雅戈爾長期股權投資分析

㈠ 雅戈爾：關於變更對聯創電子科技股份有限公

雅戈爾集團股份有限公司
關於變更對聯創電子科技股份有限公司
會計核算方法的公告
本公司董事會及全體董事保證本公告內容不存在任何虛假記載、誤導性陳述
或者重大遺漏，並對其內容的真實性、准確性和完整性承擔個人及連帶責任。
重要內容提示：
公司於2016年4月7日以通訊方式召開第八屆董事會第二十二次會議，會
議以7票同意、0票反對、0票棄權審議通過了《關於變更對聯創電子科技股份
有限公司會計核算方法的議案》，同意自2016年3月17日起對聯創電子科技股
份有限公司（以下簡稱「聯創電子」）的會計核算方法由長期股權投資變更為可
供出售金融資產。
一、本次會計核算方法變更的概述
（一）本次變更前，公司對聯創電子採用的會計核算方法是長期股權投資，
並以權益法計算損益。
（二）變更時間：2016年3月17日
（三）變更原因：
鑒於：
1、聯創電子已完成重大資產重組，公司的持股比例由30.08%下降為
13.18%，由控股股東變更為第二大股東；
2、公司推薦的董事由2名變為1名；且聯創電子於2016年3月16日增補
2名董事，董事會成員共計9名，公司推薦董事的席位佔比進一步降低；
綜上所述，公司董事會認為，公司對聯創電子的控制力和影響力進一步減
弱，且投資目的發生變化。公司將根據《企業會計准則》的相關規定，將聯創電
子的會計核算方法由長期股權投資變更為可供出售金融資產，以更加合理、准確
地反映公司對聯創電子股權投資的會計核算情況。
二、本次會計核算方法變更對公司財務狀況及經營成果的影響
截至2016年3月16日收盤，公司投資47,270.40萬元，持有聯創電子
78,454,576股股份，賬面價值為62,014.42萬元，公允價值為176,444.34萬元。
自2016年3月17日起，公司對聯創電子的會計核算方法將變更為可供出售
金融資產，根據《企業會計准則第2號——長期股權投資》的規定，公司對聯創
電子投資的公允價值與賬面價值的差額114,429.92萬元以及原計入資本公積以
及其他綜合收益的9,863.29萬元，將計入本期投資收益，相應增加公司凈資產
85,822.44萬元，增加公司凈利潤93,219.91萬元。
三、獨立董事意見
公司獨立董事包季鳴、李柯玲、邱妘對本次會計核算方法變更事項出具獨立
意見，認為：
1、公司由聯創電子的控股股東變為第二大股東，董事席位也僅佔1/9，對其
經營決策的影響力明顯降低，且公司的投資目的已發生變化；
2、公司根據《企業會計准則》的相關規定，自2016年3月17日起，對聯
創電子的會計核算方法由長期股權投資變更為可供出售金融資產是合理和適當
的；
3、本次變更會計核算方法事項經公司第八屆董事會第二十二次會議審議通
過，會議程序符合《公司法》、《證券法》等法律法規以及《公司章程》的規定。
四、監事會意見
公司監事會認為：
1、公司對聯創電子持股比例和董事席位發生了重大變化，控制力和影響力
進一步減弱，且投資目的發生變化；
2、此次會計核算方法變更符合法律法規及會計准則的規定，能更加准確的
反映公司對聯創電子股權投資的會計核算情況。
五、上網公告附件
1、獨立董事意見
特此公告。
雅戈爾集團股份有限公司
董 事 會
二〇一六年四月八日

㈡ 雅戈爾集團股份有限公司的經營現狀

雅戈爾的房地產業務受宏觀調控影響流年不利，股權投資也因市場低迷而經營慘淡。號稱三駕馬車的服裝、金融、地產三大業務已有兩駕陷身泥潭。
早期以服裝、紡織類業務起家，後期則大肆擴張房地產業務和股權投資。雅戈爾的發展歷程，可謂實業優而轉投資的一個典型。不過，對於這種發展模式的質疑卻一直如影隨形。
辛苦賺來的服裝利潤是填補不了房地產現金流空白的，資金鏈斷裂、巨額虧損的隱憂時刻存在，到時候怕連起家的雅戈爾服裝也會被拖下水淹死。曾專注研究雅戈爾發展史的寧波籍市場觀察人士方建勇在接受《財經國家周刊》記者采訪時稱。對此，雅戈爾董事長李如成認為，要是不做房地產和股權投資，雅戈爾就不會擁有200億的凈資產。然而，流年不利，雅戈爾的房地產業務受到宏觀調控的影響之際，其股權投資也因市場低迷而經營慘淡。市場的慘淡逼迫雅戈爾勒緊褲腰帶過冬，這也直接影響了其與投資公司凱石投資的合作模式，雙方的恩怨情仇遂成為市場關注的焦點。至此，雅戈爾號稱三駕馬車的服裝、金融投資、地產三大業務已有兩駕陷身泥潭，其未來也充滿了種種不確定性。
穩賺不賠的凱石
目前市場不景氣，雅戈爾確實從2012年4月份開始陸續撤出了部分資金，這很正常。對於當前市場上盛傳的分手風波，凱石投資總經理陳繼武對記者坦言，雅戈爾和凱石投資目前都在進行業務和結構的調整。分手風波之所以受到市場的關注，蓋因為凱石投資曾在雅戈爾的發展中扮演了重要角色。公開資料顯示，凱石投資注冊資本10億元，主營業務為投資管理、投資咨詢等，是寧波盛達發展有限公司占股70%的控股子公司，雅戈爾董事長李如成佔有寧波盛達19.31%的股份。2008年12月，雅戈爾聘請凱石投資為其投資顧問。雙方的投資協議內容顯示，凱石投資對雅戈爾的股權投資項目資產、可供出售金融資產以及交易性金融資產提供專業化投資分析，雅戈爾支付相關咨詢費用。鑒於寧波盛達為雅戈爾的間接控股股東，亦控制凱石投資，根據上海證券交易所上市規則及相關文件的規定，上述事項構成關聯交易。雅戈爾與凱石投資的合作模式，可以說是客戶與提供服務的公司之間的關系，凱石投資為雅戈爾提供咨詢服務。凱石投資內部人士表示。
事實上，雙方合作關系遠不止此，雅戈爾還多次直接參與了凱石投資的產品；雅戈爾作為一個整體，既是凱石投資的控股方，也是其咨詢客戶，還是有限合夥人(LP)，方建勇分析稱。上述投資協議內容還顯示，雅戈爾每年按投資總額1%的比例向凱石投資支付咨詢費用。當每年的凈收益率小於等於10%時，雅戈爾只支付咨詢費用；當該凈收益率大於10%時，雅戈爾對超過10%的部分提取20%的業績報酬。凱石投資為雅戈爾或控股子公司持有的金融資產提供咨詢服務，雅戈爾按交易額的0.5%支付咨詢服務費用。可觀的咨詢費用和利潤提成，完全是基金的收費標准，對於這么好的事情，凱石投資何樂而不為？方建勇在接受本刊記者采訪時表示。奇怪的是，既然如此，雅戈爾為什麼會允許這樣不平等的投資顧問協議長期存在？可以這么說，凱石實際上是在截取雅戈爾集團的現金流。凱石投資穩賺不賠，最終獲益的是李如成占股19.31%的寧波盛達。方建勇稱。在這種合作模式下，至少在短期來看，雅戈爾自己也嘗到了甜頭。依託凱石投資，雅戈爾在資本市場屢屢出擊。2009年，雅戈爾參與了9家上市公司的定向增發投資，全部浮盈；股權投資業務實現凈利潤16.25億元，同比飆漲404.71%。2010年，雅戈爾定向增發投資合計盈利達3.74億元；持有PE投資及其他投資項目10個；該年度其金融投資業務實現凈利潤12.45億元。光環刺激之下，李如成顯示出野心，很多服裝產業背後都有一個財團作為後盾，沒有很大的金融支撐，這個企業很難有十幾年、上百年的生存，李如成說，金融投資是產業發展的方向……然而，金融投資對公司的穩健經營畢竟是一個挑戰，一位長期跟蹤雅戈爾的券商人士在接受《財經國家周刊》記者采訪時認為，無論是PE投資還是雅戈爾擅長的通過定向增發入股都屬於長期投資，而長期佔用公司資本很可能對主營業務產生影響。
三駕馬車兩失陷
股權投資上的大面積浮盈一度讓雅戈爾風光無限。然而好景不長，此後的經濟寒冬先讓李如成打了個冷戰。2011年，雅戈爾參與了13家上市公司的增發，金融投資業務的凈利潤降至4.87億元，同比下降60.90%；定向增發和PE累計投資29.50億元，同比減少44.78%。市場的慘淡促使雅戈爾勒緊褲腰帶過冬，據雅戈爾內部知情人士透露，2012年上半年，公司管理費用同比下降了近2億元，咨詢費減少了1億元。投資環境的理性回歸也直接影響了其與凱石投資的合作模式。
2010年3月，雅戈爾打破按投資總額的一定比例支付咨詢費用的做法，改為按已實現投資收益的15%向凱石投資支付咨詢服務費。5個月之後，又改為經凱石投資推薦的項目才支付費用。另外，曾經引以為傲的房地產業務並沒有送來寒冬中的溫暖，隨著房地產市場宏觀調控的持續，雅戈爾2011年地產業務直線大跌。雅戈爾的房地產是否盈利、是否存在真正風險，要看當初的拿地成本、負債水平、銷售速度，以及現在的樓價。上海長寧住宅發展局高級經濟師、獨立經濟學家顧海波表示。2012年上半年沒拿地，暫時不擴張地產業務，廣告費用並未大幅增加。雅戈爾的經營'如履薄冰'。上述券商人士稱。雅戈爾賬面現金為32.3億元，卻要應對174.6億元的短期有息負債，地產行業分析師預警，此舉流動性風險加大，而房產業務的進一步開展直接受制於短期流動性。房地產業務不給力，金融投資業務也不爭氣。2011年全年上證指數跌去三成。該業務面臨的系統性風險太大，'打新必賺'鐵律失效。熊市行情對雅戈爾造成重創。上述券商人士分析稱。自2009年下半年IPO再次開閘，我國A股一級市場共發行新股730隻，上市當日即告破發的達到103隻，佔比14.11%。市場普遍反映，躺著賺錢時代一去不復返。投資深陷泥潭，它在某種程度上左右了雅戈爾的整體戰略。加之，2006至2007年、2009至2010年的兩場房市與股市泡沫，讓實業徹底從主業轉向不熟悉的高風險行業，賭博的甜頭讓人忘乎所以，實業在雅戈爾業務的份額不斷下降至可憐的25%，方建勇稱。壓力之下，李如成在某些場合也曾多次表達過將更加註重服裝主業的發展，在中國，金融投資是一個新興產業，雅戈爾可以參與，但是不能作為主業來做，加之房地產連年調控，在這種情況下我們必須'歸核'，原來是三條腿同時走路，現在是服裝一業為主，另兩業為副。在李如成看來，只有將團隊集中在一個核心產業，才能比其他產業更有優勢。此舉被業界解讀為回歸主業。不過雅戈爾董秘劉新宇認為這種說法並不準確，雅戈爾本身的主業就是服裝。該公司在2011年年報中稱，未來逐步縮減金融投資規模，進一步加大對品牌服裝的投入力度。
從雅戈爾的利潤構成上看，這種改變已經顯現，前5年，金融投資、房地產與品牌服裝的利潤佔比是5:3:2，2011年三項各佔1/3，2012年總利潤構成預計為主業佔4成，其它兩項各佔3成，未來會調整到主業佔5成。盡管雅戈爾在服裝實體產業上保有75.26億收入，但該行業的競爭日益激烈、周期性震盪日益縮短以及外資品牌的圍剿的因素尚存，雅戈爾所提出的2012年末實現20%的增長目標能否實現，有待市場檢驗。

㈢ 雅戈爾這個股票是什麼個情況

在過去一年裡，雅戈爾(600177)以凈利潤預增210%的業績大大刺激著投資者的心，尤其是07年雅戈爾在股權投資上獲得的收益高達公司總利潤68%這一傲人成績，讓眾多提前離場的基金後悔不已。

但2008年裡，雅戈爾在如此行情下還能獲得如此收利嗎？《證券日報》記者就此與雅戈爾高層進行了對話。

房地產將成收入第一來源

3月31日，雅戈爾董秘劉新宇告訴記者，「雖然不能確定2008年的股權投資能帶來多少利潤，但雅戈爾的紡織服裝與房地產行業將在2008年會有增長，特別是房地產行業，未來的三年裡，房地產行業將會進入快速的發展階段。」

雅戈爾是以紡織服裝行業起家，但由於行業性質的限制，雅戈爾的紡織服裝利潤一直都很平緩，不由得有人抱怨其沒有起伏，而雅戈爾也將這一業務當作長遠而基礎的產業來看代。

截至2007年底，雅戈爾襯衫平均相對綜合市場佔有率12.32%，連續十二年居同行業第一。西服綜合市場佔有率13.31%，連續七年居同行業第一。

2007年11月6日，雅戈爾收購Smart與Xin Ma100%股權，交易總額1.2億美元。Smart是全球知名服裝生產、銷售以及品牌代理企業，核心公司為在香港注冊的新馬(Xin Ma)服裝有限公司。

但從雅戈爾歷年的年報來看，服裝對雅戈爾利潤的貢獻度卻是越來越小。在雅戈爾2001年的年報中，銷售收入是17.5億，其中服裝銷售額是16.7億，占收入的95%以上。2002年的銷售收入是24億，其中襯衫與西服的總收入是13億。2006年的銷售收入是60億，增長了150%，而其中襯衫與西服的總收入是17億，僅增長30%，而房地產收入則從2002年的5億，增加到2006年的19億，增加了280%。

業內人士表示，房地產已然超過紡織服裝成為雅戈爾業務增長的引擎。

在經歷了2007年股權投資為雅戈爾帶來的巨額利潤後，投資者已經無法滿足於紡織服裝帶來的那部分平穩的利潤了。眾多投資者關心的是，雅戈爾投資房地產行業的利潤能不能替換2007年股權投資的利潤。

雅戈爾方面同時也並不滿足於紡織服裝的長期投資收益，今年，雅戈爾將房地產業務的發展提上了日程。

早在1992年，雅戈爾上市之前在寧波就有房地產業務，但由於當時的房地產業務處於低潮時期，所以在雅戈爾1998年上市時，房地產業務曾一度被剝離在上市公司外。一直到2002年，房地產業務出現回升，才被雅戈爾以8千多萬的價格收購進上市公司。

劉新宇感慨的說：「雅戈爾集團董事長李如成有個經營理念，就是把上市公司做大做強，上市公司收購房地產業務後，其帶來的利潤已達10個億。」

從去年至今，通過公開招拍掛等方式，雅戈爾已經獲得寧波、蘇州及杭州等地12幅土地的使用權，新增的土地儲備面積超過140萬平方米。

雅戈爾集團董事長李如成在日前接受媒體采訪時曾說，「15年來，雅戈爾房產一直立足於寧波來發展，近兩年將逐步向長三角延伸。3年前雅戈爾進入蘇州，去年進入杭州、紹興、台州。下一步，雅戈爾在做好長三角的基礎上，將繼續往其他城市發展。通過把房地產公司整合，再用5年的努力，將雅戈爾做成一個全國性的企業品牌。」

到目前為止，雅戈爾的儲地量還不是很大，一共是390萬平方米左右，但是雅戈爾土地的位置很好，在蘇州、杭州、寧波、紹興等地，都是一些經濟非常發達的城市。

雅戈爾董秘劉新宇表示，「雅戈爾現有的土地儲備可維持公司未來3到4年的開發需要，由於公司大部分項目拿地時間較早，未來3年將是房產項目的集中交付期，預計2008年及2009年，公司的地產業務收入將分別為48億元和72億元，對公司的利潤貢獻將達6.8億元和11.2億元左右。」

照劉新宇的話，雅戈爾的早期積累已經完成，今後的三年將是房地產業務的收獲期，相信上市公司的房地產業務將會有非常快速的發展時期。

將分拆使地產公司上市

當今的中國房地產行業可謂異軍突起，不但造就了億萬富翁，也造就了不少的房地產公司。雅戈爾也同樣嘗到了經營房地產業務帶來的甜頭。數據顯示，2007年雅戈爾房地產業務收入約達逾40億元人民幣。

雅戈爾董秘劉新宇認為房地產業還有很大的發展空間，「房地產投資是周期性同時也是長期性的投資。」她表示，市場分析：中國的房地產業在未來20年內都將具有發展性。

據悉，在兩個月前，雅戈爾完成對雅戈爾置業有限公司的增資。公司以未分配利潤轉增5億元，以現金3.72億元增資，之後雅戈爾置業有限公司的注冊資本增加到10億元。

劉新宇還表示，「雅戈爾目前房地產業務的發展非常快，前景也很好。現今，雅戈爾的房地產業務已經發展到一定程度和規模，為了能更好地經營房地產業務，公司決定將這個業務單獨拿出來經營。」

雅戈爾集團股份有限公司董事長李如成也曾在3月8日的采訪中稱，今年將整合旗下幾家地產公司，成立一家獨立的股份有限公司，該公司預計將於今年上半年成立。

對於雅戈爾准備成立一家獨立的房地產股份有限公司之事，市場上紛紛響應。更是有人分析這家公司的成立是為分拆地產業務上市做准備。

天相投資顧問有限公司分析師於化海分析認為，在目前宏觀調控形勢趨緊的市場環境下，雅戈爾也有可能將地產業務分拆後至香港等境外市場上市。

東海證券張先萍在其研究報告中同樣提出，雅戈爾即將成立房地產控股公司，這是在為其未來房地產分拆上市做准備。

劉新宇在回答本報記者問題的時候也表示，她也希望雅戈爾能實現分拆地產業務上市，但她同時也遺憾的告訴記者，這是不可能實現的想法。由於政策方面的限制，加之國內亦沒有這樣的先例，因此目前雅戈爾也無法明確是否能將地產業務分拆上市。

雖然雅戈爾目前還不能將房地產業務分拆上市，但劉新宇表示：「今年上半年將成立的獨立的房地產股份有限公司也是為了今後能上市而做准備。正所謂有備無患，房地產股份有限公司的成立只是一個開始，即使還不能上市，也能加強公司對房地產業務的管理與經營。」

㈣ 雅戈爾怎麼樣

雅戈爾屬於高檔次的服裝品牌，以襯衫、西服、西褲、休閑服、T恤為主營產品。

簡介：
1、雅戈爾集團（600177）創建於1979年，經過近30年的發展，逐步確立了以品牌服裝、地產開發、股權投資三大產業為主體，多元並進、專業化發展的經營格局，成為擁有員工5萬餘人的大型跨國集團公司，旗下的雅戈爾集團股份有限公司為上市公司。
主打產品襯衫為全國襯衫行業第一個國家出口免驗產品，連續17年獲得市場綜合佔有率第一位，西服連續12年保持市場綜合佔有率第一位。
2、「雅戈爾」品牌是國家第一批「中國馳名商標」，也是國家第一批「重點支持和發展的名牌出口商品」品牌，並被國家商標局列入全國重點商標保護名錄，多次入選 「中國最佳服裝品牌」、「最受消費者歡迎的男裝品牌」。
3、品牌服裝是雅戈爾集團的基礎產業，自1979年從單一的生產加工起步，經過不斷努力，迄今已經形成了以品牌服裝經營為龍頭的紡織服裝垂直產業鏈。

㈤ 雅戈爾股票歷史最高點

600177雅戈爾：歷史最高價為30.25元（前復權）。

在過去，雅戈爾(600177)以凈利潤預增210%的業績大大刺激著投資者的心，尤其是07年雅戈爾在股權投資上獲得的收益高達公司總利潤68%這一傲人成績，讓眾多提前離場的基金後悔不已。

但2008年裡，雅戈爾在如此行情下還能獲得如此收利嗎？《證券日報》記者就此與雅戈爾高層進行了對話。

房地產將成收入第一來源

3月31日，雅戈爾董秘劉新宇告訴記者，「雖然不能確定2008年的股權投資能帶來多少利潤，但雅戈爾的紡織服裝與房地產行業將在2008年會有增長，特別是房地產行業，未來的三年裡，房地產行業將會進入快速的發展階段。」

雅戈爾是以紡織服裝行業起家，但由於行業性質的限制，雅戈爾的紡織服裝利潤一直都很平緩，不由得有人抱怨其沒有起伏，而雅戈爾也將這一業務當作長遠而基礎的產業來看代。

截至2007年底，雅戈爾襯衫平均相對綜合市場佔有率12.32%，連續十二年居同行業第一。西服綜合市場佔有率13.31%，連續七年居同行業第一。

2007年11月6日，雅戈爾收購Smart與Xin Ma100%股權，交易總額1.2億美元。Smart是全球知名服裝生產、銷售以及品牌代理企業，核心公司為在香港注冊的新馬(Xin Ma)服裝有限公司。

但從雅戈爾歷年的年報來看，服裝對雅戈爾利潤的貢獻度卻是越來越小。在雅戈爾2001年的年報中，銷售收入是17.5億，其中服裝銷售額是16.7億，占收入的95%以上。2002年的銷售收入是24億，其中襯衫與西服的總收入是13億。2006年的銷售收入是60億，增長了150%，而其中襯衫與西服的總收入是17億，僅增長30%，而房地產收入則從2002年的5億，增加到2006年的19億，增加了280%。

業內人士表示，房地產已然超過紡織服裝成為雅戈爾業務增長的引擎。

在經歷了2007年股權投資為雅戈爾帶來的巨額利潤後，投資者已經無法滿足於紡織服裝帶來的那部分平穩的利潤了。眾多投資者關心的是，雅戈爾投資房地產行業的利潤能不能替換2007年股權投資的利潤。

雅戈爾方面同時也並不滿足於紡織服裝的長期投資收益，今年，雅戈爾將房地產業務的發展提上了日程。

早在1992年，雅戈爾上市之前在寧波就有房地產業務，但由於當時的房地產業務處於低潮時期，所以在雅戈爾1998年上市時，房地產業務曾一度被剝離在上市公司外。一直到2002年，房地產業務出現回升，才被雅戈爾以8千多萬的價格收購進上市公司。

劉新宇感慨的說：「雅戈爾集團董事長李如成有個經營理念，就是把上市公司做大做強，上市公司收購房地產業務後，其帶來的利潤已達10個億。」

從去年至今，通過公開招拍掛等方式，雅戈爾已經獲得寧波、蘇州及杭州等地12幅土地的使用權，新增的土地儲備面積超過140萬平方米。

雅戈爾集團董事長李如成在日前接受媒體采訪時曾說，「15年來，雅戈爾房產一直立足於寧波來發展，近兩年將逐步向長三角延伸。3年前雅戈爾進入蘇州，去年進入杭州、紹興、台州。下一步，雅戈爾在做好長三角的基礎上，將繼續往其他城市發展。通過把房地產公司整合，再用5年的努力，將雅戈爾做成一個全國性的企業品牌。」

到目前為止，雅戈爾的儲地量還不是很大，一共是390萬平方米左右，但是雅戈爾土地的位置很好，在蘇州、杭州、寧波、紹興等地，都是一些經濟非常發達的城市。

雅戈爾董秘劉新宇表示，「雅戈爾現有的土地儲備可維持公司未來3到4年的開發需要，由於公司大部分項目拿地時間較早，未來3年將是房產項目的集中交付期，預計2008年及2009年，公司的地產業務收入將分別為48億元和72億元，對公司的利潤貢獻將達6.8億元和11.2億元左右。」

照劉新宇的話，雅戈爾的早期積累已經完成，今後的三年將是房地產業務的收獲期，相信上市公司的房地產業務將會有非常快速的發展時期。

將分拆使地產公司上市

當今的中國房地產行業可謂異軍突起，不但造就了億萬富翁，也造就了不少的房地產公司。雅戈爾也同樣嘗到了經營房地產業務帶來的甜頭。數據顯示，2007年雅戈爾房地產業務收入約達逾40億元人民幣。

雅戈爾董秘劉新宇認為房地產業還有很大的發展空間，「房地產投資是周期性同時也是長期性的投資。」她表示，市場分析：中國的房地產業在未來20年內都將具有發展性。

據悉，在兩個月前，雅戈爾完成對雅戈爾置業有限公司的增資。公司以未分配利潤轉增5億元，以現金3.72億元增資，之後雅戈爾置業有限公司的注冊資本增加到10億元。

劉新宇還表示，「雅戈爾目前房地產業務的發展非常快，前景也很好。現今，雅戈爾的房地產業務已經發展到一定程度和規模，為了能更好地經營房地產業務，公司決定將這個業務單獨拿出來經營。」

雅戈爾集團股份有限公司董事長李如成也曾在3月8日的采訪中稱，今年將整合旗下幾家地產公司，成立一家獨立的股份有限公司，該公司預計將於今年上半年成立。

對於雅戈爾准備成立一家獨立的房地產股份有限公司之事，市場上紛紛響應。更是有人分析這家公司的成立是為分拆地產業務上市做准備。

天相投資顧問有限公司分析師於化海分析認為，在目前宏觀調控形勢趨緊的市場環境下，雅戈爾也有可能將地產業務分拆後至香港等境外市場上市。

東海證券張先萍在其研究報告中同樣提出，雅戈爾即將成立房地產控股公司，這是在為其未來房地產分拆上市做准備。

劉新宇在回答本報記者問題的時候也表示，她也希望雅戈爾能實現分拆地產業務上市，但她同時也遺憾的告訴記者，這是不可能實現的想法。由於政策方面的限制，加之國內亦沒有這樣的先例，因此目前雅戈爾也無法明確是否能將地產業務分拆上市。

雖然雅戈爾目前還不能將房地產業務分拆上市，但劉新宇表示：「今年上半年將成立的獨立的房地產股份有限公司也是為了今後能上市而做准備。正所謂有備無患，房地產股份有限公司的成立只是一個開始，即使還不能上市，也能加強公司對房地產業務的管理與經營。」

㈥ 如何對企業長期股權投資進行質量分析

投資為主的公司，長投佔比大，增速快也是一件很合理的事情，這個資產配置的內結構與企業的容盈利模式是能對應上的，沒什麼大問題。企業不斷投資，貨幣減少也是正常的。
重點是要考量這個資本質量怎麼樣，長期股權投資對於母公司單體報表分析而已，是一個信息黑匣子，光看母公司報表，是沒辦法知道被投資企業的經營情況，所以要對被投資企業的業績要具體分析，判斷長期股權投資的質量到底如何。至少要知道投資所佔股份比率，被投資企業的資產規模，總資產回報率。要防止子公司變相通過長期股權投資佔用母公司（上市公司）資金，防止關聯交易掩蓋母公司真實的盈利能力。
至於應收賬款的變動需要特別注意一下，企業以投資為主業，要分析應收賬款的增加是不是企業加快存活流轉，擴大收入所產生的。如果收入沒增加，存貨也沒什麼變化，那麼應收增加太多是有問題的，要防止「其他應收款」的項目混進來，佔用公司資金。
總結一句話，無論是長期股權投資還是應收賬款，都是企業資金的佔用，如果質量不好，在以後年度會產生大量的壞賬與資產減值損失，影響企業的業績。

㈦ 如何做長期股權投資分析

關於長期股權投資中逆流、順流交易的理解解析：投資企業與聯營企業及合營企業之間發生的未實現內部交易損益按照持股比例計算歸屬於投資企業的部分，應當予以抵銷，在此基礎上確認投資損益。投資企業與被投資單位發生的內部交易損失，按照《企業會計准則第8號——資產減值》等規定屬於資產減值損失的，應當全額確認。 投資企業與其聯營企業及合營企業之間的未實現內部交易損益抵銷與投資企業與子公司之間的未實現內部交易損益抵銷有所不同，母子公司之間的未實現內部交易損益在合並財務報表中是全額抵銷的，而投資企業與其聯營企業及合營企業之間的未實現內部交易損益抵銷僅僅是投資企業或是納入投資企業合並財務報表范圍的子公司享有聯營企業或合營企業的權益份額。 應當注意的是，該未實現內部交易損益的抵銷既包括順流交易也包括逆流交易，其中，順流交易是指投資企業向其聯營企業或合營企業出售資產，逆流交易是指聯營企業或合營企業向投資企業出售資產。當該未實現內部交易損益體現在投資企業或其聯營企業、合營企業持有的資產賬面價值中時，相關的損益在計算確認投資損益時應予抵銷。 （1）對於投資企業向聯營企業或合營企業出售資產的順流交易，在該交易存在未實現內部交易損益的情況下（即有關資產未對外部獨立第三方出售），投資企業在採用權益法計算確認應享有聯營企業或合營企業的投資損益時，應抵銷該未實現內部交易損益的影響，同時調整對聯營企業或合營企業長期股權投資的賬面價值。當投資方向聯營企業或合營企業出資或是將資產出售給聯營企業或合營企業，同時有關資產由聯營企業或合營企業持有時，投資方對於投出或出售資產產生的損益確認僅限於歸屬於聯營企業或合營企業其他投資者的部分。即在順流交易中，投資方投出資產或出售資產給其聯營企業或合營企業產生的損益中，按照持股比例計算確定歸屬於本企業的部分不予確認。合並報表中的調整分錄如下：借：營業收入（售價×持股比例） 貸：營業成本（成本×持股比例） 投資收益（差額）甲公司持有乙公司20％有表決權股份，能夠對乙公司生產經營決策施加重大影響。20×7年，甲公司將其賬面價值為600萬元的商品以1000萬元的價格出售給乙公司。至20×7年資產負債日，該批商品尚未對外部第三方出售。假定甲公司取得該項投資時，乙公司各項可辨認資產、負債的公允價值與其賬面價值相同，兩者在以前期間未發生過內部交易。乙公司20×7年凈利潤為2000萬元。假定不考慮所得稅因素。甲公司在該項交易中實現利潤400萬元，其中的80（400×20％）萬元是針對本企業持有的對聯營企業的權益份額，在採用權益法計算確認投資損益時應予抵銷，即甲公司應進行的賬務處理為：借：長期股權投資——損益調整320［（2000－400）×20％］貸：投資收益320甲公司如需編制合並財務報表，在合並財務報表中對該未實現內部交易損益應在個別報表已確認投資損益的基礎上進行以下調整：借：營業收入200（1000×20％）貸：營業成本120（600×20％）投資收益 80 我們把上述兩筆分錄合並起來變成下面的分錄：借：長期股權投資——損益調整 320主營業務收入 200貸：主營業務成本 120 投資收益 400（2000×20％）這里投資收益按2000萬元來計算而沒有扣除400萬元出是有原因的，因為在逆流交易中乙公司銷售給甲公司，所以乙公司利用關聯交易增加了利潤400萬元，因此是要減掉，但在順流交易中是甲公司銷售給乙公司，此時乙公司的利潤沒有增加，所以現在計算投資收益就直接用2000萬元來計算。上面分錄中借記「主營業務收入200」和貸記「主營業務成本120」也是有原因的，假設我們不作這樣的調整，那由於乙公司不納入合並范圍，那麼甲公司就可以大量往乙公司銷售存貨這樣就會增加收入和成本，進而增加甲公司個別會計報表中的凈利潤，從而達到增加利潤的目的。為了防止上市公司利用這一手段造假，就需要把甲公司銷售給乙公司的收入和成本抵銷，這樣甲公司個別會計報表中就不存在內部銷售利潤了。由於上面的這筆分錄是由正常的會計分錄和調整分錄組成的，所以我們在日常的會計核算時要把上面的分錄分開。則變成下面的分錄：借：長期股權投資——損益調整 320貸：投資收益 320在編制合並會計報表時作下面的調整分錄：借：營業收入 200貸：營業成本120投資收益80（2）對於聯營企業或合營企業向投資企業出售資產的逆流交易，在該交易存在未實現內部交易損益的情況下（即有關資產未對外部獨立第三方出售），投資企業在採用權益法計算確認應享有聯營企業或合營企業的投資損益時，應抵銷該未實現內部交易損益的影響。當投資企業自其聯營企業或合營企業購買資產時，在將該資產出售給外部獨立第三方之前，不應確認聯營企業或合營企業因該交易產生的損益中本企業應享有的部分。因逆流交易產生的未實現內部交易損益，在未對外部獨立第三方出售之前，體現在投資企業持有資產的賬面價值當中。投資企業對外編制合並財務報表的，應在合並財務報表中對長期股權投資及包含未實現內部交易損益的資產賬面價值進行調整，抵銷有關資產賬面價值中包含的未實現內部交易損益，並相應調整對聯營企業或合營企業的長期股權投資。在合並報表中作如下調整分錄：借：長期股權投資——損益調整 貸：存貨等甲公司於20×7年1月取得乙公司20％有表決權股份，能夠對乙公司施加重大影響。假定甲公司取得該項投資時，乙公司各項可辨認資產、負債的公允價值與其賬面價值相同。20×7年8月，乙公司將其成本為600萬元的某商品以1000萬元的價格出售給甲公司，甲公司將取得的商品作為存貨。至20×7年資產負債日，甲公司仍未對外出售該存貨。乙公司20×7年實現凈利潤為3200萬元。假定不考慮所得稅因素。甲公司在按照權益法確認應享有乙公司20×7年凈損益時，應進行以下賬務處理：借：長期股權投資——損益調整560（2800×20％）貸：投資收益560 進行上述處理後，投資企業有子公司，需要編制合並財務報表的，在合並財務報表中，因該未實現內部交易損益體現在投資企業持有存貨的賬面價值當中，應在合並財務報表中進行以下調整：借：長期股權投資——損益調整 80貸：存貨80假定在20×8年，甲公司將該商品以1 000萬元的價格對外部獨立第三方出售，因該部分內部交易損益已經實現，甲公司在確認應享有乙公司20×8年凈損益時，應考慮將原未確認的該部分內部交易損益計入投資損益，即應在考慮其他因素計算確定的投資損益基礎上調整增加80萬元。首先，我們把上述兩筆分錄進行合並變成下面分錄：借：長期股權投資——損益調整 640(3200×20％) 貸：投資收益 560[(3200－400)×20％] 存貨 80[(1000－600) ×20％]按《企業會計准則第2號——長期股權投資》的規定，投資方應按享有的被投資方的凈利潤調整「長期股權投資——損益調整」科目，所以「長期股權投資——損益調整」科目＝3200×20％＝640(萬元)，又因為本題中是乙公司把存貨銷售給甲公司，內部銷售收入為1000萬元，成本為600萬元，內部銷售增加乙公司的利潤＝1000－600＝400（萬元），甲公司需要確認投資收益金額為(3200－400)×20％，這里在計算投資收益時減掉400萬元是有原因的，假設現在不減400萬元，那麼投資方確認的投資收益＝3200×20％＝640（萬元），同時投資企業的聯營企業及合營企業在編制合並會計報表時不納入合並范圍，那麼內部交易可以增加投資收益80萬元，這樣上市公司就可以利用這個手段，大量與其聯營企業及合營企業之間進行交易，從而把會計利潤作大，增加公司資產和凈利潤來粉飾會計報表，為了防止上市公司利用這一手段進行造假，財政部發布的《企業會計准則解釋第1號》在第七條中要求對內部交易損益進行抵銷，這樣上市公司利用關聯交易調整母公司個別會計報表這個漏洞被堵住了。所以通過上面的分錄就可以解決母公司資產負債表中多確認損益調整80萬元以及多確認的存貨80萬元的問題（因這樣調整後資產總額並沒有增加，又不違備權益法的原理）。但是上面的分錄是由正常的會計分錄和調整分錄組成的，所以在日常的會計核算時要把上面的分錄分開。則變成下面的分錄：借：長期股權投資——損益調整 560[(3200-400)×20％] 貸：投資收益 560甲公司也就是母公司在編制合並會計報表的調整分錄為：借：長期股權投資 80 貸：存貨 80通過上面的這筆分錄加上甲公司也就是母公司原來個別會計報表中的分錄，就可以有效防止上市公司利用交聯交易把母公司的個別會計報表資產和利潤作大。應當說明的是，投資企業與其聯營企業及合營企業之間發生的無論是順流交易還是逆流交易產生的未實現內部交易損失，屬於所轉讓資產發生減值損失的，有關的未實現內部交易損失不應予以抵銷。甲公司持有乙公司20％有表決權股份，能夠對乙公司生產經營決策施加重大影響。20×7年，甲公司將其賬面價值為400萬元的商品以320萬元的價格出售給乙公司。20×7年資產負債表日，該批商品尚未對外部第三方出售。假定甲公司取得該項投資時，乙公司各項可辨認資產、負債的公允價值與其賬面價值相同，兩者在以前期間未發生過內部交易。乙公司20×7年凈利潤為1000萬元。上述甲公司在確認應享有乙公司20×7年凈損益時，如果有證據表明交易價格320萬元與甲公司該商品賬面價值400萬元之間的差額是該資產發生了減值損失，在確認投資損益時不應予以抵銷。甲公司應當進行的會計處理為：借：長期股權投資——損益調整200（1000×20％） 貸：投資收益200該種情況下，甲公司在編制合並財務報表，因向聯營企業出售資產表明發生了減值損失，有關的損失應予確認，在合並財務報表中不予調整。逆流交易是站在投資收益角度來處理，如果不調整投資收益，母公司可以增加其個別會計報表中的凈利潤，上市公司可以通過增加投資收益作假來調整增加凈利潤；順流交易是佔在母公司的收入與成本的角度來處理的，如果不調整收入和成本那麼就會使母公司個別會計報表中的收入和成本增加，從而增加凈利潤，上市公司就可以通過增加收入和成本來調整增加凈利潤達到造假的目的

㈧ 長期股權投資案例分析

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㈨ 長期股權投資誰講得比較明白

越接近源頭，越講不明白。往往，合格投資者在選擇股權投資的項目上會舉棋不定，同時又如何來判斷和斷定什麼項目適合自己做長期的股權投資呢？
以下純屬於個人意見，望共同探討！
1，別排斥比自己更專業的機構人員來談項目的事情，因為他們比我們想像的更加專業（靠譜的機構）。專業的事交給專業的人來做
2，具備投資者的慧眼，洞察和分析此項目未來的可造價值。別在乎別人眼中的判斷，可以懷疑但不必太信。富人存在的比率只有百分之二十
3，有機會可以見見項目的掌舵人。凡事都是事在人為
所謂的長期的股權投資無非就是投入的項目將來可為自己帶來的價值更大