文藝復興基金模型

A. 大獎章基金的投資范圍及條件

大獎章基金的投資范圍有著嚴格的限制，投資的產品必須符合3個條件：「必須在公眾市場上交易、必須有足夠的流動性、必須適合用數學模型來交易。」
正因為如此，大獎章基金不包括創投基金，不涉足未上市公司股份，而一些小公司的股票、創業板股票也不包括在內，而適合用數學模型交易的品種一般來說要求有比較多，有比較准確的歷史價格、交易量等。 公司現有150個雇員，交易60種金融產品，基金規模50億美元。在150名雇員中有三分之一是擁有自然科學博士學位的頂尖科學家, 涵蓋數學、理論物理學、量子物理學和統計學等領域。
當指令下達後，20名交易員會通過數千次快速的日內短線交易來捕捉稍縱即逝的機會。交易量之大甚至有時能佔到整個納斯達克市場交易量的10%。不過，當市場處於極端波動等特殊時刻，交易會切換到手工狀態。 從2002年底至2005年底，規模為50億美元的大獎章基金已經為投資者支付了60多億美元的回報。1990年大獎章的凈回報為55.9%；翌年39.4%；之後的兩年分別是34%和39.1%。1994年，美聯儲連續6次加息，而大獎章基金凈賺了71%；2000年，科技股股災，標普指數下跌了10%，大獎章基金更是大獲豐收，凈回報98.5%；2008年，全球金融危機，各類資產價格下滑，大部分對沖基金都虧損，而大獎章賺了80%。

B. 文藝復興時期的特徵是什麼

文藝復興時期的人文主義無疑對當時自然科學的發展產生巨大的影響。但是，以往的科學史研究者往往停留在人文主義啟發了人們的思路、解放了人們思想的層面上。杜布斯則提出一種新的見解，他認為崇拜古人是文藝復興時期的明顯特徵。在十五世紀，人們熱烈搜求著新的經典原本，每一項新的發現都被當作偉大的成就而受到歡呼。杜布斯認為，科學革命最初的一些巨匠們都是力圖恢復古代傳統並在這種傳統中工作的。他說：「離開了托勒密或蓋倫這類知識淵源和背景，就無法理解哥白尼和維薩留斯的工作。甚至一個世紀以後的威廉·哈維還自認為亞里士多德者，並聲稱受益於蓋倫。」杜布斯的觀點，如果從思想史或認識史的角度來解讀的話，就是說在舊思想和新思想之間往往有一種互相啟發的關系，對那些科學巨匠來說，對古人的崇敬並不妨礙他們對古人錯誤的改正。按照杜布斯的看法，人文主義崇敬古人的本意可能是維護這些權威，然而隨著對古人資料的增補和修正，新的觀念就出現了，新的科學革命可能就是這樣產生的。在新的哲學和新的方法的指導下，有一些人勇敢地站出來，他們認為我們根本不能引證古人、希臘人的觀點來作為論據。如發現血液循環的哈維雖然對亞里士多德和蓋倫極為崇拜，但他卻主張，無論學習或講授解剖學，都不應該唯書是從，而應依據實際的解剖；不應從哲人的觀點，而應從天然的結構出發。科學家們必須開始建立起關於事實、觀察和實驗的新范疇。培根的方法本質上是實驗的、定性的和歸納的，而笛卡兒的方法則本質上是推理的、機械的和演繹的。當笛卡兒的機械論哲學被應用於人和生物的時候，以前一直占統治地位的各種「生命力」的觀念就被驅逐到一邊。笛卡兒本人的工作在後來十七世紀晚期的醫學和物理學派的發展中起著重要作用。因此，科學革命的最初興起，是與新的科學方法的形成分不開的。從認識的經驗來看，新的方法和哲學必然要在傳統的摸爬滾打中開辟出一條新路來。

近代科學革命的另一促進因素是數學方法的運用。它的最初興起也是得益於人們對柏拉圖主義和畢達哥拉斯主義的痴迷。數學對音樂的作用是最明顯的，所謂和音就是音程中數的和諧關系。在建築設計中也能看到這種和諧准則，難怪歌德把建築看成是凝固的音樂。似乎藝術只要帶上數字的特徵，就會上升到更加崇高的地位。作為邏輯學家的羅素就說：「對事物中數字結構的理解於是給人以駕馭其周圍環境的新力量。在某種意義上它使人更像上帝。畢達哥拉斯派曾把上帝看作至高無上的數學家。如果人能在某種程度上運用並改進他的數學技能，他就能更加接近於神的地位。這並不是說人文主義是不虔誠的，或者與公認的宗教相對立。但是這確實表明，當時流行的宗教實踐有被當作例行事務的傾向，而實際上點燃思想家想像之火的是古代前蘇格拉底時期的學說。這樣，在哲學領域內，一種新柏拉圖主義的氣質再度抬頭。對人的力量的重視使人回憶起雅典在其力量達到頂峰時的樂觀主義。」可以這樣說，數學方法的應用在最初的科學革命中起到了極大的推動作用。開普勒概括的支配行星運行的數學法則或伽利略提出的關於運動的數學表達式都是近代科學發展史上的里程碑。伴隨著數學方法在自然科學中的應用，數學本身也有了新的進展。萊布尼茨和牛頓分別發明了微積分，這些方法又很快被當時的科學家們所掌握，成為他們從事科學研究的工具。

無論是自然科學還是人文科學，它的知識大廈都是無數個人添磚加瓦逐漸建立起來的，只不過有人添加的是更上一層樓的革命性的磚瓦，有人添加的只是作為中間環節的磚瓦。人類在認識過程中不知要經過多少思想上的反復、比較、猶豫、試探、猜測；即使在錯誤的認知模型中，也可能包含有積極因素。蓋倫對循環系統的描述就具有這樣的特殊意義。文藝復興時期的人們正是通過發現他的著作中的錯誤而形成了一種血液流動的新觀念。蓋倫認為，血液形成於肝臟，並從那裡流出來，通過靜脈而流布到全身各部位。靜脈血液含有豐富的自然精氣，具有營養身體組織的功能，同時帶走廢物，被送出來的這部分靜脈血液最後流到了右心室。蓋倫假定，在左右心室之間存在著毛孔，極少量的靜脈血液透過這些毛孔流到了左腔。在這里，這部分血液和來自肺部的空氣混合在一起，形成了生命所需要的精氣。文藝復興時期，隨著解剖學的發展，維薩留斯否定了蓋倫關於心臟的中膈有毛孔的錯誤觀念，從而為哈維的血液循環理論奠定了基礎。從某種意義上說，科學家和思想家都是站在前人的肩膀上前進的。從哥白尼到開普勒，再到伽利略，再到牛頓，我們可以看到近代自然科學的發展是如何一步一步前進的。哥白尼貢獻了具有革命意義的日心說，開普勒在第谷觀測的基礎上貢獻了行星運行的模型，伽利略通過斜面和擺的實驗和思想實驗貢獻了星體運動的規律，到了牛頓被上升提高為一切物體的運動規律，形成了嚴密的力學理論。在前面談及的剩餘價值學說史中，我們可以看到經濟學說的發展也有類似情況。

總之，最初科學革命的興起與文藝復興時期的人文主義思想的促進是分不開的。這種促進要從兩種意義上來了解，一是它促進了對古典文化的研究，正是這種研究導致了對自然科學的興趣和對傳統自然哲學的修正和革新；一是促成了新的科學研究方法的形成，尤其是數學方法的應用，這是一種深遠的影響。當然，推動科學發展的根本動力是社會生產力的發展，是技術的發展。在那個時代，技術的發展至關重要。培根在《新工具》中就這樣說：「再沒有比那三項對古人來說一無所知的發明(即印刷術、火葯和指南針)更為引人注目的了。這三項發明改變了整個世界的面貌和狀況；第一項之於文獻，第二項之於戰爭，第三項之於航海，隨之而來的是無以數計的變革。從這個意義說，在人類活動中，任何帝國、任何教派、任何星辰都不如這些機械的發現更具有力量，更具有影響。」

C. 大獎章基金的介紹

大獎章基金大獎章基金成立於1988年3月，是美國私募基金公司文藝復興科技公司的第一支專基金屬產品，產品的基金經理是兩位美國著名的數學家：西蒙斯和埃克斯，他們分別於1967年和1976年獲得學界最高榮譽，美國數學學會5年一度的偉布倫獎，這是大獎章基金名稱的由來。

D. 深圳前海文藝復興投資基金管理有限公司怎麼樣

簡介：深圳前海文藝復興投資基金管理有限公司是深圳文藝復興集團旗下基金管理子公司，集團下轄了創文科技、金米財稅、文藝復興投資基金、優學教育等子公司，已經發展為集企業商務服務、信息服務、金融服務、培訓服務為支撐的企業服務生態級公司平台。前海文藝復興投資基金管理有限公司主要從事非證券業務的投資管理、咨詢。
法定代表人：羅永波
成立時間：2015-08-10
注冊資本：1500萬人民幣
工商注冊號：440301113621179
企業類型：有限責任公司
公司地址：深圳市前海深港合作區前灣一路1號A棟201室（入駐深圳市前海商務秘書有限公司）

E. 大獎章基金的公司投資策略

20年來，西蒙斯來的復興科技對沖基金在源全球市場進行交易，並且使用了復雜的數學模型去分析並執行交易，其中很多過程已經完全自動化了。復興科技公司使用了程序模型來預測那些易於交易的金融工具價格。這些程序模型的建立是在大量數據收集之後，通過尋找那些非隨機行為來進行預測。
為了建立這些程序模型，復興公司僱傭了大量的非金融背景的專業人士，包括數學家，物理學家，社會學家和統計學家。在公司位於東錫托基特的辦公室里，有三分之一的雇員都擁有博士學位。 主要通過對歷史數據的統計，找出金融產品價格、宏觀經濟、市場指標、技術指標等各種指標間變化的數學關系，發現市場目前存在的微小獲利機會，並通過杠桿比率進行快速而大規模的交易獲利。現在大獎章基金的投資組合包含了全球上千種股市以及其他市場的投資標的，模型對國債、期貨、貨幣、股票等主要投資標的的價格進行不間斷的監控，並作出買入或賣出的指令。

F. 什麼是西蒙斯的模型分析技術 哪位達人能介紹一下嗎

針對不同市場設計數量化的投資管理模型，並以電腦運算為主導，在全球各種市場上進行短線交易是西蒙斯的成功秘訣。不過西蒙斯對交易細節一直守口如瓶，除了公司的200多名員工之外，沒有人能夠得到他們操作的任何線索。

對於數量分析型對沖基金而言，交易行為更多是基於電腦對價格走勢的分析，而非人的主觀判斷。文藝復興公司主要由3個部分組成，即電腦和系統專家，研究人員以及交易人員。西蒙斯親自設計了最初的數學模型，他同時僱用了超過70位擁有數學、物理學或統計學博士頭銜的人。西蒙斯每周都要和研究團隊見一次面，和他們共同探討交易細節以及如何使交易策略更加完善。

作為一位數學家，西蒙斯知道靠幸運成功只有二分之一的概率，要戰勝市場必須以周密而准確的計算為基礎。大獎章基金的數學模型主要通過對歷史數據的統計，找出金融產品價格、宏觀經濟、市場指標、技術指標等各種指標間變化的數學關系，發現市場目前存在的微小獲利機會，並通過杠桿比率進行快速而大規模的交易獲利。目前市場上也有一些基金採取了相同的策略，不過和西蒙斯的成就相比，他們往往顯得黯然失色。

文藝復興科技公司的旗艦產品——大獎章基金成立於1988年3月，到1993年，基金規模達到2.7億美元時開始停止接受新資金。現在大獎章基金的投資組合包含了全球上千種股市以及其他市場的投資標的，模型對國債、期貨、貨幣、股票等主要投資標的的價格進行不間斷的監控，並作出買入或賣出的指令。

當指令下達後，20名交易員會通過數千次快速的日內短線交易來捕捉稍縱即逝的機會，交易量之大甚至有時能佔到整個納斯達克市場交易量的10%。不過，當市場處於極端波動等特殊時刻，交易會切換到手工狀態。

和流行的「買入並長期持有」的投資理念截然相反，西蒙斯認為市場的異常狀態通常都是微小而且短暫的，「我們隨時都在買入賣出賣出和買入，我們依靠活躍賺錢」，西蒙斯說。

西蒙斯透露，公司對交易品種的選擇有三個標准：即公開交易品種、流動性高，同時符合模型設置的某些要求。他表示，「我是模型先生，不想進行基本面分析，模型的優勢之一是可以降低風險。而依靠個人判斷選股，你可能一夜暴富，也可能在第二天又輸得精光。」

西蒙斯的所作所為似乎正在超越有效市場假說：有效市場假說認為市場價格波動是隨機的，交易者不可能持續從市場中獲利。而西蒙斯則強調，「有些交易模式並非隨機，而是有跡可循、具有預測效果的。」如同巴菲特曾經指出「市場在多數情況下是有效的，但不是絕對的」一樣，西蒙斯也認為，雖然整體而言，市場是有效的，但仍存在短暫的或局部的市場無效性，可以提供交易機會。

在接受《紐約時報》采訪時，西蒙斯提到了他曾經觀察過的一個核子加速器試驗，「當兩個高速運行的原子劇烈碰撞後，會迸射出數量巨大的粒子。」他說，「科學家的工作就是分析碰撞所帶來的變化。」

「我注視著電腦屏幕上粒子碰撞後形成的軌跡圖，它們看似雜亂無章，實際上卻存在著內在的規律，」西蒙斯說，「這讓我自然而然地聯想到了證券市場，那些很小的交易，哪怕是只有100股的交易，都會對這個龐大的市場產生影響，而每天都會有成千上萬這樣的交易發生。」西蒙斯認為，自己所做的，就是分析當交易這只蝴蝶的翅膀輕顫之後，市場會作出怎樣復雜的反應。

「這個課題對於世界而言也許並不重要，不過研究市場運轉的動力非常有趣。這是一個非常嚴肅的問題。」西蒙斯笑起來的時候簡直就像一個頑童，而他的故事，聽起來更像是一位精通數學的書生，通過復雜的賠率和概率計算，最終打敗了賭場的神話。這位前美國國防部代碼破譯員和數學家似乎相信，對於如何走在曲線前面，應該存在一個簡單的公式，而發現這個公式則無異於拿到了通往財富之門的入場券。

G. 文藝復興科技用的是什麼模型

文藝復興的模型起源於統計信息理論，是一種從大量噪音中尋找信號，最後做出結論的方法，和最大熵理論和隱含馬爾可夫過程都有關系。語音識別也是同樣的道理:需要從人們所發出的各種因人而異、似是而非的聲音裡面尋找信號，過濾掉各種雜訊。文藝復興技術僱用了很多這方面的專家。這種技術的使用使復興技術能夠更有效地從過去的價格中去除大量雜訊，發現規律。西蒙斯在復興技術的左膀右臂布朗和默瑟都是這方面的專家。
1 .市場過激反應
這個模型是復興技術的創始人之一施特勞斯在2007 年接受采訪時說的，而且他說過去大獎章靠這個模型賺了很多錢。言下之意，這個模型現在已經不賺錢了，所以才說給公眾聽。
如果某個期貨的價格在開盤的時候遠遠高於前一天的收盤價，大獎章會沽空這個期貨;如果開盤價遠低於上一天的收盤價，那麼大獎章就會買人。
這個模型針對的正是市場對於新的消息常常反應過激的現象。離開或者低開，那麼返回原地的可能性要大於扔硬幣出現正面的概率，所以大獎章高開之後拋出，低開之後買人。這個模型在很多的投資書上也有提過，肯定有很多人專門做這樣的交易，所以現在用這個簡單的形式賺錢的可能性已經不太大了，因為在同一個地點采同一種蘑菇的人太多。但是，投資者對消息反應過激的偏差並沒有消除，所以類似的情況肯定會在其他許多地方出現，或者以其他形式出現。
比如說，在整個一天的交易過程中(而不是僅僅看開盤價和收盤價) ，有可能某個匯率的價格突然大跌或者大漲，或者某個股票的價格在公司有新消息公布之後突然大幅波動，這時候它們返回原地的機會就比較高。我們可以想像，使用一些量化模型對這類變動進行分析， 將那些返回原地的情形和沒有返回原地的情形分類，尋找一些能夠區別兩類情形的條件，然後再使用這些條件進行交易。條件是什麼意思呢?我們舉個具體的例子:是不是某種匯率在1 分鍾之內價格變化超過2% 以上回歸的可能性大一些，但是如果變化只是1. 5% 就不一定?另一個例子:是不是同時有多隻股票的價格(標准普爾500指數裡面的250 只股票)移動超過1% 的時候回歸的可能性大一些?又一個例子:在過去30 天中已經出現過一次或者兩次以上價格波動之後又回落的商品期貨.如果再次出現價格波動的時候，回落的可能性是不是會大-些?這類各種各樣的"如果 那麼 " 都可以算是一個個量化投資模型，它們的變化是無窮無盡的，有的可能有一定的道理，有的則很難解釋。
量化研究可以對這些林林總總的模型進行分析、歸納，依照歷史數據進行模擬，可以給出各種模型的歷史回報和風險。但是，數據研究到了一定的程度，最後還是要西蒙斯這樣的人來判斷:通過量化研究找到的那些過去表現很好的模型只是數字上的巧合呢還是有-定的道理?它們未來重復出現的可能性有多大?如果西蒙斯認為它將來再次出現的可能性要比隨機出現的大，那麼他就有可能將這個條件編成程序，放到計算機裡面去。如果未來這個條件再次滿足的話，計算機就可以自動進行交易。
尋找這類機會，計算是否滿足各類條件需要很強的計算能力，因為你可能需要對市場上的各種交易進行連續監控，獲取各類數據，並且在最短的時間要做出響應。我們根據已有的資料分析，這類模型仍然是大獎章使用最多的一類模型:追蹤很短線的市場過激反應，採取相應的買賣手段，
等待市場的回歸。西蒙斯自己也說過:當市場波動性比較高時，大獎章的模型一般表現較好。大獎章使用的這類短線過激反應的模型正適合於市場上下起伏狀況:大家都摸不著北，一會兒要買，一會兒要賣，西蒙斯的電腦模型正好在渾水裡面摸魚。

2. 套利交易
這類模型是西蒙斯自己於2000 年11 月接受采訪時透露過的。
如果美國政府債券長期債券的折價遠遠高於短期債券的折價，那麼購人長期債券，拋出短期債券。
他當時也承認，像這樣的機會現在已經不存在了，因為有很多像長期資本管理這樣的公司專門做這樣的生意。美國政府債券交易市場是交易量非常大、信息流動很迅速的市場，這樣的套利機會的確寥寥無幾，其他西方發達市場的
政府債券也情況類似。所以基本上可以肯定，大獎章現在不做這類交易了。
但是在一些新興市場的國家債券市場上，這樣的機會仍然可能存在，大獎章有沒有在那些市場上交易呢?西蒙斯說過，大獎章只投資流動性比較好的產品，所以我們推測它投資新興市場債券的可能性也比較低.
我們的估計是，大獎章的債券和利率方面的投資方向可能主要是兩塊:
一塊是交易很頻繁的債券期貨、利率期貨，這類交易屬於上面提過的短期過激反應模型的交易范罔;另一塊是流動性比較好，但是在櫃面交易的利率掉期合同，這個我們下面單獨說。
3. 趨勢和聯動性
這個模型也是西蒙斯自己於2000 年提過的。
追蹤商品市場的中、長期趨勢。 但是他也說了這類中長期的趨勢現在已基本上不存在了，即便存在的話能賺到錢的機會也不大，原因也是很多人都在做這類套利，所以機會就沒有了。我們推測，大獎章已經不使用這類比較長線的趨勢模型了，雖說它過去很可能使用過這類模型。
商品期貨的交易現在流動性越來越大， 參與者越來越多，其中包括不少所謂的長線投資者，所以在這個市場進行短線交易的機會應該越來越多，主要是前面所說的過激反應的一類，也包括我們後面要提到的市場微觀結構的一類，大獎章的這兩種模型都應該用在商品期貨市場上。
我們認為西蒙斯的交易模型裡面還有可能包括商品期貨價格和相關股票、匯率價格聯動的交易模型。比如，原油期貨的價格和中石油的股票價格應該有一定的關系， 但是原惱期貨的價格變化可能更快一些，中石油的股票價格可能需要幾秒，或者幾毫秒的時間來反應，如果模型的反應足夠
快、交易速度足夠快的話，這也是-類短線套利模型。這種聯動的關系在各類金融市場裡面有很多:商品價格和股票價格、商品價格和商品出口或者進口同的外匯匯率、外匯匯率和貴重金屬價格、利率和金融類股票的價格、利率和外匯匯率，等等， 雖說我們沒有確鑿的證據證明大獎章的確在從事這類利用相關性的套利操作，但是我們認為這類交易符合它傳統的捕捉過激反應的模式， 而且它能夠快速處理大量數據的優勢也可以在這方面用上， 所以它從事這類交易的可能性是比較高的。

4. 偏門信息源
這是在2004 -2007 年間復興技術訴訟於禧公司以及兩名前雇員自羅波爾斯基和沃爾夫冰的案件之中透露出來的。
使用交易量信息和其他不太常用的信息源。 使用交易量數據來輔佐預測未來的價格變化並不稀罕，很多投資人都會參考過去一段時間某隻股票或者期貨的交易量來進行交易決策。但是這個方法在一些櫃面市場交易的產品上可能做不到，因為沒有公開的交易量數據。另外，交易量數據反映的只是已經成交的交易量，但是從某種角度來講，那些可能成交但是還沒有成交的交易包含更為重要的信息，因為它們還沒有做成，將來做成的可能性仍然存在，做成的話會影響股價未來的走勢。
很少有人會去關心沒有做成的交易。
我們已經知道這個套路了:西蒙斯會。
在沃爾夫冰反訴訟復興技術的文件中，沃爾夫冰聲稱復興技術公司要求他開發一套交易程序，這個程序能夠通過分析"限價買賣指令表數據"而對下一步價格變化進行預測。限價買賣指令是一類比較常用的交易指令，投資人限定在某個價位買人或者沽出一定數量的股票或者其他工具。股票交易所會及時公布這類數據，交易人在下單的時候能夠看到在當前買人賣出價的上下方都有多少買人、賣出的限價指令，這樣他也能夠對價格的下一步變化做出一些判斷。但是對一些交易量很大的股票或者其他工具來說，限價買賣指令表是一個非常龐大的資料庫，而且投資人在不斷增刪或者調整買賣指令，所以指令表還在不停變化，一般的投資人看到的只是這個表格很小的一部分。要想從這個龐大而且是不停變化的"列軍時刻表"上看出風景，同時在最短的時間內發出生殺指令，這不是人腦能夠完成的，也不是一般的量化模型和電腦系統所能夠做到的，而復興技術公司元論在量化模型還是在電腦系統這兩個方面都遠遠領先同行:官所招募的許多專家正是大規模信息處理的行家，它的電腦系統要比一般大學的電腦系統功能強大許多，所以它去看風景有著得天蝕厚的優勢。
通常各個交易所都會公布限價買賣指令表，但是能夠真正在實際操作中使用這些數據的投資手段還不多。我們前面提過的麻省理工學院的量化專家羅聞全教授推測說:假定某隻股票的交易價格是15.05 美元，如果某人通過細篩限價買賣指令表的數據發現在15 美元有一個數額很大的沽空限價
買賣指令，他就可以在1 5 .0 1 美元開始沽空這個股票，如果15 美元的沽空指令被執行的話，股價肯定會受到打壓而大幅下降，這時候他再將沽空的股票買回來，從而獲利。羅聞全說:"如果有很大的沽空指令等在股價下方的時候，股價肯定會受到很大的向下壓力。" 但是也有人不同意羅教授的解釋:股票最後的交易價格是1 5 . 05 美元，如果這時候有-個賣出指令是15美元，那麼這個在市場價格之下的賣出指令會立即被執行， 不可能給誰在15.01 美元潔空的機會，所以那個例子是不合適的。
但是這種在交易價格之下沽空或者在交易價格之上買人的限價買賣指令在櫃面市場是很常見的，它們常常被投資者用來作為止損的手段。所以在櫃國市場上，做市商或者其他人如果能看到投資人的這類限價指令的話就有可能進行"超前交易"，搭順風車。這種做法雖說違反監管規定，但是
在做市商的交易部門是非常常見的，也是做市商利潤的一個重要來源。可是， 復興技術公司不是做市商， 所以不能直接從這個方向獲利。
我們的推測是:復興技術通過某種統計演算法來快速綜合限價買賣指令表裡的各種信息，能夠很快判斷出在不同價位不同數量的限價買賣指令對目前的股價究竟是推還是拉，還能夠判斷出如果股價真是達到了某個或者多個限價買賣指令， 這些交易被執行之後，股價又可能會有什麼樣的連鎖反應。
我們可以拿一個斯諾克檯球桌來比喻:白色球是目前的股票價格，它停在球桌的正中央;許許多多的限價指令像桌上的其他球，數量很多，每個球都有不同的分量，而且都在移動，跟白色球的距離也不同。這些球都對自球有吸引力或者排斥力，所以你可以估算出來如果在沒有桌面阻力的情況下自球會向哪個方向滾動，你還可以進一步計算白球在滾動的過程中會碰到哪些球，反彈之後的方向和速度會如何，等等。有了這個判斷之後，你就可以採取相應的交易策略，如果你的判斷正確，你就可以賺錢。
從純粹物理學的角度來判斷，你可以將白球的軌跡很准確地進行預測，但是我們知道在金融市場上，不斷會有新的消息到來，要麼直接改變白球的軌跡，要麼通過改變其他球的大小、位置、速度和方向來間接改變白球的軌跡，所以你不可能准確預測。但是，如果這些新的信息的到來完全是
隨機的，那麼你把這個實驗重復千萬次的話，那些隨機的效果會相互抵消，剩下的就是准確性相當高的預測了。准確性相當高的預測用另外的話說就是旱澇保收的投資回報。
沃爾夫冰在他的反訴訟中指稱，他認為復興技術的限價指令表模型會觸犯到證券交易法的有關限制條例，所以他拒絕開發這個交易程序。他說在他2003 年離開復興技術公司的時候該公司還沒有使用這個程序。究竟這種演算法有沒有觸犯美國法規我們無從判斷，但是如果用的是公開渠道可以
獲得的信息，進行一些運算而獲得的新的信息，這應該是合法的。復興技術後來有沒有用這個模型我們也不知道，但是可以肯定的一點是，使用別人很少使用的信息來進行分析、判斷和交易的做法肯定也是復興技術長盛不衰的一個重要方面。這類使用限價買賣指令數據來判斷價格走勢的基金
現在已經有幾家，一般都不大，像復興技術這樣技術力量雄厚、能夠在全球多個市場同時操作的公司還比較少.
復興技術使用其他信息糠的另外證據也是來自沃爾夫冰的反訴訟文件。他指稱他在復興技術公司的上司讓他開發一個模型，從一個交易系統的公開數據中推測出交易系統本來要保密的信息，從而獲利。他說的交易系統叫"機構投資組合交易匹配系統"，是美國一家叫投資技術集團的公司提供
的，供機構投資人交易的電子平台。這個平台其實跟普通的股票交易所有些類似，但是所有的參與者都是大的基金，沒有通過券商交易的散戶，也沒有虎視眈眈的做市商。這種繞過大家熟知的交易所進行交易的平台叫"暗池" ， 在過去10 年的發展非常迅速。一方面是因為電子交易技術的發展
和普及.另一方面是許多機構投資人對交易所壟斷地位的不滿，許多國家也都慢慢放開了交易所之間的競爭，允許新的平台提供跟交易所類似的服務。這些平台的交易成本一般比較低，而且保密性可能要比交易所高，因為在這些平台上，限價指令通常是不公開的。在沃爾夫冰的訴狀中他沒有
談及究竟復興技術想要窺視何種投資技術集團不願意透露的信息，但是我們估計很可能也是跟限價買賣指令相關的數據。
沃爾夫冰在訴狀中說， 他當時就告訴了復興技術的老闆這種做法是違反證券交易法規的，所以他拒絕參與這個項目。當然，這是訴狀裡面的一方之詞， 當時的情況究竟如何，復興技術拒絕評論。沃爾夫冰說後來投資技術集團採取了相關的措施，堵住了這個有可能被外界窺視的漏洞，所以復興技術最終沒有採用這個模型。
這兩個指稱都說明復興技術的一些交易策略著重分析那些較少為人所關注的數據來摞。這些數據來源較少被人所關注一般是有原因的，常常是所需要的技術的復雜程度很高。
5. 買賣掉期合同
這也是在2004 -2007 年的訴訟案件中透露出來的。沃爾夫冰指稱復興技術使用掉期合同的交易方法是一個"大騙局"，但是他沒有具體透露是哪一種掉期合同，為什麼是大騙局。他在反訴狀裡面說復興技術的做法違反了美國證交會和全美證券交易商協會有關證券沽空的法規。
在交易工具的選擇上，復興技術一般走的是標准化的道路，選擇買賣流動性高、歷史數據比較齊全、交易成本比較低的各種工具:外匯、商品期貨、利率和債券期貨、藍籌股票都符合這些條件。很多比較復雜的期權因為都是櫃面交易，而且買人賣出價差比較大，所以不太適合大獎章基金
快速買人賣出的交易方式。西蒙斯1998 年才邀請羅聞全到復興技術公司去講授關於布萊克-舒爾斯-默頓的期權復制和標價的理論，但是那時候期權的交易已經非常普遍，我們提過的芝加哥奧康納兄弟早就通過交易期權而盆缽滿盈，由此我們可以推斷復興技術很少使用期權或者其他復雜的產品。事實上，這樣一個非常成功的投資基金很少使用非常復雜的產品， 對普通投資人來說，這也許是個值得思考的問題。
掉期合同在外匯、債券、股票領域都存在，指合同的雙方同意在將來特定的時間按照事先商定的辦法交換一系列現金流。比如外匯掉期，一般有兩個日子，在比較近的那個日子，甲乙雙方交換一筆外匯;到了較遠的那個日子，雙方再換回來， 兩次交換的數目稍有不同，以反映兩種外匯之間利率的不同。按照每日交易量來說，外匯掉期是外匯市場交易量最大的一種合同，而外匯市場又是全球交易量最大的一個市場。利率掉期我們在講長期資本管理的時候提起過，這類合同一般期限比較長，從數年到三四十年不等，雙方在固定的日子裡交換現金流，通常是一方支付固定利率，一方支付浮動利率。按照總存量來說，利率掉期是金融行業存量最多的工具，因為一筆合同的期限通常很辰， 所以總存量很大。外匯或者利率合同都是流動性非常高的工具，所以復興技術把它的短期交易模型用在這兩種工具上不足為奇。另外，這兩種工具其實都是其他一些交易量同樣很大的
簡單工具組合起來而成的，復興技術也有可能通過監控整體和零件之間的價格差別而尋找套利機會。不過這種套利操作是很常規的，所以機會也許是鳳毛麟角。但是利率。掉期和外匯掉期怎麼會觸犯證券沽空的條例呢? 一個可能性是組裝利率掉期的零件之一一一政府債券期貨合同一一的交易要受到一定的限制，美國證交會和全美證券交易商協會有關證券沽空的限制條款包括防止操縱市場的內容，通過交易利率掉期合同，復興技術可以問接潔空相關的美國政府債券期貨。
另外一種可能性是復興技術交易股票掉，期。這類合同的甲方乙方在未來固定的時期交換現金流，一方按照某種利率，另一方則按照某種股票或者股票指數的表現。這種產品的交易量不大，都要通過投資銀行量體裁衣而完成，所以流動性並不高。但是這種產品的基礎一一利率的變動和股票
價格、股票指數的變動一一都是有很多數據可以用來做量化分析的，所以，復興技術通過這種產品來沽空某種直接沽空可能受到限制的股票或者股票指數的可能性也是存在的。但是我們覺得這種可能性比較小，首先，這不太符合復興技術一貫的交易原則; 其次，如果復興技術長年累月買賣這種
交易量不太大的工具，那麼復興技術使用股票掉期合同的消息應該早就傳到市場上了。我們目前沒有看到任何關於該公司交易這類產品的報道。
綜合起來看，復興技術通過交易利率掉期而間接影響政府債券期貨的可能性比較大。
另外，從已經掌握的資料來看，復興技術公司交易范圍的擴大通常不是通過使用比較復雜，或者最時髦的產品來達到的，它最可能採取的多元化策略是將成熟市場已經用過的那些交易方法用到其他比較新的市場中去。它申請印度股市的交易牌照就是一個例子，它在中國股市上進行交易的那一天我想也不會太遠。
模型的新陳代謝
除了上面所說的這五點之外，西蒙斯接受采訪時的另外一席話也是值得思考的。他說"我們起初建立大獎章基金的時候試圖捕捉的那些市場異常到目前仍然存在，不過它們都有些弱化。在這種情況下，你必須加大交易的幅度。你的交易系統必須是一層上面又有一層。每個新的交易策略被提出來之後，我們就在內部討論，這究竟是一個全新的交易策略呢，還是包括在我們已經有的模型裡面了?這時候我們就需要使用統汁測試的方法來判斷這個所謂新的交易策略究竟是不是新的。如果真是新的，我們下一步的工作就是確定給這個新的交易策略多少權重。這就又給我們的模型體
系新加了一層。我們會不斷給我們的模型添加新的內容的。"
這段話值得細究。
第一， 它多少證實了我們上面的第一個猜測，那就是復興技術最主要的策略是利用市場過激反應這個現象，捕捉價格跳動之後回歸的那些機會。
第二，復興技術所使用的杠桿可能有所升高，因為市場信號在弱化。當然復興技術的杠桿不可能達到長期資本管理的水平，從我們已知的信息來看，這家公司所使用的杠桿水平相對其他對沖基金是比較低的。
第三，復興技術在最近十幾年中的交易速度越提越快，這也很可能是西蒙斯說的"加大交易幅度"的一部分。第四，復興技術不斷引進新的模型， 將新的模型和老的模型並行使用。
復制文藝復興技術
我們可以看出大獎章的歷程:
·首先是通過統計信息分析方法來判斷外匯和債券短期的價格變化，尤其關注過激反應的一類。
·在這個基礎上加入了風險控制模型。
·之後又引入了統計套利，開始高速交易大量股票。
·接著義引入了統葉套利的變種，低速交易大量股票。
·繼續引人其他模型，分析像現價交易指令表這樣的不太常用的數據來瀾。
這就是大獎章。
當然，復興技術的上百名專家不是天天坐在那裡看電腦的。他們每天都可能提出新的想法，對已有模型的改進和補充肯定是在不斷進行的。但是提出一個嶄新的模型則需要時間，12 年也不過是兩三個模型而已。
這些基本上就是我已經了解到的關於復興技術公司交易模型的信息了當然，如果你想憑著上面說的一些東西來"復制"復興技術的模型，光靠這些還差很遠。很多銀行和復興技術的競爭對手都想復制它的天書秘籍，復興基金不惜去打官司來捍衛自己的秘密。
我們隨後還將看到，復興技術公司成功的秘密不在一個公式上:它有很多不同的公式，適用於不同的-丁.具和不同的市場條件;它另外還有很多公式，幫助它進行風
險管理(何時入市、何時止損、何時止盈、每種交易公式之間的分配、杠桿的配置等) ;它還有很多公式控制公司的交易成本。
退一萬步，如果西蒙斯把所有的公式都交出來.能把這些公式變成錢的公司和個人在全球仍然是屈指可數。為什麼?答案在公司的名字裡面:一家投資公司，卻叫復興技術。很多人都認為.大獎章賺錢最大的秘密就在它的技術上。這里的技術指的是電腦技術、通信技術。

H. 文藝復興是對什麼文化的繼承

文藝復興是對古希臘文化的繼承。

古希臘文化最主要的包括了古希臘戰爭，古希臘藝術和古希臘神話。古希臘文化作為古典文化代表，在西方乃至世界都佔有極其重要地位。愛琴海文明雖較古埃及文明`古巴比倫文明`古希伯來文明和古印度文明遲，但其影響卻更為巨大。換言之，上述文明正淘汰於歷史長河之中，而古希臘文化精神卻未被湮沒。其燦爛程度影響力，長久的生命力似只有中華文明方可比擬。

中世紀的後期，資本主義萌芽在多種條件的促生下，於歐洲的義大利首先出現。資本主義萌芽是商品經濟發展到一定階段的產物，商品經濟是通過市場來運轉的，而市場上擇優選購、討價還價、成交簽約，都是斟酌思量之後的自願行為，這就是自由的體現，當然要想有這些「自由」還要有生產資料所有制的自由，而所有這些自由的共同前提就是人的自由。此時義大利呼喚人的自由，陳腐的歐洲需要一場新的提倡人的自由的思想運動。

(8)文藝復興基金模型擴展閱讀

在整個十四世紀，也許在此之前，中世紀時期舊的社會和政治結構崩潰了，使新的概念得以崛起。一個新的精英出現了，新的思想和思想模型為自己辯護; 他們在古典古代中發現的東西既可以作為支柱，又可以用來強化它們。與天主教會一樣，退出精英的人與他們保持同步。文藝復興時期發展起來的義大利是一系列城邦國家，每個城市都與其他城市國家競爭公民自豪感，貿易和財富。由於地中海的貿易路線，他們在很大程度上是自治的，擁有大量的商人和工匠。

在義大利社會的最高層，義大利主要法院的統治者都是「新人」，最近在他們的權力地位和新獲得的財富中得到證實，他們熱衷於證明兩者。還有財富和渴望在它們下面展示它。

古典文化從未完全從歐洲消失，它經歷了零星的重生。八世紀至九世紀的加洛林文藝復興時期，以及「十二世紀文藝復興時期」的主要文藝復興時期，希臘科學和哲學回歸歐洲意識，並發展出一種新的思維方式，將科學和邏輯混合在一起，稱為經院哲學。

十五和十六世紀的不同之處在於，這種特殊的重生將學術探究和文化事業的要素與社會和政治動機結合在一起，創造了一個更廣泛的運動，盡管歷史悠久。

I. 歐洲文藝復興對近代歐洲科學技術的發展有哪些貢獻

1、對天文學

波蘭天文學家哥白尼1543年出版了《天體運行論》，在其中提出了與托勒密的地心說體系不同的日心說體系。

義大利思想家布魯諾在《論無限性、宇宙和諸世界》《論原因、本原和統一》等書中宣稱，宇宙在空間與時間上都是無限的，太陽只是太陽系而非宇宙的中心。

伽利略1609年發明了天文望遠鏡，1610年出版了《星界信使》，1632年出版了《關於托勒密和哥白尼兩大世界體系的對話》。

德國天文學家開普勒通過對其師丹麥天文學家第谷的觀測數據的研究，在1609年的《新天文學》和1619年的《世界的諧和》提出了行星運動的三大定律，判定行星繞太陽運轉是沿著橢圓形軌道進行的，而且這樣的運動是不等速的。

2、對數學

代數學在文藝復興時期取得了重要發展，三、四次方程的解法被發現。義大利人卡爾達諾在他的著作《大術》中發表了三次方程的求根公式，但這一公式的發現實應歸功於另一學者塔塔利亞。

四次方程的解法由卡爾達諾的學生費拉里發現，在《大術》中也有記載。邦貝利在他的著作中闡述了三次方程不可約的情形，並使用了虛數，還改進了當時流行的代數符號。

符號代數學是由16世紀的法國數學家韋達確立的。他於1591年出版了《分析方法入門》，對代數學加以系統的整理，第一次自覺地使用字母來表示未知數和已知數。

韋達在他的另一部著作《論方程的識別與訂正中，改進了三、四次方程的解法，還建立了二次方程和三次方程方程根與系數之間的關系，現代稱之為韋達定理。

三角學在文藝復興時期也獲得了較大的發展。德國數學家雷格蒙塔努斯的《論各種三角形》是歐洲第一部獨立於天文學的三角學著作。

書中對平面三角和球面三角進行了系統的闡述，還有很精密的三角函數表。哥白尼的學生雷蒂庫斯在重新定義三角函數的基礎上，製作了更多精密的三角函數表。

法國人笛卡兒於1637年，在創立了坐標系後，成功地創立了解析幾何學。費馬建立了求切線、求極大值和極小值以及定積分方法，對微積分做出了重大貢獻。

其將不定方程的研究限制在整數范圍內，從而開始了數論這門數學分支。在和帕斯卡在相互通信以及著作中建立了概率論的基本原則——數學期望的概念

3、對物理學

在物理學方面，伽利略通過多次實驗發現了自由落體、拋物體和振擺三大定律，使人對宇宙有了新的認識。他的學生托里拆利經過實驗證明了空氣壓力，發明了水銀柱氣壓計。

法國科學家帕斯卡發現液體和氣體中壓力的傳播定律；英國科學家波義耳發現氣體壓力定律。笛卡兒運用他的坐標幾何學從事光學研究,在《屈光學》中第一次對折射定律提出了理論上的推證。

他還第一次明確地提出了動量守恆定律：物質和運動的總量永遠保持不變。笛卡兒對碰撞和離心力等問題曾作過初步研究，給後來惠更斯的成功創造了條件。

4、對生理學和醫學

比利時醫生維薩留斯發表《人體結構》一書，對蓋倫的「三位一體」學說提出挑戰。西班牙醫生塞爾維特發現血液的小循環系統，證明血液從右心室流向肺部，通過曲折路線到達左心室。

英國解剖學家哈維通過大量的動物解剖實驗，發表《心血運動論》等論著，系統闡釋了血液運動的規律和心臟的工作原理。

他指出，心臟是血液運動的中心和動力的來源。這一重大發現使他成為近代生理學的鼻祖。

5、對地理學

航海技術產生了一次革命性地飛躍，葡萄牙、西班牙、義大利的探險家們開始了一系列遠程航海活動。哥倫布和麥哲倫等人在地理方面的發現，為地圓說提供了有力的證據。

印刷術在歐洲的再發現，以及從東方傳過來的造紙、指南針、火葯（中國的四大發明），促使科學思想的迅速傳播。

J. 文藝復興時期繪畫的成就有哪些

科學與藝術之間的這種密切關系，在文藝復興時期更是達到完備的狀態。比如繪畫方面的藝術成就，朱光潛先生就曾經說：「義大利繪畫在文藝復興時代之所以能達到歐洲第一次高峰，在很大程度上是科學技術進展的結果。當時一些重要的藝術家都同時是科學家……文藝復興時代對形式技巧的追求，盡管有它的形式主義的一面……它畢竟是藝術發展史上的一個進步運動，因為它使藝術技巧結合到自然科學，實際上起了推動西方藝術向前邁進的作用。」達·芬奇就是這個時代最出色、最典型的集藝術與科學於一身的巨人，研究他留下的大批手稿，我們可以發現這些遺產既可以當作藝術品來欣賞，同時又能處處發現他隱藏的科學斷想。其中有關花卉的習作，不但精確地描寫了植物的生命，還體現了植物向日性與向地性的科學含義。在他的手稿中，還有一個住宅小區的模型，是他設計的心目中的理想小城：把小區同河流巧妙的結合在一起，創造了一個清潔舒適的生活環境，小區的用光、用色，以及環境、生態等等設計，即便是在500年後的今天看來，其科學性也可與現代住宅小區媲美。