企業價值低估對投資者的好處

① 企業價值被低估怎樣回升

在西方，對企業並購存在種種理論上的解釋。有的理論認為並購中通過有效的財務活動使效率得到提高，並有可能產生超常利益。有的從證券市場信號上分析，認為股票收購傳遞目標公司被低估的信息，會引起並購方和目標公司股票上漲。綜合各種理論，企業產權在買賣中流動，遵循價值規律、供求規律和競爭規律，使生產要素流向最需要、最能產生效益的地區和行業的同時，還要考慮由於稅務、會計處理慣例以及證券交易等內在規律作用而產生的一種純貨幣的效益，因此，企業產權並購財務動因包括以下幾方面。 一、避稅因素 由於股息收入、利息收入、營業收益與資本收益間的稅率差別較大，在並購中採取恰當的財務處理方法可以達到合理避稅的效果。在稅法中規定了虧損遞延的條款，擁有較大盈利的企業往往考慮把那些擁有相當數量累積虧損的企業作為並購對象，納稅收益作為企業現金流入的增加可以增加企業的價值。企業現金流量的盈餘使用方式有：增發股利、證券投資、回購股票、收購其他企業。如發放紅利，股東將為此支付較企業證券市場並購所支付的證券交易稅更高的所得稅；有價證券收益率不高；回購股票易提高股票行市，加大成本。而用多餘資金收購企業對企業和股東都將產生一定的納稅收益。在換股收購中。收購公司既未收到現金也未收到資本收益，因而這一過程是免稅的。企業通過資產流動和轉移使資產所有者實現追加投資和資產多樣化目的，並購方通過發行可轉換債券換取目標企業的股票，這些債券在一段時間後再轉換成股票。這樣發行債券的利息可先從收入中扣除，再以扣除後的盈餘計算所得稅，另一方面企業可以保留這些債券的資本收益直至其轉換為股票為止，資本收益的延期償付可使企業少付資本收益稅。 二、籌資 並購一家掌握有大量資金盈餘但股票市價偏低的企業，可以同時獲得其資金以彌補自身資金不足，籌資是迅速成長企業共同面臨的一個難題，設法與一個資金充足的企業聯合是一種有效的解決辦法，由於資產的重置成本通常高於其市價，在並購中企業熱衷於並購其他企業而不是重置資產。有效市場條件下，反映企業經濟價值的是以企業盈利能力為基礎的市場價值而非賬面價值，被兼並方企業資產的賣出價值往往出價較低，兼並後企業管理效率提高，職能部門改組降低有關費用，這些都是並購籌資的有利條件。當前許多國有企業實施的技術改造中國需大量發展資金投入，因此採取產權流動形式使企業資產在不同方式下重新組合，盤活存量以減少投入，迅速形成新的生產力。舉例來說，在香港注冊上市的上海實業控股有限公司拆資陸000萬元收購了上海霞飛日化公司，為中國企業探索一條間接利用外資發展國產品牌的新路，霞飛雖然擁有馳名商標的優勢，但是由於缺乏資金，仍然發展緩慢，並購完成後，注冊香港的公司作為向海外融資的途徑。 三、企業價值增值 通常被並購企業股票的市盈率偏低，低於並購方，這樣並購完成後市盈率維持在較高的水平上，股價上升使每股收益得到改善，提高了股東財富價值，因此，在實施企業並購後，企業的絕對規模和相對規模都得到擴大，控製成本價格、生產技術和資金來源及顧客購買行為的能力得以增強，能夠在市場發生突變的情況下降低企業風險，提高安全程度和企業的盈利總額。同時企業資信等級上升，籌資成本下降，反映在證券市場上則使並購雙方股價上揚，企業價值增加，並產生財務預期效應。 四、進入資本市場 中國金融體制改革和國際經濟一體化增強，使籌資渠道大大擴展到證券市場和國際金融市場，許多業績良好的企業出於壯大勢力的考慮往往投入到資本運營的方向而尋求並購。 五、投機 企業並購的證券交易、會計處理、稅收處理等所產生的非生產性收益，可改善企業財務狀況，同時也助長了投機行為，在中國出現的外資並購中，投機現象日漸增多，他們以大量舉債方式通過股市收購目標企業股權，再將部分資產出售，然後對目標公司進行整頓再以高價賣出，充分利用被低估的資產獲取並購收益。 六、財務預期效應 由於並購時股票市場對企業股票評價發生改變而影響股價，成為股票投機的基礎，而股票投機又促使並購發生。股價在短時期內一般不會有很大變動，只有在企業的市盈率或盈利增長率有很大提高時，價格收益比才會有所提高，但是一旦出現企業並購，市場對公司評價提高就會引發雙方股價上漲。企業可以通過並購具有較低價格收益比但是有較高每股收益的企業，提高企業每股收益，讓股價保持上升的勢頭。在美國的並購熱潮中，預期效應的作用使企業並購往往伴隨著投機和劇烈的股價波動。 七、追求利潤 企業利潤的實現有賴於市場，只有當企業提供的商品和服務在市場上為顧客所接受，實現了商品和服務向貨幣轉化，才能真正實現利潤。與利潤最大化相聯系的必然是市場最大化的企業市場份額最大化。由於生產國際化、市場國際化和資該國際化的發展而使一些行業的市場日益擴大，並購這些行業的企業以迎接國際開放市場的挑戰

② 怎樣知道企業價值被嚴重低估

衡量上市公司是否被低估的兩個主要指標是：市盈率、凈資產。

市盈率只是一個相對指標，相對於市場人氣和信心來說。例如：華夏銀行2008年一季度每股收益為0.2元，經測算，其動態市盈率為15倍，顯然低估，原因是目前市場低迷、缺乏信心，而當市場高漲時，可以給予其30倍市盈率，其合理價格應為24元。

凈資產是另一個衡量是否低估的指標，但往往凈資產低估的公司其盈利能力又大打折扣。例如：深天健，其每股凈資產為10元，而其股價為8元，顯然低估，但其2008年盈利水平目前有較大疑問。另如：南京高科，其凈資產高達15.8元，但其估價為14.6元，但其主營業務盈利水平不敢恭維。

中國A股市場的本質是博弈，同成熟市場差距很大，所謂巴菲特的理論未必能行得通。既然是博弈，過於拘泥於科學、合理、公式往往令人不得其解。就如，明明A股整體估值很低，基金經理還在砸盤凈賣出。

今日強勢股中創信測，其2008年每股收益測算為0.24元，考慮到3G收益，科技概念，給其40倍市盈率（很高了），其合理估值為10元，但目前為14.6元，其走勢仍在上升通道內，無法解釋！

做A股就是做熱點，分析判斷市場交投情緒。例如：選出月線站穩個股，進而選出周線站穩個股，根據N日內強弱、換手率排名，結合個人偏好、個股基本面選出備選個股，在市場交投情緒正常或上升時入場，在達到目標收益後或市場情緒轉弱時賣出。（這里說得比較籠統，切勿照此操作，此步驟需要長期個人總結和經驗積累）

③ 上市公司估值大小對股東有什麼影響

幫助投資者發現價值被嚴重低估的股票，買入待漲獲利，直接帶來經濟利益版；
幫助投資權者判斷手中的股票是否被高估或低估，以作出賣出或繼續持有的決定，幫助投資者鎖定盈利或堅定持有以獲得更高收益的決心；
幫助投資者分析感興趣的股票的風險。估值指數越低的股票，其下跌的風險就越小。估值指數小於30%或操作建議給出「立即買入」或「買入」的股票即使下跌也是暫時的；
幫助投資者判斷機構或投資咨詢機構推薦的股票的安全性和獲利性，做到有理有據的接受投資建議；
幫助投資者在熱點板塊中尋找最大的獲利機會。通常熱點板塊中的股票的表現大相徑庭，有些投資者雖然踏中的熱點，卻獲利不高。估值幫助投資者在熱點板塊中尋找到最佳的股票、獲得最大的收益；
幫助投資者理解股評信息中對股票價值低估的判斷。
只是一個估值，當然如果上市公司估值越高，市場價也達到了估值的100%，那你股東賺的錢，分的紅就越多！

做投資要學點基本面，技術面上的知識，知道如何設置止損止盈點。通貨網，企業操盤手團隊，1對1指導老師！通貨網為你解答！

④ 若一家公司的價值被低估了(即內在價值大於股票價格),那麼其市場資本化率與期望收益率之間的關系是什麼

內在價值是由市場資本話率決定的，股票價格是由期望收益率決定的，價格和折現率是成反比的，所以如果一家公司股票價值被低估，就說明資本化率是低於期望收益率的。

貼現現金流模型（基本模型貼現現金流模型是運用收入的資本化定價方法來決定普通股票的內在價值的。按照收入的資本化定價方法，任何資產的內在價值是由擁有這種資產的投資者在未來時期中所接受的現金流決定的。一種資產的內在價值等於預期現金流的貼現值。

(4)企業價值低估對投資者的好處擴展閱讀：

在衡量市場風險和收益模型中，使用最久，也是至今大多數公司採用的是資本資產定價模型(CAPM)，其假設是盡管分散投資對降低公司的特有風險有好處，但大部分投資者仍然將他們的資產集中在有限的幾項資產上。

比較流行的還有後來興起的套利定價模型(APT)，它的假設是投資者會利用套利的機會獲利，既如果兩個投資組合面臨同樣的風險但提供不同的預期收益率，投資者會選擇擁有較高預期收益率的投資組合，並不會調整收益至均衡。

⑤ 談談你對價值投資的理解

價值投資是炒股的最佳選擇，堅持價值投資風險最小。所以是人人講價值投資，個個想價值投資，天天做價值投資。但到底什麼是價值投資？應該怎樣進行價值投資？這卻是大多數人想知而不知的事。書本上講價值投資的太多、太深、實踐中不好辦，這里我不講深奧的道理，想講點簡單的、可理解的東西，供投資者參考。

做投資首先要會算賬。算算這個公司到底值多少錢，也就是比較一下公司股價與實際價值如何。如果股價比實際價值低，就是低估了；如果股價比實際價值高，便是高估了，它值不了那麼多錢。或是現有價值低估，或是未來成長後低估，總之，你在股票市場上買進一些被嚴重低估的股票，這就是價值投資。

比如對房地產公司的估算，我們要看公司土地儲備面積是多少？它在北京、深圳、上海等黃金地段有多少地？逐個的把它們計算成實際價值，即股票的靜態估值。去年三季度來為什麼蘇寧環球會大漲近10倍？我們來算算就知道了。去年三季度時，我們最看好的萬科有2300萬平米土地儲備，計算市場價值是2300億元；而蘇寧環球有1400萬平米的土地儲備，公司總市值不到20億元，明顯被嚴重低估了。選定這種股票買入想不賺錢都不行！

又如有一個公司總市值80個億，它擁有1400萬儲量的鋅礦，計算它的實際價值是1400億。你用80億可以買1400億資產，這就是價值投資。

再如煤礦的西山煤電是被低估了。在看公司有多少儲量的同時，如果這個產品價格往上走，就意味著資產價值在增值。用現在的股票與不斷增值的價值比較，即用動態估值來看公司是否有投資價值。西山煤電在煤炭漲價中可以享受資產增值帶來的好處。

買行業排名第一的股票。選股票時要選企業最具核心競爭力、沒有競爭對手的股票，包括行業壟斷、高成長、價值低估等方面均可以挖掘。專業投資者經常做這方面的篩選，經過ROI水平、利潤率水平、存貨水平等數據進行篩選，綜合評價哪些股票排第一。它的投資價值是最大的，建議第二名的股票都不要買。真正有投資價值的股票不多，在美國40年持續增長的企業僅6家，巴菲特都買了。目前中國大部分股票都沒有長期投資價值，過去10年中業績每年都增長的公司有多少家？不超過20個。近日上市的中國中鐵，它是鐵工行業全世界最大的IPO，可是它的報表裡沒有多少利潤，負債率高達90%多，現金流為負數，有人估算實際市盈率高達300倍，也就是300年才能收回投資。它的首日收盤8.09元，次日降為7.83元，還會有降。但卻有那麼多的盲目投資者在「追新」，這就是沒有看年報，是在賭博。太多的投資者買股票就是這樣憑自己的「直覺」，看別人的「瞎吹」，既沒有深入調查研究，也沒有認真地分析。因此，往往是找上老婆合不來便離婚，連兒子加房子都賠了。也該好好地總結總結，自己到底錯在哪裡？

選擇行業景氣回升前買入。買入、賣出的時間是投資者最難把握的，如果用價值的觀念來看就不難了。一隻股票具有投資價值時，你什麼時候都可以買入，並且買入後就不再理它，管它大盤是漲還是跌。一旦某日它達到了你預定的價值位後，這就是你賣出的時候。每個行業都有它的發展周期，它會在「行業復甦—景氣上升—景氣高位—回落下降---瀟條低谷---行業復甦」的過程中周而復始的變化，最安全、收益最大的投資方法是選擇從行業復甦時建倉買入，在景氣高位時賣出，即就是常講的「高拋低吸」的道理。目前，我們分析可以發現，煤炭、電子元器件、水電、醫葯、鋼鐵、紡織、水運、航空、新能源等處在周期低位或行業復甦前的階段，應該是考慮建倉的時候。當然，炒股賺錢的方法很多，但總結過去股市名人和賺錢最大化的經驗中，中長線投資收益最大且最穩定，同時也是最瀟灑、最快樂的投資方式，我們又何樂而不為呢！

⑥ 積極投資的意義

1.有助於投資者改善信息不對稱狀況。如果公司治理結構能夠充分披露公司信息，則管理層是否能幹是一目瞭然的，對管理層的壓力自然就大了，有效的管理層可以繼續幹下去，無效的管理層就面臨下台的命運。與公司治理平行的是控制權市場，公司治理通過內部監督發揮作用，控制權市場通過外部監督發揮作用，當企業管理層沒有能力將企業的潛力挖掘出來時，積極投資者可以通過控制權市場施加強大的壓力，控制權市場的壓力將促使上市公司提升業績，完善治理結構。
2.積極投資起到了增進社會福利的作用。監督上市公司具有「俱樂部產品」的性質，小股東搭便車行為是避免不了的。積極投資者在施利於己的同時，客觀上增進了社會福利。
3.從投資學的角度考察，積極投資是一種有效的投資方法，主要體現在以下幾個方面：第一，減少集中投資的風險。集中投資和分散投資誰更有利，是理論界一直爭論的問題，集中投資最大的弊病在於風險過於集中，從理論上講，積極投資是減少集中投資風險的有效方法。由於積極投資者站在企業主的角度，通過提升上市公司的內在價值，來提升手中股票的價值，因此在一定程度上可以控制風險。第二，為主動投資理論增添砝碼。信奉被動投資的人，其於兩點理由：一是如果市場是有效的，那麼投資者是不可能戰勝市場的；二是認為證券市場是一個「零和游戲」，市場規律決定，短期內投資者有可能取得超出市場平均水平的收益，但從長期看，投資者戰勝市場是小概率事件。這種觀點本身沒有錯，但與積極投資者對股市的理解有偏差。如果將股價理解為一個市場信號，股價的波動僅是市場信號的波動，分散投資是沒有錯的，所以數量統計模型或者是物理方法才會在現代投資學中得到廣泛運用。
但積極投資者不這樣認為，他們認為股價反映的是企業的價值，只要企業經營越來越好，股價自然越漲越高，因此，投資者對股價並不是無所作為的，只要積極參與企業的經營，自然就能對股價產生影響。所以積極投資為主動投資理論增添了很重的砝碼。第三，通過傳遞信號，有助於將「價值發現」轉化為現實。當企業價值被低估，而管理層又無法將低估的價值體現出來時，大股東可以發動一次收購行動，在除去並購成本後，收購行動所帶來的公司經營結構的變化將導致股價上升，只要股價上升帶來的獲利超過成本即可。第四，通過控制市場信息，可以「創造價值」。
要創造價值，對於企業的控制必須達到很高的程度，也即是部分回歸「古典企業」。積極投資者願意選擇所有權和控制權相統一，必定是有利可圖的。除了相信自己的能力之外，積極投資者認為將自己擁有的資源和被投資企業的資源相整合，能夠創造出更大的市場價值，這種價值要遠遠大於管理和改造企業所付出的成本。

⑦ 企業開展價值評估的作用

企業價值評估對於我國企業尤其是上市公司改善管理，順利實現不同主體的利益等方面具有重要的作用和意義。具體表現在以下幾方面：

(一)企業價值最大化思維有助於改善公司經營。每個上市公司都是以滿足所有債權人和優先股股東的利益為前提的(因為普通股股東能夠通過董事會監控企業，維護自身的利益)，企業價值越大，債權人和優先股股東的利益越安全；而價值越大的企業，意味著其股價越高，給予股東的回報越多，也越能吸引投資者。

(二)企業價值評估可較確切地反映公司的真實價值。傳統的賬面價值忽略了公司資產的時間價值和機會成本，並且往往低估。甚至不估無形資產的價值，如生物制葯、電信技術等領域的企業賬面價值較低，而股票市價很高，一些擁有成套廠房、設備，但沒有發展前景的企業，賬面價值很高，而市場價值則較低。通過市場價值評估則能夠較好地反映公司的真實價值。

(三)企業價值評估為我國資本市場及資本運作的完善和發展提供了條件。近年來，我國資本市場獲得了快速發展。1990年後，證監會頒布了一系列法規，資本市場逐步形成。與此同時，資本運營高潮迭起，1997年深滬兩地有211家上市公司發生了270餘起並購事件；1998年，近400家公司進行了程度不同的資產重組。這些並購和重組活動，都是在企業價值評估的基礎上進行的，因此，企業價值評估促進了我國資本市場及資本運作的規范化和發展。

(四)企業價值評估可有效地改善我國公司管理現狀。我國上市公司都要經過嚴格挑選，從理論上講，上市公司的業績應該優於非上市公司。但統計資料表明，上市公司的財務狀況卻有逐年下降的趨勢。1995年至1999年，凈資產收益率由10.74%下降到8.38%，每股收益由0.25元下降到0.208元，而 2000年度上市公司平均凈資產收益率已經降為8.11%。這主要是由於上市公司只注重籌集資金，不注重企業制度改革和管理的完善而造成的。股東大會、董事會、監事會形同虛設，仍舊保留了很多國有企業的管理方式和方法。而以企業價值評估為手段實行企業價值最大化管理，必然會規范上市公司的經營管理，定能使我國上市公司走出困境

⑧ 企業價值增長對股東有什麼好處

公司借殼上市對於原始股股東肯定是利好。
這樣可以獲得上市溢價，且流動性增加。

⑨ 價值低估理論的方面

價值低估理論有若干方面，每一方面的性質和內涵都有些不同。
（1）短視理論。該理論認為問題的所在是市場參與者，特別是機構投資者強調短期的經營成果，其結果將導致有長期投資方案的公司價值被低估，當公司價值被低估時，他們就成為對其他有大量可從自由支配資源的公司或個人投資者（進攻者）而言有吸引力的目標。
（2）托賓Q理論。經濟學家托賓於1969年提出了一個著名的系數，即「托賓Q」系數（也稱托賓Q比率）。該系數為企業股票市值對股票所代表的資產重置成本的比值，在西方國家，Q比率多在0.5和0.6之間波動。因此，許多希望擴張生產能力的企業會發現，通過收 購其他企業來獲得額外生產能力的成本比自己從頭做起的代價要低的多，例如，如果平均Q比率在0.6左右，而超過市場價值的平均收購溢價是50%，最後的購 買價格將是0.6乘以1.5，相當於公司重置成本的90%.因此，平均資產收購價格仍然比當時的重置成本低十個百分點。
（3）信息不對稱理論。大量的研究表明：即使在歐美國家那樣發達的資本市場上，股票市價能反映所有公開的信 息，但未必能反映所有未公開的「內幕信息」。一些實力雄厚的大機構或大公司通常具有相當的信息優勢，它們比一般投資者更容易獲取關於某個公司競爭地位或未 來發展前景的「內幕信息」，而此時整個市場對此卻一無所知，知情者若發現該公司的股票市價低於其真實價值，就可能乘機收購其股票。另外一種假說與上述理論 有相似之處，這一假說認為：某些公司的管理當局具有高超的分析能力，並在發現新信息或新機會方面具有「警犬一樣的嗅覺」，他們能對大量潛在的並購對象進行 連續不斷地跟蹤和掃描，以企業家特有的敏感，他們能迅速辨認出那些擁有寶貴資源或頗具成長潛力但卻不幸被市場低估的目標公司。

⑩ 什麼是價值低估論

什麼是價值低估理論？
價值低估理論認為，當目標企業的市場價值由於某種原因未能反映出其真實價值或潛在價值時，其他企業可能將其並購。因此，價值低估理論預言，在技術變化日新月異及市場銷售條件與股價不穩定的情況下，購並活動一定很頻繁。

[編輯]價值被低估的原因
企業的市場價值被低估的原因主要有以下幾點：

1、目標企業的經營者由於管理能力的原因, 未能充分發揮自己應有的潛能, 因此該企業的實際價值被低估了；

2、並購企業擁有外部市場所沒有的關於目標企業真實價值的內部信息；

3、由於通貨膨脹造成資產的市場價值與重置成本的差異，造成企業的價值被低估。當某一股票的市場價值低於資產的重置成本時，它將成為被並購的對象，並購將會產生潛在的效益。

[編輯]價值低估理論的若干方面
價值低估理論有若干方面，每一方面的性質和內涵都有些不同。

（1）短視理論。該理論認為問題的所在是市場參與者，特別是機構投資者強調短期的經營成果，其結果將導致有長期投資方案的公司價值被低估，當公司價值被低估時，他們就成為對其他有大量可從自由支配資源的公司或個人投資者（進攻者）而言有吸引力的目標。

（2）托賓Q理論。經濟學家托賓於1969年提出了一個著名的系數，即「托賓Q」系數（也稱托賓Q比率）。該系數為企業股票市值對股票所代表的資產重置成本的比值，在西方國家，Q比率多在0.5和0.6之間波動。因此，許多希望擴張生產能力的企業會發現，通過收 購其他企業來獲得額外生產能力的成本比自己從頭做起的代價要低的多，例如，如果平均Q比率在0.6左右，而超過市場價值的平均收購溢價是50%，最後的購 買價格將是0.6乘以1.5，相當於公司重置成本的90%.因此，平均資產收購價格仍然比當時的重置成本低十個百分點。

（3）信息不對稱理論。大量的研究表明：即使在歐美國家那樣發達的資本市場上，股票市價能反映所有公開的信 息，但未必能反映所有未公開的「內幕信息」。一些實力雄厚的大機構或大公司通常具有相當的信息優勢，它們比一般投資者更容易獲取關於某個公司競爭地位或未 來發展前景的「內幕信息」，而此時整個市場對此卻一無所知，知情者若發現該公司的股票市價低於其真實價值，就可能乘機收購其股票。另外一種假說與上述理論 有相似之處，這一假說認為：某些公司的管理當局具有高超的分析能力，並在發現新信息或新機會方面具有「警犬一樣的嗅覺」，他們能對大量潛在的並購對象進行 連續不斷地跟蹤和掃描，以企業家特有的敏感，他們能迅速辨認出那些擁有寶貴資源或頗具成長潛力但卻不幸被市場低估的目標公司。