投資大師的估值方法

1. 公司估值的估值方法

上市公司估值分為兩種：絕對估值方法和相對估值方法。

1、相對估值方法

相對估值法簡單易懂，也是最為投資者廣泛使用的估值方法。在相對估值方法中，常用的指標有市盈率（P/E）、市凈率（PB）、EV/EBITDA倍數等，它們的計算公式分別如下：

市盈率=每股價格/每股收益

市凈率=每股價格/每股凈資產

EV/EBITDA=企業價值/息稅、折舊、攤銷前利潤

2、絕對估值方法

股利折現模型和自由現金流折現模型採用了收入的資本化定價方法，通過預測公司未來的股利或者未來的自由現金流，然後將其折現得到公司股票的內在價值。 股利折現模型最一般的形式如下：

其中，V代表股票的內在價值，D1代表第一年末可獲得的股利，D2代表第二年末可獲得的股利，以此類推……，k代表資本回報率/貼現率。

如果將Dt定義為代表自由現金流，股利折現模型就變成了自由現金流折現模型。自由現金流是指公司稅後經營現金流扣除當年追加的投資金額後所剩餘的資金。

(1)投資大師的估值方法擴展閱讀：

市盈率（P/E）估值在實際中的運用：

市盈率是反映市場對公司收益預期的相對指標，使用市盈率指標要從兩個相對角度出發，一是該公司的預期市盈率（或動態市盈率）和歷史市盈率（或靜態市盈率）的相對變化；二是該公司市盈率和行業平均市盈率相比。

如果某上市公司市盈率高於之前年度市盈率或行業平均市盈率，說明市場預計該公司未來盈利會上升；反之，如果市盈率低於行業平均水平，則表示與同業相比，市場預計該公司未來盈利會下降。所以，市盈率高低要相對地看待，並非高市盈率不好，低市盈率就好。

通過市盈率法估值時，首先應計算出被評估公司的每股收益；然後根據二級市場的平均市盈率、被評估公司的行業情況（同類行業公司股票的市盈率）、

公司的經營狀況及其成長性等擬定市盈率（非上市公司的市盈率一般要按可比上市公司市盈率打折）；最後，依據市盈率與每股收益的乘積決定估值：合理股價 = 每股收益（EPS）x合理的市盈率(P/E)。

2. 詳細解釋下什麼是PED估值法，是怎麼計算的

PE吧？
PE（市盈率）是一種簡潔有效的股票估值方法，其核心在於E
的確定。PE＝p/E，即價格與每股收益的比值。

從直觀上看，如果公司未來若干年每股收益為恆定值，那麼PE
值代表了公司保持恆定盈利水平的存在年限。這有點像實業投資中回收期的概念，只是忽略了資金的時間價值。而實際上保持恆定的E
幾乎是不可能的，E
的變動往往取決於宏觀經濟和企業的生存周期所決定的波動周期。所以在運用PE
值的時候，E
的確定顯得尤為重要，由此也衍生出具有不同含義的PE
值。E
有兩個方面，一個是歷史的E，另一個是預測的E。對於歷史的E
來說，可以用不同E
的時點值，可以用移動平均值，也可以用動態年度值，這取決於想要表達的內容。對於預測的E
來說，預測的准確性尤為重要，在實際市場中，E
的變動趨勢對股票投資往往具有決定性的影響。

E=稅後利潤÷股本總數(流通股和非流通股),這樣我們就可以利用中報或年報，倒推算出該股股價。即P=PE*E。但必須注意，並不一定每股盈利越高就越好哦。

例如我們舉例如下：

A股票：
利潤100W，股數100W股
E=10元/股，總資產1000W
利潤率＝100/1000*100％＝10％
每股收益＝100W/100W＝1元

B股票：
利潤100W，股數50W股
E=40元/股，總資產2000W
利潤率＝100/2000*100％＝5％
每股收益＝100W/50W＝2元
這樣看來，B股票雖然每股收益（E）大於A股票，但其利潤率卻很小,成長性不高。

PE估值方法雖然是一種簡便的價值投資的估值手段,但當前的市場狀態下,價格遠遠背離價值,因此該方法的使用已經基本失去意義.

市盈率：
市盈率是某種股票每股市價與每股盈利的比率。（市盈率＝普通股每股市場價格÷普通股每年每股盈利）上式中的分子是當前的每股市價，分母可用最近一年盈利，也可用未來一年或幾年的預測盈利。市盈率是估計普通股價值的最基本、最重要的指標之一。一般認為該比率保持在
20
－
30
之間是正常的，過小說明股價低，風險小，值得購買；過大則說明股價高，風險大，購買時應謹慎。但高市盈率股票多為熱門股，低市盈率股票可能為冷門股。

3. 為什麼巴菲特喜歡用自由現金流估值

自由現金流量一種企業價值評估的新概念、理論、方法和體系，最早是美國哈佛大學詹森等學者於20世紀80年代提出的，經歷20多年的發展，已成為企業價值評估領域使用最廣泛，理論最健全的指標。像巴菲特，等一些著名的價值投資大師就會使用自由現金流模型對企業進行估值。

好了，廢話不多說了，還是上柿子吧！

自由現金流量=息稅前利潤-稅金+折舊與攤銷一資本性支出一追加營運資本

看我這個柿子是不是有一種想（shi）的感覺，我第一次看我也是這種感覺，什麼資本利潤支出的，一點也都不直觀說的啥呀？為啥嗎？柿子不行咱舉個栗子。

栗：一個企業20年前，購買的廠房是50萬，折舊年限是20年，每年折舊費是2.5萬，但是現在這個廠房到期了，需要重新購置，那麼20年的時間物價飛漲，可能就是500萬了，每年的費用也應該是50萬，而現在的利潤計算仍舊是每年2.5萬折舊費，所有就造成了凈利潤中有很多的是不能給股東或債權人分配的現金，所以要講現在的凈利潤加上折舊減去資本支出，才得到了自由的現金流。

所以我們在對一家企業估值的時候，僅看市盈率或凈利潤就會遇到很多的坑。像鋼鐵等一些重資產，固定資產較多的企業利潤雖然很高，但是卻是有非常多的水分，因為所使用的折舊是屬於一種歷史性的資本支出，所以對這些企業估值要使用自由現金流估值才可以更加准確的估值。

為什麼自由現金流是很多價值投資的者都會使用的方法？

因為自由現金流估值可以防止人為操縱利潤，會計計算上是權責發生制，收入不需要收到現金來確認，損失可被掛賬或以謹慎為由，以准備形式產生，財務操縱利潤有較大的空間。自由現金流量則是根據收付實現制確定的，認準的是是否收到或支付現金，一切人為操縱利潤方法對它都沒有用。

因為自由現金流估值方法考慮到了持續經營，時間價值，等企業信息綜合性，自由現金流量最主要的是體現在「自由」，它是以企業的長期穩定的經營為大前提，而將經營活動所產生的現金流用於支付維持現有生產經營能力所需資本支出之後，剩下的還能夠自由支配的現金，它主要在衡量公司未來的成長機會，真正的賺錢的能力。

4. 問投資價值評估流程及方法

估值——基礎
到目前為止，我們花了很多時間來分析公司。如果投資過程像識別一家有良好管理團隊和較強競爭優勢的公司一樣簡單，我們就不需要再做什麼了。但是即使買入最好的公司的股票，如果買入的價格過高，這也將是一個糟糕的投資。要投資成功還意味著你需要在有吸引力的價位買到好的公司的股票。
這是一種投資理念，但在20世紀90年代牛市期間它不再被人相信，在科技股泡沫時期甚至被徹底扔出窗外。估值變得無關緊要，人們總是願意付出更多，他們認為一份公開的對公司質量定期的投資評論比估值要強100倍。
按估值全價買入很難投資成功
所有這些是挑選可靠股票必須要做的嗎？通過密切關注你要買進的股票價格，你可以把你的投機風險最小化，這樣你就可以使你的收益最大化。沒有人知道一隻股票的投機收益一年後將是什麼樣子，更不用說以後的年份了，但是我們可以對投資收益做出訓練有增強活力的推測。如果你發現了好公司，認真對它們做估值，然後只在一個合理估值的折扣價格買入，你就能很好地避免因市場情緒波動造成的損失。
對估值要吹毛求疵，因為它要從很多角度觀察和判斷眾多股票的運行，要有嚴格的估值標准。當估值工作做得很好時，會極大地增加你的平均成功率，你認真挑選的那些股票給你帶來的收益會戰勝你沒有認真挑選的那些股票，同時，仔細認真地估值也降低了真正的股市崩潰危及你投資組合的可能性。
習怎樣給股票估值，可以先來看看傳統的指標，如市價銷售收入比（price-to-sales ratio,P/S ratio,在本書中簡稱「市銷率」）或市盈率等雖然這些指標有某些優勢，例如，計算和使用非常簡單，但它們也有某些導致粗心投資者得出失真結論的重大缺陷。
市銷率（P/S ratio)
市銷率是所有比率中最基礎的比率，它是用現在的股票價格除以每股的銷售收入。
市凈率(Price-to-book ratio P/B)
另外一個普遍使用的指標是市凈率，這個比率是把一隻股票的市場價值和當期資產負債表的賬面價值（也就是所有者權益或凈資產）比較。
市盈率：優點
現在我們談談最好的估值比率，只要你知道市盈率的局限性，它就可以使你做得相當完美。市盈率的優點是對於現金流來說，會計盈利能更好地取代銷售收入的會計意義，而且它是比賬面價值更接近市場的數據。此外，每股盈利數據是相當容易取得的，從任何財務數據中都可以得到，所以市盈率是一個容易計算的比率。

5. 有人想入股，公司估值怎麼算

絕對估值法：
1.DDM模型（Dividend discount model /股利折現模型)DDM模型的適用分紅多且穩定的公司，非周期性行業；DDM DDM模型的不適用分紅很少或者不穩定公司，周期性行業；2.DCF /Discount Cash Flow /折現現金流模型）DCF估值法為最嚴謹的對企業和股票估值的方法，原則上該模型適用於任何類型的公司。但是比較復雜需要耗費較長的時間，須對公司的營運情形與產業特性有深入的了解在相對估值方法中，常用的指標有市盈率（PE）、市凈率（PB）、EV/EBITDA倍數等，它們的計算公式分別如下：市盈率=每股價格/每股收益，市凈率=每股價格/每股凈資產EV/EBITDA=企業價值/息稅、折舊、攤銷前利潤 市盈率適用於利潤為正，且貝塔值接近1.不能用於虧損企業市凈率適用於擁有大量資產，凈資產為正，固定資產很少的服務性和高科技企業不適用EV/EBITDA較PE有明顯優勢，與稅收政策和資本結構無關。PEG=市盈率/增長率，適用於高成長性公司

6. 估值的估值方法

由於企業所處行業特點、企業發展階段、市場環境及其他各種不確定因素的影響，企業估值方法不盡相同。在當前被主流學術界接受的觀點中，原對外經貿大學國際會計系教研室副主任丘創先生（現任景華天創（北京）咨詢有限公司首席專家）曾將企業估值做如下系統描述——
1.幫助企業建立戰略投資和財務投資的長期財務預測模型，可以使用蒙特卡羅方法，對隨機變數指標按概率分布進行統計模擬分析;
2.運用自由現金流量折現模型、經濟增加值或經濟利潤模型、股利折現模型以及基於市場比率的估值模型等對投資的財務可行性進行分析;
3.對企業自身、投資對象進行不同戰略情境演繹下的估值;
4.對企業圍繞流動資金佔用和投資的融資需求做出融資工具的選擇和安排.

7. 投資大師是如何選擇操盤手法

很多人說「做投資；做股票；做期貨只要能賺到錢就是本事，方法並不重要。」個人對這句話表示認同，在任何一個市場只要能賺錢就是王道。賺錢的方式有很多種，事實上，有些交易者對他們的特殊風格推崇之至，以至於其他任何風格都難入他們的法眼，我沒有這種偏見，任何方法只要有效都是好方法，固執地堅持一種方法，排斥其他所有方法是愚蠢的。

一、趨勢跟蹤

使用這種方法是試圖利用幾個月內的大趨勢進行獲利。趨勢跟蹤這在市場處於歷史高位或低位的時候入市，如果市場逆轉，而且逆轉趨勢維持了幾個星期，他么就會退出。為了准確地判斷出一種趨勢什麼時候開始，什麼時候結束，交易者們花了很多時間研究了許多判斷方法。但是殊途同歸，所有有效的方法都有一些非常類似的特徵。

二、反趨勢交易

當市場沒有形成趨勢時，反趨勢交易者通過與趨勢跟蹤截然相反的策略來賺錢，這類交易者不是在市場創新高的時候買入，而是在價格近新高的時候賣空。他們的理論依據是，新高的突破大多都不會引發市場趨勢，確實就現在的市場而言，絕大多數創新高的突破都很難持續。

三、當日交易

當日交易與其說是一種風格，不如說是短線交易的代表。一個真正的當日交易者總是試圖在每天的交易結束之前退出市場。這樣一來，即使凌晨爆發了負面新聞引發了開盤之後的劇烈變化，他們的頭寸也不會受到什麼影響，他們避免了隔夜風險和持倉風險。

而當日交易大致又可分為三種交易模式：套利，搶帽子，頭寸交易

對於新人投資者如何選擇投資方式是一個很慎重的思考，正所謂一步錯，步步錯。新人如同一張白紙，若沒有專人指點，若第一部走錯，養成了錯誤的思考方式，後期想要糾正是非常困難的。一樣好的習慣能成就一個人，同樣一個壞的習慣也會毀滅一個人。這也是為什麼投資培訓機構更願意「教」一張白紙的新型投資人，「新人」的「投資思維」是空白的，「交易理念」更容易植入，而「老人」已經培養出了屬於自己的思維習慣。

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