重陽基金經理王明聰

① 私募基金經理李旭利內幕交易案分析。300~400字。謝謝

一個月前突然辭職的公私募「雙棲」明星李旭利昨天再次成為市場關注的焦點。有消息稱，因為涉嫌內幕交易，他目前處於「被限制出境」的狀態。一位接近證監會的人士表示，李旭利辭職確實有更深的幕後原因，證監會正在對其進行調查，但取證與認定較為艱難。

「再等一等吧，也許再過一兩個月，旭利辭職的事件就會有說法。」昨天，李旭利昔日的東家——上海重陽投資管理公司總裁助理沈斌在接受北京晨報記者采訪時表示，最近基金圈內傳聞事件太多，而重陽目前了解到的情況可能還沒有媒體多。重陽目前依然為李旭利的辭職惋惜。

有媒體報道稱，證監會內部人士已經證實，李旭利涉嫌內幕交易的案件目前正在「走程序」。有消息人士稱，證監會對李旭利進行的調查主要涉及他在南方基金、交銀施羅德和重陽投資任職期間的相關股票。該人士稱，調查主要針對李旭利在交銀施羅德時期發生的一些問題，還有在南方基金期間涉嫌幫其他基金「托盤」。

分析人士認為，如果上述嫌疑被查實，這位昔日市場領軍人物很可能成為近期中央政府五部門聯手打擊內幕交易的第一個典型，李旭利可能被判終身市場禁入。上周五，國務院要求證監會等五個部門聯手打擊內幕交易，抓緊開展一次依法打擊和防控內幕交易專項檢查，查辦一批典型案件並公開曝光，以此震懾犯罪分子。

今年10月22日，上海重陽投資突然對外公布，李旭利由於身體原因和自身安排於近期辭職。這時距他加入重陽投資僅15個月時間。此前，李旭利曾分別就職於南方基金管理公司和交銀施羅德基金管理公司。在南方基金管理公司期間，他先後擔任基金天元和南方穩健的基金經理以及公司的投資總監。在2001年至2005年的熊市中，他管理的產品始終保持正收益。

2005年，李旭利加入交銀施羅德基金管理公司，先後擔任交銀穩健基金和交銀藍籌基金的基金經理，後出任公司的投資總監。在任職期間，他的業績突出，以擅長宏觀研究和大趨勢判斷著稱。去年7月，李旭利頂著公募明星的光環「華麗轉身」，加盟上海重陽投資管理有限公司，開始私募基金的運作。
《中華人民共和國刑法修正案(七)》規定：證券、期貨交易內幕信息的知情人員或者非法獲取證券、期貨交易內幕信息的人員，在涉及證券的發行，證券、期貨交易或者其他對證券、期貨交易價格有重大影響的信息尚未公開前，買入或者賣出該證券，或者從事與該內幕信息有關的期貨交易，或者泄露該信息，或者明示、暗示他人從事上述交易活動，情節嚴重的，處五年以下有期徒刑或者拘役，並處或者單處違法所得一倍以上五倍以下罰金；情節特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，並處違法所得一倍以上五倍以下罰金.
利用未公開信息交易罪是一個新罪名，將利用未公開信息交易罪納入刑法進行調整，屬於我國法律的首創。2009年10月16日，最高院和最高檢公布了《關於執行<中華人民共和國刑法修正案（七）>確定罪名的補充規定（四）》，追究基金「老鼠倉」的刑事責任從此有了法律依據，該罪名即被確定為利用未公開信息交易罪。2011年5月,長城基金管理有限公司原基金經理韓剛，被深圳市福田區人民法院判處有期徒刑1年，沒收其違法所得並處罰金31萬元。韓剛也是基金業被判「利用未公開信息交易罪」第一人。

另據記者從其他渠道了解，李旭利涉案金額巨大，當時其涉嫌利用未公開信息交易的對象主要集中在金融股。

本報於去年11月曾獨家報道《李旭利辭職真相：涉嫌老鼠倉已被邊控》。李旭利當時即被邊境控制。就在上個月，還有傳言稱，李旭利已經潛逃，但實際上就在當月初，李旭利即被警方刑事拘留，近期被批准逮捕。

李旭利曾經是投資界的寵兒，也是基金業的明星人物。14年前才25歲的李旭利，從中國人民銀行總行研究生部畢業，加入了籌備中的南方基金。1998年至2005年間，李旭利曾歷任南方基金管理有限公司的研究員、交易員、基金經理、投資總監等職務，先後擔任基金天元及南方穩健基金經理，這兩個產品在2001年~2005年的熊市中始終保持正收益。

2005年，李旭利加入交銀施羅德基金管理公司，先後擔任交銀穩健基金和交銀藍籌基金經理，後出任交銀施羅德基金管理有限公司投資總監。

任職公募期間，李旭利曾多次獲得新財富、晨星、金牛基金經理等獎項，以擅長宏觀研究和大趨勢判斷著稱。

2009年7月，李旭利頂著公募明星的光環出任重陽投資管理有限公司（下稱「重陽投資」）首席投資官，私募界為之振奮。15個月後，2010年10月19日，李旭利突然宣布從重陽投資辭職。從此之後，李旭利參與老鼠倉的傳聞就不絕於耳。

2010年11月18日，國務院辦公廳轉發了證監會、公安部等五部門《關於依法打擊和防控資本市場內幕交易的意見》，指出要充分認識內幕交易的危害性，加強內幕信息管理，對涉嫌內幕交易的行為，及時立案稽查，從快作出行政處罰，保護投資者合法權益。

在監管層嚴打之下，今年已有光大保德信原基金經理許春茂、國海富蘭克林原基金經理黃林因涉嫌「老鼠倉」被依法查處，其中許春茂已被移送公安機關，黃林則被取消基金從業資格，並被處以30萬元罰款及市場禁入。

② 國內有哪些傳奇的基金經理，個人經歷如何

招商中證白酒的候昊先生，牛

③ 目前私募基金經理待遇如何

「100萬人產生一個」、「年薪百萬、多金有才」……不久前，深圳一名QDII(合格境內機構投資者)基金經理在《非誠勿擾》徵婚時，被貼上了這樣的標簽。

相比公募，私募的薪酬體系更為靈活，基金經理有可能拿到更豐厚的報酬，這就難怪連匯添富原總經理林利軍這樣的公募老總都「奔私」了。

滬上一名私募研究員告訴《第一財經日報》記者，私募的收入主要來自兩方面：管理費和業績提成。一般情況下，公司會拿走業績的20%，而其中的1/5則屬於投研團隊。

以上海一家知名私募為例，該公司的產品組合規模約為20億美元，若賺1個點便是2000萬美元，公司拿20%就是400萬美元，投研團隊則將獲得其中的80萬美元，由於研究團隊與投資團隊的提成基本等比例，所以研究團隊實際可拿到40萬美元。

多位業內人士向《第一財經日報》記者表示，即便同是研究員，最後拿到手的獎金也千差萬別，同一家公司同一個崗位的收入可能差十倍。

薪酬揭秘

一家好的私募到底能有多賺錢，又有多大方?朱雀投資提交在股轉系統的公開轉讓說明書道出了隱情。

公開轉讓說明書顯示，今年上半年朱雀投資主營業務收入包括基金管理費、投資顧問費、浮動業績報酬、認購費等。浮動業績報酬即通常所說的提成，通常為單位凈值超過面值或約定業績基準部分的20%。

上半年，朱雀錄得總營業收入約4.53億元，其中浮動業績報酬部分佔比最高約為4.18億元，凈利潤2.73億元。其中，僅「支出工資、獎金、津貼和補貼」一項就達到9503萬元左右，佔到上半年凈利潤的34.8%，按朱雀投資上半年總人數66人計算，人均半年收入就達到了約144萬元。

不過，無論是私募還是公募，基金經理的收入都遠遠高於後台員工。同樣，即便都是做研究員，收入情況也是兩極分化。

「私募高的很高，低的很低，我知道基本工資是1萬塊的人很多。最後獎金是看你薦股的好壞與賺錢的程度。這種體制也是大多數私募採用的，導致牛市賺很多錢，熊市比較難熬。」上海一家新成立公募的投資總監對《第一財經日報》記者說。

北京一家私募的投資總監溫權(化名)也告訴本報記者，投研薪酬採用的是市場化的計算準則，人與人不一樣，差距甚至達到十倍。以研究員的年終獎來說，論能力和貢獻從10萬到近百萬都有。「工作兩年內的話，一般是20萬~30萬一年的總薪資。研究員也沒那麼好做，百里挑一。」他說。

「一個點拿40萬美元，年終獎一般就是這個。當然也還要加上平時的base(基本工資)。」上述上海私募研究員告訴記者，平時一般月薪就是發定薪，年末根據考核業績來發獎金，而重陽投資則是相對另類。

「重陽的模式就是基本工資很高，應屆生做研究員的月薪就是2.8萬~3萬元，資深的就更高了，指數級別地上升。所以就不是直接和業績掛鉤，主要是看今年你的表現怎麼樣，然後決定給你N月的base。」上述上海的私募研究員說。

「一部分私募相對比較現實，就是承包制，掙錢的時候就海掙，不掙的時候就沒了。掙了錢就拍屁股走人，因為後面如果是熊市的話就白幹了。」溫權表示。

「至於公募，一個普通研究員進來也就是2萬元，畢業只有1年的話，2萬元都拿不到的。在賣方做了兩三年後在買方做1年，研究員大概是2.5萬的水平。在上海，一般的基金經理是3萬~4萬的月薪。不包括年終獎。」上述新成立公募的投資總監向本報記者透露。

晉升考核

百萬年終獎顯然不是那麼容易拿到的，比拼在還沒畢業時就已經開始。

深圳一家規模超百億的私募內部人士告訴《第一財經日報》記者，去年公司新招投研團隊10人，收到簡歷約2000份，參與首輪面試的人數達到100人。

基金經理這一層面的考核就更為復雜嚴格。

以上述深圳大型陽光私募為例，基金經理的考核主要有兩項：投資研究及對組合收益的貢獻——是否大比例超過指數基準。

本報記者了解到，該私募的投研進階為「研究員-基金經理助理-基金經理-高級基金經理-投資委員會委員」，一路下來大約需要8~10年，從研究員到基金經理要3~5年，而公募則相對體系化，幾年的基金經理助理之後再往上就是基金經理。

研究員晉升基金經理助理前，有四關要過：做研究寫分析報告，去調研寫調研報告，還要寫一些行業的深度分析及上市公司的深度分析。成為基金經理助理後，除了繼續做研究，還要過模擬組合及薦股這兩關，才能成為一名真正的基金經理。

「一個非常嚴格的考評標准，全部量化後打分，每個季度考評一次，連續兩年表現優秀，考評都不錯，就可以上來了。」一位接近該私募的投資人士介紹稱。

同時，一些私募投資人士也表示，創業後通常找的團隊成員是此前與自己有過合作的同事或熟悉的業內人士。「我現在這兩個研究員都是我自己帶過的，用著也放心。」溫權表示。

不過，在一個固定體系下成長起來的投資經理，對其他體系會有較長的適應過程。「一些研究員要看3年以上的，你用1年的業績來考核人家也未必合理。」業內人士指出，重陽投資不同於其他私募薪酬制度的一個原因，或許是因為他們對研究員的考核時間周期較長，這種模式也適合長期考核。

「不同的培養體系也有一定的不兼容性。如果體系比較獨特，在其體系下成長起來的研究員必須在這個體系下才能更好地發揮作用，單打獨斗的話可能就沒有辦法做太好。」上述上海私募研究員亦表示。

搭建團隊

招了兩名研究員後，溫權發行了他「奔私」後的第一隻產品。

「倉位沒敢太高，剛剛開始建好安全墊。」溫權告訴《第一財經日報》記者，投研團隊以其為核心，兩名研究員都是此前在公募任職研究總監時的下屬。

上半年來，像溫權這樣「奔私」一度成為基金業潮流，但下半年碰到斷崖式下跌行情，公募「奔私」潮趨緩。

東方財富choice統計數據顯示，今年上半年共有178名基金經理離職，涉及69家基金公司，其中6月份離職的基金經理達51人。7月份至今，離職基金經理數減少為79人。

「團隊很重要，要找到合適的團隊。我並不想迅速做私募，做得越快可能也死得越快，結局可能不是很好。這是當時沒有去私募的一個考慮。」上述新成立公募的投資總監表示。

一方面，鑒於市場周期波動性的不可避免，私募盈利會受到市場波動的影響;另一方面，管理費受產品設立的節奏、數量和規模影響，與現有產品贖回、清算退出、業績表現等也相關。而管理規模、業績表現還受到諸如貨幣政策、財政政策、產業政策、證券市場監管政策、市場情緒等不可控因素的影響，具有一定的不確定性。

同時，是不是要「奔私」創業，基金經理們的思量不同。一旦創業，意味著無法像此前那樣一心專注於投研，租辦公場地、聯系發行渠道等都要落到自己身上，搭建團隊更是核心。

鑒於不同基金經理有不同的核心競爭力，在做初始團隊搭建時，基金經理通常圍繞核心競爭力來進行，若著眼於未來的建設顯得異常重要。

「投資是一輩子的事，今年可能賺了幾千萬、一個億，你並不能保證明年不會吐出去。」上述新成立公募的投資總監表示。

一位此前在公募搭建過團隊的私募老總也表示，做公募時著急出成績，會挖熟手;但創立私募後，考慮的是長期的事業，也不急於第一年就做出好成績。

④ 對於已經普遍高倉位運行數月的私募基金，這種狀態還能持續多久

績優私募或已率先「撤退」！

10月以來大盤震盪上行，私募繼續維持高倉位運行，滿倉和空倉私募佔比都有所增加。根據融智評級研究中心的統計，當前私募平均倉位水平在七成左右，與上月整體保持一致。半倉以上私募佔比90.13%，其中倉位在八成以上的私募佔比50.66%，相比上月有所下降，但滿倉的私募佔比卻繼續上升至31.58%；倉位在五成以下的私募佔比降至不足10%，其中空倉的私募有所增加，佔比1.97%。

10月私募機構倉位分布情況

資料來源：華潤信託

對此，多家私募基金認為，政策催化以及增量資金流入共同推動了本輪醫葯股行情。例如泰暘資產認為，10月初，葯審改革文件發布，市場預期後續新葯和新型醫療器械的審批速度將顯著加快，醫葯板塊的投資情緒開始升溫。隨著行情的演繹，醫葯板塊的投資從消費升級的邏輯向創新葯主題演進。伴隨龍頭股股價疊創新高，市場對制葯板塊的估值體系發生根本性變化，由傳統的PEG估值轉變為PEG+Pipeline估值，整個創新葯品種的估值整體上移。三季度時，整個醫葯股的資金配置已經降低到最近幾年來的低位，隨著醫葯板塊的上漲，增量資金持續流入，最終帶來了本輪醫葯股的整體上漲。

私募還會繼續「喝酒吃葯」嗎？

值得關注的是，除了醫葯股，食品飲料板塊也在10月份表現「搶眼」，龍頭股貴州茅台(677.950,27.88,4.29%)更是自10月以來上漲30.97%，股價實現年內翻倍，漲幅達107.10%。與之同步的是，華潤信託的統計顯示，10月份私募基金除了「吃葯」外，也在繼續「喝酒」——整體小幅加倉了食品飲料板塊。

不過，隨著行情的演繹，市場對於食品飲料、醫葯等大消費板塊的走勢心生疑慮。未來，作為A股市場重要的機構投資者，私募基金未來還會繼續「喝酒吃葯」嗎？

【該不該「吃葯」看法不一】

泰暘資產：預計目前市場加配醫葯股的意願依然強烈。首先，板塊龍頭基本面良好，長邏輯上龍頭股的業績兌現的確定性高，隨著2018年的臨近，估值切換的意願強烈；其次，2017年和2018年初，仿製葯一致性評價結果將會逐步披露，將給制葯子行業帶來新的催化劑。最後，隨著制葯子行業個股估值的提升，其他子行業的龍頭將會有更多的估值吸引力，為後續增量資金提供入場機會。

重陽投資基金經理王明聰、星石投資等：未來醫葯行業將加速實現優勝劣汰，優質醫葯公司成長性會比較好，未來醫葯股的走勢將分化。

格雷資產總經理張可興：醫葯股估值目前較高，性價比不好，甚至還有風險。

【看好高端消費行情持續】

星石投資：從需求側看，消費升級的大勢仍在進行，年末和年初是傳統消費的旺季，社會消費品零售總額存在著明顯的季節效應，導致消費股四季度和一季度的漲幅顯著高於二三季度。從供給側看，我國的消費行業均在進行著供給側的出清，從而導致行業集中度提高，強者恆強。

泰暘資產：隨著居民財富的積累和中高收入人群佔比的提升，消費已經從數量消費升級到品質消費和品牌消費，對高端消費品的需求將進入加速階段。四季度及未來一段時間，在經濟穩健增長及通脹溫和的環境下，看好反映中國產業升級和消費高端化趨勢的部分科技和消費板塊，具體來說，我們看好代表科技的消費電子、人工智慧和互聯網，代表品牌消費品的高端白酒、家電、免稅和酒店，以及醫葯中的創新葯和醫療服務。

【尋找類茅台股票是關鍵】

重陽投資基金經理王明聰：大消費板塊過去表現好確實有基本面邊際向好的因素支撐，但投資者未來在關注這類股票的時要注意市場預期與真實業績的相對高低。

⑤ 國內有哪些厲害的私募基金經理

博弈、鑫蘭瑞、展博、明達、六禾、鼎鋒、匯利、尚雅、上善御富、朱雀、鴻道、武當、源樂晟、淡水泉、重陽、混沌、星石、智德、景林、天馬。

⑥ 重陽1期和2期如何

基金經理陳心認為，公司購買的股票，下行空間僅5-10%，而上行空間很大，高倉位的配置並不會有太大的風險。關於股票下跌後公司採取的措施，陳心表示，如果下跌在預期中會越跌越買;如果基本面變壞，那就會另行分析。公司沒有剛性的止損點，但是如果跌5-10%，研究員需要對股票進行重新分析。公司通過購買便宜的個股來控制風險，投資策略一直不會改變。換手率比較低，一年不到200%。公司一般不會購買市值小的股票，主要是出於切換成本的考慮。
公司的投資理念是「蘿卜價格買人參」---合理(低估)的價格買超預期的成長股。公司關注的方向主要在兩個方面：1，內需相關的行業，如消費;2，新興產業，如文化教育、新能源，但是現在認為這類股票的估值偏高。公司核心股票池有30隻左右，屬於緊密跟蹤的范疇。每隻股票的投資上限為20%，精選的股票倉位會相對重些。每個產品持股在10隻以內，但不同產品間投資標的會有所差異。公司產品之間主要通過復制的策略，但是產品之間是有差異的，主要是因為有些產品滿一年封閉期之後，公司會預留一部分現金來滿足贖回的需求。
更多詳細信息可以到「好買基金網」去查看。

⑦ 私募基金經理的最佳私募基金經理

2012年中國最佳私募制基金經理
No.1 夏寧 上海精熙投資總經理
No.2 余定恆 翼虎投資控股股東、執行董事、公司總經理兼投資決策委員會委員
No.3 林園 深圳市林園投資管理有限責任公司董事長
No.4 魏上雲 北京雲程泰投資管理有限責任公司總裁
No.5 裘國根 重陽投資公司董事長
No.6 夏曉輝 六禾投資董事長，總經理
No.7 劉睿 中睿合銀董事長、投資總監
No.8 王慶華 雲南國際信託有限公司資產管理總部總經理
No.9 黃偉聲 麥爾斯通投資總監
No.10 趙軍 淡水泉投資總經理兼投資總監

⑧ 怎麼選擇基金經理

⑨ 陳心的上海重陽投資公司副總經理

陳心，芝加哥大學MBA，CFA，14年金融從業經驗，曾先後在中國國際金融公司、Morgan Stanley，CLSA等國際知名投資銀行擔任高級分析師，對中國金融業與製造業都有豐富的研究經驗。並於2009年初加入上海重陽投資管理有限公司，現擔任研究部主管和基金經理職務。目前也是重陽投資的合夥人。
李旭利離開重陽投資後，陽光私募產品已由裘國根和基金經理陳心共同管理。
資料顯示，在第四屆好買基金經理峰會上，陳心以重陽投資副總經理的身份做了演講。陳心在演講中表示:「我們找冷門的東西，希望以蘿卜的價格買人參，而不希望在人們瘋搶的時候以人參的價格購買蘿卜。」 其提出的選股思路是尋找結構性和差異性的市場機會，這個過程中投資中長期具有可持續競爭優勢和業績成長被市場低估的龍頭公司。
陳心給出的另外一個角度是尋找公司真實成長性被市場低估的公司。
他說：「比較有代表性的是工程機械、運輸機械、家電，我們覺得他的成長性並沒有被市場真正挖掘出來。最後是公司被市場錯誤的歸類，比如歸到夕陽行業、周期性行業，一些公司具有特殊性，因為上下游的產品結構完全可能和行業背離。我們覺得，這些恰恰是這些公司的機會。」