借殼上市基金

A. 借殼上市和融資啥關系

借殼抄上市是融資的一種方式。

融資方式包括上市融資，上市融資包括國內上市融資、境外上市融資、買殼上市融資。因此，借殼融資是上市融資的一種方法。企業融資有八大渠道即：債權融資；股權融資；企業內部融資；項目融資；貿易融資；專業化協作融資；政策融資；上市融資。

借殼上市一般都涉及大宗的關聯交易，為了保護中小投資者的利益，這些關聯交易的信息皆需要根據有關的監管要求，充分、准確、及時地予以公開披露。

(1)借殼上市基金擴展閱讀：

借殼上市的實際案例

1、盈科數碼動力

1999年4月，李澤楷旗下在新加坡交易所上市的盈科拓展把旗下資產包括數碼港發展權注入上市公司得信佳，得到大約6成股權，在消息刺激下，得信佳的股價由不足0.1港元升至個位數字，上升數十倍。其後得信佳改名為盈科數碼動力。

2、盈科大衍地產

2004年5月，電訊盈科分拆旗下地產業務，包括貝沙灣（數碼港的地產部分）、北京盈科中心、電訊盈科中心、其它投資物業和相關物業及設施管理公司，注入上市公司東方燃氣，並把東方燃氣改名為盈科大衍地產，並透過配股減持盈科大衍地產的股份，套現大約3億港元。

B. 私募基金能借殼上市嗎

私募基金不能借殼上市。現在證監會也叫停了PE機構掛牌新三板。

C. 私募股權基金的退出方式中，借殼上市和並購有哪些主要區別

主要區別如下：
在一般情況下，只要PE有的選，一定會選擇並購退出，因為：
發起並購的一般是同行業的競爭對手，並購後會產生協同效應（synergies），例如提高原材料議價能力，減少品牌廣告支出，減少雇員等。因此，並購發起方願意支付一定的溢價。例如如果PE旗下的被收購公司的公允價值是1000塊，協同效應是100塊，並購發起方可能願意付50塊額外的錢給PE行業競爭對手更有能力向銀行舉債收購，所以潛在的收購價格會高PE可以獲得100%推出的機會（或者如果發起收購方是上市公司，則可能可以和發起收購方換股）當然，並購退出的機會不常有，因此上市推出還是一種較為普遍的方式。上市退出的不確定性在於：
因為是上市，所以在行業、股市環境不同時的差別較大，如果正逢牛市，那麼有可能上市獲得的價格甚至比並購退出高。當然，絕大部分情況下上市是要有折讓的，因為如果把價值定的很高（等於或高於公允價值），則一般該股票上市就會跌（俗語叫 didn't leave any money on the table for investors），這種情況下投資人不太願意認購該股票，所以折讓很經常上市後PE不能夠全部退出。一般情況下只能在上市時退一部分老股，剩下的等鎖股期過了才能賣，通常要半年以上，可是市場瞬息萬變。半年以後遇上金融危機可是倒了大霉了。。。借殼上市以前較為常見，主要是因為正常上市的審批手續太嚴格，而借殼上市不需要披露太多，聯大名鼎鼎的吉野家在香港上市時都是借殼的。當然，自從渾水和香椽開始攻擊借殼上市的中國公司以後，大量的中國公司退市，而且SEC審核借殼上市更嚴，四大也不怎麼接借殼上市的案子，所以以後應該會越來越少。。。順便說一點，如果是並購退出的話，對被收購公司的成本更低。

D. 在OTCBB借殼上市後怎樣融資

借殼上市後的融資有很多操作技巧，融到的資金額與股價和用於融資的自由流通股數量有關，要具體個案具體分析。另外在OTCBB掛牌後還可以申請增發新股，為再次融資鋪平了道路。就目前而然，在上市的同時融得大筆資金的可能性很小。每一家借殼上市企業的掛牌股價和市盈率會有很大的差異，這與企業的財務狀況，產品技術特點，市場地位和股市大行情等因素有關。
借殼上市後的融資有二個大的方向，權益性融資和債權融資
權益性融資：
「 配股」(Rights Offering)。配股在技術上同IPO一樣必須通過SEC批准，但是由於上市公司已經有在市場上的股票價值體現，增發過程容易取得承銷商的支持並在市場上發售。此時同承銷商的合同一般為Stand By剩餘權益包銷合同。新股增發的固定費用包括律師費、審計費和SEC申報費等，一般在15萬美元左右。但是由於增發涉及到當前股東的購股權益和權益執行情況，承銷商的傭金費用難以確認。但是其成本必定遠遠低於IPO發售。
· 二級發售(Secondary Offering)。二級發售是指公司的主要個人或機構持股人對公眾發售其限制性股票。二級發售的程序同IPO完全一樣，必須申報SEC批准。同承銷商的關系為包銷(Firm Commitment)或代銷(Best Effort)。二級發售的律師、審計和SEC費用也是在15萬美元左右，但是由於二級發售需要散發Prospectus，總發售成本會大幅上升。一般而言，視發售規模大小，二級發售成本在40萬美元至100萬美元不等。為推廣二級發售，可以結合遠期憑證發售，使整個銷售更具吸引力。
· 遠期憑證(Warrants)。 遠期憑證一般在新股發售時作為促銷手段(一般在發行優先股時使用)，遠期憑證是保證該憑證持有人可以在規定價格購買公司股票。發售時，該價格通常高於公司股票的市面價格。
· 資本私募(Private Placement, 或稱為 PIPE)。資本私募豁免於SEC批准。私募對象為1)機構投資者，2)富有個人投資者，3)美國以外的海外投資者。對於私募的金額沒有限制性規定，但是 SEC規定3個等級的私募金額，分別為100萬以下、500萬以下和無限額私募。其中對於無限額私募，要求資本募集者對投資人提供和展示相關的審計文件和其它詳細的財務報告。資本私募投資人在一年內不可以將股權在市場上銷售，但是可以進行私下交易，私下交易豁免於SEC批准。如投資人希望在市場上銷售他的權益，他必須全額持有其權益一年以上，並申報144表。通過證券商或注冊經紀人進行資本私募會發生傭金費用，傭金平均在10%左右。其它資本私募費用包括各州政府的文件處理費，視各州政府不同，其范圍在幾百美金左右；有些資本私募公司會收取文件准備費和其它雜費，但所有成本相加一般不會超過3%。上述費用均在資本募集後扣除，不會產生前期費用。
· 其它SEC豁免的資金募集方法，包括州內發售和小資本發售。這些均豁免於SEC批准。但是由於SEC的資本私募的規定近年相對寬松，其它SEC豁免型的資本募集方法已經很少使用了。
· 私人基金和風險基金。作為上市公司，由於有明確的退出機制，它對於風險基金和私人基金的吸引力大大提升。
需要指出的是，由於一般投行只接受較大規模公司在NYSE和NASDAQ的IPO和並購項目。所以，很多中小型公司選擇在OTCBB市場反向收購，把它作為目前市場情況下的主要上市途徑。同時，PIPE(上市企業的資本私募)也成為這些中小型上市企業近年來的主要資金募集的方法之一。就費用而言，PIPE無前期費用，但需要承銷商一定的折扣，而且私募的股價只有公開市場價的8成左右；而IPO或者第二次公募（Secondary Offering）也需要給承銷商一定的折扣。
債務性融資：
· 銀行貸款。在公司上市後，公司的價值就有一個明確的確認，此時銀行貸款就相對容易。同時，公司甚至可以用公司股票作為抵押進行貸款。
· 債券發行。如果是大型、收益穩定的傳統行業公司，可以考慮在恰當的時候發行公司債券。在此之前，必須取得Moody和標普500的信用評定。
· 其它貸款形式。

E. 為什麼很多公司都喜歡借殼上市啊

殼資源一般都是處於ST階段的股票

企業上市的基本流程

一般來說，企業欲在國內證券市場上市，必須經歷綜合評估、規范重組、正式啟動三個階段，主要工作內容是：

第一階段 企業上市前的綜合評估

企業上市是一項復雜的金融工程和系統化的工作，與傳統的項目投資相比，也需要經過前期論證、組織實施和期後評價的過程；而且還要面臨著是否在資本市場上市、在哪個市場上市、上市的路徑選擇。在不同的市場上市，企業應做的工作、渠道和風險都不同。只有經過企業的綜合評估，才能確保擬上市企業在成本和風險可控的情況下進行正確的操作。對於企業而言，要組織發動大量人員，調動各方面的力量和資源進行工作，也是要付出代價的。因此為了保證上市的成功，企業首先會全面分析上述問題，全面研究、審慎拿出意見，在得到清晰的答案後才會全面啟動上市團隊的工作。

第二階段 企業內部規范重組

企業首發上市涉及的關鍵問題多達數百個，尤其在中國目前這個特定的環境下民營企業普遍存在諸多財務、稅收、法律、公司治理、歷史沿革等歷史遺留問題，並且很多問題在後期處理的難度是相當大的，因此，企業在完成前期評估的基礎上、並在上市財務顧問的協助下有計劃、有步驟地預先處理好一些問題是相當重要的，通過此項工作，也可以增強保薦人、策略股東、其它中介機構及監管層對公司的信心。

第三階段 正式啟動上市工作

企業一旦確定上市目標，就開始進入上市外部工作的實務操作階段，該階段主要包括：選聘相關中介機構、進行股份制改造、審計及法律調查、券商輔導、發行申報、發行及上市等。由於上市工作涉及到外部的中介服務機構有五六個同時工作，人員涉及到幾十個人。因此組織協調難得相當大，需要多方協調好。

F. 怎麼判斷一個ST股是否適合借殼上市

ST股票需要股本小，大股東有意願賣掉股份退出
ST有很多，每個散戶都認為自己手裡的ST可能會借殼,結果就是等了一年又一年
因為一個散戶是無法去猜測大股東的意向的，而且這是商業機密
但是實際情況是基金大量建倉的ST股更有希望借殼，因為基金調研的能力不是散戶能比的，消息來源也多很多。
從中報年報中挖據是否有大批基金買入，
基金買入的ST基本上股價已經飆升了，那就等回調介入，這樣的ST股更有可能借殼

G. 終於弄明白PE，VC和投行的區別

1、投行是中介機構，為企業、PE及VC服務。
2、PE和VC都是投資者，而不是中介，這是與投行最大的分別。一些大投行下面也設有自己的PE或者VC，所以也可以把PE和VC看作廣義的投行業務。
3、PE一般投資於成熟期的企業，盈利模式已經比較穩定，可以較快的退出，PE做的比較多的是PRE-IPO業務。
4、VC一般投資初創期的企業，企業還不成熟，未來存在較大不確定性，投10個可能成功一兩個。

PE（私募股權投資）、VC（風險投資）
Private Equity (簡稱「PE」)也就是私募股權投資，從投資方式角度看，是指通過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、並購或管理層回購等方式，出售持股獲利。

PE ＝ PRICE / EARNING PER SHARE
PE是指股票的本益比，也稱為「利潤收益率」。本益比是某種股票普通股每股市價與每股盈利的比率。所以它也稱為股價收益比率或市價盈利比率(市盈率）
市盈率PE分為靜態市盈率PE和動態市盈率PE
：靜態PE=股價/每股收益(EPS)(年) 動態PE=股價*總股本/下一年凈利潤(需要自己預測)
市盈率把股價和利潤連系起來，反映了企業的近期表現。如果股價上升，但利潤沒有變化，甚至下降，則市盈率將會上升。

PE代表市盈率，VC代表風險投資。
PE ＝ PRICE / EARNING PER SHARE

PE是指股票的本益比，也稱為「利潤收益率」。本益比是某種股票普通股每股市價與每股盈利的比率。所以它也稱為股價收益比率或市價盈利比率(市盈率）

市盈率把股價和利潤連系起來，反映了企業的近期表現。如果股價上升，但利潤沒有變化，甚至下降，則市盈率將會上升。

一般來說，市盈率水平為：
0-13 - 即價值被低估
14-20 - 即正常水平
21-28 - 即價值被高估
28+ - 反映股市出現投機性泡沫
股市的市盈率
股息收益率
上市公司通常會把部份盈利派發給股東作為股息。上一年度的每股股息除以股票現價，是為現行股息收益率。如果股價為50元，去年股息為每股5元，則股息收益率為10%，此數字一般來說屬於偏高，反映市盈率偏低，股票價值被低估。

一般來說，市盈率極高(如大於100倍)的股票，其股息收益率為零。因為當市盈率大於100倍，表示投資者要超過100年的時間才能回本，股票價值被高估，沒有股息派發。

VC
Venture Capitalist，風險投資商，風險投資也叫「創業投資」,一般指對高新技術產業的投資。作為成熟市場以外的、投資風險極大的投資領域,其資本來源於金融資本、個人資本、公司資本以及養老保險基金和醫療保險基金。就各國實踐來看, 風險投資大多採取投資基金的方式運作。

H. 最近哪個基金公司要借殼上市

目前國內基金公司都是有限責任公司，而非股份有限公司，因此在現階段是不能上市的。巴菲特的基金公司上市是因為美國基金的組織形式與中國不一樣，中國的基金現在都是契約型而不是公司型。如果成立公司型基金自然就會上市交易。

I. 今年A股都借殼了哪些公司

綠地控股借殼金豐投資、分眾傳媒借殼七喜控股、基礎產業集團借殼海島建設、廣匯汽車借殼美羅葯業、申通快遞借殼艾迪西、巨人網路借殼世紀游輪等（投投金融）

J. 證監會批復通過股票借殼上市之後多少日子可以實施

怎麼看待證監會重組新規以及允許借殼上市?
知乎 · 3 個回答
證監會需要考慮廣大股民的利益，專如果退市常態化的話屬，必然證監會門口天天都是上訪的群眾。

還有就是需要給傳統行業一個轉型的機會，創業板一刀切不讓借殼本來就不對，沒有一個行業是長盛不衰的，都有周期性，在行業低谷的時候適當並購好的第三方資產，是最好的選擇，但是在現行的規定下很容易就構成借殼，適當放鬆監管政策是必要的。

發布於 2019-11-20・著作權歸作者所有