1. 美國投資銀行業務案例
2000年12月31日，美國第三大銀行大通曼哈頓公司（the Chase Manhattan Corporation）兼並第五大銀行摩根公司（J.P. Morgan & Co. Incorporated）一案終於塵埃落定。由於兩家金融機構的顯赫地位和交易金額的巨大，使得它被視做銀行業並購的又一典範案例，並使得諸如銀行「大就是美」（Big is Beautiful）、「強強合並」以及商業銀行與投資銀行的業務互補等命題似乎更無懈可擊。然而，本文對這一案例的細節研究表明，事情遠非如此簡單。轟動過後，對這一案例作進一步深入的剖析和跟蹤研究，有助於我們從中得到切實有益的啟示，並真正把握全球金融服務業變革的邏輯、趨勢與未來挑戰。
一、舉世矚目的銀行兼並
2000年9月13日，大通曼哈頓公司正式宣布與摩根公司達成了兼並協議。雙方交易的條件是，大通將按照9月12日的收盤價，以3.7股去交換摩根的1股，交易價值高達360億美元。12月11日，美聯儲理事會以全票通過批准了這項兼並計劃，並發表聲明：「美聯儲認為，在競爭及資源集中方面，該項兼並對大通和J.P.摩根直接競爭的銀行業市場或其他相關的銀行業市場而言，都不會造成重大不利影響。」12月22日，雙方股東大會順利通過了兼並計劃。12月31日，兼並正式完成。新組成的公司取名為J.P.摩根大通公司（J.P. Morgan Chase & Co.），新公司的股票已於2001年1月2日在紐約股票交易所開始交易。
據測算，新公司的收入將超過520億美元，利潤高達75億美元，擁有9萬員工，6600億美元總資產，成為位於花旗集團美洲銀行公司之後的全美第三大銀行集團。這筆交易還使其位列全球投資銀行前列，與摩根斯坦利添惠、高盛和瑞士信貸第一波士頓並駕齊驅。新公司的總部仍將設在先前兩家公司共同的所在地紐約市。原摩根公司總裁兼首席執行官道格拉斯·沃納將出任新公司的總裁，而原大通總裁威廉·哈里森(Willam Harrison)則成為銀行行長兼首席執行官。新公司的業務除了包括原摩根公司擅長的金融咨詢、商業貿易以及債券發行外，銀行抵押貸款、保險銷售等方面的業務則是大通銀行的強項。沃納表示，兩家銀行的大規模合並是旨在組建一個全球范圍的銀行集團，這將有利於雙方在業務上展開互補，預計新組建的公司將有很好的發展前景。
二、兼並背後的故事
（一）贏家和輸家
從交易結果來看，這項交易導致摩根推動了獨立性。在新董事會13個席位中，摩根只佔了5席；從交易的過程看，大通的計劃是基於戰略的考慮，而摩根只是被動地接受並放棄了主權。
表1：近幾年大通並購情況一欄表
時 間
兼並或收購的對象
交易價格
1995年
化學銀行
100億美元
1999年
美國投資銀行Hambrecht & Quist
13.5億美元
2000年4月
英國投資銀行 Robert Fieming 集團
77.5億美元
2000年9月
J.P. Morgan
360億美元
資料來源：根據各有關報刊整理
（二）大通的策略
大通—摩根案安全的真正特色的價值，首先反映在媒體鮮為報道的大通發展策略上。為了更好地理解這一點，我們不妨對大通和摩根的歷史以及兼並的背景作一下簡單的回顧。
1、大通的發展歷史
大通的歷史可追溯到18世紀未。1997年亞歷山大·漢密爾頓（Alexander Hamilton）和艾倫·伯福米德（Aaron Burrformed）在紐約成立曼哈頓公司，當時的目的是為紐約提供自來水，後改為銀行。1877年，J.湯普森取林肯政府財政部長S.P.蔡斯(Chase:漢譯「大通」)的姓創辦了大通國民銀行。1929年J.D.洛克菲勒奪得控制權，次年，將其並入自家的公平信括公司，名稱仍沿用前者。1955年，大通國民銀行與曼哈頓銀行合並組成大通曼哈頓銀行，資產額達到70億美元。1965年參加聯邦儲備系統和聯邦存款保險公司。1969年成立銀行持股公司——大通曼哈頓公司，大通曼哈頓銀行則為其主要子公司。截至1999年底，大通的資產總額達4061億美元，成為美國第三大銀行，在1999年全球500強排名第二十三。
2、兼並背景
近年來，大通已連續進行了幾次具有轟動效應的並購：1995年收購了化學銀行，並在接下來幾年建立並發展了自己的投資銀行業務；1999年買下了西海岸的投資銀行Hambrecht & Quist---一家專門為高科技公司提供首次發行股票（IPO）服務的公司；2000年4月，收購了英國的投資銀行羅伯特·弗萊明集團（Robert Fleming）；5月，大通又購買了Beacom集團；9月大通宣布兼並摩根，交易金額達到大通曼哈頓所做一毓並購中最大的一筆。
大通為何要頻頻進行如此大規模的並購活動？是為了擴大規模，以求「大而不倒」（Too Big to Fall）嗎？或者為了實現商業銀行業務與投資銀行業務的「完美結合」嗎？筆者提醒人們注意以下兩點：
第一，就規模而言，如果說是在20世紀80年代，商業銀行所關切的目標的確是資產規模與市場份額，然而這往往導致資產的盲目增長與不計效益的市場份額，這一擴張式發展模式的結果是，國際貨幣基金組織將近75%的成員國經歷了嚴重的銀行業問題。因此，自20世紀90年代以來，國際商業銀行業的戰略目標已被重新定位，效率與收益已成為銀行所追逐的首要目標，然後才在此基礎上追求資產規模和市場份額。從著名的《銀行家》雜志對1999年世界大銀行的排名表來看，即便是一級資本占第一位的花旗集團，也並非追求資產規模的第一位，而是致力於改善資本回報率、資產利潤率和成本/收益比等收益和效率指標。大通的一級資本在世界排名第五位，資產規模排名第20位，但其平均資本利潤率排在第78位，資產收益率排在第151位，成本收益比為55.04%。從下文的分析中可以看出，這些才是大通兼並行動最關注的指標。
第二，就業務而言，大通在並購投資銀行的同時，已開始大力收購投資銀行的同時，已開始大力收縮其商業銀行零售業務。2000年9月初，大通宣布出售旗下的Manhattan信用卡公司以及它在香港地區的零售銀行業務，盡管信用卡業務是大通的一大特色，盡管在1999年底，大通在香港的零售銀行業務盈利高達8400萬美元，資產凈值達2.73億美元（對「資產規模論」的再一次否定），大通仍然果斷放棄。由此可見，大通的戰略原則是「有所為，有所不為」，其用意非常明顯：希望專注於批發業務，而並非刻意追求商業銀行與投資銀行業務的所謂「完美結合」。
實際上，大通並購投資銀行的一系列行動，是一場根本性的股票價值革命。大通並購之舉的最大壓力，來自大通收購化學銀行後股東乃至管理層對大通銀行股票市場價值的嚴重不滿。1998年，大通的股票雖然上漲了33%，但市盈率（PE）僅為15，而美國地區性銀行達到21，其他中心銀行也為19左右。表2的數據進一步顯示，在過去的5年中的任何時候，美國銀行業的PE值都低於S&P500種股指；而在美國銀行業股票價格最高時，大通的PE值仍位居未端。形成成上述差距的最重要原因是，在「新經濟」和投資銀行業備受青睞的時代，投資者對「商業銀行」概念的興趣已大打折扣，而將資金投向具有前者背景的公司。在過去的5年中，投資銀行業最高的PE值達到了34.18，最低的為11.80，均高於商業銀行的對應值。盡管幾年來大通一直度試圖通過自建方式進入投資銀行業務領域，但與老牌的投資銀行相比，大通微不足道，特別是在利潤率最高的股票承銷業務上，大通都遠遠落後（參見表3和表4）。因此，大通銀行要提高其市場價值，必須進行脫胎換骨的改變，在這方面，花旗集團（Citigroup）已作出了典範，它在華爾街已被視為一家金融服務公司而非傳統的商業銀行，因而頗受投資者的青睞。
表2：大通公司的股票PE值對比（2000年8月25日）
PE值
大通公司
同業平均值
同業最高值
同業最氏值
S&P500
當日
12.5
12.6
114.2
0.4
35.6
5年來最高值
20.4
22.8
28.8
20.4
49.4
5年來最低值
10.6
9.4
10.6
8.4
16.7
2. 投資銀行案例，急！
是要承擔保證責任，一。借貸需要還錢，二。欺詐責任三。借了不能延續延期。這三點很重要。
3. 投資銀行幫助企業上市的案例
這是很費周折的事情，怎麼能輕易將出來的，收費很貴的，要尊重別人的勞動成果
4. 求投行案例分析詳解
(1)IPO前,股東權益就是凈資產18000萬元，由於完全折為股本，所以資本公積為0元。IPO後，股東權益為18000萬+6000萬*15.56元=111360萬元。資本公積為（15.56元-1元）*6000萬=87360萬元。
（2）流通股東投入的凈資產是非流通股東凈資產的5.19倍，15.56*6000萬/18000萬=5.19.
流通股東獲得的股權是發起人股權的1/3，6000萬/18000萬=1/3。
（3）首先企業上市，除了聘請投資銀行作為保薦人和主承銷人外，還需要聘請律師、會計師等中介機構，其實律師就企業的歷史沿革合規性及重大合同、商標、專利等的真實性、有效性發表書面意見，出具《法律意見書》和《律師工作報告》，會計師主要對公司的財務情況出具《審計報告》。政府部門主要要通過證監會的審核，才能夠發行上市，而在上市的過程中需要向當地證監局也就是證監會的派出機構備案，進行輔導、驗收。在企業上市的過程中，還會和一些政府部門打交道，比如稅務部門、工商部門、環保部門、法院、發改委等等。
5. 求投資銀行參加與企業並購的案例
我國投資銀行參與企業並購的作用與障礙分析
http://www.51kj.com.cn/news/20060829/n79062.shtml
中資銀行加快海外擴張步伐 先後高調參與並購
http://news.xinhuanet.com/newscenter/2007-10/22/content_6919614_1.htm
從參與企業並購看商業銀行拓展業務空間
http://fol.math.s.e.cn/mjdj/content/content.php?tb=mjdp&id=78
德意志銀行將積極參與零售銀行業並購活動
參考網址：
http://guide.ppsj.com.cn/art/9824/dyzyxjjjcylsyxybghd/
6. 投資銀行案例分析
1、6家投資銀行不會壓低發行價，一般銀行發行量大，發行價要得到市場認同內的，還要找合適投資伙容伴，發行價不能無限制的放大；
2、也不是發行價都被低估。股票價值在市場上有個理性回歸過程。
3、股票發行定價不會特別困難，是有市盈率定價商討的。
7. 有沒有投資銀行參與時間晚導致企業並購失敗的案例
於缺乏交易經驗，沒有投行參與的並購通常舉步維艱。有經驗的投行首先會判斷交易是否具備可行性，在此基礎上再協調雙方進行商業條件的交換，過程中間也會對雙方預期進行管理，做到利益平衡並兼顧監管取向等細節。當前上市公司不太認可專業機構服務的價值，也跟現階段投行在並購方面的能力偏弱有關，無論是上市公司還是投行對並購尚處於學習成長的過程中。
並購中介核心競爭力包括以下：首先是對行業的理解，了解上市公司和項目方的需求；其次是對交易的把握，知道如何設計方案並引領雙方沿著正確的方向前進；第三是資金優勢，能夠在交易中提供融資服務 。
資料一共10個文件，包括投資銀行在企業並購中的地位、我國投資銀行在企業並購中的功能與改進、投資銀行並購財務顧問業務、投資銀行並購案例分析等，供有需要的朋友參考。