董寶珍白酒投資

A. 董寶珍的否極泰合夥基金執行合夥人

以精神文化經濟學為理論基礎創立否極泰合夥基金。
否極泰合夥版企業由董權寶珍做執行合夥人，依據《合夥企業法》成立的規范的合夥制企業。其基本理念是：「否極泰來、物極必反、人棄我取、人取我與，以義制利，以利行義，以促進合夥人利益，實現管理人價值！努力追求長期不低於指數的穩定中等回報。」否極泰合夥基金成立於2010年6月，基礎的投資理念就是董寶珍提出的精神文化經濟學為根源，其投資對象是尋找那些有歷史文化價值，以歷史文化為依託能夠不斷提升自身價格，但卻不至於遭來競爭者也不至於影響客戶購買意願的公司，通過投資此類公司獲取高的毛利率和高的回報率。目前在否極泰的現實投資實踐過程中，以精神文化經濟學為指導的投資效果正在逐漸的展開。

B. 董寶珍的《熊市-價值投資的春天》

在金融危機最當股市癲狂單邊上揚之時，琳琅滿目的投資書刊同樣如火版如荼，相輔而行。權
當股市瘋狂一路暴跌之後，林林總總的投資讀物更是門庭冷落，相似而隨。然而在熊市，在人們對股市處於極度悲觀和壓抑中的時候，投資的機會正在孕育，甚至已經出現。這本書明明白白地告訴投資者，其實熊市是多麼的可親可近，它正在沐浴著價值投資的春風中。熊市是投資播種的春天，是最佳的投資時節，未來將收獲的是遍地黃金！如果你正因熊市感到壓抑，如果你希望發現擁有熊市中的投資機會，那麼你就仔細閱讀本書吧。
作者簡介董寶珍，現為北京凌通飛揚投資咨詢公司投資總監。1994年進入證券公司，成為中國較早的證券從業人員；1998年從證券公司辭職創辦凌通投資，成為中國較早的代客投資服務業務的開創者。他的一系列原創性思想大量發表於《中國經濟時報》、《第一財經日報》、《新新聞周刊》、《財務與會計》等報紙和雜志上。2008年春，他受邀參加中央電視台經濟頻道《對話》欄目的《中國股市成人禮》節目，對中國股市的過去和未來發表了系統的觀點。

C. 白酒股展望如何

短期看白酒股確實沒什麼上漲空間，想賺快錢，肯定不能買白酒股。如果站在5年以上的投資周期看，肯定在行業危機的當前買總比行業火暴、人人關注的時候買強的多吧？理智的投資人肯定是人取我棄，人棄我取吧？理智的人不會和別人比誰更聰明、誰更勤奮，只和別人比看誰能坐的住。白酒里，我對高檔酒和大眾化的低檔酒比較感興趣，感覺這兩種酒即使在行業低靡的當前仍能抵抗住壓力，取得增長的業績。所以去年在最悲觀的時候130元左右買了貴州茅台，還買了一個大眾化的低端酒。長期持有，不打算賣了。如果還跌，就繼續買。特別是貴州茅台，董寶珍、旦斌都幾乎研究透了，看他們的報告，還省了自己研究的工夫。看看街頭喝的東倒西歪的80後90後，不相信幾千年的酒文化能迅速消失。瀘州老窖我還真沒仔細研究過，不發表評論了。
7%是分紅除以您的買價。這個問題您簡單算一下就知道了。首先，分紅隨業績增長也是逐年增長的。分紅以後，你的買價要減去利息，才是您的真實成本。10年逐年遞增的分紅，您的成本再連續減去10年的分紅，10年後您的成本是很低的。40%的股息率都是低的。運氣好的話，10年後您的成本可能都成0了。假設股息率為6%，分紅每年增長5%。經過10年，到第11年，您的股息率為66%。而且您認為您的股價10年都不漲嗎？
這些帳人人都會算，只是沒幾個人有這種耐性而已。人雲亦雲的人多。簡單聊聊，供您參考。

D. 紅白酒零售渠道整合 能否助企業「禦寒」

大企業產品的互相進駐意味著背後經銷資源的整合，這種有利無害的客戶資源互換，將形成酒類銷售中單一品牌專賣店與酒行之間的中間狀態。兩品牌渠道的整合模式能否幫助企業稍稍「禦寒」？這種模式又將對行業產生何種影響？新食快評：糖酒快訊網賈曉霞： 兩家酒企的合作能共享客戶資源拓展營銷渠道，開創新的營銷模式。也許對行業有一定的幫助，至少可以起到良性競爭。良性競爭從側面也會推動行業的良性發展。 糖酒快訊網薛瑞紅： 兩類不同的產品在專賣店合作的例子也有過，之前有賣鞋的達芙妮和賣眼鏡的海昌進行過合作，他們的合作是有共同的消費群，而且產品功能不沖突，取得了很好的效果。但是白酒和紅酒同屬於酒類飲品，兩種品類還是存在隱性的競爭，產品功能也類似，這種模式個人不看好。 專家觀點：專賣店合作更重要的是整合背後的團購資源 白酒行業資深營銷專家楊承平： 表面看是產品互入駐專賣店，實際上可能是銷售資源的整合。專賣店的合作除了共享零售客戶資源外，更重要的是整合背後的團購資源。有品牌專賣店的酒企實際上並不多，建立之初主要是為了樹立品牌形象，70%的專賣店背後都有團購渠道。 兩家酒企的合作能共享資源、突出品牌是很好的嘗試 白酒知名投資人董寶珍： 只銷售單一品牌的酒類專賣店現在盈利壓力確實很大，而酒行品牌較多，難以形成特色，兩家酒企的合作能共享客戶資源也能突出品牌，是很好的嘗試。由於葡萄酒、白酒行業中銷售資源相匹配的企業並不多，這種合作方式其他企業或難以復制。 白紅酒走在一起，在終端沒有多大積極意義 中國白酒文化研究者陶啟君： 微博評論：@花無憂的幸福： 渠道合作也是一種創新的合作模式，只是具體細節還需要巧妙設計，在葡萄酒用戶群塑造白酒品牌，在白酒用戶群塑造葡萄酒品牌，互惠互利。 不新鮮！也不會取得很好的效果。

E. 白酒為什麼一直漲

白酒特殊的行業特性

白酒所在消費行業跟人們衣食住行息息相關，具有典型的弱周期屬性。行業的市場規模穩定，跟宏觀經濟周期相關性很小。這就決定了公司的業績持續性會非常好，避免了時好時壞的周期性弊端。

未來中國白酒的市場發展還具有很大的市場空間和機會。

F. 茅台10年不擴產，茅台漲假合理嗎

「沒有最高，只有更高」，茅台酒的價格似乎印證了這句老話。如果任憑終端價格「水漲船高」，茅台集團也會面臨一定的輿論風險。

12月28日，茅台集團宣布，2018年1月1日起全線上調供貨價格，平均漲幅18%左右。受此影響，當日茅台股價大漲8.21%。茅台漲價在利好業績的同時，對市值的拉動可能獲利更大，中國白酒行業首個萬億級企業有望誕生。至於漲價是否能遏制終端價格亂象，則要視茅台酒的放量程度而定。

實際上，今年以來茅台股價走勢一直十分搶眼。然而，資本市場一路飄紅的茅台在實體銷售上也面臨著一定風險。

G. 茅台到底是用來喝的還是用來炒的

茅台，已漲瘋！2兩酒=1克黃金！這酒到底是喝的，還是炒的？

市場又撒「酒瘋」了，上周五，貴州茅台創出歷史新高。股王發威，酒價也不式微。這不，公司自2018年起適當上調茅台酒產品價格，平均上調幅度18%左右。業內甚至預測，茅台門店售價將逼近2000元。都說茅台是一本萬利的「印鈔機」，是大盤的「發動機」，這茅台，到底是用來喝的，還是用來炒的？

方正證券房地產行首席分析師 夏磊表示，在大類資產配置中，股市和房樓是天然的替代品，存在蹺蹺板效應。撤出樓市的資金，很有可能成為A股市場的增量資金。

像茅台一樣的績優股們會不會成為樓市資金的寵兒呢？沒有人有答案，資金流動變幻莫測，股市漲跌均屬正常。但我們必須要看到，股市漲跌起落的背後，監管是不是嚴格，投資者保護是不是健全，投資者教育是不是做好。

高端白酒紛紛漲價，茅台終端售價還要「飛」一會兒嗎？

而關於茅台酒價的酒瘋，酒業知名觀察員 王建軍表示，其實早在半年前茅台就有漲價打算，但考慮到終端市場承受能力，遲遲沒能行動。而在消費升級、市場供需偏緊的大背景下，五糧液、古井、郎酒、水井坊等白酒企業紛紛漲價，這也就助推了茅台提價。

王建軍分析指出：「消費升級很明顯，而且主要社會矛盾發生了變化，整個酒行業也進入到了明顯的恢復性的發展，重新進入到了一個上升周期的過程中。認牌銷售，好東西肯定是需要多花些價錢去買。」

值得一提的是，在近日召開的經銷商大會上，茅台集團總經理 李保芳放出狠話，經銷商要嚴格執行每瓶1299元價格不變，否則將被取消資格。不過也有業內人士表示，在大經銷商囤貨，小經銷商搶貨的情況下，貴州茅台很難阻止漲價向讓終端消費者傳導，也勢必引領各類白酒普漲。

真得搞不懂了，茅台酒到底是用來喝的還是用來炒的？！

H. 全倉+杠桿押注茅台的董寶珍，為何這么看好茅台

我覺得這是每個人的個人觀點，因為在投資市場當中確實會有很多人壓對寶，也會有一些人投資失敗，這都是非常正常的事情。

投資的事情本來就是需要獨立思考的過程，沒有任何人可以全盤抄別人的作業，我覺得大家只看到了董寶珍看好茅台，卻沒有看到很多人不看好茅台。投資市場上有無數個投資者，沒有必要單獨分析個例，因為個例本身就非常少，所以才能成為稀少的事物。

董寶珍可以稱得上是一個傳奇。

當初很多人不看好貴州茅台的發展，認為貴州茅台的市盈率已經偏高，並且業績也沒有那麼好，甚至貴州茅台一度出現了很多利空的消息。在這種情況下，當年董寶珍特別看好貴州茅台，並且全倉加杠桿來壓住茅台。在2018年的時候，當年的茅台已經從800元漲到了2000元左右，董寶珍也賺得了豐厚的回報。很多人總是拿董寶珍舉例子，我覺得沒有這個必要。

I. 董寶珍的從業經歷

1994-1998年在信託公司證券業務部工作；
1998-2005年經營專業證券信息公司；
2005年創辦凌通價值專投資網，凌通價值投資網已屬經成為中國最有影響力的價值投資專業網站；
2008年底出版《熊市-價值投資的春天》一書；
2010年組建否極泰合夥基金，擔任基金執行合夥人。

J. 董寶珍的凌通價值網創始人

董寶珍也是中國凌通價值投資網的創立者和主要負責人。