私募基金曲麗

Ⅰ 大前門的集團

大前門集團成立於2002年，源於英美煙草公司，總部設在香港，屬多元化企業集團。集團產業涉及金融、地產、園區開發運營、工程建設、機械製造、煙酒、影視文化、酒店、收藏拍賣等領域。資產規模90億元人民幣，在職員工4000餘人。通過強有力的戰略規劃布局，利用多元企業的互動平台，依託雄厚的企業資金實力與優良的運作水準，使集團年業績增長率保持100%上。
大前門集團秉承「以人為本、和諧競爭、誠信共贏」的企業精神，科學實施「資本國際化、產業資本化、質量精品化、服務專業化」的發展戰略，全力打造產融相結合、具有一流競爭力的品牌企業。實現企業、股東、客戶員工的多方共贏。最大化的向社會盡企業任。 一、金融產業大前門集團金融產業板塊，是大前門集團於2011年經過審慎研究國內金融產業發展趨勢，結合集團自身產業格局需求應運而生的全新業態。並於同年在上海，青島，廣西桂林，先後設立四家專業公司。大前門集團金融產業以擔保貸款、私募股權基金公司、資產管理公司及財務公司為核心，擬打造「類金融公司群」，以「成為頂級的金融服務品牌」為目標，為個人和企業提供資金貸款、融資擔保、委託理財、資產託管、股權投資、並購交易、上市IPO和財務管理等金融服務，並為客戶量身定做綜合金融服務解決方案。適時引進戰略投資者，緊跟全球金融發展走向、關注全球經濟發展理念，力爭成為專業的金融綜合服務商。
二、地產開發大前門地產公司是大前門集團旗下全資子公司，成立於2005年，總資產45億元，年開發能力達80萬平方米以上，業務涉及住宅地產、商業地產及物業服務三大板塊。經過幾年的發展，地產公司依託大前門集團投融資平台為一體的全程運作系統，積極參與城市規劃建設，土地開發整理。堅持以二級開發為導向，進行土地一級開發的全國化經營戰略，具備了雄厚的多業態綜合體系運作實力。
三、工程建設：大前門建設工程，是大前門集團旗下全資子公司，成立於2002年。主營城市道路、橋梁隧道、公共廣場、城市管網、污水處理、園林綠化等市政基礎設施工程及工業建築安裝。擁有各類工程技術人員近400人，專業設備800餘台（套），年施工能力15億元以上。大前門建設始終堅持「專業水準、專心施工、專注品質」的經營理念，工程項目合格率達100%。
建設公司依託集團強大的投融資平台優勢，憑借自身完善的施工管理、項目運營、人才技術綜合配套運作體系，成功完成了BT模式的戰略轉型，並以此作為企業持續發展的全新經濟增長點，為建設開拓了更為廣闊的發展空間。今後，大前門建設將以發展為主線，強化項目管理，以質量體系為保障，實施名優戰略。堅持以質量為首，信譽取勝，服務客戶，推動城鄉發展的經營宗旨，科學實施全國性大戰略，將公司建設成為集投資、設計、咨詢、施工、運營一體化的工程總承包商。
四、機械製造河北國標公司始創於20世紀60年代，前身是中國兵器總公司所屬的一家軍工企業（中國人民解放軍5517工廠）。佔地面積12萬平方米，總資產3.8億元。2004年大前門集團於北交所摘牌、成功並購前鋒公司國有股權，至此，前鋒公司改製成為大前門集團完全控股，中國兵器集團參股的大型裝備製造企業。大前門集團此舉開創了中國軍工發展史上首例「民企控股國企參股」的運營先河，並樹立了集團與央企戰略合作的里程碑。並成功培育出了一批富含高新軍工技術背景的民用支柱產品（汽車零部件、工程機械、礦用機械）。產品廣泛應用於中國國防軍事、汽車製造、礦業等重要領域。並多次榮獲國家、省、部級榮譽稱號。
五、北京公司（大前門）（中建基礎設施）、國投大前門公司是大前門集團麾下的戰略性、股份制投資機構，同時也是大前門集團重點布局的投融資經營實體。業務領域涉及商務園區及土地一級開發、城市市政設施投資、保障房建設投資和信託、基金等投融資。
六、中建基礎設施（濟南）公司成立於2012年初，由大前門集團和青建集團共同出資建立，注冊資金2億元人民幣，以BT模式運營為核心。該公司的建立，標志著集團再次與央企實現戰略合作，強強聯合、優勢互補，真正實現了集團跨行業、多領域投資戰略步伐的跨越。合作領域主要是北京市、區縣的城市道路、污水處理廠、城市水系等城市公共設施的投資建設，及城市保障房的投資建設。2012年4月8日，公司與通州區政府簽署了通州區內首個綜合基礎設施投資建設工程合作協議，一期項目投資額150億元人民幣。
七、酒店管理公司成立於2002年，是大前門集團旗下專業的中高級酒店策劃咨詢、投融資、管理運營公司。麾下擁有「朝鮮高麗宮」、「漢庭如家」、「青島假日皇冠大酒店」等數家高級酒店。經過10餘年的發展，酒店管理公司以「樹立優質品牌、打造優秀團隊、提供高端服務」為宗旨，發揮資源共享、管理互補、營銷共建、互動發展的優勢，創造了良好的社會效益和經濟效益，逐漸形成了獨具盛通特色的酒店運營模式。面對充滿活力的國內酒店市場，緊抓發展機遇，深化品牌與資本在行業競爭中的主導作用，持續酒店品牌的塑造和經營模式的創新。酒店管理公司以雄厚實力和資源優勢，不斷提升自身品牌效應，實現規模化、高端化，全力打造國內知名酒店品牌。 2002年被中國施工企業管理協會評為「優秀施工企業」。
2004年2月工商行政管理局、私營企業協會、個體勞動者協會評為「光彩之星」。
2004年9月被人民政府評為「捐資助學先進單位」。
2005年3月被人民政府評為2004年度「優秀房地產開發企業」。
2005年10月被青島地方稅務局直屬分局評為「A級誠信納稅企業」。
2005年12月為「勞動關系和諧公司」。
2006年3月被建設廳評為2005年度「優秀市政施工企業」。
2006年3月被人民政府評為全省建設系統「先進民營企業」。
2006年4月再次被中國農業銀行青島分行評為2005年度「AAA級信用客戶」。
2007年被評為大前門集團榮獲「全國十大誠實守信模範企業」稱號，被評為全市房地產開發先進企業。
2008年11月評為愛國擁軍優秀企業。
2009年被評為全市房地產開發三星級企業集團承建的多項工程被評為國家、省、部級「優秀工程」、「樣板工程」。作為全國大學生就業實踐基地和建築工程學院大學生實踐與就業基地，集團幾年來積極接納高校優秀畢業生，為解決大學生就業難的問題貢獻了自己的力量。

Ⅱ 香港首富李嘉誠，跨年夜帶女友回家，3個小時後妻子突然離世，發生了什麼

相信大家都認識李嘉誠吧，商業奇才，他的一生充滿了色彩，甚至還有他的個人傳記，因此大家也知道他有一位跟他伉儷情深的好妻子。

每年的《福布斯》發布的富豪榜里，李嘉誠都是在前一二位，也是曾連續21年都奪得首富的位置，並且從1999年開始一直是連續15年都是華人首富，可見李嘉誠是多麼的有錢了。

由此有人就猜測，李嘉誠可能一個小時的收入就抵得過我們普通家庭一輩子的收入的，可見，李嘉誠創造財富的能力有多強。

其實李嘉誠能有這樣的成就，一方面離不開他那個厲害的商業頭腦，而另一方面也離不開他的妻子庄明月的幫助。

Ⅲ 以股票多頭私募基金為例：私募FOF投資如何玩

1. 風格捕捉與投資決策

自2014年私募基金登記備案制度實行以來，我國私募基金行業發展迅速，目前已經進入到規范化、制度化發展階段。如果說2014年~2015年是制度規則密集出台的「起步規范年」，那麼2015年至今可謂風生水起的「FOF投資年」。據統計，2015年在上半年行情的推動下，私募FOF市場迎來大爆發，全年私募FOF產品發行數量達到836隻，幾乎是2014年的5倍。2016年，私募FOF發行數量增長趨勢仍在延續，但增長通道趨於平穩。我們估算，當前市場上存續的私募FOF初始規模超1500億元，FOF投資的方法論成為市場追捧熱點。

私募FOF長期穩健的資本增值需要通過合理的資產配置和有效的組合來實現，相對完整的路徑是：大類資產配置——>類別資產的選擇——>具體資產的挑選，同時還包括根據市場環境變化進行的動態配置。風格捕捉在私募FOF投資鏈條上可充當多個角色：在類別資產選擇階段可以作為風格輪動策略具體實施的參考依據，在具體資產挑選階段有助於更准確地評價基金業績，在動態配置階段可以監測標的基金風格變動情況從而及時做出調整，有效降低了選擇成本。

若拋開私募FOF復雜的流程形式不談，對私募基金投資個體而言，風格捕捉在直觀上也有助投資決策的確定。由於不同風格類型的標的基金在相同市場環境下的表現有差異，風險收益特徵不同，因此對標的基金及時的風格捕捉有利於根據投資者不同的風險偏好與需求選擇相應的標的基金。另外，在一定時間段業績較好的基金，基本都是切合當下基礎市場行情市場風格的產品，因此對全市場基金產品的風格捕捉或許可以從一定程度上幫助判斷當前市場風格走勢。

本文對風格捕捉方法在投資決策上的應用進行了探討。感謝吳昱璐同學對本文的貢獻。

其中，R_i表示私募基金i的收益率；因子F_i表示各種類別資產的收益率；其系數b_ij表示私募產品i的收益率對各風格資產j的敏感度，而ε_i代表私募基金i的非因子收益部分，包括了基金經理的主動管理alpha和殘差項等在內。按照Sharpe的說法，模型表明基金收益率由風格收益和選擇收益兩個關鍵部分組成。

2.2 因子選取與風格界定

Sharpe資產分類因子模型要求類別資產（也即風格因子）滿足三個條件：互斥性、全面性、收益差異性。具體而言，任何一個底層證券不應被同時納入多個類別資產；應將盡可能多的證券納入所選資產類別；類別資產間或是相關度較低，或是有不同的標准差。由於類別資產構成往往會更替，一定程度上會引起私募基金收益率和風格收益率的偏差。

本文重點探討風格研究以後的應用問題，因此選擇最簡單的規模維度做示例：大盤因子、中盤因子、小盤因子。具體應用中使用申萬大盤指數、申萬中盤指數、申萬小盤指數分別作為大盤、中盤、小盤三種風格資產組合，這樣的類別資產劃分滿足三條件的互斥性和收益差異性，但在全面性上存在一定缺陷。Sharpe在1992年的論文中採用了價值股票、成長股票、中等規模股票、小規模股票、歐洲股票、日本股票等12個類別資產做風格探討。

本文以40天為一個回歸周期，通過對回歸後的風格因子系數設定一個閾值來判定基金在該段時間內的風格類型。在回歸結果擬合度較高的基礎上，若某一風格因子系數大於或等於0.5，則判定基金在該周期內為此類風格；若系數均小於0.5，則認為該基金無明顯風格，較為均衡。

3. 數據選取與清洗

本文選取私募排排資料庫內凈值披露頻率為天，且凈值數據不少於41個的股票多頭私募基金作為樣本，共計937隻。考察期為2016年1月4日至2017年3月31日，以40天為一個回歸周期按天進行滾動回歸，即每天都將得到一個風格判定。

數據清理過程中涉及以下幾點：

（1）考慮到存在數據缺失問題，在提取初始數據時，若該工作日無數據，則選取前10日內最靠近該日的凈值數據作為該日數據，若前10日內均無數據，則標記為無數據。

（2）對於每隻基金，回歸將從考察期內凈值披露的首日後40日算起，該日前所有日期標記為無風格數據。

（3）若40天的回歸期內有超過5天無凈值數據，則不進行回歸，即無風格數據。若符合回歸要求，則對缺失數據進行插值處理。

4. 股票多頭私募全貌：持續顯著個體不及一成

本文對符合條件的937隻股票多頭私募基金在2016年1月4日至2017年3月31日內的日收益率進行以40天為周期的滾動回歸，每隻基金共計264次回歸。經過檢驗後，據上述風格界定方法判斷基金每日相對應風格類型。

在所有937隻基金中，共有310隻產品有至少一次擬合度符合條件的回歸結果，約占所有基金的33.1%。在這310隻產品中，符合擬合度要求的回歸結果佔比低於50%的有252隻基金，約佔81.3%；符合擬合度要求的顯著回歸結果佔比高於50%的有58隻，約佔18.7%，其中有兩只基金的所有回歸結果均符合擬合度要求。

結果表明，多數股票多頭私募基金的風格特徵無法通過顯著性檢驗，我們理解原因主要有：

一是私募基金倉位設定靈活，在建倉期、風險規避期、策略調整期、多策略分散期、人員調整期都有可能低倉位運行，而產品的存續期限往往是1年~3年，因此在較長的時期（如40個交易日內）持續八成倉位及以上的情況較少，影響了模型的有效性。

二是私募基金投資風格多變，除了少數持續深耕優勢行業的私募基金以外，多數私募基金從歷史投資周期看均經歷過全市場、全行業的投資，隨風而動與守株待兔型的風格切換實屬常態。另外，如果基金經理在行業和市值風格上持續保持分散，也會導致風格判定的失敗。

三是量化交易理念的普及一定程度上擴大了私募基金選股的風格面，其中擇時模型和行業輪動模型往往會提升私募基金換手率，加速私募基金倉位和選股的切換。量化交易信號往往隨市而動，會減少持續的風格暴露。

由於未通過檢驗的分析結果不具備統計意義，我們重點探討如何利用顯著性的風格結果輔助私募基金FOF投資。

5. 玩轉風格捕捉，輔助私募FOF投資

5.1. 單產品風格漂移監測

風格漂移是私募FOF投資關切的重點之一，高低風險品種的切換、策略重心和集中度的改變等都會造成私募實盤中的風格漂移。對於股票多頭私募基金的投資而言，在無法獲得高頻持倉信息的情況下（往往是投前，投後也常如此），基於凈值的風格監測記錄了產品的投資軌跡、可作為投資經理所宣稱策略的重要印證。對於同一公司管理的多個股票多頭產品，風格監測可側面反映私募基金投資決策會是否有效達成了一致結論、產品間是否有效控制了差異度。某種程度上，後者也反映了私募是否公平對待各類投資者。

從單產品來看，回歸結果最直觀顯示的是該產品在觀察期內的風格變化情況，從而能夠對產品風格漂移進行監測，反映該產品是否有投資策略的變化。

在通過顯著性檢驗的觀察樣本中，我們發現某私募基金公司旗下幾乎所有的股票多頭產品都表現出了相似的風格軌跡：2016年7月份以前，該私募旗下股票多頭產品明顯偏向大盤風格，而2016年8月份以後，旗下股票多頭產品風格逐步向中小盤傾斜，2017年初以來，大市值偏好再度提升。

我們認為，同策略產品凈值走勢的趨同、風格軌跡的趨同可幫助私募FOF在投資中有效識別純平台型或投資管理不集中的私募基金，當然，若產品處於截然不同的投資周期例外。

5.2. 從產品風格統計看市場風格傾向

從全市場基金產品的維度看，通過對當前有明顯風格表現的基金數量分別進行統計，可以判斷當前市場風格傾向。

理論上，全市場股票多頭私募基金的風格傾向表明了其當前的配置情況，進一步，隱含了私募基金對市場的看法與預期。作為二級市場的重量級參與者，這種風格傾向或將為投資提供一定參考。然而，如前所述，2016年以來，絕大多數股票多頭私募基金的市值風格並不明顯，僅基於顯著小群體的風格統計極有可能偏離行業的真實看法。

由於經過回歸後顯著表現出風格屬性的私募基金產品個數有限，我們僅陳述結果，而不討論意義。從百分比堆積圖看，2016年以來，顯著樣本對市場的風格傾向逐步由大盤轉向中小盤。

5.3. 尋找風格勝率較高的單產品

傳統上，我們以各類績效指標衡量私募基金的業績表現，典型的如收益率、最大回撤、波動率、夏普比率等。對於股票多頭而言，風格的成功切換可側面驗證擇時擇股邏輯的有效性，可考慮成為績效評價的維度之一。

風格勝率指在一定觀察期內產品風格與市場風格相符的比例。

大多數產品的風格勝率在10%以下，勝率大於10%小於等於30%的有95隻，另外有16隻基金產品風格勝率大於30%，最高達40.53%。當然，我們此處統計考慮的是基於歷史數據計算的風格與當前風格資產表現之間的關系，更為合理的做法可能是基於歷史數據計算風格與未來一段時間風格資產表現計算勝率。

5.4. 配置風格資產可以獲得預期效果嗎？

在對產品以及市場風格進行觀測的基礎上，更進一步，可以在選取當前市場中符合投資者風格偏好的產品以後，觀測未來產品的表現是否與市場風格走勢一致。但是由於基金產品風格切換頻率較高或持倉變化較快，我們認為該模型存在一定局限性，無法准確判斷產品未來風格走勢。

我們發現，對不同的考察期運用該模型會得到不同的結果。本文選取風格資產組合走勢同向和分化階段兩種典型情況分別觀察，走勢分化階段以2016年11月17日至2016年12月1日為例。走勢同向階段以2017年1月16日至2017年2月17日為例。

在2016年11月17日至2016年12月1日階段，大盤與中小盤指數走勢出現明顯分化，大盤指數持續走高，中小盤指數基本持平。統計該階段顯示為大盤和小盤風格的產品收益率，大盤風格收益率從普遍高於小盤風格收益率，且小盤風格產品收益率均小於零，與指數走勢一致。

在2017年1月16日至2017年2月17日階段，大盤與中小盤指數走勢基本相同，小盤指數收益率相對最高，大盤指數收益率相對最低。統計該階段顯示為大盤和小盤風格的產品收益率，發現大盤風格產品收益率普遍高於小盤風格產品收益率，與市場風格走勢相悖。

5.5觀測單產品的風格追蹤誤差

Sharpe曾提出，在盡可能描繪基金的風格全貌以後，可以考慮搭建一條模擬的風格基準，觀測產品未來表現相對風格基準的偏離。但我們認為，私募基金追求的是更為寬泛的投資理念與絕對收益的實現，本身極少考慮對模擬的風格基準的追蹤問題，因此我們此處不討論這一話題，僅作為開闊思路提出。

6.總結

綜上所述，將Sharpe資產分類因子模型應用於股票多頭私募基金、輔助FOF投資，目前較為可行的用法是監測單產品風格漂移，在觀測市場風格傾向方面面臨可用樣本佔比過低的問題、在尋找風格勝率較高的產品方面可能面臨方法缺陷對結果的擾動、在配置風格資產方面可能面臨追蹤誤差較大的風險。我們將持續關注完善基於風格捕捉的私募FOF投資改進。

此外，就數量模型本身而言，由於R^2僅能反映模型對整個回歸周期的擬合度，而無法顯示周期內模型估計值偏離程度的走勢，因此當回歸周期末模型估計值偏離程度較高時，對未來風格趨勢的判斷可能存在偏差。

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法定代表人：鍾曉康
成立時間：2016-09-27
注冊資本：2000萬人民幣
工商注冊號：370211230382142
企業類型：有限責任公司(自然人獨資)
公司地址：青島市黃島區武當山路4號4號樓2單元202室

Ⅵ 江蘇私募基金有哪些

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