項目投資經濟風險

A. 如何進行新增項目投資的風險評估

上海一家中型紡織企業，在紡織行業處於結構大調整的蕭條時期，堅持以市場為導向。它通過對各類項目投資進行風險評估後，選擇了以短中期更新改造、保持目前產品結構和生產規模穩定增長的投資策略。由於堅持不擴張投資規模，把財務風險控制在低水平區域，結果該企業在行業不景氣的環境中經營業績穩中有升。 與此同時，另一家大型紡織企業沒有對融資成本隨著通貨膨脹步步走高的趨勢和高檔次產品市場需求的變動，進行客觀准確的風險評估和風險控制，卻選擇了開發高檔次產品的大規模設備投資。結果，高檔次產品投放市場沒有銷路，企業經營和財務狀況卻因此迅速惡化，最後不得不宣告破產，被前者兼並。 從中我們可以看到，企業投資成敗的關鍵在於以市場為中心，對新增項目投資進行風險評估。所謂新增項目投資的風險是指，由於各種隨機因素的作用，引起項目總體的實際價值沒有達到預期價值所造成的損失。這種損失越多，風險也就越大。 企業新增項目投資的風險一般可分成二類：一類稱為經營風險，它主要是指市場需求、價格波動和競爭情況變化造成的銷售收入減少；原材料供應價格、設備生產率波動等造成的經營成本的提高；設備事故、產品質量下降、新技術出現以及其它因素造成的經營利潤減少。另一類風險稱為財務風險，它主要是指負債籌資所形成的按時還本付息壓力，影響了企業現金流量的暢通，造成償債能力的降低。 評估標准 對項目投資進行風險評估實際上就是，分析和確定與項目盈利密切相關的因素對主要投資決策指標的影響程度。有些因素的大小稍有變化，就會使主要投資決策指標發生很大變化。這說明投資決策對這些相關因素高度敏感。而敏感性強的因素往往給項目投資帶來較大風險。風險評估的目的，就是掌握敏感性強的因素對主要投資決策指標的作用程度，合理進行投資決策，加強風險控制。 那麼，項目投資的主要決策指標有哪些？目前，國內外投資與財務界通用的有三個，即凈現值（NPV）、內部報酬率（IRR）和盈利指數（PI）。這些主要投資決策指標的計算，又緊密依賴投資者對項目在經濟壽命年限內，各年現金流量和這期間行業投資平均報酬率的預測。預測總會有誤差。但如果誤差過大，就會導致投資決策的失誤，造成人、財、物等資源的巨大浪費。所以，新增項目投資風險評估的前提，是對項目在經濟壽命年限以內，各年現金流量和行業投資平均報酬率的預測基本准確。也就是說，對各年現金流量和行業投資平均報酬率的預測，必須建立在認真的市場調查、科學的分析判斷基礎之上。 我們來看看凈現值、內部報酬率和盈利指數這三個主要投資決策指標的涵義。 所謂凈現值，是把項目在計算期年限以內各年的凈現金流量（即現金流入量減去現金流出量的差），按照行業投資的平均報酬率換算成現在時刻的價值，然後加總。如果加總值大於0，說明從現在這一時點看，新增投資項目不僅能收回投資，還有利潤可賺；如果加總值小於0，說明從現在這一時點看，新增投資項目是無利可圖的。 所謂內部報酬率，就是指使上述凈現值等於零時的投資報酬率。內部報酬率越高，說明其與行業投資平均報酬率的差別越大，也就是新增投資項目的獲利空間越大，新增投資項目承受行業投資平均報酬率或市場利率上升的能力越強。 盈利指數就是把項目在經濟壽命年限以內各年的凈現金流量，按照行業投資的平均報酬率換算成現在時刻的價值總和，除以把項目建設期各年的凈現金流量，按照行業投資的平均報酬率換算成現在時刻的價值總和所得到的倍數。如果這個倍數大於1，說明從現在這一時點看，新增投資項目不僅能收回投資，還有利潤可賺；如果這個倍數小於1，說明從現在這一時點看，新增投資項目是無利可圖的評估步驟前面已經提及，現金流量和行業投資平均報酬率預測的准確性，直接決定著投資決策的風險大小。因此，對新增投資項目進行風險評估，第一步必須評估現金流量和行業投資平均報酬率與預測值發生偏離時，會對凈現值、內部報酬率和盈利指數三個主要投資決策指標產生多大影響。所謂偏離包括現金流量和行業投資平均報酬率分別與各自的預測值發生偏離，以及它們同時與其預測值發生偏離兩種情況。通過這一評估，我們可以確定現金流量和行業投資平均報酬率與其預測值發生偏離的各個程度區間，即什麼程度區間是三個主要投資決策指標允許的，什麼程度區間是三個主要投資決策指標不允許的。一旦進入三個主要投資決策指標不允許的程度區間，新增投資項目的決策必須改變。否則，新增投資項目將面臨很大的風險。 例如，1990年代初全國房地產投資熱時，海南一家房地產公司在海口市中心地帶落成了一幢樓宇。當時情況下，如果出售部分樓面不僅可收回全部投資，還可以獲取很高的利潤。但是，這家房地產公司不僅沒有出售任何樓面，也沒有對當時風險已高的房地產投資的未來走勢進行客觀合理的判斷。它沒有對市場利率這一融資成本隨著通貨膨脹步步走高所要求的房地產投資高回報率進行准確的風險評估，反而大規模舉債再投資建造新樓宇。結果，第一幢樓宇的投資價值沒有實現，第二幢樓宇造好後按當時的樓價連償還高額利息還不夠。還本和償還高額利息的財務壓力使得這家房地產公司瀕臨破產。 第二步必須評估哪些是影響現金流量和行業投資平均報酬率與其預測值發生偏離的敏感因素，以便確定這些敏感因素的允許變化區間和不允許變化區間。當某個敏感因素進入不允許變化區間時就必須進行風險控制，或者停止投資，或者改變投資決策。例如，影響現金流入量的有產品價格、產品銷量、投資收益和其它業務收入等與企業經營收入、市場需求、經濟景氣密切相關的因素；影響現金流出量的有原材料供應價格、設備的開工率和通用性、利息支出、稅收支出和經營、管理費用支出等與企業經營成本、企業類型、生產資料供給、經濟政策和經濟景氣密切相關的因素；影響行業投資平均報酬率的有市場利率、行業發展前景等與國家宏觀金融政策、行業發展國際環境密切相關的因素。 我們還必須認識到，新增投資項目的風險評估實際上是一個動態的過程，在項目存續期內是循環不斷的。只要在項目的經濟壽命年限內，一旦由於某些敏感因素引起實際現金流量與預測值發生較大偏離，並且在一定時期內難以扭轉，就必須對該新增投資項目重新進行風險評估，最終作出項目停止還是項目轉產的決策。否則，企業面臨的不是新增投資項目的風險，而是企業自身的生存和發展風險。 投資環境分析 分析評估投資的內部環境和外部環境，對新增投資項目內容、進度的調整，避免與控制投資風險具有重要意義。 企業投資的內部環境包括二個方面，其一是當前是否存在利用現有生產設備增加產量的可能；其二是當前是否存在擴大投資規模，增加現有生產設備能力的可能。這就需要在正確完成技術、市場和財務可行性評估以後，准確測算資金的需要量。並且在不提高企業財務風險的條件下，尋找有利於降低或至少保持現有資金成本水平的籌資渠道和籌資方式。 企業投資的外部環境包括三個方面，其一是國家的產業政策、投資政策對企業的生存、發展和盈利是否有利；其二是國家的財稅政策和貨幣政策是否有利於形成寬松的投資環境；其三是整個社會的信用程度是否有利於市場資金的有效周轉。分析評估的目的，就是如何利用投資內部環境和外部環境相適應時的利益，如何迴避投資內部環境和外部環境不相適應時的風險。 當投資內部環境和外部環境相適應的時候，企業的經營和財務競爭能力才有可能獲得較快的提高。此時，企業的生產業務量持續增加，貨款周轉不斷加快，從資金市場很容易按較低的資金成本，取得擴大投資規模所需要的資本，資本結構也可以順時調整得更為合理。經營和財務風險被控制在較低水平。 當投資內部環境和外部環境不相適應的時候，企業最根本的任務就是增強流動資產的增值能力，通過加快應收帳款和存貨的周轉速度，提高企業的經營能力、償債能力和盈利能力；同時，在保持原有彈性的資本結構前提下，通過良好的分配政策，保持和增強企業的信譽和再籌資能力；以便盡可能地迴避外部投資環境帶來的系統風險。這樣，即使企業的生產業務量在短中期內難以增長、利潤水平發生滯漲時，企業也能在逆境中保持競爭力和良好的成長性。

B. 投資項目是與整體經濟相反的，這種項目的風險大不大

現在有很多人都會選擇投資理財，可是如果一個投資者發現自己的投資項目和整體經濟是相反的，那麼這個時候還要進行投資嗎，這種項目的風險我覺得還是比較大的，但是風險越大，收益也會越大，投資有風險，各位投資者還是需要保持一個理性觀望的態度。

投資項目與整體經濟背道而馳這種現象，我相信很多投資者都會遇到，一般情況下我們進行投資都會選擇和整體經濟發展態勢相一致的項目，股票的漲跌與所購買的企業發展和行業發展有很大的關系，一般來說是呈現一個正比例的態勢，也就是企業、行業發展得好，那麼所購買的那隻股票就會漲，反之股票就會跌。

C. 什麼是項目投資的風險控制

是分析確定風險的過程。因為項目投資是個長期 ，復雜 ，系統的過程，其風險是客觀存在的。在項目實施投資過程中，對每一個運行環節如不進行嚴格控制，風險隨時都可能發生，因此進行項目投資風險控制是為了系統全面研究該項目面臨什麼風險，有多大風險，以及應該採取什麼樣的措施去減少 ，控制，有效進行規避風險的途徑。「高風險帶來高利益」是投資行業尤其是風投領域奉行的一貫准則，最關鍵的是如何識別和預測風險，並將風險控制在自己可以接受的范圍內。而可以接受受的風險標准就是：是否是與預期收益相匹配，必須承受的風險。同時也只有精確的 ，可靠的 ，科學的風險預測分析結果，才能針對未來將可能出現的風險，提出防範的措施和解決的辦法，避免可能帶來的經濟損失。

D. 項目投資風險評估報告內容

投資風險評估報告要包含投資決策所關心的研究內容：

一.企業詳細介紹

二.目詳細介紹

三.品和服務模式

四.融資需求

五.運作計劃

六,競爭分析

七.財務分析等內容

投資風險評估報告的編寫原則：

一.客觀性

項目評估是在項目主辦單位可行性研究的基礎上進行的再研究，其結論的得出完全建立在對大量的材料進行科學研究和分析的基礎之上。在評估實施過程中，既要對可行性研究報告的編制依據及全部數據進行查證核實，又要根據項目評估的內容和分析要求，深入企業和現場進行調查，以搜集新的數據和材料，以專家的學識確保所有項目資料客觀詳實。同時項目評估涉及項目投資的工藝設備、技術物資支持、財務分析以及未來市場預測等多個領域，評估人員必須以宏觀地理解和掌握相關學科知識為前提，客觀公正地評價和處理評估中的每一個細節，並在評估報告中客觀公正地表述出來。

二.科學性

首先要有一個科學的態度。項目評估是項目建設前的一項決定性工作，它的任何失誤都可能給企業、給國家帶來不可估量的損失，因此評估人員必須持有對國家、對企業高度負責的、嚴肅的、認真的、務實的精神，以戰略家的眼光，將項目置於整個國際國內大市場進行縱向分析和橫向比較，堅決避免盲目建設、重復建設等現象的發生，使項目建成後確實能夠創造良好的效益，發揮應有的作用。同時要使用科學的方法，在評估工作中，注意全面調查與重點核查相結合，定量分析與定性分析相結合，經驗總結與科學預測相結合，以保證相關項目數據的客觀性、使用方法的科學性和評估結論的正確性。

三.必要性

要性評價又稱背景分析，即分析項目在科學研究和經濟建設中的意義和地位，從而明確目標項目是否有建設的必要。該指標突出考察的是項目對國民經濟和社會發展所能做出的貢獻大小。在這方面它要重點評估兩個子指標：

1.項目的投資方向。

2.產品的市場需求。

四.可行性

即考察項目是否具有建設的可能。如果項目缺乏建設的技術、經濟或其他物質基礎，那麼一切都是空話。在新建、改建或擴建項目的財務效益和國民經濟效益方面，「投資利潤率」、「投資利稅率」、「內部收益率」和「凈現值」四個指標必須達到規定的衡量標准，這些都要一一作出分析和評價。在項目經費管理方面，要重點考察投資估算的准確性和項目資金的落實情況，並且要對項目的投資風險作出科學的評估，以避免出現重大投資失誤。

項目評估報告的結尾是重要的，它包括兩項議題。一是要在上述因素分析的基礎上，對項目是否可行作出結論；二是對可行的項目建設提出合理化的改進建議，以保證項目建設的順利進行；或對不可行的項目指明存在的問題，為項目主辦單位改進下一步的項目設計工作提供指導和參考。

E. 項目投資風險評定報告怎麼做

1、項目投資風險評估報告是在全面系統分析目標企業和項目的基礎上，按照國際通行的投資風險評估方法，站在第三方角度客觀公正地對企業、項目的投資風險進行分析。投資風險評估報告包含了投資決策所關心的全部內容，如企業詳細介紹、項目詳細介紹、產品和服務模式、市場分析、融資需求、運作計劃、競爭分析、財務分析等內容，並在此基礎上，以第三方角度，客觀公正地對投資風險進行評估。
2、客觀性：
項目評估是在項目主辦單位可行性研究的基礎上進行的再研究，其結論的得出完全建立在對大量的材料進行科學研究和分析的基礎之上。在評估實施過程中，既要對可行性研究報告的編制依據及全部數據進行查證核實，又要根據項目評估的內容和分析要求，深入企業和現場進行調查，以搜集新的數據和材料，以專家的學識確保所有項目資料客觀詳實。同時項目評估涉及項目投資的工藝設備、技術物資支持、財務分析以及未來市場預測等多個領域，評估人員必須以宏觀地理解和掌握相關學科知識為前提，客觀公正地評價和處理評估中的每一個細節，並在評估報告中客觀公正地表述出來。
3、科學性：
首先要有一個科學的態度。項目評估是項目建設前的一項決定性工作，它的任何失誤都可能給企業、給國家帶來不可估量的損失，因此評估人員必須持有對國家、對企業高度負責的、嚴肅的、認真的、務實的精神，以戰略家的眼光，將項目置於整個國際國內大市場進行縱向分析和橫向比較，堅決避免盲目建設、重復建設等現象的發生，使項目建成後確實能夠創造良好的效益，發揮應有的作用。同時要使用科學的方法，在評估工作中，注意全面調查與重點核查相結合，定量分析與定性分析相結合，經驗總結與科學預測相結合，以保證相關項目數據的客觀性、使用方法的科學性和評估結論的正確性。
4、必要性：
必要性評價又稱背景分析，即分析項目在科學研究和經濟建設中的意義和地位，從而明確目標項目是否有建設的必要。該指標突出考察的是項目對國民經濟和社會發展所能做出的貢獻大小。
5、項目的投資方向：
一個好的項目必須做到四個「符合」和三個「有利於」：即符合國家的方針政策和國民經濟的戰略部署;符合項目所屬行業的發展要求和方向;符合項目實施地區的經濟發展特點和總體規劃;立項的所有手續要符合國家有關項目管理的規定。項目的建設要有利於項目實施地區、所在行業乃至國家宏觀經濟結構的調整;要有利於開發利用新的科學技術和新的產品;要有利於擴大對外貿易和出口創匯。
6、產品的市場需求：
無論是新建項目，還是改建、擴建項目，其目的不外乎引進新的設備和技術，擴大生產規模和改進生產工藝，以增加產品產量和提高產品質量。但其最終落腳點都是贏得市場以追求企業效益最大化。因此，項目評估的一個重點內容，就是科學地評價項目的市場前景。要通過對項目市場調查和市場預測有關數據的綜合分析，客觀地評價產品質量、性能、價格、市場分布狀況及未來相當長一段時期內的發展走向，從而為項目建設的正確決策奠定基礎。
7、可行性：
即考察項目是否具有建設的可能：
如果項目缺乏建設的技術、經濟或其他物質基礎，那麼一切都是空話。1983年國家頒布的《關於建設項目可行性研究的試行管理辦法》規定，建設項目可行性研究的內容應包括八個方面：①市場需求調查分析;②擬建或改擴建規模;③技術工藝設備和生產條件研究;④廠址方案與建廠條件;⑤勞動力的來源、素質及職工業務技術培訓;⑥工程建設實施計劃及生產計劃;⑦技術經濟指標及財務效益分析;⑧投資效益和社會影響研究。
8、經濟的可行性：
依據1993年國家計劃委員會頒布的《建設項目經濟評價方法與參數》，在新建、改建或擴建項目的財務效益和國民經濟效益方面，「投資利潤率」、「投資利稅率」、「內部收益率」和「凈現值」四個指標必須達到規定的衡量標准，這些都要一一作出分析和評價。在項目經費管理方面，要重點考察投資估算的准確性和項目資金的落實情況，並且要對項目的投資風險作出科學的評估，以避免出現重大投資失誤。

F. 工程項目在投資階段主要的風險

隨著固定資產投資的快速增長，投資項目的經濟環境日益復雜，投資領域的競爭越來越激烈，影響項目投資效果的外部不確定因素逐漸增多，項目的風險普遍增大。而投資項目的建設要消耗大量的資金、物資和人力等寶貴資源，投資決策時稍有不慎，就會帶來巨大的損失，因此，合理安排投資充分發揮投資效益，避免重復建設、盲目建設就顯得尤為重要。這便需要對投資項目從立項、設計、實施、經營的全過程進行嚴格的管理，將風險減至最低程度，保證實現投資效益。
標是實現最大的安全保障。
（一）投資項目風險因素
風險因素識別就是要找出風險之所在和引起風險的主要因素，是風險分析的基礎，是風險管理的重要一步，只有全面揭未風險因素，才能進一步通過風險評估與分析確定風險程度和發生的可能性，進而找出關鍵風險因素，制定並執行風險對策。
投資項目的風險因素很多，各行業和項目又不盡相同。常見的風險因素大致如下：
1．市場風險因素
市場風險即項目運營後，生產的產品遇到強有力的對手而競爭不足；市場已經飲和，需求量不足；原料、燃料供應不足；產品實際價格與預測發生偏離而引起產品滯銷假等。
2．技術風險因素
施工單位技術和管理水平不高，缺少經驗等。
3．投融資風險因素
4．政策法規風險因素

G. 項目投資的風險主要有哪些

項目融資中的主要風險類型和管理措施系統性風險有國家風險和金融風險，非系統性的有信用風險、完工風險、經營風險、市場風險和環保風險等。
國家風險的管理1.貸款銀行與世界銀行等多邊金融機構聯合發放貸款2.形成一個國際投資和貸款者的集團3.向保險機構投保政治風險4.從主管部門獲得某種許可5.把各種擔保合同置於東道國管轄之外6.選擇以外國法為准據法，外國法院為管轄法院7.和政府談判，確定當發生某些不利事件時，由政府給予適當的補貼
二、金融風險的管理
金融風險管理的合同法
1.將項目收入貨幣與支出貨幣相匹配
2.在當地籌集債務資金。
3.將產生項目收入的合同盡量以硬通貨支付
4.取得東道國保證項目公司優先獲得外匯的協議或由其出具外匯可獲得的擔保
5.投保政治風險，也可以降低一些外匯不可獲得風險
金融風險管理的市場法
利用金融衍生工具減少貨幣貶值風險
三、完工風險的管理
1.簽訂固定價格的總承包合同
2.提供債務承購保證（發起人）
3.發起人提供完工擔保（發起人）
4.提供技術保證承諾（承包商）
5.建立完工保證基金（發起人）
6.保險
四、經營風險的管理
1.簽訂無條件的供應合同。
2.簽訂無條件的銷售合同。
3.建立儲備基金帳戶。
4.由發起人提供資金缺額擔保
5.簽訂有利的經營管理合同。
五、市場風險的管理
1.在項目初期做好充分的市場調查，減少項目上馬的盲目性。
2.簽訂具有擔保性質的長期購買協議。
3.選擇適當的產品定價策略。
固定價格
浮動價格
市場浮動價格
成本加固定收益率
六、環保風險的管理
1.在項目設計中考慮環境因素
2.估計項目的環境責任風險
3.投保環境風險

H. 投資風險的主要因素

投資風險是指投資主體為實現其投資目的而對未來經營、財務活動可能造成的虧損或破產所承擔的危險。投資風險是投資主體決定是否投資所進行預測分析的最主要內容。導致投資風險的主要因素有：政府政策的變化、管理措施的失誤、形成產品成本的重要物資價格大幅度上漲或產品價格大幅度下跌、借款利率急劇上升等。

成因分析
企業項目投資決策出現錯誤有多種原因。導致各種嚴重後果，主要有以下方面：

(1)投資決策機制不健全，責任不明，容易出現受「長官意志」的影響，或者領導人一時頭腦發熱而盲目拍板，造成投資決策的隨意性、主觀性、盲目性和獨斷性。

(2)為了爭上項目，故意把可行性研究報告做成「可批性報告」，有些項目審批部門從地方利益出發，沒有從嚴把關，從而造成重復建設、盲目建設，使項目建成投產後沒有市場，企業處於虧損狀態。

(3)缺乏風險意識，盲目追求「熱門」產業。在某些行業處於最「熱門」的時候才決定進入，結果投資後行業轉向低迷，企業深陷其中，進退兩難。

(4)對項目僅側重於技術可行性的研究，對經濟可行性的論證不夠重視，對投資成本及項目建成後的成本費用和效益測算不準確。從而根據過於樂觀的經濟估算做出錯誤的決策。

財務分析
成因
財務風險的原因有企業外部的和自身的原因，而且不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同。總體來看，主要有以下幾個方面。

(1)企業財務管理的宏觀環境復雜多變，而企業財務管理系統不能適應其宏觀環境。宏觀環境包括經濟、法律、市場、社會文化、資源等因素。這些因素存在於企業之外，但對企業財務管理產生重大的影響。例如世界原油價格上漲導致成品油價格上漲，使運輸企業增加了營運成本，減少了利潤，無法實現預期的財務收益。

(2)企業財務管理人員對財務風險的客觀性認識不足。

(3)財務決策缺乏科學性導致決策失誤。中國企業的財務決策普遍存在著經驗決策及主觀決策，由此而導致的決策失誤經常發生。從而產生財務風險

(4)企業內部財務關系混亂。企業與內部各部門及上級企業之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象。造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。

(5)企業領導風險意識不強，財務人員素質不高