資產證券化構建和投資分析

㈠ 資產證券化的主要內容

資產證券化通常是指將缺乏流動性的資產，轉換為在金融市場上可以出售的證券的行為。資產證券化就是指將存在的具有穩定未來現金流的非證券化資產集中起來，進行重新組合，據此發行證券的過程和技術。信託法律網提示，由於資產證券化可以有效地把信用風險轉換為市場風險，使風險得以分散，降低了風險累積的可能性。因此，它在化解金融風險方面具有重要的作用。國有的商業銀行處置不良資產時，運用資產證券化好處多多。

㈡ 私募股權投資與資產證券化的異同

PE（F）是「集合資金、分散投資、專家理財」，資產證券化是「集合資產、分散投資者、專家理財」，兩者在一定條件下可以融合。目前，我國金融事物的引入存在重視操作、忽視概念梳理的傾向，對PE（F）和資產證券化的引入和模仿就存在混亂和誤導情況。
PE（F），依國外定義，從投資方式看，是指通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制。也有少部分PE基金投資已上市公司的股權。PE（F）在國內有各種稱謂：「產業投資基金」、「私募（人）股權基金」等。本文認為，應當將其稱為「實體投資基金」更為恰當。從投資對象的組織形態上來講，PE（F）可投資於企業、項目和純資產等三種組織形態。其制度精髓是「集合資金、分散投資、專家理財」。

廣義的實體資產證券化是指企業、項目和純資產形態的資產經過一定結構安排，以組織的信用或資產的現金流為支撐發行受益憑證的過程。目前，一般來說資產證券化是指純資產形態的證券化，姑且將其稱為狹義的實體資產證券化。狹義實體資產證券化的核心產業鏈條包括搜尋適宜資產、構造資產池??資產組織再造??發行受益券。其制度精髓是「集合資產、分散投資者、專家理財」。(

如果將PE（F）的投資對象限定在純資產形態上，同時將實體資產證券化的組織形態限定在純資產形態上，那麼，就會出現PE（F）與資產證券化融合的典型情態。比如，領匯房地產投資信託基金即「LINKREIT」。其實，名為投資基金的「領匯基金」，也可以理解為香港政府不動產證券化，似乎出現了「不動產投資基金」和「不動產證券化」的融合。這種融合容易導致人們以點代面地將所有組織形態下的PE（F）與廣義實體資產證券化混淆在一起的弊端。

作為金融制度，二者的區別表現為：其一，產業鏈條環節的順序不同。PE（F）始於投資者，終於實體資產；而實體資產證券化始於實體資產，終於投資者。其二，制度的組織特徵不同。PE（F）是貨幣資產為紐帶的組織；而實體資產證券化是實體資產為紐帶的組織。其三，增信機制不同。PE（F）增信機制不明顯；而實體資產證券化有嚴格的增信機制。其四，在廣義視角下，PE（F）可能會以股權形式投資於企業，而企業帶有大量的未經監管機構認定的無形資產，發展空間也具有不確定性；而實體資產證券化中，企業形態下的資產證券化，其無形資產經過中介機構和監管機構的評估和認定。其五，投資者風險特徵不同。除三、四兩點能表明PE（F）風險大於後者，以下分析也表明了前者風險大於後者。(TrustLaws.Net提示)一般地，PE（F）投資決策由基金管理公司做出，由於貨幣資本形成早於投資對象，基金管理公司較易產生道德風險；而實體資產證券化中的投資決策由投資者做出，而且資產資本形成早於貨幣資本形成，資產質量較有保證，因而風險較小。其六，流動性特徵不同。PE（F）工具的流動性有賴於產權交易市場（包括回購等）和IPO、上市，流動性較差；資產證券化一般發行可上市交流的受益券，流動性相對較強。

除以上區別，PE（F）和實體資產證券化還有以下相通之處：其一，二者都貫穿了「集合」理念。兩種制度都連接了兩種「基」，一種是「基金」，一種是「基資」，只是順序不同罷了。前者是指資金盈餘者的集合，後者是指資金需求者的集合。前者具有分散投資主體、小額化、壯大投資規模的功能，後者具有降低非系統投資風險的作用。其二，專家理財。專家為有財者理財是社會分工的深化，有利於提高經濟效率。PE（F）和實體資產證券化產業鏈中，都有資產管理者、資產託管者、資產評估等中介機構參與的服務。前者的核心技能主要是投資能力，後者的核心技能主要是資產估價和依據現金流的資產整合技術。

㈢ 資產資本化和資產證券化的關系

資產資本化是指有明確權屬的資產進入市場交換，以資本的形式流動起來並實現其價值的過程。黨的十六屆三中會提出，發展混合所有制經濟，實現投資主體多元化，使股份製成為公有制的主要實現形式，建立健全現代產權制度，構建現代企業制度的重要基礎。這就要求國企改制為公司制、股份制，其實質國有資產資本化，即國有資產轉化為具有市場價值、產權清晰、可流通或交易、能夠在市場運營中創造新的市場價值的「資本」。經過資產資本化，國企成為具有獨立法人資格的經濟實體和市場主體。與此同時，政府部門對企業的管理也從其原來的行政管理轉至投資管理或資本管理。資本證券化是一個得到廣泛關注的概念，1991年美國學者格頓認為資本證券化是一個過程或工具，是利用資本市場使資產與投資者實現部分或全部的契合。在這里市場不僅僅限於銀行或其他金融機構提供的封閉市場，資本市場使得市場范圍得到了擴大。美國耶魯大學法博齊教授認為：資本證券化可以被看做為一個包裝的過程，那些具有穩定性、可預見現金流的資產如消費者分期付款合同、租約、應收賬款和其他不流動的資產，經過包裝後流動性、市場化得到加強，從而帶有一定的投資收益權益。美國證券交易所對資本證券化也有定義：由一組具有可預見現金流的資產構成的資產池，提供現金流，在一定條款的約束下，使得資產在一個限定的時間內轉換成一種資本權力資源資產化、資產資本化、資本證券化是內在聯系緊密，不可分割的一個整體，是三位一體的管理模式。資源資產化重點在資源的生產環節，資產資本化重點在企業的管理環節，資本證券化重點在公司的融資環節，其落腳點與最終目標在於資本證券化。國企資本資產證券化對於緩解目前中國經濟可持續穩定、高速發展中所面臨的難點問題（例如加強基礎設施投資，擴大內需，改善國有企業銀行的資產負債狀況及經營績效等問題）有著十分積極的促進作用。

㈣ 什麼叫資產證券化舉個通俗點的例子。

資產證券化通俗來說就是指將缺乏流動性、但具有可預期收入的資產，通過在資本市場上版發行證券的方式予權以出售，以獲取融資，以最大化提高資產的流動性。

比如銀行貸給某地政府一筆錢，用於修一條高速公路，那麼這筆貸款就成了一紙合同，毫無再利用的價值，而把這個貸款合同進一步打包成證券產品，比如用這條高速公路將來20年的收益為擔保，將貸款打包成一個債券產品發售給百姓，銀行又可以募集旦閥測合爻骨詫攤超揩到一筆資金，達到了資產再利用的目的

(4)資產證券化構建和投資分析擴展閱讀：

資產證券化對投資者的好處：

1. 投資者可以獲得較高的投資回報；

2. 獲得較大的流動性；

3. 能夠降低投資風險；

4. 能夠提高自身的資產質量；

5. 能夠突破投資限制；

㈤ 什麼是資產證券化,它同資產支持證券有什麼異同

資產證券化是指以基礎資產未來所產生的現金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券（Asset-backed Securities, ABS）的過程。資產證券化是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。

資產支持證券是資產證券化的另一種稱呼，本質上為同一事物。

擴展知識：

為進一步完善資產證券化市場規則體系，提升資產支持證券信息披露質量，強化存續期信用風險管理，切實維護投資者合法權益，滬深交易所在積極總結一線監管經驗、廣泛聽取市場機構意見的基礎上，於2018年5月11日分別發布了資產支持證券風險管理和定期報告指引。

上交所的《定期報告指引》以幫助投資者有效投資決策和強化風險揭示為導向，明確了資產支持證券各信息披露義務人的職責，規定了資產支持證券定期報告的總體披露原則、編制要求及主要內容格式，聚焦披露重點，為投資者進行投資決策提供更加豐富的參考信息。

《風險管理指引》建立了覆蓋資產支持證券存續期全過程和市場參與各方的持續性、常態化信用風險管理機制：落實信用風險管理職責，強調以管理人為核心，各市場參與機構積極配合，主動進行信用風險管理；以盡早防範化解信用風險為目標，更加註重信用風險的事前、事中監測、排查和預警。

㈥ 項目融資與資產證券化的區別

asset securitization) 是指將缺乏流動性的資產，轉換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為，使其具有流動性。
（ 1 ）廣義的資產證券化是指某一資產或資產組合採取證券資產這一價值形態的資產運營方式，它包括以下四類：
1 ）實體資產證券化：即實體資產向證券資產的轉換，是以實物資產和無形資產為基礎發行證券並上市的過程。
2 ）信貸資產證券化：是指把欠流動性但有未來現金流的信貸資產（如銀行的貸款、企業的應收帳款等）經過重組形成資產池，並以此為基礎發行證券。
3 ）證券資產證券化：即證券資產的再證券化過程，就是將證券或證券組合作為基礎資產，再以其產生的現金流或與現金流相關的變數為基礎發行證券。
4 ）現金資產證券化：是指現金的持有者通過投資將現金轉化成證券的過程。
（ 2 ）狹義的資產證券化是指信貸資產證券化。按照被證券化資產種類的不同
信貸資產證券化可分為住房抵押貸款支持的證券化（ Mortgage-Backed Securitization,MBS ）和資產支持的證券化（ Asset-Backed Securitization, ABS ）。
（ 3 ）概括地講，一次完整的證券化融資的基本流程是：發起人將證券化資產出售給一家特殊目的機構 (Special Purpose Vehicle, SPV) ，或者由 SPV 主動購買可證券化的資產，然後 SPV 將這些資產匯集成資產池（ Assets Pool ），再以該資產池所產生的現金流為支撐在金融市場上發行有價證券融資，最後用資產池產生的現金流來清償所發行的有價證券。
（ 4 ）舉例簡單通俗地了解一下資產證券化:
A:在未來能夠產生現金流的資產
B:上述資產的原始所有者；信用等級太低，沒有更好的融資途徑
C:樞紐（受託機構）SPV
D:投資者
資產證券化——B把A轉移給C，C以證券的方式銷售給D。
B低成本地（不用付息）拿到了現金；D在購買以後可能會獲得投資回報；C獲得了能產生可見現金流的優質資產。
投資者D之所以可能獲得收益，是因為A不是垃圾，而是被認定為在將來的日子裡能夠穩妥地變成錢的好東西。
SPV是個中樞，主要是負責持有A並實現A與破產等麻煩隔離開來，並為投資者的利益說話做事。
SPV進行資產組合，不同的A在信用評級或增級的基礎上進行改良、組合、調整。目的是吸引投資者，為發行證券。
過去有很多資產成功進行了證券化，例如應收賬款，汽車貸款等，現在出現了更多類型的資產，例如電影特許權使用費，電費應收款單，健康會所會員資格等。但核心是一樣的：這些資產必須能產生可預見的現金流。

㈦ 資產證券化的原因和作用（從銀行、企業和投資者）是什麼

資產證券化，又稱結構化金融，是指以特定基礎資產（或資產組合）未來所產生的現金流為償付支持，通過對現金流的結構化以及增信處理，將流動性較差的存量資產轉換為流動性較強的收益憑證的過程。資產證券化所進行的實際上是未來現金流與當前現金流的轉換，是存量資產與流動資產的轉換。對於經濟發展，特別是在當前我國實體經濟下行壓力加大的情況下，資產證券化能夠對盤活存量、提供企業發展資金起到積極作用。從美國的發展歷史看，資產證券化對其經濟發展的確起到了重要作用。然而，資產證券化又是一個非常復雜的金融工具，整個產業涉及眾多機構，盤根錯節，再加上金融本身屬性，因此，它並不是一個不會觸發金融系統風險的產品。

我國資產證券化雖剛起步不久，但在2013年8月國務院常務會議決議提出要進一步擴大信貸資產證券化試點之後，資產證券化發展異常迅速，2014年的發行規模超過前9年之和，而2015年的發行規模又超過前10年之和。從規模上看，2015年資產證券化發行量已躍升為世界第二。資產證券化的快速發展中也出現了一些亂象，值得重視。因此，在資產證券化規模還不大的時候，需要進行前瞻性的研究和規劃，特別是加強對其的監管，這對防範系統性風險具有重要意義。當前我國資產證券化問題主要表現在以下幾個方面。
首先，缺乏信息數據披露機制，缺乏信息共享系統。資產證券化作為一項復雜的金融產品，特別需要信息數據的披露。在美國,《1933年證券法》就是以「完全信息披露」為指導，以保護投資者利益和防止證券欺詐為核心目標的。美國證券交易委員會（SEC）設有電子數據存放分析獲取披露系統（EDGAR），並規定所有向公眾發行證券的機構都需要向EDGAR提交電子文檔，而這些文檔又向公眾免費開放。不僅如此，針對資產證券化的特性，SEC還特別設定了額外信息披露標准，如需要公布參與機構信息、證券信息、基礎資產池信息、借款人信息、交易結構信息、靜態池信息、信用增進措施、重要衍生合同等。對於不同資產，如房貸、車貸資產證券化產品，在保護隱私條件下，也需要逐筆披露基礎資產數據。服務機構還需要出具合規報告，受託機構負責人需要對報告進行審閱並簽名承擔相應責任。而我國當前對這類信息數據的披露機制嚴重不足，規則不健全、不完善。
眾所周知，2008年國際金融危機爆發的一個重要原因是資產證券化基礎資產的質量惡化。在過度追求發展速度時，資產證券化基礎質量如何控制？對此必須依賴於對數據的分析。這對於監管機構尤其重要。數據分析是及時掌握市場一手信息和發展變化的重要且必要手段。但如果基礎資產數據披露機制不存在，那麼對金融風險的系統分析就無從談起。在我國，企業資產證券化信息平台還不存在。雖然有備案制，但對外不透明。部分業內人士認為，企業資產證券化是私募產品，不需要公開信息。但實際上，這些企業資產證券化產品是在上交所[微博]、深交所[微博]掛牌交易的，面對的是公募基金。特別是，資產證券化產品正在尋求擴大投資人范圍。對於投資人來說，缺乏信息數據的獲取，就無法有足夠的信心來投資產品。而無足夠廣泛的投資人，也無從談起構建活躍的二級市場。
其次，雖然目前資產證券化創新較多，但資產證券化的創新大多集中在基礎資產的擴展上，有實質性意義的創新不多。有的雖然號稱有創新，但也只是局限在某一地域或時段，並沒有實質意義上的突破。特別是，眾多產品在針對投資人需求方面基本沒有什麼變化，而投資人方面的市場需求極大。例如，我們能否設計出對沖利率變化的資產證券化產品？我們能否設計出給貨幣基金投資人的產品？這些供給側產品的設計能夠切實滿足投資人的需要，規避投資風險，增加投資人類別，開拓二級市場。否則，大家千篇一律地抄襲著固有模式，規模好像起來了，但發展的動力卻越來越弱了。
此外，一些創新實質上是在進行政策套利，這對金融體系的宏觀穩定可能起到「混亂」作用。例如，在交易結構上，國內出現了所謂雙SPV的構架。這種結構可以完成「非標轉標」的目的，或者將信貸資產轉移到資產支持專項計劃。表面上看，這是一種創新，但實際上是對監管的一種規避。由於我國資產證券化監管比較散亂，並沒有一種SPV模式可以供所有產品按需選擇，不同產品發起人必須按照所屬監管部門的分類進行業務活動。從一定意義上來說，分業監管制度對資產證券化發展起到了制約作用，不利於行業的長遠發展。在這種狀況下，發起人採用雙SPV可以規避監管格局的限制。但在行業出現問題時，監管部門如何妥善協調解決問題，還有待觀察。深層次上看，通過監管套利已經成為國內金融發展的一種常態。如何簡化監管，管該管之事，放不該管之物，特別值得深思。如果說，通過雙SPV能夠規避分業監管的限制尚屬不得已之舉，而「非標轉標」則純粹是監管政策套利。通過「非標轉標」提升了銀行名義資本充足率，但如果資產本身沒有出表，銀行實際風險並沒有改變。筆者認為，這特別需要引起監管部門的注意。
當前，對資產證券化的理解過度強調資產出表所帶來的好處，卻忽略了其不足之處。而事實上，是否出表僅僅是會計上的一種表現形式。通過資產證券化對一些資產出表的確可以提高當期企業盈利率。但是否可以長期提高企業的盈利水平？這個問題值得研究。事實上，海外對此問題已經有了大量論文，但結論並不一致。不少實證分析認為，企業會利用資產證券化獲得的流動性資金來投資於風險更高的項目上，因此會降低商業銀行的長期資本充足率，並導致銀行經營風險上升。從2008年國際金融危機的發展來看，資產證券化活躍度高的商業銀行所受沖擊更大。但也有論文認為，資產證券化可以降低融資成本、改善風險管理與提高盈利水平，對銀行的風險取決於基礎資產和交易結構的設定。在我國，長期以來，商業銀行追求規模，對縮減資產規模的資產證券化業務還不太關心，因此比重還很小。但隨著企業轉型，資產證券化的發展速度會進一步加快，如何理解資產證券化業務對企業績效的長期作用，而不是追求近期業績，值得研究。

資產證券化的機理是大數定律。也就是說，當資產包里的基礎資產多量、分散時，資產證券化才有助於分散單項資產的違約風險，提高產品的信用度。但事實上，我國信貸資產證券化的資產集中度，相比美國同類產品，要高得多。通過對已發產品的計算，75%的信貸資產證券化中的資產筆數低於50個，覆蓋行業普遍低於20個。而美國，同類產品的資產筆數一般在200～300個，覆蓋行業20～30個。金融結構本身就具有變性和不穩定性，比如，即便在平常是負相關的資產，在危機到來之時，其價格走向也會急劇變化成為正相關且相關系數接近於1。因此，在資產包中基礎資產過低時，資產證券化產品的一些增信措施，如優先/劣後，將失去作用。不但如此，一旦相對安全的優先順序失去劣後層的保護，那麼眾多的優先層的歸集也會爆發系統性的沖擊。

總之，資產證券化業務在我國開展歷史不久，在很多方面還存在缺陷，比如企業資產證券化核心所在的SPV在破產隔離、稅收中性方面都不具備完善的法律支持。但這些缺陷只是造成了業務成本的提升和投資人收益的降低，尚不會帶來系統性風險。而資產信息數據的不透明、不公開，以及不公正的監管套利則會引發系統性風險，或者妨礙監管部門對風險的及時跟蹤和反應，值得監管部門的重視。在當前，監管部門應該盡快完善信息數據披露機制，關注點應該從負面清單轉移到數據的准確性、全面性。在完善SPV法律、會計處置的基礎上，建立市場跟蹤機制，及時處理政策套利，改進業務指導規則，使得資產證券化能被實體經濟更好地運用，而不是成為虛空的金融形式，同時防範潛在的風險。

㈧ 什麼是資產證券化為什麼說資產證券化對發行者,投資者,借款者和投資銀行各方都是一種有益的融資方式

資產證券化是以來特定資源產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。對發起人而言一是增強資產的流動性；二是獲得低成本融資；三是減少風險資產；四是便於進行資產負債管理。對於投資者，一是可以提供了比政府擔保債券更高的收益；二是使投資者達到投資多樣化及分散、降低風險的目的；三是可以幫助投資者擴大投資規模；四是為投資者提供了多樣化的投資品種。

㈨ 資產證券化通俗解釋

資產證券化是指以基礎資產未來所產生的現金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券的過程。

它是以特定資產組合或特定現金流為支持，發行可交易證券的一種融資形式。 資產證券化僅指狹義的資產證券化。自1970年美國的政府國民抵押協會，首次發行以抵押貸款組合為基礎資產的抵押支持證券-房貸轉付證券，完成首筆資產證券化交易以來，資產證券化逐漸成為一種被廣泛採用的金融創新工具而得到了迅猛發展，在此基礎上，現在又衍生出如風險證券化產品。

(9)資產證券化構建和投資分析擴展閱讀：

廣義的資產證券化包括以下四類：

1、實體資產證券化：即實體資產向證券資產的轉換，是以實物資產和無形資產為基礎發行證券並上市的過程。

2、信貸資產證券化：就是將一組流動性較差信貸資產，如銀行的貸款、企業的應收賬款，使這組資產所產生的現金流收益比較穩定並且預計今後仍將穩定，再配以相應的信用擔保，在此基礎上把這組資產所產生的未來現金流的收益權轉變為可以在金融市場上流動、信用等級較高的債券型證券進行發行的過程。

3、證券資產證券化：即證券資產的再證券化過程，就是將證券或證券組合作為基礎資產，再以其產生的現金流或與現金流相關的變數為基礎發行證券。

4、現金資產證券化：是指現金的持有者通過投資將現金轉化成證券的過程。

參考資料來源：網路-資產證券化

㈩ 什麼叫做資產證券化都包括哪些內容都有哪些平台在做這項業務

資產證券化復是以基礎資產未來制所產生的現金流為償付支持，將特定的資產組合和特定的現金流通過結構化設計進行信用增級，也就是所謂的「增信」，提高資產資質，在此基礎上發行資產支持證券，也叫作發行ABS（Asset-backed Securities）。普遍來講，目前資產證券化已經成為除銀行融資外企業另一條高效可行的融資途徑。
資產證券化的參與主體包括原始權益人（資產證券化的發動者）、SPV（特殊目的載體，即資產證券化的發行人）、計劃管理人（一般指證券公司及基金子公司）、服務商（資金管理人）、資金託管人（資金託管機構，一般指商業銀行）、承銷商（金融中介機構）、信用增級機構（風險管理人）、信用評級機構（確定信用等級和提高信用質量的機構）、投資者（購買資產支持證券）。
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