期貨現金流風險案例

1. 有關中小企業現金流管理存在的問題及對策的案例

現金流對於企業，就像血液對於人。只有血液充足且流動順暢，人體才會健康，良性循環的現金流可以使企業健康成長。企業若沒有充足的現金就無法運轉。如果現金流出現負債，將會導致企業正常營運活動的中斷，並引起連鎖反應，導致企業事業的夭折。企業管理者應經常關注企業現金流，充分考慮資金的流入流出，並做好一旦現金流出現負值的防範措施。在企業的運營過程中，保證現金流不中斷非常關鍵。近期出現的科龍事件和德隆事件，都與現金流斷裂有著必然的關系。現金流的平衡是現代企業融資發展中不可忽視的關鍵問題。

對於企業的生存來說，現金流量比利潤更重要，根據權責發生制原則確認的利潤指標容易受人為操縱和控制，並不能給企業的持續經營帶來實質性的幫助。而現金流卻是企業生存的必要元素，可以反映企業的支付能力。我們經常可以看到，有的企業雖然賬面盈利頗豐，卻因企業現金流量不充沛而倒閉，有的企業雖然年年虧損，確因有足夠的現金流量而得以長期維持生存，最後抓住機遇發展壯大，因此可以說，現金流量是利潤質量高低的檢測器。一個企業要想持續經營，靠的不時高額利潤，而是必須保持良好、充足的現金流量。否則，如果企業資金周轉失靈，無力償還到期債務，就會引發財務危機，甚至導致破產。

我國的一些企業，尤其是中小企業在發展是奉行的大多是先資源後市場、先機會後威脅的模式，只要手裡有相關資源，只要覺得某一行業有市場，企業就會選擇進入，而沒有考慮企業的實力是否能夠支撐這一決策，沒有考慮企業即將面臨到的威脅。我國企業的這種發展模式顯然是與其「借力型」的資金運用模式相一致的。據有關調查顯示，我國企業的發展大多都是以銀行借款為主，有的企業資產負債率嚴重超過65%的國際警戒線。有的企業，甚至所有的現金流都來自銀行貸款。

現金流陷阱是中小企業成長過程中非常大的問題。在中小企業發展的各個階段，其表現有所不同。

1、 業務飛速增長時期。業務增長永遠不會均衡，如果業務模式沒有設計好，或缺乏抗風險能力，那麼企業就會面臨風險。業務告訴增長，削弱了企業對付款回款周期的控制能力。為了獲得更多業務，許多企業經常採取滯後回款期的方式，而在付款期上一拖再拖，導致信譽境地，最終必然要受到懲罰；而且，當一家企業進行懲罰你時，就可能有多家企業進行懲罰，面對這種多米諾骨牌效應，很少有企業能夠應對自如，尤其是處於快速成長期的企業。

2、 潛在的付款周期到來時。一些潛在的付款周期，如房租、稅費，發放工資等，往往從財務報表上不容易反應出來，忽略了這些檔期的存在將給企業現金流帶來巨大影響，也給企業管理帶來問題

3、 DSO周期過長，且大於35天時。DSO是指一家企業把它的賬目變成現金的平均時間。對於一般企業特別是二級代理企業而言，DSO就意味著「我賣出產品的平均回款周期」，應收款DSO小於應付款DSO時，現金流失良性的。兩者之間的差異越大，企業的增長也就越快。應收款DSO提供了一個警戒值，大於35 （參考值）時，企業就不應盲目擴張了，因為越擴張，風險就越大，現金流危機就越深刻。現在許多企業比較關心融資問題，但DSO理論告訴我們，如果企業不能很好地解決其內部的現金流管理問題，企業的增長空間是不會很大的。

4、 庫存過大，特別是庫存指數大於2時。庫存不僅佔用了資源，而且隨時都會貶值，因此庫存是增加企業風險的一個重要因素。現在現實經營中，庫存有時又是必不可少的，那麼如何減少庫存風險呢？這就要擠靠庫存指數理論。「庫存指數=現有庫存量+過去四周銷量平均值」。當庫存指數大於2時，說明公司的庫存面臨著問題，如果這個數字大於5時，那麼問題已經是相當嚴重了，若不僅快解決，企業的發展將受到巨大影響。當然有些行業的自身特點也會影響其臨界值。

2. 如何應對現金流的風險

1、控制現金流量可減輕財務惡化的進程
建立銀行存款及現金余額日報制，建立現金收支預算月報制，規范現金預算反饋制。
2、確定現金的最佳持有額度
(1)在企業實際生產運營中，現金往往不能或很少能提供效益，是一種非盈利資產，過多持有勢必造成浪費。但為了保證足夠的流動性和正常經營周轉，企業必須持有一定的最佳現金持有額度。
(2)確定了企業最佳現金持有額度後，企業應嚴格把握住這個額度，一旦貨幣持有量超過該額度，即將多餘部分迅速追加於生產經營以擴大再生產規模或進行短期投資決策以實現最高資金利用率或償付短期債務。而當現金持有量低於此額度時，即使有收益高的投資回報，企業也不能冒然投資。
(3)確定現金的最佳持有額度，既有利於企業盈利，也可以有效地避免財務危機。合理有效地管理和使用手中的現金，確定現金的最佳持有額度是現代企業現金管理中必需的也是必要的一個有效措施。
3、把握應付賬款的時機
(1)應付賬款是企業流動資金的一項重要來源，是企業佔用別人的資金且不用付利息。
(2)採用匯票付款。匯票支付給結算方式有一個承付期的過程，企業可利用這段承付期延緩付款時間。
(3)合理利用「浮游量」。現金浮游量是企業現金賬戶與銀行存款賬戶之間的差額，這是由賬款回收程序中的時間差造成的。企業應合理預測現金浮游量，有效利用時間差，提高現金使用效率。
4、縮短現金周轉期
企業應該盡可能地縮短現金周轉期，但縮短後的現金周轉期應確保在可預見的未來具有可持續性，不會破壞企業的經營效率。
5、建立風險預測體系
定量測算財務風險臨界點，利用財務杠桿決策，控制負債比率，採用資本總成本比較法，選擇總成本較低的最佳融資組合，進行現金流量分析，保證償還債務所需資金的充足。

3. 股指期貨的風險主要都有哪些

你好，
股指期貨風險類型較為復雜，常見的主要有以下幾類：
（1）法律風險。股指期貨投資者如果選擇了不具有合法期貨經紀業務資格的期貨公司從事股指期貨交易，投資者權益將無法得到法律保護；或者所選擇的期貨公司在交易過程中存在違法違規經營行為，將可能給投資者帶來損失。
（2）市場風險。由於保證金交易具有杠桿性，當出現不利行情時，股價指數微小的變動就可能會使投資者權益遭受較大損失；價格波動劇烈的時候甚至會因為資金不足而被強行平倉，遭受重大損失，因此投資者進行股指期貨交易會面臨較大的價格風險。
（3）操作風險。和股票交易一樣，行情系統、下單系統等可能出現技術故障，導致無法獲得行情或無法下單；或者由於投資者在操作的過程中出現操作失誤，都可能會造成損失。
（4）現金流風險。現金流風險實際上指的是當投資者無法及時籌措資金滿足建立和維持股指期貨持倉的保證金要求的風險。股指期貨實行當日無負債結算制度，對資金管理要求非常高。如果投資者滿倉操作，就可能會經常面臨追加保證金的問題，如果沒有在規定的時間內補足保證金，按規定將被強制平倉，可能給投資者帶來重大損失。
（5）連帶風險。為投資者進行結算的結算會員或同一結算會員下的其他投資者出現保證金不足、又未能在規定的時間內補足，或因其他原因導致中金所對該結算會員下的經紀賬戶強行平倉時，投資者的資產可能因被連帶強行平倉而遭受損失。

4. 現金流量的案例分析

案例一：銀行信貸風險的現金流量分析
一、企業現金流量分析的必要性
以權責發生制為基礎計量出的利潤在反映企業償債能力方面有其局限性，現金流量更能准確反映企業償債能力。
從長期來看，利潤是企業償還債務的來源，但是企業現實的償債能力卻取決於其擁有的現金。由於利潤的計量基礎是權責發生制，以收入和費用是否應當歸屬本期作為確認標准，而不是以現金是否收付確認收入和費用，導致利潤與凈現金流量難以保持同步性，利潤多不一定現金多，利潤少不一定現金少。因此時常會遇到這樣的情況：一家盈利的企業可能因不能償還到期債務而面臨清算；而一家虧損企業卻能償還債務並繼續維持經營。
因此，分析企業生命周期需結合企業現金流量結構進行。企業處在不同的生命周期其現金流量結構也有不同的特徵。通過分析企業現金流量結構，有利於判斷企業所處的生命周期，從而作出相應的信貸決策，防範信貸風險。
1.當經營活動現金凈流量為負數、投資活動現金凈流量為負數、籌資活動現金凈流量為正數時，表明該企業處於產品初創期。在這個階段企業需要投入大量資金，形成生產能力，開拓市場，其資金來源只有靠舉債、融資等籌資活動。
2.當經營活動現金凈流量為正數、投資活動現金凈流量為負數、籌資活動現金凈流量為正數時，可以判斷企業處於高速發展期。這時產品迅速佔領市場，銷售呈現快速上升趨勢，表現為經營活動中大量貨幣資金回籠，同時為了擴大市場份額，企業仍需要大量追加投資，而僅靠經營活動現金流量凈額可能無法滿足所需投資，必須籌集必要的外部資金作為補充。
3.當經營活動現金凈流量為正數、投資活動現金凈流量為正數、籌資活動現金凈流量為負數時，表明企業進入產品成熟期。在這個階段產品銷售市場穩定，已進入投資回收期，但很多外部資金需要償還，以保持企業良好的資信程度。
4.當經營活動現金凈流量為負數、投資活動現金凈流量為正數、籌資活動現金凈流量為負數時，可以認為企業處於衰退期。這個時期的特徵是：市場萎縮，產品銷售的市場佔有率下降，經營活動現金流入小於流出，同時企業為了應付債務不得不大規模收回投資以彌補現金的不足。
綜上，現金流量分析有助於揭示企業財務狀況的變動及其原因，分析企業獲現能力，預測企業發展趨勢。現金流量分析將利潤表中項目和資產負債表中相關項目逐一對應調整為以現金為基礎的項目，說明企業現金的來源和去向，揭示資產、負債和權益變動原因，便於分析經營活動、投資活動、籌資活動的獲現能力，有助於預測企業發展趨勢。
二、銀行信貸業務中如何進行現金流量分析
在對企業生產經營活動全面了解的基礎上，銀行應當藉助分析企業現金流量來判斷企業生產經營情況及財務狀況，幫助進行信貸決策，有效防範信貸風險。
（一）結構分析
現金流量的結構分析，包括流入結構、流出結構和現金凈流量結構分析。
其中，流入結構是現金流入各組成項目占現金流入總量的比重，反映企業的現金來源及增加現金的可能途徑；流出結構是現金流出各組成項目占現金流出總量的比重，反映企業現金的投向和用途；現金凈流量結構是經營活動、投資活動、籌資活動現金凈流量占現金凈流量總額的比重，反映企業現金余額的分布情況。
通過結構分析，可以了解企業當期財務狀況的形成過程及變動原因，把握企業或產品所處生命周期，預測企業財務狀況的變化趨勢，有針對性地選擇信貸進入或退出等。
（二）償債能力分析指標
1.現金比率：現金/流動負債。這一指標反映流動負債所能得到的現金保障程度。這一指標能最直接、最現實地反映企業短期償債能力。與流動比率和速動比率相比，它更好地反映了企業短期償債能力，因為流動資產中存貨轉化為現金的能力有很大的不確定性，應收賬款有可能不能收回，待攤費用更是虛擬資產。
現金比率越高，說明企業償付流動負債的能力越強，如這一指標太低，意味著企業可能出現支付危機，但該指標過高，企業又可能沒有很好利用現金資源。
2.負債現金率：經營活動現金凈流量/負債總額。這一指標反映企業負債所得到的經營活動現金凈流入的保障程度。在企業創建以後，經營活動是企業運營活動的中心，其現金流量應是整個現金流量的主要部分。該指標值越大，表明企業主營業務運行越好，償債能力越強。
3.流動負債現金率：經營活動現金凈流量/流動負債。這一指標反映企業流動負債所得到的經營活動現金凈流入的保障程度。該指標越高，表明企業短期償債能力越強。
4.到期債務償付率：經營活動現金凈流量/期末到期應付的長短期借款本息。這一指標反映企業即期償債能力。
（三）利潤質量分析指標
1.凈利現金率：現金凈流量/凈利潤。這一指標反映現金凈流量與凈利潤的差異程度，即當期實現的凈利潤中有多少現金作為保證。這一指標有利於分析企業是否有操縱利潤的行為。企業操縱賬面利潤，一般是沒有相應的現金流量的。當凈利潤為正數時，該指標過低，就有虛盈實虧的可能性，應進一步分析關聯交易、會計政策、會計估計和會計差錯變更的影響等。
營業利潤現金分析 營業利潤現金率 可能性 具體分析 ≥0 分子≥0，分母>0 經營活動盈利，有凈現金流入。指標越大，利潤質量越好。 分子≤0，分母<0 經營活動虧損，有凈現金流出。指標越大，利潤質量越差。若維持經營，需減少投資或向外融資。 <0 分子≥0，分母<0 經營活動虧損，有凈現金流入。絕對值越大，利潤質量相對越好，短期償債能力越強。需提高獲利能力。 分子≤0，分母>0 經營活動盈利，有凈現金流出。絕對值越大，利潤質量相對越差，短期償債能力越弱。利潤尚未真正變現，需提高變現能力，否則影響正常經營。 營業利利潤為0 經營活動盈利為0。需提高獲利能力。 2.營業利潤現金率：經營活動現金凈流量/營業利潤。該指標反映了經營活動的現金凈流量與營業利潤的差異程度，即當期經營活動實現的利潤中有多少現金作為保證。該指標的具體分析見上表。
（四）發展能力分析指標
1.營業收入現金率：經營活動現金凈流量/營業收入。這一指標反映企業每實現1元營業收入能獲得多少現金凈流量。該指標若大於營業收入凈利率，則表明企業經營狀況較好，有良好的發展前景。
2.凈現金流量適當比率：經營活動現金凈流量/（資本支出+存貨增加額+現金股利）。這一指標反映企業從事經營活動所產生的現金能否用於支付各項資本支出、存貨凈投資及發放現金股利的程度。該指標大於等於1表明企業從經營活動中得到的資金足以應付各項資本性支出、存貨凈投資、現金股利等，不用再對外融資；小於1則表明企業來自經營活動的資金不足以供應營運規模和支付股利的需要。此外，該指標還可以反映出通貨膨脹對企業現金需要的影響。
3.總資產現金率：經營現金凈流量/資產總額。
這一指標是企業經營所得現金占資產總額的比重，實質是以現金流量為基礎的資產報酬率，反映企業總資產的運營效率。該指標越高，說明企業的資產運營效率越高。該指標應該與總資產報酬率指標相結合運用，對於總資產報酬率較高的企業，如果該指標較低，說明企業銷售收入中的現金流量的成分較低,企業的收益質量不高。
在進行以上四大類指標分析時，應通過不同時期及同業（含先進水平和平均水平）相應指標的比較，來判斷企業發展趨勢及所處行業水平。
當然，現金流量分析只是銀行信貸風險分析中的一種手段和一個重要方面，並不能替代對資產負債表分析、利潤表分析、擔保分析和非財務信息分析等。只有採取多種手段有效結合和合理運用，才能進行全面分析，作出正確判斷，以有效防範銀行信貸風險。

5. 現金流風險產生的原因

風險產生的原因主要是一些其他意外事故的發生和一些細菌病毒的問題

6. 什麼是現金流風險，現金流風險如何避免

1. 現金流來風險自是指企業現金流出與現金流入在時間上不一致所形成的風險。當企業的現金凈流出現問題，可能會導致企業生產經營陷入困境、收益下降，也可能給企業帶來，使企業的形象和聲譽遭受嚴重損失，最終陷入財務困境，甚至導致破產。 現金流量風險是企業面臨的主要財務風險，具有原因復雜、偶然性大、潛伏期長等特點。
   

2. 現金流風險，即是流動性風險。主要是指債務到期時，沒有足夠的現金來償還，進而導致一系列風險。
   避免方法：
   1、合理分配資產和負債，盡量使兩者的期限保持一致。
   2、持有流動性較高的資產，便於負債到期時可以快速、低成本變現。

7. 使用期貨對沖風險,為什麼按市場價格定價會產生現金流問題

期貨是杠桿交易，也就是說現實中需要100元的東西，期貨裡面只需要10元。
這個是期貨的功能之一，叫做套期保值。一兩句話說不清楚，舉個簡單例子吧。
比如說，你在3個月後要購買10噸的銅，但你預期未來的銅價要上漲，就是比如現在銅5萬一噸，你預計銅在三個月後要漲到5萬3，你為了避免掉這3000的「損失」，就可以在現在在期貨市場上買入開倉2手銅期貨，共十噸。這樣，由於期貨和現貨的價格也許是不同的，但走勢是相似的，所以，如果現貨在三個月後漲了3000塊，期貨價格也漲了3000快，這樣 ，你雖然在現貨上多支出了3000，相當於虧損了3000，但在期貨上又獲利了3000，這樣一賠一賺，就相當於價格沒變，你通過期貨市場把價格鎖定在了當下這個位置，於是，你就通過期貨規避掉了價格波動（在這里是上漲）的風險。當然這里只是最簡單的一個例子，期貨的應用是非常廣泛的，操作也及其復雜，但基本原理在這了。

8. 投資風險分析實例

【實例Ⅰ】讓我們研究有關一個石油化工廠考慮生產一種新型石化產品的例子。其現金流量為：

油氣工業技術經濟評價方法及應用（第3版）

當假設貸款利率為10%時，其凈現值NPV＝2.95，內部收益率IRR＝11%，二者均顯示該項目勉強可以接受。為了估算這些方法的精度，必須對現金流量值的變動性做某些設定。很明顯，任何一種情況都應該根據其優缺點進行處理。下面的假設僅是在表面合理的基礎上做出的。

假設1：已知零年的現金流量為-15 萬英鎊，無誤差，它實質上是投入的成本(廣告費，製作樣品的費用等)，並且據此已做出了明確的預算。

假設2：其餘的現金流量是隨機變化的，其中值(Median)即上面所示的值，並且假設每一現金流量的概率分布是已知的(這一點是非常重要的，因為它是後續分析的關鍵，也是我們進一步討論的內容)。

目前已提出了一些估算這些分布的方法，針對連續分布最常用的方法似乎是連續分布分值點法。該方法本質上是將最有經驗的專家(評估員)的意見進行量化。這一方法首先應給出未知變數的中值，即大於或小於該值的可能性是相等的。第一年的現金流量大概是4萬英鎊，接下來僅考慮現金流量大於4萬英鎊的概率，並要求估算出這些結果的「中間標志」。對這種估算而言，所得值為6萬英鎊，意味著如果所知道的全部情況是現金流量大於4萬英鎊，則認為大於或小於6萬英鎊的機會是相等的。對這兩個基準點深思熟慮後，認為現金流量大於6萬英鎊的概率為1/4。對另一半現金流量的低值部分進行類似的討論後，將會得到另一個低值的「中間標志點」，即3萬英鎊。值得注意的是，3萬英鎊和6萬英鎊距中值4萬英鎊的概率空間相同是沒有任何原因的。我們的大腦可在已確定的四個區間內重復尋找「中間點」的過程，將得到概率分別為1/8，3/8，5/8，7/8的現金流量值，並把它們加入到已有的1/4，1/2，3/4序列中。

最後，評估員要決定估算現金流量的極端值——預計最好和最壞的現金流量值。最後這一步將是很困難的，因為人們對「最壞」和「最好」有不同的解釋。評估員應加倍小心，以確保他能考慮的極端情況合情合理，不能把荒唐的事情考慮在內。比如石化廠的競爭對手全部倒閉(最好)或一場大火將石化廠燒毀(最壞)。

據此可假設第一年的現金流量如下：

油氣工業技術經濟評價方法及應用（第3版）

用肉眼將以上數據用平滑曲線連接，便得到圖7-13，應注意到實際中現金流量可能是由多項支出和收益組成的，而實質上的隨機變數可能是年銷售量。

圖7-13 第一年現金流量的主觀概率分布

接下來對每年度的現金流量依次重復上述過程。這將是一個費時(尤其對同一個評估員)甚至令人精疲力竭的處理過程。克服這一困難的有效方法是認為後續每一年的現金流量的概率分布完全是第一年按比例的翻版。如果這是可以接受的，則需要做的全部工作就是估算每一年現金流量的中值，就像第一年那樣，由它來劃分區間並提供比例因子。對所有數據進行完上述過程後可得表7-6。

表7-6 現金流量累計概率

每一個分布值的產生過程是這樣的：用一個已知分布(第1年)分別乘以比例因子1.75，1.5和0.5，得到第2、3、4年的分布值。實際中可通過查閱一個隨機變數介於00到99間的轉換表，該表中的值是可表示為100和第1年現金流量累積概率圖(圖7-13)中相應值的函數的隨機變數。因此序號為63 的隨機變數對應的第1年的現金流量為45.6，若求同一隨機序號所對應的第3年的現金流量值，則結果應為45.6×1.5＝68.4。

針對一組典型的模擬值，可取隨機序號為63、17、02、39，則相應的現金流量分別為45.6(1年)，46.2(2年)，20.4(3年)，17.8(4年)，則凈現值為：

油氣工業技術經濟評價方法及應用（第3版）

結果表明有較大的虧損。為了弄清這是否為非正常結果，需要進行全面模擬，上述一組輸入數據的IRR值為-0.07，不僅收益率低於貸款利率而且為負數。由於全部的收益小於初始投入，這一結果應該是可以預料的。

也許有人會提出：上述模型中的假設是不現實的，因為實際上任一年的現金流量是彼此獨立的。然而實際情況是，如果一個項目(在本例中就是引進新型石化產品)是成功的，其現金流量會持續大於現金流量中值，反之，一個失誤將會導致在項目壽命期內現金流量一直較低。用統計學的術語來說，就是隨機變數之間是相關的，並不是彼此獨立的。在實際模擬中，處理相關問題並不困難，問題在於如何使數學方法與評估員理解的概念相匹配。解決這一難題的一個辦法是對完全獨立和完全相關這兩個極端情況進行檢驗，並認為真實的情況應介於兩者之間，並希望對於任一種評價項目可行性的方法，這些極端值都會給出最合理的值，並有助於決策的做出。

我們已經考慮過完全獨立的模型。假設完全相關的模型，每一個現金流變數相對於其分布都處於同樣的位置。這可通過採用對每一組變數X₁，X₂，X₃，X₄都使用同一個隨機序號的簡單方法來完成。例如若我們使用隨機數63，則相應的現金流量分別為45.6，79.8，68.4和22.8，則有NPV＝24.4和IRR＝17.8%。

我們對獨立和相關兩種假設模型均進行了模擬，並將結果以NPV和IRR累計概率的形式繪製成圖(圖7-14，圖7-15)。

圖7-14 NPV累計概率圖

圖7-15/RR累計概率圖

對於相關模型，這兩個判斷標准都比預計的有較大的變化。這是因為在此模型中，極端隨機變數的作用被重復了四次，而在獨立模型中，極端值的作用有被其他三個隨機變數減緩的趨勢。更進一步觀察可發現，相關模型的曲線之間形狀上具有相似性，並與通常的現金流量累計概率曲線(圖7-13)相似。這一現象可簡單地解釋為：對任一隨機變數，四年均有唯一的現金流量，因而便會有唯一的NPV和IRR。現金流量、NPV和IRR的概率表達方式明顯相關，事實上則不必模擬。

用這些圖進行項目的可行性評價時，決策者或許首先會注意到NRV為負值的概率介於0.34到0.48之間，二者可能都高得不可接受。同樣，IRR小於貸款利率(10%)的概率也有一個范圍，且可得出相同的結論。這些圖會帶給我們更深層的思考，例如負NPV的風險或許被大量的正值所抵消。

在上述模擬過程中未涉及投資回收期這一判斷標准，盡管該方法不會引起分析上的困難。如前所述，相關模型的值可直接得出，結果見表7-7。

投資模型建立和模擬的結合為項目可行性的評價提供了強有力的工具，它在專業評估員提供的初始主觀概率的基礎上，為決策者提供了所含風險的詳細分析。從這個意義上講，它具有最有用的信息，風險雖不能完全避免，但被徹底地暴露了出來。

表7-7 累計概率

【實例Ⅱ】石油生產是由地下石油資源量、儲量、產量和投資等多種元素組成的一個復雜系統。在石油生產系統中，儲量是聯系勘探開發和開採的關鍵元素，通過勘探活動找到的儲量只有通過油氣開采才能實現它的價值，企業才能獲得經濟效益，從而使石油生產系統保持連續性和穩定性。

在石油生產系統中，資金流動可能呈現出多種運行模式，圖7-16把貼現凈現金流和累計貼現凈現金流表示在同一時間序列上，A、B、C、D和E點分別表示它們的特徵點。這是一種典型的資金流動曲線。

經濟可采儲量評價的實質就是確定資金流動曲線上的這些特徵點。C點是儲量開發取得經濟效益的臨界點，它對未動用儲量的開發動用具有重要意義。產量進入遞減期後，貼現凈現金流降為零而累計貼現凈現金流上升到最大，因此，E點是儲量開發可以達到的經濟效益的最高點。

從以上分析可以看出，經濟可采儲量評價是動態的，並具有階段性，它貫穿於石油生產的全過程。經濟可采儲量評價就是從未來一定時期內的資金流動分析出發，對石油生產系統中一切有資金流出、流入的分年動態進行預測，在一定技術經濟條件下，保證國家及勘探開發和生產部門獲得相應的利潤，從而確定儲量開發的經濟效益和經濟開發界限。

現金流通表中，當累計貼現凈現金流達到正值最大而貼現凈現金流等於零時稱為零效益。對正在開發的老油田來說，如果計算出的現金流通表在評價起始年就沒有經濟效益，說明該油田已處於零效益虧損狀態下開采。對新油田來說，圖7-16中C點是儲量開發動用並可能獲得經濟效益的臨界點，如果從評價起始年累計貼現凈現金流始終為負，盡管貼現凈現金流已上升為正值，說明目前該油田儲量開發仍沒有經濟效益。否則，從評價的起始年到零效益年份的累計產油量就是(剩餘)經濟可采儲量，凈現值NPV為(剩餘)經濟可采儲量的價值，其表達式如下：

圖7-16 石油生產的典型經濟特徵

油氣工業技術經濟評價方法及應用（第3版）

式中：NPV為(剩餘)經濟可采儲量的價值；CI_i為第i年的現金流入；CO_i為第i年的現金流出；IR為目標內部收益率；T為經濟開采年限。

現金流通法綜合反映了石油生產系統中經濟可采儲量的各種影響因素的動態變化，並考慮到資金的時間價值，因而對所有油田都適用。但是，由於這種方法以石油生產預測為基礎，預測精度的好壞會影響到評價結果，因此，在實際應用中應根據儲量類型、開發方式和開采階段，合理選擇預測方法。另外，經濟極限法因需要參數較少，計算公式簡單方便，同時可以避免多種開發生產指標預測偏差造成的影響，但這種方法對參數的敏感性較高，不能計算出所需的大多數評價指標，因此，只能作為經濟可采儲量評價的輔助方法。

9. 期貨現金流

從現實議上講期貨公司是要保護自已的客戶，長期存活在期貨市場上，以保證本公司的收取的手續費得以長處，
一般情況下，在市場風險加大時會增加保證金，以減少杠桿效應

10. 什麼是現金流風險

現金流量風險（Cash Flow Risk） 現金流量風險是指企業 現金流出 與 現金流入 在時間上不一致所形成的 風險 。當 企業 的 現金凈流量 出現問題，可能會導致企業生產 經營 陷入 困境、 收益 下降，也可能給企業帶來 信用危機 ， 使企業的形象和聲譽遭受嚴重損失，最終陷入 財務困境 ，甚至導致 破 產。