中融信託是中融基金的大股東,占股51%。中融基金成立於2013年,注冊資本11.5億元人民幣,這幾專年依託股東中融信託的雄屬厚實力發展得很不錯,業務涵蓋固定收益類、權益類、量化對沖類、FOF等方向,2018年還發行了首支央視財經50ETF產品。
2. 暫停分級基金對股市的影響
2015年7月下旬以來,A股步入寬幅震盪態勢。在不到一個月時間內,上證綜指兩次出現單日跌幅超6%。雖「國家隊」資金大舉入市,但股指仍呈現出震盪走勢。因此,從市場角度看,在這樣的環境中,分級基金在發行端及交易端均受到較大影響。
首先在發行端,新分級基金審核明顯受到影響。來自證監會披露的數據顯示,7月下旬以來共有16隻新基金獲批,都是通過簡易通道獲批的常規類基金,沒有通過常規渠道獲批的分級基金。雖7月下旬以來仍有基金公司在持續上報分級基金,但產品獲批速度已出現下降。
近日正在發行的基金數量超40隻,但其中僅有兩只為分級基金,開始發行時間為6月19日,說明發行端情況不是很樂觀。據悉,目前分級基金的申報、審批實際上已停滯。分級基金暫停審批的主要原因是前期分級基金下折潮出現,投資者教育尚未成熟,而下折潮也引發部分市場人士對分級基金交易規則的詬病。有業內人士稱,證監會將要出台相關指引政策,在分級基金交易規則完善後,新分級基金一些業務或有望重回正軌。
其次在交易端,過往那種在股指強勢時,分級B批量漲停的情形難以再現。以8月19日大盤單日大逆轉為例,收盤漲停的分級基金並不多,僅有6隻基金收盤封在漲停板,這與前期動輒數十隻漲停的壯觀場面相去甚遠。其中,工業4 B、創業B、建信50 B、同利B、體育B、煤炭B級6隻基金收盤漲停,但也是在最後時刻,大盤出現拉升之際,才封在漲停板,而煤炭B級更是在最後一刻才拉上漲停板。此外,智能B、新能B級、互聯B、券商 B級、E金融B等基金漲幅排名居前,但大多收盤漲幅均在7%左右。從近期專做分級基金套利的私募產品也可以看出,由於交投活躍下降,折溢價波動率平緩,該類分級基金套利產品凈值增長明顯不如前期。
此外,監管層現在對分級基金的監控很嚴格,要求公司每天都要向交易所和證監局匯報分級基金的具體情況。
在分級基金產品及份額具體投資方面,截至8月19日,根據不同的約定收益率,挑選出收益風險比相對較高的品種有:「一年定存+4%」的品種,如鋼鐵A、銀行A份,隱含收益率在6.3%以上,折價率在4.5%以上,債性價值相對更高;「一年定存+3.5%」的品種,如新能車A、成長A等,隱含收益率在6%以上,折價率在9%附近,配置和博弈價值均衡;「一年定存+3%」的品種,如國防A、證券A等,隱含收益率在5.8%附近,折價率在13%附近,債性價值相對略低一些,但下折期權價值相對較高。
B類份額的某些品種下折風險仍在,投資者需注意風險。此外,部分品種出現超漲導致整體溢價率較高,需謹防套利力量打壓。目前的震盪行情對於B類來說風險較高,或僅適合短線操作,且需特別關注母基金倉位變化及整體折溢價率等因素。
此外,6月15日以來,股市大幅調整使得前期閃電建倉上市的分級基金,短期內出現大幅虧損,甚至快速下折,一些基金公司品牌因此受損。在近期股市處於大幅震盪情況下,新成立的分級基金建倉更加謹慎,空倉上市似乎已成為主流。因此,投資者在投資B份額時,需了解分級基金的實際建倉情況,不應直接將母基金作為指數基金來進行投資決策。
母份額方面,市場反彈背景下,部分品種整體溢價率走高,按買一價計算,中融中證煤炭、建信央視財經50、富國中證體育產業等扣費後整體溢價套利空間在3%以上,需關注流動性及T+2風險。整體折價套利方面,從賣一價來看,僅招商國證生物醫葯扣費後套利空間在1%以上。總體上看,市場變化較快,當前點位不宜重倉操作,即使運用底倉也適合將倉位控制在較低水平,這是由於短期整體折溢價套利的安全墊,可能尚未累積起來就遭遇較大虧損