中國期貨業協會官網上的都是正規的,品種多,名氣大,只要你能談,或者資金量專大,手續費就屬能談下來
所以品種都能交易,pta,鐵礦國際品種需滿足一定條件方可交易,
開平倉手續費有表格的,根據行情波動,隔一段時間可能會有一定調整,具體太多了,私信我發給你
波幅問題,你自己下個交易軟體,打開來按漲跌幅度排一下,一般螺紋,甲醇,pta,豆粕菜粕,鎳,焦煤焦炭,鐵礦,蘋果,現在的紅棗,波動都挺大的,紙漿原油橡膠,包括前兩天跌停的棉花,我這樣說,你可能覺得跟沒說一樣,因為行情每天都是不一樣的,你只能說這些品種相對波動比較大
2. 中國四大期貨公司有哪些謝謝
你好,並沒有中國四大期貨公司這個評級,A類以上的期貨公司規模都是較大的。
3. 南華期貨模擬軟體的操作方法
期貨模擬軟體用文華財經就可以了
不用開戶免費使用
網路搜 金海期貨軟體超市
選擇 模擬/模擬軟體
4. 期貨公司排名
講實力當然海通期貨好,
海通期貨簡介
08年度上海期貨交易所黃金交易優勝獎
2008年度上海期貨交易所交易進步獎
2008大連商品交易所最具成長性會員
2008年鄭州商品交易所品種優勝獎(PTA)十強
2008年鄭州商品交易所市場進步獎第三名
2008領航中國期貨最具成長性期貨公司
2008全國實盤大賽最佳指定交易商
2008理財周刊最受歡迎服務獎
2008證券時報中國最具成長性期貨公司
海通期貨有限公司為海通證券股份有限公司(600837)控股子公司,注冊資本一億元人民幣。目前擁有上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所會員資格,是中國金融期貨交易所交易結算會員(會員號0133)。
公司堅持「依託海通、整合資源、集聚人才、創新發展、服務客戶、規范運作」的發展方針,秉承「人才立司、專業立司」的理念,聚集海內外金融英才,精心打造「IT、人才、風控、研發」四大支柱。公司綜合實力躍居上海地區三甲。
會員2008年累計成交量、額排名
2008年會員累計成交量排名 2008年會員累計成交額排名
名次 會員號 會員簡稱 成交量(手) 名次 會員號 會員簡稱 成交額(元)
1 0103 國際期貨 44,741,180. 1 0103 國際期貨 2,204,409,623,945.
2 0078 萬達期貨 38,138,117. 2 0078 萬達期貨 1,663,604,341,860.
3 0109 浙江永安 22,325,343. 3 0109 浙江永安 1,015,576,373,510.
4 0206 金瑞期貨 18,923,886. 4 0206 金瑞期貨 935,736,699,255.
5 0135 上海中期 17,143,448. 5 0011 中輝期貨 683,636,181,140.
6 0011 中輝期貨 16,638,826. 6 0173 廣發期貨 674,184,202,500.
7 0173 廣發期貨 16,043,174. 7 0135 上海中期 647,585,422,580.
8 0152 南華期貨 11,570,578. 8 0122 長城偉業 532,544,405,875.
9 0043 魯證期貨 11,519,427. 9 0152 南華期貨 501,130,999,665.
10 0052 中糧期貨 11,517,427. 10 0125 中谷期貨 500,822,891,765.
11 0097 浙江天馬 11,207,599. 11 0052 中糧期貨 495,533,112,575.
12 0122 長城偉業 10,448,718. 12 0107 浙江中大 465,006,394,130.
13 0107 浙江中大 10,443,454. 13 0097 浙江天馬 464,217,899,290.
14 0125 中谷期貨 10,290,996. 14 0043 魯證期貨 451,493,204,520.
15 0046 東海期貨 10,276,897. 15 0091 浙江新華 436,833,286,450.
16 0091 浙江新華 9,806,713. 16 0046 東海期貨 397,684,526,365.
17 0176 浙江大地 8,966,276. 17 0095 北京首創 387,474,097,870.
18 0072 山西三立 8,463,161. 18 0176 浙江大地 370,719,924,135.
19 0117 江蘇弘業 7,978,082. 19 0072 山西三立 347,396,327,185.
20 0016 匯鑫期貨 7,848,801. 20 0117 江蘇弘業 334,540,425,505.
21 0095 北京首創 7,640,406. 21 0051 銀河期貨 315,761,966,280.
22 0051 銀河期貨 7,390,971. 22 0015 新湖期貨 307,114,141,680.
23 0181 格林期貨 6,951,673. 23 0081 北京金鵬 305,051,656,550.
24 0015 新湖期貨 6,872,569. 24 0181 格林期貨 303,218,922,720.
25 0050 浙江新世紀 6,775,118. 25 0050 浙江新世紀 291,173,505,470.
26 0104 創元期貨 6,727,969. 26 0016 匯鑫期貨 286,705,278,385.
27 0114 江蘇新紀元 6,609,304. 27 0092 魯能金穗 277,414,805,980.
28 0171 大通期貨 6,498,595. 28 0104 創元期貨 270,485,249,960.
29 0049 海通期貨 6,308,459. 29 0039 成都倍特 269,896,483,365.
30 0030 國泰君安 6,078,994. 30 0171 大通期貨 269,015,877,755.
31 0187 安徽徽商 6,028,284. 31 0114 江蘇新紀元 262,807,660,670.
32 0160 北京冠通 5,980,863. 32 0049 海通期貨 260,767,656,575.
33 0120 黑龍江天琪 5,909,012. 33 0020 渤海期貨 257,871,852,480.
34 0092 魯能金穗 5,890,223. 34 0058 北京中期 241,905,581,965.
35 0058 北京中期 5,864,815. 35 0187 安徽徽商 241,189,483,875.
36 0039 成都倍特 5,821,734. 36 0012 銀建期貨 241,185,052,295.
37 0020 渤海期貨 5,712,050. 37 0160 北京冠通 232,260,196,725.
38 0012 銀建期貨 5,643,859. 38 0030 國泰君安 228,042,958,510.
39 0169 國元期貨 5,338,186. 39 0120 黑龍江天琪 223,816,976,410.
40 0081 北京金鵬 4,952,094. 40 0026 浙江大越 203,346,499,365.
41 0202 中原期貨 4,890,463. 41 0169 國元期貨 195,371,172,235.
42 0143 東吳期貨 4,760,600. 42 0143 東吳期貨 192,211,027,185.
43 0026 浙江大越 4,423,160. 43 0136 上海大陸 191,747,928,875.
44 0189 煙台中州 4,418,209. 44 0202 中原期貨 190,875,375,750.
45 0161 國聯期貨 4,394,674. 45 0161 國聯期貨 185,168,447,845.
46 0023 海航東銀 4,381,460. 46 0060 方正期貨 180,826,694,615.
47 0138 經易期貨 4,373,491. 47 0189 煙台中州 178,206,666,465.
48 0136 上海大陸 4,253,572. 48 0023 海航東銀 171,608,011,150.
49 0037 中航期貨 4,159,897. 49 0105 光大期貨 169,386,223,495.
50 0105 光大期貨 4,147,471. 50 0138 經易期貨 164,425,472,450.
51 0212 神華期貨 4,004,054. 51 0195 瑞達期貨 164,415,184,810.
52 0060 方正期貨 3,991,118. 52 0037 中航期貨 163,533,141,660.
53 0115 金元期貨 3,920,029. 53 0212 神華期貨 163,140,372,450.
54 0151 浙江良時 3,905,260. 54 0149 上海良茂 160,561,825,240.
55 0093 江蘇東華 3,735,641. 55 0115 金元期貨 160,399,145,940.
56 0149 上海良茂 3,693,995. 56 0151 浙江良時 155,184,818,770.
57 0195 瑞達期貨 3,624,970. 57 0193 珠江期貨 154,467,726,565.
58 0218 湖南大有 3,560,996. 58 0218 湖南大有 151,675,714,615.
59 0133 興業期貨 3,439,420. 59 0014 信達期貨 147,678,353,965.
60 0193 珠江期貨 3,391,553. 60 0093 江蘇東華 147,460,197,545.
61 0227 五礦海勤 3,323,341. 61 0227 五礦海勤 133,717,025,425.
62 0014 信達期貨 3,311,593. 62 0139 道通期貨 129,647,133,095.
63 0166 江蘇蘇物 3,150,463. 63 0057 美爾雅期貨 125,958,097,650.
64 0184 東證期貨 3,135,116. 64 0184 東證期貨 125,888,268,925.
65 0100 黑龍江三力 3,130,749. 65 0100 黑龍江三力 125,782,092,425.
66 0196 一德期貨 3,093,272. 66 0190 萬傑鼎鑫 124,270,276,930.
67 0139 道通期貨 2,970,673. 67 0089 江西瑞奇 122,230,217,850.
68 0057 美爾雅期貨 2,925,366. 68 0071 中信建投 119,948,559,225.
69 0190 萬傑鼎鑫 2,832,706. 69 0101 重慶先融 118,759,809,920.
70 0089 江西瑞奇 2,807,281. 70 0229 長江期貨 117,920,925,090.
71 0229 長江期貨 2,792,774. 71 0166 江蘇蘇物 116,443,952,260.
72 0231 湘財祈年 2,786,393. 72 0231 湘財祈年 116,064,902,960.
73 0177 江蘇文峰 2,747,909. 73 0177 江蘇文峰 113,754,315,120.
74 0158 天富期貨 2,709,025. 74 0196 一德期貨 112,566,826,070.
75 0140 中期嘉合 2,526,339. 75 0158 天富期貨 110,522,202,070.
76 0127 中期期貨 2,448,787. 76 0133 興業期貨 109,564,732,070.
77 0101 重慶先融 2,327,831. 77 0140 中期嘉合 103,780,710,695.
78 0071 中信建投 2,318,312. 78 0102 上海中財 102,780,162,340.
79 0167 廣東集成利 2,242,940. 79 0167 廣東集成利 96,482,210,370.
80 0132 弘信期貨 2,229,507. 80 0127 中期期貨 92,518,509,745.
81 0205 蓬達期貨 2,216,158. 81 0132 弘信期貨 89,146,810,445.
82 0221 廣永期貨 2,189,098. 82 0221 廣永期貨 86,302,922,105.
83 0102 上海中財 2,140,538. 83 0170 寧波杉立 78,955,264,895.
84 0074 大連良運 2,051,670. 84 0205 蓬達期貨 78,046,887,895.
85 0216 晟鑫期貨 1,996,788. 85 0129 華安期貨 77,844,462,135.
86 0018 宏源期貨 1,838,485. 86 0180 國貿期貨 76,740,741,680.
87 0110 中證期貨 1,821,605. 87 0033 中鋼期貨 73,681,753,525.
88 0033 中鋼期貨 1,775,599. 88 0153 北方期貨 72,556,143,160.
89 0182 河北恆銀 1,774,086. 89 0018 宏源期貨 72,212,422,250.
90 0129 華安期貨 1,773,100. 90 0074 大連良運 70,418,410,645.
91 0180 國貿期貨 1,752,943. 91 0182 河北恆銀 70,072,044,635.
92 0170 寧波杉立 1,745,911. 92 0110 中證期貨 64,741,679,175.
93 0153 北方期貨 1,642,148. 93 0055 蘇州中辰 64,606,548,455.
94 0235 吉林金昌 1,469,458. 94 0210 招商期貨 63,661,523,185.
95 0210 招商期貨 1,466,187. 95 0216 晟鑫期貨 63,370,108,985.
96 0178 南證期貨 1,372,927. 96 0131 上海金鵬 60,466,943,210.
97 0131 上海金鵬 1,318,137. 97 0235 吉林金昌 59,773,417,395.
98 0168 華海期貨 1,294,118. 98 0106 上海通聯 58,310,290,985.
99 0065 和合期貨 1,263,573. 99 0178 南證期貨 58,135,797,160.
100 0080 遼糧期貨 1,251,839. 100 0118 上海金源 56,303,686,160.
101 0056 申銀萬國 1,234,308. 101 0065 和合期貨 50,962,109,535.
102 0106 上海通聯 1,230,760. 102 0056 申銀萬國 50,879,348,280.
103 0118 上海金源 1,220,787. 103 0236 德盛期貨 48,869,934,495.
104 0236 德盛期貨 1,172,786. 104 0157 上海浙石 46,795,640,720.
105 0055 蘇州中辰 1,103,943. 105 0223 中天期貨 45,983,454,925.
106 0157 上海浙石 1,100,837. 106 0207 鑫國聯期貨 45,531,611,075.
107 0223 中天期貨 1,002,151. 107 0192 金友期貨 44,103,162,310.
108 0112 廣晟期貨 984,118. 108 0168 華海期貨 41,561,498,260.
109 0192 金友期貨 980,064. 109 0048 江南期貨 41,096,996,590.
110 0200 中谷糧油 954,443. 110 0112 廣晟期貨 40,002,437,465.
111 0233 吉糧期貨 931,982. 111 0233 吉糧期貨 39,825,595,900.
112 0207 鑫國聯期貨 928,187. 112 0228 津投期貨 39,219,304,140.
113 0063 科信期貨 924,203. 113 0219 重慶三五九 38,443,381,745.
114 0048 江南期貨 921,079. 114 0201 紅塔期貨 37,578,943,540.
115 0062 華聞期貨 865,424. 115 0062 華聞期貨 36,410,861,855.
116 0219 重慶三五九 836,692. 116 0215 雲晨期貨 34,609,829,155.
117 0145 華南期貨 806,483. 117 0063 科信期貨 34,118,721,165.
118 0070 寶城期貨 803,077. 118 0145 華南期貨 33,999,809,575.
119 0201 紅塔期貨 795,686. 119 0021 國金期貨 33,897,018,785.
120 0183 路易達孚 789,235. 120 0070 寶城期貨 33,622,369,560.
121 0156 中誠期貨 783,262. 121 0053 邁科期貨 33,388,358,030.
122 0228 津投期貨 780,249. 122 0165 鞍山五環 32,866,224,035.
123 0021 國金期貨 767,262. 123 0036 中糧集團 32,094,753,220.
124 0022 東航期貨 711,783. 124 0156 中誠期貨 31,980,935,510.
125 0053 邁科期貨 678,160. 125 0022 東航期貨 28,757,125,720.
126 0215 雲晨期貨 651,458. 126 0134 五礦實達 27,709,721,855.
127 0134 五礦實達 628,534. 127 0203 平安期貨 27,396,704,820.
128 0203 平安期貨 599,818. 128 0211 大華期貨 27,103,539,335.
129 0209 上海久恆 583,938. 129 0209 上海久恆 26,093,498,720.
130 0211 大華期貨 583,095. 130 0080 遼糧期貨 25,750,591,025.
131 0226 安信期貨 569,259. 131 0200 中谷糧油 25,666,315,750.
132 0220 華證期貨 561,744. 132 0220 華證期貨 25,013,249,235.
133 0123 華西期貨 556,475. 133 0123 華西期貨 23,499,536,995.
134 0066 國信期貨 556,347. 134 0183 路易達孚 23,116,404,090.
135 0042 金石期貨 551,643. 135 0042 金石期貨 22,631,397,680.
136 0036 中糧集團 530,026. 136 0239 重慶新涪 22,527,909,680.
137 0099 吉糧集團 484,604. 137 0066 國信期貨 21,011,859,700.
138 0068 天匯期貨 455,413. 138 0226 安信期貨 20,728,716,225.
139 0148 山西物產 433,460. 139 0113 東莞華聯 18,601,901,395.
140 0165 鞍山五環 423,010. 140 0148 山西物產 18,549,271,725.
141 0113 東莞華聯 418,855. 141 0068 天匯期貨 18,541,585,000.
142 0141 西南期貨 415,038. 142 0141 西南期貨 15,321,750,185.
143 0150 中晟期貨 399,164. 143 0213 深圳金匯 14,927,547,940.
144 0239 重慶新涪 376,979. 144 0150 中晟期貨 14,055,053,630.
145 0175 中信東方匯理 326,430. 145 0108 上海普民 13,964,587,770.
146 0108 上海普民 319,611. 146 0175 中信東方匯理 13,502,986,530.
147 0213 深圳金匯 307,513. 147 0147 廣東鴻海 12,870,658,845.
148 0172 湖南金信 306,531. 148 0082 陝西長安 12,789,901,000.
149 0147 廣東鴻海 290,274. 149 0172 湖南金信 11,649,962,295.
150 0082 陝西長安 264,560. 150 0155 新疆天利 11,494,295,950.
151 0025 乾坤期貨 253,332. 151 0025 乾坤期貨 11,105,217,600.
152 0019 海南星海 248,075. 152 0019 海南星海 10,884,918,360.
153 0084 上海東亞 247,091. 153 0099 吉糧集團 10,223,977,800.
154 0155 新疆天利 232,577. 154 0084 上海東亞 9,618,585,170.
155 0222 廣東邦順 221,154. 155 0222 廣東邦順 8,555,060,850.
156 0126 海證期貨 189,660. 156 0126 海證期貨 7,704,854,825.
157 0225 冠華期貨 179,565. 157 0164 西部期貨 7,364,070,730.
158 0164 西部期貨 157,128. 158 0035 和融期貨 7,276,370,095.
159 0035 和融期貨 140,840. 159 0225 冠華期貨 6,554,395,025.
160 0040 中谷長春 137,188. 160 0067 天津金谷 5,949,946,805.
161 0067 天津金谷 134,143. 161 0069 甘肅隴達 5,840,324,605.
162 0069 甘肅隴達 125,058. 162 0028 中國飼料 3,738,130,960.
163 0028 中國飼料 91,739. 163 0085 黑龍江延伸 3,425,086,085.
164 0085 黑龍江延伸 90,453. 164 0121 德邦期貨 3,135,387,725.
165 0121 德邦期貨 61,176. 165 0230 財富期貨 2,557,847,695.
166 0230 財富期貨 50,460. 166 0040 中谷長春 2,510,557,380.
167 0240 摩根大通 28,779. 167 0194 海南金海岸 1,552,406,745.
168 0194 海南金海岸 28,297. 168 0240 摩根大通 1,335,895,830.
169 0038 遼寧糧油 23,178. 169 0208 江海糧油 1,246,478,030.
170 0111 北大荒糧油 21,828. 170 0111 北大荒糧油 774,955,030.
171 0208 江海糧油 16,549. 171 0038 遼寧糧油 717,710,570.
172 0088 河南糧油 10,930. 172 0088 河南糧油 427,813,270.
173 0242 中銀國際 3,515. 173 0242 中銀國際 123,722,175.
174 0186 上海永大 2,954. 174 0186 上海永大 103,579,160.
175 0075 沈陽建業 498. 175 0238 上海益海 19,670,000.
176 0238 上海益海 400. 176 0075 沈陽建業 10,405,780.
177 0243 溫氏集團 20. 177 0243 溫氏集團 580,600.
5. 期貨排名,期貨公司排名現在是不是主要根據證監會的排名而定啊聽說中國國際期貨這次又被評為了雙A
序號 公司名稱 2011年級別
1 中國國際期貨有限公司 AA
2 浙江省永安期貨經紀有限公司 AA
3 中糧期貨經紀有限公司 AA
4 華泰長城期貨有限公司 A
5 廣發期貨有限公司 A
6 南華期貨有限公司 A
7 海通期貨有限公司 A
8 銀河期貨有限公司 A
9 浙商期貨有限公司 A
10 江蘇弘業期貨有限公司 A
11 魯證期貨有限公司 A
12 萬達期貨有限公司 A
13 浙江中大期貨經紀有限公司 A
14 新湖期貨有限公司 A
15 中證期貨有限公司 A
16 中鋼期貨有限公司 A
17 國泰君安期貨有限公司 A
18 上海中期期貨經紀有限公司 A
19 國投中谷期貨有限公司 A
20 申銀萬國期貨有限公司 A
21 招商期貨有限公司 BBB
22 光大期貨有限公司 BBB
23 格林期貨有限公司 BBB
24 北京中期期貨有限公司 BBB
25 金瑞期貨有限公司 BBB
26 浙江新華期貨經紀有限公司 BBB
27 方正期貨有限公司 BBB
28 中信建投期貨經紀有限公司 BBB
29 瑞達期貨經紀有限公司 BBB
30 經易期貨經紀有限公司 BBB
31 徽商期貨有限責任公司 BBB
32 東海期貨有限責任公司 BBB
33 浙江大地期貨經紀有限公司 BBB
34 中信新際期貨有限公司 BBB
35 國信期貨有限責任公司 BB
36 摩根大通期貨有限公司 BB
37 長江期貨有限公司 BB
38 新紀元期貨有限公司 BB
39 國聯期貨有限公司 BB
40 上海東證期貨有限公司 BB
41 成都倍特期貨經紀有限公司 BB
42 國海良時期貨有限公司 BB
43 華安期貨有限責任公司 BB
44 國貿期貨經紀有限公司 BB
45 東吳期貨有限公司 BB
46 中輝期貨經紀有限公司 BB
47 信達期貨有限公司 BB
48 北京首創期貨有限責任公司 BB
49 上海中財期貨有限公司 BB
接下去的就是C界級別,級別只能說明公司運營上有優勢,對你個人投資影響不是很大
6. 中國最好的期貨公司是哪家
中國最好的期貨公司,超級短線抄手交易跑道,達到全國最高速度 20 ms,速度全國第一,公司排名全國前3,近10個億打造的系統,全國范圍快速開戶!
【超級短線炒手:必選】
》》》扣我752加074扣895
期貨最低手續費標准:
強筋麥 2.3 元/手
硬冬麥 2.3 元/手
棉花 6.3 元/手
白糖 4.3 元/手
PTA 4.3 元/手
菜籽油 2.3 元/手
早秈稻 2.3 元/手
焦炭 成交金額的0.011%
聚氯乙烯 4.3 元/手
銅 成交金額的0.012%
螺紋鋼 成交金額的0.007%
鉛 成交金額的0.011%
線材 成交金額的0.011%
鋁 5.3 元/手
鋅 8.3 元/手
天然膠 成交金額的0.016%
燃料油 成交金額的0.006%
黃金 32 元/手
股指期貨 成交金額的0.0055%
大豆1號 4.3 元/手
大豆2號 4.3元/手
豆粕 3.3元/手
玉米 2.3 元/手
豆油 4.3元/手
LLDPE 4.3 元/手
棕櫚油 4.3 元/手
7. 期貨公司這么多家,找家排名靠前的期貨公司,手續費多少
手續費需要根據你的資金量和交易頻率自己去談的,越排名靠前的期貨公司手續費往往越高,而且談下來的難度越大,因為服務好,且不缺客戶,不缺大客戶。
8. 我用南華期貨模擬軟體,怎麼回事呢
南華公司最坑人了 我在哪個公司待過,他們自己搞的模擬大賽結果全是賠錢的。而且博弈和他們自己的那個軟體業非常不好用,總是亂扣手續費,惡心死了。有的時候想買入結果賣出,隨便買幾手風險高的要死
9. 期貨逼倉是什麼意思 舉個例子
期貨逼倉是指期貨交易所會員或客戶利用資金優勢,通過控制期貨交易頭寸或壟斷可供交割的現貨商品,故意抬高或壓低期貨市場價格,超量持倉、交割,迫使對方違約或以不利的價格平倉以牟取暴利的行為。根據操作手法不同,又可分為「多逼空「和「空逼多」兩種方式。
逼倉是非法的,在美國,逼倉一般出現在可交割的現貨量不大的情況下,逼倉者是市場中的買方,它既擁有大量的現貨頭寸又擁有大量的期貨頭寸,這樣可以使沒有現貨的空方或賣方在進入交割月以後只好以較高價格平掉自己的部位,期貨價格一般會偏離現貨價格較遠,這就是逼倉。逼倉大致可分為兩種方式,一種是通過做多頭實現、另一種是通過做空頭實現。
空逼多:操縱市場者利用資金或實物優勢,在期貨市場上大量賣出某種期貨合約,使其擁有的空頭持倉大大超過多方能夠承接實物的能力。從而使期貨市場的價格急劇下跌,迫使投機多頭以低價位賣出持有的合約認賠出局,或出於資金實力不能接貨而受到違約罰款,從而牟取暴利。
多逼空:在一些小品種的期貨交易中,當操縱市場者預期可供交割的現貨商品不足時,即憑借資金優勢在期貨市場建立足夠的多頭持倉以拉高期貨價格,同時大量收購和囤積可用於交割的實物,於是現貨市場的價格同時升高。這樣當合約臨近交割時,迫使空頭會員和客戶要麼以高價買回期貨合約認賠平倉出局;要麼以高價買入現貨進行實物交割,甚至因無法交出實物而受到違約罰款,這樣多頭頭寸持有者即可從中牟取暴利。
1.327國債
1、最著名的逼倉典型——327國債
國債期貨最早由上海證券交易於一九九二年十二月二十八日推出,只向證券商自營開放,後來才向公眾開放。進入一九九年、一九九五年達到其鼎盛期。也在其鼎盛期出現兩個風險事件,「314」、 「 327」國債期貨事件,最引人注目的是「327」事件,有關當事人至今還在押中。
隨「327」國債貼息消息明朗及一九九五年二月二十三日財政部新債發行量消息公開,全國各地國債期貨市場出現向上突破行情,上證所327合約空方主力在封盤失敗後蓄意違規,十六點二十二分開始空方主力大量透支交易,將價格打壓至147.50元收盤,327合約暴跌3.8元,當日開倉多頭全線爆倉。事後有關方面宣布這個時段交易無效,並將蓄意違規者管金生逮捕入獄。國債期貨嚴重透支交易是期貨市場違規操縱最極端表現,是對整個市場的愚弄,為市場各方不難容忍,有關人員為此失出了沉重代價。
助長327事件發生的客觀原因主要有兩條:
一、泛用保證金制度,國債期貨收取的保證金率僅為1%,過低的保證金助長了投機氣氛也使每日無負債制度難於維持,市場結算風險驟然增大。
二、國債市場不具備開發期貨品種的條件,市場化程度不夠,沒有利率市場化使期貨成為競猜貼補率的游戲,價格發現套期保值無從談起。327事件直接觸發監管者的神經,整個市場掀起加強風險管理之風,各項制度措施紛紛出台。
2.粳米
2. 順勢逼倉典型——粳米事件
粳米事件發生於一九九四年七月至十月間。當時粳米期貨在上海糧油商品交易所上市交易,市場雙方圍繞國家宏觀平抑糧價與自然災害影響認識不同產生了嚴重的判斷分歧,雙方持倉不斷擴大,出現期貨價格上漲和多逼空跡象。
其間交易所出台過停市、限制持倉、強制性減倉等措施,但無法抑制因災情加重帶來的糧價上漲,當然交易所較寬松的最高價限制也助長了期價上漲。與其前採取措施帶來的回落價相比,八月份粳米期貨價格大多上漲200元/噸,以9503合約為例已上漲2400元/噸,而這年春節前後價格不過1900元/噸而已。九月初有關部門召開一系列平抑糧價會議,粳米期貨曾出現價格連續四天跌板行情來,但上海糧交所公布縮小漲跌停板額至10元及取消最高限價消息下,粳米期價又出現連續漲停板現象。十月國務院辦公廳轉發暫停粳米期貨請示,粳米期價終於停盤,隨即退出歷史舞台。
粳米期貨逼倉表面上看有基本面支持如災情加重帶來減產預期,但這種觀點在當時並不得到認同,人們看到的是一種不切實際的預期上漲心理,這種心理助漲期貨價也助漲了現貨價,為了抑制這種心理漫延保持糧價在宏觀調控下的穩定,有關方面採取關停措施。
3.棕櫚油
3、一個並非例外的逼倉事件——棕櫚油空逼多
歷史上中國風險事件大多以多逼空方式出現,現貨供應緊張及投機資本龐大常促使多逼倉局面形成,但是多逼倉又多以失敗方式出現,原因在於中國是一個從計劃經濟轉型到市場經濟的國家,國家常運用其它手段對價格進行干預,使得多逼空容易遭遇政策風險。一九九五年發生的棕櫚油事件卻以空逼多的方式出現,決定這種逼倉形成的主要原因當然是現貨供應充足及投機資本過小。
一九九五年三月,某券商資金憑一已之力與力量龐大的進口商在中商M506合約上展開對峙。當時基本面條件對多頭是十分不利的,先不說國內外棕櫚油市場行情有所回落,國內期貨監管工作也以抑制通貨膨脹、抑制過度投機為重點,在政策風險及不利的現貨市場面前,多頭只有一條路——平倉離場,現貨套利優勢及投機打壓使得多頭離場之途難上加難,以連續跌和擴大跌停方式使市場價格很快從9300元/噸下跌至7200元/噸。棕櫚油506是空逼多典型。
這種局面形成的原因很多,有基本面方面的,也有市場主體結構單一方面的,僅靠一個投機大戶是難於承提現貨市場價格下跌帶來的風險的,逆勢操縱使風險累積加大,使自已不能全身而退,一個純進口產品不利於期貨市場正常運行也是重要原因。
4.秈米
4、開處罰市場操縱者先例——「秈米事件」
秈米事件也稱「金創」事件,將風險事件與期貨經紀公司聯系在一起,正突出事件的特殊性。「秈米事件」發生於一九九五年廣聯交易所。受國家宏觀調控、夏糧豐收及交易所臨時保證金政策影響,九五年十月,廣聯秈米9511合約回落至2750元/噸附近,市場多頭不甘於被套,10月中旬,以廣東金創期貨經紀有限公司為主的多頭,利用注冊倉單較少的消息,強拉秈米9511合約期價,三個漲停板之後,期價又重回到至3050元/噸附近,持倉量劇增,隨後受現貨保值商拋壓,期貨在高位振盪,十月十九日市場價格仍維持在相對高位,且持倉量巨大,當天收盤交易所作出處罰多頭三家違規會員的決定,此後行情逆轉。十月二十四日廣聯所協議平倉,十一月二十日9511合約摘牌,收盤價為2301元/噸。
這次秈米事件開創了中國期貨交易所在合約仍在交易中對違規操縱者進行處罰的先例。十月十九日交易所作出處罰決定,十一月三日中國證監會吊銷廣東金創期貨經紀有限公司營業資格,它表明人們對市場操縱行為已經深惡痛絕。在合約交易還在進行中對市場操縱作處罰,這對交易所的要求是很高的,既需要有勇氣也需要有明確的判斷方法,好在當時作出這種判斷並不難,價格異動是一個重要指標,短時間上漲猛且缺乏基本面支持,其次多頭持倉高度集中,有明目張膽操縱之表現。這次處罰正面影響是對市場操縱者造成威懾作用,整頓了市場秩序,但市場操縱也從顯在走向隱蔽,集中操縱轉向分倉操縱,查處難度有所加強。
5.「天津紅」
5、成為逼倉經典的「天津紅」
天津紅於一九九四年九月在天津聯合交易所上市。逼倉事件發生於507合約上,當時乘價格回落至3800元/噸附近之時,多頭策劃一輪逼倉行情,一方面大量收購現貨,另一方面在期貨上大量買入,一九九五年五月中旬507合約成交量、持倉量明顯放大,六月初多頭主力強拉價格,出現兩個漲停板,價格漲至5151元/噸,隨即交易所提高保證金以抑制過度投機,但仍然難於控制局面,最後只有通過終端停機和停市方式要求雙方平倉來解決問題。
「天津紅507事件」其典型性表現在幾個方面,一、逼倉事件與國際市場逼倉定義完全一致,國際市場定義逼倉在可交割的現貨較少的情況下,市場主力控制了現貨,又在期貨市場上大量買入,從而達到操縱期貨謀取暴利目的,這種逼倉行為在國際市場上是違法的。天律紅小豆逼倉手法與國際市場逼倉是一樣的,而天律紅小豆屬於小品種,逼倉很容易發生。二、逼倉行為造成的價格異動十分明顯,不考慮基本面影響的情形下出現兩個漲停板,時間短獲利空間大,顯示出時間與空間不對稱性,「逼」的意義突出,人們稱這種逼倉為硬逼倉。或者因為這個特徵表現具有嚴重的負面性,交易所採取強硬措施加以制止,從而導致後來逼倉行為特徵發生變化,後來的逼倉顯得溫和些,不急迫的時間與空間盡可能對稱,人們把後來逼倉叫做軟逼倉,近期滬膠0407事件市場就視其為軟逼倉,而有關方面卻因為沒有出現連續漲跌停否定其逼倉性質,不過需要指出的是不論硬逼倉還是軟逼倉,其實質都是一樣的,都是一種市場操縱、扭曲價格、謀取暴利的行為,多以符合國際市場逼倉定義為基本特徵。
小品種特徵加上交割交易制度不完善使紅小豆逼倉事件接連不斷發生。蘇州商品交易所一九九五年六月一日推出紅小豆期貨,現貨市場低迷及交割標准過低原因致使期貨市場連創新低。但在蘇交所宣布嚴禁陳豆、新豆摻雜交割及公布實際庫存數量較少的情況下,期貨出現了大漲,以9602合約為例在十二月僅一個月時間期貨從3690元/噸漲至5325元/噸,不少空頭套保者遭遇了爆倉命運。一九九六年一月在中國證監會要求頭寸減倉和不得開出新倉的政策干預下及蘇交所強行平倉政策作用下,期貨發生逆轉。三月八日證監會停止蘇交所紅小豆期貨合約交易。蘇州紅小豆事件使庫存向天津轉移。這時天聯所卻規定最大交割量為6萬噸的政策。期價超跌和限量交割政策為另一輪逼倉行情創造了條件,九六年第一季度天津紅小豆9609事件發生並立即受到中國證監會查處。
6.膠合板
6、奇異的協議平倉——「膠合板事件」
協議平倉是交易所經常採用的化解風險方式。由於這種平倉屬於場外交易,已經背離了公平公正公開的場內集中競價精神,在什麼價格上平倉帶有很大的隨意性,上海商品交易所在「膠合板事件」上協議平倉價上令人費解。
九六年六月七日經迅速探低後,9607合約多頭將價格推至停板,之後又是三天連續漲停,空頭離場面機會封死,暴倉風險頓增。出於化解風險考慮,六月十三日上海商品交易所主持協議平倉,空頭以44.20元/張、多頭按45.20元/張平倉,中間價差由交易所風險金補償,該合約不實施交割,提前停牌。這樣奇怪的協議平倉價格是交易所因監管無力而在市場中間求得雙方滿意的妥協結果,多頭是最大且唯一的贏家,交易所和空頭是受害方,誰讓他們沒有監管能力和沒有資金實力,資金實力在這次事件中不僅決定了市場價格也決定了交易所政策取向。
7.豆粕
7、交易所短視加劇了事件發生—豆粕事件
廣聯所可視為當年風險事件發生的一個典型。風險事件接二連三發生於一個期貨品種,也連續發生於一個交易所中,這種現象並非廣聯所所特有,它說明導致風險事件發生的逼倉行為蔚然成風,市場理性投資理念根本沒有形成,同時也說明不少交易所對這種現象多少已習以為常或採取默認態度。期貨是以逼倉方式運作的,沒有逼倉就沒有交易量,就沒有價格波動,一句話沒有逼倉就沒有行情,這在當時是一種普遍觀點。這種觀點影響到交易所採取的一些政策措施。
豆粕期貨於一九九五年八月二十一日在廣聯所上市至一九九八年,三年間豆粕期貨出現了三次逼倉行情,如果不是遇上中國期貨治理整頓,逼倉事件還會出現。
一九九五年十一月「金創事件」並沒有從根本上改變人們思想,投資者的理信念仍然不變,交易所為活躍而活躍市場的一些做法也沒有改變,直接助長著風險事件在豆粕品種上接二連三發生。「金創事件」使廣聯所秈米期貨暫停,沉澱的資金卻進一步激活了豆粕期貨,強化了豆粕期貨數次逼倉事件。一九九五年十月下旬至十一月初,在廣聯所豆粕9601合約上,一輪逼倉行情開始醞釀,在2350-2450元/噸價格區域,成交活躍、持倉量不斷擴大.隨後價格上漲,拉大與現貨距離為500元/噸;加上一些原空頭反水,價格被推高至3600元/噸並在高價進入交割。
9601逼倉使大量現貨進入交割,為了不讓庫存影響後續合約活躍,廣聯修改交割標准和公布新的倉單規定等利多政策,終於導致了9607和9608合約逼倉行情發生。
一九九六年六月離9607合約進入交割月僅有三天,多頭抬拉期價至3600元/噸之上,投機空頭斬倉、套保空頭部分因庫容被多頭擠占斬倉,價格再度推高。最後交易日該合約價格見4465元/噸。當時有十幾萬噸庫存,但只有3萬進行交割,交割人為受限成為逼倉的重要手段,其中交易所政策變化和管理無力也應負重要責任。在9708合約上多頭逼倉故技重演,不過交易所對其在交割月強拉價格舉動有所抑制,特別進入交割月即八月五日採取強行平倉方式消除投機盤對峙。
廣聯所為活路市場而活路的做法,為逼倉風險發生埋下了隱患,這種做法在其它交易所也同樣存在,數十家交易所形成惡性競爭局面,使各交易所將市場活躍工作放在第一位,即使出了問題再另想辦法解決,這種缺乏預見性的做法,使交易所在多數情況下處於救火隊的角色,而不完善的交易交割制度又使其變成謀種意義上的點火者。在那個年代限量交割制度被隨意採用,或許是人們為通過逼倉活躍市場所想出來的辦法,從另一個側面說明人們對交割的重要性沒有引起重視,對期貨套期保值者的作用沒有引起重視,在這種認識之下,人們看到交易所對多頭擠占交割倉庫現象並沒有任何制止。比較近兩年在天然膠期貨上出現的事件,人們對如何活躍市場的方法確實需要改進,否則將難於找到抑制或杜絕風險事件之根源。
8.咖啡
8、—小品種及制度性缺陷—咖啡事件
限量交割和交割月最後交易日結算價強制平倉制度演釋了咖啡多逼空和空逼多行情。中商所F605合約逼倉的結果結果是將價格推至主力4221元/百公,既引爆了空頭投機者又帶來了進口1.7萬噸咖啡用於交割,這個量超出了中商規定的1萬噸限量,而且接近全國一年的用量,它又直接導致F607、F609逼多行情的出現,F607品種從最高3340元/百公斤下跌至1814元。
自F712起中商所取消交割限量,F703再現多空大戰,多頭以資金及壟斷實物為優勢再逞逼倉之能,空頭也不示弱,在短短時間內持倉量急增。九七年一月十日雙方第一次協議平倉。平倉雙方仍有爭執,行情振盪,春節後爭執加劇,一月二十四日F703合約持倉已達最高限額70萬手。中商所宣布暫停交易,並採取保證金提高至100%和會員減倉措施,從而中止了F703合約大戰,化解可能發生的風險。
咖啡期貨是一個小品種,當年全國消費量僅有不足兩萬噸,且大都靠進口。中商所交割從象徵性的1噸到1萬噸以至放開限量的變化,皆不能起到抑制多逼空作用,品種規模過小是很關鍵的。但是小品種也出現逼空很值得人們玩味,大凡與逼多帶來的資源浪費有關,較高的國內期貨價引來大量進口拋售,期貨中的庫存因價格高或非保值性原因使之不能在消費市場消化,最終只能在期貨市場上傾銷,表現出資源浪費特徵,即使是相對大品種也出現這種情況,中商所棕櫚油事件就如此,純進口品種出現多逼空結果是很可怕的,它可以產生報復性空逼多現象。但咖啡期貨最終以多逼倉佔主導,它取決於品種過小和持倉增加程度。
在咖啡事件中,人們看不到基本面對價格的影響,市場價格完全由操縱者控制,操縱行為達到了極致。與過去發生風險事件年代相比,期貨市場已經得到規范,這對逼倉行為起著一定的抑製作用,但要想使逼倉行為從此消逝則很不容易。因為逼倉行為是一種非理性的投機理性,只要市場監管方面思想上放鬆,對逼倉行為認識模糊,市場操縱者都會利用任何制度或合給設計上的漏洞,為獲取暴利而逞逼倉之能,對這種行為,我們任何時候都不能放鬆警惕,相信對歷史上逼倉事件的再認識會幫助我們了解當今市場出現的一切,堅定戰勝市場操縱的信心
9.連玉米
9. 基本面配合的逼倉---連玉米
如果僅從基本面考慮,九五年連玉米C511合約上漲沒有什麼值得非議,但是當時市場環境對玉米期貨的上漲是非常不利的,其它糧食期貨的關停使大量投機資金雲集玉米市場,進一步強化了市場上漲預期也加劇了現貨市場的緊張,一個明顯的標志就是在現貨供應不斷緊張的同時,期貨庫存不斷增加。九五年五月十五日C511合約創下2114元/噸的天價,高出當時現貨價600元/噸。
玉米期價上漲及各地現貨供應緊張引起有關方面關注。一九九五年五月十三日,國務院決定從東北調運100萬噸玉米入關平抑價格,加上國家採取其它一系列措施規范期貨市場,大連玉米漲勢才得到抑遏。後來政府從美國大量進口玉米,玉米現貨價格大幅回落,玉米期市漲勢得到逆轉。
綜觀連玉米C511合約價格變化過程,每一次波動不論漲跌都反映基本面變化,但在投機氣氛濃厚、人們心理承受能力脆弱以及一些管理措施手段不到位的特定背景下,即使具備發現價格意義的品種也不能倖免於風險事件,它作為風險事件的重要特徵之一不是其是否上漲或下跌而是它的預期有過度的成份,招致政策方面風險以及交易結算方面風險。玉米C511事件從另一個側面告訴人們在那個年代風險事件發生的普遍性和復雜性。
10.橡膠
10.多頭不敗順勢逼倉典型---橡膠
一九九七年東南亞發生金融危機引發了其後數年之久的橡膠熊市行情,這一年國際價格離開高價轉而下行,而海南中商所卻醞釀一輪多逼空行情。中商所橡膠市場上擺開以江浙一帶投機大戶和海南雲南現貨保值商相互對壘的架勢,以R0708合約為例,雙方爭執於11200—11400元噸,持倉不斷增加至20萬手以上,進入七月期價拾級上漲,七月底價格曾上漲至12600元/噸。這時不少會員結算風險顯現,交易所理事會為此主持討論R708問題尋求解決辦法,最後於7月30日中商所公布單方面提高買方保證金即日起禁止在R708合約上開新倉(除批准其套期保值實物交割頭寸尚未建倉者除外)的決定,這顯然是一項抑制多頭的政策,但是交易所為求得平衡,同日發文暫停農墾所屬金龍和金環倉庫的天然膠入庫,在臨時政策作用下,R708雙方爭執結束,市場以價格每日20元/噸跌停方式到達最後交易日。
這輪多逼空行情在交易所干預下失敗,多頭協議平倉慘重,空頭卻因為對方違約使自已的現貨得不到保值,最後成為價格下跌風險的承擔者,不少投資機構和期貨經紀公司因操縱市場和風險控制不力而受到應有的處罰。逆勢逼倉給人們留下觸目驚心的印象,以致於人們在後來求圖尋找另外一種方法解決逆勢逼倉帶來的風險問題,今年滬膠0407事件就屬這樣的努力之一,盡管得到普遍非議且後果難於意料。
在我國,期貨市場是風險相對集中的市場之一:除與LME(倫敦金屬交易所)聯系緊密的期銅、期鋁的走勢以外,其他報價經常暴漲暴跌,出現大的波動。
其實期貨並無絕對的避險功能。因為你要避險,前提首先是「對手盤」,以形成「零和游戲」。正常的期貨避險合約,必須要有同等的「對手盤」,才能有人「埋單」(價格避險功能),否則不但不能避險,而且會造成「隱性穿倉」,也就是將市場送進一個永遠無人承接的價格「死谷」。