全球機遇基金

A. 什麼是機會基金

沒有什麼機會基金。不知是你已在那兒看到的呢還是聽別人說的。
一般來說，最主要的區分是按照交易方式，把證券投資基金分為封閉式和開放式基金，而現在市場上佔多數的是開放式基金。還可以根據基金的投資對象，分為股票型、債券型、貨幣市場型基金，根據風險收益程度的不同，分為成長型、收益型、平衡型等基金。
開放式和封閉式基金
下表列出開放式基金和封閉式基金的主要區別：不論國際還是國內，開放式基金已經成為市場主流，主要原因是開放式基金為投資人提供了可以隨時申購贖回的方便，而且價格以基金凈值為准，不受市場供求關系左右，比較公平。
基金的其他分類
要進行投資，大家應該先接受收益和風險呈正相關的道理，即可能帶來高收益的品種，它的風險程度也會比較高，相應的，低風險產品，它的收益也可能比較有限。
股票型、債券型、貨幣市場型基金
根據最新頒布的《基金運作辦法》的定義，股票型基金是指60％以上的基金資產投資於股票的基金，債券型基金則是80％以上的基金資產投資於債券，而貨幣市場基金指基金資產僅投資於貨幣市場工具的基金。相對而言，股票型基金的風險最高，債券型基金次之，貨幣市場基金風險最低，收益也最低。
成長型、收益型、平衡型基金
成長型基金的目標在於長期為投資人的資金提供不斷增長的機會，相對而言收益較高，風險也較大。收益型基金則偏重為投資人帶來比較穩定的收益，投資對象以債券、票據為主，收益不是很高，但風險較低。平衡型基金則介於成長型和收益型中間，把資金分散投資於股票和債券。
除上面介紹的一些分類方法,還有一些特殊種類基金,較常見的有：
傘型基金。
傘型基金的組成,是基金下有一群投資於不同標的的子基金,且各子基金的管理工作均獨立進行。只要投資在任何一家子基金,即可任意轉換到另一個子基金,不須額外負擔費用。
指數型基金。
根據投資標的———市場指數的采樣成份股及比重,來決定基金投資組合中個股的成份和比重。目標是基金凈值緊貼指數表現,完全不必考慮投資策略。只要指數成份股變更,基金經理人就跟隨變更持股比重。由於做法簡單,投資人接受度也高,目前指數化投資也是美國基金體系中最常採用的投資方式。
可轉換公司債基金。
投資於可轉換公司債。股市低迷時可享有債券的固定利息收入。股市前景較好時,則可依當初約定的轉換條件,轉換成股票,具備「進可攻、退可守」特色。

B. 工銀瑞信中國機會全球配置股票型基金如何

我是在工銀瑞信基金管理有限工司的網站上看的想買……
具體如下：

曹冠業先生，工銀瑞信中國機會全球配置基金擬任基金經理，CFA，FRM，法國馬賽法律經濟科技大學工商管理碩士和法學碩士雙學位，上海交通大學材料科學和技術經濟雙學士。9年金融從業經歷，6年海外投資經驗。曾任職於法國東方匯理資產管理公司，歷任國際協調發展部亞太區主管，結構基金部基金經理，亞太區股票投資部基金經理；恆生投資管理公司，擔任股票基金投資經理。

主持人：和訊網的網友們，大家下午好！歡迎來到本次基金沙龍。今天非常榮幸地邀請到工銀瑞信基金公司工銀瑞信中國機會全球配置基金經理曹冠業先生。

明年QDII會帶來好回報

主持人：您好，曹先生，全球化的基金是全球資產行業管理化的趨勢，給境內投資者提供了全球范圍內進行證券投資和資產配置的機會，前段時間QDII的一些基金產品業績不是特別的理想，你是怎麼看待這個問題的？

曹冠業：這受投資時點的一些影響，但是整個四隻QDII基金推出市場的時點來看也是兩三個月。昨天我查了一下，近兩個月全球證券指數下滑速度比較大，特別是受到次按的影響，包括近一個月紐約道瓊斯指數下跌7％左右，香港恆生指數跌了11％左右。上周末，四個QDII基金從一元跌到了0.95，也有跌到0.92的水平，但是總體來說跑贏了相對應的指數。全球配置的基金主要指數是看美國納斯達克和道瓊斯指數。目前基金只跌了5％，還是跑贏了指數。但是從目前整個全球估值水平看，目前基金重新返回一元，包括從明年開始給投資者會帶來一個比較好的回報。

主持人：現在很多投資者反映，買了QDII之後在虧損，這也反映了一個問題，他們不太了解QDII這一產品。您能否介紹一下什麼是QDII，它是如何操作的？

曹冠業：QDII基金操作和A股股票型基金操作是一樣的。特別是前四家股票型基金，包括我們工銀瑞信即將推向市場的中國機會全球型配置基金，主要的投資機會還是以股票為主。A股的基金主要是投資在A股市場，QDII的基金可以投向海外市場，進行風險分散。具體來說，我們即將推出的「工銀瑞信中國機會全球配置股票型基金」，這個名字很長，但是這個基金有這么長的名字已經把它三個重要的特點都體現出來了。

首先，我們這個基金投資主題非常鮮明，是一個以中國經濟增長帶來機會為主題的基金。第二，它是全球配置型的股票基金，不會以單一市場為投資市場。第三，我們是股票型的基金，基金經理會對整個不同的市場地區，包括不同的行業和公司進行分析，希望能夠找出可以跑贏大盤，特別是能夠給投資者帶來正向收益的一些長期穩健的全球比較好的企業進行投資。

主持人：您怎麼看待QDII這一產品的回報率？包括短期和長期的回報率。

曹冠業：回報率的問題，尤其是長期的回報率，一些專家也做過統計。從1801年－－這是很遙遠的一個時期－－從有金融市場開始的200年來，股票還是為數不多的能夠戰勝通貨膨脹，給投資者帶來收益的一個比較好的投資產品，年收益率是在12.5％左右。小盤股更高，藍籌股可能低一些，但是總的投資回報率是這么一個水平。債券是在7％左右，但是通貨膨脹率也是比較高的。所以長期看來，股票投資是比較好的、給老百姓帶來正向收益的一個品種。

但是短期看，股票還是一個有波動的市場。中國A股走了近三年的牛市，過去五年A股漲了百分之二百三十多。但是全世界范圍內，A股漲得並不是最快的。漲幅最好的是秘魯，16倍。這個國家是世界上最狹長的一個國家，它的上漲主要是受益於銅礦、有色金屬收益的大幅度上升，這也是因為全球經濟增長特別是中國經濟增長對有色金屬需求帶來的拉升。第二位是烏克蘭，漲幅15倍，主要是由於石油天然氣的漲幅比較大。還有像巴西、印度、俄羅斯也是排在第10到12位上漲了500％，也是遠遠超過了A股。這樣來看，A股的漲幅並不是絕對漲幅最高的。

當然，股票市場是有波動性的，雖然過去五年巴西是漲了五倍，但是分析一下過去十年中有四年是下跌的，像98年一年是跌了33％，如果一個股市一年跌了33％，可想而知，整個市場的股票跌幅都是非常慘烈的。中長期來說股市是一個向上的趨勢，但是短期的波動還是正常的事情，當然有波動對投資者才會帶來好的機會，因為很多好的投資機會都是跌出來的。

主持人：投資QDII，比一些投資A股的基金，這兩者的回報率哪個更強一些呢？

曹冠業：給一個絕對數字還是比較困難的，很難預計在今後五年哪個的漲幅更好一些。美國市場波動性在20％左右，而A股市場的波動性在近40％左右。所以波動性帶有一種風險。當然，收益和風險是掛鉤的，特別是從中長期來看。

我們相信，海外成熟市場，收益率不會比發展中國家更高。以美國為首的一些發達國家，由於受到次按的影響，大大降低了企業盈利性的增長，而以中國為首的一些發展中國家經濟還會持續的增長，股市相對也會有一個比較好的回報。

舉個例子，2007年對中國來說是一個非常重要的一年，為什麼這么說呢？中國整個國民生產總值（GDP）增長率給全世界GDP增長率的貢獻度已經達到了16％，預期會第一次超過美國，成為世界上單一國家給全世界經濟增長貢獻率最大的一個國家。這點為什麼對投資者非常重要呢－－特別是我們股票型的投資？投資股票從中長期來看，我個人理解主要是來自兩方面的投資收益：第一，每年上市公司都有分紅，這樣會有一個比較穩定的收益是2－3％。第二，更重要的是企業的盈利增長，特別是可以持續的盈利高增長，所帶來的股票價格的上升，這是非常重要的。

如果一個國家是兵荒馬亂，有水災等災害，這個國家的GDP也不會持續的增長。所以有理由相信，特別是在中國經濟增長成為了世界經濟增長推動力的第一位，中國經濟地位也會持續保持的情況下，我們從全世界范圍來看，全球一些重要的公司包括中國公司的盈利增長很大一部分是來自於中國經濟的增長。所以我們工銀瑞信基金公司在推出QDII之前也考察了一年半時間，我們分管投資的副總也帶領了團隊進行考察，包括去國外考察。最終推出了以中國經濟增長為投資主題的基金，准備在全球范圍內尋找由中國經濟增長所帶來的投資機會。

個人理財肯定需要規劃

主持人：剛才聽您的意思，QDII這一產品比投資A股市場的基金相對穩定一些。那您覺得什麼樣的投資者適合投資QDII呢？

曹冠業：這個問題很好。我覺得想要投資一個股票型基金，個人理財肯定需要做好規劃。首先是需要有一部分的現金，可以留在銀行中，作為應急的資金。一些長期的資金，比如說子女的教育費、養老金不急需的可以放在股票市場中，因為股票還是可以給投資者帶來比較好的回報。

這樣來看，工銀瑞信中國機會全球配置基金股票型基金還是有重要意義的。如果投資者相信中國經濟還會穩定持續的增長，特別在整個結構調整之後還會保持高水平、高質量增長的，投資和中國機會相關的投資品，還會帶來比較好的收益。

在投資者已經從投資A股中有一個豐厚回報的情況下，我們建議能夠做一個資產配置。比如說配置這樣一部分的基金，分散風險，可以在投資QDII基金中獲得一個比較穩健的回報。

中國機會是歷史機會

主持人：剛才您提到了「中國機會」，這是如何定位的呢？

曹冠業：中國機會其實是一個歷史性的機會，不是說一兩年的情況。我介紹一下整個全球的經濟背景吧。首先，中國經濟的增長份額雖然是首次超過了美國，但是美國GDP占整個全球的份額還是最大的。美國經濟遇到的一個最大問題，就是它的自身經濟。大家在媒體中也看到了次按的問題，應該是在今後一到兩年中困擾整個美國經濟的很大的一個問題，是它走弱的一個比較重要的原因。

為什麼這么說呢？我本身有一個深刻的體會。01年在法國，一個投資者在巴黎買一套房子，會有很多銀行會貸款給你，而且貸款的總額是房價的110％。為什麼會多出10％呢？是給你裝修的費用。發生這種情況的背景是：在01年9.11之後，美聯儲進行降息，在歐洲一般的老百姓可以輕易的借到錢。當然，歐洲次按問題影響非常小，首先歐洲沒有把不良貸款打包賣出，不會牽扯到這樣一個循環的問題。第二，歐洲的法律比較健全，個人不可以申請破產來逃避以前所欠的債務。但是美國的問題就會比較嚴重，因為美國在銀行當中有1.2億美元的次按，很多聰明的銀行家想了辦法，把它打包賣給了海外投資者，包括美國本土的一些養老基金、歐洲的許多銀行、一些亞洲的銀行。這樣，它的風險已經轉嫁到其他的一些金融企業，預計壞帳率會在三千億美元的水平，佔到全世界金融企業的10％左右。

第二點，美國本身的法律體系也可能會使次按的損失率比較高。美國整個法律體系，如果一個借款人真的無法還款，他可以申請破產，逃脫以前所欠的債務，他完全可以從一個州跑到另外一個州，申請破產後他雖然很難再次借款買房子，但可以過正常的生活。所以次按在美國的影響會非常深遠。

這樣來說，整個美國經濟下滑的趨勢是比較明顯的。在了解世界經濟背景之後，我們回到我們的主題。為什麼要抓住中國機會？就是因為中國經濟是增長的，而中國是一個非常大的國家，它的內需增長佔到了GDP增長的70％，這里的內需包括基礎設施投資和消費。雖然我國的出口明年會有所放緩，但中國作為一個世界工廠的地位決定了它的出口優勢非常強大，就算人民幣有一些升值，全世界需求有一些下滑，中國的出口增長速度會下滑，但是不會有太大的問題。所以整個GDP增長在全世界還是比較高的水平，可能會到10－10.5％以上，這樣明年、後年整個中國經濟的增長，對全世界GDP增長的貢獻率還會在第一位，而且份額會越來越高。

這就帶來了投資機會，我們工銀瑞信投資團隊會緊緊抓住這一機會。理解中國機會，分為三個具體的方面。首先，緊緊抓住中國內需帶來的投資機會。第二，中國進口長期增長帶來的一些機會。第三，中國服務包括產品出口的優勢。

內需，因為中國本身有一個內在力量推動內需增長，特別是消費人群的擴大、中產階級消費能力的不斷擴大。我們中長期有一個比較有利的因素，就是城市化率不斷的上升。目前中國的城市化率在42％左右，整個發達國家是在72％左右。大家也可以看到，整個中央在「十一五」階段也是不斷地推進城市化率的上升，提出很多重要的舉措，希望能夠在西部重要的腹地提高城市化率，包括成都和重慶的城市。

城市化率提高20點，給我們投資者帶來什麼樣的信心呢？在今後15－20年會有三億農村人口會進入到城市，他們是需要住房的。每個人按照中央定的經濟適用房標准也就是每人15平方米計算，在今後15－20年會有45億平方米的鋼性需求。再加上城市人口不斷的換代，住房需求的上升，加在一起會有45－60億平方米的鋼性需求，這樣帶給投資者一個重要的投資空間，我們相信房地產企業會在巨大的住房需求中有一個很好的盈利增長空間。

當然，並不是每個房產企業都有比較好的增長空間。在這里，我們覺得一些大的企業，像中國海外、富力城、萬科等等，隨著盈利模式的不斷深化，會通過自身產品的提升達到企業在整個市場份額的提升。目前，像萬科這么優良的企業，在房地產開發中份額只佔到2％。考察美國可以看到，一些比較大的標桿企業已經達到了30％的市場份額。所以我們相信，中央調控後的措施，也會給一些大型優質房產企業提升份額的機會，長期來看它的盈利增長還是有保證的。

房地產下跌是機會

主持人：今天我看到一篇報道，是短期看空房產。

曹冠業：當然，短期來說股市都是有波動的。但在股價跌下來的時候反而會是比較好的投資機會。我有幾個觀點，第一，投資一定是在比較合理的估值下買入成長股，如果估值太高會帶來一些風險。

第二，消費升級，內需這方面會給一些奢侈品企業帶來一些好的機會。比如說A股市場，大家一說到消費商品就會提到茅台和五糧液這些國酒。茅台目前的PS值，也就是市值除以銷售收入，目前的估值快達到了40倍。如果我們預期茅台以後每賣出一瓶酒，收入全部轉回稅後利潤，我們的投資者將經過40年才能拿回投資。

但是考察全球來看，歐洲有很多奢侈品企業，它們品牌創建的過程也是像茅台一樣歷經百年歷史，也非常有經驗。像大家熟悉的LVMH公司、路易威登都是非常熟悉的品牌，在一些高端的商場都可以看到它的產品。這個公司同時也運營了其他一些品牌，比如說世界上最好的香檳酒，這個Moet＆Chanton品牌是法國最高端的香檳酒品牌。另外，像軒尼詩這個品牌，也是在這家公司運作下的品牌。這家公司的估值，同樣的PS值才是2.6倍。全球范圍內來考察投資的話，也會有一批品牌非常好的企業，可以納入到我們的QDII投資范圍中來。這是講到消費升級，內需這一塊。

進口需求也是我們基金經理要著重挖掘的投資機會。近兩個月來，鋼鐵股也是大幅度的下跌。同期鋼材現價漲了，為什麼股票會跌呢？現在臨近年底，中國的鋼鐵企業又開始和世界巨頭鐵礦石企業，淡水河谷、必和必拓這些企業商談明年鐵礦石的價格。當然上漲是肯定的，我們明年預計鋼鐵企業的成本壓力是非常重的。這也是鋼鐵企業利潤率大幅度下跌的一個重要原因。如果是投資QDII，我們也可以努力挖掘一些真正投資上游的企業，包括投資剛才我說到的淡水河谷這樣的企業，這些企業的市盈率在12到15倍的水平，再加上其他兩個鐵礦石的巨頭必和必拓，他們的產量壟斷了全世界75％的產量，所以投資於這樣的企業，可以使消費者真正地享受到中國經濟增長帶來的機會。

第三，我們重點考察出口的優勢。這點我的體會也非常的深刻。我在法國工作的時候，看到他們推出了一個政策，每周規定的工作日是35個小時，這樣預計每年的法定假期是40天。我們也看到國內很多的同事周末都在加班，如果不在加班也是在努力的提高自己的潛力，這是一點。第二點，我們也發覺在過去幾年中，整個生產力的上升幅度遠遠超過了工資的水平，雖然工資每年在漲10－15％，但是生產率的提高速度更快。這樣就使得整個生產企業，包括跨國公司在中國生產和研發的企業，單位勞動生產成本是非常有優勢的。這里包括絕對成本和相對成本，絕對成本就是絕對工資比發達國家低很多；相對成本是因為生產率提升更快，對發展中國家也是非常有優勢的。所以我們相信，今後五到十年，中國作為世界工廠，產品出口和服務出口的優勢也會長時間的持續。我們這只基金會在全世界范圍內選擇一些有出口優勢，可以真正享受到中國出口優勢的企業。 我們不僅會投資一些中國本土的企業，也包括世界500強企業中在中國建立研發中心、生產基地的那些企業。

分散投資對沖風險

主持人：您說了這些，我們知道了在全球的投資機會還是非常多的。但是像QDII這個產品的風險我們是怎麼來控制的？

曹冠業：在1967年，美國一位投資分析家用自己的風險理論獲得了諾貝爾獎，他認為投資的風險就是投資組合的波動性。他提出要分散風險。怎麼來分散呢？就是不同公司，不同行業，不同地區，不同國家的股票相關性小於1就會達到降低風險的機會。數學公式也可以推出，如果你投資於不同公司或者不同地區的股票，整個投資組合的波動率就會下降。當然也有其他的投資者包括巴菲特並不是特別贊同他的觀點。他們認為，什麼是風險，風險就是給投資者帶來損失的可能。比如說基金發行一元，過兩天變成了九毛，這就是風險。巴菲特認為，怎麼規避風險，首先要投資你熟悉的東西，第二你經過了調研認為盈利確實會增長，這樣來集中投資。我們中國機會全球配置基金，結合了這兩個理論。首先，相對於A股單一市場來看，全球配置會降低風險。第二，我們的主題也非常的鮮明，我們抓住歷史這么一個機遇－－中國經濟增長的機遇。對於整個投資者來說，中國經濟增長是我們切身可以感覺到的，而且是最能把握住的。對我們的機構投資者來說，我們?金經理相信我們生活在中國，對中國經濟的增長和企業盈利機會的把握，相對於坐在美國或者是歐洲的這些基金經理會更敏感。

在這種情況下，我們有理由相信，我們這樣一個基金設計的構思包括以後預期的盈利，相對來說是風險比較小的，預期盈利也會跑贏業績比較基準。

合理估值買入增長股

主持人：我們的基金經理還是很有自信的。那麼我們的投資策略是怎樣的？

曹冠業：最主要的投資策略剛才介紹到了。我們買入的股票是成長股，但是我們會在合理估值范圍內買入，這是主要的投資思路。講到具體的操作，我們也和我們外方的股東－－瑞士信貸基金管理公司成立了聯合投資小組。這個聯合投資小組對資產配置會下大功夫。長期來看，資產配置對於基金投資來說是最重要的一個決定性因素，達到了90％的水平。我們也會整個考察全球經濟發展的態勢，包括有色金屬、石油價格走勢，因為它們也代表了全球的流動性；我們也會考察不同市場、股票市場的估值水平，再加上我們已有的一些數量模型優化組合，希望給投資者帶來比較好的機會。

主持人：那麼我們組合中，中國公司占基金比例是多少呢？

曹冠業：我們投資主要分為兩塊，第一塊是在海外上市的中國公司，這塊佔到整個基金的30％－50％。這塊主要是香港市場，也包括美國的納斯達克和新加坡的一些公司。美國的納斯達克大家都知道是以新經濟為主的，一些高科技互聯網企業，這是在中國A股市場非常難找到的投資機會。有一個數據可以和投資者分享一下，美國現在最大的互聯網企業是google，它和美國最大的電信企業（AT＆T）市值的比值是0.9％，中國幾個最大的互聯網企業，加在一起和中國最大的電信企業－－中國移動市值的比值是0.2％，。這樣來對比，我們可以相信中國互聯網企業今後會有很大的實質性增長空間。

主持人：好的。我們下面看看網友的問題。對於國內基金經理來說，並沒有投資海外市場的經驗，那麼應該怎樣來操作？是委託海外機構進行投資還是我們自己在做？

曹冠業：我本人是最近三個月才剛剛回到北京的，之前是在香港，工作了近三年，之前在法國基金管理公司工作，在法國生活了近六年的時間，所以也做過一些QDII產品，應該說有一些小小的經驗。另外像我們的外方投資顧問瑞士信貸，它和其他的公司還不一樣，本身是我們的股東，所以和我們的聯系非常的緊密。它又是歐洲最大的投資公司之一，具有上百年管理基金的經驗。九月末它管理的的基金份額達到了6千億美元。另外，它也給我們引進了一些非常好的軟體，名字叫做HOLT，通過這個軟體我們在北京也可以隨時察看和跟蹤全世界1.8萬只股票的報表和歷史數據，這對我們的投資會有非常大的幫助。

主持人：這位網友也對QDII不太了解，問到國內基金公司投資國外企業，這是通過什麼渠道。

曹冠業：香港的企業會到內地做一些路演。另外，歐美公司也會來亞洲做路演。四個星期之前，我到香港和歐萊雅做了一對一的了解。歐萊雅這個企業品牌大家都很熟悉，而它的增長確實也非常快，它收購了像小護士等品牌。它在國內分為三個大類產品，大眾消費類是每年增長17％，高端產品每年增長25％，最高端產品每年增長35％。

QDII無懼匯率風險

主持人：那麼我們海外投資匯率的風險如何呢？

曹冠業：匯率風險是QDII相對於A股基金獨特的一個風險。作為投資來看，我們認為在全球配置這樣的基金有自然對沖匯率風險的機制。打個比方，過去五年，我們做了一個統計，統計過去五年人民幣對其他的一些重要貨幣包括歐元、美元匯率升幅和貶值的情況。只有對美元、港幣和日元升值了8.7％左右。但是對其他的一些貨幣，人民幣相對是貶值了，而且貶值幅度相對更大，對歐元是貶值了27％。這樣看來，對歐元區的一些貨幣，人民幣在今後一兩年內也是一個強勢的貨幣。

如果我們投資到這些歐洲企業，不但可以享受到這些企業盈利的增長，也可以享受到匯率的盈利。但是我們投資在美國的這些企業，特別是美國的本土企業，匯率風險會有。我們考察企業的時候，肯定會考察到匯率風險。如果我們覺得盈利增長無法超過匯率風險，我們就不會投資這個企業。

當然在香港也會有投資，我們會投資到香港上市的中國企業。我們相信，大多數H股的資產都是以人民幣計算的。打個比方，如果中移動今年收入是一千億，如果它的其他收入都不變，它的會計報表是港幣計算的，如果人民幣對港幣明年升值8％，按港幣計利潤就會增長8％。我們相信，股價完全可以帶來這種增長。所以，投資在香港的一些中國企業，對股價的上升會有自然的對沖。

A－H股價差合理

主持人：您怎麼看待現在A股和H股的差價。另外請談談香港市場整體的投資前景如何？

曹冠業：A股和H股的差價，我自己的理解，特別是A股比H股貴是很正常的。如果我們用數學模型來推導，原則上企業股票的價值是以預期盈利除以貼現率。貼現率是根據股票本身的質地和利率水平算出來的。中國目前的利率比外國還是要低一點，所以這樣的情況下，算出來的價值應該高。所以我相信A股比H股高是很正常的。

但是目前恆生指數也做了一個對比A股的指數，A股比H股要貴了60％左右。這樣對我們的QDII來看，投資也是有很好的收益。我們相信，這60％會給我們QDII基金投資者帶來了一些投資安全邊際。

主持人：最後，您請給我們的廣大網友和投資者帶來一個投資基金的好的建議。

曹冠業：我的建議是千萬不要把所有的錢全部買基金，應該做好自己理財的計劃。把自己需要的錢全部留出來，比如你有多少是完全可以不用的錢，可以在這一兩年內把不用的錢用來買有風險的股票型基金是比較合適的。當然了，你在買完A股基金之餘做一些QDII基金的配置更為合理，在大家留出閑錢以後，對一些長期的資產配30％在QDII基金上，這樣的理財是比較科學的。

C. 什麼是海外基金

海外基金一般指由一國的基金組織在國外注冊發行，投資於海外市場的基金。海外基金的主要作用是規避國內單一市場的風險，把握全球市場的機會，幫助客戶進行全球化的資產配置，亦可達到分散風險、專業管理、節稅與資產轉移的目的。索羅斯旗下的量子基金就是世界上最成功的海外基金之一。

D. 中國機遇001749這個基金怎麼樣

招商銀復行有代銷該支基金，制請打開網頁鏈接查看基金詳情。

您也可以參考下招行五星之選基金（http://fund.cmbchina.com/FundPages/OpenFund/OpenFundFilter.aspx?Filter=00000050），溫馨提示：基金有風險，投資需謹慎。

E. 全球對沖基金二十年的發展史有些什麼

對沖網的智庫網路里提到：全球對沖基金發展史就是一個激烈殘酷的優勝劣汰的「進化過程」。他們的投機登峰造極，他們的垮台也令人猝不及防。次貸危機一波一波蔓延，又將對沖基金推到了火山口。在新一場的「貨幣戰爭」前，對沖基金何去何從？

對沖網的智庫網路里提到：全球對沖基金二十年的發展史就是一個激烈殘酷的優勝劣汰的「進化過程」。期間的一幕幕悲喜劇，留給世人幾多感嘆，幾多沉思。

上世紀80年代的金融自由化勢頭以及倫敦金融城的「金融大變革」導致日本和北美的金融開放，全球對沖基金蓬勃發展，僅1990年到2000年的短短十年，就有3000多個對沖基金在美國與英國出現。不過同時也伴隨著大量基金的倒閉。

因利率上升和行業經歷了1991到1993年的調整，1994年對沖基金資產管理規模在行業歷史上首次縮水。1995年夏，布魯斯·科文納，傳奇的貨幣與大宗商品投機客，解散了他的美國基金並把其管理的卡克斯頓18億美元資產的三分之二還給了投資者。卡克斯頓成立於1983年，在其存續的絕大部分期間平均年度回報至少有30%，但1994年出現虧損，1995年艱難掙扎。在接下來的10月份，邁克爾·斯坦哈特26億美元的合夥投資基金對沖基金也令人震驚地關閉了。斯坦哈特是華爾街歷史上最成功的基金經理人之一，以激進、短線風格和大手筆、冒險的出手而著稱，給投資人賺了許多錢。他在1967年就開始設立運作基金，是行業內的先鋒人物，超過30%的平均年度回報使其在頂峰時期管理的資產達到44億美元。

1997年7月，全球最大的對沖基金索羅斯基金管理公司的創立者喬治·索羅斯狙擊泰國、馬來西亞、印尼、香港等國家和地區的貨幣，引發亞洲金融風暴，其旗下量子基金的規模和投機活動也達到頂峰，震驚世界。但在馬來西亞總理馬哈蒂爾眼裡，索羅斯所引領的對沖基金是馬來西亞貨幣林吉特貶值的罪魁禍首。

1998年是對沖基金業難忘的一年。那年9月，此前取得輝煌戰績的長期資本管理公司遭遇滑鐵盧。這家由所羅門兄弟前交易主管約翰·梅里韋瑟在1994年創立、擁有夢幻組合團隊的基金，在一系列投資錯誤後面臨資金和信用危機，瀕臨倒閉。在美聯儲出面組織安排下，以美林、摩根為首的十幾家國際金融機構注資36億美元購買了其90%股權，共同接管了該公司。不過，壞運氣在延續。除了長期資本公司、埃佛勒斯資本的崩潰，羅伯遜的基金回報也在第四季度被一筆勾銷，索羅斯旗下的一隻基金則虧損了18%。數據顯示，當年專注投資美國股票的對沖基金平均回報率為12.7%，遠低於標普500指數28.6%的收益水平。

新千年對於對沖基金而言沒什麼喜慶，2000年3月，資產規模60億美元的老虎基金宣布關閉並清盤，而索羅斯的基金這一年在投資科技股的嘗試隨著市場泡沫破裂而失敗，首席投資官明星經理人斯坦利·德魯肯米勒等幾位核心人物也相繼離去。索羅斯宣告金盆洗手、不再從事全球金融市場投資，同時旗下的量子基金、量子新興基金將合並重組為量子慈善基金，採取保守和低風險的投資策略。

2002年以來，在投資需求推動下，並伴隨著股票市場回升，對沖基金的資產規模呈現迅速增長。2004年12月，對沖基金管理的資產規模到達1萬億美元，創下新紀錄。2005年8月，康涅狄格州格林威治成為非官方的對沖基金之都，這里有超過100隻對沖基金，管理資產超過1000億美元，佔全球對沖基金資產的約十分之一。

2006年8月，紐約最大的一家從事天然氣期貨交易的對沖基金——MotherRock，6、7月在天然氣市場遭受巨額損失後宣布關閉。隨後不到一個月時間里，康涅狄格的AmaranthAdvisors，盡管有全球引以為豪的風險管理系統，還是由於一次天然氣投資失誤而在一周內損失了50億美元，使得其管理的資產縮水了一半。幾天後，再次賠掉了10億美元，Amaranth協議將其能源的資產組合出售給JP摩根和CitadelInvestmentGroup。月底，在與花旗集團商討了資產分拆出售的可能性後，Amaranth宣布清盤，成就了行業歷史上最為悲壯的一次失敗。

據對沖網指數與評級研究院統計：在2001年到2006年的五年裡，對沖基金的資產從5640億美元增長到1.5萬億美元，數量從4500隻擴張到12000隻，5年增長率達到200%。2006年底，對沖基金百強所管理的資產已經從上年的7200億美元攀升到1萬億美元，升幅達到驚人的39%。對沖基金的擴張蔓延到全球，100強中有23家位於美國之外。

2007年上半年對沖基金平均收益率為7.77%，高於同期的標普500指數的6%，但低於MSCI的8.01%。在回報率的背後，是次貸危機下的「山雨已來」。6月，受美國次貸危機影響，貝爾斯登資產管理公司旗下兩只對沖基金因巨額虧損陷入困境，之後這兩只基金宣布破產。8月底，投資銀行巴克萊資本宣布出資16億美元拯救倫敦的一家對沖基金CairnCapital。事實上，在當時飽受煎熬的對沖基金遠遠不止這幾家。

同期，美國高盛集團於2007年8月13日稱，它與部分投資者一起向該公司旗下一隻對沖基金注入了約30億美元資金「自救」。截至2007年8月的第一周，這只名為「環球證券機遇基金」（GlobalEquityOpportunitiesFund）的對沖基金凈值損失大約15億美元，達30%左右。該基金的資產凈值在新的資金注入之前為36億美元。保住面子是高盛此役的重中之重。參與這次注資行動的投資者包括C.V.斯塔爾公司、佩里資本公司（PerryCapital）和美國億萬富豪伊萊·布羅德。

2008年伊始，穩坐美國投行前5強的貝爾斯登幾十年的光輝歷程毀於一旦。6月，鼎盛時期資產額超過140億美元的美國HBK投資公司旗下基金遭投資者巨額撤回資本，公司資產縮水至115億美元；而另一家對沖基金巨頭法拉倫資本管理旗下的離岸投資者基金當時面臨14億美元甚至更多的撤資。

包括對沖基金在內的西方投機力量為了降低次貸危機造成的巨額損失，一方面引入發展中國家主權基金為其注資，為次貸損失買單；另一方面假借發展中國家需求增長對全球大宗商品價格的沖擊，肆意炒作石油等大宗商品價格。在雷曼申請破產保護後，歐洲一些對沖基金陷入了恐慌，因為它們無法收回抵押給雷曼的資產，促使它們對交易平倉。同時，紐約和倫敦的其他對沖基金目前正努力從其他集團收回抵押品，從而造成了更多的壓力。賣空禁令迫使一些交易櫃台停止了業務，這又喚醒了人們對對沖基金可能崩潰的擔憂

資料來源：對沖網智庫網路

F. 請教基金帝，建信全球機遇，諾安主題精選基金，金元比聯消費主題這三隻基金都怎麼樣

2010年以來,已有8隻QDII基金發行並成立,目前在發的QDII就有建信全球機遇、金元比聯消費主題，今年QDII發行量已達12隻。繼2008年「債券基金」年,2009年「指數基金」年之後,2010年將很有可能是一個QDII年。建信基金海外投資部執行總監趙英楷指出,發展QDII基金已成為公司一個重要方向，他表示,海外投資的主要任務有兩個:獲取收益和分散風險。
諾安主題精選將於本周五（9月10日）結束募集。據了解，該基金將依託全面的主題分析方法，從宏觀經濟、政策制度、行業特徵和特殊事件等角度進行分析，建立完整的備選主題庫；同時按照設立的前瞻性、標的投資性和市場關注度等標准，對投資主題進行篩選，最終依據所選出的主題建立股票投資組合，是一隻攻守兼備的主題基金。
專家認為，專注於港股市場的QDII基金尤其適合四類投資者：一是希望分享香港市場投資收益的投資者，作為一個長期、成熟、穩定的證券市場，香港市場在風險和收益上都更加穩健；二是希望在香港市場進行資產配置的投資者；三是希望拓寬投資渠道和豐富投資品種的投資者；四是希望降低單一投資A股市場所面臨系統性風險的投資者。

G. QDII基金的國內基金

我國目前共有10支QDII基金
(截止2009年4月10日)：
040006 華安國際配置基金 519696 交銀環球精選
241001 華寶興業海外中國 519601 海富通中國海外
183001 銀華全球核心優選 486001 工銀瑞信全球
000041 華夏全球精選 202801 南方全球精選
070012 嘉實海外中國股票 377016 上投摩根亞太優勢
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我國目前共有21支QDII基金
(截止2010年11月28日)： 1 160213 國泰納指100 2 50015 博時亞太精選 3 202801 南方全球精選 4 486002 工銀全球精選 5 539001 建信全球機遇 6 41 華夏全球精選 7 40006 華安國際配置 8 80006 長盛環球景氣 9 118001 易基亞洲精選 10 270023 廣發亞太精選 11 217015 招商全球資源 12 470888 匯添富成熟市場 13 183001 銀華全球核心 14 519696 交銀環球 15 519601 海富通中國海外 16 40018 華安香港精選 17 486001 工銀全球配置 18 241001 華寶海外中國 19 70012 嘉實海外中國 20 377016 上投亞太優勢 21 160717 嘉實恆生中國 我國目前共有52支QDII基金
(截止2012年02月23日)： 證券代碼 證券簡稱 000041 華夏全球精選 040018 華安香港精選 040021 華安大中華升級 050015 博時大中華亞太精選 050020 博時抗通脹 070012 嘉實海外中國股票 080006 長盛環球景氣行業 096001 大成標普500等權重 100050 富國全球債券 100055 富國全球頂級消費品 118001 易方達亞洲精選 160121 南方金磚四國 160125 南方中國中小盤 160213 國泰納斯達克100 160717 嘉實恆生中國企業 160719 嘉實黃金 161116 易方達黃金主題 161210 國投瑞銀新興市場 161714 招商標普金磚四國 161815 銀華抗通脹主題 162411 華寶興業標普油氣 163208 諾安油氣能源 163813 中銀全球策略 164701 匯添富黃金及貴金屬 165510 信誠金磚四國 165513 信誠全球商品主題 183001 銀華全球核心優選 202801 南方全球精選 206006 鵬華環球發現 206011 鵬華美國房地產 217015 招商全球資源 229001 泰達宏利全球新格局 241001 華寶興業中國成長 241002 華寶興業成熟市場 262001 景順長城大中華 270023 廣發亞太精選 270027 廣發標普全球農業 320013 諾安全球黃金 320017 諾安全球收益不動產 377016 上投摩根亞太優勢 378006 上投摩根新興市場 457001 國富亞洲機會 460010 華泰柏瑞亞洲企業 470888 匯添富亞澳精選 486001 工銀瑞信全球配置 486002 工銀瑞信全球精選 519601 海富通海外精選 519602 海富通大中華精選 519696 交銀環球精選 519981 長信標普100等權重 539001 建信全球機遇 539002 建信新興市場優選 數據來源：Wind資訊

H. 全球基金業發展的趨勢與特點有哪些

市場競爭加劇，行業集中趨勢突出
資產來源發生重大變化，個人投資者（主導地位），機構投資者
開放式基金成為基金主流產品
ETF等被動式基金規模迅速擴大
另類投資基金興起
美國佔主導地位，其他國家發展迅猛

I. 「建信全球機遇基金」是QDII基金嗎

建信全球機遇基金 基金通過全球化的資產配置和組合管理，在分散和控制投資風險的同時追求基金資產長期增值。 主要投資於全球證券市場中具有良好流動性的金融工具，包括股票和其他權益類證券、現金、債券及中國證監會允許投資的其他金融工具。
是「QDII基金」!