禿鷲投資者有了新餐桌

1. 禿鷲基金的生存法則

專做按揭證券的貝爾斯登對沖基金在次貸相關的衍生品中耗盡了其所有資產，申請破產。這標志著次貸風暴的開始。糟糕的表現甚至讓一些大的對沖基金不好意思維持原價。高盛(Goldman Sachs Group Inc.)管理的全球證券機會基金(Global Equity Opportunities)宣布對新加入的投資者放棄收取2%的年管理費且把利潤提成從慣例20%降至10%。
與他們的悲慘處境相反，保爾森基金(Paulson & Co)和蘭德資本Lahde Capital這兩只禿鷲卻在次貸危機中賺得盆滿缽滿。 「調整的方法有兩種，一種是增大分母，降低利率，容忍通貨膨脹；另一種是，價格下降，縮小分子。現在美聯儲的策略是兩頭接，一半一半。單靠通脹代價會很高，單靠價格下降經濟就不知道衰退到什麼程度了。」
美國的地產市場還有一個關鍵的因素是允許二次抵押，房屋貸款人在樓市的上漲中，可以把房屋拿去二次抵押，從而用房屋價格上漲帶來的收益進行消費。「所以當樓市持續下跌的時候影響的就不只是資產價格，消費、信用成本等都會惡化。」謝國忠說。對於做空一切的對沖基金來說，惡化正是他們希望看到的結局。
傳統的禿鷲基金指的是那些通過收購違約債券，通過惡意訴訟，謀求高額利潤的基金。禿鷲基金通常喜歡購買陷於困境的公司債券，等公司無法償付的時候，就開始打官司索取巨額賠償。不過現在華爾街上的禿鷲基金們，已不限於這個手段。

2. 銀行怎麼用「禿鷲基金模式」化解不良資產

鷲基金是泛指那些買賣破產倒閉公司股權、債權、資產而獲利的私募基金。禿鷲投資者買進陷入財務困境或經營有待改善企業的債務，通過直接或間接對公司施加影響，在改善公司質量後賣出，從中獲取高額回報的投資者。自從20世紀70年代美國鐵路公司破產創造了現代第一批禿鷲投資者，禿鷲投資領域主要是鐵路、房地產、能源、鋼鐵、公共事業等走下坡路的行業。

無論在投資對象、投資工具或是退出機制等方面，禿鷲投資與風險投資、收購基金以及夾層投資基金均有不同，但也是收益最高、風險也最高的一種，各基金模式比較見表1所示。

從海內外禿鷲基金的運作模式來看，禿鷲基金的投資一般由五個步驟組成。

（1）跟蹤分析目標行業及重點企業。

（2）當目標企業生產經營惡化、虧損到一定程度時，預估可能採取的重組計劃，評估其價值，在合適時點開始向其債權人收購債權資產，並主導重組計劃。當禿鷲基金控制目標企業足夠份額的債務時，禿鷲基金在目標企業重組計劃中便掌控了相當大的控制權，以使目標企業重組計劃朝著基金所期望的方向發展。具體債務投資規模及份額，視時機、形勢及基金的重組目標而定。

（3）對困境企業業務體系和管理架構進行重組和重構，綜合解決資金、人才、產業、上下游產業鏈銜接、社會資源配給等問題。

（4）對其進行「輸血」和「補給」，引導投資人投入資金，同時邀請合適的財務投資人和戰略投資人加盟進行後續投資。

（5）使企業產生脫胎換骨的變化並進行處置變現，獲取高額回報。

從國際禿鷲投資商的成功經驗來看，對困境企業的估值能力與時間安排能力尤為重要。

一是低價買進不良債權，聘請律所等中介機構維護債權人利益，與企業商議債轉股等。

二是進入債權人委員會，主導重組計劃，進行多方談判，平衡各方利益關系，促使目標企業重組計劃朝著基金所期望的方向發展，保障在重組方案中自身債權可獲得的償付程度；在為自身利益活動時，努力把困境企業變為盈利企業。

一般而言，禿鷲投資者也是預先破產的推動者，推動企業債權人在公司正式宣告破產之前就重組計劃達成一致。這要求禿鷲投資者一要有足夠的債權份額，在重組過程中確保話語權；二要有具備影響力的專業經驗與實力，影響和引導重組進程。

銀行應用禿鷲基金模式的具體措施

目前，通過禿鷲基金模式化解特定不良資產，在國內銀行業中還鮮有嘗試，一旦取得突破還可將投資對象延伸至整個銀行體系中的不良資產，將成為銀行不良資產處置與投行業務的新戰場。
應用條件

從禿鷲基金投資的特點及所適用對象來看，商業銀行投行業務已經具備通過開展禿鷲投資型PE來化解不良資產的條件。

（1）商業銀行為數不少的存量及潛在不良資產為禿鷲投資提供了最優先和直接的選擇，是化解風險、開拓新盈利空間的新途徑。

（2）商業銀行在不良資產及專業風險人員方面儲備豐富。專業人員對不良資產全周期的跟蹤，使商業銀行對其不良資產的了解程度以及價值判斷准確程度都遠高於其他投資人，銀行可充分發揮自身熟悉不良資產所在行業、客戶這一優勢，發現不良資產中價值被低估的公司，並對其進行重整繼而實施處置，以減少不良資產損失，甚至獲取超額利潤。

所需配套措施

建立聯動機制。

一是跨條線部門聯動。在以禿鷲基金化解不良資產的業務模式中，業務落地機構及責任人是基礎，資產監控、資產保全是核心信息提供方與協調方，投行業務部門是方案設計與實施方，同時也需要授信評審、資金財務在風險把控、定價考核等方面提供支持。

二是跨分行聯動。禿鷲投資化解不良資產的核心要點是發現問題資產、困境企業甚至行業的潛在價值，通過整合業務內資源提升目標企業（企業群）的價值。首先，要對問題資產進行整合，或在需要的情況下對銀行客戶相關企業進行整合。這都要求銀行總分行間有效聯動配合。設定禿鷲基金的重點投資行業、困境企業。總分行共同分析、選定禿鷲投資目標行業，確定不良資產收購、整合、退出等整體方向，再由特定分行相關部門推薦資產，設計實施方案並推動執行。

成立專業化團隊。

利用禿鷲投資化解不良資產雖有回收率較高，可獲取超額收益的可能性。但投資困境企業有很高的門檻，投資方需要很強的團隊作戰能力。優秀的禿鷲基金背後需要一個強大的專業投資後備團隊，具備以下能力：

一是企業價值評估能力。不良資產本身屬於銀行，但更重要的是預判困境企業的未來整合及價值提升空間，挑選出值得拯救的企業。

二是商業談判與議價技巧。對銀行不良資產處置而言，更重要的談判技巧是在重組計劃制訂與實施中，與重整公司及其他債權人進行談判協商，推動重組計劃向有利於禿鷲投資的方向發展。

三是識別危困企業風險能力。充分了解投資於危困企業的風險，尤其是重整過程中的風險，對風險進行識別並加以控制。

四是企業整合能力。發揮提高管理服務的作用，提升困境企業價值，實現增值退出。

建立配套激勵機制。

隨著不良資產上升，僅靠資產監控、資產保全人員已難以對問題資產進行有效保全，應引導不良資產內部市場化，處置不良資產向禿鷲基金的剝離，也有利於經營機構輕裝上陣。

禿鷲基金一方面作為主動型不良資產處置手段，另一方面也將是銀行投行業務新的盈利點，需要建立配套激勵機制，鼓勵投行部門根據不良資產投資潛力、整合空間，進行內部商業談判轉讓，並積極整合資源，從不良資產價值提升中尋找創利機會。

當前，國內銀行運用禿鷲基金投資模式可關注的行業包括鋼鐵、水泥、平板玻璃、電解鋁、煤炭、造紙、光伏等。這些行業本身也是銀行傳統存量業務的組成部分，是涉及不良資產較多的行業。

禿鷲基金模式的介入，可為銀行提供處置這些行業不良資產的新方式，可以提高銀行化解不良資產的效益，幫助銀行「變廢為寶」進而實現保全資產、運營資產，化解風險，提高綜合經營效益的目的。

3. 今天去朋友家，他剛買了一張新的餐桌，有點好看，說的是潤年的銳奇餐桌，想問問這個牌子質量怎麼樣，貴嗎

質量挺好滴呀

4. 建國以來新年餐桌飲食結構的變化有哪些

建國初期，人民生活只能達到溫飽水平，逐步發展，從溫飽水平到自給自足水平再到現在講究的美食美味，營養健康的養生水平。新年更是從簡簡單單到現在的豐富多彩的質的變化了。

5. 禿鷲基金的賺錢的基金經理

由於信貸緊縮和股票市場熊市的突然來臨，美國的對沖基金2009上半年累計下跌0.75%，創下近20年來最糟糕半年表現。連著名數學家兼投資大師詹姆斯.西蒙斯(James Simons）掌管的文藝復興法人股票基金今年的回報率也下降了25%。然而並非所有基金管理者都虧損，菲利普.法爾科恩（Philip Falcone）在這場危機中便獲得了盈利。菲利普.法爾科恩管理的基金——先驅資本夥伴（Harbinger Capital Partners Fund），僅在今年6月的收益就達到了42%。
菲利普.法爾科恩開始進入大眾的視野，成功做空次貸使他躋身2007年美國10大最賺錢的基金經理行列。
「努力不一定會成功，但是不努力一定不會成功」是法爾科恩信守的格言。在法爾科恩的努力下，他的事業越來越成功，目前他的身價已經是7年前剛開始投資時的幾百倍。他所經營的先驅資本夥伴基金2007年的報酬率為114%。該基金主要針對破產的銀行、有問題的債券、經營不善的公司作為投資標的，他持有的資產也都不是通常的熱門標的：媒體、鋼鐵製造業以及公共事業。投資顧問Darius Capital Partners，首席執行官Mathieu Klein表示，「他們操作的主題幾乎全都奏效」。法爾科恩稱自己是一個不善言辭的人，但一個管理著260億美元資產的人即使不說話，全世界也能聽到他的聲音。
有人把法爾科恩稱為「禿鷲」投資者。所謂「禿鷲」，是不斷改變尋獵物件的一群人。他們是新的機會主義者，擁有強大的影響力和豐富的想像力，法爾科恩就是其中的代表人物。
當華爾街對貝爾斯登在今年中旬的悲慘命運戰栗不已時，法爾科恩卻迎來了異常輝煌的一周，他早先曾投入數千美元打賭貝爾斯登及其他金融類股會崩潰。隨後，他在對苦苦掙扎於資金匱乏泥淖的《紐約時報》的一項大手筆使該報發行人亞瑟?蘇爾茨伯格同意在其董事會添加兩名法爾科恩的夥伴。
華爾街的精英們對標準的「禿鷲」做法仍然不屑一顧（「禿鷲」做法是指放便宜的債款給那些有困難的公司，同時伴隨著對公司管理層的恐嚇）。以這種從別人的痛苦中獲取利潤的方式被視為是野蠻的，並有可能會激怒公司客戶。然而這種方式所帶來的利潤，使它不再受忽視，連雷曼兄弟、黑岩和卡萊爾等大公司也開始採用。

6. 想入手一個新餐桌，最好款式能簡約又有創意，吉盛偉邦這么樣

傢具村有42萬方，14大主題館，風格款式種類都比較全，能找到自己喜歡的餐桌。

7. 新餐桌買回來2個月鋼化玻璃上有好多裂縫是什麼情況

鋼化玻璃說明碎了，自爆，你可以找商家換一塊，鋼化玻璃有自爆概率，我也碰到過，浴室移門也爆了，還好沒有人在那裡。

8. 我家有套高檔實木餐桌椅,有點舊了,想問哪裡有翻新油漆的沒有

比如說 你的朋友 親戚 鄰居 你認識的 只要他家在裝修 那麼你可以把桌子那過去 估計工錢 是不要的 要的話也是百八十塊 油漆你就用他家裡剩下的都夠用了
我幫人家 翻新過很多 桌椅 沙發（木製的）床 我告訴你 翻新過 比新買的還要好 實惠 買的那個 兩千多的還不如你這個 尤其是 以前的那個 老的八仙桌 江南特別多 我曾今 幫人家翻新過一張 老八仙桌 有人要出 5000塊買它 主人不幹
老的 東西真的很好 如果手藝到家 做出來就跟古董似地

9. 理財的好方法有哪些

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