金的管理模式和撤出機制。嚴格風險勘查投資的市場准入和從業資格管理，規范風險勘查投資的市場行為，充分發揮政府對風險投資的導向作用。

（1）建立礦業投資基金。要建立各種政府勘查投資基金，設立專門的礦業投資基金。要允許其他投資基金進入礦業資本市場，建立以商業性勘查基金為主導的相互補充的勘查投資體系。

（2）發展機構投資者。鼓勵建立礦業投資公司，從事專門的礦業投資活動，使其成為礦業投資基金的主要來源之一。這是開辟投資資金的重要渠道。

（3）積極利用國外礦業資本市場。遵循市場規律和國際慣例，符合條件的內地的資源公司、礦業公司要積極爭取到境外發行證券並上市。

（三）建立健全中介機構

1.完善礦業評估制度，建立各種地質咨詢服務

引入「資格人」制度，加快礦權評估與國際慣例接軌，包括進入市場的法律許可制度、市場主體、市場監督、維護市場公平及秩序的管理制度等。大力培育和完善礦權評估專業協會，建立與國外同行業的協作關系，加強技術規范和方法的溝通和交流，擴大評估業的國際認可度和國際舞台的影響力，為礦業公司海內外融資提供高質量的技術咨詢服務。加強和完善對評估機構及評估人員的監管措施。加強專業評估人員的業務培訓和綜合素質的提高，提倡新技術新方法的使用，尤其是計算機軟體的普及應用及評估成果的可視性。建立各種地質咨詢服務機構，發揮其在礦產資源勘探上的積極作用。嚴格對資源公司上市招股說明書、季度報告和年度報告處理的真實性、科學性。

2.完善礦業權資產會計制度與會計服務體系

按照國際慣例建立專門的礦業會計准則，依照（遵循國際慣例的）礦業會計准則進行會計處理和編報財務報表，並增加礦業企業財務報表的透明度。加快為礦業服務的特殊會計人員的培養，提高從業人員的業務素質和職業道德。成立為礦業服務的專門的會計咨詢機構，加強對會計人員的監督管理。成立礦業會計協會，增強行業自律。加快礦業會計方面的法制建設。

3.加強其他中介服務機構的建設

發展資源公司、礦業公司上市的投資咨詢機構、資信評級機構，加強對會計師事務所、律師事務所和資產評估機構的管理，提高中介機構的專業化服務水平。

（四）充分發揮政府的作用

政府對勘查的支持主要有兩個方面：一是直接的，如稅收優惠，提供勘查補助金等；二是間接的，如改善本國的政治、經濟環境等。歸納起來，主要有以下幾個方面。

1.提供稅收優惠政策

在國外，許多政府都對制定了有關礦產資源探採的稅收優惠政策，特別是勘查與開發支出的稅收處理（加速折舊、資本化當期攤銷等）、耗竭補貼等，並以此來反映稅收的時間價值。這些優惠在降低礦業公司的有效稅賦方面起著積極的作用。

2.建立勘查補助基金

勘查補助作為國家風險投資的一部分，起到種子資金的作用。在加拿大、澳大利亞等國，都實施過此項政策，如聯邦德國的境外礦產勘查鼓勵計劃。實施勘查補助不但有利於勘查項目本身，而且也有利於其他社會資金投資勘查項目。

3.為企業貸款提供擔保與資助貸款

在一些國家，為了使礦業企業獲得商業銀行貸款或世界銀行的低息或無息貸款，政府也出面為其提供擔保，使其更容易貸款。如日本企業在國外采礦，從本國金融機構（市中銀行和進出口銀行）借款時，金屬事業團出面做擔保人，收取0.4%的擔保費。

4.健全資本市場法規體系，加強誠信建設

按照發展我國礦業資本市場的客觀要求，健全有利於資本市場穩定發展和投資者權益保護的法規體系。清理阻礙市場發展的行政法規、地方性法規、部門規章以及政策性文件，為大力發展我國礦業資本市場創建良好的法制環境。按照健全現代市場經濟社會信用體系的要求，制定資本市場誠信准則，維護誠信秩序，對嚴重違法違規、嚴重失信的機構和個人堅決實施市場禁入措施。

作者簡介

[1]蘇迅，中國國土資源經濟研究院研究室主任，研究員。

[2]方敏，中國國土資源經濟研究院研究室副主任，研究員。

[3]干飛，中國國土資源經濟研究院，副研究員。

F. 喜歡重倉的行業主題基金有哪些類似於諾安成長混合的基金有哪些

2020年，基金經理蔡嵩松，因為全倉半導體將自己送上熱搜，重倉或者全倉的行業主題基金可以說是非常刺激的基金，在行業風口來臨的時候，它們會展現出非常強勁的爆發力，那麼，除了蔡嵩松管理的諾安成長混合，還有哪些基金和基金經理是喜歡重倉或者全倉的呢？
金鷹中小盤
根據的第四季度報告，該基金前十大重倉股全部為券商股，佔比達到40%，此外，金融業佔比為基金資產凈值的該基金的基金經理是陳穎。不過也是在2020年12月31日的時候才接管這支基金的。前任基金經理是吳德_。
萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家瑞興、萬家精選

這四隻基金房地產行業非常高，大多在80%以上，而管理這四隻基金的基金經理是黃海。他表示會繼續看好低估值龍頭企業的價值重估。
金信智能中國2025
這支基金金融業倉位超過80%，前十大重倉股全部為銀行股，佔比達到66%。該基金的基金經理是劉榕俊，是一位具有17年證券從業經驗的老將。
中融鑫價值A
該基金重倉金融股，金融股占基金資產凈值的前十大重倉股均為金融行業，其中8個銀行股。基金經理為吳剛和陳荔。
北信瑞豐外延增長
該基金也是重倉金融股，占基金資產凈值的前十大重倉股占基金資產凈值62%左右，其中7家銀行股。基金經理是龐文傑。
東方周期優選
該基金同樣重倉金融股，占基金資產凈值的民生加銀精選
這支基金則重倉采礦業，采礦業的投資佔比76%。前十大重倉股均為有色、煤炭等資源股，基金經理是鄭愛剛和吳鵬飛。
長盛城鎮化主題
重倉軍工股，前十大重倉股中，有7家為國防軍工行業。基金經理為代毅。
華夏產業升級
重倉軍工股，前十大重倉股中，也有7家為國防軍工，基金經理是代瑞亮。

G. 國內投資礦業的投資機構有哪些

國內如神華、中石油、中石化等國有企業有投資礦業項目，也有專注礦業投資的私募股權基金，比如中盈基岩，礦業投資需要極強的專業性，才能盡量規避投資失敗的風險。

H. 礦業行業的宏觀環境影響有哪些

一、 新常態下的礦業寒冬

(一)新常態下需求不振對礦業有重大影響

「新常態」是目前經濟類網路和各種媒體出現頻率最高的詞彙之一，中國已經進入「經濟新常態」也已成為市場的共識,這是中國經濟發展的階段性特徵。在此階段，經濟增長速度從高速轉為中高速，增長從過去以第二產業為主轉變為第三產業為主，增長方式從以大量資源消耗為代價的量的增長轉變為創新驅動的質的增長，從投資拉動轉變為消費拉動。

過去三十年以工業為主導的經濟高速增長已經到了「天花板」，有「量」就能增長、就能賺錢的時代已經一去不復返,過剩成為了新常態下最常見的經濟現象。其中房地產市場，對中國經濟和金屬材料有重大影響。

就大宗商品中的金屬而言，中國大陸的生產量和消費量已經佔到了全球的40-50%，中國已經創造了太多的全球第一。正是如此巨大的消費，形成長達十幾年大宗商品的超級周期，過去多年聞礦而「瘋」而「狂」的景象還歷歷在目，多少投資者由此而一夜暴富。超高利潤誘導巨額投資，逐漸產生過剩產能，在消費需求增長下降甚至負增長的背景下，三年前礦產品價格開始下跌，甚至是斷崖式暴跌，導致目前礦業行業極其困難，太多的投資者深陷其中。就如曾經極其紅火的煤炭行業一樣，從巨額利潤到幾乎全行業虧損，就是一個生動而殘酷的寫照!

中國大陸佔全球人口約20%，而其生產和消費的主要礦產品大多超過全球人均水平的一倍，在這種背景下，仍然指望中國拉動全球需求較大增長是不現實的。盡管中國對大宗商品的需求仍然有一定增長，但增長速度和額度在明顯減緩。需求增長乏力的狀況，仍將在比較長的時間內持續存在。

(二)3-5年內價格震盪、探底仍將持續

前瞻產業研究院《中國采礦設備行業市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》數據，從2012年開始，采礦業利潤呈現逐年下降趨勢，且下降幅度逐年擴大，2013年為-17.34%，2014年為
-23%，今年1-8月為-57.3%;在規模工業利潤中，2011年采礦業佔18.9%，今年1-8月下降到5.05%。目前看來，礦業企業經營形勢極為嚴峻，可以預見，朱訓老部長過去反復呼籲的「四礦」問題將會重新出現。

我們不少同行一直期盼著今天能夠像2008年金融危機之後在2009年迅速實現「V」型反轉一樣，期待礦產品價格重回快速上漲的軌道，這種想法是不現實的。我認為，在3-5年內，礦產品價格仍將在目前價位上震盪，部分品種還有進一步探低的可能，之後可能有一定的上漲空間，但絕不可能重現過去「黃金十年」的輝煌。

事實上，各大礦業公司大多在價格暴跌、虧損持續的情況下，進一步擴大產量，從而控制單位成本;比如鐵礦，即使在價格從高位暴跌約70%的情況下，具有資源和成本優勢的國際礦業巨頭仍然在增加產量。因此，即使價格暴跌導致大量高成本礦山關閉，市場供應也不容易減少，目前的鐵精礦和煤炭產量就是一個明顯的案例;希望通過產能消失和產量大幅度減少，實現礦產品價格回歸到合理價位，需要的時間比我們預想的要長得多。

(三)中國礦業行業先天不足，保生存是首要目標

與國際同行相比，中國礦業企業面對的困難和問題更多。

首先，國內礦產資源普遍為中小型，品位低，開采難度大，而且礦權獲取、土地、林地、環保審批及地方協調難度較大，代價也高;礦業行業市場化程度不高，體制總體較為僵化，企業多而小，部分大而不強;大部分企業負擔重，債務比例高，成本高企，面對礦業寒冬，缺少應對之策和有效措施。

其次，中國的礦業經濟是諸侯經濟，國有礦業仍然占絕對優勢，以行政區劃控制礦產資源是一大特色，即使在目前礦業非常困難的情況下，兼並重組也少有發生;等蘋果全爛了才想到賣，並不是一個好主意。以市場方式解決礦業問題應該是一個更好的選擇。

第三，中國大宗礦產品資源自身稟賦條件差，對外依存度高，56%的鐵礦，83%的銅礦，57%的鋁土礦，57%的原油，都需要進口。目前，中國大量高成本的中小鐵礦企業紛紛倒閉，即使是我們優勢礦種全球產量第一的煤炭，也在海外低成本礦的沖擊性下，丟盔棄甲，陷入困境，這就是現實。

作為礦業行業的一員，對目前的經濟和礦業形勢要有清醒的認識，把困難估計得更加充分一些才會更安全;礦產品需求不旺，價格低迷，是礦業行業的新常態。我們不應該抱怨市場，因為誰也不能左右市場(個別大鱷短時間內也許可以)。苦練內功，控製成本，才是我們應該做和必須做的事。在礦業高潮時期形成的管理體系和諸多舉措，在目前礦業寒冬背景下進行改革和調整，是必然的事。首先要保生存，然後才能謀發展。

二、 新常態孕育大機會

(一)危機下的積極因素

未來十年，中國經濟保持較高增長速度是沒有問題的，在目前經濟基數很大的背景下，即使5%的增長，也是不錯的速度。根據有關方面的測算，到2025年，主要礦產品需求仍將保持一定的增長，但增長速度和增長量會明顯減緩。

我們也看到，涉及「一帶一路」沿線國家及東南亞國家和印度等的新興市場，隨著其經濟增長尤其是工業化速度的加快，將成為新的礦產品需求增長的重要區域;西方發達經濟體隨著經濟的逐步復甦，對礦物原材料的需求也會有一定增長。

目前的礦產品價格相當部分在現金成本附近。近年來新增或即將新增的產能，由於其巨大的資本開支及建設投資，大部分綜合成本已經遠高於產品價格，陷入礦山投產即虧損甚至面臨關閉的狀態。由於成本紅線和高成本產能的消失，礦產品價格進一步下跌的空間有限。

在新的歷史時期，礦業企業間的兼並重組將會日趨活躍，在「一帶一路」戰略的指引下，中國礦業企業參與全球礦業市場的力度和廣度將會進一步加大，將成為新時期全球礦業市場最活躍的力量之一，全球礦業格局或將由此發生一定程度的改變。

(二)中國部分優秀企業已經具備參與全球礦業競爭的條件

過去三十年，中國市場和中國礦產品生產和消費為全球經濟及礦業的發展作出了重大貢獻，中國礦業也取得了巨大的進步，隨著中國礦業企業「走出去」，中國已經成為全球礦業大家庭中重要的一員。

中國企業在市場泡沫高企時期「走出去」，成功案例不多，教訓和代價不少。但是我們不應該去指責這些先行者，因為成功從來就不是那麼容易得來的。而且國際礦業巨頭也犯同樣的錯誤，礦業危機下大量的國際礦業公司出現巨額虧損或撥備損失，比如某國際礦業巨頭2011年用40億美元買下了一個礦床，三年後賣出僅5000萬美元，這就是市場!

我們應該看到，中國礦業企業已經具備相當的規模和水平，部分企業已初步具備了逐鹿全球礦業市場的能力。在先進礦業開發技術的創新和應用及成本控制方面，在低品位、難選冶資源的開發利用及小型復雜礦床的開采方面，中國礦業企業在某些領域已經處於國際領先地位，並且創造了不少礦業開發的神話。中國礦業目前主要缺乏的是國際運營人才和經驗，這些只能在實踐中解決。

(三)「走出去」是中國礦業企業未來發展的希望所在

中國礦產資源開發總體過度，保有資源儲量較低，人均保有量水平極其低下，大部分礦業公司僅僅限於在國內發展，空間非常有限，難度會越來越大。

目前，全球礦業市場極其低迷，相當部分的礦產資源和礦業公司價值被嚴重低估，有實力和能力的礦業企業要藉此機會，大膽「走出去」，參與全球礦業市場的合作與競爭，這是中國礦業企業未來發展的希望所在。中國是全球第二大經濟體，是全球最大的礦產品市場。在這一時期，如果我們沒有培育出具有重要國際影響力的跨國礦業集團，在礦業領域就是重大的失敗!

過去十幾年，中國商品走向全球，今後隨著人民幣國際化進程的加快，中國資本全面進入全球資本市場指日可待，中國礦業企業和投資基金，必將藉助這一東風，與國際礦業企業進行更加全面和深入的合作，推動全球經濟增長及礦業市場的振興。

三、 新常態下應有新作為

(一)政府應有所為有所不為

目前相當部分與礦業有關的法規，都是在礦業非常火爆的時期制定的，對於規范當時的礦業市場秩序，做到有法可依、有章可循，起到了很好的作用。但是反過來，行政審批過度嚴格，礦業權的獲取和市場流轉都存在過多限制，要完成一個完整礦山開采證照的辦理，手續繁瑣，時間跨度漫長，這些都會對礦業行業的市場化造成較大的制約。此外，在礦業行業利潤豐厚的時期，國家及有關省份出台了許多嚴苛的稅費政策，有的地方政府把礦業權當作土地等同管理，就連探礦權申請在先獲取的基本條件，也一律被招投標程序代替，這些不利於礦業市場的健康良性發展。

近年來，國務院對諸多審批審核事項進行了重大改革，如國家發改委和工商部門就項目審批、企業登記管理、兼並重組等下放了許多權利，出台了許多便利規定，希望通過簡政放權來激活市場。我們也非常期待礦業相關管理部門和財稅部門能夠盡快完成相關改革，給處於寒冬中的礦業企業一些溫暖，幫助礦業企業渡過難關。

(二)關注背景異常與環境污染的區別，做好礦山環保監管

確保環境安全是礦山企業必須堅守的底線，紫金礦業在這方面曾經犯過錯，吃過大虧，教訓極其深刻。我們應該看到，中國礦業企業二十多年來，在礦山環保方面的進步是巨大的，政府對環保方面的監管也是極其嚴厲的，一些方面監管的嚴厲程度遠遠超過海外監管。

在這里我要說的是，礦床的發現主要是通過水、水系沉積物、土壤和岩石元素的異常來實現的，對金屬礦而言，也就是現在所謂的「重金屬污染」。但實際上，我們必須把自然背景的「重金屬異常」與開發產生的「重金屬污染」嚴格區分開來，尤其在勘查階段，環境地質工作非常重要。目前媒體上經常出現所謂的
「土壤重金屬污染」，據我了解，大部分應該都是自然形成的「土壤重金屬異常」，也就是背景異常。希望我們的地質和礦業同行以及監管部門能夠高度重視和關注背景異常與開發造成環境污染的區別，否則整個礦業行業將遭受「無妄之災」，陷入人人喊打的境地。也希望相關部門能夠借鑒海外環保管理的先進經驗，提高科學監管水平。

(三)大力支持礦業企業「走出去」

「一帶一路」國家戰略的提出，為礦業企業「走出去」指明了方向，也為中國礦業企業國際化創造了良好的政策環境。希望政府能夠為「走出去」企業提供更多的政策和資金支持。比如，為「走出去」企業資本市場融資提供便利通道，利用充足的外匯儲備為企業海外並購和項目建設提供低息資金支持，同時在項目審批方面提供更多便利。

我們要虛心向國際先進同行學習，把我們自身的優勢與項目所在地的客觀情況良好結合，嚴格按照國際先進標准要求自己，高度重視社區的和諧協調發展;參與海外投資的企業要充分利用各方面的優勢和力量，形成合力，抱團出海，避免惡性競爭。

(四)行業協會應成為企業避風取暖的場所

中國礦業聯合會及有關協會作為礦業企業的行業組織，在礦業寒冬下要發揮積極作用，在政策法規和稅費方面，認真聽取企業意見，積極、系統地向政府有關部門反映礦業行業的現狀和訴求，營造一個良好的礦業發展環境，為正在經歷寒冬的礦業企業提供避風取暖的場所。
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