投資者保護歇會

① 投資者保護對公司財務政策的影響

為了評估法律結構對金融體系的影響，LLSV首先按照法源將49個國家分為普通法、法國大陸法、德國大陸法和斯堪的納維亞法四大法系¨，然後制定了一套投資者法律保護指數，包括股東權利保護指數、債權人權利保護指數和執法效率指數．在此基礎上，LLSV將投資者法律保護指數與公司財務相聯系，發現投資者法律保護與一系列公司財務問題有關，主要體現在如下八大專題.
1．1投資者法律保護與股權集中度
在投資者法律保護較差的國家裡，投資者為了避免成為中小股東而遭受管理者的剝削，只有通過持有大量股權而成為大股東，以監督管理者的剝削行為，從而保護自身利益；同時，中小投資者面對較大的被剝削的風險，只願意以較低的價格來購買股票，這使得股權融資異常困難，促使股權趨向於集中。因此，高度集中的股權結構來源於，或者說，替代了弱投資者法律保護．投資者法律保護較差的國家其上市公司的股權集中度更高，兩者存在顯著負相關關系．對於投資者法律保護與股權集中度之間存在的這種替代關系，來自跨國比較的分析結果同樣支持LLSV的觀點．但單一國家時間系列的分析結果則傾向於否定LLSV的研究結論．
1．2投資者法律保護與公司價值
當外部投資者受到法律保護時，公司的更多利潤將以紅利或利息的形式返還給外部投資者，而不是被內部人剝削，為此外部投資者願意為股票和債券支付更高的價格．因此，通過限制內部人的剝削行為，法律保護提高了證券價格．其研究結果表明：投資者法律保護水平越高，公司價值更高；在投資者法律保護好的國家，控股股東持有的現金流權對公司價值的影響較弱．引發了後來一大批學者對投資者法律保護、股權集中度與公司價值三者關系的研究和檢驗.公司治理變數，尤其是投資者法律保護水平，比其他宏觀經濟變數能更好地解釋亞洲金融危機期間匯率和股市市值的變化．投資者法律保護越好，公司價值越高，同時股權結構與公司價值的關系受投資者法律保護的影響．此外，對39個新興國家209家私有化公司的實證結果同樣支持上述結論．
1．3投資者法律保護與控制權私利
LLSV認為投資者法律保護可以限制大股東等內部人的剝削行為，投資者法律保護越好，內部人所獲得的控制權私利將減少，公司價值將提高．與同一國家非交叉上市的公司相比，在美國交叉上市(crosslistings)的公司，其控制權私利水平越低，公司價值更高．在美國交叉上市的外國公司其投票權溢價低於非交叉上市公司，並且投票權溢價的下降水平與上市公司母國的投資者法律保護水平負相關，來自投資者法律保護較弱國家的上市公司，投票權溢價的下降幅度最高。除了使用交叉上市樣本外，不同法系控制權私利水平的差異，其實證結果顯示，投資者法律保護水平與控制權價值顯著負相關。此外，來自義大利的證據也表明，在時間系列上，隨著投資者法律保護的加強，控制權私利逐步降低.
1．4投資者法律保護與資本成
在投資者法律保護好的國家，公司利潤不容易被內部人侵佔，而更多地作為利息和股利返還給外部投資者，外部投資者因此願意為股票支付更高的價格，使公司可以較低的成本籌集資金，即投資者法律保護越好，資本成本越低．投資者法律保護越好，公司越容易通過籌集外部長期資金實現理想的增長，公司的權益資本收益率越低．內幕交易管制的真正實施可以起到降低權益資本成本的作用．投資者法律保護、股權集中度與資本成本三者關系後發現，投資者法律保護水平越高，股權集中度越低，資本成本也越低．研究表明，投資者法律保護越好，信息不對稱程度越低，其結果導致公司流動性較強，流動性成本較低，公司的資本成本也較低．
1．5投資者法律保護與股利支付率
投資者法律保護與股利政策可能存在兩種截然相反的關系．一方面，根據結果模型，股利是有效保護投資者的結果．因為在一個有效的投資者法律保護制度下，中小股東將使用法律權利迫使公司吐出現金，以阻止內部人使用太高比例的公司盈利來獲取私利，所以投資者法律保護越好股利支付率越高．另一方面，根據替代模型，股利是投資者法律保護的一種替代．為了能為有價值的項目籌集外部資金，公司必須樹立起在剝削中小股東方面是有節制的聲譽，其方法就是支付股利，以減少可供內部人剝削的現金，所以投資者法律保護越差股利支付率越高．實證結果支持了結果模型．
1．6投資者法律保護與現金持有
在投資者法律保護較差的國家裡，外部股東無法強迫管理層吐出現金，管理層將持有大量現金並做出許多不利於股東的決策，而且投資者法律保護越差外部融資的成本越高，管理層傾向於持有大量現金以備用於未來有價值的投資項目．通過對45個國家的實證分析後發現，在投資者法律保護較差的國家，公司的現金持有量是投資者法律保護較好國家公司現金持有量的兩倍，投資者法律保護是公司現金持有量的重要決定因素，支持了Jensen的自由現金流假說．在此基礎上，Pinkowitz，Stulz和WiUiamson認為，在投資者法律保護較差的國家，社會較不穩定，公司不得不持有較多流動資產以應對外部突發事件，同時這些國家的金融市場較不發達，籌集資金成本較高，致使公司必須持有大量現金．三位學者指出，在投資者法律保護較差的國家，控股股東更容易盤剝公司現金以謀取個人私利．
1．7投資者法律保護與盈餘管理
公司內部人有動力去獲取控制權私利，並對公司的盈餘進行管理，以粉飾公司業績和隱瞞控制權私利，但強有力的投資者法律保護將限制內部人獲取控制權私利的能力，進而降低內部人管理會計盈餘的積極性．投資者法律保護在影響不同國家盈餘管理水平上扮演著重要角色：投資者法律保護水平越高，盈餘管理程度越低．進一步指出，投資者法律保護與盈餘不透明度(earning opacity)存在兩種相反關系：一方面，投資者法律保護越差，內部人越有可能去粉飾公司業績，盈餘不透明度越高，兩者存在負相關關系；另一方面，投資者法律保護越好，內部人通過盈餘不透明度而遭受外部股東監督和懲處的力度越強，內部人越有動力去隱藏自己的尋租行為，兩者存在正相關關系．實證結果支持了投資者法律保護越好盈餘不透明度越高的結論．
1．8投資者法律保護與CEO變更
作為評價公司治理好壞的一個准則，當公司業績下降時，董事變更概率將上升．基於此，以投資者法律保護水平較差的義大利為樣本，研究董事變更與公司業績之間的關系．研究發現，當董事來自控股股東時，董事變更概率及董事變更與公司業績之間的敏感度較低；當控股股東持有的現金流越高，董事變更與公司業績之間的敏感度越高；當公司存在股東聯盟時，兩者之間的敏感度較高．對此，提出應加強投資者法律保護水平以提高義大利較低的公司治理水平．進一步的研究發現，在立法水平很高的國家，CEO變更與公司業績無關，而在執法水平很高的國家，CEO變更與低下的公司業績有關．其理由是，在投資者法律保護水平較差的國家，董事與CEO相互勾結來剝削股東財富，所以董事沒有積極性去解僱公司業績表現較差的CEO．

② 什麼是投資者保護

投資者保護是指法律對投資者的保障程度以及相關法律的有效實施程度，由委託代理機制帶來的信息不對稱導致公司的管理者以及大股東可能由於自己的私利侵犯投資者的權益，投資者保護機制就是為解決這一問題而產生的。投資者可以依賴兩種保護機制：一是國家層面的制度機制，二是公司層面的政策機制。
投資者保護三大流派

1、契約論。契約論的學者認為，投資者通過和公司簽訂契約就可保護自身合法利益，因此，政府只需保證契約執行即可。
2、法律論。這派理論主要以LaPorta、Lopez—de—Silanes、Shleifer和Vishny(以下簡稱LI-SV)為代表，主要觀點是法律在投資者保護方面至關重要，是決定投資者保護水平差異的最重要因素。LI-SV分析了多個國家投資者保護水平情況，發現法系差異決定了投資者保護水平差異，進一步，法律規則的變化提高了投資者保護水平和公司外部融資能力。
3、不完備法律理論。討論投資者保護問題，不得不提到當前一種新的理論一不完備法律理論。2002年7月，倫敦經濟學院的許成鋼與美國哥倫比亞大學法學院的皮斯托在《不完備法律理論——種概念性分析框架及其在金融市場監管發展中的應用》中提出了「不完備法律理論」，正引起歐美經濟學界與法律界越來越多的興趣與關注。「不完備法律理論」對監管，特別是對金融市場監管的存在提出了新的見解，可以進一步詮釋投資者保護問題。不完備法律理論受到了不完備合同理論的啟發；將這一理論用於法律分析雖剮開始，但極具潛力。該理論的出發點是，除合同之外，法律也是內在不完備的，事實上，法律上的不完備問題比合同l中的要更為深刻。不完備法律指，如果所有可能造成損害的行為都能准確無誤地由法律詳細規定，則認為法律是完備的，否則，法律就是不完備的。運用在證券市場上，不完備法律理論很好的解釋了證券，市場監管理念的引入，且凸現了證券市場監管的重要性。

③ 基金業協會視為合格投資者的情形包括哪些

合格的投資者包括以下幾類：
1.社會保障基金
2.企業年金等養老基金
3.慈善基回金答等社會公益基金
4.依法設立並在基金業協會備案的投資計劃
5.投資於所管理私募基金的私募基金管理人及其從業人員
6.中國證監會規定的其他投資者

④ 投資者的維持擔保比例低於多少會被平倉

保證金交易制度下的擔保交易，保證金比例是根據市場風險隨時在調版整，比如期貨公司在某個權品種價格嚴重偏離現貨價格了，期貨公司就會提高保證金比例的，當期貨產品的價格與現貨價格接近的時候，又會降低保證金比例。所以，強平線不是固定的，每個期貨公司都不一樣。另外，保證金交易，一定要嚴格控制好倉位，一是從倉位上去降低風險，其次就是找好介入時機。

⑤ 中國證期，中國證期投資者交流協會是個什麼組織

中國證期投資者交流協會

者交流協會，成立於2013年12月27日，是一個公益性的投資者交流組織，致力於：全方位服務廣大投資者，以投資者為本，發揮 「 橋梁、頻道、舞台、學校、樞紐、燈塔 」 的作用，積極協助營造良好的金融生態環境，促進中國金融市場的健康發展。

協會簡介

中國證期投資者交流協會，是由一群志同道合的朋友共同創建的。2012年4月18日，38位透過網路社交平台結識的投資者們，由於共同的興趣愛好，建立了「中國證期QQ交流群」，互相探討交易技術、營造良性交流環境。在和諧愉快的交流過程中，交流群不斷發展壯大，大家的思想也不斷融合，彼此間逐步形成了默契和信任，達成了 「 全方位服務廣大投資者 」 的共識。在理念的感召下，大家共同組織參與活動，於2013年下半年籌備建立 「 中國證期投資者交流協會 」 ，同年12月27日，在香港注冊成立。

協會成立的背景

外部環境
從1990年中國證券市場初創至今，歷時二十載中國證券市場也從當初的「老八股」發展成為有著千餘家上市公司、上萬億市值的頗具一定規模的資本市場。投資者開戶數也從當初的數十戶躍升至今深滬兩市合計開戶數近1.33億戶，基金投資賬戶超過1.78億戶。可以說，中國資本市場的發展壯大是與中國證券投資者的熱情參與和大力支持分不開的。
然而令人遺憾的是，中國資本市場在有效的促進了國家企業建設繁榮經濟市場的同時，也暴露出諸多的問題。
由於市場建設初期的制度性問題，造成了很多諸類交易制度不平等、信息不對稱、市場發展不均衡等問題。同時由於個人投資者的風險意識薄弱，投資知識和理財觀念的缺乏，使得這一群體的發展受到了極大影響。另一方面金融市場的快速發展，行業內外的無序競爭，也加大了從事金融以及相關業務人員的生存難度。

內部動因
近年來證期業的發展，各大機構和團隊不斷壯大和成熟。他們利用自身集團化作戰優勢，不斷擴大網羅各種優勢資源，形成市場獨占優勢。在此情況下單兵作戰的個人投資者已經劣勢凸顯。如何應對新形勢下的投資問題，中國證期投資者交流協會將開始積極主動的應對與嘗試。

協會的宗旨

協會宗旨：全方位服務廣大投資者。

以投資者為本，發揮 「 橋梁、頻道、舞台、學校、樞紐、燈塔 」 的作用，積極協助營造良好的金融生態環境，促進中國金融市場的健康發展。

（1）投資者對話政府機構的溝通橋梁；

（2）投資者獲取專業資訊的信息頻道；

（3）投資者展示自我價值的競技舞台；

（4）投資者風險教育培訓的金融學校；

（5）投資者對接項目資源的交易樞紐；

（6）金融人職業生涯規劃的導航燈塔。

全方位：是指完整，周密，各個方面的總和，全面發展。

服 務：是指為他人做事，並使他人從中受益的一種有償或無償的活動。不以實物形式而以提供活勞動的形式，滿足他人某種特殊需要。

廣 大：表示範圍大，包括所有參與的人員。

投資者：是指投入現金購買某種資產，以期望獲取利益或利潤的自然人和法人。

為何以協會形式來解決投資者所面臨的問題

一、協會的定義常包含幾個元素：民間、非政府、非盈利、公正、公平、會員制、服務。
政府職能部門的責任通常是對某個行業和群體進行管理，但並無法完全負擔起全部的具體工作。這時各種行業和群體的協會組織就成為了政府工作的補充和延伸。

二、由於協會的民間、非政府、非盈利特性，才能夠使得協會的工作達到公正、公平的社會效果。
也由於協會的管理採用的會員制，利用了群體自身來形成了自身管理，協會的各項服務工作才能夠真正的面向和滿足群體自身的需求和發展需要。

三、協會行業環境
當今的國內充斥著大量的金融類行業協會，但他們的所表現出來的功能異化，已完全阻礙了其自身以及社會功能的發展。
協會功能行政化：行業協會充當政府的助手，在一定范圍內行使政府管理經濟事務的職能，只能依賴行政部門搞活動，有些行業協會只收會費，卻不為會員提供服務，失去了行業協會的本色，致使行業協會無法正常發揮應有的功能。
協會功能企業化：某些行業協會以營利為目的，混淆了社團法人與公司法人的界限。而我國社團登記管理條例明確規定「 社會團體不得從事營利性經營活動 」 。

作為社會自治的、非營利性組織之一的行業協會，具有彌補政府失靈、市場失調的重要作用。而行業協會的功能欠缺及其功能發育不完善，使行業協會無法將市場中分散的各個利益主體的力量凝聚在一起，發揮社會整合功能，難以打破我國長期以來經濟上的高度統一、社會生活的高度整合的單一的社會機制。缺少作為社會第三方的活躍力量的行業協會的參與，市場經濟很難成熟起來，這將影響到需要建立在市場經濟基礎之上的市民社會的形成，也必將難以構建國家 — 經濟 — 社會的三元社會結構。

中國證期投資者交流協會運作模式介紹

協會之所以選擇在香港成立，是因為：

1. 服務對象決定

協會的服務對象不局限於國內，而是包含兩岸三地、輻射亞太，面向全球的個人投資者，以及從事金融相關行業的人員。

2. 工作發展需要

隨著金融業以及投資領域的全球化發展趨勢，協會所涉及的工作必將跟隨步入國際化領域。

3. 協會自身生存發展的需要

利用香港的國際性金融地位和環境，更好、更靈活地快速實現協會發展。

我們個人為什麼要加入協會

世界上許多巨大財富的起始都是建立在整合之上的。成功者之所以能夠成功，是因為他們深知「整合」的奧妙，深知「借力使力不費力」的技巧，善於「借雞生蛋」，靠自己的「資源整合」功夫，走上了發財之路。
21世紀，投資致富的的資源除了人、財、物以外，還包括知識、時間、關系網路、智慧組合、公共關系等無形的要素。如今是寒門再難出貴子的年代，現在再也不是單打獨斗出英雄的歲月，現在需要的是團隊和平台。
中國證期投資者交流協會提供的就是合作與理財的平台、就是個資源庫，就是要提升國人同胞的金融理財、投資的知識和創造商業合作的機會。
協會的宗旨只有兩個字 —— 服務。
協會就是提供平台，開拓人脈，整合資源，協助運作。
我們致力於：為金融市場的弱勢群體提供學習環境，以提高個人投資理財的意識和能力；為金融市場參與者提供信息交流平台，讓更多的人找到性價比更高的服務；為金融市場打造最和諧的金融投資氛圍，以及推進金融創新。

任何一個事物，都是經過不斷不斷地修改才能達到完善，中國證期投資者交流協會是值得我們為之參與和努力的！

⑥ 普通投資者區別於專業投資者，享有哪些特別保

根據《證券期貨復投資者適當性管理辦製法》，普通投資者可以享受以下特別保護：

1. 經營機構向普通投資者銷售高風險產品或 者提供相關服務，應當履行特別的注意義務，包括制定專門的工作程序，追加了解相關信息，告知特別的風險點，給予普通投資者更多的考慮時間，或者增加回訪頻次等。

2. 經營機構告知投資者不適合購買相關產品或者接受相關服務後，投資者主動要求購買風險等級高於其風險承受能力的產品或者接受相關服務的，經營機構在確認其不屬於風險承受能力最低類別的投資者後，應當就產品或者服務風險高於其承受能力進行特別的書面風險警示，投資者仍堅持購買的，可以向其銷售相關產品或者提供相關服務。
   

⑦ 證券投資者保護基金制度是什麼

證券投資者保護基金由證券公司繳納的資金及其他依法籌集的資金組成，其籌集、管理內和使用的具體辦法由國容務院規定。

證券投資者保護（或補償）制度類似於存款保險制度，是資本市場發達國家和地區普遍建立的一種保護證券投資者的基本制度，也是證券市場監管體制中不可缺少的重要環節。

⑧ 中小投資者權益保護，有那些法規

轉自政策網路：《關於進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》：《意見》從我國資本市場實際情況出發，針對長期以來投資者保護存在的突出問題，緊緊圍繞中小投資者最關心的收益回報權、知情權、參與監督權和求償權等基本權利，做出了有針對性的制度安排，構建了資本市場中小投資者權益保護的制度框架。具體內容參考政策網路中的內容。

⑨ 證券法對投資人的利益進行保護的主要內容有哪些

（1）禁止內幕交易行為；

（2）禁止通過單獨或利用信息優勢聯合或者連續買賣，或操縱證券交易價格；

（3）禁止與它人串通，事先約定的時間、價格和方式互相進行證券交易或者互相買賣並不持有的證券，影響證券交易價格或者證券交易量；以自己為交易對像，進行不轉移所有權的自買自賣，影響證券交易價格或者證券交易量。

（4）禁止國家工作人員、新聞媒體從業人員等編造並傳播虛假信息、嚴重影響證券交易；

（5）禁止證券交易及中介結構從業人員，在證券交易中做出虛假陳述或信息誤導。

(9)投資者保護歇會擴展閱讀

《中華人民共和國證券法》

第十一條發行人申請公開發行股票、可轉換為股票的公司債券，依法採取承銷方式的，或者公開發行法律、行政法規規定實行保薦制度的其他證券的，應當聘請具有保薦資格的機構擔任保薦人。

保薦人應當遵守業務規則和行業規范，誠實守信，勤勉盡責，對發行人的申請文件和信息披露資料進行審慎核查，督導發行人規范運作。

保薦人的資格及其管理辦法由國務院證券監督管理機構規定。

第十二條設立股份有限公司公開發行股票，應當符合《中華人民共和國公司法》規定的條件和經國務院批準的國務院證券監督管理機構規定的其他條件，向國務院證券監督管理機構報送募股申請和下列文件：

(一)公司章程；

(二)發起人協議；

(三)發起人姓名或者名稱，發起人認購的股份數、出資種類及驗資證明；

(四)招股說明書；

(五)代收股款銀行的名稱及地址；

(六)承銷機構名稱及有關的協議。依照本法規定聘請保薦人的，還應當報送保薦人出具的發行保薦書。