對沖基金構架

Ⅰ 什麼是對沖基金和私募基金，區別在哪

主要有以下幾個區別：

一. 法律結構：

1 對沖基金：對沖基金是由對沖基金公司作為一般合夥人和投資管理顧問發起設立的有限合夥人架構，投資者作為有限合夥人。

2 陽光私募：陽光私募是指由投資顧問公司作為發起人，發行設立的證券投資類信託集合理財產品，投資者作為委託人，信託公司作為受託人，資金由第三方銀行託管。

二. 投資范圍：

1 對沖基金：理論上可以投資任何資產類別，包括但不限於股票，債券，衍生品，貨幣，不動產，土地等。

2 陽光私募：主要投資於二級市場證券，以股票投資為主。

三. 投資者：

1 對沖基金和陽光私募都是面向少數特定的合格投資者，非公開發售，一般設有最低認購金額限制。在美國，少數特定的合格投資者（accredited investors）定義為過去兩年年收入在20萬美金以上或者資產凈值在100萬美金以上的投資者。

2而在中國，購買陽光私募的投資者需要滿足「合規投資者」的條件，即具備相應風險識別能力和風險承擔能力，投資於單只私募基金的金額不低於100 萬元，且個人金融類資產不低於300萬元或者最近三年個人年均收入不低於50萬元人民幣。

四. 投資策略：

1 對沖基金：不同的對沖基金有各自擅長的策略，常見的投資策略有市場中性（market neutral）,股票對沖（Hedged Equity）,全球宏觀（global marco）, 事件驅動（Event Driven），新興市場（Emerging Market）等。這些策略通常使用大量杠桿以提高收益，並可以靈活做多做空（long-short）投資標的。

2 陽光私募：陽光私募雖然不像國內公募基金有最低倉位的限制，投資比例可以在0—100%之間，但是不可以直接做空股票。雖然陽光私募可以通過結構化的方式使用杠桿，但是對於杠桿倍數和底層資產種類都有嚴格限制。

(1)對沖基金構架擴展閱讀：

採用對沖交易手段的基金稱為對沖基金(hedge fund)，也稱避險基金或套期保值基金。是指金融期貨和金融期權等金融衍生工具與金融工具結合後以營利為目的的金融基金。它是投資基金的一種形式，意為「風險對沖過的基金」。對沖基金採用各種交易手段進行對沖、換位、套頭、套期來賺取巨額利潤。這些概念已經超出了傳統的防止風險、保障收益操作范疇。加之發起和設立對沖基金的法律門檻遠低於互惠基金，使之風險進一步加大。

私募基金，是指以非公開方式向特定投資者募集資金並以證券為投資對象的證券投資基金。私募基金是以大眾傳播以外的手段招募,發起人集合非公眾性多元主體的資金設立投資基金，進行證券投資。2014年12月31日，在保險業界，伴隨2015年腳步聲到來的是保險資金運用一個緊接著一個的細化方案的「落地」。

元旦前夕，保監會批準保險資金設立私募基金，專項支持中小微企業發展。2015年12月23日消息，17家商業銀行的私募基金管理人資格將被撤回。財新網報道稱，多家商業銀行收到銀監會窗口通知，監管部門將依法撤回在中國證券投資基金業協會的備案資格。

網路-對沖基金網路-私募基金

Ⅱ 量子基金的結構

量子基金的前身就是雙鷹基金，在1969年成立之初的資本額為400萬美元，到1973年索羅斯基金成立，資本額為1200萬美元左右。量子基金的收益分配很有特色，比起其他基金經理人，量子基金和投資人有著一種比較不同的默契。量子基金注重績效。因為經理人所得的報酬與投資的利潤成正比，而不是依管理的金錢數額多寡來決定。大部分基金經理人總是盡量募集資金，然後以相當負責的方式經營，以免投資者失望而打退堂鼓。換言之，其他基金的經理人總設法把基金的規模弄得越大越好，如此得到的報酬也會隨著經營的金錢數額增加；而量子基金則設法把基金的利潤的提到最高。原因是利潤的一部分歸經理人所有，而且這些利潤是以絕對值計算，而不是根據某些指數計算的。

量子基金與其他基金之間的另一個重要區別在於，經理人把自己的錢投在基金內，所以索羅斯本人也是基金的主要股東之一。由於索羅斯的經理人把靠表現得來的報酬繼續投資在基金之內，只要基金的存續期越長且越成功，經理人所佔的基金單位就越大。換言之，經理人不僅和客戶同安樂，也和他們共患難，股東和經理人之間的利益是一致的。盡管現在有不少的基金在仿效索羅斯的量子基金，但目前仍沒有任何一個基金能做到跟他一致。在索羅斯認為，現在有批所謂的對沖基金，但事實上對沖基金涵蓋的業務范圍很廣，因此，用一個標准來衡量所有的對沖基金是不對的。第一，有許多對沖基金不使用宏觀投資方法，而或許他們也使用宏觀投資法，但應用的方式卻和他的量子基金不同；也有部分對沖基金只使用宏觀投資工具，但並不投資個別股票。在量子基金的立體結構的投資策略下，訂有不同層次的決策，所採取的決策可以說是一種布局，在布局之內，經理人做出買入或賣出股票以及使用何種金融工具的決定。這就是說，量子基金和一般的投資組合在操作上有若乾的區別，其一是利用杠桿操作原理；其二是分別投資在不同的資產里，不但投資貨幣，也投資其他金融產品；再者也做多或做空不同的資產。由於杠桿原理的運用，本來在普遍的投資組合中，某一投資概念只能分配到一部分資產，而在索羅斯的宏觀投資即所謂相當於三度空間的資產規劃中，其投資規劃卻可以分配到超過百分之百的資產。這就是量子基金的結構與本質。

Ⅲ 什麼叫對沖基金以及他的應用

對沖基金的英文名稱為Hedge
Fund，意為"風險對沖過的基金"。起源於50年代初的美國。其操作的宗旨，在於利用期貨、期權等金融衍生產品以及對相關聯的不同股票進行實買空賣、風險對沖的操作技巧，在一定程度上可規避和化解證券投資風險。

在一個最基本的對沖操作中。基金管理者在購入一種股票後，同時購入這種股票的一定價位和時效的看跌期權（Put
Option）。看跌期權的效用在於當股票價位跌破期許可權定的價格時，賣方期權的持有者可將手中持有的股票以期許可權定的價格賣出，從而使股票跌價的風險得到對沖。在另一類對沖操作中、基金管理人首先選定某類行情看漲的行業，買進該行業中看好的幾只優質股，同時以一定比率賣出該行業中較差的幾只劣質股。如此組合的結果是，如該行業預期表現良好，優質股漲幅必超過其他同行業的股票，買入優質股的收益將大於賣空劣質股而產生的損失；如果預期錯誤，此行業股票不漲反跌，那麼較差公司的股票跌幅必大於優質股。則賣空盤口所獲利潤必高於買入優質股下跌造成的損失。正因為如此的操作手段，早期的對沖基金可以說是一種基於避險保值的保守投資策略的基金管理形式。
經過幾十年的演變，對沖基金已失去其初始的風險對沖的內涵，Hedge
Fund的稱謂亦徒有虛名。對沖基金己成為一種新的投資模式的代名詞。即基於最新的投資理論和極其復雜的金融市場操作技巧，充分利用各種金融衍生產品的杠桿效用，承擔高風險。追求高收益的投資模式。

http://www.yoof.cn/stock/jj/smsd.htm

對沖基金分為8種類別：

（1）宏觀基金（macro funds）。這類對沖基金根據國際經濟環境的變化利用股票、貨幣匯率等投資工具在全球范圍內進行交易。老虎基金、索羅斯基金以及LTCM都屬於典型的「宏觀」基金。

（2）全球基金（global funds）。更側重於以從下而上(bottom-up)的方法在個別市場上挑選股票。與宏觀基金相比，它們較少使用指數衍生工具。

（3）買空（多頭交易）基金（long only funds ）。它們按對沖基金架構建立，徵收利潤獎勵費和使用杠桿投資，但從事傳統股份買賣。

（4）市場中性基金（market-neural funds ）。這類基金採用相互抵消的買空賣空手段以降低風險。

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http://live.yeewe.com/49041/011605483_3.htm

Ⅳ 對沖基金是否意味高風險

對沖基金就意味高風險？在某些專家眼中並非如此。日前在上海舉辦的2011易方達對沖投資策略年會上，美國著名對沖基金研究專家、暢銷書《富可敵國——對沖基金與新精英的崛起》作者塞巴斯蒂安·馬拉比就表示，對沖基金並非只是高風險、邊緣化的代名詞，而是一個性價比高的代名詞。 馬拉比介紹，對沖基金在成熟市場中並無一個確切的定義，對沖基金創始人之一阿爾弗雷德·瓊斯在1949年創建第一隻對沖基金時，確立了對沖基金架構的四個主要部分，到現在也是對沖基金的主要特徵：一是20%的業績提成——基金管理人的激勵與基金業績相掛鉤；二是私募形式——把自己的錢放到對沖基金里，這樣基金管理人會更關注虧損；三是對沖——可以做空；四是杠桿——用杠桿去放大確定性比較大的收益。 「很多人覺得對沖基金是一個高風險的、邊緣化的一部分，我想通過一些對沖基金的成功例子告訴大家，其實不是這樣。」馬拉比說，「對沖是把你想承擔的風險縮小到一個領域，把其他你不想承擔的去掉。比如，如果一個投資者覺得福特汽車比通用汽車好，也許他的判斷是對的，但是買了福特汽車市場下跌了，他照樣很可能虧錢。而如果他是買了福特汽車、賣空通用汽車，則不管市場漲落，只要福特比通用好，他就能賺錢。」 馬拉比表示，對沖基金就像用一個步槍去打一個目標。這樣可以把不想承擔的風險對沖掉，然後利用杠桿去放大收益。如果是用杠桿去放大一個狹窄的、自己有信心的風險，那麼這個風險也許並不很大。」在易方達指數與量化投資部總經理劉震概括中，對沖基金這種特徵可以稱為「投資性價比較高」。

Ⅳ 有沒私募股權基金交易結構設計、基金產品架構方面比較好的書推薦，作私募股權基金產品經理用

對沖基金風雲錄和富達基金，都是國外的書，可以參考下。
國內的私募股權目前雖熱但尚處初級階段，無系統性書籍，基本都是復制國外的居多。
如果看交易結構與產品架構的話，多參考下過去的成功案例，再略加修改好了。

Ⅵ 對沖基金是什麼樣的收益結構

對沖基金基於資產定價模型，我們可以把對沖基金的投資收益分解成線性的阿爾法和貝塔函數。阿爾法是衡量與市場表現無關的超額收益，而貝塔則衡量K 是對市場波動的敏感度。
對沖基金的收益決定於經理的投資能力，也決定與個人能力無關的市場的狀況。但是，在分析個人的投資策略時，我們會潑 現投資模型與對沖基金的表現吻合得不是很好。不同的對沖基金、不同時期的收益來源差異很大，這取決於基金運用的不同投資策略。因此，我們寧願運用能更好地解釋對沖基金績效的理論模型，為了這個目的，我們區別開傳 統貝塔和可替代貝塔，結構阿爾法和「技術阿爾法」。
傳統的貝塔來自股票市場、債券久期和信用差價。盡管這些因素不是正態分布的，同樣的，它們的風險也不能很好地用貝塔去衡量，但是我們發現這對於衡量貝塔的來源很有價值。另類貝塔來自流動性、波動性、相關性、公司事件的內在風險、商品市場的貝塔及公司事件或者結構產品模型的內在復雜性。結構阿爾法因為其特有的結構優勢深受對沖基金的喜愛。例如，更寬松的監管環境、沒有基準的投資領域、投資的靈活性和敏感度，以及規模的限制等。

與基金經理能力相關的阿爾法收益與其投資技巧、開發新投資策略的能 力、投資組合管理和風險管理能力密切相連。對信息敏感的卓越的基金經理更容易獲得阿爾法收益。今天，由於互聯網的存在，實時信息已經成為一種非常有價值的商品。一個優秀的經理人可以吸收大量的信息並且能夠對各種信息進行分析處理從而給出相應的判斷。以一個平時只需要關注汽車行業的信息、在戰略咨詢公司工作了15年的經理為例。他在汽車行業的知識的獲得來自很多汽車公司的戰略計劃。於是這個人可以形成一個深人的行業動態知識體系、一個與各主要公司高層關聯的網路體系，以及關於汽車製造供應商、顧客和內部競爭的知識結構。這個例子說明了對沖基金經理阿爾法的存在。
一個關於特定汽車製造商或者原材料價格趨勢的消息不僅僅是引起經理的注 意，而且會讓經理進行更加深人的思考。一個消息對基金經理產生的影響遠比對其他投資者的影響大。這就陚予了基金經理一個信息識別的優勢、一個獨特的競爭優勢。通過本書的學習，對於毎一種對沖基金投資策略，我們都可以參照圖1.7去識別影響對沖基金業績的市場因素。

Ⅶ 對沖基金選擇看哪些指標

對沖基金是為了對沖風險的一種基金理財方式，選擇對沖基金主要看：1、長期業績，至少兩年以上；2、收益風險比，了解每一份收益承擔了多少風險；3、交易的總筆數；4、公司決策和組織架構，是否有長遠的計劃和組織結構；5、對沖基金的投資領域。想知道更多對沖基金知識，可到投三六零機構官網。

Ⅷ 債券型對沖基金的面試過程是什麼樣的

《基金公司面試360全方位解讀》
第一部分：基金公司各崗位詳細介紹
一，基金分類
二，基金公司分類
（一），公募基金公司
公募基金公司組織架構
公募基金公司職位詳情
1投資方面：
交易員
Quant有很多分支:
如何入門投研工作

信評

2、銷售方面：
機構業務
渠道零售業務
電銷業務
3 公募基金經理的職業發展路徑
4 公募基金經理轉行方向
5、中後台業務：

產品部&交易部
產品經理職級
市場營銷/客服
法務&風控：
運營&it

6 純後台支持部門

（二）私募基金
1私募基金組織架構
2私募基金崗位詳情
3私募的薪酬體系

4什麼叫對沖基金
對沖基金的組織結構

對沖基金的三個特點
沖擊基金職位分類
投資崗位的員工來源，
對沖基金的職業發展路徑
對沖基金薪酬
PE的組織方式三種：

PE的贏利模式
PE的從業人員要求
VC/PE對於我來說不是一個好職業，對於一般應屆畢業生尤甚。

VC組織架構
組織結構的形態及其影響
VC行業從業人員的要求
VC的運作機制
人員構成
VC的TMT分析師
PE的TMT行業研究員
陽光私募基金的模式

第二部分：基金類職位招聘面試題筆試題22套

華夏基金面試題
華夏銀行基金部業務人員面試題
嘉實基金招聘筆試題
嘉實基金管理有限公司面試題(專業題)
國信證券基金研究崗實習生招聘筆試題 (二)x
國信證券基金研究崗實習生招聘筆試題
基金產品經理招聘面試題 和答案
基金公司招聘面試題
基金公司行業研究員專業面試題
基金投資從入門到精通
基金研發面試題
基金經理面試筆試題
廣發基金管理有限公司營銷類職位面試題
某私募基金面試筆試題
匯添富基金管理有限公司營運助理面試題（筆試真題及參考答案）
研發人員面試題（基金）
私募基金研發類職位面試題
18. 結構化面試問題及評分要點（考查11大要素）
19. 結構化面試問題和考察要點（所有職位通用）
20. 結構化面試問題題庫和評價要點
21. 結構化面試題及答案要點
22. 結構化面試問題62問精彩回答
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選自星宿人才

Ⅸ 董事長唐毅亭：中國私募基金為什麼一定會崛起

第一：中國私募基金發展空間巨大
全球對沖基金規模達到2.74萬美元，年均增速保持得非常快。中國私募基金從2011年開始發展壯大，截止到2016年8月份，證券類私募是2.2萬億人民幣。雖然發展很快，但是還是有差距的，總結了幾個數據。
英國和美國這兩家傳統的金融強國的對沖基金，包括公募基金的特點，特點就是深化非常高，美國和英國私募佔GDP的比例達到了12和16%，公募是98%和95%。我們認為對沖基金這個行業是金融行業的明珠，對沖基金行業佔GDP的比例實際上反映了這個國家金融業的繁榮程度，美國和英國的金融業確實是非常發達。
中國私募基金規模仍然非常小，剛才王沿教授已經介紹了，大概1600億美元，全球最大的私募基金規模都在300億美元以上，對於中國的對沖基金模大概是600億人民幣左右，這個規模跟海外相比還是一個零頭。

第二：三種力量的推動
中國的私募基金雖然和海外的私募基金相比規模差距相當大，但是有三種力量推動中國私募基金在全球的崛起。
1、人民幣資產對全球投資者的吸引力不斷增強
中國證券投資市場對海外的開放程度不斷地提高，隨著股市和債市開放的政策的出台，以及中國市場被納入國際上的重要指數，將帶來海外對人民幣的強烈需求。作為中國的資產在全球海外基金的資產配置中比例是少得可憐，基本上不值得一提，但是2015年7月和9月，中國央行向其他國家的央行先後開放了銀行間債券市場和外匯市場，2016年2月央行放開境外中長期機構投資者投資銀行間債券市場額度，表明我們的門檻已經拆除了，大門已經打開了，你要投資股票無論是對內對外，現在走額度沒有了;你要投資債券的話，今天央行放開了額度，可以直接到央行申請銀行間債券投資額度。
我們看看中國的市場對海外投資者意味著什麼?首先是中國債券市場是美國債券市場規模的一半，美國是13萬億美元，而中國大概是它的一半。境外投資者已經開始行動，這個就是我們畫的表，銀行間債券市場是境外投資者進入銀行間市場的速度，這條紅色的曲線就是它們投資中國國債的每月的投資量，是呈大幅度地增加，現在海外投資者投資中國國債的數量在每月的增量占據了20%的比重。中國滬深兩市的總市值是7.9萬億美元，位居全球第二，中國的股票市場的吸引力對海外投資者來說越來越強。
說到商品，今年火爆的商品給大家一個認識，中國成為全球最大最活躍的商品交易市場，其中黑色、化工成交量成為全球第一，如果不能參加這個市場那麼全球的對沖基金是名不副實的。歐洲和日本率先進入負利率的時代，而全球投資者在負利率的時代中對外證券投資越來越大。海外機構投資者進入國內的方式通常就是機構投資者的方式，通過FOF或者MOM的形式，對對沖基金具備追求絕對收益的特性和穩定的業績回報的特點成為機構投資者非常青睞的投資工具，截止到2016年6月投資對沖基金規模在10億美元以上的機構投資者238家，對沖基金配置規模為7350億美元，占總規模的25%%，所以中國本土資產管理機構、指數化產品將成為海外資金投資中國市場的主要工具。

2、國內居民的全球配置方興未艾
到2020年，財富管理規模我們將達到174萬億元。中國私人部門對外凈投資仍然維持在負值水平，日本私人部門對外凈投資金額高達2萬億美元。圖中藍色的是日本的私人部門的對外投資，紅色的是中國的私人部門的對外投資，中國是呈現負的一萬多億美元，而日本是正的兩萬多億美元，如果中國私人部門從負的一萬多億美元變成日本那樣，那麼意味著將近有3萬億美元的資產出海做資產配置。

3、中國央行全球影響力凸顯
中國的經濟體量、中國的高速發展通過中國央行的獨立性開始在全球的資產市場表現出來，什麼意思?過去中國的央行的人民幣是掛鉤美元的，所以美國的貨幣政策就使得局限了中國央行的操作空間，看美國的貨幣政策就等於看中國的貨幣政策，非常一致，但是中美匯率開始走向互動，中國慢慢跟美元脫鉤，體現出了中國央行對全球資產的影響力。

中國央行貨幣政策的變化不僅直接影響中國金融、實體經濟經濟體，還對全球金融及經濟產生重要影響，這一點在今年尤其明顯。紅線是央行的規模，是各國央行規模裡面是量最大的。中國央行的影響力凸顯，主要是表現在今年兩次匯率波動對全球市場的影響，一次是去年的8月份，一次是今年的1月份，由於人民幣貶值導致匯率的波動，過去人民幣貶值的幅度非常小，每次只有2%—3%，是一個相當穩定的貨幣，但是這樣的貶值幅度卻引起了全球金融市場的大幅度波動，和全球金融市場的大幅度波動是同時發生的，這個階段的標普指數和發達市場的指數的兩次大跌。

由於中國本土私募基金對央行政策的理解更為透徹和深刻，中國的對沖基金在這個方面是具有得天獨厚的理解中國國情、理解中國政策的優勢，過去這種優勢得不到發揮，主要是中美整個掛鉤的原因，現在中國的貨幣政策的獨立性大大加強。

中國私募基金將成為承接海外資金對中國資產配置需求的主要力量，也將成為幫助國內資金進行全球資產配置的新生力量，藉助中國央行影響力成就世界一流對沖基金，國內私募基金將面臨前所未有的發展機遇。海外私募基金設立的情況也是非常理想，近兩年中國在海外設立私募基金的力度都大幅度加強。

第三：做優做強中國私募基金

中國私募基金經過13年的發展，2003年開始起步，2013年獲得了合法的地位，就是管理人備案制度，大大促進了中國私募基金的發展。

怎麼樣和國際一流對沖基金接軌?有四個方面，一是建立全球視角的投研體系，二是具備符合國際慣例的風孔體系和基金法律架構，三是對國際金融監管規則的充分了解，四是對國際規則的了解。中國私募基金需要遵守八條底線要求，自覺規范私募基金各項業務發展。

做優做強中國私募基金也需要一個良好的環境，這個環境包括這些方面，在國內要形成全球認可的基金法律架構，形成若干注入杭州基金小鎮作為示範效應的私募基金集聚地，你得有一個實體；另一方面，要完善中國私募基金在發行、投資運作方面的法律架構和全球投資通道，借鑒託管、行政服務等第三方專業機構的合作模式，符合國際慣例的基金架構將有利於海外投資者直接認購國內發行的私募基金。現在雖然有基金小鎮，雖然國外很多資產配置機構對國內的私募基金非常感興趣，但是到目前為止他們仍然沒有辦法直接投資於國內產品，因為海內海外的法律架構差距很遠。要藉助PB制度，提供國內私募基金投資的橋梁。

Ⅹ 對沖基金是怎麼運做的

對沖基金一般運用的是長線與短線結合的投資策略。

基金的經理會將持有的部分資金用於吸納投資一批盈利前景被市場看好的股票，同時，基金經理還會利用市場反復波動的心裡，拋空一些被市場看淡的股票，當然這些股票或是股價過高或是盈利倒退。

這樣當股市驟升驟跌時，其持有的優質股票就可彌補因不被市場看好而遭沽空的股票投資損失。此外，此類基金的經理，為了有效地控制風險也會買入賣出其它一些種類的金融衍生產品和工具，例如指數期貨，股票期權等等。用以平衡該類基金的風險。

而此類基金的表現好壞，很大程度上依賴於基金經理對整個證券市場的熟練把握和分析，其獨到的運作風格也極大地影響到基金的業績表現。

(10)對沖基金構架擴展閱讀：

基金的特點：集合理財,專業管理。

基金就是很多人把很多錢交給一個基金公司去買股票或是買債券。一隻基金購買股票的資金比例較多，就是股票型基金。資金用於購買債券的就是債券型基金。按一定比例購買債券和股票的就是混合型基金。

基金投資者將錢要交給基金公司，由基金公司的專業人員來炒股或者炒債券，無論是技術水平上還是時間上，都比普通投資者更占優勢，獲利機會也大得多。所以投資者需要向基金公司支付一定的勞務費，這也就是基金的申購費、認購費、贖回費和管理費。